Вновь разговоры о рубле по 100.
Что ж мы за народ такой? Не умеем радоваться тому, что имеем. То требуем рубль по 62, то возмущаемся почему он, деревянный наш, еще не 100.
А без крайностей никак? А ничего что экономика, если ее очень сильно по голове не бить, не насиловать, не мучить, штука вполне саморегулирующаяся?
У нас что, государство решило разом напечатать триллионов эдак 10-25? Чтоб залить все и вся деньгами? Ага, держи карман шире.
Что должно случиться, чтоб мы увидели курс рубля 100 к доллару США?
А, ну да, мировые рынки должны рухнуть. И паника, как чайка, должна снова летать над бурным океаном инвестиций.
Что-то пока ни чайки эти, ни иные черные лебеди над водой не замечены.
Были. Летали. Но пока вернулись к своим гнездам.
Прилетят ли снова? Когда-нибудь обязательно.
Будет ли курс в итоге 100? Разумеется, будет. Когда-нибудь точно будет.
И тогда выйдут эти гениальные прорицатели и скажут: а мы же предупреждали! И пусть это будет через год, или даже два. Или пять. Это уже мелкие детали. Главное – предупреждали.
А теперь конкретнее.
Много раз говорил и повторяю: полагаю, что диапазон 72-75 вполне рабочий.
Сколько времени в нем будет доллар? Точно ответить на этот вопрос не сможет никто и никогда.
Мое мнение: ближе к октябрю-ноябрю можем и уровнем 77-79 насладиться.
А вот 100? Думаю, шанс не слишком большой.
Импорт не особо восстановлен. Доходы бюджета пока еще не сильно сбалансированы. Но и катастрофы никакой нет. Реальная процентная ставка все равно еще в положительной области.
Откровенно говоря, я не думаю, что ЦБ и дальше будет стараться сильно снижать ставку. Сальдо торгового и платёжного балансов – вроде как мин особых нет. Дефицит бюджета незначительный. Резервы есть, и немалые.
Доллар в мире отнюдь не торопится вновь укрепляться. Ликвидности более чем достаточно. Пока.
Потому и доллар по 100 пока не вижу.
@bitkogan
Что ж мы за народ такой? Не умеем радоваться тому, что имеем. То требуем рубль по 62, то возмущаемся почему он, деревянный наш, еще не 100.
А без крайностей никак? А ничего что экономика, если ее очень сильно по голове не бить, не насиловать, не мучить, штука вполне саморегулирующаяся?
У нас что, государство решило разом напечатать триллионов эдак 10-25? Чтоб залить все и вся деньгами? Ага, держи карман шире.
Что должно случиться, чтоб мы увидели курс рубля 100 к доллару США?
А, ну да, мировые рынки должны рухнуть. И паника, как чайка, должна снова летать над бурным океаном инвестиций.
Что-то пока ни чайки эти, ни иные черные лебеди над водой не замечены.
Были. Летали. Но пока вернулись к своим гнездам.
Прилетят ли снова? Когда-нибудь обязательно.
Будет ли курс в итоге 100? Разумеется, будет. Когда-нибудь точно будет.
И тогда выйдут эти гениальные прорицатели и скажут: а мы же предупреждали! И пусть это будет через год, или даже два. Или пять. Это уже мелкие детали. Главное – предупреждали.
А теперь конкретнее.
Много раз говорил и повторяю: полагаю, что диапазон 72-75 вполне рабочий.
Сколько времени в нем будет доллар? Точно ответить на этот вопрос не сможет никто и никогда.
Мое мнение: ближе к октябрю-ноябрю можем и уровнем 77-79 насладиться.
А вот 100? Думаю, шанс не слишком большой.
Импорт не особо восстановлен. Доходы бюджета пока еще не сильно сбалансированы. Но и катастрофы никакой нет. Реальная процентная ставка все равно еще в положительной области.
Откровенно говоря, я не думаю, что ЦБ и дальше будет стараться сильно снижать ставку. Сальдо торгового и платёжного балансов – вроде как мин особых нет. Дефицит бюджета незначительный. Резервы есть, и немалые.
Доллар в мире отнюдь не торопится вновь укрепляться. Ликвидности более чем достаточно. Пока.
Потому и доллар по 100 пока не вижу.
@bitkogan
В России подходит к концу сезон дивидендных отсечек.
Под занавес на текущей неделе предстоит, наверное, один из самых мощных дивидендных «гэпов» на российском рынке – по акциям Центрального Телеграфа.
Дивиденды по привилегированным бумагам составляют 11,83 руб., что соответствует примерно 41% дивидендной доходности. Можно попытаться заработать. Конечно, не думаю, что дивидендный «гэп» будет закрыт полностью, но частично – вполне возможно.
В прошлом Центральный телеграф уже платил существенные дивиденды. И частично закрывал дивидендные «гэпы». Можно купить сейчас и получить дивиденды, можно также попробовать купить или докупить на отсечке. Первый день без дивидендов акция будет торговаться 7 августа.
Ни в коем случае не сочтите данный текст за рекомендацию или руководство к действию!
Лишь обращаю ваше внимание на любопытные события на рынке.
@bitkogan
Под занавес на текущей неделе предстоит, наверное, один из самых мощных дивидендных «гэпов» на российском рынке – по акциям Центрального Телеграфа.
Дивиденды по привилегированным бумагам составляют 11,83 руб., что соответствует примерно 41% дивидендной доходности. Можно попытаться заработать. Конечно, не думаю, что дивидендный «гэп» будет закрыт полностью, но частично – вполне возможно.
В прошлом Центральный телеграф уже платил существенные дивиденды. И частично закрывал дивидендные «гэпы». Можно купить сейчас и получить дивиденды, можно также попробовать купить или докупить на отсечке. Первый день без дивидендов акция будет торговаться 7 августа.
Ни в коем случае не сочтите данный текст за рекомендацию или руководство к действию!
Лишь обращаю ваше внимание на любопытные события на рынке.
@bitkogan
Не раз обращал внимание на бумаги Tata Motors (TTM US), флагмана индийской автомобильной промышленности.
Компания владеет брендом и всем производственными активами Jaguar Land Rover, что делает ее одним из заметных игроков на глобальном рынке.
Вчера компания опубликовала весьма неоднозначный отчет за 2 квартал 2020 г. Снижение выручки составило около 48% в годовом выражении, что немало. С другой стороны, цифры по выручке и EBITDA оказались выше прогнозов аналитиков.
Гораздо интереснее оказались вчерашние комментарии к отчетности.
Во-первых, новым CEO компании будет Тьери Боллоре, ранее возглавлявший Renault.
Во-вторых, повышен прогноз по выручке ключевого подразделения Jaguar Land Rover.
Рынок весьма позитивно воспринял новости, и вчера котировки «выстрелили» почти на 10%.
Акции Tata дают весьма привлекательную оценку по ключевым мультипликаторам. К примеру, по P/S акция торгуется беспрецедентно дешево – в районе 0,1х, дисконт к среднему показателю по сектору 300%! По EV/EBITDA оценка более консервативна, но и она предполагает потенциал около 50%.
Каждый решает для себя сам, но, на мой взгляд, бумага может очень неплохо вырасти в случае сохранения позитивной конъюнктуры на рынке в целом. Кстати, это же в полной мере касается и бондов Jaguar Land Rover, которые сегодня дают доходность к погашению в районе 7-8% в долларах США
В сервисе BidKogan уже покупал, закрывал с прибылью и откупал вновь акции Tata Motors. К настоящему моменту держу бумагу, прибыль по позиции составляет около 18%.
@bitkogan
Компания владеет брендом и всем производственными активами Jaguar Land Rover, что делает ее одним из заметных игроков на глобальном рынке.
Вчера компания опубликовала весьма неоднозначный отчет за 2 квартал 2020 г. Снижение выручки составило около 48% в годовом выражении, что немало. С другой стороны, цифры по выручке и EBITDA оказались выше прогнозов аналитиков.
Гораздо интереснее оказались вчерашние комментарии к отчетности.
Во-первых, новым CEO компании будет Тьери Боллоре, ранее возглавлявший Renault.
Во-вторых, повышен прогноз по выручке ключевого подразделения Jaguar Land Rover.
Рынок весьма позитивно воспринял новости, и вчера котировки «выстрелили» почти на 10%.
Акции Tata дают весьма привлекательную оценку по ключевым мультипликаторам. К примеру, по P/S акция торгуется беспрецедентно дешево – в районе 0,1х, дисконт к среднему показателю по сектору 300%! По EV/EBITDA оценка более консервативна, но и она предполагает потенциал около 50%.
Каждый решает для себя сам, но, на мой взгляд, бумага может очень неплохо вырасти в случае сохранения позитивной конъюнктуры на рынке в целом. Кстати, это же в полной мере касается и бондов Jaguar Land Rover, которые сегодня дают доходность к погашению в районе 7-8% в долларах США
В сервисе BidKogan уже покупал, закрывал с прибылью и откупал вновь акции Tata Motors. К настоящему моменту держу бумагу, прибыль по позиции составляет около 18%.
@bitkogan
Множество вопросов о том, насколько серьезно нас может затронуть денонсация договора об избежании двойного налогообложения с Кипром.
Обратился к практикующему специалисту, который знает все микроскопические нюансы по данному вопросу.
«Начиная с 90-ых годов Россия активно наращивала количество подписанных международных договоров об избежании двойного налогообложения с другими государствами (всего их более 80-ти), т.е. тенденция в этом вопросе очевидна и, на мой взгляд, существует вполне реальная вероятность того, что действующее соглашение между РФ и Кипром будет не денонсировано а изменено (в частности, в нем могут быть закреплены предлагаемые Россией изменения порядка налогообложения дивидендов) или же вместо одного расторгнутого соглашения будет заключено новое.
В пользу этого говорит тот факт, что российские власти, в любом случае, сохранят интерес в сохранении режима информационной открытости со стороны кипрских государственных структур а этот режим может пострадать при полном прекращении сотрудничества между двумя странами в этой области.
Объявленная российскими властями денонсация договора об избежании двойного налогообложения между Россией и Кипром, очевидно, не приведёт к мгновенному изменению действующего порядка взаимного налогообложения денежных потоков между двумя странами. Пока нет никаких данных о временных параметрах готовящихся изменений но, полагаю, вряд ли что-то реально изменится ранее начала 2021 года. Вполне возможен и более длительный период их имплементации.
В случае реального расторжения действующего соглашения, основные изменения коснутся порядка налогообложения дивидендов, выплачиваемых российскими эмитентами акций своим кипрским акционерам. В настоящий момент этот режим регулируется Статьей 10 действующего Соглашения и позволяет снизить ставку взимаемого налога у источника (т.е. его удерживает сам российский источник дивидендов) до 5%. Впрочем, возможность экономии на дивидендах, выплачиваемых иностранным акционерам, и так уже находится под вопросом т.к. российские налоговые власти последние годы активно внедряли в практику концепцию права на «фактическое» получение дохода, согласно которой, компании - получателю дивидендов (а вернее ее российскому налоговому агенту, производящему реальное удержание налога с выплачиваемых сумм) необходимо доказать, что она является реально существующим и ведущим экономическую деятельность лицом. Имеющаяся на настоящий момент судебная практика показывает, что это удавалось далеко не всем.
Другим видом выплат из России в пользу кипрских компаний, чей порядок налогообложения существенно изменится в случае денонсирования действующего договора, станут проценты по займам. Сейчас этот режим регулируется 11-ой статьей Соглашения и позволяет вообще не удерживать налог с выплат процентов кипрскому заимодавцу со стороны российского получателя займов. Впрочем, так же как и в случае с дивидендами, эта возможность уже в настоящее время активно оспаривается российскими налоговыми органами, в ряде случаев, пытающимися доказать, что предоставленный киприотом российскому резиденту займ не имел реального экономического смысла а был нацелен лишь на возможность снижения налогового бремени получателя займа в России. Особенно эффективны эти попытки бывают в случае если представителям налоговых органов удаётся установить, что заимодавец и получатель займа являются, в той или иной степени, зависимыми лицами.
Изменение порядка налогообложения коснётся также купонных доходов (по сути, являющихся процентными выплатами и регулируемых той же статьей Соглашения) получаемых кипрскими держателями облигаций российских эмитентов. На данный момент к этим выплатам применяется нулевая ставка.
В качестве хорошей новости можно отметить, что исчисление налогов с доходов резидентов Кипра от операций с российскими акциями, обращающимися на организованном рынке (речь идёт о спекулятивном доходе а не о дивидендах) а также с облигациями в части дохода от «тела» регулируются НК РФ (ст. 309) и порядок их налогообложения при расторжении Соглашения измениться не должен.»
Обратился к практикующему специалисту, который знает все микроскопические нюансы по данному вопросу.
«Начиная с 90-ых годов Россия активно наращивала количество подписанных международных договоров об избежании двойного налогообложения с другими государствами (всего их более 80-ти), т.е. тенденция в этом вопросе очевидна и, на мой взгляд, существует вполне реальная вероятность того, что действующее соглашение между РФ и Кипром будет не денонсировано а изменено (в частности, в нем могут быть закреплены предлагаемые Россией изменения порядка налогообложения дивидендов) или же вместо одного расторгнутого соглашения будет заключено новое.
В пользу этого говорит тот факт, что российские власти, в любом случае, сохранят интерес в сохранении режима информационной открытости со стороны кипрских государственных структур а этот режим может пострадать при полном прекращении сотрудничества между двумя странами в этой области.
Объявленная российскими властями денонсация договора об избежании двойного налогообложения между Россией и Кипром, очевидно, не приведёт к мгновенному изменению действующего порядка взаимного налогообложения денежных потоков между двумя странами. Пока нет никаких данных о временных параметрах готовящихся изменений но, полагаю, вряд ли что-то реально изменится ранее начала 2021 года. Вполне возможен и более длительный период их имплементации.
В случае реального расторжения действующего соглашения, основные изменения коснутся порядка налогообложения дивидендов, выплачиваемых российскими эмитентами акций своим кипрским акционерам. В настоящий момент этот режим регулируется Статьей 10 действующего Соглашения и позволяет снизить ставку взимаемого налога у источника (т.е. его удерживает сам российский источник дивидендов) до 5%. Впрочем, возможность экономии на дивидендах, выплачиваемых иностранным акционерам, и так уже находится под вопросом т.к. российские налоговые власти последние годы активно внедряли в практику концепцию права на «фактическое» получение дохода, согласно которой, компании - получателю дивидендов (а вернее ее российскому налоговому агенту, производящему реальное удержание налога с выплачиваемых сумм) необходимо доказать, что она является реально существующим и ведущим экономическую деятельность лицом. Имеющаяся на настоящий момент судебная практика показывает, что это удавалось далеко не всем.
Другим видом выплат из России в пользу кипрских компаний, чей порядок налогообложения существенно изменится в случае денонсирования действующего договора, станут проценты по займам. Сейчас этот режим регулируется 11-ой статьей Соглашения и позволяет вообще не удерживать налог с выплат процентов кипрскому заимодавцу со стороны российского получателя займов. Впрочем, так же как и в случае с дивидендами, эта возможность уже в настоящее время активно оспаривается российскими налоговыми органами, в ряде случаев, пытающимися доказать, что предоставленный киприотом российскому резиденту займ не имел реального экономического смысла а был нацелен лишь на возможность снижения налогового бремени получателя займа в России. Особенно эффективны эти попытки бывают в случае если представителям налоговых органов удаётся установить, что заимодавец и получатель займа являются, в той или иной степени, зависимыми лицами.
Изменение порядка налогообложения коснётся также купонных доходов (по сути, являющихся процентными выплатами и регулируемых той же статьей Соглашения) получаемых кипрскими держателями облигаций российских эмитентов. На данный момент к этим выплатам применяется нулевая ставка.
В качестве хорошей новости можно отметить, что исчисление налогов с доходов резидентов Кипра от операций с российскими акциями, обращающимися на организованном рынке (речь идёт о спекулятивном доходе а не о дивидендах) а также с облигациями в части дохода от «тела» регулируются НК РФ (ст. 309) и порядок их налогообложения при расторжении Соглашения измениться не должен.»
Обожаю Дональда Трампа! Образец настоящего инвестбанкира.
Заявление – сама непосредственность: правительство США может одобрить сделку Майкрософт – ТикТок. Однако, комиссия за сделку должна пойти в бюджет США.
Друзья! Это новое слово в инвест- бенкинге. Теперь правительство США занимается настоящим рейдерством вкупе с инвестбанкирской деятельностью.
Хочу поинтересоваться: а лицензия на все это имеется? Времена, знаете ли такие. На все лицензия требуется. Даже на рейдерство (шучу!).
Впрочем, в древние времена каперство было уважаемой профессией. А каперы были предшественниками нынешних рейдеров.
«Ка́перское свидетельство (каперский патент, англ. Letter of Marque and Reprisal, фр. lettre de course) – во времена парусного флота правительственный документ, разрешающий частному судну атаковать и захватывать суда, принадлежащие неприятельской державе, а также обязывающий предоставлять их адмиралтейскому суду для признания призом и продажи.»
Не знаю, в курсе ли вы, но «Статья 1 Конституции США упоминает право выдавать каперские свидетельства (в Секции 8) как одно из перечисленных правомочий Конгресса, наравне с властью объявлять войну. Поскольку США не подписали декларацию о запрете каперства, теоретически Конгресс может и по сей день выдавать каперские свидетельства.»
Да-да, еще раз: Дед вполне может попросить у Конгресса право на каперство. Закон-то не отменен...
Вернемся к инвестбанкирской работенке.
А Дед в курсе, что в таком случае государству придется проводить DD?
«Due Diligence, дью-ди́лидженс (англ. due diligence «должная добросовестность») – процедура составления объективного представления об объекте инвестирования, включающая в себя оценку инвестиционных рисков, независимую оценку объекта инвестирования, всестороннее исследование деятельности компании, комплексную проверку её финансового состояния и положения на рынке. Проводится обычно перед началом покупки бизнеса, осуществлением сделки по слиянию (присоединению), подписанием контракта или сотрудничеством с этой компанией.»
А как иначе? Назвались инвестбанкиром, получили комиссию за сделку, извольте DD проводить.
Что еще нужно для организации сделки? Конечно, подготовка различных инвест меморандумов. Очень кропотливая работенка.
MOU надо делать. Опять же, договоры готовить.
Дорогой Мега Дедушка!
Нет, не так... «Милый дедушка», Дональд Фредович! «И пишу тебе письмо. Поздравляю вас» с новой работенкой инвестбанкирской «и желаю тебе всего от господа бога»....
Так и хочется все письмо Ваньки Жукова процитировать.
Пожалею... Не буду.
Милый дедушка! Может, не стоит лезть на скользкую инвестбанкирскую дорожку? Тяжелый это хлеб.
Да и рейдерство, или каперство, как-то не очень кошерно. Опять же, репутационные риски.
Но если без шуток... Нет, такое без шуток читать невозможно.
@bitkogan
Заявление – сама непосредственность: правительство США может одобрить сделку Майкрософт – ТикТок. Однако, комиссия за сделку должна пойти в бюджет США.
Друзья! Это новое слово в инвест- бенкинге. Теперь правительство США занимается настоящим рейдерством вкупе с инвестбанкирской деятельностью.
Хочу поинтересоваться: а лицензия на все это имеется? Времена, знаете ли такие. На все лицензия требуется. Даже на рейдерство (шучу!).
Впрочем, в древние времена каперство было уважаемой профессией. А каперы были предшественниками нынешних рейдеров.
«Ка́перское свидетельство (каперский патент, англ. Letter of Marque and Reprisal, фр. lettre de course) – во времена парусного флота правительственный документ, разрешающий частному судну атаковать и захватывать суда, принадлежащие неприятельской державе, а также обязывающий предоставлять их адмиралтейскому суду для признания призом и продажи.»
Не знаю, в курсе ли вы, но «Статья 1 Конституции США упоминает право выдавать каперские свидетельства (в Секции 8) как одно из перечисленных правомочий Конгресса, наравне с властью объявлять войну. Поскольку США не подписали декларацию о запрете каперства, теоретически Конгресс может и по сей день выдавать каперские свидетельства.»
Да-да, еще раз: Дед вполне может попросить у Конгресса право на каперство. Закон-то не отменен...
Вернемся к инвестбанкирской работенке.
А Дед в курсе, что в таком случае государству придется проводить DD?
«Due Diligence, дью-ди́лидженс (англ. due diligence «должная добросовестность») – процедура составления объективного представления об объекте инвестирования, включающая в себя оценку инвестиционных рисков, независимую оценку объекта инвестирования, всестороннее исследование деятельности компании, комплексную проверку её финансового состояния и положения на рынке. Проводится обычно перед началом покупки бизнеса, осуществлением сделки по слиянию (присоединению), подписанием контракта или сотрудничеством с этой компанией.»
А как иначе? Назвались инвестбанкиром, получили комиссию за сделку, извольте DD проводить.
Что еще нужно для организации сделки? Конечно, подготовка различных инвест меморандумов. Очень кропотливая работенка.
MOU надо делать. Опять же, договоры готовить.
Дорогой Мега Дедушка!
Нет, не так... «Милый дедушка», Дональд Фредович! «И пишу тебе письмо. Поздравляю вас» с новой работенкой инвестбанкирской «и желаю тебе всего от господа бога»....
Так и хочется все письмо Ваньки Жукова процитировать.
Пожалею... Не буду.
Милый дедушка! Может, не стоит лезть на скользкую инвестбанкирскую дорожку? Тяжелый это хлеб.
Да и рейдерство, или каперство, как-то не очень кошерно. Опять же, репутационные риски.
Но если без шуток... Нет, такое без шуток читать невозможно.
@bitkogan
«Всему своё время... время разбрасывать камни, и время собирать камни».
Книга Екклесиаста, глава 3.
Наше Правительство решило сокращать бюджет.
Сложившаяся ситуация абсолютно беспрецедентна. Возникшая проблема характерна не только для России, но и для многих других стран.
Однако, есть некоторые маячки, подсказывающие, что делать. Один из этих маячков – Великая рецессия, которая случилась в Америке. Когда она началась, американское правительство стало урезать затраты. В итоге Америка получила рецессию потому, что стала неправильно реагировать – сокращать затраты, когда их надо было увеличивать.
С тех пор мир понял важную вещь: не бойся больших расходов, бойся маленьких доходов. Иначе говоря, в тяжелым времена государства должны больше тратить, помогая экономике, вкладывая в развитие экономики, в различные государственные проекты.
Америку тогда спасли масштабные стройки дорог, огромные государственные расходы, которые стимулировали экономику, и война, которая дала колоссальный стимул.
Война нам не нужна (она никому не нужна кроме тех, кто на ней наживается), а госрасходы – нужны. Переводя на русский язык, наши ребята, урезая бюджет, совершают, как мне кажется, большую ошибку. Бюджет надо не урезать, а увеличивать, прежде всего в части помощи экономике: субсидии, различные стимулы.
Чтобы оживить экономику, нам нужно ТРАТИТЬ. И у России есть для этого все возможности.
1. Очень маленький долг. Мы можем занять сегодня на развитие экономики несколько триллионов рублей. Речь может идти о 5-10 трлн руб., не нужно этого бояться. Долг России, при таких заимствованиях, вырастет незначительно. Чего мы опасаемся? Инфляции? Лучше получить рост инфляции на 2-3п.п., чем стагнацию экономики. Инфляция не настолько страшный зверь, как стагфляция (или стагнация). Лучше небольшая инфляция, но никакой стагнации. Сегодня важнее экономический рост, чем относительно низкая инфляция.
2. Наличие фондов. Мы можем их тратить. Источников достаточно. Сегодня нужно тратить на оживление экономики, различными способами: и через прямые субсидии компаниям, которые, например, нанимают работников (нам надо снизить безработицу и повысить покупательную способность населения, дать людям работу).
Мы можем пойти ещё одним путём: создать очередную госкорпорацию. Путь, по моему мнению, тупиковый.
Начать массовое строительство дорог? Допустим. Хотя мы все знаем, кто будет осваивать эти деньги.
Нужно дать различные варианты поддержки частного бизнеса, тогда будет толк.
Пришло время, когда скупиться нельзя.
@bitkogan
Книга Екклесиаста, глава 3.
Наше Правительство решило сокращать бюджет.
Сложившаяся ситуация абсолютно беспрецедентна. Возникшая проблема характерна не только для России, но и для многих других стран.
Однако, есть некоторые маячки, подсказывающие, что делать. Один из этих маячков – Великая рецессия, которая случилась в Америке. Когда она началась, американское правительство стало урезать затраты. В итоге Америка получила рецессию потому, что стала неправильно реагировать – сокращать затраты, когда их надо было увеличивать.
С тех пор мир понял важную вещь: не бойся больших расходов, бойся маленьких доходов. Иначе говоря, в тяжелым времена государства должны больше тратить, помогая экономике, вкладывая в развитие экономики, в различные государственные проекты.
Америку тогда спасли масштабные стройки дорог, огромные государственные расходы, которые стимулировали экономику, и война, которая дала колоссальный стимул.
Война нам не нужна (она никому не нужна кроме тех, кто на ней наживается), а госрасходы – нужны. Переводя на русский язык, наши ребята, урезая бюджет, совершают, как мне кажется, большую ошибку. Бюджет надо не урезать, а увеличивать, прежде всего в части помощи экономике: субсидии, различные стимулы.
Чтобы оживить экономику, нам нужно ТРАТИТЬ. И у России есть для этого все возможности.
1. Очень маленький долг. Мы можем занять сегодня на развитие экономики несколько триллионов рублей. Речь может идти о 5-10 трлн руб., не нужно этого бояться. Долг России, при таких заимствованиях, вырастет незначительно. Чего мы опасаемся? Инфляции? Лучше получить рост инфляции на 2-3п.п., чем стагнацию экономики. Инфляция не настолько страшный зверь, как стагфляция (или стагнация). Лучше небольшая инфляция, но никакой стагнации. Сегодня важнее экономический рост, чем относительно низкая инфляция.
2. Наличие фондов. Мы можем их тратить. Источников достаточно. Сегодня нужно тратить на оживление экономики, различными способами: и через прямые субсидии компаниям, которые, например, нанимают работников (нам надо снизить безработицу и повысить покупательную способность населения, дать людям работу).
Мы можем пойти ещё одним путём: создать очередную госкорпорацию. Путь, по моему мнению, тупиковый.
Начать массовое строительство дорог? Допустим. Хотя мы все знаем, кто будет осваивать эти деньги.
Нужно дать различные варианты поддержки частного бизнеса, тогда будет толк.
Пришло время, когда скупиться нельзя.
@bitkogan
Забавно. Когда мы с вами предвещали золото по $2000 и говорили, что цена на драгметалл значительно вырастет, западные инвестбанкиры были крайне пессимистичны. Они утверждали, что золото останется на текущих (на тот момент) уровнях, или даже упадёт.
Хорошо помню комментарии середины 2019 года.
Теперь все переменилось: общий энтузиазм и мнение, что золото будет только дорожать, и дорожать значительно. Наверное, так оно и будет.
Но есть страшное слово консенсус. Сегодня все устремились в золото и драгметаллы.
Примерно полтора месяца назад мы с вами говорили о том, что, в случае роста золота на 1%, серебро будет расти на 3-4%.
Мы в вами ошиблись: золото выросло на 1%, а серебро на 5-6%. Ничего, ошибка вышла в нашу пользу🤗
Будет ли продолжаться гонка? По логике, да. Печатать ликвидность продолжат, никуда от этого не денутся.
В чем основная проблема? Только в одном. Сегодня сложился консенсус: золото будет дорожать, все об этом знают. Когда все об этом знают, оно не всегда происходит именно так, как считает консенсус.
Вспомните историю про Рокфеллера и чистильщика сапог: если простой работяга знает, что будет, тогда кто следующий тот, который купит?
Вопрос по золоту: кто следующий купит?
С другой стороны, если поступают новые деньги, возможно, эти деньги будут устремляться (куда?). И тогда мой тезис не верен.
Ситуация неоднозначная.
Когда все говорят, что золото будет $3000, я был бы немного настороже.
У золота есть ещё определенный потенциал именно потому, что системы не закрытые и продолжают печататься деньги. Куда-то эти деньги должны идти. Например, в коммодитиз.
Главное, чтоб они не пошли на рынок продовольствия.
Если цена на золото растет, от этого выигрывают многие, а проигрывают единицы, те, кто зашортил золото.
По большому счёту, это более выигрышная для мира ситуация со всех сторон: выигрывают инвесторы, выигрывают центробанки и, самое главное, выигрывают золотодобывающие компании, которые зарабатывают и платят налоги.
Кто проигрывает? Те, кто держат деньги на счетах. Девальвации валют относительно друг друга нет, но есть девальвация относительно коммодитиз.
Для простого человека это не так страшно. Что для простого человека опасно? Что эти деньги пойдут на рынок продовольствия и всего того, от чего зависит простой человек каждый день.
Могут они туда пойти? Могут.
Пойдут ли? С высокой долей вероятности – да. И вот тогда все происходящее будет серьезно. Тогда за всю эту вакханалию начнет платить простой человек.
@bitkogan
Хорошо помню комментарии середины 2019 года.
Теперь все переменилось: общий энтузиазм и мнение, что золото будет только дорожать, и дорожать значительно. Наверное, так оно и будет.
Но есть страшное слово консенсус. Сегодня все устремились в золото и драгметаллы.
Примерно полтора месяца назад мы с вами говорили о том, что, в случае роста золота на 1%, серебро будет расти на 3-4%.
Мы в вами ошиблись: золото выросло на 1%, а серебро на 5-6%. Ничего, ошибка вышла в нашу пользу🤗
Будет ли продолжаться гонка? По логике, да. Печатать ликвидность продолжат, никуда от этого не денутся.
В чем основная проблема? Только в одном. Сегодня сложился консенсус: золото будет дорожать, все об этом знают. Когда все об этом знают, оно не всегда происходит именно так, как считает консенсус.
Вспомните историю про Рокфеллера и чистильщика сапог: если простой работяга знает, что будет, тогда кто следующий тот, который купит?
Вопрос по золоту: кто следующий купит?
С другой стороны, если поступают новые деньги, возможно, эти деньги будут устремляться (куда?). И тогда мой тезис не верен.
Ситуация неоднозначная.
Когда все говорят, что золото будет $3000, я был бы немного настороже.
У золота есть ещё определенный потенциал именно потому, что системы не закрытые и продолжают печататься деньги. Куда-то эти деньги должны идти. Например, в коммодитиз.
Главное, чтоб они не пошли на рынок продовольствия.
Если цена на золото растет, от этого выигрывают многие, а проигрывают единицы, те, кто зашортил золото.
По большому счёту, это более выигрышная для мира ситуация со всех сторон: выигрывают инвесторы, выигрывают центробанки и, самое главное, выигрывают золотодобывающие компании, которые зарабатывают и платят налоги.
Кто проигрывает? Те, кто держат деньги на счетах. Девальвации валют относительно друг друга нет, но есть девальвация относительно коммодитиз.
Для простого человека это не так страшно. Что для простого человека опасно? Что эти деньги пойдут на рынок продовольствия и всего того, от чего зависит простой человек каждый день.
Могут они туда пойти? Могут.
Пойдут ли? С высокой долей вероятности – да. И вот тогда все происходящее будет серьезно. Тогда за всю эту вакханалию начнет платить простой человек.
@bitkogan
В ходе недавнего интервью YouTube каналу Invest Future немало говорил про различные ETF.
Теперь получаю в личку массу вопросов с просьбой отправить конкретные решения. Решил одним выстрелом ответить всем и сразу.
Ниже список конкретных ETF, которые я упоминал:
5G: Defiance Next Gen Connectivity ETF (FIVG), Global X Internet of Things ETF (SNSR)
Биотех: iShares Nasdaq Biotechnology ETF, SPDR S&P Biotech ETF
Золото: NUGT US, JNUG US, GLD US
Серебро: iShares Silver Trust (SLV US), Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF (SIVR US)
Авиация: JETS
Кстати, очень неплохой канал у InvestFuture в телеграм. Ребята публикуют массу полезной для инвестора информации, включая советы по выбору брокера и правила для тех, кто не хочет попасть в лапы финансовых мошенников.
@bitkogan
Теперь получаю в личку массу вопросов с просьбой отправить конкретные решения. Решил одним выстрелом ответить всем и сразу.
Ниже список конкретных ETF, которые я упоминал:
5G: Defiance Next Gen Connectivity ETF (FIVG), Global X Internet of Things ETF (SNSR)
Биотех: iShares Nasdaq Biotechnology ETF, SPDR S&P Biotech ETF
Золото: NUGT US, JNUG US, GLD US
Серебро: iShares Silver Trust (SLV US), Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF (SIVR US)
Авиация: JETS
Кстати, очень неплохой канал у InvestFuture в телеграм. Ребята публикуют массу полезной для инвестора информации, включая советы по выбору брокера и правила для тех, кто не хочет попасть в лапы финансовых мошенников.
@bitkogan
Друзья, сегодня расскажу вам о новых инвестиционных возможностях от наших партнёров – Нью-Йоркского фонда Starta Ventures. Два стартапа, по своей сути совершенно противоположные друг другу. Земной и небесный. Недвижимость и транспорт будущего. Вложения в сегодняшний день и в послезавтра.
RealKey – стартап из Силиконовой Долины. Автоматизирует обработку и андеррайтинг ипотечного кредита: сбор и просмотр заявок, обмен информацией между всеми сторонами с целью получения нужных документов для финансирования со стороны кредитора. Продуктом RealKey уже пользуется более 700 ипотечных брокеров в США, а каждую неделю к сервису подключается 50-100 новых клиентов.
Hoversurf – российский стартап, входящий в ТОП-10 мировых разработчиков пассажирских дронов. Компания разрабатывает концепцию городской аэромобильности (UAM) с использованием дронов-такси. Да, звучит фантастически, но в течение ближайших двух лет Hoversurf обещает начать регулярные полёты из Москвы-Сити в столичные аэропорты. Первую модель компании (летайщий байк) собирается приобрести полиция Дубая.
Возглавляет фонд Starta Ventures известный бизнесмен Алексей Гирин. Как уже говорил, знаю его очень давно и могу лично поручиться за порядочность и предпринимательский инстинкт этого человека.
Для связи с потенциальными инвесторами фонд создал канал в Telegram.
Подписывайтесь.
@bitkogan
RealKey – стартап из Силиконовой Долины. Автоматизирует обработку и андеррайтинг ипотечного кредита: сбор и просмотр заявок, обмен информацией между всеми сторонами с целью получения нужных документов для финансирования со стороны кредитора. Продуктом RealKey уже пользуется более 700 ипотечных брокеров в США, а каждую неделю к сервису подключается 50-100 новых клиентов.
Hoversurf – российский стартап, входящий в ТОП-10 мировых разработчиков пассажирских дронов. Компания разрабатывает концепцию городской аэромобильности (UAM) с использованием дронов-такси. Да, звучит фантастически, но в течение ближайших двух лет Hoversurf обещает начать регулярные полёты из Москвы-Сити в столичные аэропорты. Первую модель компании (летайщий байк) собирается приобрести полиция Дубая.
Возглавляет фонд Starta Ventures известный бизнесмен Алексей Гирин. Как уже говорил, знаю его очень давно и могу лично поручиться за порядочность и предпринимательский инстинкт этого человека.
Для связи с потенциальными инвесторами фонд создал канал в Telegram.
Подписывайтесь.
@bitkogan
Часто спрашивают про какие-нибудь «spicy» идеи на рынке еврооблигаций, «остренькие», «с огоньком». Их сейчас достаточное количество.
Например, Gamestop, который уже упоминал.
Выпуск с погашением в марте 2021 года предлагает почти 30% годовых. Доходность была и выше – 40% годовых, но за последний месяц цена выросла с 80% до 89% от номинала.
Несмотря на заоблачную доходность, все-таки это – не Junk Bond, не «мусорная» компания.
Мировой лидер в ритейле игровых приставок и аксессуаров к ним находится под сильным давлением в коронавирусном режиме. Большая часть бизнеса – это оффлановый ритейл, хотя компания активно развивает и онлайн сегмент.
Недавно Gamestop разместил новый выпуск с целью удлинить долг и провел обмен (по желанию) старого выпуска.
По итогам кризисного года компания явно будет без прибыли, но, тем не менее, ожидается положительный свободный денежный поток в размере около $47 млн и положительная EBITDA на уровне около $37. Немного, учитывая выручку почти $6 млрд, но шансы расплатиться во время по короткому выпуску высоки.
Конечно, инвестиция с повышенным риском, но как иначе получить 30% годовых в долларах?
Небольшую долю продолжаю держать в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan.
@bitkogan
Например, Gamestop, который уже упоминал.
Выпуск с погашением в марте 2021 года предлагает почти 30% годовых. Доходность была и выше – 40% годовых, но за последний месяц цена выросла с 80% до 89% от номинала.
Несмотря на заоблачную доходность, все-таки это – не Junk Bond, не «мусорная» компания.
Мировой лидер в ритейле игровых приставок и аксессуаров к ним находится под сильным давлением в коронавирусном режиме. Большая часть бизнеса – это оффлановый ритейл, хотя компания активно развивает и онлайн сегмент.
Недавно Gamestop разместил новый выпуск с целью удлинить долг и провел обмен (по желанию) старого выпуска.
По итогам кризисного года компания явно будет без прибыли, но, тем не менее, ожидается положительный свободный денежный поток в размере около $47 млн и положительная EBITDA на уровне около $37. Немного, учитывая выручку почти $6 млрд, но шансы расплатиться во время по короткому выпуску высоки.
Конечно, инвестиция с повышенным риском, но как иначе получить 30% годовых в долларах?
Небольшую долю продолжаю держать в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan.
@bitkogan
Главная новость российского фондового рынка: Правительство решило сократить дивиденды ВТБ. На выплаты, скорее всего, будет направлено 10% от чистой прибыли по МСФО.
Окончательное решение будет принято на собрании акционеров 3 сентября, но, по-моему, это будет уже чистая формальность. Выплаты могут составить 20,1 млрд руб., а дивидендная доходность будет порядка 2%.
При этом инвесторы ожидали, что в этом году дивиденды будут выплачиваться в соответсвии с политикой банка: не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Если бы это было так, то инвесторы получили бы по 0,08 руб. на акцию, доходность составила бы около 10%. Почувствуйте разницу, как говорится…
Похоже, сегодня тот случай, когда я склонен согласиться с решением Правительства. Судя по прогнозам, у ВТБ в 2020 г. ожидается существенное снижение выручки на фоне проблем в работе с корпоративным сегментом, по которому ударил локдаун в экономике. Так, консенсус-прогноз Bloomberg предполагает снижение выручки на 18%, а чистой прибыли – почти в 2,5 раза.
Решение о снижении дивидендов почти в два раза – это попытка помочь банку, оставив ликвидность в его периметре. Уж если государство, которое также сегодня испытывает определенные проблемы с наполнением бюджета, отказывается от денег, то, возможно, ситуация даже серьезнее, чем мы предполагаем.
Посудите сами: ведь для Правительства проще изначально не забирать деньги из банка, чем сначала получить дивиденды в прежнем объеме, а потом снова отдавать деньги в банк. Лишняя суета, пустое это. Деньги, как известно, любят тишину 😉
Если же посмотреть с философской точки зрения, то чего вы, господа, ожидали? Банки сегодня испытывают огромные проблемы заемщиками, оказавшимися жертвами локдауна. Поэтому банкиры вынуждены создавать под это дополнительные резервы. Так что вполне логично – не забирать деньги из банка.
При этом резервы банки предпочитают пополнять из собственных средств, не очень охотно беря ликвидность у государства. Тут где сядешь, там и слезешь. Более того, если эти деньги нельзя использовать в качестве резерва, то куда их девать? В экономику отдавать их некому: качественных заемщиков почти не осталось…
В итоге котировки ВТБ сегодня стремительно снижаются (приблизительно -5%).
Кроме того, новости оказали давление на «обычку» и «префа» «Сбербанка», которые снижаются против рынка. Когда еще такое было?
Не так давно продавал акции ВТБ из портфеля в сервисе BidKogan. А буквально на днях закрыл позицию и в «Сбере» с небольшой прибылью.
Как видно, не зря.
@bitkogan
Окончательное решение будет принято на собрании акционеров 3 сентября, но, по-моему, это будет уже чистая формальность. Выплаты могут составить 20,1 млрд руб., а дивидендная доходность будет порядка 2%.
При этом инвесторы ожидали, что в этом году дивиденды будут выплачиваться в соответсвии с политикой банка: не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Если бы это было так, то инвесторы получили бы по 0,08 руб. на акцию, доходность составила бы около 10%. Почувствуйте разницу, как говорится…
Похоже, сегодня тот случай, когда я склонен согласиться с решением Правительства. Судя по прогнозам, у ВТБ в 2020 г. ожидается существенное снижение выручки на фоне проблем в работе с корпоративным сегментом, по которому ударил локдаун в экономике. Так, консенсус-прогноз Bloomberg предполагает снижение выручки на 18%, а чистой прибыли – почти в 2,5 раза.
Решение о снижении дивидендов почти в два раза – это попытка помочь банку, оставив ликвидность в его периметре. Уж если государство, которое также сегодня испытывает определенные проблемы с наполнением бюджета, отказывается от денег, то, возможно, ситуация даже серьезнее, чем мы предполагаем.
Посудите сами: ведь для Правительства проще изначально не забирать деньги из банка, чем сначала получить дивиденды в прежнем объеме, а потом снова отдавать деньги в банк. Лишняя суета, пустое это. Деньги, как известно, любят тишину 😉
Если же посмотреть с философской точки зрения, то чего вы, господа, ожидали? Банки сегодня испытывают огромные проблемы заемщиками, оказавшимися жертвами локдауна. Поэтому банкиры вынуждены создавать под это дополнительные резервы. Так что вполне логично – не забирать деньги из банка.
При этом резервы банки предпочитают пополнять из собственных средств, не очень охотно беря ликвидность у государства. Тут где сядешь, там и слезешь. Более того, если эти деньги нельзя использовать в качестве резерва, то куда их девать? В экономику отдавать их некому: качественных заемщиков почти не осталось…
В итоге котировки ВТБ сегодня стремительно снижаются (приблизительно -5%).
Кроме того, новости оказали давление на «обычку» и «префа» «Сбербанка», которые снижаются против рынка. Когда еще такое было?
Не так давно продавал акции ВТБ из портфеля в сервисе BidKogan. А буквально на днях закрыл позицию и в «Сбере» с небольшой прибылью.
Как видно, не зря.
@bitkogan
Народ переживает, что будет с Кипром и сбережениями, которые были сделаны через кипрских брокеров и банки.
У всех живы воспоминания об отъеме средств россиян банками острова.
Что будет? Как это на нас повлияет?
Друзья, хочу сказать сразу: почти никак. Это скорее повлияет на те холдинги, которые ведут деятельность в России, но их материнские структуры находятся на Кипре. Или холдинги кипрские.
Там да, перемены будут значительны. Дивиденды будут облагаться по ставке 15%.
Все это мы знали и раньше.
Будут ли изменения для тех, кто торгует через кипрских брокеров? Нет, никаких принципиальных изменений не будет, все останется по-прежнему. Тем более, кипрские брокеры не являются налоговыми агентами. И как вы ходили в налоговую и показывали свои сбережения и доходы, так и будете. Для вас ничего не изменится.
Небольшой дополнительный комментарий от профи.
«Согласно статье 13 Соглашения об избежании двойного налогообложения между Россией и Кипром, доходы от отчуждения имущества облагаются налогом в том государстве, резидентом которого является владелец имущества. Это не относится к недвижимости и к акциям компаний, активы которых более чем на 50% представлены недвижимостью (если они не обращаются на организованном рынке). Т.е., после расторжения Соглашения кипрский брокер, по идее, мог бы начать удерживать налог с доходов российских клиентов; но большая часть «фондовых» доходов (прибыль от эмиссионных ценных бумаг) не облагается налогом на Кипре согласно локальному законодательству. Кроме того, кипрские брокеры не являются налоговыми агентами в нашем понимании этого слова. Таким образом, в отношении налогообложения вышеупомянутых доходов ничего измениться не должно. Более подробный и точный ответ может быть дан только после детального анализа конкретной ситуации.»
Друзья. Небольшое личное наблюдение.
Когда наши говорят, что киприоты не хотят договариваться, я в это НЕ ВЕРЮ.
Почему? Потому что Россия и российские клиенты для Кипра – слишком жирный кусок, который они никогда не отдадут.
Для Кипра конец июля-начало августа – традиционно отпуска. И когда мы говорим, что никто не хочет договариваться, надо добавить: не с кем разговаривать, все в отпусках.
Убежден, что в ближайшее время внушительная делегация представителей Кипра прибежит к нам и будет договариваться.
Киприоты свой кусок не отдадут никому.
@bitkogan
У всех живы воспоминания об отъеме средств россиян банками острова.
Что будет? Как это на нас повлияет?
Друзья, хочу сказать сразу: почти никак. Это скорее повлияет на те холдинги, которые ведут деятельность в России, но их материнские структуры находятся на Кипре. Или холдинги кипрские.
Там да, перемены будут значительны. Дивиденды будут облагаться по ставке 15%.
Все это мы знали и раньше.
Будут ли изменения для тех, кто торгует через кипрских брокеров? Нет, никаких принципиальных изменений не будет, все останется по-прежнему. Тем более, кипрские брокеры не являются налоговыми агентами. И как вы ходили в налоговую и показывали свои сбережения и доходы, так и будете. Для вас ничего не изменится.
Небольшой дополнительный комментарий от профи.
«Согласно статье 13 Соглашения об избежании двойного налогообложения между Россией и Кипром, доходы от отчуждения имущества облагаются налогом в том государстве, резидентом которого является владелец имущества. Это не относится к недвижимости и к акциям компаний, активы которых более чем на 50% представлены недвижимостью (если они не обращаются на организованном рынке). Т.е., после расторжения Соглашения кипрский брокер, по идее, мог бы начать удерживать налог с доходов российских клиентов; но большая часть «фондовых» доходов (прибыль от эмиссионных ценных бумаг) не облагается налогом на Кипре согласно локальному законодательству. Кроме того, кипрские брокеры не являются налоговыми агентами в нашем понимании этого слова. Таким образом, в отношении налогообложения вышеупомянутых доходов ничего измениться не должно. Более подробный и точный ответ может быть дан только после детального анализа конкретной ситуации.»
Друзья. Небольшое личное наблюдение.
Когда наши говорят, что киприоты не хотят договариваться, я в это НЕ ВЕРЮ.
Почему? Потому что Россия и российские клиенты для Кипра – слишком жирный кусок, который они никогда не отдадут.
Для Кипра конец июля-начало августа – традиционно отпуска. И когда мы говорим, что никто не хочет договариваться, надо добавить: не с кем разговаривать, все в отпусках.
Убежден, что в ближайшее время внушительная делегация представителей Кипра прибежит к нам и будет договариваться.
Киприоты свой кусок не отдадут никому.
@bitkogan