💻Рынок розничной интернет-торговли в России (или e-commerce) в последнее время развивается весьма бурно, несмотря на непростые условия.

Так, по данным Data Insight,
⚪️в 2022 году объем рынка составил 5,7 трлн руб.,
⚪️количество заказов выросло на 65% г/г, до 2,8 млрд единиц.

Один из крупнейших игроков на рынке e-com и единственный маркетплейс на фондовом рынке РФ – Ozon (OZON RX). Такой статус обязывает компанию быть максимально открытой перед рядовым инвестором, сохранять высокий уровень прозрачности.

Здесь у Ozon все в порядке:
⚪️и отчетность публикуют с подробными комментариями,
⚪️и для участников рынка мероприятия устраивают.

📌 Так, 6 июня в рамках своего традиционного форума для предпринимателей COM.E ON компания впервые проведет специальную сессию для розничных инвесторов. На сессии финдиректор Ozon Игорь Герасимов и другие представители топ-менеджмента ответят на злободневные вопросы инвесторов и экспертов финансовой отрасли.

То есть получаем своего рода небольшой Investor Day. Давненько в России такие мероприятия не проводились регулярно. Многие эмитенты закрылись от инвесторов и предпочитают переживать кризисные времена наедине с собой.

📍У Ozon иной подход, как и у некоторых других компаний. Это радует.

Чтобы окунуться в мир e-commerce и в бизнес Ozon полностью, любой желающий может принять участие в инвестсессии. Для этого надо зарегистрироваться на онлайн-трансляцию. После регистрации компания пришлет ссылку на телеграм-бот, через который вы сможете задать интересующие вас вопросы спикерам.

Вывод

📈 В целом мы продолжаем позитивно оценивать перспективы акций Ozon. Компания постепенно переходит из фазы роста в фазу повышения эффективности бизнеса.

✅ Это, кстати, вполне отражают недавние финансовые результаты за I квартал 2023 г., когда компания четвертый раз подряд вышла в плюс по EBITDA.

#российский_рынок

@bitkogan

🌿Tilray: ситуация сложная и не менее интересная

Только на прошедшей неделе разобрал ситуацию в «экопроизводителе» Canopy Growth Corporation (CGC), как поступила информации о размещении другой компанией из этого сектора Tilray (TLRY) конвертируемых облигаций на $150 млн.

📍Что это значит для компании?
📍Какие перспективы у рынка «экотоваров»?
📍И что вообще за «зверь» такой конвертируемые облигации?
👉 подробнее об этом читайте на нашем сайте.

🗣Коротко скажу так: пока каких-то особенно сильных триггеров для «экологов» на горизонте не видно.

➡️В ожидании легализации в США на федеральном уровне канадские компании поиздержались и находятся в поиске средств для пополнения оборотного капитала.
Ситуация не из приятных.😧

➡️Пока ждать каких-то взрывных движения в данных бумагах не приходится. Более того, есть вероятность, что легализация в США благополучно отложена. Как минимум, до выборов 2024 г.

➡️Если канадские компании испытывают проблемы с ликвидностью, то, возможно, есть смысл обратить внимание на американские аналоги?

🔍В настоящее время аналитики исследуют данный вопрос.

#экологи

@bitkogan

Добрый вечер, друзья.

Хочу лишний раз напомнить о том, что инфраструктурных рисков не становится меньше и, судя по всему, их будет больше.

На днях получил вопрос-утверждение от подписчика:

🗯 У меня открыты счета у американского, казахстанского и российского брокеров. На мой взгляд, если будет происходить ужесточение санкций, я всегда успею вывести активы или деньги в наиболее безопасную юрисдикцию. Прав ли я? Что вы посоветуете?

☑️ Во-первых, для вашего спокойствия, я бы порекомендовал открыть по крайней мере еще один брокерский счет в дружественной (нейтральной по отношению в России и Западу) стране.

💡Но с одним, довольно прагматичным условием – эта страна должна быть достаточно независимой, как от США, так и России. Тогда вы сможете быть относительно спокойным за свои деньги.

Конечно, если у вас сравнительно небольшой портфель, допустим, $100 т. или $200 т., тогда стоит остановиться на текущей конфигурации.

☑️ Во-вторых, не забывайте, что санкции продолжают ужесточаться. Мы не исключаем, что тенденция может быть продолжена, как внутри, так и вне российского периметра.

Свежий пример: санкции на брокерскую компанию Велес и наверняка она не последняя в списке.

➡️Ранее пострадали многие российские банки и брокеры.
➡️Мы все имеем серьезные проблемы с банковскими переводами между Россией и недружественными странами.
➡️Происходит медленное распространение санкций ЕС на инфраструктуру дружеских юрисдикций, например, Казахстан.

☑️ В-третьих, со стороны России тоже рассматриваются определенные контрсанкции, например возможная отмена соглашений об избежании двойного налогообложения (СОИДН) с недружественными государствами (о чем мы подробно расскажем в ближайшее время на видеосеминаре).

Конечно, очень не хотелось бы этого, т. к. проблемы могут возникнуть у значительной части российских частных инвесторов.

Что я могу порекомендовать?

При планировании и настройке вашей личной инфраструктуры по управлению инвестиционным портфелем
➡️принимайте только взвешенные и обдуманные решения,
➡️рассмотрите все возможные сценарии,
➡️вы должны четко понимать, как будете действовать при каждом, даже самом негативном из них.

Если у вас есть вопросы, обращайтесь, мы постараемся вам помочь хорошим советом и готовыми решениями.

#санкции #брокеры

@bitkogan

🇺🇸/🇨🇳Санкции? Нет, не слышал.

Под таким заголовком мог бы выйти воодушевляющий текст про российское импортозамещение или про жизнь в Иране, например.

Но речь пойдет о взаимоотношениях американских бигтехов и Китая, ведь Пекин с распростертыми объятиями принимает ведущих американских бизнесменов.

🚘Во вторник Илон Маск прилетел в Китай и провел встречи с министрами иностранных дел, торговли и промышленности, главами некоторых компаний.

Министр иностранных дел Китая даже заявил, что Китай будет создавать лучшие рыночные условия для бизнеса предприятий из всех стран, включая Tesla.

🟢Вслед за Маском в поездку по Китаю отправится глава и основатель NVIDIA Дженсен Хуанг. Он проведет встречи с руководством
🔘Alibaba,
🔘Tencent,
🔘Xiaomi,
🔘другими.
NVIDIA даже наладила выпуск ускорителей, которые несколько урезаны по мощности, а потому соответствуют нынешним экспортным ограничениям США. Именно на них в Китае тренируют искусственный интеллект.

🧐Все это выглядит странно на фоне того, что США ввели ограничения для Китая в сфере полупроводников.

Нарастающая риторика властей США, призывающих к ограничению экономического взаимодействия с Китаем, словно игнорируется руководством крупных американских корпораций. Дерзость со стороны Маска и Хуанга? Или же все эти рассказы из американского телевизора про торговую войну с Китаем – популизм, в то время как реальное положение дел несколько отличается?

Вывод

🗣Маловероятно, что в ближайшее время мы увидим потепление в отношениях между двумя сверхдержавами, однако эти визиты дают повод задуматься о такой перспективе.

#геополитика #США #Китай

@bitkogan

Похоже, Горьковский автозавод встает на рельсы новой экономики и в ближайшем будущем не намерен с них сворачивать.

Сейчас на предприятии активно внедряются передовые цифровые технологии. Получится ли с их помощью создавать новые модели авто буквально по щелчку пальцев? Задача не из простых, но звучит интересно.

На первом этапе инвестиций этот «шаг в будущее» обошелся ГАЗу в 513 млн руб., из которых 379 млн руб. профинансировал Российский фонд развития информационных технологий.

В чем основная идея?

Предполагается, что процесс производства автомобилей будет полностью цифровым:
⚪️начиная от разработки эскиза будущего грузовика,
⚪️заканчивая его послепродажным обслуживанием.
Для этого используется платформа T-Flex, которая является единым цифровым рабочим пространством для всех специалистов, занятых в создании автомобиля (так называемая бесшовная интеграция).

Например, производственное оборудование – токарные, фрезерные станки, обрабатывающие центры, лазеры, трубогибы – объединят в единую сеть, информация о работе которой будет выводиться на монитор.

Это в разы:
✅упростит работу операторов,
✅сократит количество ошибок,
✅оптимизирует рабочее время,
✅а значит, повысит эффективность производства и улучшит качество сборки.

Правда, есть тут и тонкий момент. Не означает ли это, что определенные позиции (или профессии) окажутся не нужны на предприятии?

С одной стороны, для компании это хорошо – сокращение операционных затрат, рост эффективности и рентабельности. С другой стороны – надо соблюсти определенные пропорции в социальном плане.
📌Полагаем, что ГАЗ вполне способен решить эту проблему оптимальным способом.

Мы, простые обыватели, долгие годы ждем, когда же отечественный автопром наконец-то обретет разнообразие, станет конкурентным. На примере ГАЗа в ближайшие 3-4 года этот тезис может приобрести вполне конкретные очертания. Неплохие новости для пятницы, согласитесь.

#российский_рынок

@bitkogan

Добрый вечер, друзья!

Каюсь, мы обещали уже на этой неделе провести вебинар о последствиях возможной отмены соглашений об избежании двойного налогообложения между РФ и недружественными государствами.

Но поступило очень много вопросов, требующих детальной проработки, и мы перенесли семинар на следующую неделю.

Некоторые из вопросов, которые мы рассмотрим на семинаре:

⏺Открыт счет у иностранного брокера из недружественной юрисдикции, там сформирован инвестиционный портфель. Впереди возможная отмена закона об избежании двойного налогообложения (СОИДН).
🔘Что делать?

⏺Какие последствия и риски отмены СОИДН для налоговых резидентов РФ?
🔘Если я получу статус налогового нерезидента, я уйду от рисков отмены соглашений?

⏺Нужно пошаговое руководство: как оформлять отчетность для налоговой декларации по доходам от иностранных брокеров.

⏺Я гражданин России, в 2022-м получил налоговое резидентство Грузии, в том же году получил убыток у IB.
🔘Нужно ли подавать налоговую декларацию или форму в США?
🔘Можно ли зачесть убыток в IB за 2022-й при расчете налога за 2023-й?

⏺Недавно получил письма (Tax Package Support) от IB по поводу налогов, связанных с акциями USO, CPER, UNG, но они проданы в конце 2022-го.
🔘Нужно ли что-то делать с присланными формами: заполнять, высылать?

⏺При «приостановке» СОИДН с США со стороны России станет ли IRS требовать от меня подачи налоговой декларации и уплаты capital gain tax? Я налоговый резидент России, торгующий американскими ETF на счете в Interactive Brokers.

⏺Резидент США владеет компанией в РФ.
🔘Что будет с его налогообложением дивидендов с российской компании после отмены СИДН?

⏺Каким образом можно отсрочить подачу годовой налоговой декларации?

И это только малая часть.

Поможет нам налоговый консультант и наш давний партнер – Людмила Меркулова.

✍️ Если у вас есть мысли, идеи и дополнительные вопросы к семинару, пожалуйста заполните приложенную форму. Мы обязательно учтем ваши пожелания при подготовке к семинару.

#налоги

@bitkogan

Что это за зверь такой – FATF?

Друзья, всем привет!

⏺Не так давно мы с вами говорили, что у России на ближайшем заседании FATF 19-23 июня есть шанс угодить если не в черный, то, по крайней мере, в серый список.

⏺Потом мы написали, почему, по нашему мнению, шансы РФ попасть в черный список минимальны, а в серый – вполне велики. По факту мы уже более чем год там и находимся.

Но что же это за зверь такой – FATF? По каким таким прериям он бродит и какие вопросы решает?

Итак – поехали.

📍Это международная межправительственная организация – Группа разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег – со штаб-квартирой в Париже. Основана в 1989 году участниками G7 (США, Великобритания, Франция, Германия, Италия, Канада и Япония).

Помимо этих стран, которые играют «первую скрипку» в организации в ее состав входят другие страны – Китай, Индия, Гонконг, Бразилия, Аргентина, Австралия, ЮАР, Саудовская Аравия. Совокупно их 37.

🇷🇺Что касается России, то ее полномочия и участие в пленарных заседаниях организации приостановлены в феврале 2023-го. Говорят, что Индия и Китай имеют также существенный вес и к ним прислушиваются при принятии решений.

Помимо стран-участниц, основу организации составляют 9 «дочерних» организаций. Они учреждены FATF по территориальному принципу: Карибская, Азиатско-Тихоокеанская, Евразийская, Восточная и Южноафриканская и другие.

Они только
⏺проводят исследования,
⏺анализируют соответствие национального законодательства общепринятым антиотмывочным нормам,
⏺на основе их оценок принимают решение о включении в серый и черный список.

📍Эти 9 организаций шефствуют над более чем 200 странами мира.

Продолжение⤵️

Ключевые функции FATF:

⏺FATF на основе рекомендаций экспертов вырабатывает мировые стандарты для борьбы с отмыванием преступных доходов и финансированием терроризма (ПОД/ФТ).

⏺9 региональных организаций оценивают, совпадают ли эти стандарты с национальными законодательствами и методологиями ПОД/ФТ.

⏺Организация исследует способы
🔘отмыва денег,
🔘коррупции,
🔘финансирования терроризма,
🔘наркотрафика,
на основе этих исследований продвигает изменения в ПОД/ФТ.
 
Все решения принимаются странами-участницами на проходящих 3 раза в год пленарных заседаниях. В FATF год начинается в июне.

Помимо стран-участниц, на пленарном заседании присутствуют представители
▫️МВФ,
▫️Всемирного банка,
▫️Еврокомиссии,
▫️Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива.

В ходе пленарного заседания рассматриваются вопросы изменения национальных законодательств в вопросах ПОД/ФТ.

1️⃣Если выявлено невыполнение властями 40 рекомендаций FATF, то вначале призывают власти страны привести законодательство к международным нормативам.

2️⃣FATF оценивает выполнение по 4 градациям: страна полностью соблюдает рекомендацию, в основном соблюдает, частично соблюдает и не соблюдает.

3️⃣Если несколько раз увещевания не сработали, то страну могут внести в списки юрисдикций под усиленным контролем (серый список) или юрисдикций высокого риска (черный список).

4️⃣Также на пленарном заседании может быть принято решение об исключении страны из списка, если были выполнены все требования и рекомендации FATF.

В серый список добавлены Марокко, ОАЭ, Панама, Гибралтар, Сирия, Южный Судан, Гаити, Ямайка, ЮАР и ряд других стран.
🔘Самое удивительное, что Турция является страной – членом FATF и одновременно добавлена в серый список!

Финвластям и организациям нужно быть очень бдительными при
⏺совершении платежей и
⏺приеме платежей из этих стран. Это не означает, что нужно отказаться от любых транзакций из страны, но лучше перестраховаться и перепроверить контрагентов.  

В черном списке на сегодняшний день находятся
▪️Иран,
▪️Северная Корея,
▪️Мьянма.
Это фактически значит, что платежи из этих стран или направляемые в них априори считаются связанными с противоправными действиями.

🗣Вроде теперь все стало более понятно. Ну… и ждем заседания 19-23 июня. Надеемся, ничего принципиально нового Россию не коснется. Или…

#FATF #ликбез

@bitkogan

🛢ОПЕК+ на распутье

Пожалуй, ни одну встречу ОПЕК+ последние пару лет рынок нефти не ждал с таким интересом, как ту, что состоится в воскресенье.

Сокращать или не сокращать? – почти Гамлетовский вопрос, на который министры картеля будут искать ответ.

Забавно, что стоило группе перестать встречаться на ежемесячной основе, как цены сразу вышли из-под контроля. Как мыши в отсутствие кота.

Более того, первое серьезное сокращение Саудовская Аравия экстренно инициировала еще в апреле без всякой встречи. Цены тогда резко подскочили, но затем
⚪️слабость китайского спроса,
⚪️ожидания рецессии в США
снова отправили их обновлять минимумы.

Раз цены не растут, почему не сократить добычу еще раз?

Саудовский принц Абдулазиз бин Сальман на прошлой неделе предостерег шортистов от игры на понижение, как бы намекая.

Но есть нюансы:

1️⃣Реально сокращать добычу начали лишь в мае, и эффект пока не очевиден.
📌Bloomberg подсчитал, что относительно апреля добыча ОПЕК упала на 0,5 млн б/с. Относительно февраля – на 1 млн б/c.
📌Это меньше заявленных в апреле 1,2 млн б/c (формально было 2 млн., но часть из низ был просто недобор квот).
📌Но даже так добыча ОПЕК на минимуме с кризисного 2009 года, если не считать короткого периода пандемии.

2️⃣Еще осенью не все считали сокращение хорошей идеей. ОАЭ были недовольны тем, что увеличили свои возможности по добычи, но не используют их. Сейчас у них не задействованы 30% мощностей. Даже у Ирана меньше.

3️⃣Также члены картеля недовольны соратниками по ОПЕК+. В частности, заявленные Россией еще в феврале 500 тыс. б/д, по мнению арабских коллег, с рынка ушли не в полной мере.

Продолжение⤵️

Поэтому дискуссия ожидается жаркая.

Возможно, это объясняет нежелание Саудовской Аравии видеть на встрече журналистов Bloomberg, Reuters и Wall Street Journal, дабы не выносить сор из избы.

Поднять цены хочется.
🔵Но объявлять о сокращении, которое не будет исполнено, опасно. ▶️Можно подорвать авторитет и влияние.
🔵А чем дальше сокращать,▶️тем сложнее добиваться согласия и дисциплины внутри картеля.

Скорее всего, квоты на текущем уровне сохранятся, интервенции будут лишь вербальными.

А что цены?

Уже два дня растут.
⚪️Тут и шортисты на всякий случай риски сокращают,
⚪️и оптимизм от финала драмы с госдолгом имеет место.
📍Все это в пользу решения о сохранении квот.

Ну а дальше все упирается в спрос.
🔵Проснется Китай во втором полугодии, тогда цены вырастут и ОПЕК+ сможет вздохнуть спокойнее.
🔵Если нет, то разногласия внутри группы будут нарастать, а $50-60 за баррель перестанут быть фантастикой.

#нефть #энергоресурсы #ОПЕК

@bitkogan

🧠9 распространенных когнитивных ошибок инвестора

Мы уже писали про некоторые #когнитивные_искажения нашего разума, которые приводят к досадным ошибкам. Причем они периодически повторяются.

Расскажем простыми словами о самых известных. Всего их выявлено около сотни.

1️⃣Серия побед (Hot Hand Fallacy). Ее озвучивает отец поведенческой экономики Ричард Талер в фильме Big Short.
Суть: из баскетбола – несколько бросков получается, и кажется, что так будет и дальше.
Пример: рынок жилья в США рос в начале нулевых, и люди думали, что падения не будет.

2️⃣Ловушка невозвратных затрат.
Суть: мы эмоционально привязываемся к уже совершенным тратам, что мешает выбирать объективно более выгодные предложения.
Примеры: потребители, выбирая между выгодным, но дешевым и невыгодным, но дорогим и частично оплаченным, чаще предпочитают последнее.
Многие держат убыточные активы.

3️⃣Иллюзия контроля.
Суть: мы верим, что влияем на некоторые, не зависящие от нас события, и наоборот. Ошибка тем чаще, чем лучше настроение, выше ожидание успеха и привычнее ситуация.
Пример: новичку-инвестору повезло, и он начинает скупать все подряд, приписывая себе сверхспособности в аналитике.

4️⃣Предпочтение нулевого риска.
Суть: мы выбираем избавиться от одного риска полностью вместо снижения общего уровня риска, который остается высоким.
Пример: люди слишком боятся авиакатастроф, хотя по статистике их вероятность много меньше, чем автомобильной аварии.

📍Кстати, в страховом бизнесе часто субъективно преувеличивают маловероятные риски.

5️⃣Предвзятость подтверждения.
Суть: человек выбирает из потока информации то, что соответствует нашей точке зрения, склонен считать, что другие люди больше подвержены ошибкам.

📍Предвзятыми могут быть и память, и сам поиск информации.

Для инвестора важно оценивать любую информацию нейтрально и сознательно временно становиться на противоположную точку зрения.

6️⃣Стадный эффект.
Суть его и последствия всем известны. Как правило, человек идет за большинством в своих предпочтениях.
Обратный эффект: люди выбирают что-то необычное не из-за реальной ценности, а «чтобы выделиться».

7️⃣Эффект якоря (привязки).
Суть: если вам показать какие-нибудь цифры, графики, то подсознательно вы будете на них ориентироваться при следующих расчетах.
Пример: это может быть цена актива, за которую вы его купили. Однако рынок может быстро уйти далеко от нее.

8️⃣Эффект знакомства с объектом («панибратства»).
Пример: многие фондовые трейдеры, как правило, инвестируют в компании своей страны или известной им отрасли (айтишник – в IT, врач – в фарму) только потому, что они близки им, несмотря на более выгодные альтернативы.

9️⃣Эвристика доступности.
Суть: при принятии решений мы полагаемся на то, что легче вспоминается, так называемый «опыт из своего круга общения».
Пример: инвесторы покупают акции самых известных компаний (Amazon, Apple), т. к. количество информации о них намного больше.

📍Но в реальности акции 5 наиболее упоминаемых в финансовой прессе компаний выросли за 4 года в среднем лишь на 78%, а 5 обделенных вниманием (Crocs, Fortinet и др.) – на 223%.

Как же с этим всем бороться?
▪️Уберите все эмоции.
▪️Посмотрите на свои решения со стороны.
▪️Оцените выгоды с точки зрения долгосрочной перспективы.
▪️Ведите дневник, в котором записывайте свои инвестрешения и их причины.

#когнитивные_искажения

@bitkogan