Сильный рубль может отправить металлургов в нокаут
Любопытная новость: Правительство РФ на следующей неделе рассмотрит вопрос о влиянии курса рубля на маржинальность металлургов. Новость можно расценить двояко.
На первый взгляд, очевидно, что это влияние отрицательное, поскольку у большинства металлургов основная часть выручки номинирована в долларах. И, как бы, не совсем понятно, что тут рассматривать, если и так все понятно. Однако есть нюанс.
Сейчас производители стали РФ находятся под санкциями и не могут экспортировать отдельные виды продукции в Европу. Прежде всего, это касается «Северстали». Экспорт проката составляет около 45% производства, причем половина из этого объема отправлялась в ЕС.
В меньшей степени санкции повлияли на ММК и НЛМК. Первый поставляет около 80% на внутренний рынок. Второго санкции почти не коснулись, поскольку из Липецка в Европу идет, в основном, заготовка. Ограничения же были наложены на плоский и строительный прокат.
Что касается «Норникеля» и РУСАЛа, то санкции их пока не касались, и расчеты поставок на экспорт идут в долларах. Так что в случае «цветочной клумбы» (металлургический юмор, обозначает цветную металлургию) двух мнений быть не может: сильный рубль – это сильный удар по выручке и рентабельности.
Вывод – что именно рассматривать будет Правительство, пока не совсем ясно. Решат, что да, курс влияет отрицательно, хотя в связи с санкциями это влияние на сталеваров несколько снизилось. Но этого не легче, так как возникли проблемы как с экспортом, так и со спросом на внутреннем рынке.
И как будто специально, следом глава Минфина РФ Силуанов заявил, что не исключает валютных интервенций в 2022 г. Совпадение? Во всяком случае, это может стать хорошим триггером для акций металлургов. Правда интересно – как и кто будет проводить эти интервенции? Еще один открытый вопрос...
#Россия #акции
@bitkogan
Любопытная новость: Правительство РФ на следующей неделе рассмотрит вопрос о влиянии курса рубля на маржинальность металлургов. Новость можно расценить двояко.
На первый взгляд, очевидно, что это влияние отрицательное, поскольку у большинства металлургов основная часть выручки номинирована в долларах. И, как бы, не совсем понятно, что тут рассматривать, если и так все понятно. Однако есть нюанс.
Сейчас производители стали РФ находятся под санкциями и не могут экспортировать отдельные виды продукции в Европу. Прежде всего, это касается «Северстали». Экспорт проката составляет около 45% производства, причем половина из этого объема отправлялась в ЕС.
В меньшей степени санкции повлияли на ММК и НЛМК. Первый поставляет около 80% на внутренний рынок. Второго санкции почти не коснулись, поскольку из Липецка в Европу идет, в основном, заготовка. Ограничения же были наложены на плоский и строительный прокат.
Что касается «Норникеля» и РУСАЛа, то санкции их пока не касались, и расчеты поставок на экспорт идут в долларах. Так что в случае «цветочной клумбы» (металлургический юмор, обозначает цветную металлургию) двух мнений быть не может: сильный рубль – это сильный удар по выручке и рентабельности.
Вывод – что именно рассматривать будет Правительство, пока не совсем ясно. Решат, что да, курс влияет отрицательно, хотя в связи с санкциями это влияние на сталеваров несколько снизилось. Но этого не легче, так как возникли проблемы как с экспортом, так и со спросом на внутреннем рынке.
И как будто специально, следом глава Минфина РФ Силуанов заявил, что не исключает валютных интервенций в 2022 г. Совпадение? Во всяком случае, это может стать хорошим триггером для акций металлургов. Правда интересно – как и кто будет проводить эти интервенции? Еще один открытый вопрос...
#Россия #акции
@bitkogan
Судьба рубля решается наверху.
Сегодня на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) разгорелась дискуссия между ЦБ и Минфином.
Набиуллина отметила, что искусственно влиять на курс рубля сейчас ЦБ не хочет. Аргументы против управляемого курса:
▪️Снижает эффективность денежно-кредитной политики. И смысл тогда был в этом инфляционном таргетировании?
▪️Бизнесу нужно скорее перестроить логистику. Для этого нужна валютная либерализация, а не регулирование курса.
▪️Если сейчас начать интервенции для ослабления рубля, это чревато нежелательной девальвацией в будущем.
Конечно, нынешний курс рубля для экспортеров уже буквально невыносим. Понятно, почему Минфин видит картину совершенно иначе.
Приведу основные тезисы Силуанова, которые он озвучил на съезде:
1️⃣ Снятие валютных ограничений не помогает рублю снизиться.
2️⃣ Тем не менее, валютные ограничения продолжат ослаблять. Минфин предложил отменить обязательную репатриацию валютной выручки.
3️⃣ Импорт все еще на 40% ниже, чем был до санкций. Для стабилизации рубля нужно повышать импорт. Но это дело небыстрое.
4️⃣ Минфин предлагает осуществлять валютные интервенции через валюты дружественных стран. Покупаем юани – ослабляем рубль к доллару и евро.
5️⃣ Самое интересное: по его словам, в этом году возможны валютные интервенции из бюджета.
Каждый живет и действует в рамках своей зоны ответственности. Вспоминается отрывок из миниатюры:
- Ребята, кто сшил костюм?
- Мы!
- Кто это «мы»?
- У нас узкая специализация. Один пришивает карман, один – проймочку, я лично пришиваю пуговицы. К пуговицам претензии есть?
- Нет! Пришиты насмерть, не оторвёшь!
Мандат ЦБ не подразумевает борьбу за доходы бюджета и даже за экономический рост. И страдания экспортеров регулятор заботят явно не в первую очередь. Цель ЦБ – держать стабильно низкую инфляцию. И, например, при курсе 40 эта цель будет прекрасно выполняться.
Но вопрос приоритетов тут стоит очень остро. Сегодня доллар на открытии торговался за 50,2 рублей. Это минимум с мая 2015 года. Что-то с этой ситуацией придется делать.
Позиция ЦБ понятна, но пришить пуговицы насмерть – этого мало. Думаю, в ближайшее время мы услышим более четкий план по ослаблению рубля.
#рубль
@bitkogan
Сегодня на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) разгорелась дискуссия между ЦБ и Минфином.
Набиуллина отметила, что искусственно влиять на курс рубля сейчас ЦБ не хочет. Аргументы против управляемого курса:
▪️Снижает эффективность денежно-кредитной политики. И смысл тогда был в этом инфляционном таргетировании?
▪️Бизнесу нужно скорее перестроить логистику. Для этого нужна валютная либерализация, а не регулирование курса.
▪️Если сейчас начать интервенции для ослабления рубля, это чревато нежелательной девальвацией в будущем.
Конечно, нынешний курс рубля для экспортеров уже буквально невыносим. Понятно, почему Минфин видит картину совершенно иначе.
Приведу основные тезисы Силуанова, которые он озвучил на съезде:
1️⃣ Снятие валютных ограничений не помогает рублю снизиться.
2️⃣ Тем не менее, валютные ограничения продолжат ослаблять. Минфин предложил отменить обязательную репатриацию валютной выручки.
3️⃣ Импорт все еще на 40% ниже, чем был до санкций. Для стабилизации рубля нужно повышать импорт. Но это дело небыстрое.
4️⃣ Минфин предлагает осуществлять валютные интервенции через валюты дружественных стран. Покупаем юани – ослабляем рубль к доллару и евро.
5️⃣ Самое интересное: по его словам, в этом году возможны валютные интервенции из бюджета.
Каждый живет и действует в рамках своей зоны ответственности. Вспоминается отрывок из миниатюры:
- Ребята, кто сшил костюм?
- Мы!
- Кто это «мы»?
- У нас узкая специализация. Один пришивает карман, один – проймочку, я лично пришиваю пуговицы. К пуговицам претензии есть?
- Нет! Пришиты насмерть, не оторвёшь!
Мандат ЦБ не подразумевает борьбу за доходы бюджета и даже за экономический рост. И страдания экспортеров регулятор заботят явно не в первую очередь. Цель ЦБ – держать стабильно низкую инфляцию. И, например, при курсе 40 эта цель будет прекрасно выполняться.
Но вопрос приоритетов тут стоит очень остро. Сегодня доллар на открытии торговался за 50,2 рублей. Это минимум с мая 2015 года. Что-то с этой ситуацией придется делать.
Позиция ЦБ понятна, но пришить пуговицы насмерть – этого мало. Думаю, в ближайшее время мы услышим более четкий план по ослаблению рубля.
#рубль
@bitkogan
Как торговать коммодитиз в текущих условиях – площадки, инструменты, стратегии
В последнее время на товарных рынках идет настоящий шторм, но при этом наш доступ к ним весьма и весьма ограничен.
Сегодня в 18:00 МСК эксперт по коммодитиз Александр Ковалев расскажет в сервисе по подписке, как выстраивать торговые стратегии по разным товарам, будь то медь, газ, пшеница или сахар.
Мы обсудим, какие торговые стратегии применимы с большей эффективностью, на каких временных интервалах, и попробуем подобрать оптимальные инструменты, доступные широкому кругу инвесторов. Каждый желающий сможет задать волнующий его вопрос в прямом эфире и получить экспертное мнение.
Запись лекции будет доступна в канале бессрочно.
Вообще, в сервисе BidKogan происходит много интересного. Например, мы ввели новые рубрики «Сделка недели», «Обзоры по облигациям», «Полезные советы или лайфхаки». В «Полезных советах» дается важная прикладная информация по разным аспектам – от бытовых решений, касающихся личных финансов, до подробных разъяснений отдельных аспектов анализа на фондовом рынке.
Наши подписчики уже узнали, как открыть валютную карту в зарубежном банке, быстро посчитать долговую нагрузку компании или доходность облигации и многое другое.
Впереди еще масса полезной информации, присоединяйтесь 🤗
@bitkogan
В последнее время на товарных рынках идет настоящий шторм, но при этом наш доступ к ним весьма и весьма ограничен.
Сегодня в 18:00 МСК эксперт по коммодитиз Александр Ковалев расскажет в сервисе по подписке, как выстраивать торговые стратегии по разным товарам, будь то медь, газ, пшеница или сахар.
Мы обсудим, какие торговые стратегии применимы с большей эффективностью, на каких временных интервалах, и попробуем подобрать оптимальные инструменты, доступные широкому кругу инвесторов. Каждый желающий сможет задать волнующий его вопрос в прямом эфире и получить экспертное мнение.
Запись лекции будет доступна в канале бессрочно.
Вообще, в сервисе BidKogan происходит много интересного. Например, мы ввели новые рубрики «Сделка недели», «Обзоры по облигациям», «Полезные советы или лайфхаки». В «Полезных советах» дается важная прикладная информация по разным аспектам – от бытовых решений, касающихся личных финансов, до подробных разъяснений отдельных аспектов анализа на фондовом рынке.
Наши подписчики уже узнали, как открыть валютную карту в зарубежном банке, быстро посчитать долговую нагрузку компании или доходность облигации и многое другое.
Впереди еще масса полезной информации, присоединяйтесь 🤗
@bitkogan
В черный список США попали первые китайские компании «за поддержку оборонных компаний РФ».
Connec Electronic, King Pai Technology, Sinno Electronics, Winninc Electronic и World Jetta (HK) Logistics – нельзя сказать, что это широко известные компании.
Мы посмотрели, чем они занимаются. Судя по открытой информации, эти компании, в основном, поставляют электронные компоненты и устройства. Включая чипы, контрольно-измерительные приборы, сенсоры и т.д. У некоторых компаний из списка открыто написано, что они работают на российском рынке. Так же честно указано, что их продукция включает электронику военного назначения, например, у King Pai Technology.
Теперь включенным в черный список компаниям запрещено продавать американскую продукцию, а также товары, произведенные в других странах с использованием американских технологий. Для той же King Pai Technology это может быть критично, т.к. компания поставляет электронику, произведенную в США, Японии, Сингапуре.
В Вашингтоне называют эту меру «мощным сигналом для юридических и физических лиц по всему миру о том, что если они будут стремиться поддержать Россию, США их остановят». Кто бы спорил, сигнал четкий. Пусть сейчас в черный список попали малоизвестные компании, но намек услышат многие.
Мы не ожидаем увидеть подобную меру в отношении крупных китайских компаний, зарабатывающих на глобальном рынке. Многие из них заранее позаботились о снижении активности (или прекращении работы) на российском рынке, чтобы избежать недовольства западных партнеров. Даже Huawei, который, как мы сейчас увидели, все еще не теряет надежды вернуться на рынки США и Европы.
Рассчитывать, что Китай подставит плечо и станет лучшим другом — пожалуй, не приходится. По крайней мере там, где затрагиваются интересы международного бизнеса. Придется выживать самостоятельно.
#Китай #санкции
@bitkogan
Connec Electronic, King Pai Technology, Sinno Electronics, Winninc Electronic и World Jetta (HK) Logistics – нельзя сказать, что это широко известные компании.
Мы посмотрели, чем они занимаются. Судя по открытой информации, эти компании, в основном, поставляют электронные компоненты и устройства. Включая чипы, контрольно-измерительные приборы, сенсоры и т.д. У некоторых компаний из списка открыто написано, что они работают на российском рынке. Так же честно указано, что их продукция включает электронику военного назначения, например, у King Pai Technology.
Теперь включенным в черный список компаниям запрещено продавать американскую продукцию, а также товары, произведенные в других странах с использованием американских технологий. Для той же King Pai Technology это может быть критично, т.к. компания поставляет электронику, произведенную в США, Японии, Сингапуре.
В Вашингтоне называют эту меру «мощным сигналом для юридических и физических лиц по всему миру о том, что если они будут стремиться поддержать Россию, США их остановят». Кто бы спорил, сигнал четкий. Пусть сейчас в черный список попали малоизвестные компании, но намек услышат многие.
Мы не ожидаем увидеть подобную меру в отношении крупных китайских компаний, зарабатывающих на глобальном рынке. Многие из них заранее позаботились о снижении активности (или прекращении работы) на российском рынке, чтобы избежать недовольства западных партнеров. Даже Huawei, который, как мы сейчас увидели, все еще не теряет надежды вернуться на рынки США и Европы.
Рассчитывать, что Китай подставит плечо и станет лучшим другом — пожалуй, не приходится. По крайней мере там, где затрагиваются интересы международного бизнеса. Придется выживать самостоятельно.
#Китай #санкции
@bitkogan
Лучшая идея прошлой недели
Наш сервис по подписке продолжает давать своим клиентам интересные идеи, которые дают хороший доход на коротком временном горизонте.
Не так давно мы открыли позицию в акциях Marathon Digital. Компания занимается майнингом криптовалют, в частности, биткойна. Всего за несколько торговых сессий идея показала весьма приличный результат. Так, на днях мы закрыли часть позиции с прибылью +18,52%.
Это первый случай в истории канала, когда мы сделали аллокацию на рынок крипты. Отметим также, что это достаточно волатильная бумага (коэффициент beta на уровне 4,7х), которая вполне соответствует агрессивной стратегии инвестирования.
#акции #крипта
@bitkogan
Наш сервис по подписке продолжает давать своим клиентам интересные идеи, которые дают хороший доход на коротком временном горизонте.
Не так давно мы открыли позицию в акциях Marathon Digital. Компания занимается майнингом криптовалют, в частности, биткойна. Всего за несколько торговых сессий идея показала весьма приличный результат. Так, на днях мы закрыли часть позиции с прибылью +18,52%.
Это первый случай в истории канала, когда мы сделали аллокацию на рынок крипты. Отметим также, что это достаточно волатильная бумага (коэффициент beta на уровне 4,7х), которая вполне соответствует агрессивной стратегии инвестирования.
#акции #крипта
@bitkogan
Друзья, всем привет! Индекс доллара США относительно других валют опять пробил наверх отметку 105.
Иначе говоря, в очередной раз подорожал относительно иных валют.
А чем вообще опасен сильный доллар, и почему мы постоянно об этом говорим?
1️⃣ Это один из основных индикаторов уровня неопределенности и обеспокоенности инвесторов. "Не знаешь куда бежать – беги в доллар!" – классическая стратегия поведения инвесторов в случае возрастания в мире энтропии и неопределенности.
2️⃣ Сильный доллар – не самая лучшая новость еще и потому, что с ростом DXY снижается кредитоспособность развивающихся стран, чей долг выражен в USD. По оценкам Fitch, медианный госдолг стран EM в иностранной валюте увеличился до 31% ВВП к концу 2021 г. с 18% в 2013 г. (Здесь можно вспомнить о размере долга ведущих стран мира. Впрочем, как мы сегодня отлично понимаем, не размер долга многое значит, но возможность рефинансировать его и возможность рассчитаться. Как выясняется, с этим могут быть нюансы).
Хорошая новость заключается в том, что в целом кредитные показатели развивающихся стран остаются стабильными, а ликвидность их долгов – достаточно высокой.
Все же риски существенно растут для стран, где со свободным денежным потоком не все здорово, и особенно в условиях роста ставки по доллару растут риски доступности долга, ликвидности и рефинансирования. Для США укрепление валюты может означать падение конкурентоспособности. Это теоретически. Но по факту хорошая для Америки новость в том, что в 2020 г. экспорт товаров и услуг из США составил всего около 10,13% ВВП. Для сравнения, экспорт товаров и услуг в еврозоне составил 45,38% в 2020 г. Вот чем отличаются экономики.
Таким образом, сильный доллар окажет меньшее влияние на экономику США. Тем более, что побочным эффектом укрепления доллара также может стать снижение инфляции.
В свое время Трамп обрушивался на иные страны, и особенно на Китай, за то, что они, по его мнению, излишне ослабляли свои валюты и укрепляли доллар, мешая хорошо жить американскому экспорту... Однако, как уже было сказано выше, основная проблема укрепляющегося доллара США – это проблема развивающегося мира, который в итоге может попасть под душевную такую раздачу.
Ну и конечно, крепкий доллар – не самый приятный аргумент для американских нефтяников и газовщиков. Один нюанс – это традиционно более волнует республиканцев. А поскольку сейчас у власти демократы, рыдания на тему укрепляющегося доллара мы вряд ли услышим.
А вот для инвесторов, если индекс DXY пробьет таки уровень 105,5 – это очень серьезный повод насторожиться.
#доллар
@bitkogan
Иначе говоря, в очередной раз подорожал относительно иных валют.
А чем вообще опасен сильный доллар, и почему мы постоянно об этом говорим?
1️⃣ Это один из основных индикаторов уровня неопределенности и обеспокоенности инвесторов. "Не знаешь куда бежать – беги в доллар!" – классическая стратегия поведения инвесторов в случае возрастания в мире энтропии и неопределенности.
2️⃣ Сильный доллар – не самая лучшая новость еще и потому, что с ростом DXY снижается кредитоспособность развивающихся стран, чей долг выражен в USD. По оценкам Fitch, медианный госдолг стран EM в иностранной валюте увеличился до 31% ВВП к концу 2021 г. с 18% в 2013 г. (Здесь можно вспомнить о размере долга ведущих стран мира. Впрочем, как мы сегодня отлично понимаем, не размер долга многое значит, но возможность рефинансировать его и возможность рассчитаться. Как выясняется, с этим могут быть нюансы).
Хорошая новость заключается в том, что в целом кредитные показатели развивающихся стран остаются стабильными, а ликвидность их долгов – достаточно высокой.
Все же риски существенно растут для стран, где со свободным денежным потоком не все здорово, и особенно в условиях роста ставки по доллару растут риски доступности долга, ликвидности и рефинансирования. Для США укрепление валюты может означать падение конкурентоспособности. Это теоретически. Но по факту хорошая для Америки новость в том, что в 2020 г. экспорт товаров и услуг из США составил всего около 10,13% ВВП. Для сравнения, экспорт товаров и услуг в еврозоне составил 45,38% в 2020 г. Вот чем отличаются экономики.
Таким образом, сильный доллар окажет меньшее влияние на экономику США. Тем более, что побочным эффектом укрепления доллара также может стать снижение инфляции.
В свое время Трамп обрушивался на иные страны, и особенно на Китай, за то, что они, по его мнению, излишне ослабляли свои валюты и укрепляли доллар, мешая хорошо жить американскому экспорту... Однако, как уже было сказано выше, основная проблема укрепляющегося доллара США – это проблема развивающегося мира, который в итоге может попасть под душевную такую раздачу.
Ну и конечно, крепкий доллар – не самый приятный аргумент для американских нефтяников и газовщиков. Один нюанс – это традиционно более волнует республиканцев. А поскольку сейчас у власти демократы, рыдания на тему укрепляющегося доллара мы вряд ли услышим.
А вот для инвесторов, если индекс DXY пробьет таки уровень 105,5 – это очень серьезный повод насторожиться.
#доллар
@bitkogan
На мировой карте может появиться еще один очаг нестабильности, способный сказаться на экономическом развитии Старого Света.
Первый министр Шотландии Никола Стерджен предложила назначить второй референдум по вопросу независимости Шотландии на 19 октября 2023 г.
Это не первая попытка шотландских националистов отделиться. В 2014 г. они уже предложили жителям Шотландии высказаться относительно вопроса обретения независимости, но та попытка провалилась. Поэтому лидер шотландских консерваторов Дуглас Росс заявил, что жители уже переместили вопрос независимости на второй план. Правительство должно сосредоточиться на решении насущных проблем, с которыми оно сталкивается прямо сейчас.
Борис Джонсон же напоминает, что первый реферндум прошел под обещание жить с его решением, по меньшей мере несколько поколений. Но здесь стоит отметить, что в 2014 г. Великобритания была еще в составе ЕС, и многие шотландцы были ярыми противниками выхода Великобритании из состава ЕС (Brexit). Тогда против проголосовало 62% населения самой северной части Великобритании.
Оговоримся, что референдум носит консультативный характер. После него не стоит ожидать возрождения на карте Европы Шотландии, утратившей независимость почти 400 лет назад. Также как и Brexit, этот процесс может затянуться на долгие годы, до тех пор пока парламенты не ратифицируют договоренности по всем социально-экономическим вопросам. А их будет очень много.
Экономика Шотландии также окажется “в убытке” от Scotlexit. В случае объявления независимости Шотландии, появятся границы между странами, что повысит расходы для предприятий. Поскольку на остальную часть Великобритании приходится более 60% экспорта шотландского бизнеса. Обратное вступление в ЕС отнюдь не станет билетом “в счастливую жизнь” и не сможет компенсировать выпадающий объем экспорта.
Что ждет Великобританию в случае потери Шотландии, помимо уже возникших трудностей в Северной Ирландии?
1️⃣ Проблемы с энергетикой. В территориальных водах Шотландии находятся ключевые месторождения углеводородов, что может очень сильно поднять тарифы на энергоносители и топлива на АЗС в оставшихся странах Великобритании в случае победы сепаратистов. Также Шотландия является одним из мировых лидеров, добившихся наибольшего успеха в вопросах в получении энергии из возобновляемых источников: приливов, волн, ветра и других.
2️⃣ Перенос штаб-квартир международных корпораций. Из-за утраты в глазах бизнеса стабильности может начаться новая волна бегства капитала из лондонского Сити. Переноса штаб-квартир в Эдинбург ожидать не стоит, но они могут сменить прописку на Ирландию, Германию, Францию и другие экономически развитые страны ЕС. Финансовый сектор Британии сразу потеряет 8% от совокупного объема финансового рынка в случае ухода Шотландии. Эту долю занимают представительства и штаб-квартиры международных компаний.
3️⃣ Потеря природных ресурсов. Шотландия имеет 34% от совокупного природного капитала объединенного государства. Сюда входит рыболовство и производство деликатесов на аквафермах.
4️⃣ Снижение доходов бюджета. Потеря трети территории нынешней Великобритании приведет одновременно к утрате 8% населения. Пока трудно сказать, насколько просядет ВВП Великобритании в случае победы сепаратистов, но отделение Шотландии приведет к серьезному удару по фунту стерлингов.
Вывод? Пока трудно сказать какой процент поддержки у сторонников независимости Шотландии, а сколько наберут противники отделения. Но референдум точно потреплет нервы инвесторам в 2023 г. и будет иметь долгосрочные последствия для экономики Шотландии и Великобритании.
Победа сепаратистов может вдохновить жителей Каталонии продолжать борьбу за выход из состава Испании, Техаса – по выходу из состава США и другие неразрешенные конфликты.
#геополитика
@bitkogan
Первый министр Шотландии Никола Стерджен предложила назначить второй референдум по вопросу независимости Шотландии на 19 октября 2023 г.
Это не первая попытка шотландских националистов отделиться. В 2014 г. они уже предложили жителям Шотландии высказаться относительно вопроса обретения независимости, но та попытка провалилась. Поэтому лидер шотландских консерваторов Дуглас Росс заявил, что жители уже переместили вопрос независимости на второй план. Правительство должно сосредоточиться на решении насущных проблем, с которыми оно сталкивается прямо сейчас.
Борис Джонсон же напоминает, что первый реферндум прошел под обещание жить с его решением, по меньшей мере несколько поколений. Но здесь стоит отметить, что в 2014 г. Великобритания была еще в составе ЕС, и многие шотландцы были ярыми противниками выхода Великобритании из состава ЕС (Brexit). Тогда против проголосовало 62% населения самой северной части Великобритании.
Оговоримся, что референдум носит консультативный характер. После него не стоит ожидать возрождения на карте Европы Шотландии, утратившей независимость почти 400 лет назад. Также как и Brexit, этот процесс может затянуться на долгие годы, до тех пор пока парламенты не ратифицируют договоренности по всем социально-экономическим вопросам. А их будет очень много.
Экономика Шотландии также окажется “в убытке” от Scotlexit. В случае объявления независимости Шотландии, появятся границы между странами, что повысит расходы для предприятий. Поскольку на остальную часть Великобритании приходится более 60% экспорта шотландского бизнеса. Обратное вступление в ЕС отнюдь не станет билетом “в счастливую жизнь” и не сможет компенсировать выпадающий объем экспорта.
Что ждет Великобританию в случае потери Шотландии, помимо уже возникших трудностей в Северной Ирландии?
1️⃣ Проблемы с энергетикой. В территориальных водах Шотландии находятся ключевые месторождения углеводородов, что может очень сильно поднять тарифы на энергоносители и топлива на АЗС в оставшихся странах Великобритании в случае победы сепаратистов. Также Шотландия является одним из мировых лидеров, добившихся наибольшего успеха в вопросах в получении энергии из возобновляемых источников: приливов, волн, ветра и других.
2️⃣ Перенос штаб-квартир международных корпораций. Из-за утраты в глазах бизнеса стабильности может начаться новая волна бегства капитала из лондонского Сити. Переноса штаб-квартир в Эдинбург ожидать не стоит, но они могут сменить прописку на Ирландию, Германию, Францию и другие экономически развитые страны ЕС. Финансовый сектор Британии сразу потеряет 8% от совокупного объема финансового рынка в случае ухода Шотландии. Эту долю занимают представительства и штаб-квартиры международных компаний.
3️⃣ Потеря природных ресурсов. Шотландия имеет 34% от совокупного природного капитала объединенного государства. Сюда входит рыболовство и производство деликатесов на аквафермах.
4️⃣ Снижение доходов бюджета. Потеря трети территории нынешней Великобритании приведет одновременно к утрате 8% населения. Пока трудно сказать, насколько просядет ВВП Великобритании в случае победы сепаратистов, но отделение Шотландии приведет к серьезному удару по фунту стерлингов.
Вывод? Пока трудно сказать какой процент поддержки у сторонников независимости Шотландии, а сколько наберут противники отделения. Но референдум точно потреплет нервы инвесторам в 2023 г. и будет иметь долгосрочные последствия для экономики Шотландии и Великобритании.
Победа сепаратистов может вдохновить жителей Каталонии продолжать борьбу за выход из состава Испании, Техаса – по выходу из состава США и другие неразрешенные конфликты.
#геополитика
@bitkogan
От надежды российского фондового рынка до полного разочарования – один шаг
Акционеры Газпрома на годовом собрании не приняли решения о дивидендах за 2021 г., хотя чуть больше месяца назад Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб на акцию. Газпром считает приоритетом реализацию инвестпрограммы, включая газификацию, подготовку к зиме и выплату повышенных налогов.
Решение вызвало волну продаж акций, обвалив котировки до 200 рублей в моменте, падение составляло более 30%. Что интересно, за Газпромом повалился весь рынок. Оно и логично, совсем недавно главная российская голубая фишка вселяла оптимизм в российских инвесторов. Многие надеялись, что кейс Газпрома послужит катализатором роста российского фондового рынка. Но как говорится, наши ожидания – наши проблемы.
Идея следующая. Как бы это не звучало, но деньги за сверхприбыль из Газпрома забираются через налоги, то есть напрямую они поступают государству. Через дивиденды деньги же распределяются между государством и инвесторами.
В конечном итоге основной удар принимают на себя даже не иностранные инвесторы, запертые в российских активах, а российские инвесторы, которые понадеялись на щедрые дивидендные выплаты.
Что это означает? В какой-то момент государство в лице инвестиционных советников, банков, иных посредников придет к частным инвесторам с различными предложениями по покупке ценных бумаг, по вложениям в различные проекты и по иным продуктам. Вполне вероятно, что в ответ государство получит встречный вопрос: «А почему мы должны доверять вам, когда интересы миноритариев просто не учитываются?»
Доверие российских инвесторов явно пошатнулось. Только с утра надеялись на щедрые дивидендные выплаты, а уже к обеду, получили то, что имеем. Но тем не менее, не будем только о грустном, на российском рынке остаются компании с интересными дивидендными историями.
#акции
@bitkogan
Акционеры Газпрома на годовом собрании не приняли решения о дивидендах за 2021 г., хотя чуть больше месяца назад Совет Директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 52,53 руб на акцию. Газпром считает приоритетом реализацию инвестпрограммы, включая газификацию, подготовку к зиме и выплату повышенных налогов.
Решение вызвало волну продаж акций, обвалив котировки до 200 рублей в моменте, падение составляло более 30%. Что интересно, за Газпромом повалился весь рынок. Оно и логично, совсем недавно главная российская голубая фишка вселяла оптимизм в российских инвесторов. Многие надеялись, что кейс Газпрома послужит катализатором роста российского фондового рынка. Но как говорится, наши ожидания – наши проблемы.
Идея следующая. Как бы это не звучало, но деньги за сверхприбыль из Газпрома забираются через налоги, то есть напрямую они поступают государству. Через дивиденды деньги же распределяются между государством и инвесторами.
В конечном итоге основной удар принимают на себя даже не иностранные инвесторы, запертые в российских активах, а российские инвесторы, которые понадеялись на щедрые дивидендные выплаты.
Что это означает? В какой-то момент государство в лице инвестиционных советников, банков, иных посредников придет к частным инвесторам с различными предложениями по покупке ценных бумаг, по вложениям в различные проекты и по иным продуктам. Вполне вероятно, что в ответ государство получит встречный вопрос: «А почему мы должны доверять вам, когда интересы миноритариев просто не учитываются?»
Доверие российских инвесторов явно пошатнулось. Только с утра надеялись на щедрые дивидендные выплаты, а уже к обеду, получили то, что имеем. Но тем не менее, не будем только о грустном, на российском рынке остаются компании с интересными дивидендными историями.
#акции
@bitkogan
Как будут ослаблять рубль, если покупать доллар теперь нельзя?
«Мы не можем копить валюту в резервных валютах, они сразу попадают под арест» – справедливо вчера заметила Эльвира Набиуллина.
Как раньше ослабляли рубль к тому же доллару и евро? Да очень просто:
Покупаем доллары/евро и т.д. ➡️ Рубль дешевеет к этим валютам.
Это делалось, в частности, в рамках бюджетного правила, когда избыточные доходы бюджета переводились в евро, фунты и прочие валюты, а также в золото. Бюджетное правило не давало рублю укрепиться при дорогой нефти.
Теперь так делать нельзя. А крепкий рубль Минфину не нравится. Мягко говоря.
Силуанов говорит о готовности оказать воздействие на курс рубля путем покупок валют дружественных стран. Это предполагает следующий механизм:
ЦБ, Минфин или какие-то другие структуры покупают, например, юань
➡️ Юань растет (к рублю, к доллару и прочим валютам)
➡️ Рынок видит, что юань к доллару перекуплен и начинает выходить из юаня и покупать доллары
➡️ Доллар укрепляется (в том числе и к рублю).
Этот механизм сложнее и не предусматривает 100% переход укрепления юаня в укрепление валют недружественных стран к рублю. Тем не менее, механизм должен работать с учетом высоких объемов покупок.
Сегодня в первой половине дня китайский юань укрепился к рублю на 4%. И это притом, что юань к доллару был относительно стабилен, а рубль к доллару просел на 1,3%. Механизм работал, но непродолжительно. К вечеру юань уже пошел вниз до 8,2%, USD/RUB сегодня -3%.
Вероятно, после вчерашнего обсуждения проблем слишком крепкого рубля Минфин начал принимать меры. Тогда это только начало.
Если план будет воплощен в жизнь, юань дальше будет крепчать к рублю, а потом это будет влиять на рубль к доллару. Если вы планируете часть денег переложить в доллар, сейчас для этого хороший момент.
А в принципе, если считать доллар токсичной и опасной валютой, то, может, имеет смысл держать деньги в юанях. Об этом мы, в частности, говорили на вебинаре 2 недели назад.
#валюта
@bitkogan
«Мы не можем копить валюту в резервных валютах, они сразу попадают под арест» – справедливо вчера заметила Эльвира Набиуллина.
Как раньше ослабляли рубль к тому же доллару и евро? Да очень просто:
Покупаем доллары/евро и т.д. ➡️ Рубль дешевеет к этим валютам.
Это делалось, в частности, в рамках бюджетного правила, когда избыточные доходы бюджета переводились в евро, фунты и прочие валюты, а также в золото. Бюджетное правило не давало рублю укрепиться при дорогой нефти.
Теперь так делать нельзя. А крепкий рубль Минфину не нравится. Мягко говоря.
Силуанов говорит о готовности оказать воздействие на курс рубля путем покупок валют дружественных стран. Это предполагает следующий механизм:
ЦБ, Минфин или какие-то другие структуры покупают, например, юань
➡️ Юань растет (к рублю, к доллару и прочим валютам)
➡️ Рынок видит, что юань к доллару перекуплен и начинает выходить из юаня и покупать доллары
➡️ Доллар укрепляется (в том числе и к рублю).
Этот механизм сложнее и не предусматривает 100% переход укрепления юаня в укрепление валют недружественных стран к рублю. Тем не менее, механизм должен работать с учетом высоких объемов покупок.
Сегодня в первой половине дня китайский юань укрепился к рублю на 4%. И это притом, что юань к доллару был относительно стабилен, а рубль к доллару просел на 1,3%. Механизм работал, но непродолжительно. К вечеру юань уже пошел вниз до 8,2%, USD/RUB сегодня -3%.
Вероятно, после вчерашнего обсуждения проблем слишком крепкого рубля Минфин начал принимать меры. Тогда это только начало.
Если план будет воплощен в жизнь, юань дальше будет крепчать к рублю, а потом это будет влиять на рубль к доллару. Если вы планируете часть денег переложить в доллар, сейчас для этого хороший момент.
А в принципе, если считать доллар токсичной и опасной валютой, то, может, имеет смысл держать деньги в юанях. Об этом мы, в частности, говорили на вебинаре 2 недели назад.
#валюта
@bitkogan
📺 Россия – Китай, Китай – США.
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
Друзья! Имел удовольствие обсудить с китаистом Александром Габуевым широкий круг экономических и геополитических вопросов:
▪️Взаимоотношения Китая и России.
▪️Позиция Китая по ситуации в Украине.
▪️Оценка возможности военного конфликта на Тайване.
▪️Чего ожидать от третьего срока Си в качестве главы КНР?
▪️Зачем на самом деле недавно был принят закон о невоенных операциях с участием китайской армии?
...и не только.
Разговор получился насыщенный и очень интересный. Рекомендую к просмотру!
#видео
@bitkogan
Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.
Друзья! Имел удовольствие обсудить с китаистом Александром Габуевым широкий круг экономических и геополитических вопросов:
▪️Взаимоотношения Китая и России.
▪️Позиция Китая по ситуации в Украине.
▪️Оценка возможности военного конфликта на Тайване.
▪️Чего ожидать от третьего срока Си в качестве главы КНР?
▪️Зачем на самом деле недавно был принят закон о невоенных операциях с участием китайской армии?
...и не только.
Разговор получился насыщенный и очень интересный. Рекомендую к просмотру!
#видео
@bitkogan
YouTube
ЭКОНОМИКА и ПОЛИТИКА КИТАЯ в 2022 году. Россия - Китай. Китай - США. Интервью с Александром Габуевым
В гостях у Евгения Когана Александр Габуев – старший исследователь фонда "Карнеги за международный мир", а также старший советник Albright Stonebridge Group
Обсудили:
- Взаимоотношения Китая и России.
- Позицию Китая по ситуации в Украине.
- Насколько возможен…
Обсудили:
- Взаимоотношения Китая и России.
- Позицию Китая по ситуации в Украине.
- Насколько возможен…
Расписание Finance Rescue Camp на июль
Друзья, еще 2 месяца будет продолжаться в сервисе по подписке наш антикризисный летний лагерь. В рамках лагеря лучшие эксперты в сфере финансов и не только читают лекции в прямом эфире, а также отвечают на вопросы слушателей.
В июле пройдут следующие лекции:
▪️Долговой рынок. Перспективы. Идеи. Возможности
Георгий Аксенов. 4 июля, понедельник, 18:00 МСК
▪️Драгоценны ли ещё драгметаллы
Александр Ковалев, Евгений Рябков. 6 июля, среда, 18:00
▪️Второй эшелон – перспективы
Евгений Коган. 8 июля, пятница, 18:00
▪️Как открыть счёт в IB
Александр Антипов. 13 июля, среда, 18:00
▪️Взаимодействие с российским брокером. Права и обязанности брокеров. Надзорные органы
Александр Антипов. 15 июля, пятница, 18:00
▪️Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения
Валерий Роменский. 20 июля, среда, 18:00
▪️Перспективы валют при различных сценариях
Мария Филюшина. 22 июля, пятница, 18:00
▪️Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования
Георгий Аксенов. 27 июля, среда, 18:00
▪️Геополитика: основные сценарии развития событий
Евгений Коган. 29 июля, пятница, 18:00
Записи всех прошедших встреч можно найти в сервисе по подписке по хэштегу #FRC
❗️До конца сегодняшнего дня действуют выгодные условия при подключении на три месяца по тарифу Optimal. Успейте воспользоваться 😉
@bitkogan
Друзья, еще 2 месяца будет продолжаться в сервисе по подписке наш антикризисный летний лагерь. В рамках лагеря лучшие эксперты в сфере финансов и не только читают лекции в прямом эфире, а также отвечают на вопросы слушателей.
В июле пройдут следующие лекции:
▪️Долговой рынок. Перспективы. Идеи. Возможности
Георгий Аксенов. 4 июля, понедельник, 18:00 МСК
▪️Драгоценны ли ещё драгметаллы
Александр Ковалев, Евгений Рябков. 6 июля, среда, 18:00
▪️Второй эшелон – перспективы
Евгений Коган. 8 июля, пятница, 18:00
▪️Как открыть счёт в IB
Александр Антипов. 13 июля, среда, 18:00
▪️Взаимодействие с российским брокером. Права и обязанности брокеров. Надзорные органы
Александр Антипов. 15 июля, пятница, 18:00
▪️Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения
Валерий Роменский. 20 июля, среда, 18:00
▪️Перспективы валют при различных сценариях
Мария Филюшина. 22 июля, пятница, 18:00
▪️Виды торговых приказов на рынке. Описание и основные правила использования
Георгий Аксенов. 27 июля, среда, 18:00
▪️Геополитика: основные сценарии развития событий
Евгений Коган. 29 июля, пятница, 18:00
Записи всех прошедших встреч можно найти в сервисе по подписке по хэштегу #FRC
❗️До конца сегодняшнего дня действуют выгодные условия при подключении на три месяца по тарифу Optimal. Успейте воспользоваться 😉
@bitkogan
Друзья, всем привет! Что означает курс 52 для российской экономики?
На днях столкнулся в рамках некой дискуссии с вопросом – а чего так переживать за курс. Ну будет у нас крепкий рубль. И что? Будем тогда развивать внутренне-ориентированный бизнес.
Начнем с главного. Выживет ли экономика при курсе 50? Разумеется, выживет. Экономика вообще барышня стойкая. Выжить может почти всегда.
Однако выжить – это замечательно. Вопрос – как и что будет происходить? И вообще – КАК она выживать будет.
Что имеем с гуся сегодня?
1️⃣ Доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов составляют около $20 млрд в месяц – примерно $240 млрд к концу года. В целом, с учетом газа и других товаров доходы государства от экспорта можно очевидно оценить в 2022 г. – порядка $300 млрд.
▪️При курсе 50 доходы от экспорта будут оцениваться в 15 трлн руб.
▪️При курсе 75 – 22,5 трлн руб.
▪️При курсе 100 – 30 трлн руб.
В среднем, падение доллара на 1 рубль лишает бюджет примерно 200 млрд руб. Вот такой грубый расчет. Сразу скажу. В жизни очевидно все немного не так. Цифры очевидно будут иные. Да и уровень неопределенности зашкаливает. Мы сегодня вообще с трудом можем представлять с учетом быстро меняющейся картинки и все новых и новых вводных, как реально изменится экспорт из РФ и какие отрасли и как пострадают в результате возможных новых санкций.
2️⃣ Посмотрим ситуацию на микроуровне. Возьмем к примеру Северсталь. Компания работает и на внутренний рынок, и много продает на экспорт. Так вот, к примеру, если оценить, что тонна проката FOB Black Sea стоит примерно $650, картинка получается следующая.
▪️При себестоимости порядка 40 тыс. руб. за тонну, компания с одной тонны при курсе 52 получает примерно убыток 6200 руб. А при курсе 73 – прибыль на уровне 7450 руб. Таким образом, операционная рентабельность по экспорту при курсе 73 будет составлять примерно 16%. А вот при курсе 52 – минус 18%. Вот так. Все достаточно прозаично. И так же – огромное количество российских производителей-экспортёров.
3️⃣ Что придется делать предприятиям? Сокращать издержки. Увольнять огромное количество сотрудников. Возможно отказываться от экспорта.
4️⃣ Что будет делать государство? Опять же – сокращать очевидно расходную часть бюджета. Или вводить новые налоги. Менять правила игры в худшую сторону. (Ситуация с Газпромом и его дивидендами – яркий пример.)
Почему в данной ситуации ЦБ не бьет в набат и не говорит о необходимости экстренных мер по ослаблению рубля? А все достаточно просто. У нас ЦБ отвечает за занятость или экономический рост?
Разумеется, нет. ЦБ отвечает за стабильность ДКП.
Что там к примеру с инфляцией? По итогам прошлой недели Росстат зафиксировал в РФ нулевую инфляцию. С начала месяца цены снизились на 0,26%, а с начала года выросли на 11,51%. Вероятно, по итогам июня будет зарегистрирована дефляция в пределах 0,5%.
Значит можно будет еще снизить ставку.
- ЦБ победил инфляцию? Какие претензии?
- Ах, с бюджетом и занятостью проблемы. А это что, к ЦБ? Это к Минфину. Это к Минэку.
Основная проблема – мандат ЦБ. А ЦБ действует абсолютно строго в рамках законодательства и своего мандата. Так что…
Ну и не забываем: ослабляя рубль, мы можем вновь получить душевный рост инфляции. А можем и переусердствовать, и тогда придется бороться уже с девальвацией. О чем собственно и поведала нам Глава ЦБ на днях.
Что касается Минфина. Вот тут реальная беда. Бюджетный дефицит вырисовывается весьма не слабый. Силуанов предложил возродить бюджетное правило в новом обличье. То есть начать активно скупать дружественные валюты и таким образом косвенно через механизмы кросс курсов воздействовать на курс рубль.
Уж не знаю, Минфин или не Минфин вчера активно покупал юань, курс которого на торгах достаточно аномально рос как на дрожжах. Однако… Ситуация с курсом USD/RUB мало изменилась. Я думаю усилия по ослаблению курса рубля продолжатся.
Жду курс USD/RUB к концу года на уровнях 75-80. Хотя это лишь ориентир. Жизнь наверняка все выстроит как-то иначе.
#рубль
@bitkogan
На днях столкнулся в рамках некой дискуссии с вопросом – а чего так переживать за курс. Ну будет у нас крепкий рубль. И что? Будем тогда развивать внутренне-ориентированный бизнес.
Начнем с главного. Выживет ли экономика при курсе 50? Разумеется, выживет. Экономика вообще барышня стойкая. Выжить может почти всегда.
Однако выжить – это замечательно. Вопрос – как и что будет происходить? И вообще – КАК она выживать будет.
Что имеем с гуся сегодня?
1️⃣ Доходы России от экспорта нефти и нефтепродуктов составляют около $20 млрд в месяц – примерно $240 млрд к концу года. В целом, с учетом газа и других товаров доходы государства от экспорта можно очевидно оценить в 2022 г. – порядка $300 млрд.
▪️При курсе 50 доходы от экспорта будут оцениваться в 15 трлн руб.
▪️При курсе 75 – 22,5 трлн руб.
▪️При курсе 100 – 30 трлн руб.
В среднем, падение доллара на 1 рубль лишает бюджет примерно 200 млрд руб. Вот такой грубый расчет. Сразу скажу. В жизни очевидно все немного не так. Цифры очевидно будут иные. Да и уровень неопределенности зашкаливает. Мы сегодня вообще с трудом можем представлять с учетом быстро меняющейся картинки и все новых и новых вводных, как реально изменится экспорт из РФ и какие отрасли и как пострадают в результате возможных новых санкций.
2️⃣ Посмотрим ситуацию на микроуровне. Возьмем к примеру Северсталь. Компания работает и на внутренний рынок, и много продает на экспорт. Так вот, к примеру, если оценить, что тонна проката FOB Black Sea стоит примерно $650, картинка получается следующая.
▪️При себестоимости порядка 40 тыс. руб. за тонну, компания с одной тонны при курсе 52 получает примерно убыток 6200 руб. А при курсе 73 – прибыль на уровне 7450 руб. Таким образом, операционная рентабельность по экспорту при курсе 73 будет составлять примерно 16%. А вот при курсе 52 – минус 18%. Вот так. Все достаточно прозаично. И так же – огромное количество российских производителей-экспортёров.
3️⃣ Что придется делать предприятиям? Сокращать издержки. Увольнять огромное количество сотрудников. Возможно отказываться от экспорта.
4️⃣ Что будет делать государство? Опять же – сокращать очевидно расходную часть бюджета. Или вводить новые налоги. Менять правила игры в худшую сторону. (Ситуация с Газпромом и его дивидендами – яркий пример.)
Почему в данной ситуации ЦБ не бьет в набат и не говорит о необходимости экстренных мер по ослаблению рубля? А все достаточно просто. У нас ЦБ отвечает за занятость или экономический рост?
Разумеется, нет. ЦБ отвечает за стабильность ДКП.
Что там к примеру с инфляцией? По итогам прошлой недели Росстат зафиксировал в РФ нулевую инфляцию. С начала месяца цены снизились на 0,26%, а с начала года выросли на 11,51%. Вероятно, по итогам июня будет зарегистрирована дефляция в пределах 0,5%.
Значит можно будет еще снизить ставку.
- ЦБ победил инфляцию? Какие претензии?
- Ах, с бюджетом и занятостью проблемы. А это что, к ЦБ? Это к Минфину. Это к Минэку.
Основная проблема – мандат ЦБ. А ЦБ действует абсолютно строго в рамках законодательства и своего мандата. Так что…
Ну и не забываем: ослабляя рубль, мы можем вновь получить душевный рост инфляции. А можем и переусердствовать, и тогда придется бороться уже с девальвацией. О чем собственно и поведала нам Глава ЦБ на днях.
Что касается Минфина. Вот тут реальная беда. Бюджетный дефицит вырисовывается весьма не слабый. Силуанов предложил возродить бюджетное правило в новом обличье. То есть начать активно скупать дружественные валюты и таким образом косвенно через механизмы кросс курсов воздействовать на курс рубль.
Уж не знаю, Минфин или не Минфин вчера активно покупал юань, курс которого на торгах достаточно аномально рос как на дрожжах. Однако… Ситуация с курсом USD/RUB мало изменилась. Я думаю усилия по ослаблению курса рубля продолжатся.
Жду курс USD/RUB к концу года на уровнях 75-80. Хотя это лишь ориентир. Жизнь наверняка все выстроит как-то иначе.
#рубль
@bitkogan
Как еврозона будет бороться с долговым кризисом?
Напомню, ситуация следующая.
▪️Инфляция в еврозоне выше 8% - исторический рекорд.
▪️ЕЦБ обещает на ближайших двух заседаниях дважды поднять ставку на 25 б. п. Как следствие, доходности облигаций растут во всех странах, особенно в менее богатых и самых закредитованных (Греция, Италия и т.д.)
▪️ЕЦБ с сегодняшнего дня прекращает чистые покупки облигаций. Соответственно, их доходности будут и дальше расти. Да и все долгосрочные ставки.
ЕЦБ нашел способ, как не дать ставкам в более рисковых странах взлететь слишком сильно. ЕЦБ объявил, что будет покупать облигации Италии, Испании, Португалии и Греции за счет части поступлений от бондов Германии, Франции и Нидерландов с истекающим сроком погашения. То есть чистые покупки нулевые, но доля более рисковых госбондов в активах ЕЦБ будет расти.
Тем не менее, это не значит, что долгового кризиса не будет. Есть еще и долги корпоративные, которые в еврозоне оцениваются в 170% ВВП. И тут ЕЦБ ничего не выкупает, а ставки растут.
Индекс iTraxx Crossover, отслеживающий стоимость страхования европейских высокодоходных облигаций, в среду подскочил до максимума с апреле 2020 г.
По данным EPFR Global, инвесторы начали выводить свои деньги из фондов, зарегистрированных в Европе и ориентированных на мусорные облигации: отток средств в с начала года по 22 июня составил $27,7 млрд.
Учитывая тот факт, что ужесточение монетарной политики продолжится, а стоимость рефинансирования вырастет, число банкротств, вероятно, увеличится повсеместно. И в еврозоне, в частности.
Что все это означает? Вместо количественного ужесточения (QT) Европу ждет возврат к количественному смягчению (QE). Проблема в том, что у той же Германии и Франции дела обстоят не лучшим образом. Таким образом, не до конца понятно, как долго продлится поддержка «доноров». В целом, ситуация выглядит патовой – в Европе хотят и рыбку съесть и косточкой не подавиться. Но если нынешний кризис надолго, это вряд ли является выполнимой задачей.
#облигации #Европа
@bitkogan
Напомню, ситуация следующая.
▪️Инфляция в еврозоне выше 8% - исторический рекорд.
▪️ЕЦБ обещает на ближайших двух заседаниях дважды поднять ставку на 25 б. п. Как следствие, доходности облигаций растут во всех странах, особенно в менее богатых и самых закредитованных (Греция, Италия и т.д.)
▪️ЕЦБ с сегодняшнего дня прекращает чистые покупки облигаций. Соответственно, их доходности будут и дальше расти. Да и все долгосрочные ставки.
ЕЦБ нашел способ, как не дать ставкам в более рисковых странах взлететь слишком сильно. ЕЦБ объявил, что будет покупать облигации Италии, Испании, Португалии и Греции за счет части поступлений от бондов Германии, Франции и Нидерландов с истекающим сроком погашения. То есть чистые покупки нулевые, но доля более рисковых госбондов в активах ЕЦБ будет расти.
Тем не менее, это не значит, что долгового кризиса не будет. Есть еще и долги корпоративные, которые в еврозоне оцениваются в 170% ВВП. И тут ЕЦБ ничего не выкупает, а ставки растут.
Индекс iTraxx Crossover, отслеживающий стоимость страхования европейских высокодоходных облигаций, в среду подскочил до максимума с апреле 2020 г.
По данным EPFR Global, инвесторы начали выводить свои деньги из фондов, зарегистрированных в Европе и ориентированных на мусорные облигации: отток средств в с начала года по 22 июня составил $27,7 млрд.
Учитывая тот факт, что ужесточение монетарной политики продолжится, а стоимость рефинансирования вырастет, число банкротств, вероятно, увеличится повсеместно. И в еврозоне, в частности.
Что все это означает? Вместо количественного ужесточения (QT) Европу ждет возврат к количественному смягчению (QE). Проблема в том, что у той же Германии и Франции дела обстоят не лучшим образом. Таким образом, не до конца понятно, как долго продлится поддержка «доноров». В целом, ситуация выглядит патовой – в Европе хотят и рыбку съесть и косточкой не подавиться. Но если нынешний кризис надолго, это вряд ли является выполнимой задачей.
#облигации #Европа
@bitkogan
Юань уже +10% относительно рубля.
По всей видимости, наше предположение было верным. Также вчера обращали внимание на юань в канале HOTLINE.
#валюты
@bitkogan
По всей видимости, наше предположение было верным. Также вчера обращали внимание на юань в канале HOTLINE.
#валюты
@bitkogan
Падение китайского единорога
Вчера ИИ-единорог SenseTime (20 HK) рухнул на 47% на торгах в Гонконге, котировки ушли ниже цены IPO.
В декабре прошлого года самый дорогой китайский стартап в области искусственного интеллекта SenseTime провел IPO в Гонконге. Листинг компании на рынке ждали давно. Провести размещение в срок помешало включение SenseTime в «военный» черный список США – туда попадают компании, которых подозревают в сотрудничестве с китайской армией. Физическим и юридическим лицам США запрещено инвестировать в компании из этого списка. IPO отложили, но не надолго.
SenseTime разрабатывает софт, широко используемый в Китае для распознавания лиц. Компания пользуется поддержкой государства, в частности, предоставившему ей широкий доступ к данным почти полуторамиллиардного населения страны.
Доступ к Big Data китайского населения позволяет ИИ-единорогу совершенствовать свои алгоритмы. По заявлению США, SenseTime помогал китайскому правительству в слежке за уйгурами, потому и был включен в черный список.
Технологиями искусственного интеллекта и машинного зрения SenseTime пользуется около 700 клиентов, среди которых не только китайские организации, но и, к примеру, Массачусетский технологический институт, Qualcomm и Nvidia. Тем не менее, SenseTime остается убыточной компаний на уровне EBITDA. В ближайшие пару лет, согласно прогнозам, таковой и останется, несмотря на прогнозируемые темпы роста выручки на 27% – 39% за год.
Так почему акции этого мега-единорога рухнули в один день? Все просто – закончился период lock-up, когда ключевые инвесторы и акционеры, наконец, получили возможность продавать акции компании после IPO.
Крупнейшие держатели акций, по данных последнего отчета: основатель компании Тан Сяооу (26,4%), японский SoftBank (14,2%), Sensetalent Management (11,6%), Alibaba (7,2%). Также среди ключевых инвесторов, ожидавших окончания lock-up периода, были китайские компании и государственные фонды. Кто конкретно устроил распродажу – узнаем позже из отчетностей.
Вывод? Китайские техи потихоньку отскакивают от дна, но восстановлению котировок мешает, в том числе, неуверенность инвесторов (как иностранных, так и китайских) в отношении перспектив сектора. Ситуация с распродажей SenseTime также не добавляет оптимизма в отношении китайских IT-компаний.
#Китай
@bitkogan
Вчера ИИ-единорог SenseTime (20 HK) рухнул на 47% на торгах в Гонконге, котировки ушли ниже цены IPO.
В декабре прошлого года самый дорогой китайский стартап в области искусственного интеллекта SenseTime провел IPO в Гонконге. Листинг компании на рынке ждали давно. Провести размещение в срок помешало включение SenseTime в «военный» черный список США – туда попадают компании, которых подозревают в сотрудничестве с китайской армией. Физическим и юридическим лицам США запрещено инвестировать в компании из этого списка. IPO отложили, но не надолго.
SenseTime разрабатывает софт, широко используемый в Китае для распознавания лиц. Компания пользуется поддержкой государства, в частности, предоставившему ей широкий доступ к данным почти полуторамиллиардного населения страны.
Доступ к Big Data китайского населения позволяет ИИ-единорогу совершенствовать свои алгоритмы. По заявлению США, SenseTime помогал китайскому правительству в слежке за уйгурами, потому и был включен в черный список.
Технологиями искусственного интеллекта и машинного зрения SenseTime пользуется около 700 клиентов, среди которых не только китайские организации, но и, к примеру, Массачусетский технологический институт, Qualcomm и Nvidia. Тем не менее, SenseTime остается убыточной компаний на уровне EBITDA. В ближайшие пару лет, согласно прогнозам, таковой и останется, несмотря на прогнозируемые темпы роста выручки на 27% – 39% за год.
Так почему акции этого мега-единорога рухнули в один день? Все просто – закончился период lock-up, когда ключевые инвесторы и акционеры, наконец, получили возможность продавать акции компании после IPO.
Крупнейшие держатели акций, по данных последнего отчета: основатель компании Тан Сяооу (26,4%), японский SoftBank (14,2%), Sensetalent Management (11,6%), Alibaba (7,2%). Также среди ключевых инвесторов, ожидавших окончания lock-up периода, были китайские компании и государственные фонды. Кто конкретно устроил распродажу – узнаем позже из отчетностей.
Вывод? Китайские техи потихоньку отскакивают от дна, но восстановлению котировок мешает, в том числе, неуверенность инвесторов (как иностранных, так и китайских) в отношении перспектив сектора. Ситуация с распродажей SenseTime также не добавляет оптимизма в отношении китайских IT-компаний.
#Китай
@bitkogan