Softlinе отчиталась об успехах
Мы уже неоднократно писали про уникальную историю IT-компании Softlinе. И конечно радостно, когда позитивное мнение начинает подтверждаться на практике. А особенно когда международная компания имеет еще и российские корни.
Отметим самое главное.
1️⃣ Softline отрапортовала об отличных показателях за 4 квартал 2021 финансового года. Несмотря на некоторые сложности, компании удается уверенно расти. Увеличивается оборот – 39% г/г в постоянной валюте. Но, что важнее, наращивается рентабельность – рост валовой прибыли на 51% г/г. Глобально, компания усиленно работает на рост и увеличение присутствия на разных рынках. Об этом как раз свидетельствует рост оборота международного бизнеса, который достиг показателя в 48%. А это намного выше среднего показателя по группе.
2️⃣ Подчеркнем отдельно и особенно важную деталь для современных технологических компаний – доля услуг в портфеле. У Softline этот показатель увеличивается, что выгодно отражается и на рентабельности. Этот сегмент уже обеспечивает 37% валовой прибыли, с ростом на 95% в 2021 г.
3️⃣ За прошедший год Softline более чем в 2 раза увеличила численность персонала, теперь в компании работает более 4 тыс. специалистов. А, как уже стало понятно за годы анализа технологических компаний, на рынке ИТ, это ценнейший ресурс.
4️⃣ Очевидно, что геополитическая ситуация оказала влияние на ряд рынков, на которых присутствует Softline. Тем не менее, надо отдать должное, компания оперативно предприняла необходимые шаги и смогла переориентировать свои планы развития.
Softline смотрит в будущее смело, ведь спрос на услуги и решения в области цифровой трансформации остается высоким.
▪️Рост за рубежом продолжается, и в 1 квартале может составить не менее 30%, как за счет роста портфеля услуг, так и за счет географической экспансии.
▪️В России же ожидается снижение оборота. Правда не более 10%. Для инвесторов это, скорее, приятный сюрприз на фоне прогнозов IDC об общем снижении российского рынка не менее чем на 25% за 2022 календарный год.
В целом, считаем, что Softline подтверждают наши ожидания по устойчивости компании к турбулентным условиям российского рынка.
На 31 марта 2022 г. денежная позиция компании составляет $335 млн., что создает предпосылки для дальнейшего роста и развития в стратегических областях как органически, так и с помощью M&A.
#IT #отчетность
@bitkogan
Мы уже неоднократно писали про уникальную историю IT-компании Softlinе. И конечно радостно, когда позитивное мнение начинает подтверждаться на практике. А особенно когда международная компания имеет еще и российские корни.
Отметим самое главное.
1️⃣ Softline отрапортовала об отличных показателях за 4 квартал 2021 финансового года. Несмотря на некоторые сложности, компании удается уверенно расти. Увеличивается оборот – 39% г/г в постоянной валюте. Но, что важнее, наращивается рентабельность – рост валовой прибыли на 51% г/г. Глобально, компания усиленно работает на рост и увеличение присутствия на разных рынках. Об этом как раз свидетельствует рост оборота международного бизнеса, который достиг показателя в 48%. А это намного выше среднего показателя по группе.
2️⃣ Подчеркнем отдельно и особенно важную деталь для современных технологических компаний – доля услуг в портфеле. У Softline этот показатель увеличивается, что выгодно отражается и на рентабельности. Этот сегмент уже обеспечивает 37% валовой прибыли, с ростом на 95% в 2021 г.
3️⃣ За прошедший год Softline более чем в 2 раза увеличила численность персонала, теперь в компании работает более 4 тыс. специалистов. А, как уже стало понятно за годы анализа технологических компаний, на рынке ИТ, это ценнейший ресурс.
4️⃣ Очевидно, что геополитическая ситуация оказала влияние на ряд рынков, на которых присутствует Softline. Тем не менее, надо отдать должное, компания оперативно предприняла необходимые шаги и смогла переориентировать свои планы развития.
Softline смотрит в будущее смело, ведь спрос на услуги и решения в области цифровой трансформации остается высоким.
▪️Рост за рубежом продолжается, и в 1 квартале может составить не менее 30%, как за счет роста портфеля услуг, так и за счет географической экспансии.
▪️В России же ожидается снижение оборота. Правда не более 10%. Для инвесторов это, скорее, приятный сюрприз на фоне прогнозов IDC об общем снижении российского рынка не менее чем на 25% за 2022 календарный год.
В целом, считаем, что Softline подтверждают наши ожидания по устойчивости компании к турбулентным условиям российского рынка.
На 31 марта 2022 г. денежная позиция компании составляет $335 млн., что создает предпосылки для дальнейшего роста и развития в стратегических областях как органически, так и с помощью M&A.
#IT #отчетность
@bitkogan
Одеяла и винишко не ждут ребят
Продолжаем обсуждать тематику импортозамещения и поиска отраслей, где могут возникнуть трудности в ближайшие кварталы. Уже коснулись вопроса необходимости поиска решений в технологическом секторе и в сегменте производства унитазов. Но этими секторами список далеко не ограничивается.
Появились две новости, которые могут всерьез отразиться на повседневной жизни в нашей стране:
1️⃣ Промышленность по переработке текстиля рискует остаться без сырья. Производители изделий из текстиля в России лишились 85% объема поставок вторсырья. Ведь вторичный текстиль, получаемый в результате переработки вышедших из употребления предметов одежды, привозили из Европы или принимали для дальнейшей переработки в магазинах H&M, которые закрылись. В РФ оказался банально не организован этот процесс. Вторичный текстиль идет на создание ветоши (ее используют для абсорбирования жидкостей на производстве), а также применяется для производства утеплителей, набивки для матрасов, подушек и других вещей.
2️⃣ Проблемы с логистикой могут привести к исчезновению до 60% объема поставляемого на полки магазинов вина. В точках реализации могут скоро закончиться бутылки зарубежных марок, что связано с ограничениями на авиасообщение и морской транспорт. Доставка через третьи страны приводит к существенному повышению стоимости бутылок. Часть виноделен предпочтет прекратить поставки.
Стоит ли ожидать россиянам того, что они останутся без вторичного текстиля и вина? Как и с унитазами, конечно, части населения станет некомфортно. Естественно, пустота на рынке долго существовать не может. В том или ином виде ее будут стремиться занять остающиеся игроки, или могут появиться новые.
Для примера возьмем виноделие. Трудности в поставках из Европы могут иметь обратный эффект и неплохо сказаться на повышении выручки Абрау-Дюрсо (ABRD). Она может стать привлекательной дивидендной историей на фоне массового отказа от возврата акционерам части прибыли российскими компаниями. По оценкам Bloomberg, дивидендная доходность составляет 2% годовых.
Продолжающийся процесс импортозамещения воздействует на нашу экономику как шоковая терапия. В обозримом будущем снятия санкций ждать не приходится. Поэтому инвесторам сейчас можно делать ставку на компании, которые могут стать в перспективе игроками №1 в своих секторах рынка путем M&A или увеличения объемов поставок продукции. Будем следить за происходящим в российской экономике и искать потенциальных бенефициаров от ухода западных игроков.
#импортозамещение #Россия
@bitkogan
Продолжаем обсуждать тематику импортозамещения и поиска отраслей, где могут возникнуть трудности в ближайшие кварталы. Уже коснулись вопроса необходимости поиска решений в технологическом секторе и в сегменте производства унитазов. Но этими секторами список далеко не ограничивается.
Появились две новости, которые могут всерьез отразиться на повседневной жизни в нашей стране:
1️⃣ Промышленность по переработке текстиля рискует остаться без сырья. Производители изделий из текстиля в России лишились 85% объема поставок вторсырья. Ведь вторичный текстиль, получаемый в результате переработки вышедших из употребления предметов одежды, привозили из Европы или принимали для дальнейшей переработки в магазинах H&M, которые закрылись. В РФ оказался банально не организован этот процесс. Вторичный текстиль идет на создание ветоши (ее используют для абсорбирования жидкостей на производстве), а также применяется для производства утеплителей, набивки для матрасов, подушек и других вещей.
2️⃣ Проблемы с логистикой могут привести к исчезновению до 60% объема поставляемого на полки магазинов вина. В точках реализации могут скоро закончиться бутылки зарубежных марок, что связано с ограничениями на авиасообщение и морской транспорт. Доставка через третьи страны приводит к существенному повышению стоимости бутылок. Часть виноделен предпочтет прекратить поставки.
Стоит ли ожидать россиянам того, что они останутся без вторичного текстиля и вина? Как и с унитазами, конечно, части населения станет некомфортно. Естественно, пустота на рынке долго существовать не может. В том или ином виде ее будут стремиться занять остающиеся игроки, или могут появиться новые.
Для примера возьмем виноделие. Трудности в поставках из Европы могут иметь обратный эффект и неплохо сказаться на повышении выручки Абрау-Дюрсо (ABRD). Она может стать привлекательной дивидендной историей на фоне массового отказа от возврата акционерам части прибыли российскими компаниями. По оценкам Bloomberg, дивидендная доходность составляет 2% годовых.
Продолжающийся процесс импортозамещения воздействует на нашу экономику как шоковая терапия. В обозримом будущем снятия санкций ждать не приходится. Поэтому инвесторам сейчас можно делать ставку на компании, которые могут стать в перспективе игроками №1 в своих секторах рынка путем M&A или увеличения объемов поставок продукции. Будем следить за происходящим в российской экономике и искать потенциальных бенефициаров от ухода западных игроков.
#импортозамещение #Россия
@bitkogan
Правда ли золото защищает от инфляции?
На первый взгляд, ответ прост и очевиден. Золото тысячелетиями являлось универсальной мерой ценности чего-либо. И когда «бумажные» деньги стремительно обесцениваются, то цена золота должна расти.
Но что мы видим на рынке в последние месяцы?
Инфляция бьет 40-летние рекорды, а золото упорно не дорожает. Если не считать кратковременных скачков по геополитическим причинам. Возникает резонный вопрос – не утратило ли золото свой статус меры ценности?
Тысячелетия это хорошо, но мы же с вами живем в 21 веке. Новые технологии стремительно меняют мир, и не сужается ли роль золота в новом мире до украшения и без того красивых девушек?
Ответ на этот вопрос можно дать с двух точек зрения: философской и статистической.
Нам кажется, что инновации, меняющие нашу жизнь, настолько революционны, что могут отправить на свалку истории все что угодно. Даже золото. Но у людей 19 и 20-го веков было не меньше оснований так думать о тех вещах, что меняли жизнь вокруг них.
И даже роль золота менялась – оно перестало служить платежным средством. Однако лишь из соображений удобства. Статус же меры стоимости от этого не только не пострадал, а даже укрепился.
Все мы склонны считать себя особенными, и времена, в которые живем – тоже. И верим, что в этот раз все будет по-другому. Так ли это на самом деле?.. Сомнительно.
Если взглянуть на более длинные временные интервалы, чем пара последних месяцев, то статистика неумолимо показывает, что рост цен на золото обгоняет инфляцию. И в 21 веке, и за 50 лет.
С декабря 1999 г. индекс потребительских цен вырос на 71%, золото за этот же период подорожало на 559%. Если считать с конца 2000 г., то разница будет еще больше, потому что в 2000 г. золото дешевело.
Да, динамика золота неравномерна. Иногда оно растет слишком быстро, что ведет к небольшим передышкам. Небольшим с инвестиционной точки зрения. Нетерпеливым спекулянтам они могут показаться вечностью и крахом старого мироустройства 😉
Таким образом, краткий ответ на вопрос, защищает ли золото от инфляции: «Да».
❗Более подробно на эту и другие темы, связанные с инвестициями в золото, мы поговорим на двухдневном вебинаре «Золотое время» с Евгением Коганом.
🗓️ 29 и 30 мая
🕖 19:00 МСК
🔗 Регистрация: https://clck.ru/iMwzt
До 26.05 включительно действует цена "для ранних пташек".
Для подписчиков сервиса по подписке специальные условия. Подробности – @askbitkogan.
@bitkogan
На первый взгляд, ответ прост и очевиден. Золото тысячелетиями являлось универсальной мерой ценности чего-либо. И когда «бумажные» деньги стремительно обесцениваются, то цена золота должна расти.
Но что мы видим на рынке в последние месяцы?
Инфляция бьет 40-летние рекорды, а золото упорно не дорожает. Если не считать кратковременных скачков по геополитическим причинам. Возникает резонный вопрос – не утратило ли золото свой статус меры ценности?
Тысячелетия это хорошо, но мы же с вами живем в 21 веке. Новые технологии стремительно меняют мир, и не сужается ли роль золота в новом мире до украшения и без того красивых девушек?
Ответ на этот вопрос можно дать с двух точек зрения: философской и статистической.
Нам кажется, что инновации, меняющие нашу жизнь, настолько революционны, что могут отправить на свалку истории все что угодно. Даже золото. Но у людей 19 и 20-го веков было не меньше оснований так думать о тех вещах, что меняли жизнь вокруг них.
И даже роль золота менялась – оно перестало служить платежным средством. Однако лишь из соображений удобства. Статус же меры стоимости от этого не только не пострадал, а даже укрепился.
Все мы склонны считать себя особенными, и времена, в которые живем – тоже. И верим, что в этот раз все будет по-другому. Так ли это на самом деле?.. Сомнительно.
Если взглянуть на более длинные временные интервалы, чем пара последних месяцев, то статистика неумолимо показывает, что рост цен на золото обгоняет инфляцию. И в 21 веке, и за 50 лет.
С декабря 1999 г. индекс потребительских цен вырос на 71%, золото за этот же период подорожало на 559%. Если считать с конца 2000 г., то разница будет еще больше, потому что в 2000 г. золото дешевело.
Да, динамика золота неравномерна. Иногда оно растет слишком быстро, что ведет к небольшим передышкам. Небольшим с инвестиционной точки зрения. Нетерпеливым спекулянтам они могут показаться вечностью и крахом старого мироустройства 😉
Таким образом, краткий ответ на вопрос, защищает ли золото от инфляции: «Да».
❗Более подробно на эту и другие темы, связанные с инвестициями в золото, мы поговорим на двухдневном вебинаре «Золотое время» с Евгением Коганом.
🗓️ 29 и 30 мая
🕖 19:00 МСК
🔗 Регистрация: https://clck.ru/iMwzt
До 26.05 включительно действует цена "для ранних пташек".
Для подписчиков сервиса по подписке специальные условия. Подробности – @askbitkogan.
@bitkogan
Друзья, всем привет! Так что... дефолт или не дефолт?
Истек срок действия лицензии Минфина США, позволявшей РФ обслуживать свой внешний долг. И судя по поступающей информации, лицензия продлена не будет. Дефолт ли это соответственно будет в итоге?
Скорее всего, да. Как мы помним, первоначально Америка приняла решение дать России возможность рассчитываться по своим долгам. Просто не из замороженных, а из новых денег. Сегодня становится очевидно, что и эту возможность решили перекрыть.
Зачем? Очевидно, чтобы спровоцировать кросс-дефолт. То есть, когда технический дефолт превратится в дефолт полноценный, стране можно предъявить ВСЕ ее долги разом. Поскольку оплатить их также будет невозможно, а предлагаемая оплата в рублях никого не устроит, следующим шагом последуют судебные процедуры и... наложение ареста на активы страны.
Вы мне возразите:
- Так ведь активы (в частности, резервы ЦБ) и так уже заморожены?!
- Да, разумеется. Но в данном случае, как мы с вами понимаем, заморозка и конфискация – это две большие разницы. Для расчетов с инвесторами можно будет на вполне законных основаниях взять, да конфисковать все эти средства.
- Хорошо. Но тогда зачем весь этот огород было городить? Почему нельзя было просто дать возможность рассчитываться с инвесторами из замороженных активов?
А вот тут все еще интереснее. Хоть обьем долгов страны и невелик, но все же он значительно больше, чем размер долларовых средств ЦБ и ФНБ, замороженных в США. Не забываем, ЦБ значительно снизил именно долларовую составляющую ЗВР. Таким образом, можно будет и все, что в долларах имеется, конфисковать на законных основаниях, и кроме того, начать процесс ареста другого имущества страны.
Какого? Тут достаточно большой простор для творчества. Главное – инструмент этот достаточно коварный. К примеру, имущество корпораций, у которых есть та или иная доля госучастия. Это вам как? Ну вот танкер с нефтью, принадлежащий некой корпорации – взять, да и арестовать в счет уплаты долгов несчастным сироткам-инвесторам. Или там самолет какой залётный. Или еще чего стоящее.
Здесь можно вполне на законных основаниях проявить творческий подход. И размяться с имуществом всласть, к примеру, начав продавать это имущество на торгах. Цена может быть самая разная. И главное здесь, конечно же, не цена отдельного объекта. Это вообще мелочи, никого в принципе не волнующие. Главное – создание ситуации непредсказуемости, когда совершенно неожиданно в счет расчетов по долгам, можно для начала приморозить любой актив.
А чего нет-то? И тогда любая компания или корпорация, имеющая дело с РФ, будет понимать – есть еще один дополнительный и весьма существенный фактор риска. Вот в чем, как говорится, коварство данной ситуации.
Я лично вижу ситуацию именно так. Господа юристы. А вы? Как это видите?
Ситуация эта беспрецедентна: с одной стороны, вероятный полноценный дефолт страны, с другой – огромное количество активов и ресурсов, на которые на вполне как бы законных основаниях можно наложить лапу. Ведь дефолт-то искусственный. И главное в нем – предостеречь всех от взаимодействия с РФ.
Где в данной ситуации проблемная точка? Многие страны внезапно осознают – раз подобное возможно, то над этим стоит серьезно поразмыслить. Выводы... делайте сами 😉
#санкции #мнение
@bitkogan
Истек срок действия лицензии Минфина США, позволявшей РФ обслуживать свой внешний долг. И судя по поступающей информации, лицензия продлена не будет. Дефолт ли это соответственно будет в итоге?
Скорее всего, да. Как мы помним, первоначально Америка приняла решение дать России возможность рассчитываться по своим долгам. Просто не из замороженных, а из новых денег. Сегодня становится очевидно, что и эту возможность решили перекрыть.
Зачем? Очевидно, чтобы спровоцировать кросс-дефолт. То есть, когда технический дефолт превратится в дефолт полноценный, стране можно предъявить ВСЕ ее долги разом. Поскольку оплатить их также будет невозможно, а предлагаемая оплата в рублях никого не устроит, следующим шагом последуют судебные процедуры и... наложение ареста на активы страны.
Вы мне возразите:
- Так ведь активы (в частности, резервы ЦБ) и так уже заморожены?!
- Да, разумеется. Но в данном случае, как мы с вами понимаем, заморозка и конфискация – это две большие разницы. Для расчетов с инвесторами можно будет на вполне законных основаниях взять, да конфисковать все эти средства.
- Хорошо. Но тогда зачем весь этот огород было городить? Почему нельзя было просто дать возможность рассчитываться с инвесторами из замороженных активов?
А вот тут все еще интереснее. Хоть обьем долгов страны и невелик, но все же он значительно больше, чем размер долларовых средств ЦБ и ФНБ, замороженных в США. Не забываем, ЦБ значительно снизил именно долларовую составляющую ЗВР. Таким образом, можно будет и все, что в долларах имеется, конфисковать на законных основаниях, и кроме того, начать процесс ареста другого имущества страны.
Какого? Тут достаточно большой простор для творчества. Главное – инструмент этот достаточно коварный. К примеру, имущество корпораций, у которых есть та или иная доля госучастия. Это вам как? Ну вот танкер с нефтью, принадлежащий некой корпорации – взять, да и арестовать в счет уплаты долгов несчастным сироткам-инвесторам. Или там самолет какой залётный. Или еще чего стоящее.
Здесь можно вполне на законных основаниях проявить творческий подход. И размяться с имуществом всласть, к примеру, начав продавать это имущество на торгах. Цена может быть самая разная. И главное здесь, конечно же, не цена отдельного объекта. Это вообще мелочи, никого в принципе не волнующие. Главное – создание ситуации непредсказуемости, когда совершенно неожиданно в счет расчетов по долгам, можно для начала приморозить любой актив.
А чего нет-то? И тогда любая компания или корпорация, имеющая дело с РФ, будет понимать – есть еще один дополнительный и весьма существенный фактор риска. Вот в чем, как говорится, коварство данной ситуации.
Я лично вижу ситуацию именно так. Господа юристы. А вы? Как это видите?
Ситуация эта беспрецедентна: с одной стороны, вероятный полноценный дефолт страны, с другой – огромное количество активов и ресурсов, на которые на вполне как бы законных основаниях можно наложить лапу. Ведь дефолт-то искусственный. И главное в нем – предостеречь всех от взаимодействия с РФ.
Где в данной ситуации проблемная точка? Многие страны внезапно осознают – раз подобное возможно, то над этим стоит серьезно поразмыслить. Выводы... делайте сами 😉
#санкции #мнение
@bitkogan
Национализация иностранных компаний
Как и ожидалось, Госдума приняла в первом чтении законопроект, который предусматривает введение внешнего управления иностранными компаниями, ушедшими с российского рынка.
Под новые правила, кстати, могут попасть и компании, где 25% принадлежит лицу из «недружественного государства».
Предполагается, что решение о «национализации» будет принимать арбитражный суд после рассмотрения межведомственной комиссией при Минэкономики. Передача актива другому собственнику возможна только в исключительных случаях через аукцион. Полномочия внешней администрации могут прекратить при ликвидации или банкротстве предприятия.
Основания для назначения внешней администрации включают в себя:
1️⃣ Перебои снабжения потребителей и нарушение критически значимых цепочек.
Интересно... Как бы поконкретнее – что есть критически важные, а что не очень. Кто и как это будет решать?..
2️⃣ Увеличение затрат потребителей или сокращение рабочих мест.
Опять же, весьма гибкая и творческая формулировка. Уволили, к примеру, парочку лодырей или алкоголиков. И что… сокращение рабочих мест?
3️⃣ Совершение действий или бездействий, которые повлекут техногенные катастрофы или
гибель людей.
Здесь, по крайней мере, все четко.
В чем риски? Как следует из письма Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), некоторые пункты законопроекта могут привести к злоупотреблениям и хищениям, а также негативно повлиять на деловой климат в России.
Пассаж про деловой климат, ежели честно, умиляет.
Деловой климат! Ау… Ты где там, шельмец завалялся. Ты еще, оказывается, есть? Моя ты прелесть.
Для снижения рисков в РСПП предложили не давать внешней администрации права запрашивать информацию, представляющую коммерческую или банковскую тайну, запретить торговать акциями компании, а также не вводить внешнее управление, если компания остановила работу по экономическим причинам.
Мое #мнение: логика понятна, а вот по воплощению... Много вопросов. Ох много.
@bitkogan
Как и ожидалось, Госдума приняла в первом чтении законопроект, который предусматривает введение внешнего управления иностранными компаниями, ушедшими с российского рынка.
Под новые правила, кстати, могут попасть и компании, где 25% принадлежит лицу из «недружественного государства».
Предполагается, что решение о «национализации» будет принимать арбитражный суд после рассмотрения межведомственной комиссией при Минэкономики. Передача актива другому собственнику возможна только в исключительных случаях через аукцион. Полномочия внешней администрации могут прекратить при ликвидации или банкротстве предприятия.
Основания для назначения внешней администрации включают в себя:
1️⃣ Перебои снабжения потребителей и нарушение критически значимых цепочек.
Интересно... Как бы поконкретнее – что есть критически важные, а что не очень. Кто и как это будет решать?..
2️⃣ Увеличение затрат потребителей или сокращение рабочих мест.
Опять же, весьма гибкая и творческая формулировка. Уволили, к примеру, парочку лодырей или алкоголиков. И что… сокращение рабочих мест?
3️⃣ Совершение действий или бездействий, которые повлекут техногенные катастрофы или
гибель людей.
Здесь, по крайней мере, все четко.
В чем риски? Как следует из письма Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП), некоторые пункты законопроекта могут привести к злоупотреблениям и хищениям, а также негативно повлиять на деловой климат в России.
Пассаж про деловой климат, ежели честно, умиляет.
Деловой климат! Ау… Ты где там, шельмец завалялся. Ты еще, оказывается, есть? Моя ты прелесть.
Для снижения рисков в РСПП предложили не давать внешней администрации права запрашивать информацию, представляющую коммерческую или банковскую тайну, запретить торговать акциями компании, а также не вводить внешнее управление, если компания остановила работу по экономическим причинам.
Мое #мнение: логика понятна, а вот по воплощению... Много вопросов. Ох много.
@bitkogan
❗Совет Банка России завтра проведет внеочередное заседание.
Откуда такая спешка?
Совет директоров, очевидно, соберется не просто поболтать за жизнь. Понятно, что будут снижать ставку. Более того, вполне вероятно, объявят о чем-то еще.
Наш ЦБ в который раз действует так резко и устраивает внеочередные заседания, так как условия в российской экономике меняются крайне стремительно:
1️⃣ Инфляция очень хорошо замедлилась на прошлой неделе. с 7 по 13 мая она составила 0,05% после 0,12% неделей ранее. Для сравнения, в начале конфликта цены в неделю росли более, чем на 2%.
2️⃣ Крепчает рубль. Сейчас ставка особо не поможет его ослабить, так как РФ закрыла международные потоки капитала. Тем не менее, укрепляющийся рубль – это фактор для дальнейшего снижения инфляции (дороже рубль – дешевле импортные товары).
3️⃣ Деловая активность оставляет желать лучшего. И все понимаем, что, как минимум, в этом году рецессия будет только усугубляться. При нынешних экономических проблемах в виде роста безработицы и падения доходов ставки по кредитам сейчас, скажем так, совершенно невозможно тянуть ни населению, ни бизнесу. И для ЦБ очень важно смягчить условия как можно скорее, так как в результате снижения ключевой ставки снижаются и ставки банковские.
Чего я жду?
▪️Завтра будет объявлено достаточно смелое снижение. Базовый сценарий, что ставку понизят на 200 б.п.: с 14% до 12%. Но не удивлюсь и шагу в 250-300 б.п. Все-таки в первые дни конфликта Банк России не имел понимания ни и том, что будет с рублем, ни что будет с ценами (и вообще – что будет) и несколько перестарался.
В результате этого решения:
1. Пойдут снижаться ставки по кредитам и депозитам в банках. По депозитам будут снижаться быстрее.
2. Начнут расти облигации, а их доходности будут, соответственно, снижаться. ОФЗ и так неплохо выросли. Так что, как мне кажется, отрастут, в первую очередь, корпоративные бонды, которые сейчас дают очень неплохую доходность.
▪️ Настолько дорогой рубль сейчас никого не устраивает. Есть твердое ощущение, что Эльвира Сахипзадовна на пресс-конференции будет говорить о том, что планируются некие новые валютные послабления. Народный Банк Китая, например, для ослабления юаня в прошлом году дважды повышал нормы валютного резервирования для банков (банки больше покупают валюты – юань слабеет). Актуально ли это для нас? Тут есть разные точки зрения. Но, учитывая потребность в ослаблении рубля, не исключу, что меры будут введены достаточно оперативно.
Сейчас по плану ЦБ – смягчить денежно-кредитные условия как можно скорее. Аналогично и с валютными ограничениями, ибо нынешний курс некомфортен для бюджета. Думаю, что в ближайшие месяцы ставка будет снижаться и административные меры по валютному регулированию тоже будут смягчаться. Рубль пока не позволяет действовать иначе.
#рубль #макро #Россия
@bitkogan
Откуда такая спешка?
Совет директоров, очевидно, соберется не просто поболтать за жизнь. Понятно, что будут снижать ставку. Более того, вполне вероятно, объявят о чем-то еще.
Наш ЦБ в который раз действует так резко и устраивает внеочередные заседания, так как условия в российской экономике меняются крайне стремительно:
1️⃣ Инфляция очень хорошо замедлилась на прошлой неделе. с 7 по 13 мая она составила 0,05% после 0,12% неделей ранее. Для сравнения, в начале конфликта цены в неделю росли более, чем на 2%.
2️⃣ Крепчает рубль. Сейчас ставка особо не поможет его ослабить, так как РФ закрыла международные потоки капитала. Тем не менее, укрепляющийся рубль – это фактор для дальнейшего снижения инфляции (дороже рубль – дешевле импортные товары).
3️⃣ Деловая активность оставляет желать лучшего. И все понимаем, что, как минимум, в этом году рецессия будет только усугубляться. При нынешних экономических проблемах в виде роста безработицы и падения доходов ставки по кредитам сейчас, скажем так, совершенно невозможно тянуть ни населению, ни бизнесу. И для ЦБ очень важно смягчить условия как можно скорее, так как в результате снижения ключевой ставки снижаются и ставки банковские.
Чего я жду?
▪️Завтра будет объявлено достаточно смелое снижение. Базовый сценарий, что ставку понизят на 200 б.п.: с 14% до 12%. Но не удивлюсь и шагу в 250-300 б.п. Все-таки в первые дни конфликта Банк России не имел понимания ни и том, что будет с рублем, ни что будет с ценами (и вообще – что будет) и несколько перестарался.
В результате этого решения:
1. Пойдут снижаться ставки по кредитам и депозитам в банках. По депозитам будут снижаться быстрее.
2. Начнут расти облигации, а их доходности будут, соответственно, снижаться. ОФЗ и так неплохо выросли. Так что, как мне кажется, отрастут, в первую очередь, корпоративные бонды, которые сейчас дают очень неплохую доходность.
▪️ Настолько дорогой рубль сейчас никого не устраивает. Есть твердое ощущение, что Эльвира Сахипзадовна на пресс-конференции будет говорить о том, что планируются некие новые валютные послабления. Народный Банк Китая, например, для ослабления юаня в прошлом году дважды повышал нормы валютного резервирования для банков (банки больше покупают валюты – юань слабеет). Актуально ли это для нас? Тут есть разные точки зрения. Но, учитывая потребность в ослаблении рубля, не исключу, что меры будут введены достаточно оперативно.
Сейчас по плану ЦБ – смягчить денежно-кредитные условия как можно скорее. Аналогично и с валютными ограничениями, ибо нынешний курс некомфортен для бюджета. Думаю, что в ближайшие месяцы ставка будет снижаться и административные меры по валютному регулированию тоже будут смягчаться. Рубль пока не позволяет действовать иначе.
#рубль #макро #Россия
@bitkogan
Цены на жилье начинают снижаться, но это пока не тренд
В последние месяцы (особенно с началом спецоперации) одной из самых волнующих тем, судя по вопросам подписчиков, стало непонимание перспектив рынка жилья.
Одним из самых популярных и доступных способов сохранения средств консервативными инвесторами стала покупка объектов недвижимости. В перспективе их можно было сдавать внаем или перепродать по более высокой цене.
Но в мае уже можно наблюдать снижение покупательского спроса и сохранение тенденции на активное возведение объектов недвижимости. В перспективе это может привести к снижению стоимости квадратного метра жилья.
Риски снижения ликвидности на рынке жилой недвижимости заставляют инвесторов искать более защищенные инструменты. Которые при этом приносят стабильный доход. Так можно отметить, что управляющая компания ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» в мае провела две операции, которые могут увеличить потенциальную стоимость пая и доходность:
1️⃣ Был реализован объект недвижимости, который УК приобрел 8 месяцев назад. Стоимость продажи составила 1,62 млрд руб., что составляет 15% премию к цене приобретения. Надо признать, что прибыль в размере 22,5% годовых можно оценить как очень впечатляющую на фоне волатильности инструментов на фондовом рынке.
2️⃣ Было приобретено седьмое здание, которое уже сдано в аренду на долгосрочной основе (до 2032 г.) и с июня увеличит поток рентных платежей. Доход от этого здания будет составлять 12% годовых.
Две эти новости очень позитивно могут отразиться на перспективах стоимости пая, ведь УК продала здание, а на вырученные деньги был приобретен новый объект недвижимости с большей площадью. В конечном итоге инвесторы в ПИФ будут получать больший доход. Одной из примечательных особенностей фонда являет тот факт, что арендаторами являются крупные компании, и они заключают долгосрочные контракты. Это сокращает риски существенного снижения стоимости паев, даже во время высокой волатильности.
Текущую стоимость пая «ПНК-Рентал» можно считать очень привлекательной, ведь если компания продаст все объекты недвижимости из своего портфеля, то стоимость пая вырастет на 15%. Именная такую сумму составляет дисконт в сравнении со справедливой оценкой. И она может быть нивелирована после снижения градуса напряженности на Украине и опасений рынка из-за непонимания планов ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.
Текущая неопределенность на рынке и в экономике – это время новых возможностей. Как мы писали вчера, стоит ожидать большого количества сделок M&A, покупок новых активов и других действий, которые могут привести к существенному опережению лидерами своих конкурентов.
В случае с «ПНК-Рентал» это приведет к росту стоимости паев. А начисление стабильных и высоких дивидендов, в отличие от многих отечественных компаний, предпочитающих в этом году отложить вопрос о выплатах акционерам, станет решающим фактором в вопросе покупки недвижимости. Ведь в условиях риска снижения ее стоимости и арендной ставки инвесторы будут делать выбор в пользу инструментов, где происходит стабильное повышение этих показателей.
#недвижимость
@bitkogan
В последние месяцы (особенно с началом спецоперации) одной из самых волнующих тем, судя по вопросам подписчиков, стало непонимание перспектив рынка жилья.
Одним из самых популярных и доступных способов сохранения средств консервативными инвесторами стала покупка объектов недвижимости. В перспективе их можно было сдавать внаем или перепродать по более высокой цене.
Но в мае уже можно наблюдать снижение покупательского спроса и сохранение тенденции на активное возведение объектов недвижимости. В перспективе это может привести к снижению стоимости квадратного метра жилья.
Риски снижения ликвидности на рынке жилой недвижимости заставляют инвесторов искать более защищенные инструменты. Которые при этом приносят стабильный доход. Так можно отметить, что управляющая компания ЗПИФ недвижимости «ПНК-Рентал» в мае провела две операции, которые могут увеличить потенциальную стоимость пая и доходность:
1️⃣ Был реализован объект недвижимости, который УК приобрел 8 месяцев назад. Стоимость продажи составила 1,62 млрд руб., что составляет 15% премию к цене приобретения. Надо признать, что прибыль в размере 22,5% годовых можно оценить как очень впечатляющую на фоне волатильности инструментов на фондовом рынке.
2️⃣ Было приобретено седьмое здание, которое уже сдано в аренду на долгосрочной основе (до 2032 г.) и с июня увеличит поток рентных платежей. Доход от этого здания будет составлять 12% годовых.
Две эти новости очень позитивно могут отразиться на перспективах стоимости пая, ведь УК продала здание, а на вырученные деньги был приобретен новый объект недвижимости с большей площадью. В конечном итоге инвесторы в ПИФ будут получать больший доход. Одной из примечательных особенностей фонда являет тот факт, что арендаторами являются крупные компании, и они заключают долгосрочные контракты. Это сокращает риски существенного снижения стоимости паев, даже во время высокой волатильности.
Текущую стоимость пая «ПНК-Рентал» можно считать очень привлекательной, ведь если компания продаст все объекты недвижимости из своего портфеля, то стоимость пая вырастет на 15%. Именная такую сумму составляет дисконт в сравнении со справедливой оценкой. И она может быть нивелирована после снижения градуса напряженности на Украине и опасений рынка из-за непонимания планов ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.
Текущая неопределенность на рынке и в экономике – это время новых возможностей. Как мы писали вчера, стоит ожидать большого количества сделок M&A, покупок новых активов и других действий, которые могут привести к существенному опережению лидерами своих конкурентов.
В случае с «ПНК-Рентал» это приведет к росту стоимости паев. А начисление стабильных и высоких дивидендов, в отличие от многих отечественных компаний, предпочитающих в этом году отложить вопрос о выплатах акционерам, станет решающим фактором в вопросе покупки недвижимости. Ведь в условиях риска снижения ее стоимости и арендной ставки инвесторы будут делать выбор в пользу инструментов, где происходит стабильное повышение этих показателей.
#недвижимость
@bitkogan
На рынке нефти попытки просадки цен продолжают успешно пресекаться.
Вот и вчерашнее снижение было отыграно. Баррель Brent уверенно двигается в направлении $115, как мы и говорили недавно.
Одна из причин – сокращение перерабатывающих мощностей. Здесь мы согласны с саудовским министром энергетики, объяснившего этим высокие цены на бензин и прочие нефтепродукты. Маржа переработки в США в апреле-мае выросла в 2,6 раза по сравнению с 5-летним средним. Еще в прошлом году она колебалась на обычных уровнях, но к скачку спроса на топливо отрасль оказалась не готова.
Сегодняшний рост цен также связан с ситуацией с бензином в США. Она сложная. Аналитики ждут очередного снижения запасов бензина на 1,2 млн баррелей до 219 млн. Накануне начала автомобильного сезона столь низкими запасы не были уже 8 лет!
Правда, в досланцевые времена бывало и хуже. И в целом потребление бензина 10-15 лет назад было повыше. Но сейчас рынок ждет, что американцы, соскучившиеся по отпускам во время пандемии, массово заколесят по стране, и высокие цены на бензин их не остановят. Тем более, что у многих уже электромобили 😊
Кстати, о сланцах. Точнее, о сланцевиках. Они тоже представляют собой одну из причин высоких цен и вынуждают администрацию продавать Стратегические резервы. Они отказываются пересматривать свои производственные планы, несмотря на резкий рост цен на нефть.
Совсем иная картина наблюдалась до пандемии. В это время добыча в США превышала 13 млн баррелей в день. Сейчас никак не может достичь 12 млн. Наблюдатели связывают это с пересмотром системы мотивации менеджмента. Раньше она была заточена на рост добычи («drill, baby, drill»), а теперь на контроль расходов и рост прибыли.
Вместо инвестиций в добычу менеджмент компаний предпочитает выкупать акции и распределять дивиденды. Акционерам такой подход нравится, поэтому нефтянка была одним из наших фаворитов с начала года. Потребителям же приходится терпеть.
Оправдания компаний в виде нехватки рабочей силы или песка для гидроразрыва пластов выглядят надуманными. Однако, заботиться о прибыли не только их право, но и обязанность. Другое дело, что немного странно выглядит единодушное стремление сразу всей отрасли к финансовой дисциплине. Чем-то это напоминает поведение той же ОПЕК.
И где новые игроки, готовые ворваться на рынок и удовлетворить жажду потребителей к снижению цен? Неужели рыночная экономика больше не работает? Впрочем, это тема для отдельного разговора.
#нефть #акции
@bitkogan
Вот и вчерашнее снижение было отыграно. Баррель Brent уверенно двигается в направлении $115, как мы и говорили недавно.
Одна из причин – сокращение перерабатывающих мощностей. Здесь мы согласны с саудовским министром энергетики, объяснившего этим высокие цены на бензин и прочие нефтепродукты. Маржа переработки в США в апреле-мае выросла в 2,6 раза по сравнению с 5-летним средним. Еще в прошлом году она колебалась на обычных уровнях, но к скачку спроса на топливо отрасль оказалась не готова.
Сегодняшний рост цен также связан с ситуацией с бензином в США. Она сложная. Аналитики ждут очередного снижения запасов бензина на 1,2 млн баррелей до 219 млн. Накануне начала автомобильного сезона столь низкими запасы не были уже 8 лет!
Правда, в досланцевые времена бывало и хуже. И в целом потребление бензина 10-15 лет назад было повыше. Но сейчас рынок ждет, что американцы, соскучившиеся по отпускам во время пандемии, массово заколесят по стране, и высокие цены на бензин их не остановят. Тем более, что у многих уже электромобили 😊
Кстати, о сланцах. Точнее, о сланцевиках. Они тоже представляют собой одну из причин высоких цен и вынуждают администрацию продавать Стратегические резервы. Они отказываются пересматривать свои производственные планы, несмотря на резкий рост цен на нефть.
Совсем иная картина наблюдалась до пандемии. В это время добыча в США превышала 13 млн баррелей в день. Сейчас никак не может достичь 12 млн. Наблюдатели связывают это с пересмотром системы мотивации менеджмента. Раньше она была заточена на рост добычи («drill, baby, drill»), а теперь на контроль расходов и рост прибыли.
Вместо инвестиций в добычу менеджмент компаний предпочитает выкупать акции и распределять дивиденды. Акционерам такой подход нравится, поэтому нефтянка была одним из наших фаворитов с начала года. Потребителям же приходится терпеть.
Оправдания компаний в виде нехватки рабочей силы или песка для гидроразрыва пластов выглядят надуманными. Однако, заботиться о прибыли не только их право, но и обязанность. Другое дело, что немного странно выглядит единодушное стремление сразу всей отрасли к финансовой дисциплине. Чем-то это напоминает поведение той же ОПЕК.
И где новые игроки, готовые ворваться на рынок и удовлетворить жажду потребителей к снижению цен? Неужели рыночная экономика больше не работает? Впрочем, это тема для отдельного разговора.
#нефть #акции
@bitkogan
📺 Биотех и медицина: перспективы сектора в условиях кризиса
Друзья! Сегодня вечером мы встречаемся в прямом эфире с Артуром Исаевым – основателем и председателем Совета директоров компании «Институт стволовых клеток человека».
Обсудим:
▪️Что происходит в секторе биотеха и здравоохранения в связи с последними событиями
▪️Перспективы импортозамещения в нашей фарма индустрии
▪️Кейс ИСКЧ – как компания развивается даже в кризис
▪️Зачем нужна новая вакцина от коронавируса (он вообще еще существует?)
И многое другое.
🕢 Время – 19:30 МСК
📍Место – YouTube канал Bitkogan
Подключайтесь и задавайте вопросы!
@bitkogan
Друзья! Сегодня вечером мы встречаемся в прямом эфире с Артуром Исаевым – основателем и председателем Совета директоров компании «Институт стволовых клеток человека».
Обсудим:
▪️Что происходит в секторе биотеха и здравоохранения в связи с последними событиями
▪️Перспективы импортозамещения в нашей фарма индустрии
▪️Кейс ИСКЧ – как компания развивается даже в кризис
▪️Зачем нужна новая вакцина от коронавируса (он вообще еще существует?)
И многое другое.
🕢 Время – 19:30 МСК
📍Место – YouTube канал Bitkogan
Подключайтесь и задавайте вопросы!
@bitkogan
Российские ритейл-сети приступили к параллельному импорту
Издание «Известия» сообщает, что компания «М.Видео» начала ввозить в страну тестовые партии электроники без согласия правообладателей. Некоторые СМИ пишут, что в сетях DNS, «Связной» и «М.Видео» уже появились в продаже первые «серые» смартфоны Samsung.
Устройства регистрируются в ЕАЭС и попадают в Россию из Казахстана. Некоторые эксперты полагают, что такая схема может быть инициативой производителей, чтобы не потерять российский рынок. Формально в Россию они поставки прекратили? Прекратили. А то, что происходит внутри ЕАЭС, уже не их дело 😉
Такой сценарий, на наш взгляд, оптимален и для зарубежных брендов, и для перспектив российского рынка.
▪️Бренды продолжают продавать в РФ, не нарушая нормы комплаенса.
▪️РФ, хоть и действует в ущерб правообладателям формально, но т. к. «все всё понимают», остается возможность для официального возвращения глобальных брендов в Россию.
#импорт #ритейл
@bitkogan
Издание «Известия» сообщает, что компания «М.Видео» начала ввозить в страну тестовые партии электроники без согласия правообладателей. Некоторые СМИ пишут, что в сетях DNS, «Связной» и «М.Видео» уже появились в продаже первые «серые» смартфоны Samsung.
Устройства регистрируются в ЕАЭС и попадают в Россию из Казахстана. Некоторые эксперты полагают, что такая схема может быть инициативой производителей, чтобы не потерять российский рынок. Формально в Россию они поставки прекратили? Прекратили. А то, что происходит внутри ЕАЭС, уже не их дело 😉
Такой сценарий, на наш взгляд, оптимален и для зарубежных брендов, и для перспектив российского рынка.
▪️Бренды продолжают продавать в РФ, не нарушая нормы комплаенса.
▪️РФ, хоть и действует в ущерб правообладателям формально, но т. к. «все всё понимают», остается возможность для официального возвращения глобальных брендов в Россию.
#импорт #ритейл
@bitkogan
Друзья, всем привет! Чудеса в нашем царстве-государстве происходят.
Сперва ЦБ неожиданно объявляет о том, что собирается на внеочередное совещание. А уже вечером нас шокирует Росстат – как выясняется, в стране уже не инфляция, а дефляция!
Тут не только у экономиста, но и у нормального грузчика из соседнего магазина голова идет кругом. И хочется от такой жизни, причем независимо от специфики деятельности, прибегнуть к одному и тому же универсальному и, надо сказать, единому для всех лекарственному препарату. Американские горки, однако.
Итак, одним из главных инфоповодов вчерашнего дня стало решение ЦБ провести в четверг внеочередное заседание Совета директоров по ключевой ставке. Я по идее должен сейчас написать:
- Как и ожидалось, рынки на данное событие отреагировали падением пары USD/RUB (RUB=X) на 5,3% и EUR/RUB (EURRUB=X) на 2,4%.
Но так надо было бы написать, если бы мы с вами не видели вчерашних торгов. Нет, бурный день на валютном рынке – это была не реакция на внеплановое заседание ЦБ. Это была классическая интервенция. Вопрос лишь – чьими руками осуществленная?
С другой стороны, а какая разница? Уполномоченный проф участник ли, банк ли, компания ли какая. Главное, что это была организация, обладающая техническими возможностями «вдруг» обрести значительные объёмы рублей и прикупить доллары и евро.
Означает ли это, что в скором времени российская валюта вернется к комфортным для бюджета и экспортёров позициям?
Для начала эдак на 65, а потом и… (даже не верится) 70-75?? Этого не знаем ни мы с вами, ни, если откровенно, сам Регулятор. Но стало совершенно очевидно одно – Регулятор будет делать все возможное, чтобы добиться этой цели.
А что там насчет инфляции? Как сообщает Росстат, рост потребительских цен в стране замедлился до 17,5%. Чтобы быть точнее, на неделе с 14 по 20 мая после инфляции зафиксировали дефляцию на уровне 0,02%. Вдобавок ко всему, инфляционные ожидания населения в мае 2022 г. снизились, вернувшись к значениям мая прошлого года. Медианная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции составила 11,5%. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий уменьшились до уровней начала года.
Почему это важно? Как отмечает ЦБ, снижение инфляционных ожиданий является необходимой предпосылкой для уменьшения устойчивого инфляционного давления и подтверждает наличие пространства для снижения ключевой ставки. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 18,0– 23,0% в 2022 г., снизится до 5,0–7,0% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 г.
Другими словами, снижение ИПЦ – отличный повод для того, чтобы в очередной раз резко снизить ставку.
Как мы писали ранее, базовый сценарий предполагает, что ставка будет снижена на 200 б.п.: с 14% до 12%. Однако после вчерашних данных существует вероятность, что Регулятор решится пойти на более решительный шаг.
250 б. п.?
300 б. п.?
Более?
Все же сегодня полагаю, что не более 300 пунктов. То есть вполне возможно, что после сегодняшнего заседания ЦБ ставка вернется на уровень 11% годовых.
Хотя, к примеру аналитики Альфа банка полагают, что снижение на фоне последних событий может составить и 400 б.п. То есть ставка опустится до 10% годовых. Что ж, даже этого исключить сегодня мы не можем.
Отразится ли все это на курсе рубля? Полагаю, вряд ли. На курс рубля сегодня более влияют иные факторы. В частности, те самые таинственные интервенции, которые вполне могут и продолжиться. Хотя, вероятно, не так резко, как вчера.
Впрочем, меня сегодня больше интересует не то, на какую величину ЦБ увеличит ставку, но что в дополнение к этому поведает нам Эльвира Сахипзадовна. Есть подозрение, что можем услышать что-то новенькое.
#Россия #инфляция #макро
@bitkogan
Сперва ЦБ неожиданно объявляет о том, что собирается на внеочередное совещание. А уже вечером нас шокирует Росстат – как выясняется, в стране уже не инфляция, а дефляция!
Тут не только у экономиста, но и у нормального грузчика из соседнего магазина голова идет кругом. И хочется от такой жизни, причем независимо от специфики деятельности, прибегнуть к одному и тому же универсальному и, надо сказать, единому для всех лекарственному препарату. Американские горки, однако.
Итак, одним из главных инфоповодов вчерашнего дня стало решение ЦБ провести в четверг внеочередное заседание Совета директоров по ключевой ставке. Я по идее должен сейчас написать:
- Как и ожидалось, рынки на данное событие отреагировали падением пары USD/RUB (RUB=X) на 5,3% и EUR/RUB (EURRUB=X) на 2,4%.
Но так надо было бы написать, если бы мы с вами не видели вчерашних торгов. Нет, бурный день на валютном рынке – это была не реакция на внеплановое заседание ЦБ. Это была классическая интервенция. Вопрос лишь – чьими руками осуществленная?
С другой стороны, а какая разница? Уполномоченный проф участник ли, банк ли, компания ли какая. Главное, что это была организация, обладающая техническими возможностями «вдруг» обрести значительные объёмы рублей и прикупить доллары и евро.
Означает ли это, что в скором времени российская валюта вернется к комфортным для бюджета и экспортёров позициям?
Для начала эдак на 65, а потом и… (даже не верится) 70-75?? Этого не знаем ни мы с вами, ни, если откровенно, сам Регулятор. Но стало совершенно очевидно одно – Регулятор будет делать все возможное, чтобы добиться этой цели.
А что там насчет инфляции? Как сообщает Росстат, рост потребительских цен в стране замедлился до 17,5%. Чтобы быть точнее, на неделе с 14 по 20 мая после инфляции зафиксировали дефляцию на уровне 0,02%. Вдобавок ко всему, инфляционные ожидания населения в мае 2022 г. снизились, вернувшись к значениям мая прошлого года. Медианная оценка ожидаемой в ближайшие 12 месяцев инфляции составила 11,5%. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий уменьшились до уровней начала года.
Почему это важно? Как отмечает ЦБ, снижение инфляционных ожиданий является необходимой предпосылкой для уменьшения устойчивого инфляционного давления и подтверждает наличие пространства для снижения ключевой ставки. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 18,0– 23,0% в 2022 г., снизится до 5,0–7,0% в 2023 г. и вернется к 4% в 2024 г.
Другими словами, снижение ИПЦ – отличный повод для того, чтобы в очередной раз резко снизить ставку.
Как мы писали ранее, базовый сценарий предполагает, что ставка будет снижена на 200 б.п.: с 14% до 12%. Однако после вчерашних данных существует вероятность, что Регулятор решится пойти на более решительный шаг.
250 б. п.?
300 б. п.?
Более?
Все же сегодня полагаю, что не более 300 пунктов. То есть вполне возможно, что после сегодняшнего заседания ЦБ ставка вернется на уровень 11% годовых.
Хотя, к примеру аналитики Альфа банка полагают, что снижение на фоне последних событий может составить и 400 б.п. То есть ставка опустится до 10% годовых. Что ж, даже этого исключить сегодня мы не можем.
Отразится ли все это на курсе рубля? Полагаю, вряд ли. На курс рубля сегодня более влияют иные факторы. В частности, те самые таинственные интервенции, которые вполне могут и продолжиться. Хотя, вероятно, не так резко, как вчера.
Впрочем, меня сегодня больше интересует не то, на какую величину ЦБ увеличит ставку, но что в дополнение к этому поведает нам Эльвира Сахипзадовна. Есть подозрение, что можем услышать что-то новенькое.
#Россия #инфляция #макро
@bitkogan
Спикер Госсовета Крыма предложил отказаться от изучения в школах английского языка.
Браво! Владимир Андреевич! Истину глаголете! Браво!
Наконец-то, хоть один приличный человек нашелся. Отважный. Четко и ясно. На кой нам ляд этот английский язык? Нам что… Лондон их нужен?!
Зачем всякой враждебной ерундой мозг детский неокрепший разрушать?? Дети пусть чего более полезного учат.
«Давайте изучать свои языки, развивать свои языки! Англичане воюют с нами тысячу лет, а мы продолжаем их изучать, тратим деньги на учителей, тратим время, а потом на историю времени не хватает»
Владимир Андреевич! Дорогой. Я надеюсь, вы-то языки народов Крыма уже все изучили? Ну там крымско-татарский. Караимский?
Не забываем, история Крыма очень богата. Я бы, к примеру, обратил внимание на язык, на котором Генуэзцы говорили. Ну те… что жили недалеко от Судака.
Опять же, княжество Феодоро. Помните? Недалеко от Долины Привидений их полуразрушенная крепость стоит. Ну та, что повыше Алушты, вы в курсе. Кстати, язык скифов. Надо бы подтянуть. Греческий тоже стоило бы вспомнить. История Крыма, однако. Ах ну да… еще украинский.
Эх, дорогой Владимир Андреевич! Вот подтянем все ЭТИ языки. И вот тогда заживем.
А английский. И правда – зачем нам этот туманный Альбион?..
@bitkogan
Браво! Владимир Андреевич! Истину глаголете! Браво!
Наконец-то, хоть один приличный человек нашелся. Отважный. Четко и ясно. На кой нам ляд этот английский язык? Нам что… Лондон их нужен?!
Зачем всякой враждебной ерундой мозг детский неокрепший разрушать?? Дети пусть чего более полезного учат.
«Давайте изучать свои языки, развивать свои языки! Англичане воюют с нами тысячу лет, а мы продолжаем их изучать, тратим деньги на учителей, тратим время, а потом на историю времени не хватает»
Владимир Андреевич! Дорогой. Я надеюсь, вы-то языки народов Крыма уже все изучили? Ну там крымско-татарский. Караимский?
Не забываем, история Крыма очень богата. Я бы, к примеру, обратил внимание на язык, на котором Генуэзцы говорили. Ну те… что жили недалеко от Судака.
Опять же, княжество Феодоро. Помните? Недалеко от Долины Привидений их полуразрушенная крепость стоит. Ну та, что повыше Алушты, вы в курсе. Кстати, язык скифов. Надо бы подтянуть. Греческий тоже стоило бы вспомнить. История Крыма, однако. Ах ну да… еще украинский.
Эх, дорогой Владимир Андреевич! Вот подтянем все ЭТИ языки. И вот тогда заживем.
А английский. И правда – зачем нам этот туманный Альбион?..
@bitkogan
Вчера был опубликован протокол последнего заседания мудрецов от ФРС.
Напомню, на последнем заседании комитет принял решение поднять ставку на 50 б.п. Это был более агрессивный шаг по сравнению с 25 б.п. на предыдущем заседании.
В протоколе, к счастью, неожиданностей не было. В комитете нет разногласий. Все за то, чтобы поднимать ставку на 50 б.п. на заседаниях в июне и июле. Два таких повышения уже заложены в доходности облигаций и в рынок в целом. Так что из-за отсутствия сюрпризов Америка вчера закрылась в плюсе.
Единственным изменением стал пересмотр прогнозов относительно инфляции. По оценкам ФРС, индекс цен расходов на личное потребление вырастет на 4,3% в 2022 г., после чего рост замедлится до 2,5% в следующем году. Что касается причин скачка инфляции, то, по мнению регулятора, во всем виноваты низкие процентные ставки, логистические проблемы и ухудшение геополитической составляющей. А «размывание» USD и «вертолетные деньги» – это так, ничего особенного...
Ну, это нормально.
1. ФРС всегда прав.
2. Если ФРС не прав см п. 1
3. Если «что-то пошло не так», то во всем виноват Чубайс. То бишь логистический коллапс. И к ФРС это отношение не имеет.
Что будет делать ФРС после двух повышений на 50 б.п. в июне и июле? Тут уже члены комитета настроены гибко. Все будет зависеть от данных. Не исключаю, что после двух заседаний, если инфляционное давление ослабнет, ФРС в принципе сделает паузу в повышении ставки. Рынки сейчас явно недооценивают вероятность такого исхода.
Что касается QT (количественного ужесточения), члены ФРС сошлись во мнении, что разумным будет ограничить продажу гособлигаций на уровне около $60 млрд в месяц, обеспеченных ипотекой ценных бумаг — на уровне порядка $35 млрд в месяц. В протоколе также указывается, что возможна прямая продажа ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, с заблаговременным уведомлением об этом.
С учетом того, что ФРС действует крайне осторожно, от нее мы бы не ждали страшилок в ближайший месяц. А дальнейшая риторика уже очень зависит от того, что будет с долларовой инфляцией. Тут я, увы, не Ванга, чтобы предсказывать настолько вперед.
Одновременно с этим, официальные лица выразили обеспокоенность тем, что ужесточение политики может вызвать нестабильность как на облигационном, так и на товарном рынке. Это важно. ФРС четко высказывается на тему, что НЕ ХОТЕЛОСЬ бы существенно дестабилизировать рынки. По крайней мере, их это серьезно волнует.
А вот касательно ближайших недель могу сделать предположение. Постоянство и предсказуемость ФРС может позволить рынкам отрасти на некоторое время. И позитивная реакция на вышедший вчера протокол это подтверждает.
Но не обольщаемся. ФРС сегодня – не единственная тема для переживаний инвесторов. Причин для этого масса. Так что… Если рынки и решат «немного отдохнуть от падений», то, на мой взгляд, это будет лишь коррекция на пути вниз.
#США #инфляция #макро
@bitkogan
Напомню, на последнем заседании комитет принял решение поднять ставку на 50 б.п. Это был более агрессивный шаг по сравнению с 25 б.п. на предыдущем заседании.
В протоколе, к счастью, неожиданностей не было. В комитете нет разногласий. Все за то, чтобы поднимать ставку на 50 б.п. на заседаниях в июне и июле. Два таких повышения уже заложены в доходности облигаций и в рынок в целом. Так что из-за отсутствия сюрпризов Америка вчера закрылась в плюсе.
Единственным изменением стал пересмотр прогнозов относительно инфляции. По оценкам ФРС, индекс цен расходов на личное потребление вырастет на 4,3% в 2022 г., после чего рост замедлится до 2,5% в следующем году. Что касается причин скачка инфляции, то, по мнению регулятора, во всем виноваты низкие процентные ставки, логистические проблемы и ухудшение геополитической составляющей. А «размывание» USD и «вертолетные деньги» – это так, ничего особенного...
Ну, это нормально.
1. ФРС всегда прав.
2. Если ФРС не прав см п. 1
3. Если «что-то пошло не так», то во всем виноват Чубайс. То бишь логистический коллапс. И к ФРС это отношение не имеет.
Что будет делать ФРС после двух повышений на 50 б.п. в июне и июле? Тут уже члены комитета настроены гибко. Все будет зависеть от данных. Не исключаю, что после двух заседаний, если инфляционное давление ослабнет, ФРС в принципе сделает паузу в повышении ставки. Рынки сейчас явно недооценивают вероятность такого исхода.
Что касается QT (количественного ужесточения), члены ФРС сошлись во мнении, что разумным будет ограничить продажу гособлигаций на уровне около $60 млрд в месяц, обеспеченных ипотекой ценных бумаг — на уровне порядка $35 млрд в месяц. В протоколе также указывается, что возможна прямая продажа ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, с заблаговременным уведомлением об этом.
С учетом того, что ФРС действует крайне осторожно, от нее мы бы не ждали страшилок в ближайший месяц. А дальнейшая риторика уже очень зависит от того, что будет с долларовой инфляцией. Тут я, увы, не Ванга, чтобы предсказывать настолько вперед.
Одновременно с этим, официальные лица выразили обеспокоенность тем, что ужесточение политики может вызвать нестабильность как на облигационном, так и на товарном рынке. Это важно. ФРС четко высказывается на тему, что НЕ ХОТЕЛОСЬ бы существенно дестабилизировать рынки. По крайней мере, их это серьезно волнует.
А вот касательно ближайших недель могу сделать предположение. Постоянство и предсказуемость ФРС может позволить рынкам отрасти на некоторое время. И позитивная реакция на вышедший вчера протокол это подтверждает.
Но не обольщаемся. ФРС сегодня – не единственная тема для переживаний инвесторов. Причин для этого масса. Так что… Если рынки и решат «немного отдохнуть от падений», то, на мой взгляд, это будет лишь коррекция на пути вниз.
#США #инфляция #макро
@bitkogan
‼️Банк России опустил ключевую ставку пунктов до 11% годовых.
Итак, все случилось, как мы и писали вчера. Шаг оказался снова очень смелый – сразу минус 300 базисных пунктов. Причем снова на внеочередном заседании.
Аргументы в пресс-релизе ровно те, которые мы перечисляли с вами вчера:
▪️замедлилась инфляция;
▪️укрепился рубль;
▪️снижение деловой активности.
Были сказаны главные слова о том, что ЦБ «допускает возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях».
Следующее заседание ЦБ РФ состоится 10 июня, а пресс-релиз опубликуют в 13:30. Будем ждать. Пока исходим из того, что опустят ставку и на нем, но шаг снижения точно будет менее смелый. В последнем прогнозе Банка России ожидается средняя ставка в 2022 г. на уровне 12,5-14%.
Однако, что-то нам подсказывает, что ЦБ пересмотрит этот прогноз вниз. 😉
#ЦБ #ставка
@bitkogan
Итак, все случилось, как мы и писали вчера. Шаг оказался снова очень смелый – сразу минус 300 базисных пунктов. Причем снова на внеочередном заседании.
Аргументы в пресс-релизе ровно те, которые мы перечисляли с вами вчера:
▪️замедлилась инфляция;
▪️укрепился рубль;
▪️снижение деловой активности.
Были сказаны главные слова о том, что ЦБ «допускает возможность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях».
Следующее заседание ЦБ РФ состоится 10 июня, а пресс-релиз опубликуют в 13:30. Будем ждать. Пока исходим из того, что опустят ставку и на нем, но шаг снижения точно будет менее смелый. В последнем прогнозе Банка России ожидается средняя ставка в 2022 г. на уровне 12,5-14%.
Однако, что-то нам подсказывает, что ЦБ пересмотрит этот прогноз вниз. 😉
#ЦБ #ставка
@bitkogan
В продолжение нашего разговора о долларе.
❗ЦБ рекомендует банкам конвертировать валютную ипотеку в рубли по официальному курсу на 18 февраля: «сейчас самый подходящий момент».
На 18 февраля, поясню, курс был в районе 76.
Рекомендация конвертировать валютную ипотеку в рубли мотивирована рядом причин. Но самая главная, наверное, в том, что конвертация в рубли защитит заемщиков от возможного роста доллара. Будет выше определенность и для граждан, и для банков.
Мера понятная по следующим причинам:
1️⃣ В краткосрочной перспективе доллар слишком волатильно себя ведет. Мы, кстати, не исключаем, что нынешние кульбиты доллара могут быть не валютными интервенциями, а просто результатом покупок и продаж на тонком рынке.
Как в таких условиях расплачиваться по валютной ипотеке и как-то прогнозировать свой доход? Неясно. Также неясно, как банкам откладывать резервы по таким ипотекам.
2️⃣ На горизонте нескольких лет в базовом сценарии экспорт будет падать и доллар будет расти к рублю. В целом, для ипотек это очень актуально, ибо берутся они на долгие годы. А что будет с долларом через лет 5… Риторический вопрос. Особенно в нынешних условиях.
3️⃣ ЦБ прекрасно понимает, что курс не будет оставаться долго на 60-65. Мы это видим уже сейчас.
Пока мы морально готовимся к более дешевому рублю, Банк России готовит к нему банки.
#макро
@bitkogan
❗ЦБ рекомендует банкам конвертировать валютную ипотеку в рубли по официальному курсу на 18 февраля: «сейчас самый подходящий момент».
На 18 февраля, поясню, курс был в районе 76.
Рекомендация конвертировать валютную ипотеку в рубли мотивирована рядом причин. Но самая главная, наверное, в том, что конвертация в рубли защитит заемщиков от возможного роста доллара. Будет выше определенность и для граждан, и для банков.
Мера понятная по следующим причинам:
1️⃣ В краткосрочной перспективе доллар слишком волатильно себя ведет. Мы, кстати, не исключаем, что нынешние кульбиты доллара могут быть не валютными интервенциями, а просто результатом покупок и продаж на тонком рынке.
Как в таких условиях расплачиваться по валютной ипотеке и как-то прогнозировать свой доход? Неясно. Также неясно, как банкам откладывать резервы по таким ипотекам.
2️⃣ На горизонте нескольких лет в базовом сценарии экспорт будет падать и доллар будет расти к рублю. В целом, для ипотек это очень актуально, ибо берутся они на долгие годы. А что будет с долларом через лет 5… Риторический вопрос. Особенно в нынешних условиях.
3️⃣ ЦБ прекрасно понимает, что курс не будет оставаться долго на 60-65. Мы это видим уже сейчас.
Пока мы морально готовимся к более дешевому рублю, Банк России готовит к нему банки.
#макро
@bitkogan
Получаем немало вопросов об однодневном (он же «вечный») контракте на доллар/рубль.
Материал на эту тему у нас уже был. Но вопросы остались. Прежде всего об особенностях расчета вариационной маржи по этому контракту. И почему фьючерс слабо коррелирует с курсом рубля?
Давайте разбираться. Начнем с вариационной маржи. Подробно о ее расчете есть материал на сайте биржи, но мы попробуем объяснить основные моменты «на пальцах».
Будем рассчитывать маржу Покупателя, то есть того, кто в длинной позиции по фьючерсу. Основная часть вариационной маржи зависит от движения цены актива. Если цена фьючерса растет, допустим на 1 рубль, то Покупателю начисляется 1000 рублей, если фьючерс падает на 1 рубль, то 1000 рублей списывается.
Здесь все стандартно. Разве что надо иметь в виду, что расчеты происходят 2 раза в день – в дневной и вечерний клиринг. И в дневной клиринг на вариационную маржу не влияет ничего, кроме движения цены фьючерса.
А вот вечером есть тонкость. В вечерний клиринг списывается «цена переноса позиции на следующий день». Теоретически она может быть отрицательной для Покупателя, но в обозримом будущем вряд ли будет. Определяет эту цену средневзвешенный курс SwapTodTom.
Сколько это в рублях? На вчерашний день своп составлял 0,0218. Это означает, что с Покупателя 1 контракта списывается 21,8 рубля вариационной маржи. В пятницу втрое больше, потому что перенос идет на 3 календарных дня.
Почему именно столько? Величина свопа связана с разницей ставок в рублях и долларах. С учетом номинала контракта фактически вчера перенос шел по поставке 12,92% годовых. Продавец фьючерса как бы кредитует Покупателя под эту ставку.
По поводу корреляции с курсом. Это действительно странно. Основным свойством любого фьючерсного контракта является сходимость его стоимости к цене базового актива в конце срока действия контракта. Но поскольку срок неограничен, то получается, что цены должны сойтись когда-нибудь в неопределенном будущем, а в текущий момент могут быть любыми.
Поначалу вечный фьючерс ходил за классическим фьючерсом Si. Казалось, что здесь возможен какой-то арбитраж. Но эта пара тоже распалась. И какой может быть арбитраж, если цены ходят произвольно? На английском звучало бы, как игра слов («произвольно» по-англ. – arbitrary).
В итоге смысл нового контракта по-прежнему неясен. Можно лишь предположить, что для очень долгосрочных ставок на доллар он подходит лучше, чем Si. Например, Si-12.23 вчера стоил 77970. Выгоднее было бы купить вечный фьючерс. Особенно, когда ставки в рублях снижаются, как сегодня.
Для более коротких интервалов лучше использовать классику.
#биржа #ликбез
@bitkogan
Материал на эту тему у нас уже был. Но вопросы остались. Прежде всего об особенностях расчета вариационной маржи по этому контракту. И почему фьючерс слабо коррелирует с курсом рубля?
Давайте разбираться. Начнем с вариационной маржи. Подробно о ее расчете есть материал на сайте биржи, но мы попробуем объяснить основные моменты «на пальцах».
Будем рассчитывать маржу Покупателя, то есть того, кто в длинной позиции по фьючерсу. Основная часть вариационной маржи зависит от движения цены актива. Если цена фьючерса растет, допустим на 1 рубль, то Покупателю начисляется 1000 рублей, если фьючерс падает на 1 рубль, то 1000 рублей списывается.
Здесь все стандартно. Разве что надо иметь в виду, что расчеты происходят 2 раза в день – в дневной и вечерний клиринг. И в дневной клиринг на вариационную маржу не влияет ничего, кроме движения цены фьючерса.
А вот вечером есть тонкость. В вечерний клиринг списывается «цена переноса позиции на следующий день». Теоретически она может быть отрицательной для Покупателя, но в обозримом будущем вряд ли будет. Определяет эту цену средневзвешенный курс SwapTodTom.
Сколько это в рублях? На вчерашний день своп составлял 0,0218. Это означает, что с Покупателя 1 контракта списывается 21,8 рубля вариационной маржи. В пятницу втрое больше, потому что перенос идет на 3 календарных дня.
Почему именно столько? Величина свопа связана с разницей ставок в рублях и долларах. С учетом номинала контракта фактически вчера перенос шел по поставке 12,92% годовых. Продавец фьючерса как бы кредитует Покупателя под эту ставку.
По поводу корреляции с курсом. Это действительно странно. Основным свойством любого фьючерсного контракта является сходимость его стоимости к цене базового актива в конце срока действия контракта. Но поскольку срок неограничен, то получается, что цены должны сойтись когда-нибудь в неопределенном будущем, а в текущий момент могут быть любыми.
Поначалу вечный фьючерс ходил за классическим фьючерсом Si. Казалось, что здесь возможен какой-то арбитраж. Но эта пара тоже распалась. И какой может быть арбитраж, если цены ходят произвольно? На английском звучало бы, как игра слов («произвольно» по-англ. – arbitrary).
В итоге смысл нового контракта по-прежнему неясен. Можно лишь предположить, что для очень долгосрочных ставок на доллар он подходит лучше, чем Si. Например, Si-12.23 вчера стоил 77970. Выгоднее было бы купить вечный фьючерс. Особенно, когда ставки в рублях снижаются, как сегодня.
Для более коротких интервалов лучше использовать классику.
#биржа #ликбез
@bitkogan
Друзья. Мы много говорим о золоте. О том, можно ли заработать на нем, или с его помощью гарантированно сохранить сбережения.
Испокон веков золото является мерилом богатства, спасительной гаванью для накоплений.
Что сейчас нам делать с этим знанием? Покупать ли акции золотодобывающих компаний, или ETF на золото? Может, есть другие инструменты? Золотые монеты, слитки, еще что-то?
Зачастую оказывается, что за общими словами о золоте теряется огромный сущностный смысл. Считаем, что этот пробел необходимо восполнить.
Для этого мы решили провести двухдневный очень подробный вебинар о том, как в нынешних условиях можно или даже нужно эффективно инвестировать в золото.
Возьмем на себя смелость утверждать, что ваше время будет потрачено с пользой. Мы расскажем не просто много интересных и занимательных фактов. Мы поговорим о некоторых тонкостях инвестирования в золото, о которых не всегда знают даже профессионалы.
Искренне рекомендую присоединиться и услышать много нового о золоте. Возможно, кому-то покажется, что информации слишком много. Тем не менее, не сомневаюсь, что она будет весьма полезной.
🗓Подключайтесь 29 мая в 19:00 (МСК).
🔗Регистрация – по ссылке.
До 26.05 включительно действует цена "для ранних пташек".
Для подписчиков сервиса по подписке специальные условия. Подробности – @askbitkogan.
#золото
@bitkogan
Испокон веков золото является мерилом богатства, спасительной гаванью для накоплений.
Что сейчас нам делать с этим знанием? Покупать ли акции золотодобывающих компаний, или ETF на золото? Может, есть другие инструменты? Золотые монеты, слитки, еще что-то?
Зачастую оказывается, что за общими словами о золоте теряется огромный сущностный смысл. Считаем, что этот пробел необходимо восполнить.
Для этого мы решили провести двухдневный очень подробный вебинар о том, как в нынешних условиях можно или даже нужно эффективно инвестировать в золото.
Возьмем на себя смелость утверждать, что ваше время будет потрачено с пользой. Мы расскажем не просто много интересных и занимательных фактов. Мы поговорим о некоторых тонкостях инвестирования в золото, о которых не всегда знают даже профессионалы.
Искренне рекомендую присоединиться и услышать много нового о золоте. Возможно, кому-то покажется, что информации слишком много. Тем не менее, не сомневаюсь, что она будет весьма полезной.
🗓Подключайтесь 29 мая в 19:00 (МСК).
🔗Регистрация – по ссылке.
До 26.05 включительно действует цена "для ранних пташек".
Для подписчиков сервиса по подписке специальные условия. Подробности – @askbitkogan.
#золото
@bitkogan
KOLD провел обратный сплит 4:1.
То есть каждые 4 старые акции заменили на 1 новую.
В таких фондах время от времени подобное происходит для удобства расчетов. Архитектура фонда такова, что подразумевает постепенный распад цены от колебаний. Если движение цены базового актива фонда, в данном случае газа Henry Hub, неблагоприятно, то обратный сплит случается еще быстрее.
Сам по себе обратный сплит нейтрален для держателей KOLD. Сегодня существенно хуже были данные о том, что запасы газа в Штатах выросли всего на 80 млрд кубических футов. Это ниже ожидавшихся 89 млрд, которые соответствовали бы сезонному темпу наращивания запасов.
Но повторяем, что сплит в акциях KOLD это чисто технический момент, нейтральный для инвестора.
#акции
@bitkogan
То есть каждые 4 старые акции заменили на 1 новую.
В таких фондах время от времени подобное происходит для удобства расчетов. Архитектура фонда такова, что подразумевает постепенный распад цены от колебаний. Если движение цены базового актива фонда, в данном случае газа Henry Hub, неблагоприятно, то обратный сплит случается еще быстрее.
Сам по себе обратный сплит нейтрален для держателей KOLD. Сегодня существенно хуже были данные о том, что запасы газа в Штатах выросли всего на 80 млрд кубических футов. Это ниже ожидавшихся 89 млрд, которые соответствовали бы сезонному темпу наращивания запасов.
Но повторяем, что сплит в акциях KOLD это чисто технический момент, нейтральный для инвестора.
#акции
@bitkogan