«Экологические» старые песни о главном
Тема экологов, похоже, сегодня раздражает любого, кто так или иначе с ней соприкоснулся.
И это абсолютно понятно: бумаги стагнируют уже более года. Котировки упали в среднем на 60 -70%.
Казалось бы, надо закрыть эту темы и более к ней не возвращаться.
Однако есть небольшой нюанс, который заставляет меня снова обратиться к данному вопросу.
Дело в том, что на носу август – конец лета. И до промежуточных выборов в Парламент США осталось всего ничего – не более 2,5 месяцев. Демократам, кроме того, чтобы срочно отсылать Нэнси на подвиги и этим, борясь за свободу и прогресс в мире, убаюкивать общественное мнение, нужно срочно еще что-то делать. К примеру, исполнять данные ими двумя годами ранее предвыборные обещания. В частности, по тотальной на федеральном уровне легализации…
Похоже, начинается вторая серия.
Уже обращал ваше внимание на это не так давно:
https://yangx.top/bitkogan/18111
https://yangx.top/bitkogan/18274
Обращаю еще раз.
Это не рекомендация к покупке.
Просто обратите внимание.
Чтобы потом не упрекнули, что не предупредил.
#экологи
@bitkogan
Тема экологов, похоже, сегодня раздражает любого, кто так или иначе с ней соприкоснулся.
И это абсолютно понятно: бумаги стагнируют уже более года. Котировки упали в среднем на 60 -70%.
Казалось бы, надо закрыть эту темы и более к ней не возвращаться.
Однако есть небольшой нюанс, который заставляет меня снова обратиться к данному вопросу.
Дело в том, что на носу август – конец лета. И до промежуточных выборов в Парламент США осталось всего ничего – не более 2,5 месяцев. Демократам, кроме того, чтобы срочно отсылать Нэнси на подвиги и этим, борясь за свободу и прогресс в мире, убаюкивать общественное мнение, нужно срочно еще что-то делать. К примеру, исполнять данные ими двумя годами ранее предвыборные обещания. В частности, по тотальной на федеральном уровне легализации…
Похоже, начинается вторая серия.
Уже обращал ваше внимание на это не так давно:
https://yangx.top/bitkogan/18111
https://yangx.top/bitkogan/18274
Обращаю еще раз.
Это не рекомендация к покупке.
Просто обратите внимание.
Чтобы потом не упрекнули, что не предупредил.
#экологи
@bitkogan
Российские авиакомпании разбирают самолеты
…На запчасти.
По информации Reuters, эксплуатируемые «Аэрофлотом» Sukhoi Superjet 100 и Airbus A350 сейчас разбираются.
Из-за санкций стран Запада российские авиакомпании лишись доступа к запчастям и технологиям, используемым в авиационной и космической отраслях. Кроме этого, авиакомпании столкнулись с запретом на техническое обслуживание техники со стороны Boeing и Airbus.
На этом фоне западные компании перестали страховать российских авиаперевозчиков. И не только западные. В июле сообщалось о случаях отказа Российской национальной перестраховочной компании покрывать риски авиакомпаний, связанные с техобслуживанием самолетов.
Как мы уже писали ранее, разбор самолетов на запчасти сможет поддержать российских авиаперевозчиков максимум на 5 лет. Подробно говорили о состоянии и перспективах авиаотрасли в недавних постах.
5 лет продержимся. А дальше что?
#авиа #санкции
@bitkogan
…На запчасти.
По информации Reuters, эксплуатируемые «Аэрофлотом» Sukhoi Superjet 100 и Airbus A350 сейчас разбираются.
Из-за санкций стран Запада российские авиакомпании лишись доступа к запчастям и технологиям, используемым в авиационной и космической отраслях. Кроме этого, авиакомпании столкнулись с запретом на техническое обслуживание техники со стороны Boeing и Airbus.
На этом фоне западные компании перестали страховать российских авиаперевозчиков. И не только западные. В июле сообщалось о случаях отказа Российской национальной перестраховочной компании покрывать риски авиакомпаний, связанные с техобслуживанием самолетов.
Как мы уже писали ранее, разбор самолетов на запчасти сможет поддержать российских авиаперевозчиков максимум на 5 лет. Подробно говорили о состоянии и перспективах авиаотрасли в недавних постах.
5 лет продержимся. А дальше что?
#авиа #санкции
@bitkogan
Инфляционные ожидания в Штатах замедляются
Данные центра микроэкономических исследований ФРБ Нью-Йорка указывают на снижение краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий.
Медианные ожидания инфляции на один год вперед снизились до 6,2% с 6,8% в июне, на три года вперед – до 3,2% с 3,6%, на пять лет вперед – до 2,3% с 2,8%.
При этом ожидаемое изменение цен на жилье через год снизилось до 3,5% с 4,4%, что стало самым низким показателем с ноября 2020 года.
В целом, тенденция понятна. Среди причин, способствующих замедлению инфляции, можно выделить падение стоимости транспортировки, а также цен на коммодитиз. Говоря о металлах, с начала этого года медь подешевела на 27%, алюминий – на 37%, никель – на 54%. Дешевеет и продовольствие: пшеница с начала года снизилась в цене на 38%, кукуруза – на 27%, соя – на 20% и т.д.
К слову, на прошлой неделе компания Maersk заявила, что ожидает замедления роста мирового спроса на морские контейнеры в 2022 году на фоне ослабления потребительского доверия.
Кстати. Снижение долгосрочных инфляционных ожиданий моментально влияет на доходность десятилетних казначейских облигаций США (UST’10). Мы видим, что глобально рост доходностей остановился и они стабилизировались на уровне 2,7-2,8%.
В дальнейшем многое зависит от темпа роста ставки, инфляции и, что очень важно, скорости «подсушивания» ликвидности.
Не забываем, в рамках QT ФРС с сентября начнет продавать в рынок бонды темпами уже почти по $100 млрд в месяц.
Это не может не отразиться на доходностях американских гос бумаг. Ждем завтрашнего дня и статистики по инфляции за июль.
Есть шанс, что она не разочарует инвесторов и может даже немного вновь подбросить рынок вверх. Потому осторожнее с шортами. Не увлекаемся.
#инфляция #США
@bitkogan
Данные центра микроэкономических исследований ФРБ Нью-Йорка указывают на снижение краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий.
Медианные ожидания инфляции на один год вперед снизились до 6,2% с 6,8% в июне, на три года вперед – до 3,2% с 3,6%, на пять лет вперед – до 2,3% с 2,8%.
При этом ожидаемое изменение цен на жилье через год снизилось до 3,5% с 4,4%, что стало самым низким показателем с ноября 2020 года.
В целом, тенденция понятна. Среди причин, способствующих замедлению инфляции, можно выделить падение стоимости транспортировки, а также цен на коммодитиз. Говоря о металлах, с начала этого года медь подешевела на 27%, алюминий – на 37%, никель – на 54%. Дешевеет и продовольствие: пшеница с начала года снизилась в цене на 38%, кукуруза – на 27%, соя – на 20% и т.д.
К слову, на прошлой неделе компания Maersk заявила, что ожидает замедления роста мирового спроса на морские контейнеры в 2022 году на фоне ослабления потребительского доверия.
Кстати. Снижение долгосрочных инфляционных ожиданий моментально влияет на доходность десятилетних казначейских облигаций США (UST’10). Мы видим, что глобально рост доходностей остановился и они стабилизировались на уровне 2,7-2,8%.
В дальнейшем многое зависит от темпа роста ставки, инфляции и, что очень важно, скорости «подсушивания» ликвидности.
Не забываем, в рамках QT ФРС с сентября начнет продавать в рынок бонды темпами уже почти по $100 млрд в месяц.
Это не может не отразиться на доходностях американских гос бумаг. Ждем завтрашнего дня и статистики по инфляции за июль.
Есть шанс, что она не разочарует инвесторов и может даже немного вновь подбросить рынок вверх. Потому осторожнее с шортами. Не увлекаемся.
#инфляция #США
@bitkogan
Здоровый климат
Демократы в американском Сенате выиграли партию на тай-брейке и продавили законопроект о климате, здравоохранении и налогах. Сенаторы заседали на выходных 27 часов, решающий голос принадлежал вице-президенту Камале Харрис. Ожидается, что в Палате представителей будет попроще, после чего Байден подпишет закон.
Что входит в пакет? Порядка $370 млрд будут направлены на чистую энергетику и достижение климатических целей и $64 млрд — на снижение стоимости лекарств и медстраховок. Затраты предлагается покрыть за счет налоговой реформы, которая, помимо прочего, позволит снизить дефицит бюджета на $300 млрд.
Как же, спросите вы, демократы смогут и потратиться изрядно, и дефицит бюджета сократить?
Способ простой и проверенный – поднять налоги для богатых. Они красиво называют это налоговой реформой и даже обещают, что в теории увеличение налоговой нагрузки не затронет тех, кто зарабатывает меньше $400 тыс. в год.
О проигравших. В первую очередь, это крупные компании, которые пользовались налоговыми лазейками. Moody’s Analytics полагает, что правительству удастся собрать с них в течение 10 лет дополнительные $313 млрд путем введения минимальной ставки в 15% на корпоративную прибыль для тех, кто зарабатывает более $1 млрд в год.
В качестве базы для расчетов предлагается брать ту прибыль, что компании показывают инвесторам, а не правительству. Да, сейчас это две большие разницы. Тот же Moody’s Analytics подсчитал, что в 2020 году 55 крупных компаний, таких как как Nike (NKE), Salesforce.com (CRM), Archer Daniels Midland (ADM) и FedEx (FDX), не платили чистых федеральных налогов, сэкономив $8,5 миллиарда.
Для инвесторов звучит не очень хорошо, но надо будет посмотреть на практическое применение нововведения.
Вторая часть законопроекта, а именно снижение стоимости лекарств и медстраховок, тоже представляет интерес. Пока не ясно, какие именно препараты окажутся предметом ценовых переговоров. Вероятно, первыми под раздачу попадут наиболее дорогостоящие препараты от Pfizer (PFE), Sanofi (SNY), Johnson and Johnson (JNJ) и Eli Lilly (LLY).
О победителях. Скачок котировок Rivian (RIVN) на 6,8% и Lucid Group (LCID) на 3,7% может означать, что продление потребительского налогового кредита на $7,5 тыс. позитивно скажется на производителях электромобилей. Проблема в том, что законопроект ограничивает цену новых автомобилей, имеющих право на льготу, на уровне $55 тыс.
Кроме того, закон требует, чтобы 40% компонентов батарей поставлялись с заводов в США или их партнеров по соглашению о свободной торговле. Не понятно, удастся ли хотя бы одной из компаний попасть в законопроектные рамки.
Очередную новую жизнь законопроект может вдохнуть в «водородные» компании, такие как FuelCell Energy (FCEL), Bloom Energy (BE) и Plug Power (PLUG). Из других представителей зеленой энергетики бенефициаром выглядит First Solar (FSLR).
Важно помнить: такие «исторические» законопроекты, принятые одной из партий с минимальным перевесом, могут быть серьезно скорректированы при изменении политической конъюнктуры.
#здоровье #климат #налоги #экологи #энергетика #США
@bitkogan
Демократы в американском Сенате выиграли партию на тай-брейке и продавили законопроект о климате, здравоохранении и налогах. Сенаторы заседали на выходных 27 часов, решающий голос принадлежал вице-президенту Камале Харрис. Ожидается, что в Палате представителей будет попроще, после чего Байден подпишет закон.
Что входит в пакет? Порядка $370 млрд будут направлены на чистую энергетику и достижение климатических целей и $64 млрд — на снижение стоимости лекарств и медстраховок. Затраты предлагается покрыть за счет налоговой реформы, которая, помимо прочего, позволит снизить дефицит бюджета на $300 млрд.
Как же, спросите вы, демократы смогут и потратиться изрядно, и дефицит бюджета сократить?
Способ простой и проверенный – поднять налоги для богатых. Они красиво называют это налоговой реформой и даже обещают, что в теории увеличение налоговой нагрузки не затронет тех, кто зарабатывает меньше $400 тыс. в год.
О проигравших. В первую очередь, это крупные компании, которые пользовались налоговыми лазейками. Moody’s Analytics полагает, что правительству удастся собрать с них в течение 10 лет дополнительные $313 млрд путем введения минимальной ставки в 15% на корпоративную прибыль для тех, кто зарабатывает более $1 млрд в год.
В качестве базы для расчетов предлагается брать ту прибыль, что компании показывают инвесторам, а не правительству. Да, сейчас это две большие разницы. Тот же Moody’s Analytics подсчитал, что в 2020 году 55 крупных компаний, таких как как Nike (NKE), Salesforce.com (CRM), Archer Daniels Midland (ADM) и FedEx (FDX), не платили чистых федеральных налогов, сэкономив $8,5 миллиарда.
Для инвесторов звучит не очень хорошо, но надо будет посмотреть на практическое применение нововведения.
Вторая часть законопроекта, а именно снижение стоимости лекарств и медстраховок, тоже представляет интерес. Пока не ясно, какие именно препараты окажутся предметом ценовых переговоров. Вероятно, первыми под раздачу попадут наиболее дорогостоящие препараты от Pfizer (PFE), Sanofi (SNY), Johnson and Johnson (JNJ) и Eli Lilly (LLY).
О победителях. Скачок котировок Rivian (RIVN) на 6,8% и Lucid Group (LCID) на 3,7% может означать, что продление потребительского налогового кредита на $7,5 тыс. позитивно скажется на производителях электромобилей. Проблема в том, что законопроект ограничивает цену новых автомобилей, имеющих право на льготу, на уровне $55 тыс.
Кроме того, закон требует, чтобы 40% компонентов батарей поставлялись с заводов в США или их партнеров по соглашению о свободной торговле. Не понятно, удастся ли хотя бы одной из компаний попасть в законопроектные рамки.
Очередную новую жизнь законопроект может вдохнуть в «водородные» компании, такие как FuelCell Energy (FCEL), Bloom Energy (BE) и Plug Power (PLUG). Из других представителей зеленой энергетики бенефициаром выглядит First Solar (FSLR).
Важно помнить: такие «исторические» законопроекты, принятые одной из партий с минимальным перевесом, могут быть серьезно скорректированы при изменении политической конъюнктуры.
#здоровье #климат #налоги #экологи #энергетика #США
@bitkogan
📺 ЕВРОБОНДЫ российских компаний: какие риски и доходности?
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
В гостях у Евгения Когана Искандер Луцко – главный инвестиционный стратег ITI Capital.
Обсудили:
▪️Российские еврооблигации за рубежом – что изменилось за последние 2 недели
▪️Как мировые события влияют на цены облигаций
▪️Как оперирует ITI Capital и есть ли риски
▪️Модельный портфель ITI Capital – какой он?
...и не только.
Разговор получился насыщенный и очень интересный. Рекомендую к просмотру!
#видео
@bitkogan
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
В гостях у Евгения Когана Искандер Луцко – главный инвестиционный стратег ITI Capital.
Обсудили:
▪️Российские еврооблигации за рубежом – что изменилось за последние 2 недели
▪️Как мировые события влияют на цены облигаций
▪️Как оперирует ITI Capital и есть ли риски
▪️Модельный портфель ITI Capital – какой он?
...и не только.
Разговор получился насыщенный и очень интересный. Рекомендую к просмотру!
#видео
@bitkogan
YouTube
ЕВРОБОНДЫ российских компаний: какие риски и доходности?
В гостях у Евгения Когана Искандер Луцко – главный инвестиционный стратег ITI Capital.
Обсудили:
▪️Российские еврооблигации за рубежом – что изменилось за последние 2 недели
▪️Как мировые события влияют на цены облигаций
▪️Как оперирует ITI Capital…
Обсудили:
▪️Российские еврооблигации за рубежом – что изменилось за последние 2 недели
▪️Как мировые события влияют на цены облигаций
▪️Как оперирует ITI Capital…
Сейчас рубль более предсказуем, чем когда-либо.
Не верите? А сами посудите, насколько меньше факторов сейчас воздействуют на российскую валюту.
▪️На рубль больше не влияет геополитика. Почему? Да потому что все плохое для рубля, что могло случиться, уже случилось. Почти все санкционные риски уже реализовались. Соответственно, неопределенность в этом плане, как ни парадоксально, стремится к минимуму.
▪️Ставка Банка России на рубль уже тоже почти не влияет. Раньше, если ЦБ снижал ставку, это приводило к падению российской валюты, так как рублевые доходности становились менее привлекательными. А теперь международные потоки капитала очень ограничены (запрет на торговлю для нерезидентов, валютные ограничения и т.д.) и на рубль особо не влияют.
Сейчас на рубль больше всего влияют следующие факторы:
▪️Налоговый период. В конце каждого месяца экспортеры выплачивают триллионы рублей налогов. Соответственно, это повод для компаний купить рубли. То есть рубль к концу месяца имеет тенденцию укрепляться.
▪️Выплаты по валютным кредитам. Сейчас от кредитов в долларах и евро с радостью избавляются. Банки хотят уйти от недружественных валют, а заемщики готовы расплатиться в долларах пока рубль крепкий. Соответственно, выплаты по таким кредитам приводят к продаже рублей и покупке валюты. Это уже фактор для ослабления рубля. В отличие от налогового периода, выплаты по валютным займам намного тяжелее предсказать.
▪️И самый главный и устойчивый фактор – это баланс экспорта и импорта. Сейчас мы имеем практически докризисный экспорт в сочетании с обвалившимся импортом. Как следствие, импортеры не проявляют прежний объем спроса на иностранную валюту. Это и объясняет наблюдаемую крепость рубля.
Выводы?
1️⃣ Факторов я перечислил мало, но это не значит, что рубль будет стабилен. Объемы торгов валютой упали. Следовательно, рубль сейчас ведет себя волатильнее.
2️⃣ Ждать сильного обвала рубля на горизонте этого года смысла нет, так как все дружно стремятся избавиться от валюты, а экспорт у России все еще высокий.
3️⃣ Первый звоночек, когда рубль начнет слабеть, придет с интервенциями от Минфина. Мы видели уже серьезные движения на валютном рынке, намекающие на то, что дорогой рубль не нужен бюджету. Тем не менее, пока официальных интервенций не было, а новое бюджетное правило пока не вступило в силу. Чтобы Минфину начать продавать рубли и покупать юани, надо утвердить бюджетное правило и убедиться, что нынешние объемы торгов юанями достаточны. На это уйдет время. И эти механизмы вступят в силу не раньше осени.
#рубль
@bitkogan
Не верите? А сами посудите, насколько меньше факторов сейчас воздействуют на российскую валюту.
▪️На рубль больше не влияет геополитика. Почему? Да потому что все плохое для рубля, что могло случиться, уже случилось. Почти все санкционные риски уже реализовались. Соответственно, неопределенность в этом плане, как ни парадоксально, стремится к минимуму.
▪️Ставка Банка России на рубль уже тоже почти не влияет. Раньше, если ЦБ снижал ставку, это приводило к падению российской валюты, так как рублевые доходности становились менее привлекательными. А теперь международные потоки капитала очень ограничены (запрет на торговлю для нерезидентов, валютные ограничения и т.д.) и на рубль особо не влияют.
Сейчас на рубль больше всего влияют следующие факторы:
▪️Налоговый период. В конце каждого месяца экспортеры выплачивают триллионы рублей налогов. Соответственно, это повод для компаний купить рубли. То есть рубль к концу месяца имеет тенденцию укрепляться.
▪️Выплаты по валютным кредитам. Сейчас от кредитов в долларах и евро с радостью избавляются. Банки хотят уйти от недружественных валют, а заемщики готовы расплатиться в долларах пока рубль крепкий. Соответственно, выплаты по таким кредитам приводят к продаже рублей и покупке валюты. Это уже фактор для ослабления рубля. В отличие от налогового периода, выплаты по валютным займам намного тяжелее предсказать.
▪️И самый главный и устойчивый фактор – это баланс экспорта и импорта. Сейчас мы имеем практически докризисный экспорт в сочетании с обвалившимся импортом. Как следствие, импортеры не проявляют прежний объем спроса на иностранную валюту. Это и объясняет наблюдаемую крепость рубля.
Выводы?
1️⃣ Факторов я перечислил мало, но это не значит, что рубль будет стабилен. Объемы торгов валютой упали. Следовательно, рубль сейчас ведет себя волатильнее.
2️⃣ Ждать сильного обвала рубля на горизонте этого года смысла нет, так как все дружно стремятся избавиться от валюты, а экспорт у России все еще высокий.
3️⃣ Первый звоночек, когда рубль начнет слабеть, придет с интервенциями от Минфина. Мы видели уже серьезные движения на валютном рынке, намекающие на то, что дорогой рубль не нужен бюджету. Тем не менее, пока официальных интервенций не было, а новое бюджетное правило пока не вступило в силу. Чтобы Минфину начать продавать рубли и покупать юани, надо утвердить бюджетное правило и убедиться, что нынешние объемы торгов юанями достаточны. На это уйдет время. И эти механизмы вступят в силу не раньше осени.
#рубль
@bitkogan
Двойное гражданство, налоговое резидентство и санкции
Летний лагерь FINANCE RESCUE CAMP в сервисе по подписке. сегодня продолжит Евгений Коган!
Обсудим весьма чувствительные темы:
▪️Что нужно знать инвестору о двойном гражданстве
▪️Есть ли смысл в смене налогового резидентства
▪️Как правильно платить налоги на доходы из-за рубежа в условиях санкций
▪️Как инвестировать в глобальный фондовый рынок
И не только.
⏰ Время – 19:00 МСК
До скорой встречи!
@bitkogan
Летний лагерь FINANCE RESCUE CAMP в сервисе по подписке. сегодня продолжит Евгений Коган!
Обсудим весьма чувствительные темы:
▪️Что нужно знать инвестору о двойном гражданстве
▪️Есть ли смысл в смене налогового резидентства
▪️Как правильно платить налоги на доходы из-за рубежа в условиях санкций
▪️Как инвестировать в глобальный фондовый рынок
И не только.
⏰ Время – 19:00 МСК
До скорой встречи!
@bitkogan
Приехал на днях в Россию и все никак не могу выздороветь.
Поделился с друзьями из ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека). И вот какой ответ получил от них.
«Уважаемые коллеги! Доброго дня!
Подтверждается старт очередной волны коронавируса, информация из ЦНИИ Эпидемиологии и Гамалеи.
Особенность клинической картины нового штамма – очень редко теряется запах и вкус, но имеется более выраженные астенизация и риск неврологических осложнений.
Неспецифическая профилактика (в общем виде, желательно конечно персонализированное назначение):
▪️Хороший поливитамин (а ля Супрадин, обычные не шипучие таблетки) по 1 шт. в день с завтраком, 1 день в неделю перерыв.
▪️Вариант – Аевит, по 2 капсулы 1 раз в день с ужином.
▪️Витамин Д – 1000 МЕ/сут, однократно в обед с едой. Не БАД – например, производимый КРКА.
Курс – 1 месяц.
▪️Дополнительно, больше кисломолочных продуктов и грубой клетчатки (например, хлеб с отрубями) в рационе.
Хорошей недели!
КОМАНДА ИСКЧ»
P.S. Внимание! Рекомендует только врач! Мы только делимся информацией.
#коронавирус
@bitkogan
Поделился с друзьями из ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека). И вот какой ответ получил от них.
«Уважаемые коллеги! Доброго дня!
Подтверждается старт очередной волны коронавируса, информация из ЦНИИ Эпидемиологии и Гамалеи.
Особенность клинической картины нового штамма – очень редко теряется запах и вкус, но имеется более выраженные астенизация и риск неврологических осложнений.
Неспецифическая профилактика (в общем виде, желательно конечно персонализированное назначение):
▪️Хороший поливитамин (а ля Супрадин, обычные не шипучие таблетки) по 1 шт. в день с завтраком, 1 день в неделю перерыв.
▪️Вариант – Аевит, по 2 капсулы 1 раз в день с ужином.
▪️Витамин Д – 1000 МЕ/сут, однократно в обед с едой. Не БАД – например, производимый КРКА.
Курс – 1 месяц.
▪️Дополнительно, больше кисломолочных продуктов и грубой клетчатки (например, хлеб с отрубями) в рационе.
Хорошей недели!
КОМАНДА ИСКЧ»
P.S. Внимание! Рекомендует только врач! Мы только делимся информацией.
#коронавирус
@bitkogan
Что такое «медвежье ралли»?
Друзья, всем привет!
Сколько еще будут продолжатся пляски на рынках? Настало ли время разворота? Или же мы являемся свидетелями «медвежьего ралли»?
С начала июля акции таких компаний, как Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN) и Tesla, Inc. (TSLA) выросли более чем на 20%. Восстановление IT-гигантов объясняется надеждой инвесторов на то, что рецессия не сильно скажется на секторе.
Проблема в том, что ФРС не собирается отказываться от агрессивного ужесточения монетарной политики. И подтверждение этого – практически каждое выступление представителей этой почтенной организации.
Много говорю о том, что думаю сам.
(В конце концов, на авторском канале так оно и должно быть.) Что думают остальные?
По прогнозам Citigroup, регулятор может повысить ставку сразу на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании. Насколько это реально? Мы узнаем после публикации данных по инфляции.
Честно говоря, мое мнение – коллеги из Citi горячатся. Конечно, сегодня после цифр по июльской инфляции многое станет яснее. Полагаю, цифры будут не настолько ужасными, как многим кажется. И станет ясно, что ФРС особенно лютовать не будет. Но… всяко может быть. И цифры по занятости о возможности излишнего либерализма и благодушия к инфляции как раз не говорят.
Посмотрим. Ждать осталось недолго.
Впрочем, послушаем других.
По словам стратега из Societe Generale, подъемы на 10 и более процентов наблюдались и во время медвежьего рынка Nasdaq в 2000-03 годах. Против технологического сектора играет тот факт, что компании ждут снижение доходов в ближайшие два года на фоне инфляции, а также падение потребительской активности.
Кстати. В пользу тех, кто весьма пессимистичен сегодня по поводу технологических компаний, есть такой любопытный момент.
Обратите внимание на поведение «зверюшек». TZA – обратная аллокация на Russel 2000 – особо и не рос. Соответственно, URTY – не падал.
А вот динамика SOXS (тройная медвежья аллокация на полупроводники) – это «полеты во сне и наяву».
Присмотритесь. Полагаю, что это не случайно.
Все же, есть и те, кто с оптимизмом смотрит в будущее. Так, в Polar Capital считают, что, несмотря на вероятное снижение маржи прибыли из-за роста расходов на заработную плату, проблемами с цепочками поставок и укреплением доллара США, расходы на IT в мире в этом году вырастут на 2-4% в долларовом выражении.
Аналитики Ned Davis Research, независимого поставщика глобальных инвестиционных исследований, считают, что рост акций на 30% в течение более чем 50 дней или на 13% в течение более чем 155 дней является предвестником начала нового бычьего рынка.
Что и говорить. Мнения разнятся. Но это нормально.
Что такое «медвежья ловушка»?
«Медвежье ралли» или «отскок мертвой кошки» – явление, характеризующееся быстрым и мощным ростом акций. Обычно вызывается тем, что value инвесторы скупают наиболее «побитые жизнью» акции, полагая, что худшее уже позади, но затем снова наблюдается падение рынка. Ралли на «медвежьем рынке», как правило, непродолжительны и заканчиваются так же быстро, как и начались.
Лучшим вариантом в условиях тотальной неопределенности является фокус на долгосрочном аспекте. Кроме того, стоит сосредоточиться на качестве. Как говорил Уоррен Баффет, когда начинается отлив, становится видно, кто купался голым. В нестабильные времена важно сосредоточиться на компаниях с прочным балансом и четкими, долговечными конкурентными преимуществами. И, разумеется, солидным запасом кэша на счетах и небольшой долговой нагрузкой.
И напоследок. Мое мнение: отскок на рынке в целом состоялся. Конечно, шанс на то, что цифры по инфляции выйдут не жестокие и рынок выдохнет с облегчением, существуют. Более того, если так случится, новый полет S&P на уровень 4200 или даже чуть выше вполне возможен.
Но в целом все это абсолютно ничего не меняет.
ФРС продолжит «подсушивать» рынок и потихоньку продавать бонды с баланса. А этого рынки не шибко любят.
Так что… как в старом анекдоте…
Рано или поздно, я убежден, «природа возьмет свое». И мы увидим серьезное продолжение медвежьего тренда.
#рынки
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Сколько еще будут продолжатся пляски на рынках? Настало ли время разворота? Или же мы являемся свидетелями «медвежьего ралли»?
С начала июля акции таких компаний, как Apple Inc. (AAPL), Amazon.com, Inc. (AMZN) и Tesla, Inc. (TSLA) выросли более чем на 20%. Восстановление IT-гигантов объясняется надеждой инвесторов на то, что рецессия не сильно скажется на секторе.
Проблема в том, что ФРС не собирается отказываться от агрессивного ужесточения монетарной политики. И подтверждение этого – практически каждое выступление представителей этой почтенной организации.
Много говорю о том, что думаю сам.
(В конце концов, на авторском канале так оно и должно быть.) Что думают остальные?
По прогнозам Citigroup, регулятор может повысить ставку сразу на 100 базисных пунктов на ближайшем заседании. Насколько это реально? Мы узнаем после публикации данных по инфляции.
Честно говоря, мое мнение – коллеги из Citi горячатся. Конечно, сегодня после цифр по июльской инфляции многое станет яснее. Полагаю, цифры будут не настолько ужасными, как многим кажется. И станет ясно, что ФРС особенно лютовать не будет. Но… всяко может быть. И цифры по занятости о возможности излишнего либерализма и благодушия к инфляции как раз не говорят.
Посмотрим. Ждать осталось недолго.
Впрочем, послушаем других.
По словам стратега из Societe Generale, подъемы на 10 и более процентов наблюдались и во время медвежьего рынка Nasdaq в 2000-03 годах. Против технологического сектора играет тот факт, что компании ждут снижение доходов в ближайшие два года на фоне инфляции, а также падение потребительской активности.
Кстати. В пользу тех, кто весьма пессимистичен сегодня по поводу технологических компаний, есть такой любопытный момент.
Обратите внимание на поведение «зверюшек». TZA – обратная аллокация на Russel 2000 – особо и не рос. Соответственно, URTY – не падал.
А вот динамика SOXS (тройная медвежья аллокация на полупроводники) – это «полеты во сне и наяву».
Присмотритесь. Полагаю, что это не случайно.
Все же, есть и те, кто с оптимизмом смотрит в будущее. Так, в Polar Capital считают, что, несмотря на вероятное снижение маржи прибыли из-за роста расходов на заработную плату, проблемами с цепочками поставок и укреплением доллара США, расходы на IT в мире в этом году вырастут на 2-4% в долларовом выражении.
Аналитики Ned Davis Research, независимого поставщика глобальных инвестиционных исследований, считают, что рост акций на 30% в течение более чем 50 дней или на 13% в течение более чем 155 дней является предвестником начала нового бычьего рынка.
Что и говорить. Мнения разнятся. Но это нормально.
Что такое «медвежья ловушка»?
«Медвежье ралли» или «отскок мертвой кошки» – явление, характеризующееся быстрым и мощным ростом акций. Обычно вызывается тем, что value инвесторы скупают наиболее «побитые жизнью» акции, полагая, что худшее уже позади, но затем снова наблюдается падение рынка. Ралли на «медвежьем рынке», как правило, непродолжительны и заканчиваются так же быстро, как и начались.
Лучшим вариантом в условиях тотальной неопределенности является фокус на долгосрочном аспекте. Кроме того, стоит сосредоточиться на качестве. Как говорил Уоррен Баффет, когда начинается отлив, становится видно, кто купался голым. В нестабильные времена важно сосредоточиться на компаниях с прочным балансом и четкими, долговечными конкурентными преимуществами. И, разумеется, солидным запасом кэша на счетах и небольшой долговой нагрузкой.
И напоследок. Мое мнение: отскок на рынке в целом состоялся. Конечно, шанс на то, что цифры по инфляции выйдут не жестокие и рынок выдохнет с облегчением, существуют. Более того, если так случится, новый полет S&P на уровень 4200 или даже чуть выше вполне возможен.
Но в целом все это абсолютно ничего не меняет.
ФРС продолжит «подсушивать» рынок и потихоньку продавать бонды с баланса. А этого рынки не шибко любят.
Так что… как в старом анекдоте…
Рано или поздно, я убежден, «природа возьмет свое». И мы увидим серьезное продолжение медвежьего тренда.
#рынки
@bitkogan
Закон о чипах
В воздухе запахло выборами – президент США Джо Байден подписал закон о выделении $280 млрд на поддержку развития производства полупроводников в стране.
Чуть более $50 млрд будут направлены на субсидии компаниям, которые занимаются производством процессоров. Оставшиеся средства пойдут на научно-технические инновации и создание региональных технологических центров.
Вы только вдумайтесь: более $200 млрд из «закона о чипах» не будут иметь никакого отношения к текущей полупроводниковой промышленности.
Другой информации о финансировании пока нет. И это – самое интересное. Известно лишь то, что данный законопроект позволит снизить зависимость США в сфере полупроводников от внешних поставок – в первую очередь, из ЮВА.
Станем ли мы свидетелями «торговой войны» по типу той, с которой столкнулись США и Европа в рамках авиастроения?
Речь идет о споре вокруг субсидий американской корпорации Boeing и ее европейскому конкуренту Airbus, который длится аж с 2004 года.
Согласно законодательству, закон о чипах является «внутренней субсидией». Такие субсидии не запрещены, но могут быть «предметом иска», если они наносят ущерб иностранным производителям, стремящимся продавать свою продукцию на рынке США.
Кроме того, если чипы, произведенные на субсидируемых предприятиях или фирмах, экспортируются, они потенциально подлежат «компенсационным пошлинам», налагаемым страной- импортером, если их присутствие на экспортном рынке наносит «существенный ущерб», производителям на этом рынке.
Торговые споры по международным правилам в полупроводниковой промышленности – не что-то необычное. Несколько десятилетий назад японских производителей полупроводников обвиняли в «демпинге» своей продукции. В конце концов, Япония урегулировала некоторые споры с США, согласившись ограничить экспорт полупроводников.
О реакции рынка:
▪️Micron Technology, Inc. (MU) минус 3,5%,
▪️GlobalFoundries (GFS) вниз на 4,2%,
▪️Texas Instruments (TXN) минус 2,5%,
▪️ASML Holdings (ASML) минус 5%.
Вероятно, инвесторов испугал Profit Warning от NVIDIA Corporation (NVDA).
Скорректированная валовая рентабельность по итогам Q2, как ожидается, составит порядка 46,1% вместо ранее прогнозировавшихся 67,1%. В Nvidia также ожидают, что неблагоприятные экономические условия сохранятся в текущем квартале.
Забавно, однако. Отрасль готовится к получению значительных инвестиций и… падает. Чудеса да и только.
Впрочем, давайте откровенно.
Грядущая рецессия – это серьезный удар прежде всего по полупроводникам. А инвестиции в отрасль – это, в определенном смысле, возможное возрастание конкуренции.
Кроме того, инвестиции – вещь долгосрочная. А рецессия – вот она. На дворе уже.
#США #полупроводники
@bitkogan
В воздухе запахло выборами – президент США Джо Байден подписал закон о выделении $280 млрд на поддержку развития производства полупроводников в стране.
Чуть более $50 млрд будут направлены на субсидии компаниям, которые занимаются производством процессоров. Оставшиеся средства пойдут на научно-технические инновации и создание региональных технологических центров.
Вы только вдумайтесь: более $200 млрд из «закона о чипах» не будут иметь никакого отношения к текущей полупроводниковой промышленности.
Другой информации о финансировании пока нет. И это – самое интересное. Известно лишь то, что данный законопроект позволит снизить зависимость США в сфере полупроводников от внешних поставок – в первую очередь, из ЮВА.
Станем ли мы свидетелями «торговой войны» по типу той, с которой столкнулись США и Европа в рамках авиастроения?
Речь идет о споре вокруг субсидий американской корпорации Boeing и ее европейскому конкуренту Airbus, который длится аж с 2004 года.
Согласно законодательству, закон о чипах является «внутренней субсидией». Такие субсидии не запрещены, но могут быть «предметом иска», если они наносят ущерб иностранным производителям, стремящимся продавать свою продукцию на рынке США.
Кроме того, если чипы, произведенные на субсидируемых предприятиях или фирмах, экспортируются, они потенциально подлежат «компенсационным пошлинам», налагаемым страной- импортером, если их присутствие на экспортном рынке наносит «существенный ущерб», производителям на этом рынке.
Торговые споры по международным правилам в полупроводниковой промышленности – не что-то необычное. Несколько десятилетий назад японских производителей полупроводников обвиняли в «демпинге» своей продукции. В конце концов, Япония урегулировала некоторые споры с США, согласившись ограничить экспорт полупроводников.
О реакции рынка:
▪️Micron Technology, Inc. (MU) минус 3,5%,
▪️GlobalFoundries (GFS) вниз на 4,2%,
▪️Texas Instruments (TXN) минус 2,5%,
▪️ASML Holdings (ASML) минус 5%.
Вероятно, инвесторов испугал Profit Warning от NVIDIA Corporation (NVDA).
Скорректированная валовая рентабельность по итогам Q2, как ожидается, составит порядка 46,1% вместо ранее прогнозировавшихся 67,1%. В Nvidia также ожидают, что неблагоприятные экономические условия сохранятся в текущем квартале.
Забавно, однако. Отрасль готовится к получению значительных инвестиций и… падает. Чудеса да и только.
Впрочем, давайте откровенно.
Грядущая рецессия – это серьезный удар прежде всего по полупроводникам. А инвестиции в отрасль – это, в определенном смысле, возможное возрастание конкуренции.
Кроме того, инвестиции – вещь долгосрочная. А рецессия – вот она. На дворе уже.
#США #полупроводники
@bitkogan
Афганистан: terra incognita
30 августа – первая годовщина вывода американских войск из Афганистана.
Что изменилось с тех пор? Развёрнутый ответ на этот вопрос дает колумнист CNN Peter Bergen.
С приходом талибов (представители террористического движения «Талибан», деятельность которого запрещена в РФ) первой пострадала женская половина населения, точнее, её права. Пару примеров: теперь девочки не имеют права получать образование после 12 лет, а при поездках на расстояние более 45 миль их должен сопровождать родственник мужского пола.
В общем, произошло скатывание в Средневековье (или еще куда подальше). Стараниями новых властей стране грозит гуманитарная катастрофа. По данным ООН, около половины населения Афганистана сталкиваются с острым голодом.
Вряд ли стоит говорить о демократических принципах, когда нет доступа даже к базовым продуктам. Кроме того, события прошедшей недели показали, что «Талибан» не теряет связи с «Аль-Каидой» (террористическая организация, запрещена на территории РФ).
Анекдотичности ситуации добавляет и тот факт, что одним из самых влиятельных людей в Афганистане сегодня является действующий министр внутренних дел Сираджуддин Хаккани, который, по сведениям ООН, имеет связи с «Аль-Каидой». Кстати, Хаккани находится в списке наиболее разыскиваемых ФБР лиц.
Конечно, правительство времён президентства Ашрафа Гани также нельзя назвать образцом для подражания, однако при нем наблюдался поразительный прогресс в снижении детской смертности и увеличении продолжительности жизни.
По данным Всемирного банка, в 2014–2020 годы средние темпы роста ВВП Афганистана составляли 2%.
Чем богата земля афганская? Еще экс-глава государства говорил о том, что в стране существует одно из крупнейших в мире месторождений лития. Кроме этого, в Афганистане есть 14 из 17 редкоземельных материалов. В условиях «зеленой повестки», а также роста спроса на электромобили, это звучит как «земля обетованная».
Ранее сообщалось о том, что новое правительство планирует создать в стране пять экономических зон с целью привлечения иностранных инвестиций и поддержки национальной экономики. Видимо, планы пока так и останутся планами.
Для меня, если честно, в связи с изложенным выше есть только один вопрос. Если экономическая ситуация в стране и далее будет ухудшаться, не увидим ли мы в самое ближайшее время новое обострение ситуации вокруг страны?
Оно же всегда так бывает. А год сейчас ой какой взрывоопасный. И, судя по всему, следующий будет не легче.
#геополитика
@bitkogan
30 августа – первая годовщина вывода американских войск из Афганистана.
Что изменилось с тех пор? Развёрнутый ответ на этот вопрос дает колумнист CNN Peter Bergen.
С приходом талибов (представители террористического движения «Талибан», деятельность которого запрещена в РФ) первой пострадала женская половина населения, точнее, её права. Пару примеров: теперь девочки не имеют права получать образование после 12 лет, а при поездках на расстояние более 45 миль их должен сопровождать родственник мужского пола.
В общем, произошло скатывание в Средневековье (или еще куда подальше). Стараниями новых властей стране грозит гуманитарная катастрофа. По данным ООН, около половины населения Афганистана сталкиваются с острым голодом.
Вряд ли стоит говорить о демократических принципах, когда нет доступа даже к базовым продуктам. Кроме того, события прошедшей недели показали, что «Талибан» не теряет связи с «Аль-Каидой» (террористическая организация, запрещена на территории РФ).
Анекдотичности ситуации добавляет и тот факт, что одним из самых влиятельных людей в Афганистане сегодня является действующий министр внутренних дел Сираджуддин Хаккани, который, по сведениям ООН, имеет связи с «Аль-Каидой». Кстати, Хаккани находится в списке наиболее разыскиваемых ФБР лиц.
Конечно, правительство времён президентства Ашрафа Гани также нельзя назвать образцом для подражания, однако при нем наблюдался поразительный прогресс в снижении детской смертности и увеличении продолжительности жизни.
По данным Всемирного банка, в 2014–2020 годы средние темпы роста ВВП Афганистана составляли 2%.
Чем богата земля афганская? Еще экс-глава государства говорил о том, что в стране существует одно из крупнейших в мире месторождений лития. Кроме этого, в Афганистане есть 14 из 17 редкоземельных материалов. В условиях «зеленой повестки», а также роста спроса на электромобили, это звучит как «земля обетованная».
Ранее сообщалось о том, что новое правительство планирует создать в стране пять экономических зон с целью привлечения иностранных инвестиций и поддержки национальной экономики. Видимо, планы пока так и останутся планами.
Для меня, если честно, в связи с изложенным выше есть только один вопрос. Если экономическая ситуация в стране и далее будет ухудшаться, не увидим ли мы в самое ближайшее время новое обострение ситуации вокруг страны?
Оно же всегда так бывает. А год сейчас ой какой взрывоопасный. И, судя по всему, следующий будет не легче.
#геополитика
@bitkogan
Инфляция в Китае достигла максимума за 2 года. Конец китайского чуда?
Инфляция в США – 9,1%. В Великобритании – 9,4%, в еврозоне – 8,9%… У нас и вовсе 15,3%. А в Китае… О ужас! 2,7% годовых.😱 Вот такой вот рекорд за 2 года.
Почему инфляция в Китае ниже, чем в развитых странах? Дело тут в слабом потребительском спросе. Спрос низкий – цены не растут. Даже несмотря на глобальную инфляцию. Серьезно ослабил и без того достаточно низкий спрос коронавирус со всеми его китайскими ограничениями.
Основной вклад в рост потребительских цен в Китае в этот раз внесла подорожавшая на 20% свинина. Если исключить этот фактор и сезонность, все еще видим слабую инфляцию и низкий спрос.
Китай продолжает сохранять контроль над инфляцией. По идее, это дает пространство для стимулирования экономики китайским ЦБ. Но, судя по свежей риторике китайского руководства, вряд ли Народный Банк Китая пойдет на снижение годовой ставки.
С прошлого года инфляция производителей в Китае выше потребительской из-за глобального роста цен на сырье. Осенью прошлого года разница между инфляцией потребителей и производителей превышала 10 п.п., что больно ударило по маржинальности китайских производителей. Однако в последние месяцы этот разрыв стремительно сокращается. Сейчас рост цен производителей в Китае замедляется (4,2% (г/г) по сравнению с 6,2% в июне).
Мы видим глобальную тенденцию снижения цен на сырье. Она отражается и на Китае со своими нюансами в виде снижения внутренних цен на уголь и сталь. Если цены производителей не ускорят рост, можно ожидать улучшения результатов китайских компаний в следующем отчетном периоде.
#инфляция #макро #Китай
@bitkogan
Инфляция в США – 9,1%. В Великобритании – 9,4%, в еврозоне – 8,9%… У нас и вовсе 15,3%. А в Китае… О ужас! 2,7% годовых.😱 Вот такой вот рекорд за 2 года.
Почему инфляция в Китае ниже, чем в развитых странах? Дело тут в слабом потребительском спросе. Спрос низкий – цены не растут. Даже несмотря на глобальную инфляцию. Серьезно ослабил и без того достаточно низкий спрос коронавирус со всеми его китайскими ограничениями.
Основной вклад в рост потребительских цен в Китае в этот раз внесла подорожавшая на 20% свинина. Если исключить этот фактор и сезонность, все еще видим слабую инфляцию и низкий спрос.
Китай продолжает сохранять контроль над инфляцией. По идее, это дает пространство для стимулирования экономики китайским ЦБ. Но, судя по свежей риторике китайского руководства, вряд ли Народный Банк Китая пойдет на снижение годовой ставки.
С прошлого года инфляция производителей в Китае выше потребительской из-за глобального роста цен на сырье. Осенью прошлого года разница между инфляцией потребителей и производителей превышала 10 п.п., что больно ударило по маржинальности китайских производителей. Однако в последние месяцы этот разрыв стремительно сокращается. Сейчас рост цен производителей в Китае замедляется (4,2% (г/г) по сравнению с 6,2% в июне).
Мы видим глобальную тенденцию снижения цен на сырье. Она отражается и на Китае со своими нюансами в виде снижения внутренних цен на уголь и сталь. Если цены производителей не ускорят рост, можно ожидать улучшения результатов китайских компаний в следующем отчетном периоде.
#инфляция #макро #Китай
@bitkogan
❗️Инфляция в Штатах упала впервые за 4 месяца. Да еще как упала.
После рекордных 9,1% она сократилась до 8,5%. Впечатляет.
Цифры вышли ниже ожиданий (прогноз аналитиков был 8,7%). Да и были основания прогнозировать снижение инфляции – цены на бензин значительно сократились в прошлом месяце.
Рынки на происходящее отреагировали очень положительно:
▫️фьючерсы на Америку растут
▫️доходности десятилеток упали с 2,8% до 2,7%.
▫️золото выросло на 0,6%.
Настолько хороших цифр я не ожидал. На радостях рынок по S&P500 может прибавить 2-3%. Это будет подходящий момент для продажи.
Но стоит держать в голове – ничего еще не закончилось. Пока нет оснований полагать, что тренд на снижение инфляции устойчив. Цены на нефть растут, да и в мире сейчас много чего неприятного. Ставки продолжат поднимать, а ликвидность будут убирать с рынка и дальше. Поэтому, если S&P500 дойдет до 4220-4240, возможно, имеет смысл увеличивать шортовую составляющую. Но без агрессии.
Друзья, имейте в виду, есть модели и прогнозы, а есть жизнь. И даже если на уровне выше 4200 будете делать шорты, делайте это не торопясь, и не на очень большие объемы, не более 10-15% от портфеля максимум, иначе это может быть очень опасно. Рынки от вас не убегут.
#инфляция #США
@bitkogan
После рекордных 9,1% она сократилась до 8,5%. Впечатляет.
Цифры вышли ниже ожиданий (прогноз аналитиков был 8,7%). Да и были основания прогнозировать снижение инфляции – цены на бензин значительно сократились в прошлом месяце.
Рынки на происходящее отреагировали очень положительно:
▫️фьючерсы на Америку растут
▫️доходности десятилеток упали с 2,8% до 2,7%.
▫️золото выросло на 0,6%.
Настолько хороших цифр я не ожидал. На радостях рынок по S&P500 может прибавить 2-3%. Это будет подходящий момент для продажи.
Но стоит держать в голове – ничего еще не закончилось. Пока нет оснований полагать, что тренд на снижение инфляции устойчив. Цены на нефть растут, да и в мире сейчас много чего неприятного. Ставки продолжат поднимать, а ликвидность будут убирать с рынка и дальше. Поэтому, если S&P500 дойдет до 4220-4240, возможно, имеет смысл увеличивать шортовую составляющую. Но без агрессии.
Друзья, имейте в виду, есть модели и прогнозы, а есть жизнь. И даже если на уровне выше 4200 будете делать шорты, делайте это не торопясь, и не на очень большие объемы, не более 10-15% от портфеля максимум, иначе это может быть очень опасно. Рынки от вас не убегут.
#инфляция #США
@bitkogan