Друзья, всем привет. Несколько слов о рынках.
Вчера рынки продолжили коррекцию вверх после долгой и мощной волны падений в мае. Причин для отскока достаточно много, и мы с вами говорили о них не раз и не два. Всегда, когда событие таки происходит, задача аналитиков – найти разумные тому причины. Наша же с вами задача сегодня – подумать, а что теперь готовит нам день грядущий?
Начнем с основы рынка – с UST и в целом рынка долгов. Доходность UST за последнее время несколько стабилизировалась на уровне порядка 2,8-2,9% годовых. Моментально мы увидели коррекцию на рынке корпоративных облигаций.
Как пример – облигации TripAdviser с погашением в 2025 г. за последние 10 дней подросли на 3%. Если их доходность 23.05 составляла порядка 7% годовых, то вчера – менее 6%. Долги Teva, которые давали 10 дней назад доходность около 7,2%(!) годовых, сегодня подросли в цене и дают лишь 6,2%. Ну и так далее. Очень и очень неплохой рост.
Причина банальна – некоторое ослабление инфляционных ожиданий. Немного более голубиная риторика ФРС, чем мы наблюдали ранее.
Раскаялись? 😃
Нет в том уверенности. Скорее, взяли небольшую паузу. Видимо, решено перестать пугать рынки. И пусть даже Лаэль Брейнард и говорит, что пока нет никаких причин отходить в сторону от дополнительного поднятия ставки в июне на 50 б. п ( до 1,5% годовых)
Тем не менее у рынков появилось стойкое ощущение, что излишняя жесть пока, похоже, отменяется. Глядишь, и в 2023 г. мы войдем со ставкой не на уровне 3-3,25%, а скажем с 2,5%.
Мелочь… но позитивчик.
Так или иначе, но рынок акций моментально почувствовал свежие нотки раскаяния регулятора (шучу!) и поспешил отсалютовать голубиным настроям. Параллельно с этим мы увидели снижение индекса DXY с максимальных значений более 105 до нынешних 101,7
Неужели инвесторы вновь готовы брать на себя риски?
Ожидаем, что вся эта «неожиданная вакханалия рыночного энтузиазма» продлится не более пары недель:
▪️Риски никуда не делись.
▪️Проблемы с геополитикой, грядущими социальными взрывами в разных уголках мира, связанные с продовольственным кризисом, никуда не делись и скоро еще не раз напомнят о себе.
▪️Не забываем о продолжающихся проблемах с энергетикой, инфляцией, грядущем долговом кризисе…
Головных болей хватает.
Что планируем делать?
Вчера начало дня было несколько пессимистичным. В сервисе по подписке в начале вчерашней торговой сессии неплохо прикупили в Агрессивную стратегию TQQQ. Уже более 6% плюс. Но осторожность терять не стоит. Скоро, очевидно, уже и продадим. 10-15% за несколько дней – на семечки хватит 😀
Так что следите за руками... Держим пока таких реактивных зверюшек, как URTY (тройной бычий ETF на Russel2000). Однако, скорее всего, и здесь скоро позиции начнут существенно сокращаться.
Что до наших любимых старых зверьков (TZA, VXX, SOXS и прочих), то очевидно время снова их «откармливать» еще не пришло. Зверьки, после того, как мы их отпустили погулять пока на воле, заметно похудели. Мы их не теряем из виду. Но… рановато будет вновь начинать на них охотиться и «загонять» в клетки. Есть у них шанс еще похудеть.
А что золото?
Продолжаем держать. Его время по-крупному еще не пришло. Но полагаем, что уже в течение ближайших 3-4 месяцев придет и еще как.
Друзья!
Не расслабляемся. Не жадничаем.
Есть прибыль 10-12%. Фиксируем! По крайней мере, часть позиции.
7-8% – тоже хорошо. По нынешним временам излишняя жадность опасна. Прибыли быстро умеют куда-то исчезать. Работа у них такая.
Следим за валютными парами, ценами на нефть, газ, уголь. За ценами на металлы и золото. Короче, за десятками известных всем нам индикаторов, чтобы не пропустить конца ожидаемо недолгосрочного повышательного тренда.
@bitkogan
Вчера рынки продолжили коррекцию вверх после долгой и мощной волны падений в мае. Причин для отскока достаточно много, и мы с вами говорили о них не раз и не два. Всегда, когда событие таки происходит, задача аналитиков – найти разумные тому причины. Наша же с вами задача сегодня – подумать, а что теперь готовит нам день грядущий?
Начнем с основы рынка – с UST и в целом рынка долгов. Доходность UST за последнее время несколько стабилизировалась на уровне порядка 2,8-2,9% годовых. Моментально мы увидели коррекцию на рынке корпоративных облигаций.
Как пример – облигации TripAdviser с погашением в 2025 г. за последние 10 дней подросли на 3%. Если их доходность 23.05 составляла порядка 7% годовых, то вчера – менее 6%. Долги Teva, которые давали 10 дней назад доходность около 7,2%(!) годовых, сегодня подросли в цене и дают лишь 6,2%. Ну и так далее. Очень и очень неплохой рост.
Причина банальна – некоторое ослабление инфляционных ожиданий. Немного более голубиная риторика ФРС, чем мы наблюдали ранее.
Раскаялись? 😃
Нет в том уверенности. Скорее, взяли небольшую паузу. Видимо, решено перестать пугать рынки. И пусть даже Лаэль Брейнард и говорит, что пока нет никаких причин отходить в сторону от дополнительного поднятия ставки в июне на 50 б. п ( до 1,5% годовых)
Тем не менее у рынков появилось стойкое ощущение, что излишняя жесть пока, похоже, отменяется. Глядишь, и в 2023 г. мы войдем со ставкой не на уровне 3-3,25%, а скажем с 2,5%.
Мелочь… но позитивчик.
Так или иначе, но рынок акций моментально почувствовал свежие нотки раскаяния регулятора (шучу!) и поспешил отсалютовать голубиным настроям. Параллельно с этим мы увидели снижение индекса DXY с максимальных значений более 105 до нынешних 101,7
Неужели инвесторы вновь готовы брать на себя риски?
Ожидаем, что вся эта «неожиданная вакханалия рыночного энтузиазма» продлится не более пары недель:
▪️Риски никуда не делись.
▪️Проблемы с геополитикой, грядущими социальными взрывами в разных уголках мира, связанные с продовольственным кризисом, никуда не делись и скоро еще не раз напомнят о себе.
▪️Не забываем о продолжающихся проблемах с энергетикой, инфляцией, грядущем долговом кризисе…
Головных болей хватает.
Что планируем делать?
Вчера начало дня было несколько пессимистичным. В сервисе по подписке в начале вчерашней торговой сессии неплохо прикупили в Агрессивную стратегию TQQQ. Уже более 6% плюс. Но осторожность терять не стоит. Скоро, очевидно, уже и продадим. 10-15% за несколько дней – на семечки хватит 😀
Так что следите за руками... Держим пока таких реактивных зверюшек, как URTY (тройной бычий ETF на Russel2000). Однако, скорее всего, и здесь скоро позиции начнут существенно сокращаться.
Что до наших любимых старых зверьков (TZA, VXX, SOXS и прочих), то очевидно время снова их «откармливать» еще не пришло. Зверьки, после того, как мы их отпустили погулять пока на воле, заметно похудели. Мы их не теряем из виду. Но… рановато будет вновь начинать на них охотиться и «загонять» в клетки. Есть у них шанс еще похудеть.
А что золото?
Продолжаем держать. Его время по-крупному еще не пришло. Но полагаем, что уже в течение ближайших 3-4 месяцев придет и еще как.
Друзья!
Не расслабляемся. Не жадничаем.
Есть прибыль 10-12%. Фиксируем! По крайней мере, часть позиции.
7-8% – тоже хорошо. По нынешним временам излишняя жадность опасна. Прибыли быстро умеют куда-то исчезать. Работа у них такая.
Следим за валютными парами, ценами на нефть, газ, уголь. За ценами на металлы и золото. Короче, за десятками известных всем нам индикаторов, чтобы не пропустить конца ожидаемо недолгосрочного повышательного тренда.
@bitkogan
«Северсталь» попала
«Северсталь» подпала под новые санкции США и была включена в SDN лист США. Проще говоря, компания подпала под жесткие санкции.
Что такое SDN лист и что это означает для компании?
SDN (specially designated nationals) – это своего рода «черный список». Власти США запрещают американцам любые взаимодействия с лицами и компаниями, включенными в него. Более того, активы и имущество всех в этом листе блокируются.
Новости, безусловно, негативные, и бумага на бирже падала вчера в моменте на 13%. Вероятно, санкции могут означать, что компания не сможет расплачиваться по обязательствам (имеет выпуски еврооблигаций на общую сумму около $1,5 млрд), не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами. Одним словом, возможен технический дефолт и потеря определенной части выручки.
Насколько это страшно для компании?
На первый взгляд, ничего экстремально ужасного не произошло:
1️⃣ Активов в США у «Северстали» в настоящее время нет. В 2014 г. компания продала Severstal Columbus и Severstal Dearborn компаниям Steel Dynamics и AK Steel. Так что блокировать нечего.
2️⃣ Доля поставок компании в страны Южной и Северной Америки, согласно отчетности за 2021 г., составляет около 4%. Так что в данном случае выручка пострадает, но некритично.
3️⃣ Санкции против российской стали уже и так были введены. ЕС еще в марте ограничил поставки нелегированной стали, листа, арматура и труб.
Самый главный вопрос касается возможного технического дефолта. Минфин США установил срок завершения финансовых операций с «Северсталью» до 31 августа. Поэтому в перспективе могут быть невыплаты купона по бонду с погашением в 2024 г. и дефолт по бонду, который должен быть погашен в октябре 2022 г. Это – основной риск.
Стоит ли выкупать падение акций «Северстали»?
Определенно, риск очень высок. Но есть пара оговорок. Есть прецеденты, когда российские компании, на которые уже накладывались санкции, находили способы платить по обязательствам. В конце концов, западным инвесторам, пусть и очень принципиальным, не хочется терять деньги.
К тому же, на операционный бизнес компании санкции вряд ли повлияют. Сейчас здесь в действии другие негативные факторы – падение спроса, укрепление рубля, ограничение цен. Но это уже давно priced in.
Но все равно рискованно. Даже если очень высок аппетит к риску – подумать 10 раз, прежде чем принимать положительное решение.
#санкции #Россия #акции
@bitkogan
«Северсталь» подпала под новые санкции США и была включена в SDN лист США. Проще говоря, компания подпала под жесткие санкции.
Что такое SDN лист и что это означает для компании?
SDN (specially designated nationals) – это своего рода «черный список». Власти США запрещают американцам любые взаимодействия с лицами и компаниями, включенными в него. Более того, активы и имущество всех в этом листе блокируются.
Новости, безусловно, негативные, и бумага на бирже падала вчера в моменте на 13%. Вероятно, санкции могут означать, что компания не сможет расплачиваться по обязательствам (имеет выпуски еврооблигаций на общую сумму около $1,5 млрд), не сможет заключать новые контракты с американскими партнерами. Одним словом, возможен технический дефолт и потеря определенной части выручки.
Насколько это страшно для компании?
На первый взгляд, ничего экстремально ужасного не произошло:
1️⃣ Активов в США у «Северстали» в настоящее время нет. В 2014 г. компания продала Severstal Columbus и Severstal Dearborn компаниям Steel Dynamics и AK Steel. Так что блокировать нечего.
2️⃣ Доля поставок компании в страны Южной и Северной Америки, согласно отчетности за 2021 г., составляет около 4%. Так что в данном случае выручка пострадает, но некритично.
3️⃣ Санкции против российской стали уже и так были введены. ЕС еще в марте ограничил поставки нелегированной стали, листа, арматура и труб.
Самый главный вопрос касается возможного технического дефолта. Минфин США установил срок завершения финансовых операций с «Северсталью» до 31 августа. Поэтому в перспективе могут быть невыплаты купона по бонду с погашением в 2024 г. и дефолт по бонду, который должен быть погашен в октябре 2022 г. Это – основной риск.
Стоит ли выкупать падение акций «Северстали»?
Определенно, риск очень высок. Но есть пара оговорок. Есть прецеденты, когда российские компании, на которые уже накладывались санкции, находили способы платить по обязательствам. В конце концов, западным инвесторам, пусть и очень принципиальным, не хочется терять деньги.
К тому же, на операционный бизнес компании санкции вряд ли повлияют. Сейчас здесь в действии другие негативные факторы – падение спроса, укрепление рубля, ограничение цен. Но это уже давно priced in.
Но все равно рискованно. Даже если очень высок аппетит к риску – подумать 10 раз, прежде чем принимать положительное решение.
#санкции #Россия #акции
@bitkogan
Наши подписчики часто задают интересные вопросы, заставляющие задуматься. Возьмем, к примеру, золото. Снова.
Традиционно золото считается защитным активом, который растет в периоды экономической нестабильности. Такой период недавно начался вместе с ковидом, сейчас еще хуже. Но в какой-то момент эта турбулентность закончится, вернется экономический рост, а спрос на защиту снизится.
Людям интересно – так ли это на самом деле, или есть какой-то подвох?
Хорошая новость заключается в том, что все плохое когда-нибудь заканчивается. Однако одно из фундаментальных свойств финансовых рынков состоит в том, что они всегда найдут, чего бояться.
Это теперь кажется, что до пандемии в экономике и на рынках царила стабильность. Но если вспомнить неурядицы последних 10-15 лет, то список получится внушительный:
▪️После кризиса 2008 г. страх депрессии
▪️Продовольственный кризис 2010-11 гг
▪️“Taper tantrum” (опасения сворачивания QE)
▪️Европейский долговой кризис PIIGS
▪️С Грецией история тянулась до 2015 г., сразу за ней резкое замедление Китая и обвал акций в начале 2016-го
▪️Львиная доля 2016-го – это опасения Brexit и Трампа
▪️После относительно спокойного 2017-го рост ставок, сокращение баланса ФРС и новый обвал под Рождество 2018-го
▪️Следующий короткий спокойный период завершил вирус.
Одним словом, всегда было, о чем беспокоиться.
Что интересно, ответом на большинство стрессовых ситуаций в последние годы был печатный станок. Получается двойной позитив для золота: сначала как для защиты от абстрактных рисков, а потом от инфляции.
Если присмотреться, то и цены на золото реагируют соответственно. Да, оно дорожает не каждый день. Однако постепенно мы приходим к тому, что, например, текущие цены воспринимаются спокойно. Может вырастут, а может нет, но еще 7-8 лет назад они казались бы вершиной безумного ралли, за которым откат просто неизбежен.
Возвращаясь к сегодняшним рискам, важно понимать, что главные неприятности для мировой экономики могут быть еще впереди. Неизвестно, как рынки отреагируют на ужесточение монетарной политики ФРС и прочих регуляторов. Не обернется ли оно обвалом с последующими еще более масштабными вливаниями ликвидности?
Если о вероятности обвала и влиянии на тот или иной конкретный сектор мы можем только гадать, то с золотом все проще и понятнее. В наиболее спокойном для экономики сценарии оно просто не вырастет слишком сильно. Но сценарии могут быть и другие, менее приятные для остальных и более позитивные для золота.
Какие? Мы видим падение доверия к доллару и начало поиска альтернатив ему. В локальных валютах, в крипте, в чем угодно. Но, так или иначе, слом привычной всем системы грозит хаосом, в котором необходимы какие-то ориентиры. Золото может стать одним из них, что вполне логично повлияет на его стоимость.
❗️Друзья, больше ответов по "золотой" теме, а также масса теоретической и практической информации о том, как инвестировать в золото, – в нашем недавнем вебинаре "Золотое время с Евгением Коганом".
#золото #драгметаллы
@bitkogan
Традиционно золото считается защитным активом, который растет в периоды экономической нестабильности. Такой период недавно начался вместе с ковидом, сейчас еще хуже. Но в какой-то момент эта турбулентность закончится, вернется экономический рост, а спрос на защиту снизится.
Людям интересно – так ли это на самом деле, или есть какой-то подвох?
Хорошая новость заключается в том, что все плохое когда-нибудь заканчивается. Однако одно из фундаментальных свойств финансовых рынков состоит в том, что они всегда найдут, чего бояться.
Это теперь кажется, что до пандемии в экономике и на рынках царила стабильность. Но если вспомнить неурядицы последних 10-15 лет, то список получится внушительный:
▪️После кризиса 2008 г. страх депрессии
▪️Продовольственный кризис 2010-11 гг
▪️“Taper tantrum” (опасения сворачивания QE)
▪️Европейский долговой кризис PIIGS
▪️С Грецией история тянулась до 2015 г., сразу за ней резкое замедление Китая и обвал акций в начале 2016-го
▪️Львиная доля 2016-го – это опасения Brexit и Трампа
▪️После относительно спокойного 2017-го рост ставок, сокращение баланса ФРС и новый обвал под Рождество 2018-го
▪️Следующий короткий спокойный период завершил вирус.
Одним словом, всегда было, о чем беспокоиться.
Что интересно, ответом на большинство стрессовых ситуаций в последние годы был печатный станок. Получается двойной позитив для золота: сначала как для защиты от абстрактных рисков, а потом от инфляции.
Если присмотреться, то и цены на золото реагируют соответственно. Да, оно дорожает не каждый день. Однако постепенно мы приходим к тому, что, например, текущие цены воспринимаются спокойно. Может вырастут, а может нет, но еще 7-8 лет назад они казались бы вершиной безумного ралли, за которым откат просто неизбежен.
Возвращаясь к сегодняшним рискам, важно понимать, что главные неприятности для мировой экономики могут быть еще впереди. Неизвестно, как рынки отреагируют на ужесточение монетарной политики ФРС и прочих регуляторов. Не обернется ли оно обвалом с последующими еще более масштабными вливаниями ликвидности?
Если о вероятности обвала и влиянии на тот или иной конкретный сектор мы можем только гадать, то с золотом все проще и понятнее. В наиболее спокойном для экономики сценарии оно просто не вырастет слишком сильно. Но сценарии могут быть и другие, менее приятные для остальных и более позитивные для золота.
Какие? Мы видим падение доверия к доллару и начало поиска альтернатив ему. В локальных валютах, в крипте, в чем угодно. Но, так или иначе, слом привычной всем системы грозит хаосом, в котором необходимы какие-то ориентиры. Золото может стать одним из них, что вполне логично повлияет на его стоимость.
❗️Друзья, больше ответов по "золотой" теме, а также масса теоретической и практической информации о том, как инвестировать в золото, – в нашем недавнем вебинаре "Золотое время с Евгением Коганом".
#золото #драгметаллы
@bitkogan
Forwarded from Cbonds.ru
Какое решение Банка России по ключевой ставке Вы ожидаете 10 июня?
Final Results
11%
11.0% (без изменений)
7%
10.5% (-50 бп)
41%
10.0% (-100 бп)
8%
9.5% (-150 бп)
15%
9.0% (-200 бп)
6%
Ниже 9%
12%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from Cbonds.ru
А какое решение приняли бы Вы?
Final Results
18%
11.0% (без изменений)
4%
10.5% (-50 бп)
21%
10.0% (-100 бп)
6%
9.5% (-150 бп)
17%
9.0% (-200 бп)
17%
Ниже 9%
17%
Хочу посмотреть ответы
Вышла статистика по рынку труда США.
▪️Безработица в мае сохранилась на уровне 3,6%.
▪️Число занятых выросло на 390 тыс. после роста на 436 тыс. месяцем ранее.
На мой взгляд, цифры очень даже хорошие, несмотря на то, что рост занятости замедлился. Все-таки инфляция в США сейчас рекордная за 40 лет, фирмы сталкиваются с двузначной производственной инфляцией. Так что рынок труда в Штатах очень даже хорошо восстанавливается вопреки всему.
Что нам с этого? Главное, как эти цифры повлияют на решения ФРС по ставке. С рынком труда ничего смертельного не происходит и это продолжает развязывать руки американскому регулятору.
Как недавно сказала вице-председатель ФРС Брейнард: «Нам еще предстоит проделать большую работу, чтобы снизить инфляцию до нашего целевого уровня в 2%». Она подтвердила, что в июне и июле надо повышать ставку дважды на 50 б. п. Мы этого и ждем. А, что самое важное, она добавила, что по итогам заседания в сентябре паузы не будет. То есть мы видим, что ставку, скорее всего, уже будут повышать трижды. Для рынков это, конечно, негативная тенденция.
В ковид, если выходили плохие данные по безработице, рынки росли в ожидании, что ФРС продолжит печатать деньги. Принцип назывался «чем хуже, тем лучше». Теперь «чем лучше, тем хуже». Вот такие вот новые реалии.
#США #безработица #ставка
@bitkogan
▪️Безработица в мае сохранилась на уровне 3,6%.
▪️Число занятых выросло на 390 тыс. после роста на 436 тыс. месяцем ранее.
На мой взгляд, цифры очень даже хорошие, несмотря на то, что рост занятости замедлился. Все-таки инфляция в США сейчас рекордная за 40 лет, фирмы сталкиваются с двузначной производственной инфляцией. Так что рынок труда в Штатах очень даже хорошо восстанавливается вопреки всему.
Что нам с этого? Главное, как эти цифры повлияют на решения ФРС по ставке. С рынком труда ничего смертельного не происходит и это продолжает развязывать руки американскому регулятору.
Как недавно сказала вице-председатель ФРС Брейнард: «Нам еще предстоит проделать большую работу, чтобы снизить инфляцию до нашего целевого уровня в 2%». Она подтвердила, что в июне и июле надо повышать ставку дважды на 50 б. п. Мы этого и ждем. А, что самое важное, она добавила, что по итогам заседания в сентябре паузы не будет. То есть мы видим, что ставку, скорее всего, уже будут повышать трижды. Для рынков это, конечно, негативная тенденция.
В ковид, если выходили плохие данные по безработице, рынки росли в ожидании, что ФРС продолжит печатать деньги. Принцип назывался «чем хуже, тем лучше». Теперь «чем лучше, тем хуже». Вот такие вот новые реалии.
#США #безработица #ставка
@bitkogan
«Ближе к деньгам» – еженедельные разговоры об экономике с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем:
▪️Сожжён последний мостик для расчётов по ценным бумагам РФ и Запада
▪️Что делать западным владельцам российских бумаг и российским владельцам западных?
▪️И что стоит за словом «дефолт»?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
@bitkogan
▪️Сожжён последний мостик для расчётов по ценным бумагам РФ и Запада
▪️Что делать западным владельцам российских бумаг и российским владельцам западных?
▪️И что стоит за словом «дефолт»?
А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале @BFMnews.
@bitkogan
НРД и санкции: даем необходимые пояснения
Как сегодня стало известно, ЕС ввел жесткие санкции против НРД. Разбираем ситуацию без паники и эмоций.
Глава 1 (грустная). Мосбиржа.
Итак, в случае с санкциями НДР основной удар принимает на себя Мосбиржа, которая хранила все иностранные бумаги в НРД. То есть «мост» был всего один. При этом надо четко понимать, что Мосбиржа – это государственная организация с основным акционером в лице ЦБ РФ. Еще недавно всем казалось, что это – супернадежно.
Но, как показал печальный опыт последних месяцев, обострения геополитических рисков бьют именно по госкомпаниям, которые кажутся такими надежными в обычное время. Ни на что не хотим намекать, но, все-таки, наверное, фондовый рынок должен контролироваться частным бизнесом. Так рисков меньше. Впрочем, кто-то может с этим и не согласиться. Также необходимо заметить, что все иностранные акции, которые предлагала купить инвесторам Мосбирже, уже давно не торгуются. Так что, по сути, для тех, кто ранее покупал здесь бумаги, ничего не изменилось – они все еще заблокированы.
Когда их разблокируют? Когда с НРД будут сняты санкции. Когда это случится? Эмоции сегодня всех переполняют, и хочется сказать – когда рак на горе свистнет. Но мы скажем более сдержанно – сегодня это никому не известно. Более того, если раньше был обходной путь для эмитентов российских еврооблигаций, который заключался в том, что рассчитываться с держателями в рублях, то на сегодняшний день этот путь отрезан. Увы. Это грозит кросс-дефолтами.
Глава 2 (с надеждой). СПБ Биржа.
А что СПБ Биржа? В отличие от Мосбиржи, это частная финансовая организация. У депозитария СПБ Биржи БЭБ (Бэст Эффортс Банк, как теперь все знают) два основных «моста» в вышестоящих депозитариях (были еще несколько второстепенных иностранных депозитариев):
▪️БЭБ – НРД – Euroclear.
▪️БЭБ – Bank of New York Mellon.
Так что в обычное время СПБ Биржа стоит на двух «ногах». «Первая, с НРД, уже несколько месяцев какампутирована заблокирована. Но по второму каналу, где БЭБ имеет дело напрямую с Bank of New York, все работает: иностранные бумаги торгуются, расчеты ведутся. По недавнему указанию ЦБ у многих держателей иностранных ценных бумаг, купленных через СПБ Биржу, было заблокировано все. Потому что непонятно, в каком депозитарии из двух сколько бумаг хранится у конкретного инвестора. ЦБ обещал разобраться и определить, какая доля бумаг фактически хранится в НРД. Есть шанс, что бумаги, хранящиеся в Bank of New York, будут в итоге разблокированы.
Может ли сломаться «вторая» нога, Bank of New York? Вероятность есть всегда. Обнадеживает тот факт, что СПБ Биржа – компания частная, а основными акционерами являются независимые от государства организации. И предвосхищая возможные вопросы, скажем: «Северсталь», на наш взгляд, не тот случай. Если без конкретных имен, то российские олигархи и их активы уже давно под прицелом санкций. Своеобразный геополитический рычаг в действии. Точнее, в бездействии.
❗️Все плохое, что могло случиться с бумагами в НРД, уже произошло до введения новых санкций ЕС. Они лишь зафиксировали то, с чем мы фактически имели дело последние месяцы. Единственное ухудшение – это разрушенные надежды на скорую разблокировку моста НРД-Euroclear, если они еще у кого-то были.
Продолжение ⤵️
Как сегодня стало известно, ЕС ввел жесткие санкции против НРД. Разбираем ситуацию без паники и эмоций.
Глава 1 (грустная). Мосбиржа.
Итак, в случае с санкциями НДР основной удар принимает на себя Мосбиржа, которая хранила все иностранные бумаги в НРД. То есть «мост» был всего один. При этом надо четко понимать, что Мосбиржа – это государственная организация с основным акционером в лице ЦБ РФ. Еще недавно всем казалось, что это – супернадежно.
Но, как показал печальный опыт последних месяцев, обострения геополитических рисков бьют именно по госкомпаниям, которые кажутся такими надежными в обычное время. Ни на что не хотим намекать, но, все-таки, наверное, фондовый рынок должен контролироваться частным бизнесом. Так рисков меньше. Впрочем, кто-то может с этим и не согласиться. Также необходимо заметить, что все иностранные акции, которые предлагала купить инвесторам Мосбирже, уже давно не торгуются. Так что, по сути, для тех, кто ранее покупал здесь бумаги, ничего не изменилось – они все еще заблокированы.
Когда их разблокируют? Когда с НРД будут сняты санкции. Когда это случится? Эмоции сегодня всех переполняют, и хочется сказать – когда рак на горе свистнет. Но мы скажем более сдержанно – сегодня это никому не известно. Более того, если раньше был обходной путь для эмитентов российских еврооблигаций, который заключался в том, что рассчитываться с держателями в рублях, то на сегодняшний день этот путь отрезан. Увы. Это грозит кросс-дефолтами.
Глава 2 (с надеждой). СПБ Биржа.
А что СПБ Биржа? В отличие от Мосбиржи, это частная финансовая организация. У депозитария СПБ Биржи БЭБ (Бэст Эффортс Банк, как теперь все знают) два основных «моста» в вышестоящих депозитариях (были еще несколько второстепенных иностранных депозитариев):
▪️БЭБ – НРД – Euroclear.
▪️БЭБ – Bank of New York Mellon.
Так что в обычное время СПБ Биржа стоит на двух «ногах». «Первая, с НРД, уже несколько месяцев как
Может ли сломаться «вторая» нога, Bank of New York? Вероятность есть всегда. Обнадеживает тот факт, что СПБ Биржа – компания частная, а основными акционерами являются независимые от государства организации. И предвосхищая возможные вопросы, скажем: «Северсталь», на наш взгляд, не тот случай. Если без конкретных имен, то российские олигархи и их активы уже давно под прицелом санкций. Своеобразный геополитический рычаг в действии. Точнее, в бездействии.
❗️Все плохое, что могло случиться с бумагами в НРД, уже произошло до введения новых санкций ЕС. Они лишь зафиксировали то, с чем мы фактически имели дело последние месяцы. Единственное ухудшение – это разрушенные надежды на скорую разблокировку моста НРД-Euroclear, если они еще у кого-то были.
Продолжение ⤵️
Глава 3. Вперед на баррикады!
Отдельно надо сказать про «обособленные» бумаги. Выше мы кратко описали каналы расчетов СПБ Биржи и предположили, что существует возможность частичной разблокировки «обособленных» по указанию ЦБ бумаг. Понятно, нет никаких гарантий, но, на наш взгляд, следует попробовать «дожать» эту историю.
1️⃣ Брокер должен выяснить у БЭБ, какая часть конкретных бумаг хранится в НРД, а какая в Bank of New York. Да, сейчас брокер может говорить, что не располагает такой информацией. Однако ситуация неординарная, брокер просто обязан проявить инициативу и разобраться, где хранится какая часть конкретных бумаг.
2️⃣ Сам БЭБ, как депозитарий СПБ Биржи, можно сказать, кровно заинтересован в том, чтобы ЦБ разблокировал ту часть бумаг, которая не хранится в НРД.
3️⃣ Эта информация должна стать абсолютно прозрачной, и каждый инвестор может потребовать разблокировать бумаги, хранящиеся в Bank of New York. В случае отказа можно предположить, что ваш брокер не совсем с вами откровенен…
Друзья, все должно быть очень открыто. Инвесторы имеют право обращаться к брокеру и требовать разблокировки части бумаг.
«Обособленные» бумаги – это не приговор. Нам пишут читатели, рассказывая о том, что 100% их акций конкретных иностранных компаний заблокированы. Однако нам также пишут и о случаях полной или частичной разблокировки некоторых ценных бумаг после обращения к брокеру. Даже несмотря на невнятный ответ от последнего.
Отметим отдельно, что сегодня эмоции переполняют буквально всех. В постах отдельных коллег возможно порой сквозят панические нотки. Кое-кто написал, не до конца возможно разобравшись в ситуации. Иногда читаешь – «конец света». Неприятно – правда. Дико неприятно. Конец света – нет. Знаете, по опыту – всякое бывало. Хотя подобное, чего уж там, впервые.
Бывают случаи, когда надо реагировать быстро. А бывает наоборот – торопиться не следует, и паника не самый лучший помощник. На наш взгляд, многое станет понятно в течение нескольких дней. Будем во всем досконально разбираться.
Кстати, и в очень странных деталях «обособления» тоже. Есть там странности….
Итак, краткие выводы:
▪️«Мост» СПБ Биржа-НРД не работает.
▪️«Мост» СПБ Биржа-Bank of New York работает.
▪️У инвесторов пока заблокированы бумаги, которые были куплены до определенной даты.
▪️Сейчас торги на СПБ бирже проходят, и вы можете совершать сделки, а также выводить свои бумаги на иностранных брокеров.
▪️ЦБ должен разобраться с тем, сколько бумаг СПБ Биржи где хранится, и разблокировать ту часть, которая находится в депозитарии Bank of New York. Когда это произойдет? Надеемся, что скоро.
▪️БЭБ должен открыто предоставить эту информацию, а брокеры – разделить бумаги и отменить блокировку 100% у отдельно взятого клиента.
▪️Мы торговали и будем торговать дальше!
Друзья! Санкции вводят, нас, как говорится, гнут, но мы не гнемся. Прорвемся! Да и президент СПБ Биржи Р. Горюнов в сегодняшнем эфире вроде бы всех успокоил. Продолжаем работать. Очень подробно буду разбирать многие аспекты данной истории завтра. На спокойную голову.
#санкции #блокировки
@bitkogan
Отдельно надо сказать про «обособленные» бумаги. Выше мы кратко описали каналы расчетов СПБ Биржи и предположили, что существует возможность частичной разблокировки «обособленных» по указанию ЦБ бумаг. Понятно, нет никаких гарантий, но, на наш взгляд, следует попробовать «дожать» эту историю.
1️⃣ Брокер должен выяснить у БЭБ, какая часть конкретных бумаг хранится в НРД, а какая в Bank of New York. Да, сейчас брокер может говорить, что не располагает такой информацией. Однако ситуация неординарная, брокер просто обязан проявить инициативу и разобраться, где хранится какая часть конкретных бумаг.
2️⃣ Сам БЭБ, как депозитарий СПБ Биржи, можно сказать, кровно заинтересован в том, чтобы ЦБ разблокировал ту часть бумаг, которая не хранится в НРД.
3️⃣ Эта информация должна стать абсолютно прозрачной, и каждый инвестор может потребовать разблокировать бумаги, хранящиеся в Bank of New York. В случае отказа можно предположить, что ваш брокер не совсем с вами откровенен…
Друзья, все должно быть очень открыто. Инвесторы имеют право обращаться к брокеру и требовать разблокировки части бумаг.
«Обособленные» бумаги – это не приговор. Нам пишут читатели, рассказывая о том, что 100% их акций конкретных иностранных компаний заблокированы. Однако нам также пишут и о случаях полной или частичной разблокировки некоторых ценных бумаг после обращения к брокеру. Даже несмотря на невнятный ответ от последнего.
Отметим отдельно, что сегодня эмоции переполняют буквально всех. В постах отдельных коллег возможно порой сквозят панические нотки. Кое-кто написал, не до конца возможно разобравшись в ситуации. Иногда читаешь – «конец света». Неприятно – правда. Дико неприятно. Конец света – нет. Знаете, по опыту – всякое бывало. Хотя подобное, чего уж там, впервые.
Бывают случаи, когда надо реагировать быстро. А бывает наоборот – торопиться не следует, и паника не самый лучший помощник. На наш взгляд, многое станет понятно в течение нескольких дней. Будем во всем досконально разбираться.
Кстати, и в очень странных деталях «обособления» тоже. Есть там странности….
Итак, краткие выводы:
▪️«Мост» СПБ Биржа-НРД не работает.
▪️«Мост» СПБ Биржа-Bank of New York работает.
▪️У инвесторов пока заблокированы бумаги, которые были куплены до определенной даты.
▪️Сейчас торги на СПБ бирже проходят, и вы можете совершать сделки, а также выводить свои бумаги на иностранных брокеров.
▪️ЦБ должен разобраться с тем, сколько бумаг СПБ Биржи где хранится, и разблокировать ту часть, которая находится в депозитарии Bank of New York. Когда это произойдет? Надеемся, что скоро.
▪️БЭБ должен открыто предоставить эту информацию, а брокеры – разделить бумаги и отменить блокировку 100% у отдельно взятого клиента.
▪️Мы торговали и будем торговать дальше!
Друзья! Санкции вводят, нас, как говорится, гнут, но мы не гнемся. Прорвемся! Да и президент СПБ Биржи Р. Горюнов в сегодняшнем эфире вроде бы всех успокоил. Продолжаем работать. Очень подробно буду разбирать многие аспекты данной истории завтра. На спокойную голову.
#санкции #блокировки
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчерашний день пронесся как настоящая буря. Очень много более чем странной и спорной информации. Для очень многих, информации болезненной. И еще… крайне во многом нелогичной. Вместо утренней пробежки сегодня читаю и читаю отклики людей на вчерашнее.
Да… сегодня и в ближайшие дни придется много и долго разбираться со всем произошедшим. И персонально мне и многим моим коллегам придется (а куда мы денемся?) биться за права тех людей, кто пострадал во всей этой мясорубке. Уж очень многое из произошедшего вызывает массу вопросов. Логика… она очень возмущается. Ну не складываются многие вещи.
Начну с того, что сами санкции оставляют очень странное впечатление. Есть ощущение, что те, кто их вводят, во многом являются сами «космонавтами», не до конца понимающими того, что именно они делают. Понятное дело, на это мы повлиять не можем. Но не отметить данный факт нельзя. Вот, к примеру санкции против НРД и Аркадия Воложа.
Более того, если проследить логику действия многих санкционных пакетов, то удар пошел против российского среднего класса, остатки которого стремительно нищают или же ищут в итоге варианты для бегства.
Однако надо понимать – российский средний класс (увы, похоже вымирающее явление) — это в основном прозападно мыслящее и в основном либеральное по духу сообщество. Удар по нему — это удар по той базе прогрессивно мыслящих людей, у многих из которых после прошедшего позиции сильно изменятся в сторону как раз значительно большей поддержки властей РФ. А выхода не останется. Или уехать. Но вопрос – куда, если человек лишен накоплений.
В санкциях видится много глупостей, противоречий. И явно эти санкции готовили люди, которые не совсем понимают в принципе чего они хотят и чего они добиваются. Санкции против НРД в итоге могут еще более ударить по европейской валюте. Хотя экспортеры из Германии возможно только бы мечтали о подобном.
Давайте подумаем, что мы можем сделать и предпринять. Ведь произошедшее открывает много любопытных возможностей и идей, которые изложили наши читатели, и о которых мы будем сегодня писать в течение дня.
Сегодня речь пойдет о том, как, на взгляд наших читателей, на наш взгляд, помочь инвесторам, поверившим государству, рынку. Что и как можно сделать и не навредить. Проще всего говорить: ужас-ужас. Есть много возможных и вполне элегантных решений.
#санкции #блокировки
@bitkogan
Вчерашний день пронесся как настоящая буря. Очень много более чем странной и спорной информации. Для очень многих, информации болезненной. И еще… крайне во многом нелогичной. Вместо утренней пробежки сегодня читаю и читаю отклики людей на вчерашнее.
Да… сегодня и в ближайшие дни придется много и долго разбираться со всем произошедшим. И персонально мне и многим моим коллегам придется (а куда мы денемся?) биться за права тех людей, кто пострадал во всей этой мясорубке. Уж очень многое из произошедшего вызывает массу вопросов. Логика… она очень возмущается. Ну не складываются многие вещи.
Начну с того, что сами санкции оставляют очень странное впечатление. Есть ощущение, что те, кто их вводят, во многом являются сами «космонавтами», не до конца понимающими того, что именно они делают. Понятное дело, на это мы повлиять не можем. Но не отметить данный факт нельзя. Вот, к примеру санкции против НРД и Аркадия Воложа.
Более того, если проследить логику действия многих санкционных пакетов, то удар пошел против российского среднего класса, остатки которого стремительно нищают или же ищут в итоге варианты для бегства.
Однако надо понимать – российский средний класс (увы, похоже вымирающее явление) — это в основном прозападно мыслящее и в основном либеральное по духу сообщество. Удар по нему — это удар по той базе прогрессивно мыслящих людей, у многих из которых после прошедшего позиции сильно изменятся в сторону как раз значительно большей поддержки властей РФ. А выхода не останется. Или уехать. Но вопрос – куда, если человек лишен накоплений.
В санкциях видится много глупостей, противоречий. И явно эти санкции готовили люди, которые не совсем понимают в принципе чего они хотят и чего они добиваются. Санкции против НРД в итоге могут еще более ударить по европейской валюте. Хотя экспортеры из Германии возможно только бы мечтали о подобном.
Давайте подумаем, что мы можем сделать и предпринять. Ведь произошедшее открывает много любопытных возможностей и идей, которые изложили наши читатели, и о которых мы будем сегодня писать в течение дня.
Сегодня речь пойдет о том, как, на взгляд наших читателей, на наш взгляд, помочь инвесторам, поверившим государству, рынку. Что и как можно сделать и не навредить. Проще всего говорить: ужас-ужас. Есть много возможных и вполне элегантных решений.
#санкции #блокировки
@bitkogan
Продолжаю тему… Что мы имеем на сегодня?
▪️Мы имеем технологичную и современную биржевую инфраструктуру, включающую в себя две биржи: Мосбиржу и СПБ Биржу, обеспечивающих практически весь оборот ценных бумаг на российском рынке, о которых мы вчера подробно написали.
▪️Есть НРД и БЭБ – два столпа российской депозитарной системы, через которую происходят все движения ценных бумаг в т. ч. иностранных. К сожалению, НРД сейчас не может работать с иностранными бумагами.
▪️Есть НКЦ – центральный контрагент, писали о его функционале, который обеспечивает каждую биржевую сделку на Мосбирже и стоит в ее центре. Гарантирует, что каждая сторона (покупатели и продавцы) может выполнить условия сделки и защищает целостность рынка.
Проблема заключается в том, что часть иностранных бумаг, принадлежащих российским инвесторам, заблокирована на счетах НРД, и инвесторы, оставаясь собственниками бумаг, не могут ими воспользоваться, провести биржевую сделку (продать или купить) а НКЦ не может провести клиринг этих сделок.
Читаем интересные идеи, полученные от наших уважаемых подписчиков. Например: «Почему бы не ЦБ признать допущенные ошибки и взять себе на баланс активы «Евроклир-НРД» или положить их на баланс доверенной финансовой организации, у которой горизонт планирования лет так 40. Или хотя бы для таких частных инвесторов сделать какие-то послабления:
▪️разрешить все замороженные активы учитывать как убыток и дать возможность получить налоговый вычет с неё на основном месте работы. Когда акции вернуться в оборот, пусть засчитают всю сумму как 100% прибыль и тогда уже возьмут 13% с них;
▪️или распределить все заблокированные акции между всеми участниками торгов, а не только те 14 процентов найденные где-то в биржевой кладовой;
▪️или выдать беспроцентные кредиты в рублях (лет на 10-20) под залог замороженных акций, налоговым резидентам РФ, в сумме равной рублевой цене акции на дату блокировки;
▪️или пусть юристы согласуют с Евроклиром и предложат легальный способ, для вывода активов в другой депозитарий».
Идей много, но как их реализовать на деле? В чем абсолютно согласен:
1️⃣ Нужно помочь российским инвесторам вызволить деньги из замороженных ценных бумаг. Ведь они поверили государству прежде всего и пришли на российские биржи, приобрели ценные бумаги на свои кровные. Причем не важна страна происхождения купленных акций или облигаций. Важно то, что они куплены на российской бирже, а главное, то, что граждане России заработали эти деньги в России, заплатили налоги и вправе ждать поддержки государства.
2️⃣ Необходимо перезапустить вторичное обращение отсеченных от основного рынка «заблокированных» иностранных ценных бумаг, среди которых как еврооблигации, так и АДР на акции российских эмитентов.
3️⃣ Дать российским инвесторам возможность использовать свои сбережения, которые они разместили на фондовом рынке и оказались заложниками «санкций» — предоставить им возможность торговать всеми своими бумагами (продавать и покупать, отдавать в залог, иметь возможность превратить их в деньги по реальной стоимости). Чтобы они оставались именно «ценными бумагами» имеющими стоимость, а не строкой в выписке из депозитария.
Продолжение ⤵️
▪️Мы имеем технологичную и современную биржевую инфраструктуру, включающую в себя две биржи: Мосбиржу и СПБ Биржу, обеспечивающих практически весь оборот ценных бумаг на российском рынке, о которых мы вчера подробно написали.
▪️Есть НРД и БЭБ – два столпа российской депозитарной системы, через которую происходят все движения ценных бумаг в т. ч. иностранных. К сожалению, НРД сейчас не может работать с иностранными бумагами.
▪️Есть НКЦ – центральный контрагент, писали о его функционале, который обеспечивает каждую биржевую сделку на Мосбирже и стоит в ее центре. Гарантирует, что каждая сторона (покупатели и продавцы) может выполнить условия сделки и защищает целостность рынка.
Проблема заключается в том, что часть иностранных бумаг, принадлежащих российским инвесторам, заблокирована на счетах НРД, и инвесторы, оставаясь собственниками бумаг, не могут ими воспользоваться, провести биржевую сделку (продать или купить) а НКЦ не может провести клиринг этих сделок.
Читаем интересные идеи, полученные от наших уважаемых подписчиков. Например: «Почему бы не ЦБ признать допущенные ошибки и взять себе на баланс активы «Евроклир-НРД» или положить их на баланс доверенной финансовой организации, у которой горизонт планирования лет так 40. Или хотя бы для таких частных инвесторов сделать какие-то послабления:
▪️разрешить все замороженные активы учитывать как убыток и дать возможность получить налоговый вычет с неё на основном месте работы. Когда акции вернуться в оборот, пусть засчитают всю сумму как 100% прибыль и тогда уже возьмут 13% с них;
▪️или распределить все заблокированные акции между всеми участниками торгов, а не только те 14 процентов найденные где-то в биржевой кладовой;
▪️или выдать беспроцентные кредиты в рублях (лет на 10-20) под залог замороженных акций, налоговым резидентам РФ, в сумме равной рублевой цене акции на дату блокировки;
▪️или пусть юристы согласуют с Евроклиром и предложат легальный способ, для вывода активов в другой депозитарий».
Идей много, но как их реализовать на деле? В чем абсолютно согласен:
1️⃣ Нужно помочь российским инвесторам вызволить деньги из замороженных ценных бумаг. Ведь они поверили государству прежде всего и пришли на российские биржи, приобрели ценные бумаги на свои кровные. Причем не важна страна происхождения купленных акций или облигаций. Важно то, что они куплены на российской бирже, а главное, то, что граждане России заработали эти деньги в России, заплатили налоги и вправе ждать поддержки государства.
2️⃣ Необходимо перезапустить вторичное обращение отсеченных от основного рынка «заблокированных» иностранных ценных бумаг, среди которых как еврооблигации, так и АДР на акции российских эмитентов.
3️⃣ Дать российским инвесторам возможность использовать свои сбережения, которые они разместили на фондовом рынке и оказались заложниками «санкций» — предоставить им возможность торговать всеми своими бумагами (продавать и покупать, отдавать в залог, иметь возможность превратить их в деньги по реальной стоимости). Чтобы они оставались именно «ценными бумагами» имеющими стоимость, а не строкой в выписке из депозитария.
Продолжение ⤵️
Вышеназванное будет честно по отношению к своим гражданам, а для государства не накладно. Объемы не так уж велики, а денег у государства достаточно и эти деньги не будут разгонять инфляцию.
Почему? Да все просто. Деньги эти были в системе. Они по сути своей сегодня не работают. Возникает реальный дефицит ликвидности на уровне отдельных граждан, который в итоге может привести к падению покупательской активности. Еще раз оговоримся, деньги эти честно заработаны, задекларированы. Люди сегодня пострадали. Если государство позволит им оживить свои ресурсы — посчитайте сами какая это польза для экономики и какой мощнейший политический ресурс. Запад «гнобит» нашего инвестора, а Чип&Дейл (в лице государства) спешат на помощь!
Как это можно сделать?
❗️Есть прецеденты и практика, как это делается, далеко ходить не надо, вспомним TARP. После финансового кризиса 2008 г. программа помощи проблемным активам (TARP) стала решением правительства США. Была создана программа законного и спонсируемого государством покупателя последней инстанции, который снял эти активы с бухгалтерских книг финансовых учреждений и позволил им остановить «кровотечение» экономики.
1️⃣ Организовать вторичное обращение заблокированных иностранных бумаг внутри российского периметра.
Например: на базе заблокированных на счете НРД в Евроклире ценных бумаг выпустить Российские Депозитарные Расписки, которые будут учитывать все права на эти бумаги среди российских инвесторов. Появится рынок, будет спрос и предложение, цены скорее всего постепенно подтянутся к базовому (иностранному) рынку. Таким образом может быть частично решена проблема заморозки активов. Конечно, тут нужно срочно и много работать нашим законодателям и финансовым властям.
2️⃣ Покупка «токсичных» активов при финансовом участии государства. Есть апробированные способы, которые применялись во всем мире — например, выкупить токсичные активы* у граждан и финансовых институтов страны или кредитовать их под залог таких активов (по балансовой стоимости) по ставке 1-2-3 процента.
*Токсичный (проблемный) актив (англ. Toxic asset, или troubled asset) — финансовый актив, который значительно упал в цене и для которого больше нет функционирующего рынка.
3️⃣ Под это можно создать отдельную структуру, которая не будет принадлежать государству. Это важно — отсутствие «ушек» не позволит наложить санкции на этот финансовый институт. Это может быть специальная структура, например, банк или негосударственное партнерство, учрежденное заинтересованными сторонам (теми же частными брокерами), но не государством. Эта структура может быть прокредитована на срок к примеру 10-15 лет государством под ставку 1-2%. Она может начать выкупать «токсичные» бумаги у инвесторов, либо, выдавать им кредиты под 3-4 % годовых, причем оценка бумаг будет происходить по текущей их рыночной стоимости на западных площадках.
Вы думаете, что все это невозможно? При желании все это можно сделать, была бы политическая воля и желание помочь инвесторам. Не знаете как? Приходите посоветоваться, подскажем. Главное надо понять: права наших инвесторов нарушены; они ни в чем не виноваты и их надо поддержать! В данном случае предложенные выше механизмы позволят это сделать; наладить обращение и предоставить инвесторам ликвидность. Главное – не сидеть и не ждать, что все само собой решится и проблемы исчезнут. Время действовать!
#блокировки #санкции
@bitkogan
Почему? Да все просто. Деньги эти были в системе. Они по сути своей сегодня не работают. Возникает реальный дефицит ликвидности на уровне отдельных граждан, который в итоге может привести к падению покупательской активности. Еще раз оговоримся, деньги эти честно заработаны, задекларированы. Люди сегодня пострадали. Если государство позволит им оживить свои ресурсы — посчитайте сами какая это польза для экономики и какой мощнейший политический ресурс. Запад «гнобит» нашего инвестора, а Чип&Дейл (в лице государства) спешат на помощь!
Как это можно сделать?
❗️Есть прецеденты и практика, как это делается, далеко ходить не надо, вспомним TARP. После финансового кризиса 2008 г. программа помощи проблемным активам (TARP) стала решением правительства США. Была создана программа законного и спонсируемого государством покупателя последней инстанции, который снял эти активы с бухгалтерских книг финансовых учреждений и позволил им остановить «кровотечение» экономики.
1️⃣ Организовать вторичное обращение заблокированных иностранных бумаг внутри российского периметра.
Например: на базе заблокированных на счете НРД в Евроклире ценных бумаг выпустить Российские Депозитарные Расписки, которые будут учитывать все права на эти бумаги среди российских инвесторов. Появится рынок, будет спрос и предложение, цены скорее всего постепенно подтянутся к базовому (иностранному) рынку. Таким образом может быть частично решена проблема заморозки активов. Конечно, тут нужно срочно и много работать нашим законодателям и финансовым властям.
2️⃣ Покупка «токсичных» активов при финансовом участии государства. Есть апробированные способы, которые применялись во всем мире — например, выкупить токсичные активы* у граждан и финансовых институтов страны или кредитовать их под залог таких активов (по балансовой стоимости) по ставке 1-2-3 процента.
*Токсичный (проблемный) актив (англ. Toxic asset, или troubled asset) — финансовый актив, который значительно упал в цене и для которого больше нет функционирующего рынка.
3️⃣ Под это можно создать отдельную структуру, которая не будет принадлежать государству. Это важно — отсутствие «ушек» не позволит наложить санкции на этот финансовый институт. Это может быть специальная структура, например, банк или негосударственное партнерство, учрежденное заинтересованными сторонам (теми же частными брокерами), но не государством. Эта структура может быть прокредитована на срок к примеру 10-15 лет государством под ставку 1-2%. Она может начать выкупать «токсичные» бумаги у инвесторов, либо, выдавать им кредиты под 3-4 % годовых, причем оценка бумаг будет происходить по текущей их рыночной стоимости на западных площадках.
Вы думаете, что все это невозможно? При желании все это можно сделать, была бы политическая воля и желание помочь инвесторам. Не знаете как? Приходите посоветоваться, подскажем. Главное надо понять: права наших инвесторов нарушены; они ни в чем не виноваты и их надо поддержать! В данном случае предложенные выше механизмы позволят это сделать; наладить обращение и предоставить инвесторам ликвидность. Главное – не сидеть и не ждать, что все само собой решится и проблемы исчезнут. Время действовать!
#блокировки #санкции
@bitkogan
Где шесть, там и семью пахнет.
Не успели россияне обсудить шестую порцию «казней египетских», как уже начала обсуждаться «казнь седьмая».
Ощущение – это новый спорт такой. По крайней мере господа достопочтенные из Польши похоже именно так считают. Как говорится – истинные спортсмены. Ну казней, как мы знаем, было всего десять. Неужели поляки решили пойти по тому же пути, что уже много тысяч лет назад был обозначен. И «подойти к снаряду» 10 раз?
Мы с вами хорошо помним – шестой привет египтянам был ознаменован всякими там язвами и нарывами. А вот привет седьмой – это уже была воообще история мрачная. Там все больше было про гром, молнии и огненные смерчи.
Итог казней египетских был известен… Причем задолго до того, как Польша появилась на картах мира. И аналогии, боюсь, тут не вполне уместны. В результате 10 казней Моисей таки избавил свой народ от Египетского рабства. Однако тут история иная и есть легкие опасения, что «Боливар европейской экономики» не вынесет столько санкций и сам начнет тихо подыхать. Так что уже будет непонятно кого и откуда выводить или вывозить придется.
России конечно будет также нелегко. Это уж к бабке не ходи. Но санкции против Газпромбанка… Хорошо. А что будет, если Европа и правда решит отрезать банк от SWIFT или воообще включить против него SDN санкции? Боюсь, что это будет весьма сурово. Интересно, сколько уже миллиардов евро скопилось на корсчетах банка. Однако я так полагаю, что на одни грабли принято в приличном обществе наступать все же один раз… Хотя неисповедимы пути Господни. Есть отдельные специалисты по многократному восхождению на грабли. И все же хочется надеяться, что получаемые средства от продажи газа и очевидно не только газа, Газпромбанк моментально конвертирует в юань, рупию или иную чуть болеe дружелюбную России валюту. И соответственно не оставляет на корсчетах в евро слишком много средств.
Однако, отключение банка от SWIFT – это бомба под поставки газа тем же европейцам. А вот отключить остальным банкам SWIFT… ну могут теоретически. Но, боюсь, это также осложнит жизнь как россиянам, так и всем тем, кто покупает российское зерно, семечку и другие продовольственные товары. Ну а еще удобрения, лес, и… много чего еще. Будут ребятки в итоге раскручивать в частности продовольственный кризис? Не знаю. Не уверен. Энергетический? Сомневаюсь.
Смотрю на PPI еврозоны и понимаю – еще немного. Еще чуть-чуть. Еще последний маленький рывок. Он… как говорится, трудный самый. И пойдет сама старушка Европа по миру. Или по инфляцию в сотни процентов.
#санкции #банки
@bitkogan
Не успели россияне обсудить шестую порцию «казней египетских», как уже начала обсуждаться «казнь седьмая».
Ощущение – это новый спорт такой. По крайней мере господа достопочтенные из Польши похоже именно так считают. Как говорится – истинные спортсмены. Ну казней, как мы знаем, было всего десять. Неужели поляки решили пойти по тому же пути, что уже много тысяч лет назад был обозначен. И «подойти к снаряду» 10 раз?
Мы с вами хорошо помним – шестой привет египтянам был ознаменован всякими там язвами и нарывами. А вот привет седьмой – это уже была воообще история мрачная. Там все больше было про гром, молнии и огненные смерчи.
Итог казней египетских был известен… Причем задолго до того, как Польша появилась на картах мира. И аналогии, боюсь, тут не вполне уместны. В результате 10 казней Моисей таки избавил свой народ от Египетского рабства. Однако тут история иная и есть легкие опасения, что «Боливар европейской экономики» не вынесет столько санкций и сам начнет тихо подыхать. Так что уже будет непонятно кого и откуда выводить или вывозить придется.
России конечно будет также нелегко. Это уж к бабке не ходи. Но санкции против Газпромбанка… Хорошо. А что будет, если Европа и правда решит отрезать банк от SWIFT или воообще включить против него SDN санкции? Боюсь, что это будет весьма сурово. Интересно, сколько уже миллиардов евро скопилось на корсчетах банка. Однако я так полагаю, что на одни грабли принято в приличном обществе наступать все же один раз… Хотя неисповедимы пути Господни. Есть отдельные специалисты по многократному восхождению на грабли. И все же хочется надеяться, что получаемые средства от продажи газа и очевидно не только газа, Газпромбанк моментально конвертирует в юань, рупию или иную чуть болеe дружелюбную России валюту. И соответственно не оставляет на корсчетах в евро слишком много средств.
Однако, отключение банка от SWIFT – это бомба под поставки газа тем же европейцам. А вот отключить остальным банкам SWIFT… ну могут теоретически. Но, боюсь, это также осложнит жизнь как россиянам, так и всем тем, кто покупает российское зерно, семечку и другие продовольственные товары. Ну а еще удобрения, лес, и… много чего еще. Будут ребятки в итоге раскручивать в частности продовольственный кризис? Не знаю. Не уверен. Энергетический? Сомневаюсь.
Смотрю на PPI еврозоны и понимаю – еще немного. Еще чуть-чуть. Еще последний маленький рывок. Он… как говорится, трудный самый. И пойдет сама старушка Европа по миру. Или по инфляцию в сотни процентов.
#санкции #банки
@bitkogan
«Неделя. Отражение»
Друзья! Наш традиционный прямой эфир с Дмитрием Абзаловым начнётся сегодня в 10:30 (МСК).
До скорой встречи!
#видео
@bitkogan
Друзья! Наш традиционный прямой эфир с Дмитрием Абзаловым начнётся сегодня в 10:30 (МСК).
До скорой встречи!
#видео
@bitkogan
YouTube
"Неделя. Отражение" Геополитическая обстановка. Экономика РФ. Ответы на вопросы.
«Неделя. Отражение» – программа, в эфире которой мы будем обсуждать самые важные события прошедшей недели и самые ожидаемые события недели предстоящей, а также говорить о том, как на все происходящее будет реагировать рынок.
Мой соведущий здесь – Дмитрий…
Мой соведущий здесь – Дмитрий…
Повлияют ли санкции в отношении НРД на валютные торги на Мосбирже? Если точнее, не будут ли остановлены торги евро и долларами на Московской бирже?
Получили сотню вопросов подобного характера. Отвечаем.
Коротко – нет, торги в текущей конфигурации структуры Мосбиржи будут продолжены.
Почему статус-кво не изменится? Чтобы понять это, необходимо разобраться, что такое НКЦ и чем он отличается от НРД.
НРД – это депозитарий, который, помимо депозитарных функций, обладает банковской лицензией и осуществляет (или, после введения санкций, осуществлял) в т.ч. функции банковского агента по расчетам с иностранными эмитентами и держателями бумаг, включая выплаты по внешним долгам (купоны и погашение бумаг), а также расчеты по биржевым операциям, связанным с трансграничными капитальными операциями (пересечением капиталом границ страны при проведении сделок покупки и продажи ценных бумаг).
Тот самый мост, который связывал Европу (Евроклир), а затем и вышестоящие депозитарии с Россией.
НРД отвечает за хранение ценных бумаг и помимо прочего осуществляют процессинг и расчеты на внебиржевом рынке ценных бумаг. По сути, санкции против НРД – очередной маневр по подталкиванию России к искусственному дефолту. И это очередной шаг со стороны западных партнеров по осложнению и без того непростой ситуации…
НКЦ – это центральный контрагент, который обеспечивает стабильность и надёжность биржевых торгов за счёт управления рисками и предоставления оптимизированных клиринговых услуг, позволяющих рационально распределять средства участников этих торгов.
Проще говоря, компания при наличии обеспечения со стороны профучастников (брокеров) гарантирует сделки на бирже, вы просто ставите заявку на продажу и покупку в биржевом терминале, а все остальное – это задача биржи и НКЦ. Центральный контрагент — это, по сути, сердце биржи.
НКЦ отвечает за денежные расчеты во время биржевых операций. Подробно и просто о функционале компаний и устройстве биржевых торгов мы уже писали здесь.
Санкции больно ударили по НРД, и сейчас неясно, каким образом будут проходить расчеты с западными владельцами российских долговых бумаг, не говоря о проблемах российских инвесторов, чьи иностранные бумаги были заблокированы на счёте НРД в Евроклире. Но! Обе компании обладают банковским лицензиями и в определенной мере способны взаимозаменять, а точнее взаимодополнять друг друга.
Самое важное сейчас, что НКЦ полностью обеспечивает проведение валютных торгов на Мосбирже, которые не будут приостановлены.
#Россия #санкции #валюты
@bitkogan
Получили сотню вопросов подобного характера. Отвечаем.
Коротко – нет, торги в текущей конфигурации структуры Мосбиржи будут продолжены.
Почему статус-кво не изменится? Чтобы понять это, необходимо разобраться, что такое НКЦ и чем он отличается от НРД.
НРД – это депозитарий, который, помимо депозитарных функций, обладает банковской лицензией и осуществляет (или, после введения санкций, осуществлял) в т.ч. функции банковского агента по расчетам с иностранными эмитентами и держателями бумаг, включая выплаты по внешним долгам (купоны и погашение бумаг), а также расчеты по биржевым операциям, связанным с трансграничными капитальными операциями (пересечением капиталом границ страны при проведении сделок покупки и продажи ценных бумаг).
Тот самый мост, который связывал Европу (Евроклир), а затем и вышестоящие депозитарии с Россией.
НРД отвечает за хранение ценных бумаг и помимо прочего осуществляют процессинг и расчеты на внебиржевом рынке ценных бумаг. По сути, санкции против НРД – очередной маневр по подталкиванию России к искусственному дефолту. И это очередной шаг со стороны западных партнеров по осложнению и без того непростой ситуации…
НКЦ – это центральный контрагент, который обеспечивает стабильность и надёжность биржевых торгов за счёт управления рисками и предоставления оптимизированных клиринговых услуг, позволяющих рационально распределять средства участников этих торгов.
Проще говоря, компания при наличии обеспечения со стороны профучастников (брокеров) гарантирует сделки на бирже, вы просто ставите заявку на продажу и покупку в биржевом терминале, а все остальное – это задача биржи и НКЦ. Центральный контрагент — это, по сути, сердце биржи.
НКЦ отвечает за денежные расчеты во время биржевых операций. Подробно и просто о функционале компаний и устройстве биржевых торгов мы уже писали здесь.
Санкции больно ударили по НРД, и сейчас неясно, каким образом будут проходить расчеты с западными владельцами российских долговых бумаг, не говоря о проблемах российских инвесторов, чьи иностранные бумаги были заблокированы на счёте НРД в Евроклире. Но! Обе компании обладают банковским лицензиями и в определенной мере способны взаимозаменять, а точнее взаимодополнять друг друга.
Самое важное сейчас, что НКЦ полностью обеспечивает проведение валютных торгов на Мосбирже, которые не будут приостановлены.
#Россия #санкции #валюты
@bitkogan
Когнитивные искажения в сфере финансов.
Все мы подвержены ошибкам в поведении и мышлении, обусловленными предубеждениями, стереотипами, сбоями в обработке информации, строением мозга и другими причинами.
Изучает все это поведенческая экономика.
Мы отобрали для вас несколько искажений, связанных с финансовой сферой.
1️⃣ Иррациональное усиление («ошибка невозвратных затрат»). Мы продолжаем инвестировать в то, что нам уже чего-то стоило. Даже если затраты превышают потенциальную выгоду.
Например, поддержание явно убыточного бизнеса вместо фиксирования убытков и выхода из него. Игровая зависимость.
2️⃣ Предпочтение нулевого риска. Мы предпочитаем уменьшить небольшой риск до нуля, вместо того чтобы уменьшить несколько рисков, даже если общий риск при этом окажется ниже.
(деньги, инвестиции, внимание, страхование, политика)
Пример. Человек предпочтёт расширенную страховку на автомобиль, чем стандартную страховку авто и дома.
Полное устранение одного из рисков позволяет более не тратить на него внимание, что тоже имеет ценность
3️⃣ Эффект привязки (якоря). Частный случай прайминга. Наша оценка смещается в сторону первой увиденной информации, даже если она имеет малое отношение к оцениваемому.
(память, деньги, переговоры, обучение).
Первая названная цена работает на смещение торга к ней. Скидка 75% создаёт впечатление низкой цены, даже если реально она в итоге выше рынка.
Это лишь несколько примеров. Чтобы лучше понимать тему, можно почитать:
▪️Даниэль Канеман. «Думай медленно… решай быстро».
▪️Дэн Ариели. «Поведенческая экономика».
▪️Ричард Талер. «Новая поведенческая экономика».
Какая нам польза от этих знаний? Понимая, что есть искажения, мы можем изучить, как они работают, отследить их у себя и переобучить свой мозг адекватному рациональному подходу. Сначала изменить свое поведение в отдельных ситуациях, затем сформировать на этой основе новые установки – распределять риски, сравнивать цены, не цепляться за убыточный проект и т.д.
#ликбез #финансы #книги #когнитивные_искажения
@bitkogan
Все мы подвержены ошибкам в поведении и мышлении, обусловленными предубеждениями, стереотипами, сбоями в обработке информации, строением мозга и другими причинами.
Изучает все это поведенческая экономика.
Мы отобрали для вас несколько искажений, связанных с финансовой сферой.
1️⃣ Иррациональное усиление («ошибка невозвратных затрат»). Мы продолжаем инвестировать в то, что нам уже чего-то стоило. Даже если затраты превышают потенциальную выгоду.
Например, поддержание явно убыточного бизнеса вместо фиксирования убытков и выхода из него. Игровая зависимость.
2️⃣ Предпочтение нулевого риска. Мы предпочитаем уменьшить небольшой риск до нуля, вместо того чтобы уменьшить несколько рисков, даже если общий риск при этом окажется ниже.
(деньги, инвестиции, внимание, страхование, политика)
Пример. Человек предпочтёт расширенную страховку на автомобиль, чем стандартную страховку авто и дома.
Полное устранение одного из рисков позволяет более не тратить на него внимание, что тоже имеет ценность
3️⃣ Эффект привязки (якоря). Частный случай прайминга. Наша оценка смещается в сторону первой увиденной информации, даже если она имеет малое отношение к оцениваемому.
(память, деньги, переговоры, обучение).
Первая названная цена работает на смещение торга к ней. Скидка 75% создаёт впечатление низкой цены, даже если реально она в итоге выше рынка.
Это лишь несколько примеров. Чтобы лучше понимать тему, можно почитать:
▪️Даниэль Канеман. «Думай медленно… решай быстро».
▪️Дэн Ариели. «Поведенческая экономика».
▪️Ричард Талер. «Новая поведенческая экономика».
Какая нам польза от этих знаний? Понимая, что есть искажения, мы можем изучить, как они работают, отследить их у себя и переобучить свой мозг адекватному рациональному подходу. Сначала изменить свое поведение в отдельных ситуациях, затем сформировать на этой основе новые установки – распределять риски, сравнивать цены, не цепляться за убыточный проект и т.д.
#ликбез #финансы #книги #когнитивные_искажения
@bitkogan
❗ДРУЗЬЯ, ВАЖНОЕ ОБЪЯВЛЕНИЕ!
Если вы читаете этот пост в канале, где меньше 249 тысяч подписчиков, вы подписаны на фейк!
Откровенно говоря, меня удивляет настойчивость некоторых читателей... После наших настойчивых жалоб и просьб, поддержка Telegram уже пометила некоторые каналы-клоны (которые копируют мои сообщения и решили, что можно выдать себя за меня и неплохо на этом заработать) как "Скам". Однако люди продолжают их читать и на них подписываться 🤔
Одним словом, если вы обнаружили себя в таком канале, переподпишитесь на @биткоган (латиницей), а если сомневаетесь в подлинности канала, задайте вопрос @аскбиткоган (латиницей).
@bitkogan
Если вы читаете этот пост в канале, где меньше 249 тысяч подписчиков, вы подписаны на фейк!
Откровенно говоря, меня удивляет настойчивость некоторых читателей... После наших настойчивых жалоб и просьб, поддержка Telegram уже пометила некоторые каналы-клоны (которые копируют мои сообщения и решили, что можно выдать себя за меня и неплохо на этом заработать) как "Скам". Однако люди продолжают их читать и на них подписываться 🤔
Одним словом, если вы обнаружили себя в таком канале, переподпишитесь на @биткоган (латиницей), а если сомневаетесь в подлинности канала, задайте вопрос @аскбиткоган (латиницей).
@bitkogan