💭 Хочу знать ваше мнение.

Сегодня российский фондовый рынок переживает не лучшие времена. Однако это может означать только одно — затем начнется фаза роста, и ей надо будет распорядиться с максимальной пользой для себя.

Мы ранее не раз проводили ставшие легендарными двухнедельные курсы от Bitkogan для начинающих инвесторов.

Кажется, настало время для чего-то принципиально более серьезного. Для очень глубокого фундаментального курса, который будет посвящен именно российскому рынку.

Он тоже будет не слишком долгим — всего 2 недели.

Напомню: это будут 2 недели более чем интенсивной теоретической и практической работы, которые приведут вас к системному пониманию происходящего на рынке.

Вы научитесь анализировать компании и целые сектора, узнаете, какие инструменты сегодня доступны для торговли, как управлять риском своего портфеля, и получите пример портфеля, актуального на момент окончания курса. И это далеко не все.

Главное — еще раз хочу подчеркнуть — это будет именно глубокий фундаментальный курс, расставляющий все по своим местам, систематизирующий ваши знания и главное — носящий исключительно практический характер.

Курс от тех, кто в течение долгих лет сам управлял и управляет активами, анализирует компании и принимает инвестрешения на ежедневной основе.

А теперь вопрос ⤵️

📺 Евгений Коган отвечает на ваши вопросы

➡️ Как должен выглядеть инвестиционный портфель на 5 лет?
➡️ Что делать с убыточными акциями — продавать или держать?
➡️ Куда лучше инвестировать сейчас — в акции или облигации?
➡️ К чему приведут новые санкции со стороны США?

Обсудим эти и другие важные темы сегодня в 18:00 МСК.

Эфир будет состоять из двух частей:

1️⃣ Сначала на нашем YouTube-канале разберем всё, что нужно знать инвестору, чтобы ориентироваться в текущей ситуации на рынке. Трансляция также будет доступна в VK.

2️⃣После основного эфира в 18:30 МСК Евгений Коган продолжит отвечать на ваши вопросы в нашем приложении Bitkogan App через платформу Яндекс.Телемост.

Вы сможете задать свои вопросы, подключившись через аккаунт Яндекс. Ссылка на эфир будет доступна на главном экране приложения.

#видео

💰bitkogan

Американские банки под ударом: что происходит?

Акции крупных банков подхватили эстафету от технологических компаний: во вторник бумаги JP Morgan Chase упали на 5,2%, Goldman Sachs — на 4,4%, а Ally Financial и вовсе на 17,6%.

❓Что происходит? Неужели нас ждут очередные банкротства в секторе?

▪️Не исключаю такой сценарий, учитывая, что региональные банки всё ещё страдают от низкого спроса на кредиты, растущих дефолтов и высоких ставок. Но на этот раз причина другая.

Инвесторов испугала перспектива ужесточения требований к капиталу, который банки должны держать для защиты от кредитных, операционных и рыночных рисков.

Цель — избежать ситуаций, похожих на ту, что произошла с Silicon Valley Bank, когда новости о нехватке ликвидности привели к панике вкладчиков и, в итоге, к краху банка.

➡️ Проблема в том, что эта инициатива не только снизит прибыль банков, но и сделает кредиты менее доступными для населения и компаний, что негативно отразится на экономике.

Из-за недовольства банкиров, страховщиков, энергетиков, промышленников и даже политиков проект отправили на доработку в марте этого года. И вот снова...

А насколько-то повысят требования к капиталу?

▪️Из-за новой волны недовольства в отрасли ФРС, похоже, решила вдвое сократить запланированное увеличение капитала для восьми крупнейших банков США — с 19% до 9%.

Изменения будут описаны на 450 страницах и, возможно, опубликованы 19 сентября. Затем начнется сбор отзывов от индустрии и общественности, который может длиться до 60 дней.

Что еще давит на акции банков?

Помимо опасений по поводу ужесточения регулирования есть и другие проблемы. Например, при снижении процентных ставок доходы от кредитов могут упасть.

▪️На этом фоне президент JPMorgan Дэниел Пинто неожиданно заявил, что прогноз чистого процентного дохода в $90 млрд на следующий год выглядит нереалистичным.

▪️Гендиректор Goldman Sachs отметил, что доходы от торговли, вероятно, упадут на 10% в третьем квартале из-за сложной макроэкономической ситуации, особенно в августе.

▪️Финдиректор Ally Financial выразил обеспокоенность тем, что просрочки по автокредитам выросли на 20 базисных пунктов больше, чем прогнозировалось, в июле и августе.

Чего ожидать от банков в ближайшие месяцы?

Снижение ставки может привести к сокращению доходов крупных банков от кредитования, но также может способствовать росту бизнеса, особенно в сфере недвижимости.

Исторически, банки показывали рост на 10% лучше индекса S&P 500 в квартале после первого снижения ставки, потому что низкие ставки стимулируют депозиты и спрос на кредиты.

Но если начнется рецессия, финансовый сектор может пострадать из-за роста просроченной задолженности, снижения спроса на кредиты и уменьшения торговой активности.

▪️С точки зрения привлекательности акций, форвардный показатель P/E для JPMorgan Chase & Co составляет 11,7x, Bank of America — 12X, Wells Fargo — 10,6X, Citigroup — 10,1X, а Morgan Stanley — 13,8X. При этом медианный показатель сектора составляет 17,7x.

P.S. Банковский сектор считаю одним из перспективах на фондовом рынке в США. Подробнее о перспективных идеях говорил вчера на вебинаре «Шторм на рынке инвестиций», запись которого доступна в приложении.

#США

💰bitkogan

Пятница. 13-е. И надо же — именно сегодня Банк России примет решение по ставке. Это у них такое чувство юмора?

Будем с утра отлавливать всех черных котов вокруг ЦБ — чтобы все прошло спокойно… Сами понимаете🥺

Ну вы сами себе представьте. Едет Эльвира Сахипзадовна сегодня на работу, и вдруг кортежу перебегает дорогу черная кошка. Вот ведь беда-то будет. Точно ставка сразу 25-я станет. Шансов в такой ситуации просто нет. Господи… свят-свят. Так что огромная просьба к охране обеспечить отлов всех подозрительных котиков.

Ну ладно, а теперь к делу.

Последняя макростатика вышла полярная. Но глобально выбор у ЦБ тот же: замедление экономики против высокой инфляции.

С одной стороны, инфляция в августе продолжила увеличиваться быстрыми темпами. Месячный прирост с устранением сезонности, по нашим оценкам, составил 8,8% в годовом выражении (SAAR). Для попадания в прогноз ЦБ нужен был рост 5%. Оперативные недельные данные показывают, что цены не замедлились и в сентябре.

➡️ С высокой вероятностью прогноз ЦБ 6,5–7,0% на конец года будет превышен. Казалось бы — очень серьезный довод за повышение ставки. Особенно в такой день. Не забываем. Пятница. 13-е!

С другой стороны, появились дополнительные сигналы замедления экономики. В сентябре индекс бизнес-климата ЦБ снизился до 5,7 после 6,8 в августе. Это наихудший результат за 19 месяцев. Особенно сильно просели оценки текущих условий.

Что будет делать ЦБ?

Неделю назад регулятор явно дал понять, что замедление экономики важнее, так как за ним может последовать снижение роста цен. Но ошибка прогноза по инфляции требует повышения ставки.

По мнению многих аналитиков сегодня можем увидеть два равновероятных события.

1️⃣ЦБ поднимет ставку на 1 п.п. до 19%. И даст умеренно-жесткий сигнал: подумают о повышении в октябре.
2️⃣ЦБ сохранит ставку, но даст жесткий сигнал. Затем могут поднять ставку в октябре как минимум до 19%.

💭 Мое мнение: сегодня воздержатся от резких движений. А вот октябрь… Тут действительно нужно следить за статистикой. Возможно замедление экономики будет настолько серьезным, что спутает карты всем.

Хотя лично я скорее склоняюсь ко второму варианту. То есть на конец октября я жду ключ не ниже 19%. Еще раз — если статистика не покажет более чем серьезное торможение экономики и инфляции. Кстати, очень напоминает ситуацию в июне. Тогда ошибки в прогнозах инфляции тоже требовали повышения ставки. Но ЦБ взял паузу до опорного заседания в июле, где и поднял ставку до 18%.

➡️ А будет ли регулятор осторожничать, узнаем совсем скоро. Наш шеф-редактор будет на пресс-конференции ЦБ: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

Попросили ее быть сегодня аккуратнее с котами и обязательно прихватить с собой щепотку соли. Так… на всякий случай.

#ставка

💰bitkogan

Позавчера Минфину удалось занять на рынке аж 97,917 млрд руб. Это рекорд размещения ОФЗ с июля 2023 года.

Более того, спрос на госбумаги на этот раз кратно превзошел объемы размещений. Суммарно на двух аукционах спрос превысил 320 млрд руб.

Ура! Ура!
Ура?

Рынок облигаций оживает, кто-то даже осторожно говорит о том, что инвесторы начинают надеяться, что ключевую ставку не повысят.

Отчасти так и есть. Но не без нюансов. Давайте разбираться, у кого, что и где.

🟢Первый аукцион: флоатер — ОФЗ-ПК 29025, погашение 12 августа 2037 года — на 67,178 млрд руб. по номиналу, спрос 242,231 млрд руб. Средневзвес 94,8976%.

🟢Второй аукцион: ОФЗ-ПД 26248, погашение 16 мая 2040 года на 30,739 млрд руб. по номиналу, спрос 78,712 млрд руб. Средневзвес 81,5338%. Доходность — 15,98% годовых.

Сразу отметим, что привлек Минфин не 97,92 млрд руб. из заголовка, а 88,81 млрд руб. (63,75 млрд руб. флоатеры + 25,06 млрд руб. фикс), потому что размещения прошли с солидным дисконтом к номиналу.

При этом большая часть заявок стояла под еще большую доходность. Хотя, казалось бы, куда уж выше?

✅ Еще важнее, что более 75% спроса по-прежнему во флоатерах. Это значит, что ни о какой уверенности в завершении роста ставок речь пока не идет.

Инвесторы избегают покупки длинных облигаций с фиксированным купоном даже под 16% годовых, поскольку все еще опасаются дальнейшей просадки по цене и дальнейшего роста ставок…

Я их понимаю, но не одобряю.

В инвестициях, без сомнения, полезно быть немножко параноиком и проявлять осторожность. Главное, в процессе не упустить появляющиеся возможности.

Так что с УРА я пока был бы поосторожнее

#облигации

💰bitkogan

Ключевая ставка повышена до 19%

Ну что же, на этот раз я ошибся. Думал, что ЦБ решит хоть на месяц, но взять паузу. Однако несмотря на замедление деловой активности ЦБ все же испугался ускорения инфляции.

▪️А все многочисленные рассуждения регулятора, что охлаждение экономики замедлит инфляцию, разбились о новые данные: цены как росли быстрыми темпами, так и растут. Что ж, с фактами не поспоришь.

Более того, уже сейчас регулятор признал, что прогноз по росту цен на этот год будет превышен.

➡️ В результате ЦБ дал жесткий сигнал: допускает возможность. Напомню, что на истории за таким сигналом всегда следовало изменение ставки в этом направлении. То есть с очень высокой вероятностью ставку снова поднимут в октябре. Скорее будут выбирать шаг повышения: хватит ли до 20% или надо больше.

Итог — решение и сигнал жесткие.

Дальше все внимание к пресс-конференции ЦБ: сегодня регулятору предстоит многое прояснить. Наш шеф-редактор будет там, и мы оперативно напишем все важные сигналы на канале HOTLINE.

#ставка

💰bitkogan

Globaltrans проведет делистинг с Мосбиржи, СПБ Биржи и LSE

На сегодняшнем заседании совета директоров Globaltrans было принято несколько ключевых корпоративных решений. Во-первых, компания проведет делистинг всех своих депозитарных расписок с Мосбиржи, СПБ Биржи и LSE. Параллельно с этим Globaltrans планирует провести листинг в Казахстане на бирже AIX.

Почему принято такое решение?

1️⃣Во-первых, держатели расписок, которые торгуются на Мосбирже и СПБ Бирже, полностью лишены своих корпоративных прав из-за блокирующих санкций на НРД и СПБ Банк.

2️⃣Во-вторых, торги GDR на LSE приостановлены уже более двух лет и ждать их возобновления не стоит.

❗️Globaltrans - иностранный эмитент и на него не распространяется требование российского законодательства о выкупе своих бумаг в случае делистинга.

Но совет директоров рекомендовал рассмотреть добровольный выкуп расписок, которые учитываются на Мосбирже и СПБ Бирже. Цена выкупа — 520 руб/GDR. Она учитывает премию 10% к вчерашней цене закрытия. Это подчеркивает тот факт, что Globaltrans привержен рыночным практикам, хороший шаг навстречу инвесторам.

Выкуп нужен, так как нет возможности перевести бумаги с Мосбиржи и СПБ Биржи на биржу в Казахстане из-за санкционных ограничений. Подробную информация о сроках и условиях  компания предоставит позднее.

#российский_рынок

💰bitkogan

Трамп против расчетов в нацвалютах. Китайский импорт в Россию — всё?

Представим на минуту, что Трамп снова стал президентом США. Он угрожает ввести 100%-ные пошлины на страны, которые отказываются от доллара. Это жирный намек на БРИКС, разрабатывающую платформу для расчетов в нацвалютах. Россия уже ничем не рискует, а вот Китай, крупнейший торговый партнер России, может оказаться под давлением.

Китай вообще любит продвигать торговлю в нацвалютах (преимущественно в юанях, конечно). Но что сделает Китай, если США поставит ему ультиматум: сворачивай свою нацвалютную лавочку или введем 100%-е пошлины?

Для Китая США — все еще самый крупный рынок сбыта. В августе на США пришлось 14,4% всего китайского экспорта. Учитывая крайне вялый спрос внутри Китая, страна сильно зависит от экспорта. И от своих крупнейших покупателей. Поэтому полностью игнорировать требования США у него не получится.

Теперь представим, что Китай отрезал опцию расчетов в нацвалютах для России. Что будет — останемся без китайского импорта? Самое смешное, что не останемся.

▪️Во-первых, есть вероятность, что в таких условиях Китай станет более лоялен к платежам в криптовалютах.

▪️Во-вторых, проблемы с платежами в КНР в тех самых нацвалютах у нас уже есть, без всяких ультиматумов от США. Вот только в августе китайский импорт в РФ вырос на 10% (г/г). Подозреваю, что для по-настоящему больших сделок по импорту у нас уже работает система взаиморасчетов, похожая на бартерные схемы Китая с Ираном.

➡️ Понятно, что заявления Трампа против нацвалют — чистой воды популизм. Нет ни одной страны, которая бы сама отказалась от доллара. Но мегадед в своей нелюбви к Китаю готов пойти на многое. И, кстати, если он проиграет Камале, Китаю от этого лучше не станет. Для КНР оба кандидата — это как выбор между цунами и торнадо.

Не жду, что напряженность между крупнейшими экономиками мира будет снижаться.

#санкции #Китай

💰bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.

Эфир пройдет на нашем YouTube-канале Bitkogan Talks.

Геополитика
◾️ Дебаты Трампа и Харрис
◾️ Китайские банки ввели новые ограничения для партнеров из РФ
◾️ Попытка захвата установки «Крым-2»
◾️ Россия может ограничить экспорт стратегических видов сырья

Россия:
▫️ ЦБ повысил ставку до 19%
▫️ Роскомнадзор может потратить 60 млрд рублей на блокировку интернет-ресурсов
▫️ Зарплаты россиян вырастут
▫️ Пробка на границе с КНР

США и мир:
◾️ ФРС смягчает предложения по ужесточению требований к капиталу банков
◾️ Базовая инфляция в США выросла
◾️ Нефть ниже $70 за баррель
◾️ Популярность Tether растет
◾️ Apple: новый iPhone и штраф


… И многое другое

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

Также мы ведем трансляцию эфира ВКонтакте. А его запись выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

#видео

💰bitkogan

Кто пострадал от санкций больше?

Опрос швейцарских банков показал, что международные санкции, введенные против других стран, например против России из-за военного конфликта с Украиной, являются самым большим геополитическим риском для их бизнеса.

Много санкций было введено, чтобы обрушить экономику России. Очевидно, не получилось.

Точнее, будем откровенны — разумеется, экономика России еще как страдает от санкционного давления. Кто бы спорил. Однако от санкционного противостояния пострадала не только Россия. Времени прошло много, посмотрим результаты: как росли экономики стран после ввода ограничений. Цифры — на графике, а дальше мои выводы.

1️⃣Экономика России выросла, несмотря на санкции. Но рост был слабым, 1,7% в среднем за год, поэтому влияние санкций, конечно, есть. Это высокие логистические и финансовые издержки в мировой торговле, ограничения доступа к технологиям и мировым рынкам капитала.

Последнее особенно ярко видно в оценке нейтральной ставки от ЦБ: она выросла на 2,5 п. п., до 3,5–4,5% в реальном выражении или 7,5–8,5% в номинальном. То есть пока санкции действуют, каждый кредит будет обходиться существенно дороже. В пятницу мы с вами это еще раз почувствовали.

2️⃣Экономика Европы пострадала от экономической борьбы с Россией, США — нет. Хорошо видно отрицательное влияние на примере Германии, где была высокая зависимость от российских энергоресурсов. А вот экономические связи США и РФ были слабыми, поэтому и эффекта особо не заметно. Хорошо предлагать вводить санкции, сидя за океаном. Еще и в тот момент, когда замещать российские энергоресурсы стали именно американцы.

3️⃣Стоит помнить, что Россия — развивающаяся страна. Наш подушевой ВВП по ППС, то есть с поправкой на разный уровень цен, все еще ниже немецкого в 1,5 раза: $44 тыс. против $69 тыс. Поэтому наши догоняющие темпы роста должны быть выше богатых стран Европы. Без санкций мы могли бы расти на уровне Польши или Румынии, хотя бы на 2,4% в год против наших 1,7%.

4️⃣Безусловно, не только санкции влияли на увеличение ВВП. В России сильным драйвером был кредитный бум. По оценкам ЦБ, на пике цикла в декабре прошлого года кредитный импульс составлял 5,3% от ВВП. Вычти этот эффект, и картина будет гораздо мрачнее.

5️⃣Санкции легко вводить и тяжело отменять. Поэтому все, что написано выше — это долгосрочные тенденции, наша новая реальность.

Иногда приятно позлорадствовать, что дела у соседа хуже, особенно когда отношения с ним плохие. Но не надо забывать, что путь экономических ограничений ворует будущее у всех. Может, пора уже всем сделать выводы и задуматься обо всем этом.

А пока основным бенефициаром происходящего выступает Индия и частично Китай. Ну и еще целый ряд стран поменьше, прекрасно растущих на фоне всего происходящего.

Думаю, стоит провести очень серьезное исследование — а кто же максимально-то от санкций потерял и кто извлек максимальную выгоду.

#санкции

💰bitkogan

Летний дайджест: популярное в сезоне на канале 💸ПРОСТО.

Рекомендуем к прочтению наши статьи ➡️

Про фондовый рынок
▫️7 вопросов и ответов про облигации
▫️7 вопросов и ответов про акции

Дети и деньги
▫️Как говорить с детьми о деньгах
▫️Подростки хотят разбираться в финансах
▫️Дети должны платить аренду 🫡
▫️Как отправить детей на секции и кружки бесплатно

Лайфхаки
▫️Как понять на чем можно экономить
▫️Метод «50-20-30»: живи ярко, трать с умом
▫️Убираем стресс за 5 минут — простые техники

Про сервисы
▫️Лучшие приложения для финансов

Про ипотеку и аренду
▫️Ипотека — это цена квартиры +20%? 🏡
▫️Нужно ли гасить ипотеку сейчас?
▫️Аренда и наем жилья: в чем разница?

Про жизнь
▫️Как вести себя при автоподставах ⛔️
▫️Как выбрать участок для строительства жилого дома? Чек-лист

Разное
▫️Что за волшебный хомяк?
▫️Мошенники, Госуслуги и Госключ
▫️Топ-8 вкладов по высоким ставкам
▫️Принципы миллиардеров Forbes

Больше интересных статей и лайфхаков на канале 💸ПРОСТО.

#лучшее

💰bitkogan

Основатель Apple недополучил $330 млрд

Вам наверняка знакомо деструктивное чувство ФОМО (от английского Fear of Missing Out — страх упустить прибыль или просто что-то важное). На канале CryptoKogan мы запустили рубрику «антифомо», в рамках которой будем рассказывать реальные истории колоссальных упущенных возможностей. Задача в том, чтобы читатель после прочтения таких кейсов меньше переживал по поводу своих не вовремя открытых или закрытых позиций.

Первой публикацией в рамках рубрики стала история Рональда Уэйна — одного из трех основателей 📱Apple. Да, компанию создали не два человека — всем известные Стив Джобс и Стив Возняк, — а три. Просто один предпочел синицу в руках 🥲

#лайфхаки

💰bitkogan

📈Ставку подняли, а что на рынке акций?

Друзья, всем привет!

Мы подробно рассмотрели решение Банка России по ставке в рамках последствий для экономики. Теперь стоит остановиться на рынке акций.

Очень интересная реакция рынка сразу после решения по ставке:
◽️индекс Мосбиржи упал на 1,8%,
◽️а затем от своего минимума внутри дня вырос аж на 3,8%, закрывшись выше 2680 пунктов.

Возникает справедливый вопрос, что такого хорошего сказали представители ЦБ?

➖Ровным счетом, ничего. Самое решение и сигнал достаточно жесткие. Условия для роста акций ухудшились.

Банк России прямым текстом говорит о возможном повышении в октябре, а что самое главное — остается неопределенность касательно пика ставки. Нет никаких гарантий, что на заседании в октябре будет поставлена точка и потенциальное повышение до 20% или выше станет окончательным.

➕Из позитивного: реакция рынка на жесткую риторику. Падение очень активно выкупили. Возможно, здесь имело место закрытие коротких позиций и лонг участников рынка с плечом.

Часто задают вопрос, прошли ли мы дно по рынку?
➡️Я предпочитаю не судорожно искать дно, а покупать акции, исходя из их стоимостной оценки, дивидендных перспектив и бизнес-условий. Есть вероятность, что дно пройдено, но, если посмотреть на текущую ситуацию объективно, фундаментальных предпосылок для резкого разворота я не вижу.

Самое оптимальное — присматриваться и точечно покупать подешевевшие компании.
➕Благо, таких уже достаточно, это и «Лукойл», и «Сургутнефтегаз», и представители транспортного сектора. Выбор есть.
➖Но совершенно точно, стоит обходить стороной закредитованные компании – «МВидео», «Сегежа», «Мечел», АФК «Система». У таких эмитентов сложные условия только впереди.

➕А вообще, покупать сейчас можно те компании, где денежная кубышка делает их бенефициарами от повышения ставки, например «ИнтерРао». И, разумеется, тех, кто без проблем может переложить стоимость денег на потребителей.

#акции #мнение

💰bitkogan