🎉 И снова у нас праздник!

Нет, не подумайте, что мы планируем сегодня заранее праздновать приход Трампа к власти 😀

Можно было бы заодно отпраздновать предстоящее многострадальное соглашение между Израилем и ХАМАС.

Можем вместе с кубинцами порадоваться тому факту, что Байден снял с Кубы статус государства-спонсора терроризма. Тоже, знаете ли, не каждый день такое происходит.

Кстати, и в России есть повод кое-чему важному порадоваться. К примеру, Путин поручил рассмотреть вопрос о сроках давности при деприватизации. Тоже тема важная. Обсудим ее более подробно отдельно на канале.

🎉 Сегодня — очередной День рождения нашего канала @bitkogan. Каналу исполняется каких-то всего-навсего 7 лет.

Не так и много. Но по интенсивности того, что происходит в этом безумном мире, можно смело считать год за три.
А это уже 21! Серьезная такая отметка.

И первое, что я хочу сказать, — это огромное спасибо всем тем, кто помогал мне и моей команде. Тем, кто участвовал и участвует в этом проекте.

И еще — я хочу поблагодарить вас, друзья, мои дорогие читатели!
За доверие.
За то, что поддерживаете нас, за очень важные для нас критические замечания.
За ваши отклики. Ваше неравнодушие поддерживает нас и помогает идти дальше.

Планов — громадье. Идей — море. Команда растет.

Ну а я... вечно недовольный, вечно ворчливый. Вечно полагающий, что что-то важное мы еще не увидели, не проанализировали. Вечно всех увольняющий и срочно берущий всех обратно. Ибо нет предела совершенству. Я бы, может, и хотел передохнуть и сказать... все, хватит.
Но пардон, а как?!! Нет, это положительно невозможно.

Ведь завтра опять будет что-нибудь эдакое. И послезавтра. И через неделю, и через месяц. Жизнь стремительно летит вперед. Ну и мы... вместе с ней.

Так что... по-крупному будем праздновать десятилетие. А пока... за работу.

💰bitkogan

Яков Моисеевич, спасибо, дорогой! Скоро приду к Вам за автографом с очередным изданием «Правил бессмысленного финансового поведения». Лучше книг про личные финансы пока не написали.

Ценю Вашу дружбу, с удовольствием читаю ваши тексты, наполненные любовью к жизни и всеобъемлющим гуманизмом. Этого так не хватает в современном мире.

ЕК

💰bitkogan

Очень приятно читать столь теплые слова от главного эксперта по Ближнему Востоку 🕌

Саша, спасибо! Твои посты тоже не пропускаю. Ценю за знания, непредвзятость, уникальность подачи материала и отсутствие копипаста из других каналов!

💰bitkogan

🏦 Мировые центробанки избавляются от госдолга США — что происходит?

Неужто бумеранг санкций вернулся американскому финансовому гегемону?😉

С 25 декабря по 10 января мировые центральные банки сократили вложения в гособлигации США, хранящиеся в ФРС, на $49 млрд. В последний раз деньги так быстро забирали в марте 2023 года, во время банковского кризиса в США.

В чем причина бегства из американского госдолга?

Отдельные СМИ радостно подхватили: так США страдают от последствий заморозки российских активов.

Но спешу вас разубедить… На мой взгляд, дело тут не в падении доверия из-за санкций, а в росте доллара к мировым валютам. Сейчас объясню.

С начала октября доллар укрепился на 8,3% против мировых валют. Валюты развивающихся стран, соответственно, падают. Для таких стран такая ситуация, конечно, нежелательна. И самое неприятное — неясно, будет ли доллар расти дальше.

Неопределенность на ближайшее будущее тут создают тарифы Трампа. Никто не знает, действительно ли тарифы поднимут на величину предвыборных обещаний или поменьше? И как быстро?

❗️И вот тут уже возможна большая проблема. Если Трамп будет действовать решительно, то доллар может укрепиться еще. Это станет сложностью для центральных банков по всему миру. Потребуется поддержка национальных валют.

Так почему же центробанки сливают госдолг США?

Центральные банки продают госбонды США, готовясь к тому, что понадобятся доллары для поддержки их валют. Иными словами — центробанки готовятся к валютным интервенциям, для которых нужны именно доллары, а не ценные бумаги и облигации на счетах ФРС.

Да, заморозка активов — это негативное событие для финансовой репутации США. Но не стоит его переоценивать. Доллар по-прежнему главная валюта мира, и каких-то крупных изменений здесь нет. Пока главная угроза для доллара — это огромные государственные расходы. Но и здесь запас прочности еще далеко не исчерпан.

#США #госдолг

💰bitkogan

Ксения Анатольевна! Наша с вами любовь абсолютно взаимна!

Если серьезно, всегда рады помочь вашей высокопрофессиональной редакции. Обращайтесь в любое время 🤝

💰bitkogan

Канал Саши Сысоева — мой главный гид по самым вкусным местам и Москвы/Питера, и Дубая.

Саша, рад, что наш контент тебе тоже полезен. Обещаю не снижать планку 🫡

💰bitkogan

Коллеги @headlines_for_traders, благодарю!

Приятно знать, что наш труд находит отклик и приносит пользу.

С удовольствием следим за вашей работой. Ваш канал — пример четкости и информативности. Все, что нужно — кратко и по делу.

💰bitkogan

Приватизировали-приватизировали, да деприватизировали

Президент Путин поручил рассмотреть вопрос о сроках давности при деприватизации до 1 апреля 2025 года.

Кратко. В чем суть?

В 90-х многие предприятия выходили из-под крыла государства и переходили в частные руки. Но дела веков темных не всегда проходили честным путем.

➡️ В результате, если находились нарушения, то имущество возвращалось государству, а сроки давности по таким делам сейчас бессрочные, если в деле были признаки коррупции.

Зачем сейчас нужно что-то менять?

▪️С тем, что «вор должен сидеть в тюрьме», мы согласны, но на практике, если в процедуре приватизации были установлены нарушения, то чаще всего страдала вся последующая цепочка добросовестных владельцев. Из недавних кейсов — изъятие 10,5% акций Соликамского магниевого завода (СМЗ) у более чем 2 тыс. миноритарных акционеров, которые покупали бумаги на открытых торгах на Московской Бирже.

В конце 2024 года прокуратура предложила сделать выплаты держателям акций в порядке исключения, но не в качестве официальной компенсации.

Как может быть теперь?

▪️Сейчас по поручению президента Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) совместно с правительством РФ готовит законодательные поправки, которые защитят добросовестных собственников от таких «приветов из прошлого» и обеспечат компенсацию по рыночной цене с учетом предшествующих затрат, если вдруг будут доказаны факты нарушения.

Вместе с этим, национализированное предприятие может быть повторно выставлено на приватизацию, где предыдущие собственники будут иметь приоритетное право выкупа.

Выводы

Вопрос серьезный, ведь от таких кейсов страдает самое ценное, что есть на фондовом рынке — доверие к финансовой системе и институтам. И, скажем так, вопрос об этом назревал давно. Поэтому все нововведения в данном направлении считаем позитивными и ждем официальных подробностей.

#приватизация

💰bitkogan

Друзья, @russianmacro, спасибо! С большим уважением и благодарностью отношусь к вашему труду. Канал MMI абсолютно заслуженно столько лет удерживает планку главного макроэкономического канала в Телеграме.

💰bitkogan

Если Дмитрий Абзалов что-то пишет, это будет написано умно и абсолютно точно. Даже если это поздравление!

Дима, спасибо, дорогой! Про «канал неотвратимого фондового будущего» — заберу в любимые цитаты 😃

💰bitkogan

Коммерческая недвижимость продолжает радовать

Совсем недавно писали про то, что в непростых для недвижимости макроэкономических условиях российские ЗПИФы чувствуют себя достаточно неплохо.

🚩В частности, акционеры фонда «Рентал ПРО» получили доход за декабрь в размере 36,06 руб. на пай (общий инвестиционный доход за декабрь составил 942,7 млн руб.) — это в 3,5 раза больше обычных регулярных выплат ЗПИФа.

🚩Общая доходность фонда с момента размещения на бирже в июне — 20% годовых. Важно, что это фактически выплаченная доходность: инвесторы получают регулярный ежемесячный доход и периодически, как сейчас, доход от ротации объектов.

Как это возможно в условиях закрытого фонда?

Дело в том, что такой ЗПИФ инвестирует в индустриальную коммерческую недвижимость на стадии строительства.

🟣Это позволяет не только выгодно приобретать активы, но и продавать их на открытом рынке для ротации объектов. Из-за этого акционеры получают дополнительную прибыль, а фонд затем вкладывается в новые проекты и далее по циклу.

На что обращать внимание?

Для рентного бизнеса важны не только качественные активы, но и структура капитала и низкая долговая нагрузка. Если приводить в пример все тот же ЗПИФ «Рентал ПРО», фонд вовсе не использует заемные средства, что нивелирует кредитные риски и повышает инвестиционную привлекательность вложений.

🟣В итоге ЗПИФ «Рентал ПРО» можно использовать для аллокации портфеля на сектор коммерческой недвижимости, которая особенно ценится в свете развития логистики и e-commerce площадок.

Приятно, что компания соблюдает все обязательства, взятые на себя при выходе на IPO на Мосбирже в июне 2024 года (годовая доходность 20%, ежемесячные выплаты, ротация объектов для получения дополнительного дохода, низкая комиссия УК).

#российский_рынок

💰bitkogan

Кира, дорогие @InvestFuture, очень приятно получать такие теплые поздравления от коллег по финансовому телеграму.

Спасибо, что не даете нам расслабиться 😉 Всегда держите руку на пульсе и доступно рассказываете о деньгах.

💰bitkogan

Когда кажется, что уже все нас поздравили, вижу новые и новые поздравления от коллег и партнеров.

Лучшие вакансии — вы действительно самые лучшие! Спасибо!

💰bitkogan

Кстати, в канале у моего друга, журналиста Михаила Гуревича, описана совершенно реальная история того, как начинался этот телеграм-канал. Не буду пересказывать, почитайте сами😉

Миша, благодарю за напоминание и за все твои пожелания. Дальше — только вперед, только к звездам!

💰bitkogan

Коллеги из Mind Money, спасибо за поздравления и за теплые слова. Партнерство профессионалов особенно ценно, ведь оно позволяет развиваться, каким бы ни был рынок.

💰bitkogan

Супераппы: новый виток развития?

В прошлом мы уже обсуждали взлеты и падения супераппов, а также отмечали изменения, которые претерпела эта концепция. Сегодня супераппы вновь в центре внимания, и мы не можем остаться в стороне от этого обсуждения.

Почему супераппы снова актуальны?

Как пишут Ведомости, сейчас мы наблюдаем перезапуск этой идеи. В конце 2024 года сразу два крупных игрока — Т-Банк и Сбер — обновили свои приложения. Т-Банк сделал ставку на подход «дофамин-банкинга» и заявил, что хочет стать навигатором для клиентов: от управления финансами до инвестиций.

🚩«Ведомости» опросили российский бигтех, чтобы понять, почему эти многофункциональные приложения снова на слуху и зачем они нужны или не нужны бизнесу.

По мнению экспертов, компании пытаются удержать клиента в условиях растущей конкуренции. Единое приложение, где можно оплатить счета, забронировать ресторан или купить билеты, становится точкой входа в экосистему бренда. Сергей Генералов из Газпромбанка отметил, что такие централизованные сервисы не только удобны для пользователя, но и выгодны бизнесу: они укрепляют лояльность и позволяют компаниям зарабатывать больше через дополнительные услуги.

🎌Но не все так однозначно. Узкоспециализированные приложения часто выигрывают за счет простоты и скорости работы. Например, Максим Волков из EvApps подчеркивает, что приложение с одной кнопкой, идеально выполняющее свою задачу, бывает привлекательнее «комбайна», в котором нужно разбираться.

Что дальше?

Полагаю, что в 2025 году мы увидим «новые» супераппы от российских компаний. Однако ключ к успеху — в гибкости: клиенту нужно предлагать именно то, что интересно конкретно ему и актуально здесь и сейчас.

🎌Вопрос, сохранят ли компании отдельные сервисы или объединят их в супераппы, пока остается открытым. Но очевидно, что рынок продолжит трансформироваться, предлагая всё более удобные решения для управления финансами, инвестиций и повседневных задач.

#tech

💰bitkogan

Тяжелая дилемма для Банка России: высокая инфляция против охлаждения кредита

Друзья, всем привет!

Вчера опубликовали данные по декабрьской инфляции в России. Если кратко — лучше ожиданий, но все равно плохо.

▫️Годовой рост цен составил 9,5%. Это, конечно, чуть лучше, чем мы видели по недельным данным (выходило 9,7%), но цены всё равно идут вверх чересчур быстро.

▫️По нашим оценкам, если цены будут расти с декабрьскими темпами год (сезонность устранена), то годовая инфляция сложится на уровне 14,2%. В ноябре, для сравнения, этот показатель был 13,7%. То есть рост цен ускоряется.

▫️А если посмотреть на базовую инфляцию — без волатильных компонентов — цифры еще хуже: 14,5% в декабре против 12% в ноябре. Начало года встречаем с мощным инфляционным трендом, а ЦБ при этом всё ещё надеется вернуть рост цен к 5% по итогам 2025 года.

Свежие данные за первую половину января тоже тревожные: цены выросли на 0,67% всего за две недели. Даже с учётом сезонности, это много.

В декабре выдача кредитов сильно упала.

Настолько, что ЦБ решил взять паузу и не трогать ставку. Похоже, что и в январе будет та же история: инфляция бешеная, а кредитный рынок тормозит.

➡️ Вот и дилемма для ЦБ: повышать ставку, чтобы сдержать цены, или оставить её в покое, чтобы не убить кредитование окончательно.

Что будет с ключевой ставкой в феврале?

Важный момент. Высокая инфляция и слабый рост кредитов — это временная комбинация. Если кредиты выдавать меньше, то совокупный спрос в экономике начнёт снижаться. Что, в свою очередь, должно замедлить инфляцию. Похоже, ЦБ именно на это и рассчитывает. Поэтому ставку в феврале скорее оставят неизменной, обратив больше внимания на кредит.

Однако февральское решение ЦБ будет зависеть от конкретных цифр, которые мы получим через месяц.

#ставка

💰bitkogan

Оптимист — это хорошо проинформированный… оптимист😉

Почему я оптимистичен по поводу российского фондового рынка? Ответ на этот вопрос вполне однозначный. Я действительно полагаю, что в этом году индекс Мосбиржи может прибавить минимум 25-30% к текущим уровням.
Напомню: сейчас уровень — 2840. Начало прошлого года мы встретили с индексом на уровне 3200. Потом был взлет примерно до 3450 и долгое падение почти до 2000. И только взлет рынка в декабре немного улучшил настроение инвесторов.
Впрочем, по итогам года мы видим падение более чем на 11%.

И на этом фоне я считаю, что уровень индекса в этом году 3600 (и выше) меня не удивит. Почему так?
1️⃣ Невероятная по всем меркам дешевизна рынка практически по всем мультипликаторам.
2️⃣ С высокой долей вероятности именно в этом году мы увидим окончание боевых действий на украинском направлении, выход на переговорный трек и вполне возможное снятие хотя бы части санкций.
3️⃣ Понимание, что, в силу целого ряда причин, в текущем году мы увидим начало снижения ключевой ставки. Не удивлюсь, если в конце года она составит 15-16%.
4️⃣ Исходя из предыдущего пункта, можно ожидать, что индекс RGBI (индекс российских государственных облигаций) к концу 2025 года вернется на уровень 121. Уровень, с которого мы начинали 2024 год.

Денежная масса в России за последние три года выросла примерно на 80%. По данным ЦБ, «…согласно предварительной оценке, на 1 января 2025 года рублевая денежная масса (М2) составила 117,5 трлн рублей, увеличившись за декабрь на 5,9%». Как мы помним, на 1 января 2022 года она составляла чуть более 65 триллионов рублей.
Где сейчас все эти деньги? Огромная часть — на депозитах.
По свежим данным, полученным вчера, количество частных инвесторов на Мосбирже превысило 35 млн человек.
Число физических лиц, у которых есть брокерские счета на Московской бирже (MOEX), по итогам 2024 года выросло на 5,4 млн. В 2024 году частные инвесторы вложили в ценные бумаги на Московской бирже в общей сложности более ₽1,3 трлн, что на 18% выше уровня 2023 года.

Вдумаемся в эти цифры. Несмотря на падение рынка и акций, и облигаций количество инвесторов росло. И значительно. И деньги на биржу, опять же несмотря на падение рынка, население несло.

Сегодня достаточно трудно дать предварительную оценку, как вырастет количество инвесторов на бирже в текущем году. А вот про деньги… Рискну предположить, что в 2025 году количество денег на рынке увеличится минимум в 2,5-3 раза. То есть в акции и облигации (по моей осторожной оценке) будет вложено не менее 3 трлн рублей.

В то, что народ массово из депозитов побежит на рынок, я не верю. Большинство будет держаться за свои депозиты до последнего и в момент, когда начнётся снижение ставок, побежит в банки удлинять сроки вложения. По крайней мере, я так думаю. Но все же какая-то часть депозитов неизбежно «перетечет» на рынок.

Не посчитайте меня излишним оптимистом, но не исключу, что в текущем году количество средств, пришедших на рынок российских акций и облигаций при определенных раскладах может быть значительно больше, чем эти 3 трлн.

Как существенно на этом фоне может подрасти рынок? Думайте сами.

Тонкие моменты тоже есть:
▪️ А может быть, что боевые действия продлятся и дальше, и к концу года ничего не изменится?
▪️ А может переговорный процесс зайти в тупик?
▪️ А могут санкции усугубиться еще?
▪️ А может цена на нефть упасть до $40 за баррель, к примеру?
▪️ А может инфляция не снизиться, и наоборот, начать раскручиваться далее?
▪️ А могут ли начать массовый процесс деприватизации?
… И ещё примерно миллион факторов, коих сейчас ни предвидеть, ни просчитать невозможно.

В этой жизни возможно все, и ни от одного из вышеперечисленных рисков нельзя зарекаться. И все же пока оцениваю вероятность всех этих факторов — и особенно последнего — как невысокую.

Базовый сценарий — так, как я его вижу — в этой заметке. А риски — они были, есть и будут. Именно поэтому наши люди в большинстве своём пока предпочитают сидеть в депозитах и не дергаться.

Кандидат на пост госсекретаря США допустил ослабление санкций против России.

После того, как Трампа избрали на пост президента, слухи о предстоящих переговорах по Украине звучат чуть ли не из каждого утюга. А мы, конечно, цепляемся за самые позитивные из них.

Касательно возможных переговоров важно понимать две вещи:

1️⃣Пока российская сторона прямо не заявляет о возможной встрече на высшем уровне.
2️⃣Прекращения конфликта за 24 часа, как нам обещал Трамп, ждать не нужно.

Не стоит воспринимать Трампа как однозначный позитив для России.

Да, будучи бизнесменом, он неоднократно посещал нашу страну, общался с Путиным и с симпатией отзывался о России. И да, сейчас большинство членов новой команды Трампа высказываются за прекращение конфликта Россия vs Украина.

Но давайте не будем забывать, что в 2018 году в прошлый президентский срок Трамп подписал 6 пакетов санкций против РФ.

Сейчас Трамп отменит санкции против России?

Санкции — инструмент давления и дополнительный туз в рукаве «хорошего копа» в лице Трампа, который сейчас молчит. В этой ситуации почву прощупывает администрация будущего президента.

◽️Радует одно. Трамп в прошлом предприниматель, а значит, сильный переговорщик, который прекрасно понимает, что одной жесткости будет мало — придется искать компромиссы.

Как Трамп может повлиять на рынок РФ?

➡️ Рынок РФ ждет инаугурации Трампа и переговоров, поэтому главный драйвер тут один. Малейшие позитивные сигналы от Трампа — будь то намек на ослабление санкций или движение к переговорам — дадут российскому рынку ощутимый импульс. Декабрьская коррекция вверх это четко показала.

Может ли все повернуться в другую сторону? Безусловно. Это большая геополитическая игра, и делать конкретные прогнозы тут крайне сложно. Однако все мы верим в лучшее. Да и рынок тоже.

#США

💰bitkogan