В дополнение к утренней теме газового коллапса в Европе. А что будет с нефтью?

Мировые рынки энергоносителей взаимосвязаны. Если острый дефицит газа в Европе нельзя восполнить другим газом, то придется искать что-то еще. И как ни неприятно это европейским зеленым, придется сжигать больше угля.

Германия и Австрия объявили о планах возрождения угольных ТЭЦ еще две недели назад. Мы уже задавались вопросом, где же взять столько угля, если отрасль столько лет была изгоем? А российский уголь под санкциями. Ближе к зиме можем увидеть новый раунд забега угольных цен вверх, подобный прошлогоднему.

Под санкциями не только уголь. США и Европа не оставляют попыток ограничить российские доходы от продажи нефти. Через ограничение цен или добычи, или всего вместе. Что, если они добьются в этом успеха?

В этом случае JPMorgan не исключает «стратосферного» роста цены барреля до $380. Сценарий, ясное дело, экстремальный. Но не абсолютно фантастический. Когда у рынков нет запаса прочности в виде свободных мощностей, резкое сокращение предложения и сопутствующие эмоции могут завести куда угодно.

В краткосрочной перспективе угроза такого развития событий, вероятно, будет поддерживать цены на нефть на высоком уровне. И возврат к $120-125 нас совсем не удивит. Однако в долгосрочной перспективе то самое разрушение спроса, о котором уже говорят в контексте газа в Европе, начнет сказываться.

Мы видим резкое снижение цен на металлы. Там нет таких серьезных проблем с предложением, как у нефтегаза, поэтому доминирующим фактором сейчас являются опасения глобальной рецессии из-за роста ставок и геополитики.

Если дела в мировой экономике и вправду станут плохи, то и для нефти с газом настанут не лучшие времена, несмотря на все перебои в поставках. Например, Citi уже выпустил прогноз, что нефть может подешеветь до $65 в этом году и до $45 в следующем.

Звучит не менее фантастически, чем $380, но самое интересное, что верным в той или иной степени могут оказаться оба прогноза. Высокие цены, несомненно, убьют спрос и погрузят экономику в рецессию. Но до того, как они это сделают, мы можем увидеть немало интересного.

#нефть #энергетика

@bitkogan

Друзья, вопрос о целесообразности инвестиций в недвижимость считаю незавершённым.

Свежий опрос показал, что для 69% проголосовавших в целом история интересна. Могу предположить, что ещё в конце прошлого года опрос показал бы совершенно другие результаты.

Не так давно мне довелось вести беседу с моим коллегой Антоном Валерьевичем Табахом — главным экономистом крупнейшего кредитного рейтингового агентства «Эксперт РА», ранее руководителем проекта по повышению жилищной финансовой грамотности «Жилфин». И в ходе этой беседы мы не могли не обменяться мнениями по поводу вложений в квадратные метры или гектары земли при текущем положении дел.

Мои вопросы крайне просты:
▪️Какие в этом всём перспективы?
▪️О какой доходности может идти речь в столь консервативном инструменте?
▪️Нет ли той самой “перегретости”, о которой мы слышали ещё несколько месяцев назад?
▪️Купить-то легко, а что делать дальше?

И вот что интересного мне поведал коллега:

— Даже в условиях резких колебаний рынка и несмотря на рост ставок по ипотеке, у инвестиций в недвижимость были, есть и будут перспективы роста. Важно правильно выбрать и сегмент и объект. Есть хорошие варианты как в РФ, так и за её пределами. С завидной регулярностью можно слышать о крайне успешных сделках, дающих доходность, значительно опережающую доходность фондового рынка. Поэтому к обозначенным выше моментам я бы добавил и корректное определение стратегии инвестирования, скорректировав на ваш текущий риск-профиль.

Если думать об иностранных рынках — далеко не все располагают необходимыми суммами и знаниями местных правил по приобретению собственности. Да и если бы дело было только в этом. Сейчас, когда под санкциями не находится только ленивый, а новые горизонты ещё неизведанны, я бы трижды подумал и взвесил риски.

В случае же с РФ, по словам Антона Валерьевича, всё несколько проще, однако здесь мой ключевой вопрос: перегретость и возможность коррекции.

— Ожидания рынка относительно спада обоснованы лишь частично. События на фондовом рынке повысили спрос на реальные активы, частичное закрытие российской финансовой системы, ожидаемое снижение ставок может в какой-то мере воспроизвести события 2020-21 гг. Тогда аналитики – и я в том числе – видели аргументы в пользу падения, но покупатели и застройщики опровергли их. Несмотря на то, что в данный момент общий спрос на недвижимость снизился и сократилось число ипотечных сделок, государство не перестало поддерживать застройщиков.

А что это может значить? Есть много причин полагать, что выйдут новые программы стимулирования спроса. И вряд ли мы увидим безоговорочное падение цен на недвижимость.

Да, просадки скорее всего будут, но, при условии поддержки от государства, вряд ли мы сможем называть их драматическими. Более того, после кризисов 2008 и 2014 г. мы всегда видели уверенное движение вверх.

Здесь можно возразить о пересчёте стоимости в долларовом эквиваленте, но кому ныне эти доллары актуальны?

— Инфляция, рост цен на материалы, логистические сложности, программы стимулирования спроса, коммерческий расчёт крупнейших застройщиков с их отказом от публичного, да и непубличного снижения цен – всё это сыграет свою роль в формировании стоимостных предложений. И явно не в нашу пользу.

Несмотря на то, что беседа с господином Табахом была у меня обстоятельной и глубокой, а здесь приведена лишь малая часть нашей дискуссии, количество вопросов после неё скорее прибавилось, а часть ответов – требуют осмысления.

Однозначно сейчас можно утверждать только одно: в условиях наличия некоторых ограничений на финансовых рынках, общего снижения ставок, и двузначной инфляции, посмотреть на нестандартные стратегии инвестирования в недвижимость можно как минимум в качестве «факультатива».

#недвижимость

@bitkogan

Будущее российского киберспорта становится туманным. И бизнеса тоже…

До России медленно докатывается волна сложностей в связи с уходом представительств технологических компаний и их бизнеса.

Крупнейшие компании в IT не дают продолжить пользоваться своим оборудованием в России. Пострадают и геймеры, и бизнес.

На уходящей неделе стали активно появляться новости о сложностях о продлении лицензий на пользование ПО и устройств крупнейших мировых вендоров IBM, Cisco и Nvidia. И, проблемы с этим связанные, пока еще полноценно не показали себя, тем не менее, становится понятно, что в будущем это вызовет массу сложностей.

В связи с уходом Nvidia и отказом их от предоставления возможностей и поддержки пользования их продуктами, может показаться что пострадают лишь геймеры. Однако это не так. На оборудовании Nvidia, конечно, держится вся индустрия облачного гейминга. И судя по всему, будущее для нее предвидится в России весьма смутное, если вообще такое будет. Отдельно взятым игрокам, к слову, играющем на своих собственных устройствах мало есть о чем волноваться.

С суперкомпьютерами как раз не понятно, как можно будет работать в России, поскольку в данной отрасли на «Зеленого Гиганта» приходится довольно существенная доля. В перспективе это может существенно снизить потенциал российского IT к росту.

А вот уход IBM и Cisco так и вовсе рядовому пользователю может показаться не существенным. Тем не менее, для технологического бизнеса это «удар под дых». От инфраструктурных решений данных гигантов зависело подавляющее число из крупнейших бизнесов в РФ. Кто-то больше, кто-то меньше, кто-то косвенно, потому что заказывали анализ и обработку данных у сторонних компаний, но зависели.

Конечно, можно сказать, что можно закупать ключи активации через «параллельный импорт». Или вообще взламывать. Но так просто, увы, это не решить. Ключи, купленные не напрямую, компаниями-поставщиками легко отслеживаются. А взлом создает существенные дыры в безопасности. Последнее выглядит особенно проблематичным в нынешнее время «обмена любезностями» между группировками разных государств в киберпространстве.

Вывод? Да, однозначно обобщенному Российскому бизнесу уже дали понять, что закупать оборудование и ПО у иностранных компаний нельзя. Особенно имеющих столь большое значение. Но перестроить то, что выстраивалось десятилетия столь быстро не получается. И, смеем полагать, что многим компаниям за это придется много заплатить напрямую, или понести убытки. Однако, можно быть уверенным, что, как всегда, наши представители технологических направлений смогут найти какое-либо решение. Да, не стоит, скорее всего, полагать, что оно будет самым изящным. Но оно точно будет.

#IT

@bitkogan

📺 Можно ли вкладывать в китайские компании? Обзор гигантов китайского рынка.

Новое видео в Youtube-канале Bitkogan.

Продолжаем разговор с нашим аналитиком по китайскому фондовому рынку Дарьей Кручининой. Рассмотрели компании:

▪️Alibaba
▪️Meituan
▪️Xiaomi
... и немного отвлеклись на водку с историей и китайские мемы.

А если вы не видели первую часть этого видео, то посмотрите ее по ссылке.

#видео

@bitkogan

Друзья, и еще несколько слов по объединению «Норникеля» и РУСАЛа.

Информация поступает, рынок полнится слухами, поэтому даем еще одно разъяснение.

Стоит отметить, что ситуация с санкциями Великобритании в адрес главы «Интерроса» Владимира Потанина создает существенные риски санкций в отношении самого ГМК. Хотя пока они представляются маловероятными, учитывая важность продукции компании для мировых потребителей.

Предложение РУСАЛа в данном контексте может оказаться в определенной мере спасительным. Тот факт что Потанин пытается договориться с Дерипаской, говорит о многом. С одной стороны, компания, имеющая опыт ухода от санкций, предлагает «Норникелю» некую помощь. Образно выражаясь, провести ГМК через темный тоннель без особых потерь.
С другой стороны, протянутая рука может означать попытку заключить сделку на более выгодных для РУСАЛа условиях.

Каких именно? Рынку пока это неизвестно. Полагаем, надо подождать следующих подробностей, если таковые, конечно, появятся.

Вполне возможно, что сегодня оценивать перспективы слияния несколько преждевременно. Не исключено, что дипломатические жесты Потанина существуют с одной единственной целью – выиграть время, затянуть переговоры, и на выходе получить минимальный ущерб.

Что делать инвесторам? Как мы уже сегодня писали, обе компании выглядят интересными в долгосрочной перспективе. Что касается «Норникеля», то тут усиливается риск снижения дивидендов. По РУСАЛу на коротком горизонте пока не очень понятно, но почему бы не начинать формировать позицию или увеличивать уже существующую? Тут решать должны сами участники рынка.

#акции #российский_рынок

@bitkogan

Друзья, всем привет! А что там с рынками?

По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,16%,
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,75%,
▪️Russell 2000 (^RUT) на 0,79%,
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) упал на 0,42%.
▪️Индекс доллара (DXY), между тем, превысил уровень 106,4,
▪️Доходность по десятилетним облигациям США снизилась на 2,8%.
▪️Наконец, биржевая стоимость нефти Brent упала более чем на 10%, до $102 за баррель.

Что происходит в рыночном царстве-государстве?

Стремительный рост доллара относительно значительного числа валют ничего хорошего рынкам, как известно, не сулит. С чего же тогда рынок, падавший более чем на 2% по индексу S&P 500, вдруг взял, да и развернулся наверх?

Опасения относительно рецессии вновь сошли на нет? Как бы не так! А вот тот факт, что индикатор GDPNowcast ФРБ Атланты указывает на 2,1% падение ВВП во 2 квартале, может означать, что ФРС и в дальнейшем может повременить с ускоренным повышением ставки. Другими словами, мы что, вернулись в эпоху коронавируса, когда чем хуже данные, тем лучше реагирует рынок? Похоже на то.

Неужели скоро вновь заговорим про QE? Это вряд ли. Но вот жесткость по поводу ставки и возможное QT внезапно может куда-то и пропасть. Экономику гробить никому не хочется. Тем более, что дата промежуточных выборов в США стремительно приближается.

Еще один фактор, имеющий влияние на рынки, который «потрясает нас своей новизной», это… коронавирус. С возвращением, дружок.

В Италии за последний день зарегистрировали более 132 тыс. заражений Covid-19. По данным lab24, всего за последние 7 дней в стране подхватили инфекцию более 588 тыс. человек. В сравнении с показателями прошлой недели число заболевших увеличилось на 55,4%. Аналогично ситуация развивается еще в целом ряде стран Европы.
С учетом нулевой терпимости к заболеваниям в Китае, а также с более чем серьезными опасениями насчет рецессии в мире, резкое падение цен на нефть уже не вызывает столько вопросов.

Что дальше? Сегодня выйдет протокол последнего заседания ФРС, а в четверг состоится выступление Члена Совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера. С учетом того, что мы все чаще слышим об опасениях рецессии, а также о стремительном распространением болезни, есть высокий шанс на то, что ФРС прибережет «жесть» до лучших времен. Тональность может несколько смениться.

Вывод? Вчера рынок удержал очень важный технический уровень – 3750 по S&P 500. Если так пойдут дела, как ни странно сегодня это может звучать, вполне возможен краткосрочный отскок рынков так на 6-8% наверх. Примерно до 4100 по S/P 500. При лучших вариантах – до 4300-4400, т.е. даже не на 6-8%, а на 11-12% вверх.

Это все – на мой сугубо неортодоксальный взгляд. В жизни все может происходить и по-другому. Но статистически июль-месяц не самый плохой для рынков, да и шортов хватает.
Так что… посмотрим. Но в случае возврата рынка к уровням около 4000, часть самых рискованных лонг позиций (типа URTY или TQQQ) я наверное все же начну сокращать. Ибо все равно… страшновато. Скоро август. Месяц очень творческий.

Меж тем, стратег Credit Suisse заявил, что США удастся избежать рецессии, но снизил свой целевой показатель по S&P 500 на конец года до 4300 с 4900. Горячие швейцарские парни проснулись. Скажу откровенно, мой целевой прогноз на конец года гораздо более скромен.

#рынки #США

@bitkogan

Что дальше будет с рублем?

Вчера получил в личку лавину вопросов на тему того, продолжится ли падение, или наоборот последует коррекция наверх?

По всей видимости, люди то ли не успели закупиться валютой – долларами, евро или юанями – по "правильной" цене, то ли просто на всякий случай переживают.

Начну с того, что в @bitkogan_hotline я вчера написал:

"Можно ли купить доллар по вчера? Чудес не бывает, но в принципе можно. Акции экспортеров пока не выросли. Наш фондовый рынок сегодня весьма проблематичен и всем ясно, почему. Тем не менее, есть понятные дивидендные истории типа Роснефти, Норильского Никеля или Газпрома, который сильно упал. На мой взгляд, если сегодня их купить, то весьма возможно, что за счет роста курса доллара эти бумаги отыграют наверх."

С определенным лагом, но акции экспортеров в итоге рванули. Прибавил и Норникель, и ГАЗПРОМ (да, сегодня это уже не дивидендная история, но тем не менее, это экспортер, и курс рубля для него также важен), и Роснефть. Как мы и говорили на последнем вебинаре, акции экспортеров можно считать определенным прокси-долларом. Очевидно, ослабление курса рубля будет сказываться на них весьма позитивно. И через рост их курсовых котировок можно будет получить прибыль, которую не получили на росте доллара.

А что касается падения рубля. Поскольку все мы с вами прекрасно понимаем, что речь здесь идет о валютных интервенциях, и уровень нам был заранее четко обозначен, то никаких сюрпризов здесь не жду. А именно, планируется движение к 73-75 или около того. По всей видимости, интервенции будут продолжаться, и причиной тому очень конкретное и четкое указание.

Вывод? Конечно, рубль на некоторое время может стабилизироваться на определенных уровнях. Например, 60 по доллару или 9,3 по юаню. Но лишь как ступенька перед очередным снижением. Рубль нужен и стране, и экспортерам на уровне не крепче, чем 70-75. Вот вам и цель. А остальное – уже детали.

#рубль

@bitkogan

Час от часу не легче. «Тинькофф» приостанавливает исходящие переводы физических лиц по системе SWIFT в иностранных валютах, включая доллары США. Решение временное, действует до 1 октября 2022 г.

Почему такое произошло? Банк объясняет это невозможностью обеспечить приемлемый уровень сервиса для клиентов. Причина не в поддержке банка, которая работает хорошо, а в ежедневно ужесточающихся требованиях западных контрагентов. Не секрет, что число обрабатываемых платежей российских клиентов на западном периметре драматично снижается.

По словам предправления Тинькофф Станислава Близнюка, в банке вынуждены признать, что оказались в ситуации держателя «плохой франшизы», и усилий оказалось недостаточно для того, чтобы западные партнеры выполняли свою часть договоренностей в разумные и комфортные для клиентов сроки.

Когда переводы возобновятся? Очевидно, после того, как сформируются понятные правила и процедуры проведения западными банками SWIFT-платежей российских клиентов. Когда это может случиться? Этот вопрос, увы, нужно адресовать не нам…

Как обстоят дела с теми переводами, которые уже запущены и ожидают обработки? По информации Тинькофф, их планируется осуществить в разумные сроки. Но тут, очевидно, не все зависит от российской стороны. Так что, прогнозы давать опять-таки сложно.

Печально. При этом Тинькофф, несмотря на критику со стороны общественности, был практически единственным банком, кто старался делать SWIFT-платежи. За месяц, кстати, было осуществлено около 250 тыс. переводов. Конечно, случались накладки, но большая часть из них, видимо, по вине западной стороны.

Топ-5 стран, в которые жители России чаще всего переводят свои накопления в иностранной валюте, распределились следующим образом: Турция, США, Грузия, Казахстан и Таиланд.

Что будет с зависшими переводами? Надеемся, что они будут завершены. Но тут, к сожалению, мы предполагаем, а санкции и те, кто их вводит, располагают.

Кстати говоря, много копий сломано касательно высоких комиссий банка. Естественно, многих это не устраивает, многим некомфортно. Но знали ли вы, что все доходы от высоких комиссий и плат за переводы банк направляет на благотворительные цели?

Мы сегодня живем в таких реалиях, когда правила игры меняются по ходу, причем, иногда неоднократно. Именно так происходит с долларом в РФ. С одной стороны, мы только что сказали про недовольных работой банка в контексте комиссий.

С другой, учитывая благотворительность, очевидно, это не способ заработка, а призыв к клиентам от банка – "меняйте структуру своих валютных предпочтений! Мир меняет привычные очертания, пора меняться вместе с ним"… Но вопрос, конечно, творческий и весьма болезненный для тех, кому надо было провести платежи сегодня. Кстати, мы скоро опубликуем в этом канале инструкцию о том, как действовать в подобной ситуации.

Тем не менее, мы очень надеемся, что ситуация вскоре станет прозрачнее и понятнее. И это касается не только SWIFT-переводов, а работы всей финансовой инфраструктуры страны. Точки соприкосновения с зарубежными партнерами должны быть читаемы гражданами. Иначе – хаос… С ним, похоже, пора заканчивать.

#банки #Россия

@bitkogan

Тинькофф не виноват.
А нам-то что делать?

Тинькофф приостановил SWIFT переводы в иностранных валютах до 1 октября.

▪️Куда бежать?
▪️Как вывести свою валюту за границу?

Последствия от дедолларизации сегодня не испытал на себе только тот, кто держит исключительно рубли на счетах в российских банках. Теперь еще и SWIFT-переводы с самой низкой комиссией «прикрыли» до 1 октября.

А дальше что? Возобновят ли? Посмотрим. А сейчас поговорим о том, что делать прямо сегодня.

▪️Кто-то ждал зарплату
▪️Кто-то – договор от застройщика на покупку квартиры в дружественной стране.
▪️Кто-то – отката после вчерашних интервенций, чтобы выгоднее закупиться.
▪️Кто-то собирал нужный лимит в $20 000 для перевода.

Как теперь вывести свои сбережения после приостановки SWIFT у Тинькофф банка?

Наша команда проанализировала оставшиеся варианты и собрала самые удобные способы с минимальными комиссиями в файле.

📝 Читайте, пересылайте друзьям.

#лайфхаки

@bitkogan