Как конвертация депозитарных расписок влияет на котировки?
Мы рассмотрим потенциальное влияние на котировки по четырем компаниям – Газпром, Газпромнефть, АФК Система и ГМК Норильский никель. Мы используем следующий алгоритм:
▪️определяем долю депозитарных расписок в структуре акционерного капитала,
▪️далее находим информацию относительно владельцев этих расписок (источником является Bloomberg),
▪️определяем сколько процентов владельцев расписок приходится на российских держателей и
▪️пытаемся посчитать, какое количество акций способны продать держатели расписок.
В качестве примера рассмотрим Газпромнефть.
Количество акций в обращении – 4,7 млрд, при этом free float всего лишь 4,3%. Доля депозитарных расписок порядка 1,1%, что составляет около 55 млн шт. На резидентов РФ приходится крайне незначительная доля, около 0,01%. То есть конвертировать смогут порядка 55 тыс. акций. Если учесть, что сейчас существует лимит в 5% на продажу конвертируемых акций, то дневной максимальный объем на продажу совсем незначительный.
Приведем доли депозитарных расписок по другим компаниям: Газпром – 16,1%, АФК Система – 5,5%, ГМК Норникель – 19,7%. Далее в соответствии с нашим алгоритмом мы получили следующее потенциальное влияние притока акций, полученных путем конвертации GDR и ADR, на free-float на российском рынке: Газпром – 0,1%, Газпромнефть - 0,001%, АФК Система – 0,2%, Норникель – 3,7%.
Отметим, что на Clearstream приходится меньшая доля депозитарных расписок, чем, например, в Euroclear. Тем не менее, мы оценили влияние с учетом Euroclear и Clearstream, поскольку нет точной информации о соотношении расписок в той или иной клиринговой организации. Более того, в связи с тем, что в большинстве случаев нам был доступен только процент владения ДР нерезидентами РФ, доля резидентов РФ была взята максимально возможной.
Что еще важно?
ЦБ РФ в начале июня увеличил лимит продажи полученных из депозитарных расписок акций. Ранее лимит составлял 0,2%, текущий лимит – 5%. Иначе говоря, за 20 торговых сессий можно продать весь имеющийся объем.
Не только увеличение предложения по бумагам способно оказывать негативное влияние на котировки, но и сами владельцы таких DR. Вероятнее всего, те, кто успел купить депозитарные расписки на зарубежных биржах за «гроши», захотят продать те же бумаги, но уже явно дороже на Московской Бирже. Кроме того, возможно, резиденты РФ скупают эти расписки у нерезидентов недружественных стран для последующей конвертации в акции и продажи на бирже.
Что в итоге?
Таким образом, полученные значения долей акций Газпрома, Газпромнефти, АФК Системы и Норникеля от общего free-float являются предельно возможным, а учитывая остальные факторы, приведенные выше, нам представляется маловероятным какой-либо существенный эффект на котировки при конвертации ДР в акции.
#акции
@bitkogan
Мы рассмотрим потенциальное влияние на котировки по четырем компаниям – Газпром, Газпромнефть, АФК Система и ГМК Норильский никель. Мы используем следующий алгоритм:
▪️определяем долю депозитарных расписок в структуре акционерного капитала,
▪️далее находим информацию относительно владельцев этих расписок (источником является Bloomberg),
▪️определяем сколько процентов владельцев расписок приходится на российских держателей и
▪️пытаемся посчитать, какое количество акций способны продать держатели расписок.
В качестве примера рассмотрим Газпромнефть.
Количество акций в обращении – 4,7 млрд, при этом free float всего лишь 4,3%. Доля депозитарных расписок порядка 1,1%, что составляет около 55 млн шт. На резидентов РФ приходится крайне незначительная доля, около 0,01%. То есть конвертировать смогут порядка 55 тыс. акций. Если учесть, что сейчас существует лимит в 5% на продажу конвертируемых акций, то дневной максимальный объем на продажу совсем незначительный.
Приведем доли депозитарных расписок по другим компаниям: Газпром – 16,1%, АФК Система – 5,5%, ГМК Норникель – 19,7%. Далее в соответствии с нашим алгоритмом мы получили следующее потенциальное влияние притока акций, полученных путем конвертации GDR и ADR, на free-float на российском рынке: Газпром – 0,1%, Газпромнефть - 0,001%, АФК Система – 0,2%, Норникель – 3,7%.
Отметим, что на Clearstream приходится меньшая доля депозитарных расписок, чем, например, в Euroclear. Тем не менее, мы оценили влияние с учетом Euroclear и Clearstream, поскольку нет точной информации о соотношении расписок в той или иной клиринговой организации. Более того, в связи с тем, что в большинстве случаев нам был доступен только процент владения ДР нерезидентами РФ, доля резидентов РФ была взята максимально возможной.
Что еще важно?
ЦБ РФ в начале июня увеличил лимит продажи полученных из депозитарных расписок акций. Ранее лимит составлял 0,2%, текущий лимит – 5%. Иначе говоря, за 20 торговых сессий можно продать весь имеющийся объем.
Не только увеличение предложения по бумагам способно оказывать негативное влияние на котировки, но и сами владельцы таких DR. Вероятнее всего, те, кто успел купить депозитарные расписки на зарубежных биржах за «гроши», захотят продать те же бумаги, но уже явно дороже на Московской Бирже. Кроме того, возможно, резиденты РФ скупают эти расписки у нерезидентов недружественных стран для последующей конвертации в акции и продажи на бирже.
Что в итоге?
Таким образом, полученные значения долей акций Газпрома, Газпромнефти, АФК Системы и Норникеля от общего free-float являются предельно возможным, а учитывая остальные факторы, приведенные выше, нам представляется маловероятным какой-либо существенный эффект на котировки при конвертации ДР в акции.
#акции
@bitkogan
Бывший глава Минфина Великобритании выиграл в третьем туре. Шансы криптомира растут.
1️⃣ За его кандидатуру на пост премьер-министра страны было отдано 115 голосов.
2️⃣ На втором месте оказался, с 82 голосами в кармане, экс-министр обороны, министр торговой политики Пенни Мордонт.
3️⃣ На третьем месте глава МИД Лиз Трасс.
Сегодня пройдет четвертый раунд голосования, а объявление нового премьер-министра назначено на 5 сентября.
С одной стороны, кандидатура Риши Сунака, примечательна тем, что это именно по его инициативе, как предполагается, Борис Джонсон покинул Даунинг Стрит раньше времени. И на Западе, в данной связи, особенно часто бытовало мнение, что сторонники Джонсона будут активно мешать Сунаку занять пост премьера.
Но что это может значит для нас? Если попытаться отбросить именно геополитические аспекты, и чуть детальнее взглянуть на потенциально «денежную» сторону данного назначения, то можно обнаружить, что Риши Сунак даже будучи членом Консервативной партии, является в некоторых вопросах довольно современным человеком.
Еще весной, будучи Канцлером казначейства, Риши Сунак заявлял о намерении запустить невзаимозаменяемый токен (NFT) через Королевский монетный двор, чтобы запустить процессы регуляции криптовалюты. Конечной целью называлось становление Объединенного Королевства «глобальным центром криптоактивов». Конечно, инициатива Сунака не подразумевала, что Великобритания даст своим гражданам «все и сразу» из сурового крипто-мира в свободное пользование. Планируется делать определенные шаги постепенно и осторожно, скажем, с регуляции и работы со стейблкоинами.
Для нас же с вами, кто может хоть немного интересуется темой криптовалют как активов – это важный знак. Ведь нет никаких оснований полагать, что Риши Сунак на посту премьер-министра не оставит надежды внедрить криптовалюты в один из финансовых центров мира. Ну а как бурно может отреагировать и сам криптовалютный рынок, даже сложно себе представить.
Конечно, сейчас еще нельзя говорить об этом с большой уверенностью, ведь Риши Сунак еще не переехал по адресу Даунинг-Стрит 10. Но будем надеяться, что все сложится хорошо, и миру криптовалют дадут повод порадоваться.
Понятно, что нельзя по-хорошему рассматривать политиков, особенно из таких стран как Объединенное Королевство в отрыве от контекста, времени и личных позиций. Однако точки зрения Риши Сунака по поводу внешней политики, остальных вопросов в экономике – это все уже темы для другого разговора.
❗️Кстати, наш летний FINANCE RESCUE CAMP продолжается.
Сегодняшняя тема — «Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения».
Обсудим:
▪️Можно и нужно ли сегодня приобретать криптовалюту?
▪️Чем криптовалюта может быть полезна классическому российскому инвестору?
▪️Какие проблемы возможны при инвестициях в крипту?
▪️«Правила безопасного использования».
К лекции будет прилагаться раздаточный материал.
🗣 Спикер — Валерий Роменский
⏰ Начало лекции в 18:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
#крипта #FRC
@bitkogan
1️⃣ За его кандидатуру на пост премьер-министра страны было отдано 115 голосов.
2️⃣ На втором месте оказался, с 82 голосами в кармане, экс-министр обороны, министр торговой политики Пенни Мордонт.
3️⃣ На третьем месте глава МИД Лиз Трасс.
Сегодня пройдет четвертый раунд голосования, а объявление нового премьер-министра назначено на 5 сентября.
С одной стороны, кандидатура Риши Сунака, примечательна тем, что это именно по его инициативе, как предполагается, Борис Джонсон покинул Даунинг Стрит раньше времени. И на Западе, в данной связи, особенно часто бытовало мнение, что сторонники Джонсона будут активно мешать Сунаку занять пост премьера.
Но что это может значит для нас? Если попытаться отбросить именно геополитические аспекты, и чуть детальнее взглянуть на потенциально «денежную» сторону данного назначения, то можно обнаружить, что Риши Сунак даже будучи членом Консервативной партии, является в некоторых вопросах довольно современным человеком.
Еще весной, будучи Канцлером казначейства, Риши Сунак заявлял о намерении запустить невзаимозаменяемый токен (NFT) через Королевский монетный двор, чтобы запустить процессы регуляции криптовалюты. Конечной целью называлось становление Объединенного Королевства «глобальным центром криптоактивов». Конечно, инициатива Сунака не подразумевала, что Великобритания даст своим гражданам «все и сразу» из сурового крипто-мира в свободное пользование. Планируется делать определенные шаги постепенно и осторожно, скажем, с регуляции и работы со стейблкоинами.
Для нас же с вами, кто может хоть немного интересуется темой криптовалют как активов – это важный знак. Ведь нет никаких оснований полагать, что Риши Сунак на посту премьер-министра не оставит надежды внедрить криптовалюты в один из финансовых центров мира. Ну а как бурно может отреагировать и сам криптовалютный рынок, даже сложно себе представить.
Конечно, сейчас еще нельзя говорить об этом с большой уверенностью, ведь Риши Сунак еще не переехал по адресу Даунинг-Стрит 10. Но будем надеяться, что все сложится хорошо, и миру криптовалют дадут повод порадоваться.
Понятно, что нельзя по-хорошему рассматривать политиков, особенно из таких стран как Объединенное Королевство в отрыве от контекста, времени и личных позиций. Однако точки зрения Риши Сунака по поводу внешней политики, остальных вопросов в экономике – это все уже темы для другого разговора.
❗️Кстати, наш летний FINANCE RESCUE CAMP продолжается.
Сегодняшняя тема — «Биткоин и другие криптовалюты. Правила безопасного обращения».
Обсудим:
▪️Можно и нужно ли сегодня приобретать криптовалюту?
▪️Чем криптовалюта может быть полезна классическому российскому инвестору?
▪️Какие проблемы возможны при инвестициях в крипту?
▪️«Правила безопасного использования».
К лекции будет прилагаться раздаточный материал.
🗣 Спикер — Валерий Роменский
⏰ Начало лекции в 18:00 (МСК).
Присоединяйтесь!
#крипта #FRC
@bitkogan
Разделяй и добывай — Polymetal рассматривает продажу российских активов
По заявлениям компании, основная цель возможной сделки – восстановление акционерной стоимости за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости. Кроме того, снизятся риски текущей деятельности. Менеджмент считает, что такая сделка вернет компанию во все применимые биржевые индексы и восстановит базу институциональных инвесторов.
При этом на российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. В Лондоне Polymetal растет на 30%, на Московской Бирже новость также восприняли с позитивом – рост на 5%.
Действия компании продиктованы геополитическими событиями и в этом контексте выглядят логично. Логично, но вынужденно, чтобы восстановить в глазах иностранных инвесторов свое реноме и акционерную стоимость. Но есть нюанс.
Кто у них будет покупать эти активы, да еще и по справедливой цене? Это предмет серьезного торга.
▪️Покупатель будет давить на то, что у компании российские корни.
▪️Рынок золота и рынок M&A находятся в тяжелом состоянии.
Продать в таких условиях активы по справедливой цене кажется проблематичным.
Краткосрочно – акционерную стоимость может и получится восстановить, но стратегически и фундаментально компания теряет большую часть добычи, и как ее восстанавливать – большой вопрос. Хороших активов в мире мало, они все раскуплены, а значит надо что-то покупать и где-то инвестировать. Но это вопрос долгосрочных периодов.
Спекулятивно новость для компании положительная – западные инвесторы восприняли это позитивно. Но если смотреть стратегически и фундаментально, то здесь возникают вопросы, о которых мы сказали выше.
#акции
@bitkogan
По заявлениям компании, основная цель возможной сделки – восстановление акционерной стоимости за счет переоценки рынком активов в Казахстане до справедливой стоимости. Кроме того, снизятся риски текущей деятельности. Менеджмент считает, что такая сделка вернет компанию во все применимые биржевые индексы и восстановит базу институциональных инвесторов.
При этом на российские активы приходится порядка 67% от общей добычи компании. В Лондоне Polymetal растет на 30%, на Московской Бирже новость также восприняли с позитивом – рост на 5%.
Действия компании продиктованы геополитическими событиями и в этом контексте выглядят логично. Логично, но вынужденно, чтобы восстановить в глазах иностранных инвесторов свое реноме и акционерную стоимость. Но есть нюанс.
Кто у них будет покупать эти активы, да еще и по справедливой цене? Это предмет серьезного торга.
▪️Покупатель будет давить на то, что у компании российские корни.
▪️Рынок золота и рынок M&A находятся в тяжелом состоянии.
Продать в таких условиях активы по справедливой цене кажется проблематичным.
Краткосрочно – акционерную стоимость может и получится восстановить, но стратегически и фундаментально компания теряет большую часть добычи, и как ее восстанавливать – большой вопрос. Хороших активов в мире мало, они все раскуплены, а значит надо что-то покупать и где-то инвестировать. Но это вопрос долгосрочных периодов.
Спекулятивно новость для компании положительная – западные инвесторы восприняли это позитивно. Но если смотреть стратегически и фундаментально, то здесь возникают вопросы, о которых мы сказали выше.
#акции
@bitkogan
Любовь прошла – поникли трежеря?
По данным Минфина США, на 31.05.2022 г. позиция Китая в госбондах США ушла ниже $1 трлн - до $980,8 млрд.
На графике видно, что Китай начал «разгружать» американские долговые бумаги после ноября 2021 г. и ускорил их продажу, начиная с марта. С марта по конец мая позиция Китая сократилась на $78 млрд или 7%. Продажа Китаем американских treasuries может быть вызвана комплексом факторов:
▪️Торможение китайской экономики из-за кризиса в недвижимости, а затем и ковидных ограничений.
▪️Поддержка курса юаня в условиях подъема ставки ФРС.
▪️Намерение сократить долю вложений в американские активы после печального примера с заморозкой резервов ЦБ РФ.
Но, возможно, дело не в Китае, а в самих «трежерях».
Обратите внимание, как в марте-июне стремительно снижались цены treasuries на фоне роста ставки ФРС. Так, с начала марта выпуск treasuries с погашением в феврале 2032 г. подешевел примерно на 10%. Нам не известно, какие конкретно бумаги держит Китай в валютных резервах. Однако нельзя исключать, что снижение китайской позиции в «трежерях» в значительной степени может быть обусловлено снижением цен на сами бумаги, а не распродажей одним из крупнейших держателей.
Учитывая вышеизложенное – Китай если и «разгружается», то весьма мягко и аккуратно. И как бы приятно не звучало слово «дедолларизация» для российского уха, говорить о ней сейчас, как нам видится, все-таки несколько преждевременно.
#облигации
@bitkogan
По данным Минфина США, на 31.05.2022 г. позиция Китая в госбондах США ушла ниже $1 трлн - до $980,8 млрд.
На графике видно, что Китай начал «разгружать» американские долговые бумаги после ноября 2021 г. и ускорил их продажу, начиная с марта. С марта по конец мая позиция Китая сократилась на $78 млрд или 7%. Продажа Китаем американских treasuries может быть вызвана комплексом факторов:
▪️Торможение китайской экономики из-за кризиса в недвижимости, а затем и ковидных ограничений.
▪️Поддержка курса юаня в условиях подъема ставки ФРС.
▪️Намерение сократить долю вложений в американские активы после печального примера с заморозкой резервов ЦБ РФ.
Но, возможно, дело не в Китае, а в самих «трежерях».
Обратите внимание, как в марте-июне стремительно снижались цены treasuries на фоне роста ставки ФРС. Так, с начала марта выпуск treasuries с погашением в феврале 2032 г. подешевел примерно на 10%. Нам не известно, какие конкретно бумаги держит Китай в валютных резервах. Однако нельзя исключать, что снижение китайской позиции в «трежерях» в значительной степени может быть обусловлено снижением цен на сами бумаги, а не распродажей одним из крупнейших держателей.
Учитывая вышеизложенное – Китай если и «разгружается», то весьма мягко и аккуратно. И как бы приятно не звучало слово «дедолларизация» для российского уха, говорить о ней сейчас, как нам видится, все-таки несколько преждевременно.
#облигации
@bitkogan
Тинькофф банк и швейцарские франки – что происходит?
"Осторожно Media" обратились за комментарием к своему материалу о ситуации, которая сложилась с швейцарскими франками на брокерских счетах в Тинькофф банке. Если точнее, с их полной заморозкой.
Объем журналистской работы меня в данном случае впечатлил – было собрано огромное количество фактуры, опрошено несколько экспертов. Прочитать получившийся разбор можно по ссылке.
Я же отдельно привожу здесь полную версию своего комментария.
Итак, дано:
Тинькофф банк не дает вывести швейцарские франки с брокерского счета на банковский и в целом провести по ним какие-либо операции. Ссылается на некие проблемы с НКЦ.
Задача:
Понять кто виноват и что делать.
Решение:
Друзья, для того чтобы разобраться в данной ситуации, давайте сначала объясним, что такое НКЦ. НКЦ – это клиринговый агент, финансовая организация с банковской лицензией. Но. Не банк. Участники клиринга не открывают там банковские (расчетные) счета. Только торговые клиринговые счета (ТКС).
Важно: переводить средства от одного своего клиента другому внутри себя НКЦ не может. У него нет такого функционала. Так как (повторим) это клиринговая структура, а не банк.
Как происходят расчеты? Утром торгового дня все участники торгов переводят деньги на специальный счет НКЦ в его банке-корреспонденте, который затем зачисляет деньги на торговые счета участников. В конце торгового дня проходит клиринг по всем сделкам. И считается нетто-позиция (обязательства) всех участников торговли. Далее НКЦ сразу отправляет средства со своего счета в банке на счета клиентов-участников торгов в их банках в соответствии с рассчитанными суммами и на его счете остается ноль.
Держать средства более одного торгового дня НКЦ может только для обеспечения сделок РЕПО. Что не имеет отношения к данному разговору. Поэтому пассаж Тинькофф о том, что НКЦ не пропускает средства, несколько удивляет.
Идем далее. Торги швейцарским франком не проходят на бирже с 14 июня, это правда. Допустим, вы не можете обменять франки на евро или доллары.
Но возникает вопрос: а что мешает Тинькофф вывести франки с брокерского на банковский счет и затем – в другой российский или иностранный банк? Ведь для этого НКЦ не нужен.
Давайте вспомним бухгалтерию банков. Пассивы – обязательства перед людьми. Активы – где они находятся. В данном случае пассивы – швейцарские франки на счетах клиентов, активы – корр. Счет Тинькофф в некоем зарубежном банке.
Можно только предполагать, что возникли проблемы с банком-корреспондентом, где Тинькофф держит франки на корр. счету. Это можно было бы понять, если бы Тинькофф банк был под санкциями. Но об этом нам ничего не известно.
Допустим, проблема возникла со стороны банка-корреспондента. Предположим, он не дает совершать операции по счетам. Возможным выходом из ситуации могло бы стать решение Тинькофф выкупить франки у своих клиентов за рубли и затем уже спокойно конвертировать их в другую валюту, когда появится возможность.
Будет ли банк это делать? По всей видимости, – вряд ли.
Вывод? Ситуация сложилась довольно странная, но, как мне видится, НКЦ здесь ни причем. А вот поставить точку в вопросе о том, есть ли реально франки на корреспондентском счете в иностранном банке и в чем сложность с их переводом в другие банки – сможет, наверное, только Регулятор. Потому что нам с вами банк вряд ли покажет выписки со своего корр. счета и другие внутренние документы.
#банки
@bitkogan
"Осторожно Media" обратились за комментарием к своему материалу о ситуации, которая сложилась с швейцарскими франками на брокерских счетах в Тинькофф банке. Если точнее, с их полной заморозкой.
Объем журналистской работы меня в данном случае впечатлил – было собрано огромное количество фактуры, опрошено несколько экспертов. Прочитать получившийся разбор можно по ссылке.
Я же отдельно привожу здесь полную версию своего комментария.
Итак, дано:
Тинькофф банк не дает вывести швейцарские франки с брокерского счета на банковский и в целом провести по ним какие-либо операции. Ссылается на некие проблемы с НКЦ.
Задача:
Понять кто виноват и что делать.
Решение:
Друзья, для того чтобы разобраться в данной ситуации, давайте сначала объясним, что такое НКЦ. НКЦ – это клиринговый агент, финансовая организация с банковской лицензией. Но. Не банк. Участники клиринга не открывают там банковские (расчетные) счета. Только торговые клиринговые счета (ТКС).
Важно: переводить средства от одного своего клиента другому внутри себя НКЦ не может. У него нет такого функционала. Так как (повторим) это клиринговая структура, а не банк.
Как происходят расчеты? Утром торгового дня все участники торгов переводят деньги на специальный счет НКЦ в его банке-корреспонденте, который затем зачисляет деньги на торговые счета участников. В конце торгового дня проходит клиринг по всем сделкам. И считается нетто-позиция (обязательства) всех участников торговли. Далее НКЦ сразу отправляет средства со своего счета в банке на счета клиентов-участников торгов в их банках в соответствии с рассчитанными суммами и на его счете остается ноль.
Держать средства более одного торгового дня НКЦ может только для обеспечения сделок РЕПО. Что не имеет отношения к данному разговору. Поэтому пассаж Тинькофф о том, что НКЦ не пропускает средства, несколько удивляет.
Идем далее. Торги швейцарским франком не проходят на бирже с 14 июня, это правда. Допустим, вы не можете обменять франки на евро или доллары.
Но возникает вопрос: а что мешает Тинькофф вывести франки с брокерского на банковский счет и затем – в другой российский или иностранный банк? Ведь для этого НКЦ не нужен.
Давайте вспомним бухгалтерию банков. Пассивы – обязательства перед людьми. Активы – где они находятся. В данном случае пассивы – швейцарские франки на счетах клиентов, активы – корр. Счет Тинькофф в некоем зарубежном банке.
Можно только предполагать, что возникли проблемы с банком-корреспондентом, где Тинькофф держит франки на корр. счету. Это можно было бы понять, если бы Тинькофф банк был под санкциями. Но об этом нам ничего не известно.
Допустим, проблема возникла со стороны банка-корреспондента. Предположим, он не дает совершать операции по счетам. Возможным выходом из ситуации могло бы стать решение Тинькофф выкупить франки у своих клиентов за рубли и затем уже спокойно конвертировать их в другую валюту, когда появится возможность.
Будет ли банк это делать? По всей видимости, – вряд ли.
Вывод? Ситуация сложилась довольно странная, но, как мне видится, НКЦ здесь ни причем. А вот поставить точку в вопросе о том, есть ли реально франки на корреспондентском счете в иностранном банке и в чем сложность с их переводом в другие банки – сможет, наверное, только Регулятор. Потому что нам с вами банк вряд ли покажет выписки со своего корр. счета и другие внутренние документы.
#банки
@bitkogan
Друзья, всем привет! Рынки вчера как будто подменили.
Мы «вдруг» увидели то, что давно уже забыли, – мощный рост по всем фронтам.
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) +2,8%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) +2,4%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) +3,1%
▪️Russell 2000 (^RUT) +3,5%
▪️Индекс доллара DXY снизился -0,7%
▪️Доходность по десятилеткам +2%
▪️Пара EUR/USD +0,8%
▪️Цена Биткоина превысила $23,000.
Откуда вдруг такой бешеный оптимизм? Частично благодаря шортам. Слишком большой накопленный пессимизм и всеобщее ощущение вот-вот приближающегося конца света привели к тому, что огромное количество спекулянтов решили: счастье – вот оно, очень и очень близко. Нужно только основательно, эдак с плечом, продать рынок, чтобы, как только все душевно упадет, откупить упавшие раза в два активы. Ну и будет несметное счастье.
Не забываем – за последние годы на мировой рынок пришло огромное количество новых игроков. Частично, вы уж меня простите, больных на голову. Сейчас им приходится закрывать позиции, толкая рынок вверх.
Отчасти оптимизм на рынке объясняется надеждами на восстановление подачи российского газа по трубопроводу "Северный поток 1". Еще недавно на рынках народ считал дни до момента «развала экономики Европы» и всеобщего глобального кризиса. И тут… вот ведь какая неожиданность… газ-то все-таки будет.
По данным Reuters, поставки возобновятся, но с меньшей пропускной способностью, чем стандартные 160 млн кубометров в день. Моментально цена на газ в Европе скорректировалась почти на 20%. С $1900 до $1630 за 1000 кубометров. И этот уровень запредельно высокий. Но… тем не менее.
Что касается корпоративных отчетностей, то картина выглядит неоднозначной. С одной стороны, поставщик нефтесервисных услуг Halliburton Company (HAL) сообщил о 41% росте квартальной скорректированной прибыли. Результаты Truist Financial Corporation (TFC) и Netflix (NFLX) также превзошли ожидания рынка по квартальной прибыли.
С другой стороны, компания Johnson & Johnson (JNJ) ухудшила прогноз скорректированной прибыли на 2022 год до $10-10,1 на акцию с ожидавшихся в апреле $10,15-10,35 на акцию. В Lockheed Martin Corporation (LMT) также понизили свои цели по выручке и прибыли на 2022 г.
По поводу отчетности. Ожидания начала рецессии привели к тому, что инвесторы в целом ожидали не самой лучшей отчетности. Можно сказать, что слабые результаты компаний уже частично были «заложены в рынок», а потому любые сюрпризы в сторону повышения приводят к бурной реакции инвесторов.
Покончено ли с медвежьим рынком? Боюсь, совсем нет. Для того, чтобы ответственно заявить "медвежий рынок закончился", необходимо еще очень сильно подрасти. Думаю, движение вверх будет носить ограниченный характер и по силе, и по времени.
▪️В 4000-4100 по S&P 500 верю.
▪️В 4200-4400… Скажем так, небольшой шанс имеется.
▪️В обновление новых максимальных значений? Вот это вряд ли.
Слишком высок риск и обострения геополитических проблем. И новых социальных взрывов. И банкротств компаний. И рост ставок ФРС и других ЦБ еще совсем не завершился.
Все только в разгаре, так же как и новая волна короновируса, которой миру, похоже, уже не избежать. Впрочем, об этом подробно в следующей заметке
Так что спокойно и не торопясь буду фиксировать подросшие бумаги и потихоньку выходить в кэш. Но... Никакой спешки. Проворонить такой шикарный рост – тоже «преступление».
#рынки
@bitkogan
Мы «вдруг» увидели то, что давно уже забыли, – мощный рост по всем фронтам.
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) +2,8%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) +2,4%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) +3,1%
▪️Russell 2000 (^RUT) +3,5%
▪️Индекс доллара DXY снизился -0,7%
▪️Доходность по десятилеткам +2%
▪️Пара EUR/USD +0,8%
▪️Цена Биткоина превысила $23,000.
Откуда вдруг такой бешеный оптимизм? Частично благодаря шортам. Слишком большой накопленный пессимизм и всеобщее ощущение вот-вот приближающегося конца света привели к тому, что огромное количество спекулянтов решили: счастье – вот оно, очень и очень близко. Нужно только основательно, эдак с плечом, продать рынок, чтобы, как только все душевно упадет, откупить упавшие раза в два активы. Ну и будет несметное счастье.
Не забываем – за последние годы на мировой рынок пришло огромное количество новых игроков. Частично, вы уж меня простите, больных на голову. Сейчас им приходится закрывать позиции, толкая рынок вверх.
Отчасти оптимизм на рынке объясняется надеждами на восстановление подачи российского газа по трубопроводу "Северный поток 1". Еще недавно на рынках народ считал дни до момента «развала экономики Европы» и всеобщего глобального кризиса. И тут… вот ведь какая неожиданность… газ-то все-таки будет.
По данным Reuters, поставки возобновятся, но с меньшей пропускной способностью, чем стандартные 160 млн кубометров в день. Моментально цена на газ в Европе скорректировалась почти на 20%. С $1900 до $1630 за 1000 кубометров. И этот уровень запредельно высокий. Но… тем не менее.
Что касается корпоративных отчетностей, то картина выглядит неоднозначной. С одной стороны, поставщик нефтесервисных услуг Halliburton Company (HAL) сообщил о 41% росте квартальной скорректированной прибыли. Результаты Truist Financial Corporation (TFC) и Netflix (NFLX) также превзошли ожидания рынка по квартальной прибыли.
С другой стороны, компания Johnson & Johnson (JNJ) ухудшила прогноз скорректированной прибыли на 2022 год до $10-10,1 на акцию с ожидавшихся в апреле $10,15-10,35 на акцию. В Lockheed Martin Corporation (LMT) также понизили свои цели по выручке и прибыли на 2022 г.
По поводу отчетности. Ожидания начала рецессии привели к тому, что инвесторы в целом ожидали не самой лучшей отчетности. Можно сказать, что слабые результаты компаний уже частично были «заложены в рынок», а потому любые сюрпризы в сторону повышения приводят к бурной реакции инвесторов.
Покончено ли с медвежьим рынком? Боюсь, совсем нет. Для того, чтобы ответственно заявить "медвежий рынок закончился", необходимо еще очень сильно подрасти. Думаю, движение вверх будет носить ограниченный характер и по силе, и по времени.
▪️В 4000-4100 по S&P 500 верю.
▪️В 4200-4400… Скажем так, небольшой шанс имеется.
▪️В обновление новых максимальных значений? Вот это вряд ли.
Слишком высок риск и обострения геополитических проблем. И новых социальных взрывов. И банкротств компаний. И рост ставок ФРС и других ЦБ еще совсем не завершился.
Все только в разгаре, так же как и новая волна короновируса, которой миру, похоже, уже не избежать. Впрочем, об этом подробно в следующей заметке
Так что спокойно и не торопясь буду фиксировать подросшие бумаги и потихоньку выходить в кэш. Но... Никакой спешки. Проворонить такой шикарный рост – тоже «преступление».
#рынки
@bitkogan
Пандемия готовится нанести удар мировой экономике
На прошедшей неделе мы рассматривали риски развития новой (честно, уже сбились со счета какой именно) волны пандемии в России и мире, а также отметили ее потенциальное влияние на рынок. Сегодня мы оценим возможное влияние нового штамма на экономики стран и регионов:
1️⃣ Наиболее вероятным сценарием представляется слабое влияние пандемии на экономику России и всего мира.
Этому способствуют:
▪️проводимая вакцинация,
▪️снижение паники в ожидании появления в странах нового штамма,
▪️более легкое влияние на человеческий организм и сокращение числа летальных исходов.
В таком случае, власти уже не будут вводить локдауны, которые пагубно сказываются на бизнесе, что, в конечном счете, снижает темпы роста ВВП и собираемость налогов.
Большее влияние на мировую экономику сейчас оказывает угроза рецессии, продолжающийся рост инфляции, а также перебои с поставками энергоносителей и продовольствия. На этом фоне пандемия поэтапно отошла на второй план. Стоит обратить внимание на выступления глав центробанков. Их можно назвать “лакмусовой бумажкой”, позволяющей определить темы, которые сильнее всего волнуют экономистов. Пока что пандемии в этом списке нет, но, возможно, она отошла на второй план только временно.
2️⃣ С другой стороны, всегда есть риск недооценки обстановки.
Сообщения о росте числа заболевших в Китае могут оказаться только “цветочками”. В России распространяется новый штамм, получивший наименование “Кентавр”, способный довольно быстро охватить всю страну. Хотя пока рано говорить о том, что это может привести к новым ограничениям. Пока нет данных, указывающих на то, что штамм окажется более смертоносным по сравнению с ранее выявленными, но к осени ситуация может очень быстро измениться. “Надежды юношей питают…”
А власти Поднебесной не любят шутить с рисками заражения в стране со вторым по численности населением на планете. Они могут ввести жесткие запреты, что приведет к закрытию аэропортов и гаваней, а также изолировать города, где будет выявлен рост числа заболевших. Маловероятно, что и в других странах будет распространена китайская политика “нулевой терпимости” к коронавирусу. Однако такой риск всегда нужно закладывать.
Что имеем с гуся? Только в Европе число заболевших коронавирусом, по данным ВОЗ, выросло в 3 раза. Сейчас сложно давать оценки, по какому из выше приведенных сценариев будет развиваться новая волна пандемии. Но, если население будет серьезно болеть, это может привести к возвращению локдаунов и стать усугубляющим фактором для экономики пострадавшего региона (или всего мира в случае более масштабного влияния).
Если ситуация будет развиваться по более легкому сценарию – то такой вариант представляется наилучшим, ведь головной боли экономистам и без этого хватает. Скорее всего, не стоит ожидать таких масштабных локдаунов, как раньше – вирус уже утрачивает свою силу. А коллективный иммунитет в мире уже находится на довольно высоком уровне.
Пока остается только наблюдать за развитием событий, а также позаботиться о своем здоровье и своих близких. Как нельзя лучше подходит поговорка: “Готовь сани летом”!
#коронавирус
@bitkogan
На прошедшей неделе мы рассматривали риски развития новой (честно, уже сбились со счета какой именно) волны пандемии в России и мире, а также отметили ее потенциальное влияние на рынок. Сегодня мы оценим возможное влияние нового штамма на экономики стран и регионов:
1️⃣ Наиболее вероятным сценарием представляется слабое влияние пандемии на экономику России и всего мира.
Этому способствуют:
▪️проводимая вакцинация,
▪️снижение паники в ожидании появления в странах нового штамма,
▪️более легкое влияние на человеческий организм и сокращение числа летальных исходов.
В таком случае, власти уже не будут вводить локдауны, которые пагубно сказываются на бизнесе, что, в конечном счете, снижает темпы роста ВВП и собираемость налогов.
Большее влияние на мировую экономику сейчас оказывает угроза рецессии, продолжающийся рост инфляции, а также перебои с поставками энергоносителей и продовольствия. На этом фоне пандемия поэтапно отошла на второй план. Стоит обратить внимание на выступления глав центробанков. Их можно назвать “лакмусовой бумажкой”, позволяющей определить темы, которые сильнее всего волнуют экономистов. Пока что пандемии в этом списке нет, но, возможно, она отошла на второй план только временно.
2️⃣ С другой стороны, всегда есть риск недооценки обстановки.
Сообщения о росте числа заболевших в Китае могут оказаться только “цветочками”. В России распространяется новый штамм, получивший наименование “Кентавр”, способный довольно быстро охватить всю страну. Хотя пока рано говорить о том, что это может привести к новым ограничениям. Пока нет данных, указывающих на то, что штамм окажется более смертоносным по сравнению с ранее выявленными, но к осени ситуация может очень быстро измениться. “Надежды юношей питают…”
А власти Поднебесной не любят шутить с рисками заражения в стране со вторым по численности населением на планете. Они могут ввести жесткие запреты, что приведет к закрытию аэропортов и гаваней, а также изолировать города, где будет выявлен рост числа заболевших. Маловероятно, что и в других странах будет распространена китайская политика “нулевой терпимости” к коронавирусу. Однако такой риск всегда нужно закладывать.
Что имеем с гуся? Только в Европе число заболевших коронавирусом, по данным ВОЗ, выросло в 3 раза. Сейчас сложно давать оценки, по какому из выше приведенных сценариев будет развиваться новая волна пандемии. Но, если население будет серьезно болеть, это может привести к возвращению локдаунов и стать усугубляющим фактором для экономики пострадавшего региона (или всего мира в случае более масштабного влияния).
Если ситуация будет развиваться по более легкому сценарию – то такой вариант представляется наилучшим, ведь головной боли экономистам и без этого хватает. Скорее всего, не стоит ожидать таких масштабных локдаунов, как раньше – вирус уже утрачивает свою силу. А коллективный иммунитет в мире уже находится на довольно высоком уровне.
Пока остается только наблюдать за развитием событий, а также позаботиться о своем здоровье и своих близких. Как нельзя лучше подходит поговорка: “Готовь сани летом”!
#коронавирус
@bitkogan
Дискуссия о будущем цен на недвижимость занимает все больше места в соцсетях и медиа.
С одной стороны — неутешительные прогнозы и ожидание «обвала» со стороны скептиков направления жилой недвижимости. С другой — справедливые опасения отраслевых экспертов.
Отметим, что рынок находится в неустойчивом равновесии — с относительной стабильностью цен и одновременным снижением количества сделок. По опыту, это говорит о том, что ситуация весьма неопределенная.
Одно можно сказать точно — правительством и (что не менее важно) Центробанком взят курс на поддержку жилищной сферы. Так было в 2014 году после первых ограничительных мер, во время пандемии, и, очевидно, повторится и сейчас.
На наш взгляд, аналогии с 2014-2017 гг и 2020-2021 гг в полной мере приводить некорректно, однако принципы и механизмы движения рынка в данные периоды стоит проанализировать для понимания текущего момента.
В 2008-2009 рынок был принципиально другой: начиная с системы регулирования первичного рынка и очень низких уровней ипотечного кредитования — преимущественно в валюте, и завершая собственно сделками, где превалировали оплата наличными через сейфовые ячейки и "альтернативы" (цепочки договоров купли-продажи).
К 2014 г. рынок приобрёл современные очертания, в том числе были введены дополнительные защитные механизмы дольщиков, к которым относятся как розничные покупатели, так и частные инвесторы, что актуально для нас с вами.
Стоит отметить, что после резкого скачка ключевой ставки в 2014 г., возврат к уровням начала декабря произошёл лишь в апреле 2017 г., а на уровень досанкционного февраля (5,5%) — уже в пандемийный 2020 г.
Драйвером роста в последние же 1,5 года были увеличенный мат. капитал, радикально снизившиеся ставки по обычной ипотеке и появление новых льготных программ. Это позволило в совокупности наблюдать бурный рост цен на первичном рынке, уверенно потянувший за собой и «вторичку». По инерции рынок рос до начала 2022 года, когда экономика вошла в пике по неэкономическим причинам.
Что мы имеем сейчас?
На наш взгляд, ожидать роста, аналогичного скачку времён пандемии — не стоит, но и от апокалиптических прогнозов воздержимся.
Имеет ли смысл рассматривать инвестиции в недвижимость для себя и в данный момент времени?
Вопрос объёмный, да и ответить на него предстоит каждому самостоятельно. Со своей стороны, предлагаем посмотреть на ситуацию шире:
▪️на рынке новостроек, скорее, ожидаем умеренного роста после «мягкой посадки»
▪️ограничения в сфере туризма, которые, по всей видимости, с нами надолго, повышают привлекательность удобной курортной и загородной недвижимости
▪️наличие недооценённых объектов и сделок с высоким приоритетом срочности открывает возможности входа в рынок на весьма привлекательных условиях
▪️не стоит списывать со счетов и развитие такого направления как редевелопмент.
Наличие неочевидных решений и перспективных возможностей в «неспокойные» времена могут быть интересны как тем, кто не выжидает, а привык действовать, так и тем, кто, напротив, хочет «зацементировать» — в прямом смысле этого слова — некоторый капитал, для дальнейшей реализации намеченной ранее стратегии.
#недвижимость
@bitkogan
С одной стороны — неутешительные прогнозы и ожидание «обвала» со стороны скептиков направления жилой недвижимости. С другой — справедливые опасения отраслевых экспертов.
Отметим, что рынок находится в неустойчивом равновесии — с относительной стабильностью цен и одновременным снижением количества сделок. По опыту, это говорит о том, что ситуация весьма неопределенная.
Одно можно сказать точно — правительством и (что не менее важно) Центробанком взят курс на поддержку жилищной сферы. Так было в 2014 году после первых ограничительных мер, во время пандемии, и, очевидно, повторится и сейчас.
На наш взгляд, аналогии с 2014-2017 гг и 2020-2021 гг в полной мере приводить некорректно, однако принципы и механизмы движения рынка в данные периоды стоит проанализировать для понимания текущего момента.
В 2008-2009 рынок был принципиально другой: начиная с системы регулирования первичного рынка и очень низких уровней ипотечного кредитования — преимущественно в валюте, и завершая собственно сделками, где превалировали оплата наличными через сейфовые ячейки и "альтернативы" (цепочки договоров купли-продажи).
К 2014 г. рынок приобрёл современные очертания, в том числе были введены дополнительные защитные механизмы дольщиков, к которым относятся как розничные покупатели, так и частные инвесторы, что актуально для нас с вами.
Стоит отметить, что после резкого скачка ключевой ставки в 2014 г., возврат к уровням начала декабря произошёл лишь в апреле 2017 г., а на уровень досанкционного февраля (5,5%) — уже в пандемийный 2020 г.
Драйвером роста в последние же 1,5 года были увеличенный мат. капитал, радикально снизившиеся ставки по обычной ипотеке и появление новых льготных программ. Это позволило в совокупности наблюдать бурный рост цен на первичном рынке, уверенно потянувший за собой и «вторичку». По инерции рынок рос до начала 2022 года, когда экономика вошла в пике по неэкономическим причинам.
Что мы имеем сейчас?
На наш взгляд, ожидать роста, аналогичного скачку времён пандемии — не стоит, но и от апокалиптических прогнозов воздержимся.
Имеет ли смысл рассматривать инвестиции в недвижимость для себя и в данный момент времени?
Вопрос объёмный, да и ответить на него предстоит каждому самостоятельно. Со своей стороны, предлагаем посмотреть на ситуацию шире:
▪️на рынке новостроек, скорее, ожидаем умеренного роста после «мягкой посадки»
▪️ограничения в сфере туризма, которые, по всей видимости, с нами надолго, повышают привлекательность удобной курортной и загородной недвижимости
▪️наличие недооценённых объектов и сделок с высоким приоритетом срочности открывает возможности входа в рынок на весьма привлекательных условиях
▪️не стоит списывать со счетов и развитие такого направления как редевелопмент.
Наличие неочевидных решений и перспективных возможностей в «неспокойные» времена могут быть интересны как тем, кто не выжидает, а привык действовать, так и тем, кто, напротив, хочет «зацементировать» — в прямом смысле этого слова — некоторый капитал, для дальнейшей реализации намеченной ранее стратегии.
#недвижимость
@bitkogan
Х5 Retail Group, которая в понедельник опубликовала хорошие результаты на 2 квартал 2022 г., лишилась одного из ключевых топ-менеджеров.
О своем уходе из компании объявил Леонид Довладбегян, который 3,5 года возглавлял «Впрок-Перекресток» (сервис по доставке продуктов).
С финансовой точки зрения «Впрок-Перекресток» показывал достаточно сильные результаты. Так, по итогам 2021 г. выручка сегмента составила 21,5 млрд руб. Совокупно онлайн-бизнес Х5, куда помимо «Впрок-Перекресток», входят сервис экспресс-доставки, логистический оператор 5Post и сервис доставки готовой еды «Много лосося», примерно год назад оценивался в $3,0-4,5 млрд.
Напомним, что у Х5 были большие планы на «Впрок-Перекресток». Предполагалось выделить это направление в самостоятельную бизнес-единицу. Это могло быть либо стратегическое партнерство с другим крупным игроком, либо сделка private placement. Кроме того, вполне серьезно рассматривался вопрос IPO.
Однако затем «что-то пошло не так», концепция изменилась. В Х5 решили пойти по пути реорганизации бизнеса, что в итоге вылилось в уход Довладбегяна, которому, судя по всему, было интересно развивать это сегмент иначе, в контексте самостоятельного направления.
Не самая лучшая тенденция. Качественные управленцы, видя, что корпорации начинают сужать круг задач по развитию бизнеса, предпочитают отойти в сторону. Им интереснее другие вещи, более амбициозные. Мы не хотим сказать, что для Х5 это негативные новости. Сама тенденция тревожит…
@bitkogan
О своем уходе из компании объявил Леонид Довладбегян, который 3,5 года возглавлял «Впрок-Перекресток» (сервис по доставке продуктов).
С финансовой точки зрения «Впрок-Перекресток» показывал достаточно сильные результаты. Так, по итогам 2021 г. выручка сегмента составила 21,5 млрд руб. Совокупно онлайн-бизнес Х5, куда помимо «Впрок-Перекресток», входят сервис экспресс-доставки, логистический оператор 5Post и сервис доставки готовой еды «Много лосося», примерно год назад оценивался в $3,0-4,5 млрд.
Напомним, что у Х5 были большие планы на «Впрок-Перекресток». Предполагалось выделить это направление в самостоятельную бизнес-единицу. Это могло быть либо стратегическое партнерство с другим крупным игроком, либо сделка private placement. Кроме того, вполне серьезно рассматривался вопрос IPO.
Однако затем «что-то пошло не так», концепция изменилась. В Х5 решили пойти по пути реорганизации бизнеса, что в итоге вылилось в уход Довладбегяна, которому, судя по всему, было интересно развивать это сегмент иначе, в контексте самостоятельного направления.
Не самая лучшая тенденция. Качественные управленцы, видя, что корпорации начинают сужать круг задач по развитию бизнеса, предпочитают отойти в сторону. Им интереснее другие вещи, более амбициозные. Мы не хотим сказать, что для Х5 это негативные новости. Сама тенденция тревожит…
@bitkogan
Экотовары получили еще один шанс
В последние торговые сессии можно наблюдать оживление интереса инвесторов в акциях “эко” производителей, что связано с возрождением надежды (в который раз!) на получение законодательного одобрения в США на федеральном уровне.
Что происходит? По данным Bloomberg, на этой неделе может быть внесен на рассмотрение Сената закон о декриминализации употребления “эко” товаров (сокращенное наименование CAOA). И одобрить его, либо отправить на доработку законодатели должны будут до парламентских каникул, которые начинаются в августе.
Похоже, что демократы готовы одобрить закон спустя ровно год с того момента, как он был внесен закон на рассмотрение в Конгресс. Даже несмотря на сопротивление республиканцев и фронду внутри своей же партии, потенциально, законопроект может получить одобрение. И он, как вода жаждущему в пустыне, очень нужен Демократической партии, чтобы набрать политические очки перед ноябрьскими выборами. В таком случае они смогут гордо заявить о выполнении своих предвыборных обещаний.
Что будет означать успешное прохождение закона через законодательные тернии? В случае одобрения закон позволит Генеральному прокурору США в течение 60 дней с момента одобрения парламентом начать процесс декриминализации “цветков”. Хотя каждый штат может устанавливать запрет на производство и проводить свою политику регулирования, однако, он уже не сможет препятствовать перевозкам между американскими регионами.
В начале июля мы уже писали о потенциальных бенефициарах в случае одобрения, поэтому еще раз повторяться не будем. Отметим только тот факт, что акции “эко” производителей продолжают находиться на довольно привлекательных уровнях для долгосрочного вложения средств инвесторами.
Однако, есть одно “но”. И оно существенное. Эксперты пока оценивают шансы на одобрение закона как крайне низкие.
Будем следить за развитием событий и держать подписчиков в курсе событий.
#акции
@bitkogan
В последние торговые сессии можно наблюдать оживление интереса инвесторов в акциях “эко” производителей, что связано с возрождением надежды (в который раз!) на получение законодательного одобрения в США на федеральном уровне.
Что происходит? По данным Bloomberg, на этой неделе может быть внесен на рассмотрение Сената закон о декриминализации употребления “эко” товаров (сокращенное наименование CAOA). И одобрить его, либо отправить на доработку законодатели должны будут до парламентских каникул, которые начинаются в августе.
Похоже, что демократы готовы одобрить закон спустя ровно год с того момента, как он был внесен закон на рассмотрение в Конгресс. Даже несмотря на сопротивление республиканцев и фронду внутри своей же партии, потенциально, законопроект может получить одобрение. И он, как вода жаждущему в пустыне, очень нужен Демократической партии, чтобы набрать политические очки перед ноябрьскими выборами. В таком случае они смогут гордо заявить о выполнении своих предвыборных обещаний.
Что будет означать успешное прохождение закона через законодательные тернии? В случае одобрения закон позволит Генеральному прокурору США в течение 60 дней с момента одобрения парламентом начать процесс декриминализации “цветков”. Хотя каждый штат может устанавливать запрет на производство и проводить свою политику регулирования, однако, он уже не сможет препятствовать перевозкам между американскими регионами.
В начале июля мы уже писали о потенциальных бенефициарах в случае одобрения, поэтому еще раз повторяться не будем. Отметим только тот факт, что акции “эко” производителей продолжают находиться на довольно привлекательных уровнях для долгосрочного вложения средств инвесторами.
Однако, есть одно “но”. И оно существенное. Эксперты пока оценивают шансы на одобрение закона как крайне низкие.
Будем следить за развитием событий и держать подписчиков в курсе событий.
#акции
@bitkogan
Netflix выбирает решать проблемы, а не умирать. И котировки растут!
Котировки Netflix подскочили после заявлений, что компания потеряла меньше подписчиков, чем ожидалось, по итогам второго квартала.
Одни подписчики уходят, другие приходят
Сервис за 3 месяца потерял 970 000 подписчиков, при том, что в апреле прогнозировалась потеря в 2 млн пользователей. Причем забавно, что на «родном» рынке стриминговый сервис потерял 1,3 млн пользователей. Даже в Европе и на Ближнем Востоке суммарно от сервиса ушло 700 000 подписчиков. Общую же статистику по итогу (ой какая знакомая ситуация для многих индустрий), пришлось вытягивать Азиатско-Тихоокеанскому региону, который завершил второй квартал с ростом числа подписчиков на 1 млн клиентов.
Каковы две ключевые проблемы Netflix?
Вообще, с Netflix в последнее время происходит определенное количество метаморфоз. Еще в прошлом квартале в компании обратили внимание на замедление роста выручки, которое, по ее словам, могло быть результатом конкуренции (что логично, решения от Amazon и Disney усиливаются как никогда). Также, в компании посчитали, что замедляется рост выручки еще и из-за совместного пользования аккаунтами. Ну и другие факторы компания тоже отметила, однако упор сделала на решение первых двух обозначенных проблем.
И как же компания борется с конкурентами и «халявщиками»?
▪️С усиливающейся конкуренцией компания борется улучшением качества контента, и постепенным изменением формата работы. Так, по разным сведениям, компания собирается делать упор на «проверенный временем» голливудский формат – когда выпускается меньшее количество фильмов, но с большим бюджетом и качеством, а не как мы привыкли на Netflix, тонна разномастных, из которых пара-тройка да выстрелит.
▪️С пользователями, которые делились доступом в свои аккаунты Netflix не решил бороться напрямую, как-то их ограничивая в пользовании или блокируя. Нет, все гораздо меркантильнее. Netflix предусмотрит дополнительную плату за пользование сервисом вне домашнего адреса (уже начиная с 22 августа в странах Латинской Америки). Бесплатно можно будет смотреть в другом месте контент в течение двух недель, а потом – либо плати, либо поменяй адрес.
Реклама или кошелек?!
И третья мера по увеличению выручки, эффективность которой под большим вопросом, это введение нового тарифного плана с рекламой, в партнерстве с Microsoft. Детали пока не раскрываются, но идея проста – плати меньше (или вовсе не плати), но потрать время на рекламу. Получается, изобрели заново телевизор?
Так или иначе, компания не просто порадовала инвесторов
▪️тем, что от нее ушло меньше пользователей, чем ожидалось,
▪️тем, что старается расти, меняться под новые условия и не сдаваться. Это видно на протяжении месяцев. Будем честны, риски, безусловно, имеются. Но общая тенденция позитивная. Держим данную бумагу в одном из портфелей сервиса по подписке, где за последнее время она вышла из минусов. Планируем позже выйти с прибылью. Какой? Будем следить за компанией и далее. Ведь на третий квартал видеоплатформа прогнозирует рост числа подписчиков на 1 млн, когда и станет чуть понятнее.
#акции #tech
@bitkogan
Котировки Netflix подскочили после заявлений, что компания потеряла меньше подписчиков, чем ожидалось, по итогам второго квартала.
Одни подписчики уходят, другие приходят
Сервис за 3 месяца потерял 970 000 подписчиков, при том, что в апреле прогнозировалась потеря в 2 млн пользователей. Причем забавно, что на «родном» рынке стриминговый сервис потерял 1,3 млн пользователей. Даже в Европе и на Ближнем Востоке суммарно от сервиса ушло 700 000 подписчиков. Общую же статистику по итогу (ой какая знакомая ситуация для многих индустрий), пришлось вытягивать Азиатско-Тихоокеанскому региону, который завершил второй квартал с ростом числа подписчиков на 1 млн клиентов.
Каковы две ключевые проблемы Netflix?
Вообще, с Netflix в последнее время происходит определенное количество метаморфоз. Еще в прошлом квартале в компании обратили внимание на замедление роста выручки, которое, по ее словам, могло быть результатом конкуренции (что логично, решения от Amazon и Disney усиливаются как никогда). Также, в компании посчитали, что замедляется рост выручки еще и из-за совместного пользования аккаунтами. Ну и другие факторы компания тоже отметила, однако упор сделала на решение первых двух обозначенных проблем.
И как же компания борется с конкурентами и «халявщиками»?
▪️С усиливающейся конкуренцией компания борется улучшением качества контента, и постепенным изменением формата работы. Так, по разным сведениям, компания собирается делать упор на «проверенный временем» голливудский формат – когда выпускается меньшее количество фильмов, но с большим бюджетом и качеством, а не как мы привыкли на Netflix, тонна разномастных, из которых пара-тройка да выстрелит.
▪️С пользователями, которые делились доступом в свои аккаунты Netflix не решил бороться напрямую, как-то их ограничивая в пользовании или блокируя. Нет, все гораздо меркантильнее. Netflix предусмотрит дополнительную плату за пользование сервисом вне домашнего адреса (уже начиная с 22 августа в странах Латинской Америки). Бесплатно можно будет смотреть в другом месте контент в течение двух недель, а потом – либо плати, либо поменяй адрес.
Реклама или кошелек?!
И третья мера по увеличению выручки, эффективность которой под большим вопросом, это введение нового тарифного плана с рекламой, в партнерстве с Microsoft. Детали пока не раскрываются, но идея проста – плати меньше (или вовсе не плати), но потрать время на рекламу. Получается, изобрели заново телевизор?
Так или иначе, компания не просто порадовала инвесторов
▪️тем, что от нее ушло меньше пользователей, чем ожидалось,
▪️тем, что старается расти, меняться под новые условия и не сдаваться. Это видно на протяжении месяцев. Будем честны, риски, безусловно, имеются. Но общая тенденция позитивная. Держим данную бумагу в одном из портфелей сервиса по подписке, где за последнее время она вышла из минусов. Планируем позже выйти с прибылью. Какой? Будем следить за компанией и далее. Ведь на третий квартал видеоплатформа прогнозирует рост числа подписчиков на 1 млн, когда и станет чуть понятнее.
#акции #tech
@bitkogan
Нет возможности — нет проблемы. ЦБ РФ хочет ограничить неквалам доступ к иностранным акциям
В рамках концепции защиты розничных инвесторов ЦБ предложил на время ограничить возможность неквалам увеличивать позиции по любым иностранным ценным бумагам, кроме суверенных еврооблигаций и депозитарных расписок. Кроме того, в ЦБ решили поднять имущественный ценз, определяющий «квалифицированность» в 5 раз: с 6 млн до 30 млн рублей.
Самое правильно и простое с точки зрения чиновника – сделать так, чтобы не было проблем. А где нет проблем? Правильно – на кладбище. Там тишина и порядок, нет рисков, никто не бродит, да и жильцы не возмущаются. Как только бродят и есть риски – чиновник получает неприятности. Зачем ему это?
Как решили? Элегантно и просто: работать на иностранных рынках может только квалифицированный инвестор. Если раньше получить квала можно было при наличии 6 млн рублей, то теперь планочку подняли до 30 млн. Если порог входа в иностранные акции – 30 млн рублей, мы отрезаем 95% розничных инвесторов от рынка.
А что, если у инвестора 30 млн вместо 6 млн, он сразу же стал лучше разбираться в рынках и понимает все риски? К примеру, молодой человек заработал миллион рублей, он досконально понимает все риски и может сдать любой экзамен, но при этом лишён возможности инвестировать в иностранные акции, а вот бабушка, которая продала квартиру за 30 млн рублей – может. Интересно, она что сразу стала квалифицированнее?
Какие могут быть решения? Настроить нормальное тестирование, выстроить систему образования, но это долго и муторно, к тому же риски. Проще отрезать и все. Мы за то, чтобы делать качественные курсы и экзамены, пускай они будут сложными. А просто разрушать рынок имущественным цензом неправильно.
Так что, на наш взгляд, если уж мы решили, что на иностранных рынках могут работать только квалы, в этом ничего трагичного нет. Но давайте делать планки не по имущественному цензу, а именно по образованию и знаниям. Давайте делать нормальные курсы подготовки наших инвесторов, чтобы люди понимали риски. Это было бы разумно.
А так безальтернативно – идём и покупаем Газпром и никого не волнует, платит он дивиденды или нет. Альтернативы-то нет. А вы уверены, что наш инвестор согласится покупать Газпром? Может, он попросту закроет все счета в России и откроет счета за рубежом, даже несмотря на риски. Он же не идиот и пойдёт туда, где ему комфортно и есть альтернативы. К тому же там не рассказывают про надуманные проблемы НКЦ.
Может быть, мы будем уважать нашего инвестора и любить собственный рынок, и не дадим ему откатиться на 10 лет назад? Я, конечно, не верю, что СПБ Биржа собирается делать делистинг. Так же как не верю во всякую чушь, которую пишут про Романа Горюнова всякие ТГ-каналы. Тем не менее, акции СПБ биржи падают, значит инвесторы голосуют ногами, а это нехорошо.
#акции #ЦБ
@bitkogan
В рамках концепции защиты розничных инвесторов ЦБ предложил на время ограничить возможность неквалам увеличивать позиции по любым иностранным ценным бумагам, кроме суверенных еврооблигаций и депозитарных расписок. Кроме того, в ЦБ решили поднять имущественный ценз, определяющий «квалифицированность» в 5 раз: с 6 млн до 30 млн рублей.
Самое правильно и простое с точки зрения чиновника – сделать так, чтобы не было проблем. А где нет проблем? Правильно – на кладбище. Там тишина и порядок, нет рисков, никто не бродит, да и жильцы не возмущаются. Как только бродят и есть риски – чиновник получает неприятности. Зачем ему это?
Как решили? Элегантно и просто: работать на иностранных рынках может только квалифицированный инвестор. Если раньше получить квала можно было при наличии 6 млн рублей, то теперь планочку подняли до 30 млн. Если порог входа в иностранные акции – 30 млн рублей, мы отрезаем 95% розничных инвесторов от рынка.
А что, если у инвестора 30 млн вместо 6 млн, он сразу же стал лучше разбираться в рынках и понимает все риски? К примеру, молодой человек заработал миллион рублей, он досконально понимает все риски и может сдать любой экзамен, но при этом лишён возможности инвестировать в иностранные акции, а вот бабушка, которая продала квартиру за 30 млн рублей – может. Интересно, она что сразу стала квалифицированнее?
Какие могут быть решения? Настроить нормальное тестирование, выстроить систему образования, но это долго и муторно, к тому же риски. Проще отрезать и все. Мы за то, чтобы делать качественные курсы и экзамены, пускай они будут сложными. А просто разрушать рынок имущественным цензом неправильно.
Так что, на наш взгляд, если уж мы решили, что на иностранных рынках могут работать только квалы, в этом ничего трагичного нет. Но давайте делать планки не по имущественному цензу, а именно по образованию и знаниям. Давайте делать нормальные курсы подготовки наших инвесторов, чтобы люди понимали риски. Это было бы разумно.
А так безальтернативно – идём и покупаем Газпром и никого не волнует, платит он дивиденды или нет. Альтернативы-то нет. А вы уверены, что наш инвестор согласится покупать Газпром? Может, он попросту закроет все счета в России и откроет счета за рубежом, даже несмотря на риски. Он же не идиот и пойдёт туда, где ему комфортно и есть альтернативы. К тому же там не рассказывают про надуманные проблемы НКЦ.
Может быть, мы будем уважать нашего инвестора и любить собственный рынок, и не дадим ему откатиться на 10 лет назад? Я, конечно, не верю, что СПБ Биржа собирается делать делистинг. Так же как не верю во всякую чушь, которую пишут про Романа Горюнова всякие ТГ-каналы. Тем не менее, акции СПБ биржи падают, значит инвесторы голосуют ногами, а это нехорошо.
#акции #ЦБ
@bitkogan
Сколько газа снова потечет по Северному Потоку?
Сегодня заканчиваются плановые работы по техобслуживанию Северного Потока, и мир (не весь, конечно), затаив дыхание, ждет, пойдет ли завтра газ? Новостной поток по этому вопросу с вечера вторника довольно позитивный. О том, что поставки возобновятся написал Рейтерс. Косвенно подтвердил возобновление поставок и Президент России, но с оговорками по объемам.
Акции Газпрома на этих новостях немного приободрились. Ведь буквально накануне еврокомиссар по бюджету Йоханнес Хан говорил о том, что Еврокомиссия готовится к тому, что поставки возобновлены не будут.
Что означает эта подготовка, не очень понятно. Ранее МЭА предложило план из 5 пунктов, включая временное увеличение использования угля и мазута, который позволил бы сэкономить до 12 млрд кубометров газа. Но этого все равно, мягко говоря, недостаточно в случае, если российские поставки будут прекращены.
Вероятно, газ все же пойдет. Но сколько?
Здесь многое упирается в турбину Siemens. Газпром, например, заявляет, что так и не получил от Siemens документацию. Поэтому, возобновление работы трубопровода на полную мощность маловероятно. Цены на газ в Европе, разумеется, снова поползли вверх, и ждать скорого снижения цен на электроэнергию тоже не стоит.
Во многих российских каналах обсуждаются веселые факты из жизни европейского потребителя в новых условиях. Например, что горячий душ станет непозволительной роскошью. Можно принимать душ по двое, но если больше двух, то это уже, как правило, неудобно.
На самом деле смешного здесь немного. Да, европейские розничные и промышленные потребители энергии страдают от высоких цен. И высокие цены делают для экономии газа гораздо больше, чем десяток планов МЭА.
Каковы запасы газа в Европе?
Если верить данным Gas Infrastructure Europe, то к 18 июля запасы газа в европейских хранилищах достигли 64,72%. К сайту GIE есть вопросы, но если считать данные верными, то восполнение запасов идет в этом году даже быстрее, чем обычно. Несмотря на 3-кратное падение поставок из России, аварию на Freeport LNG и экстремальную жару в Европе.
Разумеется, запасы растут за счет разрушения спроса. Того самого душа и, что еще хуже, промышленного потребления. Это давление на рабочие места, бизнесс-процессы и экономику в целом. Зима ожидается крайне тяжелой, но также очевидно, что со временем экономика адаптируется. За счет СПГ, угля, атома, ВИЭ, энергоэффективности и т.д.
А что Газпром?
На этой неделе СМИ стало известно о письме Газпрома потребителям со ссылкой на форс-мажор, не позволяющий выполнить обязательства по поставкам с середины июня. Как раз с момента снижения прокачки по Северному Потоку.
Выяснилось, что одним из таких потребителей был Uniper, а также, что он не принял объяснение Газпрома. Потенциально это может означать иски к Газпрому.
Вслух об этом не говорят, поскольку опасаются перекрытия газа прямо сейчас, но в будущем эта тема почти наверняка возникнет. Таким образом, если проблемы с турбинами затянутся, то полноценное возвращение на европейский рынок может стать затруднительным для Газпрома.
Может и не надо возвращаться?
Разворот на восток в обозримом будущем не сможет обеспечить весомую альтернативу европейским поставкам Газпрома. Экспорт в Китай по Силе Сибири обновил суточный рекорд на этой неделе и в целом за первое полугодие вырос на 63,4%.
Однако в кубометрах это на порядок меньше падения на европейском направлении. Всего с начала года по 15 июля экспорт в дальнее зарубежье упал на 35,6 млрд кубов. Пока высокие цены могут с лихвой компенсировать снижение объема. Но чем ближе объем к нулю, тем меньшее значение имеет цена, если она не уходит в бесконечность. И тем меньше рынок опасается перекрытия газа.
Даже если через несколько лет переориентация на Китай станет технически возможной после строительства Силы Сибири-2 или терминалов СПГ, рассчитывать исключительно на китайскую щедрость плохая идея. Поэтому вместе с рынком надеемся, что завтра прокачка по Северному Потоку возобновится и уже скоро сможет выйти на полную мощность.
@bitkogan
Сегодня заканчиваются плановые работы по техобслуживанию Северного Потока, и мир (не весь, конечно), затаив дыхание, ждет, пойдет ли завтра газ? Новостной поток по этому вопросу с вечера вторника довольно позитивный. О том, что поставки возобновятся написал Рейтерс. Косвенно подтвердил возобновление поставок и Президент России, но с оговорками по объемам.
Акции Газпрома на этих новостях немного приободрились. Ведь буквально накануне еврокомиссар по бюджету Йоханнес Хан говорил о том, что Еврокомиссия готовится к тому, что поставки возобновлены не будут.
Что означает эта подготовка, не очень понятно. Ранее МЭА предложило план из 5 пунктов, включая временное увеличение использования угля и мазута, который позволил бы сэкономить до 12 млрд кубометров газа. Но этого все равно, мягко говоря, недостаточно в случае, если российские поставки будут прекращены.
Вероятно, газ все же пойдет. Но сколько?
Здесь многое упирается в турбину Siemens. Газпром, например, заявляет, что так и не получил от Siemens документацию. Поэтому, возобновление работы трубопровода на полную мощность маловероятно. Цены на газ в Европе, разумеется, снова поползли вверх, и ждать скорого снижения цен на электроэнергию тоже не стоит.
Во многих российских каналах обсуждаются веселые факты из жизни европейского потребителя в новых условиях. Например, что горячий душ станет непозволительной роскошью. Можно принимать душ по двое, но если больше двух, то это уже, как правило, неудобно.
На самом деле смешного здесь немного. Да, европейские розничные и промышленные потребители энергии страдают от высоких цен. И высокие цены делают для экономии газа гораздо больше, чем десяток планов МЭА.
Каковы запасы газа в Европе?
Если верить данным Gas Infrastructure Europe, то к 18 июля запасы газа в европейских хранилищах достигли 64,72%. К сайту GIE есть вопросы, но если считать данные верными, то восполнение запасов идет в этом году даже быстрее, чем обычно. Несмотря на 3-кратное падение поставок из России, аварию на Freeport LNG и экстремальную жару в Европе.
Разумеется, запасы растут за счет разрушения спроса. Того самого душа и, что еще хуже, промышленного потребления. Это давление на рабочие места, бизнесс-процессы и экономику в целом. Зима ожидается крайне тяжелой, но также очевидно, что со временем экономика адаптируется. За счет СПГ, угля, атома, ВИЭ, энергоэффективности и т.д.
А что Газпром?
На этой неделе СМИ стало известно о письме Газпрома потребителям со ссылкой на форс-мажор, не позволяющий выполнить обязательства по поставкам с середины июня. Как раз с момента снижения прокачки по Северному Потоку.
Выяснилось, что одним из таких потребителей был Uniper, а также, что он не принял объяснение Газпрома. Потенциально это может означать иски к Газпрому.
Вслух об этом не говорят, поскольку опасаются перекрытия газа прямо сейчас, но в будущем эта тема почти наверняка возникнет. Таким образом, если проблемы с турбинами затянутся, то полноценное возвращение на европейский рынок может стать затруднительным для Газпрома.
Может и не надо возвращаться?
Разворот на восток в обозримом будущем не сможет обеспечить весомую альтернативу европейским поставкам Газпрома. Экспорт в Китай по Силе Сибири обновил суточный рекорд на этой неделе и в целом за первое полугодие вырос на 63,4%.
Однако в кубометрах это на порядок меньше падения на европейском направлении. Всего с начала года по 15 июля экспорт в дальнее зарубежье упал на 35,6 млрд кубов. Пока высокие цены могут с лихвой компенсировать снижение объема. Но чем ближе объем к нулю, тем меньшее значение имеет цена, если она не уходит в бесконечность. И тем меньше рынок опасается перекрытия газа.
Даже если через несколько лет переориентация на Китай станет технически возможной после строительства Силы Сибири-2 или терминалов СПГ, рассчитывать исключительно на китайскую щедрость плохая идея. Поэтому вместе с рынком надеемся, что завтра прокачка по Северному Потоку возобновится и уже скоро сможет выйти на полную мощность.
@bitkogan