🇺🇸 Итак, снова о возможном дефолте в США

Байден, как известно, предложил журналистам заткнуться, когда речь пошла о возможном дефолте. Ну, журналисты, возможно, и заткнутся (но как: работа у них такая – не затыкаться), хотя весь мир и был несколько шокирован «деликатностью» президента США.

Только потолок госдолга от этого вряд ли вырастет.

Как известно на текущий момент, на счетах Минфина США уже менее 60 млрд долларов, а тратят деньги ребята достаточно быстро. Так что финал – он достаточно близок.

Допустим, великая изворотливая Джанет Йеллен что-то придумает, мобилизует немного денег и дата «все пропало» наступит не 1-го, а 5-го или 20-го числа, сути это не меняет.

💭В то же время демократы:

1️⃣ Как мы знаем, переговоры зашли в тупик. И власти заявили, что именно республиканцы, а не демократы, и в частности президент, угрожают объявить дефолт, если не будут выполнены партийные требования.

2️⃣ Более того, директор по коммуникациям Белого дома Бен Лаболт заявил, что республиканцы:
▪️берут экономику в заложники,
▪️подталкивают США к краю дефолта, который
👉может стоить стране миллионов рабочих мест,
👉 ввергнет ее в рецессию.

3️⃣ В той же американской администрации считают, что если США объявят дефолт по своим долгам, то фондовый рынок рухнет более чем на 45%.
Мне лично интересно, почему именно на 45%, а не на 46%? Как это они так посчитали?

4️⃣ Если предложение республиканцев пройдет, продолжают демократы, то 100 тыс. человек, в частности учителей, вспомогательный персонал, сразу окажутся без работы. Будут проблемы у медицинских работников, правоохранителей, но у богатых ничего не изменится – им по-прежнему будет хорошо.

Со своей стороны, республиканцы обвиняют политических соперников в
📍транжирстве,
📍 неконструктивной позиции.

Давайте теперь спокойно порассуждаем, будет ли дефолт.

Мы с вами сто раз видели этот спектакль, где все расписано по нотам. Мне это напоминает ситуацию, когда смотришь 25-й раз фильм и думаешь, а вдруг в этот раз все будет по-другому. Нет, не будет.

Помучают всех и договорятся в последний момент. При этом каждый выставит соглашение как свое огромное достижение, поставит жирную галку – номер отработан.

❕Договорятся, возможно, 30 мая, возможно, 31-го ночью, ну может, 1 или 3 июня.

Вместо вывода

Разумеется, рынки полетают, золото попрыгает, трежерис подергается. Все это будет раем для спекулянтов.

Но для меня лично самый большой ❓ – как на это шоу будут реагировать рейтинговые агентства: как обычно промолчат или найдется какой-то один герой, как, например, S&P в 2011 году осмелился и немного понизил рейтинг США. Все мы помним, к каким потрясениям на рынке это привело.

Мне почему-то кажется, что на этот раз они воздержатся от каких-то действий, но кто знает, кто знает…

#дефолт #США

@bitkogan

🇺🇸 Дефолт отменили. И что?

Сегодня первый торговый день после окончания шоу под потолком. Или под куполом, если угодно.

🤝 Все помирились и договорились. И что делать рынкам, кроме как радоваться и расти?

Я бы сказал, что не все так просто.

1️⃣Шоу еще может продолжиться. Голосование в Конгрессе теоретически может пойти не по плану.

2️⃣Счастливый финал шоу уже в значительной степени заложен в цены. Давайте по порядку.

👉 Гособлигации. Доходность 10-леток доходила до 3,85 на прошлой неделе, но уже сегодня мы видим откат до 3,73-3,74. TMF падал, мы подкупали. Сегодня у него есть шансы подрасти.

👉 Золото. Попытались продавить сильно глубже $1950 – не особо получается. Да, может еще попрыгать, но полагаю, что в дальнейшем вероятно возобновление роста. В золоте мы также увеличивали позицию.

👉 Рынок акций. Конечно, договоренность это позитив. Кто-то будет закрывать шорты, кто-то пытаться встроиться в тренд. Меня, кстати, часто ругают за то, что я пытаюсь вставать против тренда.

💡Но дело в том, что никакого четкого тренда в акциях сейчас нет. Идет болтанка вверх-вниз в диапазоне. Сейчас немного вверх, возможно еще 1-2% процентов по индексу S&P. Но пока уровень 4300 не будет надежно пробит, говорить о растущем тренде преждевременно.

Поэтому серьезного роста я не жду и не спешу расставаться с шортами.

🔹 Во-первых, никто не отменял золотое правило «покупай на слухах – продавай на фактах».
🔹 Во-вторых, укрепление доллара относительно евро и прочих валют обычно играет против акций.

📌Потенциал для роста невелик, а для падения, напротив, весьма существенный. Меня не удивит ни 10%, ни даже 15%. Дефолта прямо сейчас не случится, но экономические проблемы никуда не делись и еще напомнят о себе.

Вообще рынки часто растут, когда кругом пессимизм и много шортов. Когда же шорты закрыты, для продолжения роста нужен веский фундамент.

Одного благодушия инвесторов недостаточно. Более того, оно может сыграть с ними и с рынком злую шутку.

#рынки #дефолт

@bitkogan

Новые суверенные дефолты на горизонте: где и когда?

S&P прогнозирует рост дефолтов по суверенному внешнему долгу в течение следующего десятилетия. Начнем с хорошего: России в этом списке нет.

◽️Благодаря строгой бюджетной политике наш госдолг, включая оценку скрытых обязательств, составляет всего 20,8% от ВВП — это один из самых низких показателей среди крупных стран. Для сравнения, в Германии он ожидается в 2024 году на уровне 63,7%, а в Великобритании — 104,3%.

В S&P Global отмечают, что зависимость развивающихся стран от госзаимствований, непредсказуемая политика ЦБ и недостаточно развитые финансовые рынки делают их более уязвимыми.

➡️ Интересный факт: в странах, близких к дефолту, процентные платежи могут превышать 20% доходов бюджета. И они часто сталкиваются с рецессией и двузначной инфляцией.

К странам, близким к катастрофе, относятся: Пакистан, Шри-Ланка, Бангладеш, Венесуэла, Замбия, Гана и Аргентина, у которой вероятность дефолта в 2025 и 2027 годах составляет 75%.

➡️ Но есть нюанс. Вероятно, список еще длиннее… Проблема в том, что с 1970 года правительства стран глобального Юга накопили минимум $1 трлн «скрытого» внешнего долга (он не полностью отражен в официальной статистике, часто из-за положений о конфиденциальности), что превышает 12% их внешних заимствований за этот период.

Трудно точно оценить, насколько серьезна проблема, но я не удивлюсь, если в ближайшие годы страны, которых изначально не считали кандидатами на дефолт, окажутся на грани.

К чему я все это?

◽️У нас в стране, конечно, хватает экономических проблем и ошибок, но бюджетная политика проводится ответственно, а, значит, и бояться, что прекратятся выплаты по ОФЗ, причин нет.

А вот в мире такая ответственность — редкость. Людям всегда хочется тратить больше, чем они могут себе позволить. А расплачиваться за это придется будущим поколениям.

#дефолт

💰bitkogan