Как предприниматели справляются с кризисом. Импорт чая.
Как и обещал, мы начинаем публикацию ваших историй.
Рассказывает читатель по имени Андрей:
Работаю в закупках чая Индия/Вьетнам/Китай.
▪️Валютные платежи за контракт сейчас идут 7 дней.
▪️Вьетнам и Индия отгружают со 100% отсрочкой платежа до 90 дней. Индия по чаю не принимает рупии, так как оплату в рупиях открывают только для нефтесырьевых компаний. Платим в USD – 30% до выхода судна из порта погрузки. Остаток 70% после прихода товара на склад в СПб или Москву. Отгружают на полном доверии. Все по решаем и обсуждаем по WhatsApp. В целом по Индии все отлично, перебоев нет, букинги на порт в Санкт-Петербурге морские перевозчики принимают. Заказы идут 3 месяца с даты подписания ордера (заказа).
▪️По Китаю принимают оплату в юанях, но цена товара за килограмм в пересчёте через кросс-курс в USD выходит дороже, нежели оплаты в USD. По логистике из Китая через порты ДВ, но транзитное время порт Китай – Москва может доходить до трех месяцев. Альтернатива – прямое ж/д из Китая до Мск, но там очереди на отправку.
▪️Самая главная проблема – перестали работать курьерские DHL/FedEx/UPS/DPD. Для таможни требуются оригиналы фитосанитарных сертификатов, а как их оперативно отправить? EMC China – долго, пакет может идти до двух месяцев.
Я нашёл выход: DHL отправляю в Казахстан своему корешу, он уже по ЕАЭС через DPD Russia. В две недели укладываемся.
▪️В марте все новые поставки остановились. Рынок чая в РФ остановился на две недели. Я вот купил товарный запас по курсу 110-122 р. В мае пришёл чай на склад, а цена на рынке РФ упала пропорционально курсу ЦБ. Вот и торгую сейчас в минус.
▪️В целом, цена сырья выросла на 20%. Но на рынок пришёл Иранский чай, его завозят в больших количествах. Он сейчас пошел в гуманитарной помощи для ДНР/ЛНР. Иран плотно выходит на рынок РФ...
Друзья, присылайте ваши истории, делитесь опытом прохождения кризиса. Уверен, это будет полезно многим.
@bitkogan
Как и обещал, мы начинаем публикацию ваших историй.
Рассказывает читатель по имени Андрей:
Работаю в закупках чая Индия/Вьетнам/Китай.
▪️Валютные платежи за контракт сейчас идут 7 дней.
▪️Вьетнам и Индия отгружают со 100% отсрочкой платежа до 90 дней. Индия по чаю не принимает рупии, так как оплату в рупиях открывают только для нефтесырьевых компаний. Платим в USD – 30% до выхода судна из порта погрузки. Остаток 70% после прихода товара на склад в СПб или Москву. Отгружают на полном доверии. Все по решаем и обсуждаем по WhatsApp. В целом по Индии все отлично, перебоев нет, букинги на порт в Санкт-Петербурге морские перевозчики принимают. Заказы идут 3 месяца с даты подписания ордера (заказа).
▪️По Китаю принимают оплату в юанях, но цена товара за килограмм в пересчёте через кросс-курс в USD выходит дороже, нежели оплаты в USD. По логистике из Китая через порты ДВ, но транзитное время порт Китай – Москва может доходить до трех месяцев. Альтернатива – прямое ж/д из Китая до Мск, но там очереди на отправку.
▪️Самая главная проблема – перестали работать курьерские DHL/FedEx/UPS/DPD. Для таможни требуются оригиналы фитосанитарных сертификатов, а как их оперативно отправить? EMC China – долго, пакет может идти до двух месяцев.
Я нашёл выход: DHL отправляю в Казахстан своему корешу, он уже по ЕАЭС через DPD Russia. В две недели укладываемся.
▪️В марте все новые поставки остановились. Рынок чая в РФ остановился на две недели. Я вот купил товарный запас по курсу 110-122 р. В мае пришёл чай на склад, а цена на рынке РФ упала пропорционально курсу ЦБ. Вот и торгую сейчас в минус.
▪️В целом, цена сырья выросла на 20%. Но на рынок пришёл Иранский чай, его завозят в больших количествах. Он сейчас пошел в гуманитарной помощи для ДНР/ЛНР. Иран плотно выходит на рынок РФ...
Друзья, присылайте ваши истории, делитесь опытом прохождения кризиса. Уверен, это будет полезно многим.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Опять новая неделя. Какое разочарование, но... надо вставать и окунаться в череду привычных проблем.
Ежели смотрим на рынки и, тем более, работаем с ними «душа в душу», продолжаем думать – а что дальше?
По итогам прошлой недели индексы:
▪️S&P 500 (^GSPC) снизился на 2,60%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,82%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,73%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,08%
▪️STXE 600 PR.EUR (^STOXX) на 0,19%.
Фьючерсы:
▪️на нефть Crude Oil Jul 22 (CL=F) -0,67%,
▪️на золото Gold Jun 22 (GC=F) +1,84%.
Наконец, доходность казначейских облигаций Treasury Yield 10 Years (TNX) упала на 4,69%.
На фоне растущих опасений по поводу рецессии и замедления темпов экономического роста, капитализация мирового фондового рынка за последние 6 месяцев уменьшилась на $23,4 трлн. Для сравнения, ВВП США в 1 квартале составил $24,4 трлн.
Ну и вишенка на торте: великие инвесторы и гуру рынков а ля Джереми Грентем считают, что все еще только начинается, и рынок имеет все шансы свалиться еще как минимум процентов на 20 – до -40% от максимальных значений. То есть S&P 500, как нечего делать, может прогуляться до 3100-3200.
Такая вот картинка маслом у всех в голове.
Вывод?
Раз пошел такой всеобщий пессимизм, пришло время рынкам на какое-то время развернуться наверх. Как оно всегда и бывает.
А что сегодня утром?
Такое ощущение, что мир и благодать вновь спустились на эту грешную землю:
▪️Индекс DXY «решил немного отдохнуть» от безудержной гонки вверх. Уже 102,6. -2,3% от максимальных уровней.
▪️Золото уверенно восстанавливается. 1854. +3,5% от точки максимального падения за последние дни.
▪️Нефть вновь 111. Как ни стараются американцы, ничего не пока выходит. Принц Салман, кстати, решил не прогибаться под Америку и демонстрирует поддержку России. Не желает принц разваливать ОПЕК+.
▪️Цены на большинство коммодитиз вверх.
▪️Ну и разумеется, фьючерсы на Америку в душевно такой зеленой зоне.
Отскок, «о необходимости которого говорили большевики», свершился?
#рынки
@bitkogan
Опять новая неделя. Какое разочарование, но... надо вставать и окунаться в череду привычных проблем.
Ежели смотрим на рынки и, тем более, работаем с ними «душа в душу», продолжаем думать – а что дальше?
По итогам прошлой недели индексы:
▪️S&P 500 (^GSPC) снизился на 2,60%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,82%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,73%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 1,08%
▪️STXE 600 PR.EUR (^STOXX) на 0,19%.
Фьючерсы:
▪️на нефть Crude Oil Jul 22 (CL=F) -0,67%,
▪️на золото Gold Jun 22 (GC=F) +1,84%.
Наконец, доходность казначейских облигаций Treasury Yield 10 Years (TNX) упала на 4,69%.
На фоне растущих опасений по поводу рецессии и замедления темпов экономического роста, капитализация мирового фондового рынка за последние 6 месяцев уменьшилась на $23,4 трлн. Для сравнения, ВВП США в 1 квартале составил $24,4 трлн.
Ну и вишенка на торте: великие инвесторы и гуру рынков а ля Джереми Грентем считают, что все еще только начинается, и рынок имеет все шансы свалиться еще как минимум процентов на 20 – до -40% от максимальных значений. То есть S&P 500, как нечего делать, может прогуляться до 3100-3200.
Такая вот картинка маслом у всех в голове.
Вывод?
Раз пошел такой всеобщий пессимизм, пришло время рынкам на какое-то время развернуться наверх. Как оно всегда и бывает.
А что сегодня утром?
Такое ощущение, что мир и благодать вновь спустились на эту грешную землю:
▪️Индекс DXY «решил немного отдохнуть» от безудержной гонки вверх. Уже 102,6. -2,3% от максимальных уровней.
▪️Золото уверенно восстанавливается. 1854. +3,5% от точки максимального падения за последние дни.
▪️Нефть вновь 111. Как ни стараются американцы, ничего не пока выходит. Принц Салман, кстати, решил не прогибаться под Америку и демонстрирует поддержку России. Не желает принц разваливать ОПЕК+.
▪️Цены на большинство коммодитиз вверх.
▪️Ну и разумеется, фьючерсы на Америку в душевно такой зеленой зоне.
Отскок, «о необходимости которого говорили большевики», свершился?
#рынки
@bitkogan
Что касается отскока – он давно назрел.
Вопрос лишь в том, насколько сильным он будет.
Мое мнение не изменилось: первая возможная остановка – 4060-4100. Нам бы туда пока доползти. Это примерно +3-3,5% от текущих уровней.
Что определит силу отскока?
1️⃣ Риторика ФРС. Сегодня Рафаэль Бостик выступит с речью об экономических перспективах, а в среду выступит Эстер Джордж. Оба члена FOMC поддерживают неуклонное повышение ставок на 50 б.п. Посмотрим, не ужесточится ли риторика. Кстати, вполне возможный вариант.
2️⃣ Отчетность компаний. Рынки на прошлой неделе почти развалились (S&P 500 упал на 4%) после того, как вышли отчеты крупных ритейлеров Target (TGT) и Walmart (WMT). Из-за невозможности переложить весь рост затрат на потребителей, маржинальность компаний начала снижаться.
На этой неделе отчитаются Costco Wholesale Corporation (COST), Dollar General Corporation (DG), Big Lots, Inc. (BIG) и Best Buy Co., Inc. (BBY). Думаю, рынок очень внимательно ждет этих отчетов.
Наконец, последнее и очень важное.
Как мы знаем, ФРС внимательно смотрит за многими показателями. Но сегодня особенно за:
▪️Ценами на бензин. И здесь – полный кошмар. $4,6 за галлон и скоро может дойти до $5.
▪️Рынком труда. Ибо он весьма четко показывает ситуацию в экономике. Здесь на прошлой неделе не обошлось без сюрпризов. Как сообщается в отчете Минтруда США, количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло на 21 тыс. – до 218 тыс. человек. Это максимальный уровень с конца января.
С одной стороны, говорить о том, что все пропало и нас ждет кризис масштабов 2008 г., пока нельзя. С другой, лично я полагаю, что кризис нас ждет гораздо более серьезный. Кстати, обязательно уделим этому время на сегодняшней офлайн встрече.
❗️На неделе будем пристально следить за свежими данными по инфляции, потребительским расходам и располагаемому доходу. Кроме того, не забываем, что также на неделе будут опубликованы протоколы последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам.
Неделя будет бурной. Не расслабляемся. Лично я жду момента для нового формирования позиции по защитным инструментам. Буду держать в курсе.
@bitkogan
Вопрос лишь в том, насколько сильным он будет.
Мое мнение не изменилось: первая возможная остановка – 4060-4100. Нам бы туда пока доползти. Это примерно +3-3,5% от текущих уровней.
Что определит силу отскока?
1️⃣ Риторика ФРС. Сегодня Рафаэль Бостик выступит с речью об экономических перспективах, а в среду выступит Эстер Джордж. Оба члена FOMC поддерживают неуклонное повышение ставок на 50 б.п. Посмотрим, не ужесточится ли риторика. Кстати, вполне возможный вариант.
2️⃣ Отчетность компаний. Рынки на прошлой неделе почти развалились (S&P 500 упал на 4%) после того, как вышли отчеты крупных ритейлеров Target (TGT) и Walmart (WMT). Из-за невозможности переложить весь рост затрат на потребителей, маржинальность компаний начала снижаться.
На этой неделе отчитаются Costco Wholesale Corporation (COST), Dollar General Corporation (DG), Big Lots, Inc. (BIG) и Best Buy Co., Inc. (BBY). Думаю, рынок очень внимательно ждет этих отчетов.
Наконец, последнее и очень важное.
Как мы знаем, ФРС внимательно смотрит за многими показателями. Но сегодня особенно за:
▪️Ценами на бензин. И здесь – полный кошмар. $4,6 за галлон и скоро может дойти до $5.
▪️Рынком труда. Ибо он весьма четко показывает ситуацию в экономике. Здесь на прошлой неделе не обошлось без сюрпризов. Как сообщается в отчете Минтруда США, количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло на 21 тыс. – до 218 тыс. человек. Это максимальный уровень с конца января.
С одной стороны, говорить о том, что все пропало и нас ждет кризис масштабов 2008 г., пока нельзя. С другой, лично я полагаю, что кризис нас ждет гораздо более серьезный. Кстати, обязательно уделим этому время на сегодняшней офлайн встрече.
❗️На неделе будем пристально следить за свежими данными по инфляции, потребительским расходам и располагаемому доходу. Кроме того, не забываем, что также на неделе будут опубликованы протоколы последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам.
Неделя будет бурной. Не расслабляемся. Лично я жду момента для нового формирования позиции по защитным инструментам. Буду держать в курсе.
@bitkogan
Пару слов о рубле.
На выходных мы с вами подробно говорили о крепчающем рубле. В частности о том, что ситуация нетерпима для правительства и ЦБ. И сошлись мы с вами на том, что скоро #рубль начнут пытаться ослабить.
Видимо, рык услышан.
По данным Ведомостей, ЦБ вернулся к закупкам валюты для удержания рубля от укрепления. Для этого Банк России приобретает валютную выручку у экспортеров, при этом проводит закупки не напрямую, а с помощью других участников финансового рынка. Механизм до конца непонятен, но, очевидно, все делается руками того или иного уполномоченного для этих целей банка. Явно мы понимаем одно – пошла реакция.
Что дальше? Скорее всего, курс на начальном этапе стабилизируют вокруг 60, а дальше будут проводить политику постепенного ослабления рубля. Кстати, думаю, что и население активно включится в процесс.
Повторюсь, комфортный курс, на мой взгляд, находится около 75. И дотащить рубль будут пытаться туда. Получится ли это сделать в ближайшее время? Посмотрим...
@bitkogan
На выходных мы с вами подробно говорили о крепчающем рубле. В частности о том, что ситуация нетерпима для правительства и ЦБ. И сошлись мы с вами на том, что скоро #рубль начнут пытаться ослабить.
Видимо, рык услышан.
По данным Ведомостей, ЦБ вернулся к закупкам валюты для удержания рубля от укрепления. Для этого Банк России приобретает валютную выручку у экспортеров, при этом проводит закупки не напрямую, а с помощью других участников финансового рынка. Механизм до конца непонятен, но, очевидно, все делается руками того или иного уполномоченного для этих целей банка. Явно мы понимаем одно – пошла реакция.
Что дальше? Скорее всего, курс на начальном этапе стабилизируют вокруг 60, а дальше будут проводить политику постепенного ослабления рубля. Кстати, думаю, что и население активно включится в процесс.
Повторюсь, комфортный курс, на мой взгляд, находится около 75. И дотащить рубль будут пытаться туда. Получится ли это сделать в ближайшее время? Посмотрим...
@bitkogan
☝️Евгений Коган о первой московской офлайн встрече.
Когда: Сегодня, 19:00
Где: Altmans Gallery, Новинский бульвар 31
У вас останется: подробная презентация с оптимальными на сегодняшний день портфелями.
Условия участия – @askbitkogan
@bitkogan
Когда: Сегодня, 19:00
Где: Altmans Gallery, Новинский бульвар 31
У вас останется: подробная презентация с оптимальными на сегодняшний день портфелями.
Условия участия – @askbitkogan
@bitkogan
Ситуация вокруг Тайваня продолжает накаляться. Не пора ли закрывать наш китайский портфель?
США продолжают дразнить КНР. Ранее ключевые формулировки о едином Китае пропали с сайта Госдепартамента. Правда, сразу после этого США в очередной раз заверили КНР, что независимость Тайваня не поддерживают. Сейчас Байден заявляет о готовности США защитить Тайвань в случае вторжения Китая. Все это – «старые песни о главном», однако на фоне событий в Украине и роста напряженности между Китаем и США, звучат они устрашающе.
Насколько заинтересованы участники конфликта в развязывании боевых действий именно сейчас?
Почему Китаю несподручно инициативно «нападать» на Тайвань, мы уже рассказывали. Однако нельзя недооценивать мастерство «американских партнеров», в принципе, способных спровоцировать Китай на военные действия. Выгодно ли для США переводить конфликт вокруг Тайваня в острую фазу?
Военные действия КНР в отношении Тайваня вызовут – сюрприз! – шквал санкций от западных стран, а также Японии. Т.к. США, ЕС и Япония – крупнейшие торговые партнеры Китая, больно будет всем. Масштаб нарушений в цепочках поставок и глобальной логистике может превзойти все кризисы, вызванные коронавирусными ограничениями и ситуацией в Украине.
Что дальше? Правильно – разгон инфляции. Даже дешевеющие из-за падения спроса из КНР энергоресурсы не сильно смягчат глобальную гонку цен. А инфляция в США и Европе бушует рекордная за последние 40 лет. Чтобы облегчить ценовое давление, США пересматривают введенные Трампом пошлины на китайские товары, вплоть до их отмены. Кстати, китайская сторона так и не выполнила в полном объеме требования США для прекращения торговой войны.
Пожалуй, для американской стороны конфликта выгодно и дальше обострять Тайваньский вопрос в информационном и дипломатическом поле, «заставлять» Тайвань покупать американское вооружение и… продолжать заверять Пекин в своей приверженности «политике одного Китая».
По планам китайского руководства, Тайвань вернется в «лоно родины» к 2049 г. – к столетию основания КНР. Есть еще время, чтобы найти способ вернуть его безболезненно.
Так что «Китайский» портфель в сервисе по подписке мы продолжаем вести. И позиции по компаниям-экспортерам также не спешим закрывать 😉
#Китай
@bitkogan
США продолжают дразнить КНР. Ранее ключевые формулировки о едином Китае пропали с сайта Госдепартамента. Правда, сразу после этого США в очередной раз заверили КНР, что независимость Тайваня не поддерживают. Сейчас Байден заявляет о готовности США защитить Тайвань в случае вторжения Китая. Все это – «старые песни о главном», однако на фоне событий в Украине и роста напряженности между Китаем и США, звучат они устрашающе.
Насколько заинтересованы участники конфликта в развязывании боевых действий именно сейчас?
Почему Китаю несподручно инициативно «нападать» на Тайвань, мы уже рассказывали. Однако нельзя недооценивать мастерство «американских партнеров», в принципе, способных спровоцировать Китай на военные действия. Выгодно ли для США переводить конфликт вокруг Тайваня в острую фазу?
Военные действия КНР в отношении Тайваня вызовут – сюрприз! – шквал санкций от западных стран, а также Японии. Т.к. США, ЕС и Япония – крупнейшие торговые партнеры Китая, больно будет всем. Масштаб нарушений в цепочках поставок и глобальной логистике может превзойти все кризисы, вызванные коронавирусными ограничениями и ситуацией в Украине.
Что дальше? Правильно – разгон инфляции. Даже дешевеющие из-за падения спроса из КНР энергоресурсы не сильно смягчат глобальную гонку цен. А инфляция в США и Европе бушует рекордная за последние 40 лет. Чтобы облегчить ценовое давление, США пересматривают введенные Трампом пошлины на китайские товары, вплоть до их отмены. Кстати, китайская сторона так и не выполнила в полном объеме требования США для прекращения торговой войны.
Пожалуй, для американской стороны конфликта выгодно и дальше обострять Тайваньский вопрос в информационном и дипломатическом поле, «заставлять» Тайвань покупать американское вооружение и… продолжать заверять Пекин в своей приверженности «политике одного Китая».
По планам китайского руководства, Тайвань вернется в «лоно родины» к 2049 г. – к столетию основания КНР. Есть еще время, чтобы найти способ вернуть его безболезненно.
Так что «Китайский» портфель в сервисе по подписке мы продолжаем вести. И позиции по компаниям-экспортерам также не спешим закрывать 😉
#Китай
@bitkogan
И снова много вопросов про Petropavlovsk (POGR RX).
Сегодня в СМИ появилась информация о том, что УГМК рассматривает возможность покупки компании или ее активов.
Мы уже писали неоднократно о том, что УГМК, после того, как Газпромбанк передал компании права требования по выданному Petropavlovsk кредиту на $201 млн, скорее всего, попытается поглотить золотодобытчика.
Пока это всего лишь слухи, так как СМИ ссылаются на анонимный источник, близкий к УГМК. Как будет происходить возможное поглощение – мы пока не знаем, можем только догадываться. Это может как позитивный сценарий для акционеров, так и негативный. Недавно мы подробно рассматривали этот вопрос с разными вариантами развития событий. С тех пор к нам поступило много вопросов.
Пока остается лишь ждать следующей информации. Есть ощущение, что она не заставит себя долго ждать. Акции Petropavlovsk мы пока держим в одном из портфелей сервиса по подписке.
#акции
@bitkogan
Сегодня в СМИ появилась информация о том, что УГМК рассматривает возможность покупки компании или ее активов.
Мы уже писали неоднократно о том, что УГМК, после того, как Газпромбанк передал компании права требования по выданному Petropavlovsk кредиту на $201 млн, скорее всего, попытается поглотить золотодобытчика.
Пока это всего лишь слухи, так как СМИ ссылаются на анонимный источник, близкий к УГМК. Как будет происходить возможное поглощение – мы пока не знаем, можем только догадываться. Это может как позитивный сценарий для акционеров, так и негативный. Недавно мы подробно рассматривали этот вопрос с разными вариантами развития событий. С тех пор к нам поступило много вопросов.
Пока остается лишь ждать следующей информации. Есть ощущение, что она не заставит себя долго ждать. Акции Petropavlovsk мы пока держим в одном из портфелей сервиса по подписке.
#акции
@bitkogan
Инфляция. Апдейты по России и миру.
🇪🇺 Еврозона. В апреле инфляция в еврозоне достигла 7,4%. Это рекордная инфляция за десятилетия. В частности, во Франции инфляция составила 4,8%, в Германии – 7,4%, в Испании – 8,3%, в Италии – 6%.
Но больше пугают цены производителей. В Германии производственная инфляция выросла до 33,5% в апреле, в Италии она составила 36,9%, а в Испании – целых 46,2%. Это колоссальные цифры. У компаний сейчас сильно взлетели издержки на энергию, материалы и т.д. Следовательно, в течение нескольких месяцев инфляция производителей потихоньку перетечет в потребительскую. Значит, нынешний рост цен в еврозоне – это еще не рекорд.
🇬🇧 В Великобритании ситуация с инфляцией аналогичная. Дорогая энергия, сбои в поставках привели к тому, что потребительская инфляция составила 9% (рекорд за 40 лет), а инфляция производителей составила 14%. Не так много, как в Германии и Испании, но все равно крайне неприятно.
🇺🇸 По США проблемы с дорожающей энергией ударили, конечно, не так сильно, как по еврозоне. Как следствие, инфляция в Штатах хоть и остается на максимумах за 40 лет, но все же начинает потихоньку замедляться: 8,3% в апреле после 8,5% в марте. Цены производителей за год выросли на 8,8%, что достаточно безобидно по сравнению с происходящим в Европе.
Что тут скажешь. Мировая инфляция никуда не делась. Сохраняются сбои в поставках, цены на энергию и продовольствие продолжают расти из-за геополитики.
▪️Банк России уже среагировал на инфляцию очень резким повышением ставки до 20% и с тех пор дважды ее опустил. И продолжит в том же духе.
▪️А вот центральные банки развитых стран взяли курс на повышение ставок.
▪️ФРС продолжат повышать ставку пока она не дойдет процентов до 3. Пока я ожидаю, что на ближайшем заседании ставку поднимут еще на 0,5 п. п., как и планировали. Но в целом не исключаю, что ФРС еще может повестить на фоне роста инфляции.
▪️Банк Англии тоже еще несколько раз поднимет ставочку.
▪️ЕЦБ может начать повышать ставку уже в июле.
Перед регуляторами стоит выбор. С одной стороны можно повышать ставку, чтобы сдержать инфляцию. Но тогда будут выше проценты по госдолгу и другим кредитам, снизится деловая активность. С другой – можно делать вид, что инфляция от них сильно не зависит.
Думаю, будет, как всегда, нечто среднее. Ставки приподнимут, а цены будут долгое время оставаться высокими. Это, несомненно будет бить по экономическому росту в развитых странах. Мы вступаем в новую эпоху повышенной инфляции.
🇷🇺Теперь отдельно про Россию. Сейчас инфляция в РФ 17,7% (после 17,8% на конец апреля). Инфляция замедляется, т. к. сейчас цены во многих сегментах останавливаются или откатываются вниз после импульса роста в начале геополитического конфликта. Рубль крепчает, что, опять же, позволяет импорту перестать дорожать и сдерживает инфляционное давление.
Ожидаю, что ЦБ снизит ставку на 200-250 б. п. И отреагируют на это в большей степени не государственные облигации, которые и так прилично отросли, а корпораты, дающие сейчас очень неплохую доходность.
#кризис #инфляция
@bitkogan
🇪🇺 Еврозона. В апреле инфляция в еврозоне достигла 7,4%. Это рекордная инфляция за десятилетия. В частности, во Франции инфляция составила 4,8%, в Германии – 7,4%, в Испании – 8,3%, в Италии – 6%.
Но больше пугают цены производителей. В Германии производственная инфляция выросла до 33,5% в апреле, в Италии она составила 36,9%, а в Испании – целых 46,2%. Это колоссальные цифры. У компаний сейчас сильно взлетели издержки на энергию, материалы и т.д. Следовательно, в течение нескольких месяцев инфляция производителей потихоньку перетечет в потребительскую. Значит, нынешний рост цен в еврозоне – это еще не рекорд.
🇬🇧 В Великобритании ситуация с инфляцией аналогичная. Дорогая энергия, сбои в поставках привели к тому, что потребительская инфляция составила 9% (рекорд за 40 лет), а инфляция производителей составила 14%. Не так много, как в Германии и Испании, но все равно крайне неприятно.
🇺🇸 По США проблемы с дорожающей энергией ударили, конечно, не так сильно, как по еврозоне. Как следствие, инфляция в Штатах хоть и остается на максимумах за 40 лет, но все же начинает потихоньку замедляться: 8,3% в апреле после 8,5% в марте. Цены производителей за год выросли на 8,8%, что достаточно безобидно по сравнению с происходящим в Европе.
Что тут скажешь. Мировая инфляция никуда не делась. Сохраняются сбои в поставках, цены на энергию и продовольствие продолжают расти из-за геополитики.
▪️Банк России уже среагировал на инфляцию очень резким повышением ставки до 20% и с тех пор дважды ее опустил. И продолжит в том же духе.
▪️А вот центральные банки развитых стран взяли курс на повышение ставок.
▪️ФРС продолжат повышать ставку пока она не дойдет процентов до 3. Пока я ожидаю, что на ближайшем заседании ставку поднимут еще на 0,5 п. п., как и планировали. Но в целом не исключаю, что ФРС еще может повестить на фоне роста инфляции.
▪️Банк Англии тоже еще несколько раз поднимет ставочку.
▪️ЕЦБ может начать повышать ставку уже в июле.
Перед регуляторами стоит выбор. С одной стороны можно повышать ставку, чтобы сдержать инфляцию. Но тогда будут выше проценты по госдолгу и другим кредитам, снизится деловая активность. С другой – можно делать вид, что инфляция от них сильно не зависит.
Думаю, будет, как всегда, нечто среднее. Ставки приподнимут, а цены будут долгое время оставаться высокими. Это, несомненно будет бить по экономическому росту в развитых странах. Мы вступаем в новую эпоху повышенной инфляции.
🇷🇺Теперь отдельно про Россию. Сейчас инфляция в РФ 17,7% (после 17,8% на конец апреля). Инфляция замедляется, т. к. сейчас цены во многих сегментах останавливаются или откатываются вниз после импульса роста в начале геополитического конфликта. Рубль крепчает, что, опять же, позволяет импорту перестать дорожать и сдерживает инфляционное давление.
Ожидаю, что ЦБ снизит ставку на 200-250 б. п. И отреагируют на это в большей степени не государственные облигации, которые и так прилично отросли, а корпораты, дающие сейчас очень неплохую доходность.
#кризис #инфляция
@bitkogan
Саудовская Аравия хочет выработать новое соглашение ОПЕК+ при участии России.
Об этом рассказал Financial Times министр энергетики страны принц Абдель Азиз бен Сальман Аль Сауд.
Смысл нового соглашения пока неясен. Полагаем, что оно нужно для того, чтобы подогнать под новую реальность старое, срок действия которого заканчивается в конце года. Россия под санкциями, а часть членов картеля не в состоянии обеспечивать нужный уровень добычи и без санкций.
При этом саудиты демонстративно поддерживают Россию, не обращая внимания на западные санкции. Они продолжают намекать на то, что причина высоких цен на заправках не в поведении ОПЕК, а в недостаточных перерабатывающих мощностях.
В этом есть доля истины. Саудовский министр напомнил, что за последние 3 года в мире были закрыты НПЗ, перерабатывавшие до 4 млн баррелей в день. Еще недавно считалось, что спрос на дизель упал навсегда, а будущая потребность в энергоносителях (в том числе на транспорте) будет обеспечена зелеными источниками.
Однако все пошло не так, и нефтеперерабатывающая промышленность оказалась не готова к скачку спроса. Цены на бензин и дизель в США бьют рекорды и фактически тянут за собой цены на сырую нефть. Опять же, сокращение поставок российских нефтепродуктов значительно усугубляет дефицит.
Принц прав, проблема глубже и шире, чем просто недостаток добываемых баррелей. Однако его ремарка о том, что «мир должен оценить ценность» союза производителей, звучит, как нам кажется, не очень уместно. И похоже, не вполне дальновидна. Для мира союз производителей, как нам видится, особенной ценности не имеет.
Кроме того, цены на нефть могут не только расти, но и падать по многим причинам. Это может быть рецессия из-за роста ставок, или пересмотр радикальной зеленой повестки и рост добычи в Штатах, как при Трампе. В конце концов, зеленый энергетический переход может с годами дать ощутимый результат. И тогда мир может напомнить союзу производителей, кто кому и что должен.
Тем не менее, намек саудитов понятен, решать проблемы Запада они не настроены. Вряд ли что-либо из перечисленного в предыдущем абзаце случится уже в ближайшее время, а значит цены на нефть в краткосрочной перспективе будут оставаться высокими. Ждем продолжения колебаний в диапазоне $100-115 за баррель с возможностью скачков выше в случае очередного санкционного обострения.
#нефть
@bitkogan
Об этом рассказал Financial Times министр энергетики страны принц Абдель Азиз бен Сальман Аль Сауд.
Смысл нового соглашения пока неясен. Полагаем, что оно нужно для того, чтобы подогнать под новую реальность старое, срок действия которого заканчивается в конце года. Россия под санкциями, а часть членов картеля не в состоянии обеспечивать нужный уровень добычи и без санкций.
При этом саудиты демонстративно поддерживают Россию, не обращая внимания на западные санкции. Они продолжают намекать на то, что причина высоких цен на заправках не в поведении ОПЕК, а в недостаточных перерабатывающих мощностях.
В этом есть доля истины. Саудовский министр напомнил, что за последние 3 года в мире были закрыты НПЗ, перерабатывавшие до 4 млн баррелей в день. Еще недавно считалось, что спрос на дизель упал навсегда, а будущая потребность в энергоносителях (в том числе на транспорте) будет обеспечена зелеными источниками.
Однако все пошло не так, и нефтеперерабатывающая промышленность оказалась не готова к скачку спроса. Цены на бензин и дизель в США бьют рекорды и фактически тянут за собой цены на сырую нефть. Опять же, сокращение поставок российских нефтепродуктов значительно усугубляет дефицит.
Принц прав, проблема глубже и шире, чем просто недостаток добываемых баррелей. Однако его ремарка о том, что «мир должен оценить ценность» союза производителей, звучит, как нам кажется, не очень уместно. И похоже, не вполне дальновидна. Для мира союз производителей, как нам видится, особенной ценности не имеет.
Кроме того, цены на нефть могут не только расти, но и падать по многим причинам. Это может быть рецессия из-за роста ставок, или пересмотр радикальной зеленой повестки и рост добычи в Штатах, как при Трампе. В конце концов, зеленый энергетический переход может с годами дать ощутимый результат. И тогда мир может напомнить союзу производителей, кто кому и что должен.
Тем не менее, намек саудитов понятен, решать проблемы Запада они не настроены. Вряд ли что-либо из перечисленного в предыдущем абзаце случится уже в ближайшее время, а значит цены на нефть в краткосрочной перспективе будут оставаться высокими. Ждем продолжения колебаний в диапазоне $100-115 за баррель с возможностью скачков выше в случае очередного санкционного обострения.
#нефть
@bitkogan
Друзья, всем привет! Что будет с рублем?
ЦБ вчера взял, да и обьявил о том, что с целью восстановления баланса на валютном рынке власти разрешили экспортерам продавать меньше валютной выручки: 50% вместо 80%. То, о чем ЦБ ранее и предупреждал.
И чего? Да ничего. Рубль «и ухом не повел». По данному «ерундовому» поводу даже и не подумал себе взять и хоть немного упасть.
Почему? Идет налоговый период. Какие в баню нормативы?! Экспортерам (= крупнейшим нашим налогоплательщикам) налоги надо платить. И тут, увы, рассказами их о том, что не хотели они «рушить» экономику и дальше «совесть им не позволяет» укреплять рубль, никого не накормишь. Рубль нужен для уплаты налогов. А с налогами шутить никто не будет. И нет в России сегодня никаких покупателей валюты, которые могли бы играючи выкупить у них всю эту валюту. Кроме ЦБ, конечно.
А что ЦБ? Сам он выкупать валюту не может, даже если бы захотел. Ибо некуда. Все корр. счета все в долларах и евро – ёк. Можно, конечно, действовать через уполномоченные структуры. Какие? Да какая, в сущности, разница? Банки или иные проф участники. Главное – через те, где приобретенная валюта не будет арестована, заблокирована. Короче, не будет «взята в плен».
Почему снижение нормы обязательной валютной выручки не работает? Ну во-первых, практически ежедневно мы видим, что на торги приходит превышение продажи валюты над покупкой в размере от $0,8 до 1 млрд. И в случае изменения норматива, допустим, 200-250 млн «лишней» валюты уйдет. Но этого, пардон, маловато будет.
Что же тогда делать? Самое «забавное», что данные Банка России по крупнейшим экспортерам за 2021 г. показывают, что и в отсутствие требования об обязательной продаже компании реализовывали около 77% валютной выручки.❗️Бизнесу в любом случае необходимы рубли для уплаты налогов, перечисления заработной платы и иных расходов.
Законный вопрос – а зачем тогда в принципе вводили это правило, насчет 80%? Вопрос – риторический.
Второй момент. Согласно схеме "газ за рубль", 100% валютной выручки должно быть сконвертировано в рубль. 100!!! И, похоже, супостаты в итоге согласились. На радость крепкому рублю.
Вывод? А может ну это правило в баню – про обязательную продажу валютной выручки? Так ведь и до курса 50 допрыгаем в легкую. А это уже и бюджету и экспортерам – харакири.
Продолжение ⤵️
ЦБ вчера взял, да и обьявил о том, что с целью восстановления баланса на валютном рынке власти разрешили экспортерам продавать меньше валютной выручки: 50% вместо 80%. То, о чем ЦБ ранее и предупреждал.
И чего? Да ничего. Рубль «и ухом не повел». По данному «ерундовому» поводу даже и не подумал себе взять и хоть немного упасть.
Почему? Идет налоговый период. Какие в баню нормативы?! Экспортерам (= крупнейшим нашим налогоплательщикам) налоги надо платить. И тут, увы, рассказами их о том, что не хотели они «рушить» экономику и дальше «совесть им не позволяет» укреплять рубль, никого не накормишь. Рубль нужен для уплаты налогов. А с налогами шутить никто не будет. И нет в России сегодня никаких покупателей валюты, которые могли бы играючи выкупить у них всю эту валюту. Кроме ЦБ, конечно.
А что ЦБ? Сам он выкупать валюту не может, даже если бы захотел. Ибо некуда. Все корр. счета все в долларах и евро – ёк. Можно, конечно, действовать через уполномоченные структуры. Какие? Да какая, в сущности, разница? Банки или иные проф участники. Главное – через те, где приобретенная валюта не будет арестована, заблокирована. Короче, не будет «взята в плен».
Почему снижение нормы обязательной валютной выручки не работает? Ну во-первых, практически ежедневно мы видим, что на торги приходит превышение продажи валюты над покупкой в размере от $0,8 до 1 млрд. И в случае изменения норматива, допустим, 200-250 млн «лишней» валюты уйдет. Но этого, пардон, маловато будет.
Что же тогда делать? Самое «забавное», что данные Банка России по крупнейшим экспортерам за 2021 г. показывают, что и в отсутствие требования об обязательной продаже компании реализовывали около 77% валютной выручки.❗️Бизнесу в любом случае необходимы рубли для уплаты налогов, перечисления заработной платы и иных расходов.
Законный вопрос – а зачем тогда в принципе вводили это правило, насчет 80%? Вопрос – риторический.
Второй момент. Согласно схеме "газ за рубль", 100% валютной выручки должно быть сконвертировано в рубль. 100!!! И, похоже, супостаты в итоге согласились. На радость крепкому рублю.
Вывод? А может ну это правило в баню – про обязательную продажу валютной выручки? Так ведь и до курса 50 допрыгаем в легкую. А это уже и бюджету и экспортерам – харакири.
Продолжение ⤵️
Какие инструменты еще остаются?
▪️Вербальные. Я не шучу. Вчера, к примеру, в Минэкономразвития заявили, что укрепление рубля достигло пиковых значений. Но увы… не помогло. Пока рынок совершенно по-хамски данное утверждение проигнорировал: по итогам вчерашней торговой сессии пара USD/RUB укрепилась более чем на 5%, а EUR/RUB на 4,5%.
▪️Убрать ограничители на покупку валюты населением и гражданами так называемых дружественных стран. Или значительно повысить эти нормативы эдак до $200-300 тыс. в месяц, а то и до полумиллиона. Хотя пишу и понимаю – не поднимется на такое рука чиновника.
▪️Простимулировать покупку населением валютных депозитов. Идея красивая, но спорная. Ибо что дальше-то прикажете делать с этими депозитами? Допустим, получили банки пассивы под 5-7% годовых в валюте. Значит, активы должны давать отдачу примерно 10%. И где мы такое найдем? Опять валютные кредиты давать будем? Нет… не выход.
▪️Снижение ключевой ставки еще пунктов на 200-250? Да, очевидно, это может немного помочь. Но совсем немного. Снижение ставки вряд ли заставит экспортеров взять, да и перестать продавать валютную выручку. И импорт оно тоже вряд ли простимулирует.
▪️Получается, единственный выход – это продумывание вариантов мощных интервенций ЦБ руками неких банков или инвест компаний или корпораций, которые будут выкупать всю продаваемую экспортерами валюту. Но тут еще один интересный вопрос – а что потом? На что эту получаемую валюту тратить? Это очень интересная тема, и мы ее обязательно разовьем в следующих материалах. Ведь давайте не будем забывать. Дефицит бюджета у нас в этом году похоже будет ой какой серьезный. Никак не менее 1,5 трлн рублей. А с таким «веселеньким» курсом рубля – и до 2-3 трлн в легкую может быть. Как вам такая ситуация? Валюты полно, и при этом дикий дефицит бюджета.
▪️Ну и разумеется, единственным реальным выходом является максимально оперативное налаживание каналов для параллельного импорта. Но… это не за 5 минут. Это колоссальная по своим масштабам и нестандартности работа.
Чего ждать дальше? Налоговый период завершается в конце этой недели. Пока он идет… похоже, и 55 курс рубля нас не должен будет удивить. Если только ЦБ не организует некие очень мощные действия ранее. Но… пока как-то их мы не видим особо.
По прогнозам Минэкономики, на конец текущего года ведомство прогнозирует среднегодовой курс доллара на уровне 76,7 руб. В следующие три года национальная валюта ослабеет до 77 руб., 78,7 руб. и 81 руб. соответственно.
Насколько реалистичным окажется прогноз, покажет лишь время, однако очевидно, что пока он выглядит несколько ммм... оторванным от жизни. Согласно последним данным, импорт в Россию снизился на 50% г/г в апреле 2022 году, в то время как экспорт вырос на 64% г/г. По данным ФТС, сильнее всего просел импорт на северо-западных направлениях, потому что российским торговым судам запретили заходить в европейские порты.
Вот такая вот картинка. Маслом.
#рубль
@bitkogan
▪️Вербальные. Я не шучу. Вчера, к примеру, в Минэкономразвития заявили, что укрепление рубля достигло пиковых значений. Но увы… не помогло. Пока рынок совершенно по-хамски данное утверждение проигнорировал: по итогам вчерашней торговой сессии пара USD/RUB укрепилась более чем на 5%, а EUR/RUB на 4,5%.
▪️Убрать ограничители на покупку валюты населением и гражданами так называемых дружественных стран. Или значительно повысить эти нормативы эдак до $200-300 тыс. в месяц, а то и до полумиллиона. Хотя пишу и понимаю – не поднимется на такое рука чиновника.
▪️Простимулировать покупку населением валютных депозитов. Идея красивая, но спорная. Ибо что дальше-то прикажете делать с этими депозитами? Допустим, получили банки пассивы под 5-7% годовых в валюте. Значит, активы должны давать отдачу примерно 10%. И где мы такое найдем? Опять валютные кредиты давать будем? Нет… не выход.
▪️Снижение ключевой ставки еще пунктов на 200-250? Да, очевидно, это может немного помочь. Но совсем немного. Снижение ставки вряд ли заставит экспортеров взять, да и перестать продавать валютную выручку. И импорт оно тоже вряд ли простимулирует.
▪️Получается, единственный выход – это продумывание вариантов мощных интервенций ЦБ руками неких банков или инвест компаний или корпораций, которые будут выкупать всю продаваемую экспортерами валюту. Но тут еще один интересный вопрос – а что потом? На что эту получаемую валюту тратить? Это очень интересная тема, и мы ее обязательно разовьем в следующих материалах. Ведь давайте не будем забывать. Дефицит бюджета у нас в этом году похоже будет ой какой серьезный. Никак не менее 1,5 трлн рублей. А с таким «веселеньким» курсом рубля – и до 2-3 трлн в легкую может быть. Как вам такая ситуация? Валюты полно, и при этом дикий дефицит бюджета.
▪️Ну и разумеется, единственным реальным выходом является максимально оперативное налаживание каналов для параллельного импорта. Но… это не за 5 минут. Это колоссальная по своим масштабам и нестандартности работа.
Чего ждать дальше? Налоговый период завершается в конце этой недели. Пока он идет… похоже, и 55 курс рубля нас не должен будет удивить. Если только ЦБ не организует некие очень мощные действия ранее. Но… пока как-то их мы не видим особо.
По прогнозам Минэкономики, на конец текущего года ведомство прогнозирует среднегодовой курс доллара на уровне 76,7 руб. В следующие три года национальная валюта ослабеет до 77 руб., 78,7 руб. и 81 руб. соответственно.
Насколько реалистичным окажется прогноз, покажет лишь время, однако очевидно, что пока он выглядит несколько ммм... оторванным от жизни. Согласно последним данным, импорт в Россию снизился на 50% г/г в апреле 2022 году, в то время как экспорт вырос на 64% г/г. По данным ФТС, сильнее всего просел импорт на северо-западных направлениях, потому что российским торговым судам запретили заходить в европейские порты.
Вот такая вот картинка. Маслом.
#рубль
@bitkogan