Друзья, всем привет! Что происходит на рынках?
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) снизился на 4,04%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 3,57%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,73%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 3,56%
▪️При этом индекс доллара (^NYICDX) вырос на 0,59%, а Treasury Yield 10 Years (^TNX) снизились на 2,76%.
Наиболее резкие падения с 2020 г. Страшно… аж жуть!
Что же произошло? Инвесторы «вдруг» осознали весь масштаб проблем современной экономики?
Этого нельзя исключать. Однако не последнюю роль могли сыграть результаты Target (TGT) и Walmart (WMT). За последние 5 дней акции компаний упали на 24,6% и 17% соответственно – так инвесторы отреагировали на слабые квартальные результаты гигантов ритейла.
По итогам Q1 2022, выручка Walmart выросла на 3,3%, до $141,6 млрд, а операционная прибыль упала на 23%, до $1,30 на акцию, что значительно ниже прогноза Wall Street в $1,48. Из-за роста издержек, компании не только не удалось оправдать ожиданий рынка, но пришлось понизить прогноз по прибыли с 5-6% eps до 1%.
В случае Target, скорректированная EPS составила $2,19 (-41% г/г) вместо прогнозируемых ранее $3,07. Выручка выросла на 4% (Г/Г) до $25,17 млрд. Операционная прибыль снизилась на 43,3% (Г/Г) до $1,35 млрд. В результате увеличения расходов рентабельность по валовой прибыли сократилась с 30% до 25,7%. Компания прогнозирует дальнейшее снижение рентабельности.
Провальные результаты за 1 квартал оказали давление и на акции других розничных компаний:
- Amazon.com, Inc. (AMZN) упал на 7,2%,
- Best Buy Co., Inc. (BBY) на 10,5%,
- Dollar General Corporation (DG) на 11,1%,
- Lowe's Companies, Inc. (LOW) на 5,3%,
- Macy's, Inc. (M) на 10,7%, а
- Kohl's Corporation (KSS) – на 11%.
Инвесторы опасаются, что инфляция продолжит оказывать понижательное давление на сектор.
Так что же все-таки произошло? Да, если честно, – ПОКА ничего трагичного. Просто доходы ритейла выросли, а рентабельность – снизилась.
И все же, происходящее – серьезный повод задуматься. Офлайновый бизнес по различным причинам, в т.ч. инфляционного характера, вынужден увеличивать затраты. При этом не в состоянии большинство из них переложить на плечи потребителей, ибо те и так воют из-за безудержного роста цен.
Некоторые аналитики уже начинают говорить о «крахе ритейла». Ну… если это крах, то я – Александр Македонский 🤭
Вопрос стоит несколько шире. Насколько инфляционные проблемы влияют на рентабельность глобальной экономики? Могут ли они или борьба с ними со стороны регуляторов вызвать реальное падение рентабельности бизнеса?
Вопрос этот – ключик к пересчету аналитиками прогнозов по целому ряду параметров. И соответственно, к изменению рекомендаций инвесторам.
Неужели, у нас на носу Великая Катастрофа на рынках? Думаю, пока нет. Однако… еще не вечер. Отчетности Большого Бизнеса пока в среднем (за 1 кв. 2022 г.) вполне себе приличные. Рынок, тем не менее, упал достаточно сильно, отразив волнения и некую часть негативных ожиданий.
Ждем ли мы немедленного похода на 3200-3600 по S&P 500? Пока такого убеждения нет. Многое зависит от того, как будут в дальнейшем «жестить» регуляторы и в первую очередь ФРС. Хотя не думаю, что у них стоит задача развалить фондовый рынок и привести экономику к реальному коллапсу 😉 Ведь после серьезных проблем на рынках идет обвальное падение деловой активности и потребительского спроса.
ФРС пытался всех убаюкивать тем, что инфляция рассосется сама собой. Ан нет, не рассосалась. Нам, как «вдруг выяснилось», еще долго с ней жить. Тем не менее, на вопрос "готов ли Американский регулятор пожертвовать рынком во имя борьбы с инфляцией", однозначного ответа нет. Корень ответа кроется еще и в понимании мандата ФРС, а он намного шире, чем просто борьба за ценовую стабильность.
Поддержание нормального экономического роста, а точнее предотвращение коллапса в экономике, который сразу повлияет на уровень занятости, – тоже весьма существенная задача и один из приоритетных вопросов ФРС.
Есть и другой вопрос. В адекватности и неангажированности ФРС. Но об этом мы с вами поговорим отдельно.
#рынки
@bitkogan
По итогам вчерашней торговой сессии:
▪️S&P 500 (^GSPC) снизился на 4,04%
▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 3,57%
▪️NASDAQ Composite (^IXIC) на 4,73%
▪️Russell 2000 (^RUT) на 3,56%
▪️При этом индекс доллара (^NYICDX) вырос на 0,59%, а Treasury Yield 10 Years (^TNX) снизились на 2,76%.
Наиболее резкие падения с 2020 г. Страшно… аж жуть!
Что же произошло? Инвесторы «вдруг» осознали весь масштаб проблем современной экономики?
Этого нельзя исключать. Однако не последнюю роль могли сыграть результаты Target (TGT) и Walmart (WMT). За последние 5 дней акции компаний упали на 24,6% и 17% соответственно – так инвесторы отреагировали на слабые квартальные результаты гигантов ритейла.
По итогам Q1 2022, выручка Walmart выросла на 3,3%, до $141,6 млрд, а операционная прибыль упала на 23%, до $1,30 на акцию, что значительно ниже прогноза Wall Street в $1,48. Из-за роста издержек, компании не только не удалось оправдать ожиданий рынка, но пришлось понизить прогноз по прибыли с 5-6% eps до 1%.
В случае Target, скорректированная EPS составила $2,19 (-41% г/г) вместо прогнозируемых ранее $3,07. Выручка выросла на 4% (Г/Г) до $25,17 млрд. Операционная прибыль снизилась на 43,3% (Г/Г) до $1,35 млрд. В результате увеличения расходов рентабельность по валовой прибыли сократилась с 30% до 25,7%. Компания прогнозирует дальнейшее снижение рентабельности.
Провальные результаты за 1 квартал оказали давление и на акции других розничных компаний:
- Amazon.com, Inc. (AMZN) упал на 7,2%,
- Best Buy Co., Inc. (BBY) на 10,5%,
- Dollar General Corporation (DG) на 11,1%,
- Lowe's Companies, Inc. (LOW) на 5,3%,
- Macy's, Inc. (M) на 10,7%, а
- Kohl's Corporation (KSS) – на 11%.
Инвесторы опасаются, что инфляция продолжит оказывать понижательное давление на сектор.
Так что же все-таки произошло? Да, если честно, – ПОКА ничего трагичного. Просто доходы ритейла выросли, а рентабельность – снизилась.
И все же, происходящее – серьезный повод задуматься. Офлайновый бизнес по различным причинам, в т.ч. инфляционного характера, вынужден увеличивать затраты. При этом не в состоянии большинство из них переложить на плечи потребителей, ибо те и так воют из-за безудержного роста цен.
Некоторые аналитики уже начинают говорить о «крахе ритейла». Ну… если это крах, то я – Александр Македонский 🤭
Вопрос стоит несколько шире. Насколько инфляционные проблемы влияют на рентабельность глобальной экономики? Могут ли они или борьба с ними со стороны регуляторов вызвать реальное падение рентабельности бизнеса?
Вопрос этот – ключик к пересчету аналитиками прогнозов по целому ряду параметров. И соответственно, к изменению рекомендаций инвесторам.
Неужели, у нас на носу Великая Катастрофа на рынках? Думаю, пока нет. Однако… еще не вечер. Отчетности Большого Бизнеса пока в среднем (за 1 кв. 2022 г.) вполне себе приличные. Рынок, тем не менее, упал достаточно сильно, отразив волнения и некую часть негативных ожиданий.
Ждем ли мы немедленного похода на 3200-3600 по S&P 500? Пока такого убеждения нет. Многое зависит от того, как будут в дальнейшем «жестить» регуляторы и в первую очередь ФРС. Хотя не думаю, что у них стоит задача развалить фондовый рынок и привести экономику к реальному коллапсу 😉 Ведь после серьезных проблем на рынках идет обвальное падение деловой активности и потребительского спроса.
ФРС пытался всех убаюкивать тем, что инфляция рассосется сама собой. Ан нет, не рассосалась. Нам, как «вдруг выяснилось», еще долго с ней жить. Тем не менее, на вопрос "готов ли Американский регулятор пожертвовать рынком во имя борьбы с инфляцией", однозначного ответа нет. Корень ответа кроется еще и в понимании мандата ФРС, а он намного шире, чем просто борьба за ценовую стабильность.
Поддержание нормального экономического роста, а точнее предотвращение коллапса в экономике, который сразу повлияет на уровень занятости, – тоже весьма существенная задача и один из приоритетных вопросов ФРС.
Есть и другой вопрос. В адекватности и неангажированности ФРС. Но об этом мы с вами поговорим отдельно.
#рынки
@bitkogan
На чем мы с вами начинаем читать Telegram-каналы по утрам?.. Правильно! Именно на эту важную для каждого тему мы и поговорим во втором утреннем посте 😉
Унитазы в РФ становятся «золотыми»
Унитазы в РФ подорожали на 70%, согласно исследованию строительной компании Pridex. Причем, подорожали и другие товары эконом-сегмента, такие как смесители и раковины. Рост цен можно объяснить уходом с российского рынка европейских производителей. А заменившие их китайцы и турки решили воспользоваться ситуацией и взвинтили цены. К сожалению, теперь (надеемся, что до поры до времени) в российских уборных нельзя будет похвастаться девайсами от Villeroy & Boch.
Что ж, как раз тот случай, когда компании РФ могут проявить инициативу и заняться импортозамещением. Для россиян подобный рост цен может стать весьма обременительным.
Даешь унитазов хороших и разных! И, главное, недорогих. Эта продукция всегда будет пользоваться повышенным спросом 😀
#импортозамещение
@bitkogan
Унитазы в РФ становятся «золотыми»
Унитазы в РФ подорожали на 70%, согласно исследованию строительной компании Pridex. Причем, подорожали и другие товары эконом-сегмента, такие как смесители и раковины. Рост цен можно объяснить уходом с российского рынка европейских производителей. А заменившие их китайцы и турки решили воспользоваться ситуацией и взвинтили цены. К сожалению, теперь (надеемся, что до поры до времени) в российских уборных нельзя будет похвастаться девайсами от Villeroy & Boch.
Что ж, как раз тот случай, когда компании РФ могут проявить инициативу и заняться импортозамещением. Для россиян подобный рост цен может стать весьма обременительным.
Даешь унитазов хороших и разных! И, главное, недорогих. Эта продукция всегда будет пользоваться повышенным спросом 😀
#импортозамещение
@bitkogan
Что будет с российской экономикой? Часть 1.
Ориентироваться будем не на прогнозы Bloomberg и прочих зарубежных агентств, (так и хочется сказать – «иноагенств»), но на прогнозы органов, отвечающих непосредственно за экономику РФ.
Начнем с того, что ожидает Минэкономразвития.
▪️Ожидается, что ВВП в 2022 г. упадет на 7,8%, а в 2023 – на 0,7%. В 2024 и 2025 гг, по прогнозу, ВВП прибавит 3,2% и 2,6% соответственно. Рост достаточно вялый, скажем честно. Но, с другой стороны… спасибо, что не дальнейшее падение.
▪️Безработица по итогам 2022 г. вырастет до 6,7% (после 4,8% в 2021 г.), а в 2023 г. сократится совсем немного – до 6,6%. Опять же, негусто. С другой стороны… статистика по безработице у нас, вообще, штука невероятно творческая.
▪️Реальные располагаемые доходы населения сократятся в 2022 г. на 6,8%, а в 2023 – вырастут на 1,3%. В последующие 2 года рост составит 4,3% и 3%.
Обожаю МинЭк. Вот почему всё же 6,8%, а не к примеру 7%? Откуда такая точность в сегодняшних абсолютно непредсказуемых временах? Так же как и 1,3 в 2023 г.
Нет, я все понимаю. Ребятам надо давать прогнозы, работа у них такая. Но я бы дать такой прогноз сегодня не рискнул. Отважные они, однако!
Что еще имеем с гуся?
Минэкономразвития ожидает, что ВВП к концу 2025 г. будет все еще на 3% ниже докризисных показателей. (Я честно, ну очень извиняюсь. А мы под кризисом что имеем в виду? Коронокризис или Специальный Санкционный Кризис. Не, ну так. Для понимания.)
Безработица также, судя по всему, очень надолго прибавит более 1,5 процентных пункта и стабилизируется явно выше докризисных показателей. Реальные располагаемые доходы превысят показатели до кризиса только в 2025 г.
Судя по цифрам, никто не ждет прорыва после негативного шока, охватившего экономику РФ. В цифрах мы читаем следующее: экономика сильно упадет, а потом будет медленно (старыми вялыми темпами роста) стабилизироваться.
Когда Министерство экономического развития не ожидает, что некоторые показатели не вернутся к докризисным даже к 2025 году, это что-то, да значит.
Прогнозы формируются исходя из планов правительства по борьбе с кризисом. Мы видим, что нас не ждет какой-то резкий выход из нынешнего положения. По крайней мере, Минэкономразвития на него не рассчитывает. Выводы делайте сами. Оставлю это без комментариев.
Но один вопрос задать все же хочется. Аж скулы сводит, как...
Друзья, вы там кучу триллионов рублей на поддержку экономики дать вроде как планировали? И еще стране, как это модно сегодня говорить, импорто заместиться требуется. Работы – невпроворот. Но если действительно такие гигантские деньги вы планируете выделить, то почему ждете такого падения экономики?
Впрочем… поговорим обо всем этом во второй части.
@bitkogan
Ориентироваться будем не на прогнозы Bloomberg и прочих зарубежных агентств, (так и хочется сказать – «иноагенств»), но на прогнозы органов, отвечающих непосредственно за экономику РФ.
Начнем с того, что ожидает Минэкономразвития.
▪️Ожидается, что ВВП в 2022 г. упадет на 7,8%, а в 2023 – на 0,7%. В 2024 и 2025 гг, по прогнозу, ВВП прибавит 3,2% и 2,6% соответственно. Рост достаточно вялый, скажем честно. Но, с другой стороны… спасибо, что не дальнейшее падение.
▪️Безработица по итогам 2022 г. вырастет до 6,7% (после 4,8% в 2021 г.), а в 2023 г. сократится совсем немного – до 6,6%. Опять же, негусто. С другой стороны… статистика по безработице у нас, вообще, штука невероятно творческая.
▪️Реальные располагаемые доходы населения сократятся в 2022 г. на 6,8%, а в 2023 – вырастут на 1,3%. В последующие 2 года рост составит 4,3% и 3%.
Обожаю МинЭк. Вот почему всё же 6,8%, а не к примеру 7%? Откуда такая точность в сегодняшних абсолютно непредсказуемых временах? Так же как и 1,3 в 2023 г.
Нет, я все понимаю. Ребятам надо давать прогнозы, работа у них такая. Но я бы дать такой прогноз сегодня не рискнул. Отважные они, однако!
Что еще имеем с гуся?
Минэкономразвития ожидает, что ВВП к концу 2025 г. будет все еще на 3% ниже докризисных показателей. (Я честно, ну очень извиняюсь. А мы под кризисом что имеем в виду? Коронокризис или Специальный Санкционный Кризис. Не, ну так. Для понимания.)
Безработица также, судя по всему, очень надолго прибавит более 1,5 процентных пункта и стабилизируется явно выше докризисных показателей. Реальные располагаемые доходы превысят показатели до кризиса только в 2025 г.
Судя по цифрам, никто не ждет прорыва после негативного шока, охватившего экономику РФ. В цифрах мы читаем следующее: экономика сильно упадет, а потом будет медленно (старыми вялыми темпами роста) стабилизироваться.
Когда Министерство экономического развития не ожидает, что некоторые показатели не вернутся к докризисным даже к 2025 году, это что-то, да значит.
Прогнозы формируются исходя из планов правительства по борьбе с кризисом. Мы видим, что нас не ждет какой-то резкий выход из нынешнего положения. По крайней мере, Минэкономразвития на него не рассчитывает. Выводы делайте сами. Оставлю это без комментариев.
Но один вопрос задать все же хочется. Аж скулы сводит, как...
Друзья, вы там кучу триллионов рублей на поддержку экономики дать вроде как планировали? И еще стране, как это модно сегодня говорить, импорто заместиться требуется. Работы – невпроворот. Но если действительно такие гигантские деньги вы планируете выделить, то почему ждете такого падения экономики?
Впрочем… поговорим обо всем этом во второй части.
@bitkogan
ИСКЧ и «Ростех» бьют дуплетом
Немного порассуждаем об ИСКЧ (ISKJ RX) и перспективах их сотрудничества с «Ростехом».
Как известно, холдинг «Нацимбио» госкорпорации «Ростех» и ИСКЧ заключили соглашение. Его суть – создание комбинированной вакцины против гриппа и коронавируса. Клинические исследования препарата начнутся во 2 полугодии 2022 г.
В чем тут может быть прикол? Ну, во-первых, сегодня всем понятно, что теперь мы будем жить вместе и с ковидом, и с гриппом. Грипп с человечеством давно, и ковид, очевидно, теперь тоже надолго. Поэтому комбинированная вакцина, скорее всего, будет очень востребована.
Во-вторых, предположим, что ее нужно будет делать, к примеру, раз в год. Это даст дополнительный позитивный эффект. Народ сегодня хочет экономить. Этот фактор может создать высокий спрос, да и об имиджевом эффекте забывать нельзя.
Есть основания предполагать, что, в случае высокого спроса, ИСКЧ может заработать на этом миллиарды рублей.
Сколько точно? Мы пока не знаем. Существует статистика, согласно которой, сегодня средняя стоимость однокомпонентной (ковид) вакцины в РФ составляет около 400 руб. Если новая вакцина от ИСКЧ и «Ростеха» будет стоить дешевле (а она при этом и от гриппа, и от ковида, то есть, двухкомпонентная), на наш взгляд, народ может предпочесть именно ее, а не препараты конкурентов.
В эти минуты ИСКЧ проводит конференц-звонок, в котором рассказывает об этой теме. Интересно будет послушать и увидеть, насколько наши скромные предположения совпадут (или не совпадут) с официальной информацией.
#акции #Россия #коронавирус
@bitkogan
Немного порассуждаем об ИСКЧ (ISKJ RX) и перспективах их сотрудничества с «Ростехом».
Как известно, холдинг «Нацимбио» госкорпорации «Ростех» и ИСКЧ заключили соглашение. Его суть – создание комбинированной вакцины против гриппа и коронавируса. Клинические исследования препарата начнутся во 2 полугодии 2022 г.
В чем тут может быть прикол? Ну, во-первых, сегодня всем понятно, что теперь мы будем жить вместе и с ковидом, и с гриппом. Грипп с человечеством давно, и ковид, очевидно, теперь тоже надолго. Поэтому комбинированная вакцина, скорее всего, будет очень востребована.
Во-вторых, предположим, что ее нужно будет делать, к примеру, раз в год. Это даст дополнительный позитивный эффект. Народ сегодня хочет экономить. Этот фактор может создать высокий спрос, да и об имиджевом эффекте забывать нельзя.
Есть основания предполагать, что, в случае высокого спроса, ИСКЧ может заработать на этом миллиарды рублей.
Сколько точно? Мы пока не знаем. Существует статистика, согласно которой, сегодня средняя стоимость однокомпонентной (ковид) вакцины в РФ составляет около 400 руб. Если новая вакцина от ИСКЧ и «Ростеха» будет стоить дешевле (а она при этом и от гриппа, и от ковида, то есть, двухкомпонентная), на наш взгляд, народ может предпочесть именно ее, а не препараты конкурентов.
В эти минуты ИСКЧ проводит конференц-звонок, в котором рассказывает об этой теме. Интересно будет послушать и увидеть, насколько наши скромные предположения совпадут (или не совпадут) с официальной информацией.
#акции #Россия #коронавирус
@bitkogan
😨 Российский IT в шаге от пропасти
В последние годы технологическая отрасль стала приоритетной в России, дальнейшее развитие страны без нее выглядит немыслимым. Однако теперь наша страна будет все жестче отрезаться от мирового рынка технологий.
Такая ситуация может привести к настоящей катастрофе в виде отставания от лидеров в Азии и США, а также сворачиванию процессов модернизации, для которых жизненно важны компоненты и специалисты. Уже сейчас появляются сообщения о прекращении поставок технологического оборудования иностранными производителями и отъезде за рубеж из РФ множества айтишников.
На этом фоне возникает вопрос: как обстоят дела в российском IT-секторе и как вообще жить дальше?
В конце прошлого месяца президент подписал Указ об объявлении 2022-2031 гг в РФ Десятилетием науки и технологий. Приоритетами станет привлечение к исследованиям и разработкам молодежи, а также импортозамещение. Неплохая инициатива, но ее продвижением нужно было заняться еще лет десять назад 😏
Отчеты о продвижении в этом направлении, впрочем, были. Но, по сути, имело место традиционное для нас освоение средств без реальных результатов.
Факторы последних месяцев, которые могут создать серьезные трудности на пути развития:
▪️Отъезд за рубеж в марте и апреле суммарно до 150 тыс. IT специалистов. Для появления новых опытных специалистов потребуются годы, а также организации, готовые проводить (и вкладываться в) их обучение.
▪️Продолжая тему вложений, отметим и госинвестиции. Тут, что называется, «вкладывали много – а воз и ныне там». Пока не очень ощущается отдача от многомиллиардных инвестиций в различные проекты, начиная со «Сколково». Новой Силиконовой долины пока не получилось, и это может стать «миной замедленного действия» для экономики страны.
▪️Если бы не санкционное давление, Россия могла бы приобретать технологии и оборудование и далее, что позволило бы стране спокойно развиваться. Но имеем то, что имеем. До момента, когда будет хотя бы поднят вопрос о снятии санкций, как пешком от Москвы до Владивостока. Ни Россия, ни Украина пока не отмечают прогресса в мирных переговорах, а за обе стороны продолжают «говорить» пушки.
Страна уже находится под прессом ограничений на развитие и перемещение капитала за рубеж. Поставщики оборудования из любой страны мира могут столкнуться с введением вторичных санкций со стороны властей США и ЕС в случае осуществления поставок в РФ.
На сколько десятков миллиардов долларов сорвалось сделок? Какие обходные пути придется искать компаниям. Готовы ли государственные и частные компании из России вкладывать средств в развитие импортозамещения? Эти вопросы с каждым месяцем становятся все острее.
Продолжение ⤵️
В последние годы технологическая отрасль стала приоритетной в России, дальнейшее развитие страны без нее выглядит немыслимым. Однако теперь наша страна будет все жестче отрезаться от мирового рынка технологий.
Такая ситуация может привести к настоящей катастрофе в виде отставания от лидеров в Азии и США, а также сворачиванию процессов модернизации, для которых жизненно важны компоненты и специалисты. Уже сейчас появляются сообщения о прекращении поставок технологического оборудования иностранными производителями и отъезде за рубеж из РФ множества айтишников.
На этом фоне возникает вопрос: как обстоят дела в российском IT-секторе и как вообще жить дальше?
В конце прошлого месяца президент подписал Указ об объявлении 2022-2031 гг в РФ Десятилетием науки и технологий. Приоритетами станет привлечение к исследованиям и разработкам молодежи, а также импортозамещение. Неплохая инициатива, но ее продвижением нужно было заняться еще лет десять назад 😏
Отчеты о продвижении в этом направлении, впрочем, были. Но, по сути, имело место традиционное для нас освоение средств без реальных результатов.
Факторы последних месяцев, которые могут создать серьезные трудности на пути развития:
▪️Отъезд за рубеж в марте и апреле суммарно до 150 тыс. IT специалистов. Для появления новых опытных специалистов потребуются годы, а также организации, готовые проводить (и вкладываться в) их обучение.
▪️Продолжая тему вложений, отметим и госинвестиции. Тут, что называется, «вкладывали много – а воз и ныне там». Пока не очень ощущается отдача от многомиллиардных инвестиций в различные проекты, начиная со «Сколково». Новой Силиконовой долины пока не получилось, и это может стать «миной замедленного действия» для экономики страны.
▪️Если бы не санкционное давление, Россия могла бы приобретать технологии и оборудование и далее, что позволило бы стране спокойно развиваться. Но имеем то, что имеем. До момента, когда будет хотя бы поднят вопрос о снятии санкций, как пешком от Москвы до Владивостока. Ни Россия, ни Украина пока не отмечают прогресса в мирных переговорах, а за обе стороны продолжают «говорить» пушки.
Страна уже находится под прессом ограничений на развитие и перемещение капитала за рубеж. Поставщики оборудования из любой страны мира могут столкнуться с введением вторичных санкций со стороны властей США и ЕС в случае осуществления поставок в РФ.
На сколько десятков миллиардов долларов сорвалось сделок? Какие обходные пути придется искать компаниям. Готовы ли государственные и частные компании из России вкладывать средств в развитие импортозамещения? Эти вопросы с каждым месяцем становятся все острее.
Продолжение ⤵️
Трудности вскоре могут возникнуть в ряде секторов экономики.
1️⃣ Энергетика стала здесь «пионером», который уже столкнулся с проблемами из-за затруднений в IT и может пострадать еще больше. Из-за отсутствия необходимых технологий разработка новых месторождений той же нефти кажется маловероятной, а на шельфах и вовсе приостановилась. Потенциал старых месторождений постепенно исчерпывается, а значит отрасль может столкнуться c серьезными трудностями уже в обозримом будущем, что может привести к сокращению объемов добычи полезных ископаемых.
Смогут ли нефтегазовые компании найти обходные пути получения оборудования? Появятся ли отечественные разработки?.. Ответ нам пока не известен.
2️⃣ Мобильные операторы. Появилась информация о том, что выходящее из строя сетевое оборудование можно заменить на подержанное от зарубежных компаний. Многие зарубежные операторы сейчас внедряют сети 5G, поэтому у них высвобождаются базовые станции четвертого поколения, пригодные для связи LTE.
Получится ли своевременно закупать необходимые компоненты и не приведет ли это к снижению качества связи и перебоям? Этого мы пока не знаем. А вот повышение стоимости услуг связи абоненты вполне могут ощутить уже скоро.
Вывод? Страна может серьезно отстать в самых разных секторах. В сотовой связи (в первую очередь, запуск 5G), добыче ресурсов, робототехнике, образовании, медицине, кибербезопасности и др.
Для разрешения сложившейся ситуации правительство планирует обнулить импортные пошлины на технологическое оборудование. В частности, речь идет о комплектующих, сырье и материалах.
Неплохая идея, но теперь потребуется гораздо быстрее принимать и другие меры по поддержке экономики, а также искать знающих людей, готовых развивать IT-сектор и смежные направления. Особенно нелегко будет отраслям экономики, где не проводилась модернизация оборудования или высока зависимость от зарубежных поставок.
Импортозамещение — процесс не быстрый и требует немалых затрат. Если не удастся справиться с описанными сложностями, риск оказаться в пропасти окажется очень велик.
#IT #импортозамещение #Россия
@bitkogan
1️⃣ Энергетика стала здесь «пионером», который уже столкнулся с проблемами из-за затруднений в IT и может пострадать еще больше. Из-за отсутствия необходимых технологий разработка новых месторождений той же нефти кажется маловероятной, а на шельфах и вовсе приостановилась. Потенциал старых месторождений постепенно исчерпывается, а значит отрасль может столкнуться c серьезными трудностями уже в обозримом будущем, что может привести к сокращению объемов добычи полезных ископаемых.
Смогут ли нефтегазовые компании найти обходные пути получения оборудования? Появятся ли отечественные разработки?.. Ответ нам пока не известен.
2️⃣ Мобильные операторы. Появилась информация о том, что выходящее из строя сетевое оборудование можно заменить на подержанное от зарубежных компаний. Многие зарубежные операторы сейчас внедряют сети 5G, поэтому у них высвобождаются базовые станции четвертого поколения, пригодные для связи LTE.
Получится ли своевременно закупать необходимые компоненты и не приведет ли это к снижению качества связи и перебоям? Этого мы пока не знаем. А вот повышение стоимости услуг связи абоненты вполне могут ощутить уже скоро.
Вывод? Страна может серьезно отстать в самых разных секторах. В сотовой связи (в первую очередь, запуск 5G), добыче ресурсов, робототехнике, образовании, медицине, кибербезопасности и др.
Для разрешения сложившейся ситуации правительство планирует обнулить импортные пошлины на технологическое оборудование. В частности, речь идет о комплектующих, сырье и материалах.
Неплохая идея, но теперь потребуется гораздо быстрее принимать и другие меры по поддержке экономики, а также искать знающих людей, готовых развивать IT-сектор и смежные направления. Особенно нелегко будет отраслям экономики, где не проводилась модернизация оборудования или высока зависимость от зарубежных поставок.
Импортозамещение — процесс не быстрый и требует немалых затрат. Если не удастся справиться с описанными сложностями, риск оказаться в пропасти окажется очень велик.
#IT #импортозамещение #Россия
@bitkogan
Вчера прошло, не будем преуменьшать, одно из крупнейших мероприятий в мире кибербезопасности. Уже 11-й по счету форум Positive Hack Days.
Эксперты по информационной безопасности, крутейшие спецы участвовали в демонстрации своих навыков и продуктов компании на киберполигоне The Standoff. Не первый раз лично присутствовал на данном мероприятии, и надо сказать, что степень получаемых впечатлений только растет. В ходе данного форума проходило множество впечатляющих демонстраций и множество технических докладов.
Однако знаменательно данное событие еще и потому, что это был The Standoff после выхода Positive Technologies на биржу. Так что на мероприятии уделили особое внимание инвестициям в рынок кибербезопасности и взаимодействию с инвесторами. Помимо того, что это попросту увлекательно – следить за работой экспертов в столь интригующей отрасли, демонстрации проводились еще и для того, чтобы акционеры, посмотрев вживую на работу компании, погрузились в тематику и смогли лучше оценить масштаб угроз.
Параллельно проводился инвесттрек, в ходе которого обсуждались перспективы фондового рынка, и прошла детальнейшая информация для аналитиков и инвесторов. Компания, как мы уже говорили раньше, решила поставить чуть более амбициозные цели – рост продаж вдвое ежегодно, рост рентабельности по валовой прибыли до 90% и выше, рост чистой прибыли с 1,9 до 3-5 млрд руб. по итогам года, выплата большей части прибыли в виде дивидендов. Последнее создает особое впечатление, поскольку довольно нехарактерно для технологических компаний.
Но и на этом в компании решили не останавливаться. С нашей точки зрения, вполне обоснованно, в Positive Technologies ставят целью вхождение в 1-й котировальный список и привлечение не менее 100 тыс новых инвесторов, а в перспективе – и до миллиона совладельцев компании, единственного представителя отрасли на бирже.
Было крайне увлекательно и действительно информативно. Был бы особенно рад осознавать, что кто-то из читателей следил за трансляцией мероприятия (особенно той части, где можно было наблюдать и автора данного канала).
Для тех, кто это знаменательное событие пропустил, но хочет проникнуться, компания выпустила первый публичный отчет для инвесторов.
#кибербезопасность
@bitkogan
Эксперты по информационной безопасности, крутейшие спецы участвовали в демонстрации своих навыков и продуктов компании на киберполигоне The Standoff. Не первый раз лично присутствовал на данном мероприятии, и надо сказать, что степень получаемых впечатлений только растет. В ходе данного форума проходило множество впечатляющих демонстраций и множество технических докладов.
Однако знаменательно данное событие еще и потому, что это был The Standoff после выхода Positive Technologies на биржу. Так что на мероприятии уделили особое внимание инвестициям в рынок кибербезопасности и взаимодействию с инвесторами. Помимо того, что это попросту увлекательно – следить за работой экспертов в столь интригующей отрасли, демонстрации проводились еще и для того, чтобы акционеры, посмотрев вживую на работу компании, погрузились в тематику и смогли лучше оценить масштаб угроз.
Параллельно проводился инвесттрек, в ходе которого обсуждались перспективы фондового рынка, и прошла детальнейшая информация для аналитиков и инвесторов. Компания, как мы уже говорили раньше, решила поставить чуть более амбициозные цели – рост продаж вдвое ежегодно, рост рентабельности по валовой прибыли до 90% и выше, рост чистой прибыли с 1,9 до 3-5 млрд руб. по итогам года, выплата большей части прибыли в виде дивидендов. Последнее создает особое впечатление, поскольку довольно нехарактерно для технологических компаний.
Но и на этом в компании решили не останавливаться. С нашей точки зрения, вполне обоснованно, в Positive Technologies ставят целью вхождение в 1-й котировальный список и привлечение не менее 100 тыс новых инвесторов, а в перспективе – и до миллиона совладельцев компании, единственного представителя отрасли на бирже.
Было крайне увлекательно и действительно информативно. Был бы особенно рад осознавать, что кто-то из читателей следил за трансляцией мероприятия (особенно той части, где можно было наблюдать и автора данного канала).
Для тех, кто это знаменательное событие пропустил, но хочет проникнуться, компания выпустила первый публичный отчет для инвесторов.
#кибербезопасность
@bitkogan
Что будет с российской экономикой? Часть 2.
Как я уже говорил, мы смотрим на прогнозы органов, отвечающих непосредственно за экономику РФ. В первой части мы говорили о прогнозе Минэка, который оказался достаточно пессимистичным.
Посмотрим на прогноз Банка России. Во многом он соотносится с прогнозом Минэка. ЦБ не просто не ожидает восстановительного роста экономики РФ, но и прогнозирует продолжительную рецессию. Об этом мы говорили в предыдущей части.
▪️Инфляция. Ожидается, что к концу 2022 г. она составит 18-23%,
в 2023 г. – 5-7%
к 2024 г. – придет к 4%.
Вернемся к таргету менее чем за 3 года. Актуален ли он будет к тому моменту? Вопрос творческий 😉
▪️Ключевая ставка, средняя за год.
В 2022 г. – 12,5-14%
в 2023 г. – 9-11%
в 2024 г. – 6-8%.
Что это значит? ЦБ рассчитывает вернуть инфляцию к 4% уже в 2024 г. и для этого будет сохранять жесткие денежно-кредитные условия (высокую ставку). А ВВП при этом к концу 2024 г. прогнозируется на 5-10% ниже, чем в 2021 г.
То есть мы видим, что приоритет Банка России – сдержать инфляцию, даже если это негативно сказывается на экономическом росте. Эту позицию можно понять. Низкая инфляция имеет массу плюсов. Тем не менее, сейчас наша экономика столкнется с очень серьезной и продолжительной перестройкой. И в таком случае переход к новому равновесию предполагает высокую инфляцию. Без нее не обойтись, т. к. будут дефициты и сбои в поставках. И активные попытки ее вернуть к 4% уже к 2024 г. будут предполагать жесткие денежно-кредитные условия, которые будут плохо сказываться на деловой активности.
Теперь отдельно про прогноз ЦБ по платежному балансу.
▪️Экспорт, как ожидается, будет в 2022 г. на 8% ниже, чем в 2021. В 2023 г. он упадет на 14% и еще на 6% в 2024.
▪️Импорт в 2022 г. будет падать быстрее экспорта (-15%), а в последующие 2 года отрастет на 1% и на 5%.
Получается, в 2024 году от экспорта за вычетом импорта и прочих доходов в Россию в чистом виде будет поступать на 80% меньше валюты, чем в 2021. Таким образом, ЦБ ожидает, что страны в последующие годы продолжат отказываться от российского экспорта, что для рубля очень негативно в среднесрочной перспективе.
У России 3 беды: инфляция, безработица и отсутствие господдержки. Я бы добавил еще парочку. Как минимум, санкции и жесткие денежно-кредитные условия.
Минэкономразвития не ждет экономического развития. Разве что вялой попытки вернуться к докризисный темпам роста. ЦБ не ждет улучшений по платежному балансу. Как же нам тогда верить в светлое будущее?
Может, стоит потратить больше на экономику? И в 2023-24 гг. снизить ставку сильнее и таки позволить инфляции побыть высокой. Подходы стоит менять, ибо консерватизм при таком серьезном экономическом шоке чреват тем, что экономика РФ так и продолжит сидеть в болоте. Собственно, этого и ожидают наши ведомства.
#Россия #макро #инфляция
@bitkogan
Как я уже говорил, мы смотрим на прогнозы органов, отвечающих непосредственно за экономику РФ. В первой части мы говорили о прогнозе Минэка, который оказался достаточно пессимистичным.
Посмотрим на прогноз Банка России. Во многом он соотносится с прогнозом Минэка. ЦБ не просто не ожидает восстановительного роста экономики РФ, но и прогнозирует продолжительную рецессию. Об этом мы говорили в предыдущей части.
▪️Инфляция. Ожидается, что к концу 2022 г. она составит 18-23%,
в 2023 г. – 5-7%
к 2024 г. – придет к 4%.
Вернемся к таргету менее чем за 3 года. Актуален ли он будет к тому моменту? Вопрос творческий 😉
▪️Ключевая ставка, средняя за год.
В 2022 г. – 12,5-14%
в 2023 г. – 9-11%
в 2024 г. – 6-8%.
Что это значит? ЦБ рассчитывает вернуть инфляцию к 4% уже в 2024 г. и для этого будет сохранять жесткие денежно-кредитные условия (высокую ставку). А ВВП при этом к концу 2024 г. прогнозируется на 5-10% ниже, чем в 2021 г.
То есть мы видим, что приоритет Банка России – сдержать инфляцию, даже если это негативно сказывается на экономическом росте. Эту позицию можно понять. Низкая инфляция имеет массу плюсов. Тем не менее, сейчас наша экономика столкнется с очень серьезной и продолжительной перестройкой. И в таком случае переход к новому равновесию предполагает высокую инфляцию. Без нее не обойтись, т. к. будут дефициты и сбои в поставках. И активные попытки ее вернуть к 4% уже к 2024 г. будут предполагать жесткие денежно-кредитные условия, которые будут плохо сказываться на деловой активности.
Теперь отдельно про прогноз ЦБ по платежному балансу.
▪️Экспорт, как ожидается, будет в 2022 г. на 8% ниже, чем в 2021. В 2023 г. он упадет на 14% и еще на 6% в 2024.
▪️Импорт в 2022 г. будет падать быстрее экспорта (-15%), а в последующие 2 года отрастет на 1% и на 5%.
Получается, в 2024 году от экспорта за вычетом импорта и прочих доходов в Россию в чистом виде будет поступать на 80% меньше валюты, чем в 2021. Таким образом, ЦБ ожидает, что страны в последующие годы продолжат отказываться от российского экспорта, что для рубля очень негативно в среднесрочной перспективе.
У России 3 беды: инфляция, безработица и отсутствие господдержки. Я бы добавил еще парочку. Как минимум, санкции и жесткие денежно-кредитные условия.
Минэкономразвития не ждет экономического развития. Разве что вялой попытки вернуться к докризисный темпам роста. ЦБ не ждет улучшений по платежному балансу. Как же нам тогда верить в светлое будущее?
Может, стоит потратить больше на экономику? И в 2023-24 гг. снизить ставку сильнее и таки позволить инфляции побыть высокой. Подходы стоит менять, ибо консерватизм при таком серьезном экономическом шоке чреват тем, что экономика РФ так и продолжит сидеть в болоте. Собственно, этого и ожидают наши ведомства.
#Россия #макро #инфляция
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера нас с вами порадовали новостью:
«Банк России смягчил временный порядок операций с наличной валютой.
Банки с 20 мая смогут без ограничений продавать гражданам любую наличную иностранную валюту, за исключением долларов США и евро.
Разрешение продавать без ограничений валюту, отличную от доллара США и евро, связано с наличием у банков остатков иностранных банкнот.»
Получил шквал звонков:
- Ну! И какую валюту посоветуешь брать?
Однозначного ответа на данный вопрос, к сожалению, не существует. Многое зависит от целей приобретения валюты.
▪️Для поездки за границу? Тогда нужно брать ту валюту, которая понадобится в этой поездке. Представим себе, что для поездки нужны, к примеру, евро, но продавать будут только британские фунты или юани. В этом случае можно, конечно, купить и юани, и британские фунты и даже канадские доллары.
Проблема лишь в том, что есть такая штука – спрэды. На конвертации в Европе одной валюты в другую, даже если ваша валюта совсем не экзотична (фунт или канадский доллар), вы можете потерять и 5% и даже 10%. К тому же, при покупке тех же фунтов российский банк также «полюбит» вас минимум на 4-5%. Итого ваши потери могут составить до 15%(!!) от суммы. Ну и как вам оно??
▪️Для целей долгосрочного инвестирования? Так сказать, для спасения активов от возможной грядущей девальвации, инфляции, в целом – от обесценивания. А разумно ли долгосрочные инвестиции осуществлять в наличную валюту? Ведь наличная валюта – это бумага, она не дает купонов или процентов. Да и отношение к ней в мире становится все хуже. Подумайте сами. Вваливаетесь вы в Европе или еще где-то в банк с мешком наличности. Какая, думаете, будет реакция?! Да и прочие риски. Кражи. Порчи 👻
Вывод такой. Если есть неодолимое желание купить какую-то валюту, ничего плохого в этом, конечно, нет. И британские фунты, и канадские доллары, и австралийские доллары, и даже юани или рупии – валюты вполне себе неплохие.
Вопрос, который стоит здесь себе задать:
- А зачем?
И второй, не менее важный:
- И чего со всем этим хозяйством потом делать? Не солить же в бочке 🤔
#Россия #валюты #мнение
@bitkogan
Вчера нас с вами порадовали новостью:
«Банк России смягчил временный порядок операций с наличной валютой.
Банки с 20 мая смогут без ограничений продавать гражданам любую наличную иностранную валюту, за исключением долларов США и евро.
Разрешение продавать без ограничений валюту, отличную от доллара США и евро, связано с наличием у банков остатков иностранных банкнот.»
Получил шквал звонков:
- Ну! И какую валюту посоветуешь брать?
Однозначного ответа на данный вопрос, к сожалению, не существует. Многое зависит от целей приобретения валюты.
▪️Для поездки за границу? Тогда нужно брать ту валюту, которая понадобится в этой поездке. Представим себе, что для поездки нужны, к примеру, евро, но продавать будут только британские фунты или юани. В этом случае можно, конечно, купить и юани, и британские фунты и даже канадские доллары.
Проблема лишь в том, что есть такая штука – спрэды. На конвертации в Европе одной валюты в другую, даже если ваша валюта совсем не экзотична (фунт или канадский доллар), вы можете потерять и 5% и даже 10%. К тому же, при покупке тех же фунтов российский банк также «полюбит» вас минимум на 4-5%. Итого ваши потери могут составить до 15%(!!) от суммы. Ну и как вам оно??
▪️Для целей долгосрочного инвестирования? Так сказать, для спасения активов от возможной грядущей девальвации, инфляции, в целом – от обесценивания. А разумно ли долгосрочные инвестиции осуществлять в наличную валюту? Ведь наличная валюта – это бумага, она не дает купонов или процентов. Да и отношение к ней в мире становится все хуже. Подумайте сами. Вваливаетесь вы в Европе или еще где-то в банк с мешком наличности. Какая, думаете, будет реакция?! Да и прочие риски. Кражи. Порчи 👻
Вывод такой. Если есть неодолимое желание купить какую-то валюту, ничего плохого в этом, конечно, нет. И британские фунты, и канадские доллары, и австралийские доллары, и даже юани или рупии – валюты вполне себе неплохие.
Вопрос, который стоит здесь себе задать:
- А зачем?
И второй, не менее важный:
- И чего со всем этим хозяйством потом делать? Не солить же в бочке 🤔
#Россия #валюты #мнение
@bitkogan
Мировой кризис: самое серьезное – впереди
Мы с вами много и часто говорим об инфляции. Говорим о том, что инструментарий для борьбы с ней может в итоге похоронить весь экономический рост. Говорим о продовольственном кризисе. О кризисе энергетическом.
Много говорим о кризисе в области логистики и поставок.
Однако есть еще одна штука, которая очень скоро, как я полагаю, начнет выходить на первый план.
Я про долги.
Как мы с вами отлично помним, предыдущий мировой кризис 2007-2008 гг был кризисом «плохих» долгов. С тех пор долговая нагрузка в мире только растет. И меня, разумеется, очень волнуют долги государств. Особенно таких, как Греция (более 200% ВВП) или Италия (более 150% ВВП).
Однако государствам в некоторой степени попроще будет.
США или, скажем, Великобритания при желании могут «напечатать» сколько нужно и всегда рассчитаться по своим обязательствам. В принципе, то же касается и Гонконга, и Канады, и Австралии и даже Швейцарии.
Что же до Европейских стран… Ну посложнее процедура будет. Но… спасали уже. И ту же Грецию, и Испанию, и Португалию. Если очень надо будет, спасут еще. Хотя, судя по всему, и немцам и французам эта идея со временем кажется все менее привлекательной. И все же.
Гораздо более меня беспокоит разросшийся за последние годы корпоративный долг и долг домохозяйств. Посмотрим на долги государств, корпораций и домохозяйств по отношению к ВВП:
США
госдолг ~137%,
корпоративный ~160%
домохозяйств ~79%
Китай
госдолг ~70%
корпоративный ~218%
домохозяйств ~62%
Еврозона
госдолг ~99%
корпоративный ~173%
домохозяйств ~61%
Греция
госдолг ~207%
корпоративный ~129%
домохозяйств ~59%
Россия
госдолг ~20%
корпоративный ~105%
домохозяйств ~22%
Корпорации не умеют пока (надеюсь, это упущение обязательно исправят) печатать деньги. Основная проблема и для государств, и для корпораций, и для населения сегодня – это возможность обслуживания своих долгов.
Процентные ставки растут, стоимость обслуживания долгов возрастает. При этом давайте посчитаем. Если в среднем для приличной корпорации стоимость обслуживания долга была год назад около 1,2-1,8%, то теперь это уже будет никак не менее 3,5-4%. Т.е. рост в 2 и более раза.
А если, к примеру, при этом EBITDA компании сокращается? Например, раньше у компании соотношение Долг/EBITDA было 1,5 или 2 и все было отлично. Такое соотношение говорит в целом о низком уровне закредитованности бизнеса. Но EBITDA, как мы все понимаем, штука творческая и переменная. Тем более что сейчас прибыли падают по всему миру. Она, EBITDA эта легко может сократиться в 2 или даже 3 раза. А то и в 10 раз. Это же бизнес.
А вот долг – штука абсолютная. И имеет обыкновение только расти. Представляете. Сегодня у нас это соотношение было 2. А завтра уже больше 20. А это, как известно, уже банкротство компании. К такой компании принципиально меняется отношение банков и бизнеса.
С долгами домохозяйств та же ситуация. Российское население, кстати, относительно слабо закредитовано. Этими цифрами часто оперирует ЦБ. Но тут дело даже не в размере долга, а в способности его обслуживать. С этим у нашего населения все не очень хорошо: реальные располагаемые доходы падают (в 2022 г. Минэк ожидает их падение на 6,8%). Тем более, что беднейшие слои населения, как правило, закредитованы больше.
Мир очень скоро столкнется именно с проблемой долгов. И долговой кризис будет во много раз «повеселее», а по факту – тяжелее для всех, чем кризис логистический. Осознаем мы все это примерно через полгода.
#кризис #инфляция
@bitkogan
Мы с вами много и часто говорим об инфляции. Говорим о том, что инструментарий для борьбы с ней может в итоге похоронить весь экономический рост. Говорим о продовольственном кризисе. О кризисе энергетическом.
Много говорим о кризисе в области логистики и поставок.
Однако есть еще одна штука, которая очень скоро, как я полагаю, начнет выходить на первый план.
Я про долги.
Как мы с вами отлично помним, предыдущий мировой кризис 2007-2008 гг был кризисом «плохих» долгов. С тех пор долговая нагрузка в мире только растет. И меня, разумеется, очень волнуют долги государств. Особенно таких, как Греция (более 200% ВВП) или Италия (более 150% ВВП).
Однако государствам в некоторой степени попроще будет.
США или, скажем, Великобритания при желании могут «напечатать» сколько нужно и всегда рассчитаться по своим обязательствам. В принципе, то же касается и Гонконга, и Канады, и Австралии и даже Швейцарии.
Что же до Европейских стран… Ну посложнее процедура будет. Но… спасали уже. И ту же Грецию, и Испанию, и Португалию. Если очень надо будет, спасут еще. Хотя, судя по всему, и немцам и французам эта идея со временем кажется все менее привлекательной. И все же.
Гораздо более меня беспокоит разросшийся за последние годы корпоративный долг и долг домохозяйств. Посмотрим на долги государств, корпораций и домохозяйств по отношению к ВВП:
США
госдолг ~137%,
корпоративный ~160%
домохозяйств ~79%
Китай
госдолг ~70%
корпоративный ~218%
домохозяйств ~62%
Еврозона
госдолг ~99%
корпоративный ~173%
домохозяйств ~61%
Греция
госдолг ~207%
корпоративный ~129%
домохозяйств ~59%
Россия
госдолг ~20%
корпоративный ~105%
домохозяйств ~22%
Корпорации не умеют пока (надеюсь, это упущение обязательно исправят) печатать деньги. Основная проблема и для государств, и для корпораций, и для населения сегодня – это возможность обслуживания своих долгов.
Процентные ставки растут, стоимость обслуживания долгов возрастает. При этом давайте посчитаем. Если в среднем для приличной корпорации стоимость обслуживания долга была год назад около 1,2-1,8%, то теперь это уже будет никак не менее 3,5-4%. Т.е. рост в 2 и более раза.
А если, к примеру, при этом EBITDA компании сокращается? Например, раньше у компании соотношение Долг/EBITDA было 1,5 или 2 и все было отлично. Такое соотношение говорит в целом о низком уровне закредитованности бизнеса. Но EBITDA, как мы все понимаем, штука творческая и переменная. Тем более что сейчас прибыли падают по всему миру. Она, EBITDA эта легко может сократиться в 2 или даже 3 раза. А то и в 10 раз. Это же бизнес.
А вот долг – штука абсолютная. И имеет обыкновение только расти. Представляете. Сегодня у нас это соотношение было 2. А завтра уже больше 20. А это, как известно, уже банкротство компании. К такой компании принципиально меняется отношение банков и бизнеса.
С долгами домохозяйств та же ситуация. Российское население, кстати, относительно слабо закредитовано. Этими цифрами часто оперирует ЦБ. Но тут дело даже не в размере долга, а в способности его обслуживать. С этим у нашего населения все не очень хорошо: реальные располагаемые доходы падают (в 2022 г. Минэк ожидает их падение на 6,8%). Тем более, что беднейшие слои населения, как правило, закредитованы больше.
Мир очень скоро столкнется именно с проблемой долгов. И долговой кризис будет во много раз «повеселее», а по факту – тяжелее для всех, чем кризис логистический. Осознаем мы все это примерно через полгода.
#кризис #инфляция
@bitkogan
Что там #рынок?
С рынком происходит то, чего мы с вами, в целом, и ждали.
Хочется надеяться, что вчерашний день стал неким днем разворота. По крайней мере, если начинали вчерашнюю торговую сессию в США за упокой, то закончили уже, скорее, за здравие.
Сегодняшние фьючеры на Америке это подтверждают. Они растут уже примерно на 1%.
Что важно?
▪️Перестал укрепляться американский доллар. Более того, он снизился как по отношению к евро, так и в целом относительно других валют – индекс DXY потерял порядка 1,5% от своих максимальных значений.
▪️Растет наконец-то золото. За последнее время драгметалл прибавил достаточно серьезно.
Что видится?
Если ничего принципиально не изменится, то высока вероятность того, что отскок продолжится. По S&P 500 первую цель я вижу где-то на уровне 4060, а далее можем выйти и на более высокий уровень.
❗Не забываем, что пока это лишь коррекция. Не пирамидимся. Не поддаемся жадности.
Жадность сегодня – грех.
@bitkogan
С рынком происходит то, чего мы с вами, в целом, и ждали.
Хочется надеяться, что вчерашний день стал неким днем разворота. По крайней мере, если начинали вчерашнюю торговую сессию в США за упокой, то закончили уже, скорее, за здравие.
Сегодняшние фьючеры на Америке это подтверждают. Они растут уже примерно на 1%.
Что важно?
▪️Перестал укрепляться американский доллар. Более того, он снизился как по отношению к евро, так и в целом относительно других валют – индекс DXY потерял порядка 1,5% от своих максимальных значений.
▪️Растет наконец-то золото. За последнее время драгметалл прибавил достаточно серьезно.
Что видится?
Если ничего принципиально не изменится, то высока вероятность того, что отскок продолжится. По S&P 500 первую цель я вижу где-то на уровне 4060, а далее можем выйти и на более высокий уровень.
❗Не забываем, что пока это лишь коррекция. Не пирамидимся. Не поддаемся жадности.
Жадность сегодня – грех.
@bitkogan
Откуда деньги? Оттуда!
У ряда подписчиков появился вопрос: откуда сейчас берутся деньги у крупных корпораций в России на покупку других компаний?
Все очень просто! Обратите внимание на тот гигантский объем кэша, который получают розничные сети – Русагро, Интеррос (владеет долей в Норникеле). Последняя приобрела долю в TCS Group, а Русагро приобретает маслоперерабатывающие мощности “Юга Сибири”. Также глава Совдиректоров Санкт-Петербургской биржи приобретает активы банка Home Credit, девелопер Эталон – приобрел активы YIT, а ЛСР – участок для застройки в Петербурге у иностранной компании.
Одни (экспортеры) продают доллары и сидят на огромных запасах рублей, что делать с которыми – не очень понятно. Другие вкладывают деньги, полученные от ранее реализованных проектов.
Эти средства и идут на покупку попавших в трудное положение игроков или активы, покидающих рынок иностранных компаний, о чем мы недавно писали.
А вот у малого и среднего бизнеса с деньгами, к сожалению, туговато.
#Россия
@bitkogan
У ряда подписчиков появился вопрос: откуда сейчас берутся деньги у крупных корпораций в России на покупку других компаний?
Все очень просто! Обратите внимание на тот гигантский объем кэша, который получают розничные сети – Русагро, Интеррос (владеет долей в Норникеле). Последняя приобрела долю в TCS Group, а Русагро приобретает маслоперерабатывающие мощности “Юга Сибири”. Также глава Совдиректоров Санкт-Петербургской биржи приобретает активы банка Home Credit, девелопер Эталон – приобрел активы YIT, а ЛСР – участок для застройки в Петербурге у иностранной компании.
Одни (экспортеры) продают доллары и сидят на огромных запасах рублей, что делать с которыми – не очень понятно. Другие вкладывают деньги, полученные от ранее реализованных проектов.
Эти средства и идут на покупку попавших в трудное положение игроков или активы, покидающих рынок иностранных компаний, о чем мы недавно писали.
А вот у малого и среднего бизнеса с деньгами, к сожалению, туговато.
#Россия
@bitkogan