События в Сирии развиваются более чем стремительно. Боевики уже вошли в город миллионник Хаму, и сейчас между ним и Дамаском всего один город — Хомс.

Похоже, ситуация еще более накаляется. Расклад сил очень тревожный, поскольку сегодня ни Иран, ни иракские формирования сильно помочь режиму Асада не могут. Похоже, что в дело может вмешаться и Израиль. И при одном из раскладов ему придется делать в Сирии зону безопасности, похожую на то, что он сделал в Ливане. Поскольку есть серьезные опасения, что боевики смогли добраться до запасов неконвенционального оружия.

Почему я так активно пишу про Ближний Восток?

1️⃣События на Ближнем Востоке в любой момент могут перерасти в серьезную и полноценную войну, а это может опять подстегнуть цены на нефть. Для нашей экономики это крайне важно.

2️⃣Ближний Восток — точка очень ранимая. Боевые действия в любой момент могут перекинуться и на другие страны, в частности, Ирак, Турцию. А это уже может значительно сказаться на мировых рынках.

Пока, вероятно, ситуация на Ближнем Востоке еще долго будет бурлить и непонятно, чем завершится новый замес. Читайте об этом в личном блоге.

#геополитика

💰bitkogan

Срок разморозки заблокированных российских активов истекает в марте 2025 года. А дальше будет уже поздно... о чем речь?

◽️Прочитал пост наших коллег с MindMoney о том, что срок исковой давности по замороженным активам составляет 3 года и стартует с момента разрыва отношений Euroclear—НРД. Получается, что времени на разблокировку остается все меньше.

Учитывая буксующую европейскую бюрократическую машину, массовые иски от потерпевших зачастую оборачиваются неуспехом.

Но ведь были успешные кейсы? Да, вот что помогло:

✔️ Наличие европейского гаранта-юрлица, которое может подтвердить, что лицо не под санкциями ➡️ его средства легальны

✔️ Счет у брокера с европейской лицензией для перевода активов после разблокировки

✔️ Юридическое сопровождение, поскольку правильно и вовремя составленное обращение помогает противостоять бюрократии

Обо всех подробностях можно прочитать тут, а если остались какие-то вопросы — пишите на @bitkogan_official_bot

#российский_рынок

💰bitkogan

Санкции США укрепляют рубль?

На дворе зима, на душе весна — чувство, когда смотришь на укрепление курса рубля последнее время. Хотя, чего греха таить, все это скорее олицетворение анекдота «купи козу, потом продай козу».

Что случилось?

С того момента, как Газпромбанк попал под санкции, начались проблемы с оплатой за экспорт ➡️ это привело к ослаблению рубля. Обо всех злоключениях валюты и разности курсов мы писали подробный пост — обязательно прочитайте.

Как было раньше?

Все покупатели газа обязаны были переводить евро в Газпромбанк (как единственному оператору платежей за газ), после чего ГПБ конвертировал их в рубли.

Как сейчас?

Для противодействия санкциям были приняты изменения:

1️⃣Оплата газа через ГПБ теперь будет исключительно в рублях — мол, ищите рубли сами и заносите в кассу.

2️⃣Газпромбанк больше не единственный банк, который может принимать платежи за газ. Теперь в законе формулировка «уполномоченный банк» — т. е. прочие финорганизации могут принимать оплату наравне с ГПБ.

3️⃣Предусмотрен механизм взаимозачетов встречных требований

Выходит, рубль теперь будет укрепляться и дальше?

Тут нельзя сказать наверняка: базовая логистика не изменилась, она просто постепенно возвращается на круги своя. К тому же Силуанов подтвердил, что российские участники находят способы расчетов в обход санкций. Дальнейшего и сильного укрепления рубля никто не ждет, а вот стабилизации — да.

Но риски сохраняются

Впереди нас ждут 15-й пакет санкций от ЕС и новогодние «подарки» от уходящей администрации Байдена.

Если санкции затронут импорт — это позитив для рубля, а если вновь пострадает экспорт, то рубль еще может попрыгать вверх.

#рубль #санкции

💰bitkogan

Сегодня «Сбер» провел День инвестора. Мы очень внимательно отсмотрели трансляцию, и хотим поделиться основными тезисами и нашими соображениями по этому поводу.

Сначала о ключевых моментах, которые касаются непосредственно «Сбера» и некоторых его результатов, а также о ситуации на финансовых рынках.

1️⃣По словам предправления банка Германа Грефа, рентабельность капитала «Сбера» за 9 месяцев превысила 25%. Таким образом, есть уверенность в том, что будет достигнут целевой уровень по рентабельности по итогам года — 23%. В 2025 году банк намерен поддерживать рентабельность капитала на уровне не ниже 22%.

2️⃣По прогнозам «Сбера», рост ВВП в 2025 году составит около 1,3%. Инфляция начнет постепенно уменьшатся, но сохранится на уровне 6-7%. По ожиданиям Грефа, ЦБ начнет снижать ключевую ставку только во 2 полугодии 2025 года.

3️⃣Спрос на финансирование со стороны бизнеса в некоторой степени будет сокращаться. Рост кредитования составит 9-11% (чуть выше инфляции). При этом рынок розничного кредитования, по мнению топ-менеджеров «Сбера», будет охлаждаться на фоне высоких ставок и регуляторных ограничений. Рост данного сегмента не превысит 5%. Сберегательная активность населения, напротив, возрастет: средства физлиц в банках могут вырасти на 17-19%.

4️⃣Цель «Сбера» по достаточности капитала на 2025 год — 13,3%. При этом банк — единственный из системно значимых, кто распределяет 50% своей прибыли акционерам в виде дивидендов.

5️⃣В следующем году «Сбер» планирует от экспериментов и отдельных удачных кейсов перейти к широкому внедрению генеративного ИИ. В частности, по прогнозам, аудитория GigaChat может быть увеличена до 20 млн пользователей. При этом ИИ, образно выражаясь, сегодня является кровеносной системой компании, буквально пронизывая все направления деятельности.

Что еще было интересного на Дне инвестора?

Продолжается рост количества клиентов «Сбера». В частности, в 2024 году клиентами банка стали еще 1,3 млн человек. Всего же число людей, которые сегодня доверяют крупнейшей кредитной организации страны, составляет около 110 млн.

◽️Кроме того, корпоративный портфель за 10 месяцев вырос на 18%. Основные отрасли — это металлургия, транспорт, логистика и жилищное строительство. Это неудивительно, поскольку «Сбер» прикладывает большие усилия, чтобы помогать клиентам развивать бизнес.

Кстати, что касается сектора недвижимости, «Сбер» в эти непростые времена старается оказывать поддержку как девелоперам, так и потенциальным покупателям квадратных метров. Так, банк нарастил кредитный портфель девелоперов жилья до 5,4 трлн руб., при участии «Сбера» строится более 65 млн кв. м жилья по всей стране. Так что около 1 млн семей совсем скоро отпразднуют новоселье.

➡️ Еще один важный момент: «Сбер» перешел на собственный процессинг обслуживания банковских карт (около 200 млн карт). Это означает, что банк полностью отказался от внешних вендоров, в том числе, иностранных. Таким образом, зависимость и уязвимость от внешних факторов полностью устранена.

◽️Давайте подводить итоги. «Сбер» продолжает оставаться флагманом российского банковского сектора. При этом банк постоянно старается помочь людям заработать — как бизнесу, так и частным клиентам. Особенно важно: компания использует в своей работе современные технологии (ИИ), которые существенно помогают развивать бизнес и весьма удобны для клиентов.

Ни для кого не секрет, что «Сбер» — локомотив нашего фондового рынка. В нашем мобильном приложении мы на днях увеличивали позиции в акциях «Сбера». Полагаем, что нынешние ценовые уровни выглядят весьма привлекательно.

#российский_рынок

💰bitkogan

Два главных события на российском рынке облигаций за эту неделю

1️⃣В среду Минфин привлек ОФЗ на рекордную сумму — около 1 трлн руб. Да-да, триллион. Ранее, в течение года, такие масштабы и не снились.

Что удивительно — цены на ОФЗ на это событие вообще не отреагировали. Понятно, что при рыночном размещении такого объема это оказало бы давление на котировки. Облигации, скорее всего, были распределены между государственными банками, весьма вероятно, с привлечением операций РЕПО.

Минфин выполняет план по заимствованиям на 2024 год. И он его, как мы видим, выполнит. Другое дело как.

2️⃣Вчера произошло замещение рекордного объема государственных еврооблигаций, которое уже серьезно повлияло на рынок.

5-го декабря состоялся акцепт по 13 выпускам еврооблигаций РФ по поводу замещения их на рублевые с расчетами в валюте. Общая сумма — более $30 млрд. Да, далеко не все будут замещены, но общий навес предложения после замещения может составить $2-3 млрд.

Это оказывает серьезное давление на цены уже замещенных еврооблигаций. Наиболее сильное снижение в бумагах с более низким кредитным качеством.

◾️К примеру, замещенные бумаги ПИКа упали в цене с 78% до 71%. Доходность выросла до 26% годовых. Еще раз — 26% в долларах(!!).

Но снижение затронуло весь сегмент. В выпусках более высокого кредитного качество оно было менее значительным, но тоже ощутимым.

◾️Например, ТМК упали с 88% до 84%, доходность выросла до 13,50%.
◾️Облигации «Новатэка», номинированные в долларах, снизились с 87% до 83%. А доходность приблизилась к 12% годовых.

💭 Я так полагаю, что ближайшее время будет достаточно удачным для покупки облигаций, номинированных в валюте с расчетами в рублях. Уж больно сладкими выглядят сегодня доходности.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇨🇳 Китай тянет кота за стимулы

Инвесторы продолжают ждать от Пекина новые стимулы. Это стало вдвойне актуально после того, как Трамп выиграл президентские выборы и пообещал китайцам еще больше «кузькиной матери», а ноябрьские стимулы никого не впечатлили.

Пекин пока виду не подает. Даже не опубликовал отчет Политбюро о заседании в ноябре (если оно вообще состоялось). Но инвесторы народ оптимистичный, перенесли ожидания на декабрь:

🟡11-12 декабря пройдет Центральная конференция по экономике, на которой власти примут решение о ДКП и фискальной политике на 2025 г. Правда, все целевые показатели огласят только в марте. Но участники рынка все равно будут пытаться узнать все заранее. Или хотя бы спрогнозировать. В частности, они ожидают более высокого дефицита бюджета КНР и цель по росту ВВП на уровне 5% на 2025 г.

🟡Также в декабре должно состояться собрание Политбюро, посвященное экономике. Тоже может быть поводом для анонса каких-нибудь мега-стимулов.

🚩Честно говоря, не думаю, что эти ожидания будут оправданы. Скорее всего, с основным набором стимулов китайские власти торопиться не будут. Подождут, пока Трамп придет к власти, посмотрят, насколько он будет «жестить» в реальности. И уже тогда будут действовать.

Кстати, Трамп займет президентское кресло как раз под Китайский Новый год. А китайские акции, как известно, больше всего любят расти в это время года.

P.S. Кстати говоря, на ВК в понедельник утром выйдет уже ставшая традиционной передача — «Грани Будущего». В ней мы (а записываем ее с Дмитрием Абзаловым в субботу утром) в частности подробно обсудили и эту закрытую китайскую конференцию. Там же и поговорили о тех отраслях и компаниях, что будут бенефициарами происходящих событий и беспрецедентных мер стимулирования экономики.

#Китай

💰bitkogan

Вести с «полей» облигационного конгресса Cbonds

В Санкт-Петербурге вчера продолжилось центральное событие года на долговом рынке Cbonds-2024. По горячим следам рассказываем и показываем как это было.

Организаторы на второй день запланировали более сфокусированные темы по отдельным сегментам рынка. Была возможность встретиться с эмитентами, чтобы напрямую с менеджментом обсудить насущные вопросы участников конгресса.

➡️Утро началось с доклада советника председателя Банка России о вызовах, стоящих перед денежно-кредитной политикой в текущих условиях. После состоялись обсуждения более узких тем…

▪️Одна из них — портфельное управление в текущих условиях. Дефолты будут и усилятся в 2025 году, но цунами нас не ждет. Давление по кредитным метрикам усилится, но не критично. Главным риском является резкое торможение экономики. На рынках есть дисбаланс спроса и предложения. Мы можем увидеть резкое снижение совокупного спроса. На данный момент мы наблюдаем разрыв, а именно предложение не успевает за спросом.

▪️Отдельное обсуждение было посвящено теме IPO на российском рынке. Секцию вела Наталья Логинова, директор департамента по работе с эмитентами Московской биржи. Полагаю, что как только риторика стабилизируется или начнется легкий разворот ставки, достаточно большое количество эмитентов разместят свои акции. Держим руку на пульсе.

▪️Далее участники конференции сосредоточились на сегменте высокодоходных облигаций, к которым в период повышенных процентных ставок приковано особое внимание. С текущими ставками будет тяжело, но в целом рынок очень адаптивный и умеет под все подстраиваться. Повышенные риски несут лизинговые компании, МФО, строительство и девелопмент.

▪️И отдельной темой для дискуссий также стал сегмент субфедеральных облигаций.

➡️В заключение слово взял Михаил Задорнов, экономист, министр финансов РФ в 1997-1999 гг. Хорошо, что мы пришли пораньше и успели занять места, так как выступление вызвало большой ажиотаж.

После обеда участников ждало более неформальное событие, где можно разделиться по интересам. Для любителей спорта и подвигаться был организован турнир по настольному теннису. А предпочитающим интеллектуальную зарядку предложили деловую игру «Финансы в цифрах». В прошлом году, кстати, проводилась игра «Что? Где? Когда?», где команда Биткоган сражалась как львы.

Как обычно, на этом конгресс Cbonds не закончился. Вечер провели на ужине в ресторане Loft-Hall с яркой развлекательной программой. Ну и стали зрителями нового эксперимента звезд Cbonds в собственном клипе. Дальше — больше! До новых встреч, друзья!

#российский_рынок

💰bitkogan

Как найти интересные новые компании, которые только собираются стать публичными?

Можно закопаться в интернете, инвестировать во все по чуть-чуть, провести глубокое исследование, «ткнуть» пальцем в небо...

А можно пообщаться с моим другом и коллегой Алексеем Примаком — специалистом по части IPO и pre-IPO.

Поговорим сейчас про IT-сектор. Ведь тема самая горячая — это бенефициар структурных изменений и санкций.

Из последних ярких и успешных IPO вспоминается «Астра» и Positive. Редсофт все еще думает, но долго что-то... (Мы, кстати, встречались с ними — отличные ребята!)

Кто будет перформить следующим?

Компания пока не на слуху у рынка — узнал о ней от Примака. Уже переговорил со своими аналитиками — разберем кандидата «на косточки» и поделимся с вами самой ценной информацией по итогам «расследования».

🔎А пока из того, что лежит на поверхности. Бизнес Т1 — техподдержка, продажа IT-оборудования и собственного ПО, услуги по разработке ПО.

Что по цифрам?

✔️Рост выручки на 34% за текущий год и 222,9 млрд рублей за прошлый!
✔️EBITDA — рост в 1,8 раза, это 84,82 млрд рублей.

Звучит как нечто на грани фантастики. Что это — новый хедлайнер IT или раздутые цифры?

Отдельно отмечу инициативу Т1 по части образования. На базе компании открыта школа для начинающих кодеров. Не удержался — приобрел все-таки небольшой курс. Учебе все возрасты покорны 😉 Заодно загляну на «внутреннюю кухню» Т1, а уже в новом году сможем сделать вывод по части интереса инвестиций в эту компанию.

#IPO #российский_рынок

💰bitkogan

🌍 Мир через 50 лет: демография бросает вызов крупнейшим экономикам

Мы постоянно обсуждаем текущие события, поэтому легко иногда упустить из виду глобальные тренды. Одним из таких является демография.

Демографические прогнозы гораздо точнее экономических или политических. Поэтому предлагаю на них посмотреть внимательнее. В таблице представлен топ стран по прогнозируемому населению в 2050 г.

◽️Сразу бросается в глаза, как много стран из Азии и Африки станут густонаселенными. Например, и Пакистан, и Нигерия обгонят США по численности населения, превысив отметку в 360 млн чел. В целом в 10 странах население будет больше 200 млн чел. В России, напротив, население будет сокращаться.

Между тем население определяет размер экономики. Даже развивающаяся страна может обладать значимым влиянием в геополитике за счет своего размера. Поэтому баланс экономической и политической силы будет меняться.

📎Отдельно отмечу проблему миграции. Будет хуже. Демографические дисбалансы между развитыми странами с низкой рождаемостью и развивающимися странами с высоким приростом населения приведут к увеличению миграционных потоков. Дополнительно ситуация будет усугубляться изменением климата, которое сильнее ударит по странам Африки и Азии. Это неизбежно вызовет напряженность в странах-получателях мигрантов.

Итог. Многополярный мир станет более сложным и фрагментированным. Но не потому, что это чей-то гениальный план, а во многом из-за демографии.

#прогнозы #демография

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика:
◾️Советники Трампа предложили ему план по Украине
◾️Южную Корею накрыл политический кризис
◾️Парламент Франции поддержал вотум недоверия правительству
◾️Грядет арабская весна 2.0?

Россия:
▫️Выступление Владимира Путина на форуме «Россия зовет!»
▫️Как рынок отреагирует на очередное повышение ключевой ставки ЦБ?
▫️Непростой месяц для облигаций. Заявления зампреда ЦБ

США и мир
◾️Трамп предложил Пола Аткинса на пост главы SEC
◾️Курс биткоина превысил $100 тыс.
◾️Что ждет индекс S&P 500 в 2025 году?
◾️Датский Saxo Bank выпустил «шокирующие прогнозы» на 2025 год

… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте.

#видео

💰bitkogan

Очередная порция прогнозов от Saxo Bank

Кажется, совсем недавно мы обсуждали, что ждет нас в 2024 году, а уже сейчас пора задуматься о 2025-м. Жаль, что проблемы не решаются так быстро, как течет время...

Прежде чем перейти к смелым прогнозам датского банка на следующий год, вспомним, что они предсказывали на этот как маловероятное, но возможное, а что в итоге сбылось.

1️⃣⁠Цена нефти поднимется до $150 за баррель. Пока что максимум этого года: около $90 в апреле, а также нет признаков, что эта цифра скоро вырастет до трехзначной.

2️⃣⁠Лекарства от ожирения приведут к росту потребления фастфуда. Пока этого не наблюдается: владельцы Burger King и KFC, наоборот, сообщили о снижении спроса.

3️⃣⁠Дефицит бюджета США превысит 10% ВВП. И снова мимо: в 2024 году дефицит составил 6,4% от ВВП. Хотя со слабым спросом на трежерис аналитики попали в яблочко.

4️⃣⁠ИИ станет оружием, а акции Adobe упадут: ИИ действительно используют для атак, а акции Adobe потеряли около 11% с начала года, хотя и по другим причинам.

5️⃣⁠Группа из шести стран с большим дефицитом счета текущих операций (США, Великобритания, Индия, Бразилия, Канада и Франция) создаст «Римский клуб». Затея не удалась.

6️⃣⁠На выборах в США победит Роберт Кеннеди — младший. Не вышло, но наследник 35-го президента войдет в правительство Трампа в качестве министра здравоохранения.

7️⃣⁠Рост ВВП заставил Банк Японии отказаться от контроля за кривой доходности облигаций. Пока это не произошло, но ставку уже повысили и могут сделать это снова.

8️⃣⁠Спрос на предметы роскоши действительно упал, но не из-за налога на богатство в Европе, а из-за слабого потребительского доверия и экономических проблем Китая.

То есть аналитики угадали меньше половины из восьми прогнозов, причем не столько по указанным ими причинам, сколько по совпадению. Вы сами можете решить, много это или мало.

#прогнозы

💰bitkogan

С удивлением понял, что не все знают, как можно воспользоваться экспертизой нашей команды для себя и своего бизнеса.

Все чаще поступают вопросы от уважаемых подписчиков, даю ли я и моя команда консультации по тем или иным аспектам, связанным с финансами. Для меня это знак — мы давно не делились своими возможностями по консультированию. Исправляемся.

1️⃣Консультации для частных клиентов и family-офисов

Если вы самостоятельно управляете своим капиталом, но вам иногда требуется совет от профессионала. Или же капиталом управляют профессионалы, но есть потребность во «втором мнении» — у нас есть формат регулярных консультаций. Мы поможем выстроить оптимальную инвестстратегию, подскажем, как выстроить финансовую логистику, и проработаем любой другой вопрос, который может у вас возникнуть.

2️⃣Консультации для бизнеса и финансовых организаций

В команде Bitkogan работают около 20 высокопрофессиональных аналитиков и портфельных управляющих. Мы готовим подробные обзоры рынков: российского, американского и китайского, даем прогнозы по динамике секторов и отдельных компаний, находим привлекательные и качественные инвестиционные идеи в акциях и облигациях. Мы опираемся в своих решениях как на фундаментальный, так и на технический анализ. Кроме того, мы имеем глубокую экспертизу в макроэкономике, commodities и их влиянии на фондовый рынок. Эдакий «аналитический департамент на аутсорсе». У нас есть весьма успешный опыт такого взаимодействия с банками и другими организациями, и мы готовы его развивать и масштабировать.

3️⃣Мои консультации

Человеческий ресурс, к сожалению, ограничен. Но к самым интересным, сложным задачам и проектам обязательно подключаюсь и я лично. Если у вас есть такая необходимость, обращайтесь. Подумаю, как вам помочь.

Друзья, если у вас остались вопросы, мы всегда доступны в официальном боте или на @askbitkogan. Пишите, спрашивайте. Уверен, мы сможем вам помочь.

💰bitkogan

Запад не доверяет данным Банка России. Должны ли мы?

Наткнулся тут на 62-страничное исследование Стокгольмского института, посвященное экономике России. Привлек раздел с подзаголовком «Критический взгляд на инфляцию и рост».

❓Вкратце: авторы задаются вопросом, откуда такие оптимистичные данные по росту ВВП, и почему, при официальной инфляции около 8%, ЦБ поднял ключевую ставку до 21%.

Те же вопросы часто вижу в комментариях. Попробуем разобраться, кому верить.

Почему шведы не верят Росстату?

Причина1️⃣Данные расходятся. В последние два года дефлятор ВВП показывает более быстрый рост цен, чем ИПЦ. И то, и другое — индексы цен, которые раньше двигались в одном направлении.

Причина2️⃣Индекс Ромир, который отслеживает цены на товары повседневного спроса, показал инфляцию в 16% в июне 2024 года, в то время как Росстат ее оценивает в 8-10%.

Наше мнение: в этой части доклад слабый

1️⃣Расхождение ИПЦ и дефлятора — это нормальная ситуация, т.к. индексы учитывают разные аспекты экономики. ИПЦ, в первую очередь, отражает изменения в ценах на товары и услуги, которые потребляются населением, а дефлятор ВВП учитывает более широкий спектр товаров и услуг.

Когда против страны вводятся масштабные санкции, цены в каких-то секторах могут расти быстрее, например, в автопроме, а в других, таких как сельское хозяйство — медленнее. В общем, первый блин от шведов комом.

2️⃣Вторая причина тоже довольно слабая, потому что индекс Ромир многократно критиковался экспертами за свою методологию.

◽️При этом у Росстата действительно есть проблема, из-за которой могла быть занижена инфляция — это смена товаров, по которым они замеряют цены.

Например, при анализе изменения цен на автомобили они берут отдельные модели: скажем, седан среднего класса с определённым объемом двигателя от разных производителей.

➡️ Когда одна модель исчезает с рынка, её заменяют на другую. Но если, например, на смену седану от известного европейского бренда приходит китайский автомобиль, то их нельзя напрямую сопоставить. Очевидно, что они будут сильно отличаться по качеству и характеристикам. Это создает трудности в правильном учете цен и может не отразить реальное изменение уровня цен в экономике.

Вывод?

Аргументы шведов крайне слабые. Проблема в учете инфляции действительно есть, она сложная и методологическая, но насколько сильно это искажает данные — это вопрос для более глубоких исследований.

#ЦБ #инфляция

💰bitkogan

Что будет дальше с российской экономикой?

Все зависит от геополитики. Пока ситуация такая:

◽️Санкции продолжают вводить. Не успели в ЕС принять 15-й пакет, как уже обсуждают 16-й, да и в G7 тоже не исключают новых козней против РФ.
◽️Большие военные расходы создают инфляционное давление.

Если ничего в геополитике не улучшится, ключевая ставка может оставаться двузначной годами. Этот сценарий не стоит исключать. И это плохо как для бизнеса, так и для простых людей.

Что делать?

Если и для инфляции, и для курса рубля сохраняются риски, разумно держать часть инвестиционной позиции в валютных инструментах, таких как замещающие облигации.

Сейчас сразу наращивать валютную позицию на большие суммы я бы не стал. Лучше действовать постепенно. Не исключаю, что рубль еще укрепится. Но быстрое падение юаня вчера тоже может быть временным. Первая техническая цель по снижению курса достигнута. Что будет дальше — сказать сложно.

P. S. По крайней мере в своем личном портфеле фьючерсов решил в пятницу увеличить валютную позицию ( CNY/RUB и USD/RUB, о чем рассказал еще тогда на канале Hotline).

#макро

💰bitkogan