🇺🇸 «Мы на самом деле не знаем», или как прошла пресс-конференция главы ФРС

Включил вчера на фоне пресс-конференцию Джерома Пауэлла после решения ФРС. Не счесть, сколько раз было произнесено слово «неопределенность» и фраза «действовать осторожно».

Что хочется сказать…

◽️Понимает ли ФРС, до какого момента надо еще поднимать ставку? Нет.

Пауэлл сказал: «Мы думаем, что мы довольно близки к тому месту, куда нам нужно добраться». Перевожу на русский — они ничего не знают.

◽️Знает ли ФРС, где нейтральная ставка? Нет.

Для справки: Нейтральная ставка — это ставка, выше которой уже идет сдерживание инфляции, ниже — стимулирование. Важный показатель.

Пауэлл: «Нейтральная процентная ставка может быть выше, мы пока не знаем». Это может значить, что ставка ФРС еще много лет не вернется к значениям до пандемии. Но наверняка ничего мы не знаем, потому что они сами не знают. 😉

◽️Знает ли ФРС, когда ставку начнут снижать? Нет.

Как сказал Пауэлл, «существует так много неопределенности» относительно сроков снижения ставок.

У меня один вопрос: А будет ли хоть что-то конкретное сказано хотя бы в следующий раз? Думаю, ответ тоже «Нет».

Пока ФРС «оценивает поступающие данные». Оценивать данные — это хорошо. Может, хоть прогнозы станут более верные. А то прогнозы ФРС за последние 2 года и близко не попадают в реальность. Даже сам Пауэлл это признал на пресс-конференции.

🔎В общем: сегодня американский рынок падает. И это понятно почему. Дело даже не в ставке ФРС и не в инфляции… А в том, что никто ничего не знает. Неопределенность — для инвесторов самое страшное.

#рынки #ФРС #США

@bitkogan

🇺🇸 Как ФРС отреагирует на пересмотр данных?

Оказалось, что в штатах создавалось гораздо меньше новых рабочих мест, чем думали раньше.

Насколько все плохо?

🟣 С апреля 2023 г. по март 2024 г. в среднем создавали по 242 тыс. рабочих мест.
🟣 Теперь речь идет о 174 тыс.
Выходит, никакого бурного роста не было. Но и плохими новые цифры назвать нельзя.
🔎 Они близки к исторической норме: 188 тыс. чел. в месяц в среднем за 10 лет до ковида.

Но не занятостью единой живет ФРС.

Не будем забывать, что американский ЦБ смотрит не на один показатель рынка труда, а на все в совокупности. Уровень занятости безусловно важен, но есть и другие данные. Одних показателей уровня безработицы 6 штук.

Хотя ситуация на американском рынке труда в последние месяцы явно стала похуже, катастрофы в ней, требующей резких мер, я не вижу. Безработица 4,3% при долгосрочной норме 4,2% — это терпимо для ФРС.

➕ Плюс держим в голове вторую цель регулятора. А уверенности в том, что инфляция устойчиво снизилась, пока накоплено мало. Прошло всего 3 месяца, когда цены росли медленно.

Я думаю, что ФРС будет действовать осторожно. Они не хотят допустить ни слишком сильного замедления экономики, ни нового всплеска инфляции.

Будут на ощупь искать золотую середину. Снизят на 0,25 п.п. в сентябре, посмотрят еще немного данных, подкопят уверенности. Еще снизят на 0,25 п.п. в ноябре, и так далее. А если что-то очевидно пойдет не так, то всегда можно добавить в скорости снижения.

А что думает ФРС, можем узнать уже сегодня из речи Пауэлла в Джексон-Хоуле. Возможно, вдохновившись общением с главами других ЦБ, Пауэлл выдаст «голубиную» речь.
🙂К примеру, Банку Японии ох как не хватает снижения американских ставок.
🙂ЕЦБ тоже не помешало бы смягчение от ФРС, так как в европейской экономике проблем предостаточно, хочется поменьше препятствий для снижения собственных ставок. Свое словечко за кулисами мероприятия они явно замолвят.

🔎 Но могут быть и негативные сюрпризы. Тема симпозиума весьма неприятная: «Переоценка эффективности и трансмиссии денежно-кредитной политики». С учетом деления мира на геополитические блоки ничего хорошего с этой эффективностью не происходит. В новом миропорядке неизбежно будут более высокие ставки.

Все внимание сегодня к центробанкирам.

#ФРС

💰bitkogan