Выберите наиболее актуальные темы для обсуждения на стриме "Фондовый рынок с Евгением Коганом и Надеждой Грошевой":
Anonymous Poll
56%
Рубль перестал укрепляться относительно доллара. Пора ли покупать валюту?
7%
Цены на пшеницу в США резко выросли до максимума 2008 г. из-за засухи и военного конфликта. Выводы?
10%
Годовая инфляция в США замедлилась: как это повлияет на рынки?
7%
Коронавирус в Китае: на какие секторы влияет, какие компании выглядят интересно?
6%
Дефолты по корпоративным облигациям в развивающихся странах участятся (JPM). Как выбирать облигации?
14%
Как теперь работают переводы из России за границу?
Что делать с еврооблигациями Петропавловска с погашением в ноябре 2022 года?
Данная эмиссия была очень популярна у любителей высокодоходного долга. В течение многих лет приносила купонные выплаты свыше 8% годовых. Но все осознавали и риски. Ведь никто не будет платить 8% годовых в долларах США в спокойной ситуации (до повышения ставок). Цена выпуска сильно снижалась задолго до начала текущих проблем, в 2019 г., когда конфликт акционеров был в разгаре.
Но сейчас ситуация намного сложнее. Компания уверенно "идет" на дефолт, что отражается в текущей цене выпуска на уровне около 17% годовых. Впрочем, дефолт по купону уже произошел.
Что делать держателям? Мы полагаем, что избавляться от бумаг по таким ценам не имеет смысла. Есть реальные шансы на то, что Петропавловск со временем расплатится. В том числе если в результате M&A сменятся акционеры компании. Нынешняя цена — 17% от номинала — по нашему мнению, учитывает и текущие риски.
Стоит ли докупать? Зависит от вашей доли в портфеле. По таким бумагам она не должна превышать 2-3% от портфеля. Если ваш риск-профиль позволяет частично инвестировать в подобный класс активов, можно открыть небольшую позицию, контролируя риск по портфелю в целом.
Есть позиция по Петропавловску и у нас в портфеле «Консервативный» сервиса по подписке. Ее доля сейчас — около 1,7%. Увеличивать не планируем. Кстати, и технически операции с еврооблигациями Петропавловска сейчас могут быть затруднены. Они возможны или полностью внутри «депозитарного периметра», или полностью вне. Это может приводить к дополнительному дисконту в цене при желании продать бумаги.
#облигации
@bitkogan
Данная эмиссия была очень популярна у любителей высокодоходного долга. В течение многих лет приносила купонные выплаты свыше 8% годовых. Но все осознавали и риски. Ведь никто не будет платить 8% годовых в долларах США в спокойной ситуации (до повышения ставок). Цена выпуска сильно снижалась задолго до начала текущих проблем, в 2019 г., когда конфликт акционеров был в разгаре.
Но сейчас ситуация намного сложнее. Компания уверенно "идет" на дефолт, что отражается в текущей цене выпуска на уровне около 17% годовых. Впрочем, дефолт по купону уже произошел.
Что делать держателям? Мы полагаем, что избавляться от бумаг по таким ценам не имеет смысла. Есть реальные шансы на то, что Петропавловск со временем расплатится. В том числе если в результате M&A сменятся акционеры компании. Нынешняя цена — 17% от номинала — по нашему мнению, учитывает и текущие риски.
Стоит ли докупать? Зависит от вашей доли в портфеле. По таким бумагам она не должна превышать 2-3% от портфеля. Если ваш риск-профиль позволяет частично инвестировать в подобный класс активов, можно открыть небольшую позицию, контролируя риск по портфелю в целом.
Есть позиция по Петропавловску и у нас в портфеле «Консервативный» сервиса по подписке. Ее доля сейчас — около 1,7%. Увеличивать не планируем. Кстати, и технически операции с еврооблигациями Петропавловска сейчас могут быть затруднены. Они возможны или полностью внутри «депозитарного периметра», или полностью вне. Это может приводить к дополнительному дисконту в цене при желании продать бумаги.
#облигации
@bitkogan
«Фондовый рынок с Евгением Коганом и Надеждой Грошевой» – сегодня, 19:00 МСК.
Друзья! Сегодня вечером ждём вас в YouTube-канале Bitkogan на популярном стриме о фондовых рынках.
Приходите и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
Друзья! Сегодня вечером ждём вас в YouTube-канале Bitkogan на популярном стриме о фондовых рынках.
Приходите и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
YouTube
Фондовый рынок с Евгением Коганом и Надеждой Грошевой
«Фондовый рынок с Евгением Коганом и Надеждой Грошевой» – долгожданный еженедельный интерактив для подписчиков канала Bitkogan.
45 минут в начале каждой недели, в прямом эфире мы будем обсуждать самые актуальные темы, которые влияют на рынки прямо сейчас:…
45 минут в начале каждой недели, в прямом эфире мы будем обсуждать самые актуальные темы, которые влияют на рынки прямо сейчас:…
Как дела у лиры из дружественной Турции?
Давненько мы про неё не писали. А пришлось ей туго.
С начала года лира к доллару потеряла 16%. Причем за последний месяц она просела на 7,8%. Это очень серьезно.
Тренд у лиры вообще крайне негативный. В начале 2021 г. пара USD/TRY (лир за доллар) торговалась по 7,5. В начале 2022 г. было уже 8,3. А теперь… 15,8. Сплошные валютные кризисы. Почему же лира так валится?
Причины можно перечислять бесконечно:
▪️ У Турции не хватает валютных резервов, чтобы контролировать лиру. И все об этом знают.
▪️ Инфляция 70%. И при этом слишком низкие ставки. Ключевая ставка ЦБ составляет 14%. Для инвесторов это не привлекательно.
▪️ Масла в огонь подливает совершенно непоследовательная политика ЦБ Турции, зависимого от Эрдогана.
▪️ Политические риски в стране.
▪️ Нервы инвесторов и глобальный уход денег в доллар.
▪️ А теперь еще и конфликт на Украине.
Сейчас Турция тратит очень много на импорт, так как энергоносители, продовольствие и прочее сырье очень дорожают по всему миру. Импорт растет → растет спрос на иностранную валюту → она дорожает по отношению к лире.
Может ли с этой ситуацией что-то поделать регулятор? Валютных резервов почти нет и непонятно, как долго их будут давать в долг дружественные Турции страны. А все вышеперечисленные факторы сложно как-то перебороть на данный момент. Так что лира останется слабой и, вероятно, будет и дальше падать.
Турция чаще имеет дефицит текущего счета. Это значит, что из страны уходит валюты больше, чем приходит. И это обосновывает слабость лиры. В России, наоборот, стабильный профицит текущего счета из-за того, что мы продаём энергоресурсы. Соответственно, мы сейчас видим, как профицитная экономика способна обеспечить крепкий рубль. Правда, не обошлось без валютных ограничений.
Худший сценарий для Турции — новые меры контроля за движением капитала. Так это было во время предыдущих валютных кризисов. В частности, могут быть введены новые налоги на доходы в иностранной валюте, ограничения на ее покупку. Ну и, конечно, будут новые попытки рефинансировать внешние долги. Пока, тем не менее, ЦБ Турции не усиливает валютные ограничения. Вариантов у Турции не так много. Как удивительно это бы не было, российская экономика произошедший шок переносит значительно лучше.
Хотя стоимость отельных номеров в Турции привязана к доллару, все остальное для российских туристов будет достаточно привлекательно по цене. Так что неплохой вариант для отпуска.
#валюты #лира #Турция
@bitkogan
Давненько мы про неё не писали. А пришлось ей туго.
С начала года лира к доллару потеряла 16%. Причем за последний месяц она просела на 7,8%. Это очень серьезно.
Тренд у лиры вообще крайне негативный. В начале 2021 г. пара USD/TRY (лир за доллар) торговалась по 7,5. В начале 2022 г. было уже 8,3. А теперь… 15,8. Сплошные валютные кризисы. Почему же лира так валится?
Причины можно перечислять бесконечно:
▪️ У Турции не хватает валютных резервов, чтобы контролировать лиру. И все об этом знают.
▪️ Инфляция 70%. И при этом слишком низкие ставки. Ключевая ставка ЦБ составляет 14%. Для инвесторов это не привлекательно.
▪️ Масла в огонь подливает совершенно непоследовательная политика ЦБ Турции, зависимого от Эрдогана.
▪️ Политические риски в стране.
▪️ Нервы инвесторов и глобальный уход денег в доллар.
▪️ А теперь еще и конфликт на Украине.
Сейчас Турция тратит очень много на импорт, так как энергоносители, продовольствие и прочее сырье очень дорожают по всему миру. Импорт растет → растет спрос на иностранную валюту → она дорожает по отношению к лире.
Может ли с этой ситуацией что-то поделать регулятор? Валютных резервов почти нет и непонятно, как долго их будут давать в долг дружественные Турции страны. А все вышеперечисленные факторы сложно как-то перебороть на данный момент. Так что лира останется слабой и, вероятно, будет и дальше падать.
Турция чаще имеет дефицит текущего счета. Это значит, что из страны уходит валюты больше, чем приходит. И это обосновывает слабость лиры. В России, наоборот, стабильный профицит текущего счета из-за того, что мы продаём энергоресурсы. Соответственно, мы сейчас видим, как профицитная экономика способна обеспечить крепкий рубль. Правда, не обошлось без валютных ограничений.
Худший сценарий для Турции — новые меры контроля за движением капитала. Так это было во время предыдущих валютных кризисов. В частности, могут быть введены новые налоги на доходы в иностранной валюте, ограничения на ее покупку. Ну и, конечно, будут новые попытки рефинансировать внешние долги. Пока, тем не менее, ЦБ Турции не усиливает валютные ограничения. Вариантов у Турции не так много. Как удивительно это бы не было, российская экономика произошедший шок переносит значительно лучше.
Хотя стоимость отельных номеров в Турции привязана к доллару, все остальное для российских туристов будет достаточно привлекательно по цене. Так что неплохой вариант для отпуска.
#валюты #лира #Турция
@bitkogan
Друзья, всем привет!
По данным Bloomberg, Минфин США рассматривает возможность не продлевать действие лицензии, которая разрешает России проводить выплаты по еврооблигациям. Что, как не сложно догадаться, спровоцирует технический дефолт.
По факту, имеем попытку дополнительно усилить давление на РФ. Ранее игры на тему "дадим или не дадим все-таки РФ платить по долгам" закончились тем, что решили:
- Ладно, черт с вами. Платите. Но из НОВЫХ поступлений.
В марте Минфин США выпустил лицензию, которая до конца мая разрешает инвесторам получать долговые платежи по суверенным еврооблигациям России. После 25 мая американским резидентам, по всей видимости, нужно будет получать индивидуальные разрешения для получения выплат процентов или основного долга по российским суверенным евробондам.
Как вам тема? Толпа (индивидуально получающих разрешение) инвесторов после 25 мая осаждает Минфин США:
- Дядя Сэм, пожалуйста! Разреши ты нам в индивидуальном, так сказать, порядке, учитывая наши заслуги перед родной американской отчизной, получить денежку от нехороших русских. Очень уж кушать хочется.
Красота-то какая!! Картинка маслом.
Но есть нюанс. Если технический дефолт превращается в дефолт РЕАЛЬНЫЙ, это дает право всем инвесторам, обладающим всеми российскими долгами, независимо от сроков их погашения, потребовать их немедленного погашения. Так называемый кросс-дефолт. Неприятная такая штука. Совсем не веселая.
И не то, чтобы у РФ слишком много внешних долгов. На самом деле, по масштабам страны – сущие копейки, несколько десятков миллиардов долларов. Однако вопрос-то не их объёмах, но в технической возможности их заплатить.
Что далее?
▪️Суды.
▪️Аресты имущества страны за границей – в счет погашения долгов.
▪️Прочие «невинные гадости». Например, тут же встанет вопрос – а как считать стоимость отжимаемой по судам собственности. По справедливости? По-братски? С учетом «назначенных» судами штрафов и т д. Одним словом, «приколов» обнаружится много.
Чего тут говорить, история может получиться некрасивая.
Следующие долговые выплаты Москвы должны состояться 27 мая по иностранным облигациям со сроком погашения в 2026 и 2036 гг. Как мы писали ранее, по одному из платежей возможны выплаты в рублях, а по другому – в евро, фунтах или швейцарских франках и не только на счета в американских банках. То есть в принципе как-то выкрутиться можно. Однако есть еще один «презабавный» нюанс.
Поскольку отмена генеральной лицензии де-факто запретит не только перечисление денег, но и получение денег американским инвесторам, то даже вне долларовой системы провести платеж будет непросто.
Если Россия все же найдет путь, то следующий суверенный перевод, предусматривающий оплату в долларах, состоится 24 июня, когда наступит срок выплаты процентов по суверенной ноте 2028 г.
В целом, до конца июня Россия должна выплатить кредиторам более $490 млн по облигациям в иностранной валюте. И основная проблема в том, что иных вариантов оплаты долга, кроме как в долларах США – не предусмотрено.
#санкции #облигации #Россия
@bitkogan
По данным Bloomberg, Минфин США рассматривает возможность не продлевать действие лицензии, которая разрешает России проводить выплаты по еврооблигациям. Что, как не сложно догадаться, спровоцирует технический дефолт.
По факту, имеем попытку дополнительно усилить давление на РФ. Ранее игры на тему "дадим или не дадим все-таки РФ платить по долгам" закончились тем, что решили:
- Ладно, черт с вами. Платите. Но из НОВЫХ поступлений.
В марте Минфин США выпустил лицензию, которая до конца мая разрешает инвесторам получать долговые платежи по суверенным еврооблигациям России. После 25 мая американским резидентам, по всей видимости, нужно будет получать индивидуальные разрешения для получения выплат процентов или основного долга по российским суверенным евробондам.
Как вам тема? Толпа (индивидуально получающих разрешение) инвесторов после 25 мая осаждает Минфин США:
- Дядя Сэм, пожалуйста! Разреши ты нам в индивидуальном, так сказать, порядке, учитывая наши заслуги перед родной американской отчизной, получить денежку от нехороших русских. Очень уж кушать хочется.
Красота-то какая!! Картинка маслом.
Но есть нюанс. Если технический дефолт превращается в дефолт РЕАЛЬНЫЙ, это дает право всем инвесторам, обладающим всеми российскими долгами, независимо от сроков их погашения, потребовать их немедленного погашения. Так называемый кросс-дефолт. Неприятная такая штука. Совсем не веселая.
И не то, чтобы у РФ слишком много внешних долгов. На самом деле, по масштабам страны – сущие копейки, несколько десятков миллиардов долларов. Однако вопрос-то не их объёмах, но в технической возможности их заплатить.
Что далее?
▪️Суды.
▪️Аресты имущества страны за границей – в счет погашения долгов.
▪️Прочие «невинные гадости». Например, тут же встанет вопрос – а как считать стоимость отжимаемой по судам собственности. По справедливости? По-братски? С учетом «назначенных» судами штрафов и т д. Одним словом, «приколов» обнаружится много.
Чего тут говорить, история может получиться некрасивая.
Следующие долговые выплаты Москвы должны состояться 27 мая по иностранным облигациям со сроком погашения в 2026 и 2036 гг. Как мы писали ранее, по одному из платежей возможны выплаты в рублях, а по другому – в евро, фунтах или швейцарских франках и не только на счета в американских банках. То есть в принципе как-то выкрутиться можно. Однако есть еще один «презабавный» нюанс.
Поскольку отмена генеральной лицензии де-факто запретит не только перечисление денег, но и получение денег американским инвесторам, то даже вне долларовой системы провести платеж будет непросто.
Если Россия все же найдет путь, то следующий суверенный перевод, предусматривающий оплату в долларах, состоится 24 июня, когда наступит срок выплаты процентов по суверенной ноте 2028 г.
В целом, до конца июня Россия должна выплатить кредиторам более $490 млн по облигациям в иностранной валюте. И основная проблема в том, что иных вариантов оплаты долга, кроме как в долларах США – не предусмотрено.
#санкции #облигации #Россия
@bitkogan
DXY – индекс доллара относительно корзины основных валют
ProShares UltraPro Russell2000 (URTY US) – тройной ETN на движение индекса Russell 2000
ProShares UltraPro Russell2000 (URTY US) – тройной ETN на движение индекса Russell 2000
Что сказал Пауэлл?
Глава ФРС США Джером Пауэлл вчера заявил, что регулятор готов задействовать "более агрессивные" шаги для снижения инфляции в стране, включая дальнейшее повышение процентной ставки.
Напомним, в апреле потребительские цены выросли на 8,3% (г/г), и, хотя в годовом исчислении инфляция несколько снизилась, ценовое давление остается высоким.
Основное из выступления:
▪️Если ситуация не улучшится, члены регулятора могут проголосовать за повышение ключевой ставки на 0,5 п.п. на каждом из двух предстоящих заседаний.
▪️ФРС больше не может просто надеяться, что проблемы с поставками улучшатся и помогут инфляции снизиться. Вместо этого он должен действовать на опережение, пытаясь сдержать цены путем охлаждения экономики.
Инфляция 8,3% при таргете 2%.
Вот это «действовать на опережение»… Вот это я понимаю!
Ладно, шутки шутками. Если серьезно, то мы видим, что Пауэлл начал осознавать: пора взять ответственность. Произошла очень и очень важная точка. ФРС намерена действовать.
Подумайте – сколько будет стоить обслуживание долга? По данным Казначейства США, в 2021 финансовом году сумма процентов, выплаченных по государственному долгу, составила $562 млрд. По мере ужесточения ДКП, процентная ставка, выплачиваемая по вновь выпущенным казначейским ценным бумагам, будет только расти.
В прошлом году Бюджетное управление Конгресса США (CBO) прогнозировало, что ежегодные чистые процентные расходы вырастут почти в три раза за период с 2022 по 2031 гг, увеличившись с $306 млрд до $910 млрд. Однако инфляция оказалась намного выше прогнозов CBO, а ФРС повышает процентные ставки раньше, чем агентство прогнозировало в прошлом году, поэтому расходы могут расти даже быстрее, чем ожидалось.
Согласно последним прогнозам CBO, процентные платежи составят около $60 трлн в течение следующих 30 лет и к 2050 г. составят почти половину всех федеральных доходов. По прогнозам, к 2051 г. процентные расходы будут более чем в три раза превышать расходы федерального правительства на НИОКР, инфраструктуру и образование, вместе взятые.
Дефицит федерального бюджета в 2022 финансовом году составит $1,15 трлн. Но при доходности 10-летних казначейских облигаций на уровне 3% дефицит вырастет до $1,22 трлн. Аналогичным образом, дефицит увеличится на $216 млрд в 2023 финансовом году и на $297 млрд в 2024 г.
Одним словом, нельзя просто взять и повысить ставку, чтобы сдержать инфляцию. Вырастут ставки повсюду: и по кредитам для населения и бизнеса, и по американскому госдолгу. Также высокие ставки очень неблагоприятны для рынка акций, который так сильно отрос во время пандемии. Никому не хочется делать дорогим привлечение денег и за счет этого вредить экономическому росту. Тем не менее, Пауэлл начинает говорить, что ФРС готова бороться. А это увеличивает и вероятность рецессии, и коррекции.
А что рынки?
Вроде, должны были испугаться?
А в итоге... как-то вот не особенно. S&P 500 по итогам дня вырос на 2,02%, DJ – на 1,34%. Nasdaq – почти на 3%. Мы видели, что во время выступления Пауэла, около 21:00 МСК, рынки качнулись вниз, но в итоге сессия завершилась бодрым ростом. По-видимому, участники рынка решили, что многое уже заложено в ценах.
Правда, фьючерсы сегодня торгуются в слабо отрицательной зоне, но это – вполне здоровая техническая реакция после вчерашнего роста.
Индекс DXY – стоимость доллара по отношению к другим валютам – немного снизился. Некритично, но тем не менее – толерантность к риску сохраняется. Основным пострадавшим от речи Пауэлла было золото, где игроки испугались решительных мер от ФРС – и там мы наблюдали продажи. Судя по всему, итоги вчерашнего выступления и торговой сессии свидетельствуют о том, что положительная коррекция рынка некоторое время продолжится.
Тем временем, в портфеле «Агрессивный» сервиса по подписке нас продолжают радовать реактивные инструменты типа ProShares UltraPro Russell2000 (URTY US) – тройной ETN на движение индекса Russel 2000. Покупали бумаги в расчете на отскок рынка. Вчера показал рост сразу 9,49%.
#рынки #США #инфляция
@bitkogan
Глава ФРС США Джером Пауэлл вчера заявил, что регулятор готов задействовать "более агрессивные" шаги для снижения инфляции в стране, включая дальнейшее повышение процентной ставки.
Напомним, в апреле потребительские цены выросли на 8,3% (г/г), и, хотя в годовом исчислении инфляция несколько снизилась, ценовое давление остается высоким.
Основное из выступления:
▪️Если ситуация не улучшится, члены регулятора могут проголосовать за повышение ключевой ставки на 0,5 п.п. на каждом из двух предстоящих заседаний.
▪️ФРС больше не может просто надеяться, что проблемы с поставками улучшатся и помогут инфляции снизиться. Вместо этого он должен действовать на опережение, пытаясь сдержать цены путем охлаждения экономики.
Инфляция 8,3% при таргете 2%.
Вот это «действовать на опережение»… Вот это я понимаю!
Ладно, шутки шутками. Если серьезно, то мы видим, что Пауэлл начал осознавать: пора взять ответственность. Произошла очень и очень важная точка. ФРС намерена действовать.
Подумайте – сколько будет стоить обслуживание долга? По данным Казначейства США, в 2021 финансовом году сумма процентов, выплаченных по государственному долгу, составила $562 млрд. По мере ужесточения ДКП, процентная ставка, выплачиваемая по вновь выпущенным казначейским ценным бумагам, будет только расти.
В прошлом году Бюджетное управление Конгресса США (CBO) прогнозировало, что ежегодные чистые процентные расходы вырастут почти в три раза за период с 2022 по 2031 гг, увеличившись с $306 млрд до $910 млрд. Однако инфляция оказалась намного выше прогнозов CBO, а ФРС повышает процентные ставки раньше, чем агентство прогнозировало в прошлом году, поэтому расходы могут расти даже быстрее, чем ожидалось.
Согласно последним прогнозам CBO, процентные платежи составят около $60 трлн в течение следующих 30 лет и к 2050 г. составят почти половину всех федеральных доходов. По прогнозам, к 2051 г. процентные расходы будут более чем в три раза превышать расходы федерального правительства на НИОКР, инфраструктуру и образование, вместе взятые.
Дефицит федерального бюджета в 2022 финансовом году составит $1,15 трлн. Но при доходности 10-летних казначейских облигаций на уровне 3% дефицит вырастет до $1,22 трлн. Аналогичным образом, дефицит увеличится на $216 млрд в 2023 финансовом году и на $297 млрд в 2024 г.
Одним словом, нельзя просто взять и повысить ставку, чтобы сдержать инфляцию. Вырастут ставки повсюду: и по кредитам для населения и бизнеса, и по американскому госдолгу. Также высокие ставки очень неблагоприятны для рынка акций, который так сильно отрос во время пандемии. Никому не хочется делать дорогим привлечение денег и за счет этого вредить экономическому росту. Тем не менее, Пауэлл начинает говорить, что ФРС готова бороться. А это увеличивает и вероятность рецессии, и коррекции.
А что рынки?
Вроде, должны были испугаться?
А в итоге... как-то вот не особенно. S&P 500 по итогам дня вырос на 2,02%, DJ – на 1,34%. Nasdaq – почти на 3%. Мы видели, что во время выступления Пауэла, около 21:00 МСК, рынки качнулись вниз, но в итоге сессия завершилась бодрым ростом. По-видимому, участники рынка решили, что многое уже заложено в ценах.
Правда, фьючерсы сегодня торгуются в слабо отрицательной зоне, но это – вполне здоровая техническая реакция после вчерашнего роста.
Индекс DXY – стоимость доллара по отношению к другим валютам – немного снизился. Некритично, но тем не менее – толерантность к риску сохраняется. Основным пострадавшим от речи Пауэлла было золото, где игроки испугались решительных мер от ФРС – и там мы наблюдали продажи. Судя по всему, итоги вчерашнего выступления и торговой сессии свидетельствуют о том, что положительная коррекция рынка некоторое время продолжится.
Тем временем, в портфеле «Агрессивный» сервиса по подписке нас продолжают радовать реактивные инструменты типа ProShares UltraPro Russell2000 (URTY US) – тройной ETN на движение индекса Russel 2000. Покупали бумаги в расчете на отскок рынка. Вчера показал рост сразу 9,49%.
#рынки #США #инфляция
@bitkogan
Сбербанк (SBER RX) дал долгожданные разъяснения по поводу расконвертации своих депозитарных расписок.
Как известно, торги по ним приостановлены на LSE (London Stock Exchange).
С 16 июня завершается программа обращения депозитарных расписок Сбербанка. Уведомление об этом банк направил на Лондонскую фондовую биржу.
Владельцы депозитарных расписок Сбербанка в течение 30 дней смогут конвертировать их в обыкновенные акции в соотношении 1к4. При этом нерезиденты могут быть ограничены в операциях с акциями банка. Насколько мы понимаем, они получат акции на счет типа С, указанный в заявлении о конвертации.
Нерезиденты из стран, не совершающих недружественных действия в отношении России, вправе впоследствии перевести обыкновенные акции банка на обычный счет в любом российском депозитарии. Для нерезидентов из недружественных стран акции, скорее всего, останутся заблокированными, как и остальные рублевые активы.
Резиденты-держатели расписок Сбербанка, хранящие ценные бумаги в Национальном расчетном депозитарии (НРД), подают своему брокеру заявку на конвертацию с указанием счета депо в российском банке-депозитарии. После обработки заявки брокером и совершения всех необходимых корпоративных действий обыкновенные акции будут зачислены на счет, указанный в заявке.
#акции #Россия
@bitkogan
Как известно, торги по ним приостановлены на LSE (London Stock Exchange).
С 16 июня завершается программа обращения депозитарных расписок Сбербанка. Уведомление об этом банк направил на Лондонскую фондовую биржу.
Владельцы депозитарных расписок Сбербанка в течение 30 дней смогут конвертировать их в обыкновенные акции в соотношении 1к4. При этом нерезиденты могут быть ограничены в операциях с акциями банка. Насколько мы понимаем, они получат акции на счет типа С, указанный в заявлении о конвертации.
Нерезиденты из стран, не совершающих недружественных действия в отношении России, вправе впоследствии перевести обыкновенные акции банка на обычный счет в любом российском депозитарии. Для нерезидентов из недружественных стран акции, скорее всего, останутся заблокированными, как и остальные рублевые активы.
Резиденты-держатели расписок Сбербанка, хранящие ценные бумаги в Национальном расчетном депозитарии (НРД), подают своему брокеру заявку на конвертацию с указанием счета депо в российском банке-депозитарии. После обработки заявки брокером и совершения всех необходимых корпоративных действий обыкновенные акции будут зачислены на счет, указанный в заявке.
#акции #Россия
@bitkogan
Есть темы, которые периодически становятся крайне актуальными, выстреливают и все их обсуждают, но со временем забываются и о них лишь периодически потом вспоминают. Есть темы, которые уже давно всем приелись, которые обсуждаются «на фоне». Есть темы, актуальные всегда. Но в последнюю группу иногда просачиваются и «новички», темы, которые до какого-то времени не существовали. Потом их начинают обсуждать, со временем все больше и больше. В конце концов они становятся темой вечных дискуссий и регулярно попадают в заголовки новостей. Именно такой темой, по мнению многих, становится кибербезопасность. Впрочем, на наш взгляд, кибербез уже давно попал в эту «высшую лигу».
С учетом нынешних условий, как в мире, так и в России, игроков данного сектора игнорировать нельзя. В большинстве случаев, правда, приходится обращать внимание на компании из сектора информационной безопасности только с точки зрения того, какой уровень защиты они обеспечивают, чтобы понимать риски их клиентов. Но тут нам с вами повезло: мы можем напрямую инвестировать в одну из ведущих компаний в сфере ИБ – Positive Technologies (POSI).
В сфере информационной безопасности, к слову, в большинстве случаев разобраться бывает сложнее, чем в инвестициях, финансах или макроэкономике. Но это совсем не потому, что какая-то область знаний однозначно труднее или легче для понимания; это вопрос индивидуальный. Нет; скорее, дело в том, что это довольно новая для всех нас область, в которой приходится начинать ориентироваться и чему-то учиться.
К большому сожалению, тему ИБ не везде освещают достаточно часто или детально. Попыток много, но в данном направлении действительно важна экспертиза, а эксперты-безопасники – традиционно нарасхват, плюс не у всех есть время.
Positive Technologies решили взять дело в свои экспертные руки и не ждать, пока что-то начнут делать другие. Ребята пишут о кибербезопасности и инвестициях в данную сферу (что для нас особенно важно😉) в своем канале.
Конечно, одним каналом дело не ограничивается. Посты в телеграм – для того, чтоб быстрее доносить информацию «в массы». Для крупных инвесторов, клиентов и партнеров Positive Technologies сегодня проводит мероприятие, которое помогает разобраться в кибербезопасности с точки зрения инвестиций в отрасль – День Инвестора. Он проходит на площадке крупнейшего в РФ форума для экспертов кибербезопасности Positive Hack Days и кибер-полигона The Standoff (который не перестаёт поражать, даже когда знаешь, на что идешь). Там «этичные» хакеры защищают уменьшенные версии существующих ключевых инфраструктурных объектов. За всем происходящим сегодня можно наблюдать онлайн. К тому же, можно задать вопросы, на которые эксперты и руководители компании ответят в ходе сессий для инвесторов, которые начнутся с 14:30. Начиная с 17:00 будет проходить круглый стол на тему инвестиций и перспектив фондового рынка. А когда все уже будут «разогреты», информированы и будут знать весь контекст, начнется основная презентация компании, которую, я уверен, будет интересно послушать инвесторам. Начало – в 18:30.
Помимо меня и других представителей инвестиционного мира, на этом знаковом для отрасли мероприятии будет присутствовать и Министр цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Максут Шадаев (надеемся, он тоже выйдет в эфир и даст своё видение перспективам отрасли).
Сейчас информация и мнение экспертов своей отрасли – бесценный ресурс; советую не упускать такую возможность.
@bitkogan
С учетом нынешних условий, как в мире, так и в России, игроков данного сектора игнорировать нельзя. В большинстве случаев, правда, приходится обращать внимание на компании из сектора информационной безопасности только с точки зрения того, какой уровень защиты они обеспечивают, чтобы понимать риски их клиентов. Но тут нам с вами повезло: мы можем напрямую инвестировать в одну из ведущих компаний в сфере ИБ – Positive Technologies (POSI).
В сфере информационной безопасности, к слову, в большинстве случаев разобраться бывает сложнее, чем в инвестициях, финансах или макроэкономике. Но это совсем не потому, что какая-то область знаний однозначно труднее или легче для понимания; это вопрос индивидуальный. Нет; скорее, дело в том, что это довольно новая для всех нас область, в которой приходится начинать ориентироваться и чему-то учиться.
К большому сожалению, тему ИБ не везде освещают достаточно часто или детально. Попыток много, но в данном направлении действительно важна экспертиза, а эксперты-безопасники – традиционно нарасхват, плюс не у всех есть время.
Positive Technologies решили взять дело в свои экспертные руки и не ждать, пока что-то начнут делать другие. Ребята пишут о кибербезопасности и инвестициях в данную сферу (что для нас особенно важно😉) в своем канале.
Конечно, одним каналом дело не ограничивается. Посты в телеграм – для того, чтоб быстрее доносить информацию «в массы». Для крупных инвесторов, клиентов и партнеров Positive Technologies сегодня проводит мероприятие, которое помогает разобраться в кибербезопасности с точки зрения инвестиций в отрасль – День Инвестора. Он проходит на площадке крупнейшего в РФ форума для экспертов кибербезопасности Positive Hack Days и кибер-полигона The Standoff (который не перестаёт поражать, даже когда знаешь, на что идешь). Там «этичные» хакеры защищают уменьшенные версии существующих ключевых инфраструктурных объектов. За всем происходящим сегодня можно наблюдать онлайн. К тому же, можно задать вопросы, на которые эксперты и руководители компании ответят в ходе сессий для инвесторов, которые начнутся с 14:30. Начиная с 17:00 будет проходить круглый стол на тему инвестиций и перспектив фондового рынка. А когда все уже будут «разогреты», информированы и будут знать весь контекст, начнется основная презентация компании, которую, я уверен, будет интересно послушать инвесторам. Начало – в 18:30.
Помимо меня и других представителей инвестиционного мира, на этом знаковом для отрасли мероприятии будет присутствовать и Министр цифрового развития, связи и массовых коммуникаций Максут Шадаев (надеемся, он тоже выйдет в эфир и даст своё видение перспективам отрасли).
Сейчас информация и мнение экспертов своей отрасли – бесценный ресурс; советую не упускать такую возможность.
@bitkogan
Как заработать в кризис?
Российский фондовый рынок продолжает расти, как мы и ожидали. Причем, среди лидеров роста довольно много компаний, акции которых мы включили в «Антикризисный» портфель нашего сервиса по подписке.
Так, OZON растет на 5,8%, АФК «Система» на 10%, Globaltrans на 6,5%, Эталон почти на 4%. Многие другие акции портфеля также прибавляют от 2% до 4%.
Хотите заработать в кризис? Тогда ждем вас в сервисе по подписке, где мы публикуем массу идей, и не только по российскому рынку, но и по китайскому, европейскому и американскому.
#акции #Россия
@bitkogan
Российский фондовый рынок продолжает расти, как мы и ожидали. Причем, среди лидеров роста довольно много компаний, акции которых мы включили в «Антикризисный» портфель нашего сервиса по подписке.
Так, OZON растет на 5,8%, АФК «Система» на 10%, Globaltrans на 6,5%, Эталон почти на 4%. Многие другие акции портфеля также прибавляют от 2% до 4%.
Хотите заработать в кризис? Тогда ждем вас в сервисе по подписке, где мы публикуем массу идей, и не только по российскому рынку, но и по китайскому, европейскому и американскому.
#акции #Россия
@bitkogan
Пошлины вместо эмбарго.
Соединенные Штаты устали наблюдать за бесплодными попытками ЕС ввести эмбарго на российскую нефть и предложили альтернативное решение. Вместо полного запрета ввести пошлины на ее поставки.
Что это значит, и зачем это нужно?
▪️Прежде всего, такой шаг должен успокоить оппозиционеров эмбарго, таких как Венгрия. Ей не понадобится рыть канал от озера Балатон до Адриатики, чтобы иметь возможность принимать танкеры с альтернативной нефтью. Она сможет продолжить российские закупки, сделав взнос на благие дела.
▪️В широком смысле такая лазейка позволяет российской нефти остаться на рынке. При полном запрете на экспорт в Европу Россия сталкивается с логистическими трудностями при переориентации на другие рынки, и со временем добыча в России неизбежно упадет.
▪️Казалось бы, именно это и является целью эмбарго — сократить добычу и нефтяные доходы России. Но тут возникает проблема. Сокращение предложения нефти на мировом рынке ведет к росту цен, который мы наблюдаем уже не первый месяц.
У роста цен на нефть есть немало прямых бенефициаров. В основном это ближневосточные друзья России. Сама Россия пока тоже не в накладе. Много говорится о скидках, которые она вынуждена предоставлять своим новым клиентам, но скидка идет от высокой мировой цены. В результате Россия может получать не меньше, чем в ситуации без ограничений. Снижение добычи со временем могло бы стать болезненным для России с финансовой точки зрения, но нескоро. В текущий момент ближневосточные производители наслаждаются высокими ценами, азиатские потребители российской нефти большими скидками, а ценники на европейских и американских заправках бьют рекорды.
На Западе тоже хотят лучших условий. Введение пошлин вместо запрета торговли теоретически сможет им в этом помочь. Цена российской нефти отвяжется от мировых бенчмарков и станет переговорной. Европейские потребители постараются переложить пошлину на продавца и получить соответствующую скидку. Соглашаться продавцу на такие условия или нет, будет зависеть от размера скидки и, возможно, других рациональных и иррациональных соображений.
Во введении пошлин есть смысл для всех. Наличие другого потенциального покупателя позволит России уменьшить размер скидки для Индии или Китая. А тот объем, что будет невозможно продать в Азию, можно будет с прибылью продать в Европу без сокращения добычи. Рынок станет меньше бояться различных шоковых сценариев, цены даже могут сползти к $100 за баррель. Но вряд ли ниже, потому что всегда остается риск самосанкций. Это когда одни не покупают из своих моральных принципов, а другие не продают из своих, несмотря на то, что торговля выгодна обоим.
Но забегать вперед не будем. Посмотрим, выльется ли американское предложение во что-то реальное, или министры ЕС продолжат еженедельно собираться и ритуально уламывать Венгрию разблокировать эмбарго, втайне надеясь, что она будет твердо стоять на своем.
#нефть #санкции
@bitkogan
Соединенные Штаты устали наблюдать за бесплодными попытками ЕС ввести эмбарго на российскую нефть и предложили альтернативное решение. Вместо полного запрета ввести пошлины на ее поставки.
Что это значит, и зачем это нужно?
▪️Прежде всего, такой шаг должен успокоить оппозиционеров эмбарго, таких как Венгрия. Ей не понадобится рыть канал от озера Балатон до Адриатики, чтобы иметь возможность принимать танкеры с альтернативной нефтью. Она сможет продолжить российские закупки, сделав взнос на благие дела.
▪️В широком смысле такая лазейка позволяет российской нефти остаться на рынке. При полном запрете на экспорт в Европу Россия сталкивается с логистическими трудностями при переориентации на другие рынки, и со временем добыча в России неизбежно упадет.
▪️Казалось бы, именно это и является целью эмбарго — сократить добычу и нефтяные доходы России. Но тут возникает проблема. Сокращение предложения нефти на мировом рынке ведет к росту цен, который мы наблюдаем уже не первый месяц.
У роста цен на нефть есть немало прямых бенефициаров. В основном это ближневосточные друзья России. Сама Россия пока тоже не в накладе. Много говорится о скидках, которые она вынуждена предоставлять своим новым клиентам, но скидка идет от высокой мировой цены. В результате Россия может получать не меньше, чем в ситуации без ограничений. Снижение добычи со временем могло бы стать болезненным для России с финансовой точки зрения, но нескоро. В текущий момент ближневосточные производители наслаждаются высокими ценами, азиатские потребители российской нефти большими скидками, а ценники на европейских и американских заправках бьют рекорды.
На Западе тоже хотят лучших условий. Введение пошлин вместо запрета торговли теоретически сможет им в этом помочь. Цена российской нефти отвяжется от мировых бенчмарков и станет переговорной. Европейские потребители постараются переложить пошлину на продавца и получить соответствующую скидку. Соглашаться продавцу на такие условия или нет, будет зависеть от размера скидки и, возможно, других рациональных и иррациональных соображений.
Во введении пошлин есть смысл для всех. Наличие другого потенциального покупателя позволит России уменьшить размер скидки для Индии или Китая. А тот объем, что будет невозможно продать в Азию, можно будет с прибылью продать в Европу без сокращения добычи. Рынок станет меньше бояться различных шоковых сценариев, цены даже могут сползти к $100 за баррель. Но вряд ли ниже, потому что всегда остается риск самосанкций. Это когда одни не покупают из своих моральных принципов, а другие не продают из своих, несмотря на то, что торговля выгодна обоим.
Но забегать вперед не будем. Посмотрим, выльется ли американское предложение во что-то реальное, или министры ЕС продолжат еженедельно собираться и ритуально уламывать Венгрию разблокировать эмбарго, втайне надеясь, что она будет твердо стоять на своем.
#нефть #санкции
@bitkogan
❗Московская встреча с Евгением Коганом.
Друзья! Текущая повестка вызывает все больше вопросов. С целью лично ответить на многие из них, я задумал устроить небольшое мероприятие, где можно было бы спокойно обсудить происходящее в экономике в России и в мире, а также обменяться мнениями и получить ответы на свои вопросы.
В программе:
▪️«Инвестиции в искусство. Введение» – лекция от Егора Альтмана (20 мин)
▪️«Что происходит в мировой и российской финансовой системе. Чего ждём и во что инвестируем» – лекция от Евгения Когана (60 мин)
▪️Ответы на вопросы (60 мин)
▪️Фуршет
🗓️Дата проведения: 23 мая, понедельник, 19:00 МСК
📍Место: Altmans Gallery, Новинский бульвар 31.
👥 Количество мест – ограничено.
Условия участия и регистрация на мероприятие – @askbitkogan
Буду рад личному общению!
@bitkogan
Друзья! Текущая повестка вызывает все больше вопросов. С целью лично ответить на многие из них, я задумал устроить небольшое мероприятие, где можно было бы спокойно обсудить происходящее в экономике в России и в мире, а также обменяться мнениями и получить ответы на свои вопросы.
В программе:
▪️«Инвестиции в искусство. Введение» – лекция от Егора Альтмана (20 мин)
▪️«Что происходит в мировой и российской финансовой системе. Чего ждём и во что инвестируем» – лекция от Евгения Когана (60 мин)
▪️Ответы на вопросы (60 мин)
▪️Фуршет
🗓️Дата проведения: 23 мая, понедельник, 19:00 МСК
📍Место: Altmans Gallery, Новинский бульвар 31.
👥 Количество мест – ограничено.
Условия участия и регистрация на мероприятие – @askbitkogan
Буду рад личному общению!
@bitkogan
США задумались о снятии нефтяных санкций с Венесуэлы.
Что бы это значило?
Разумеется, говорится много приличествующих случаю слов о переговорах с оппозицией, проведении свободных выборов и т. д. Но все понимают, что американская администрация пытается любыми средствами увеличить предложение нефти на рынке.
После того как реанимация иранской сделки забуксовала, внимание США переключилось на другое направление. Надо полагать, что в случае Венесуэлы шансов на успех больше. В отличие от Ирана, здесь большинство вопросов упираются в деньги и личные интересы участников процесса. Нет религиозных сложностей и соседей, препятствующих сделке.
Предположим, санкции с Венесуэлы сняты. Как это скажется на рынке нефти?
До прихода к власти Уго Чавеса в 1999 г. страна добывала 3-3,5 млн баррелей в день, но затем добыча неуклонно снижалась. Поначалу чуть медленнее, в 2010-х быстрее. Фактически, еще до введения санкций против госкомпании PDVSA в 2019 г. добыча упала до 1 млн б/д из-за проблем со стареющим оборудованием, а в апреле 2022-го было добыто лишь 670 тыс.
Поэтому немедленного мощного эффекта для рынка не будет. Однако, если глобальные компании начнут возвращаться в страну, то через год-другой все может измениться. Венесуэла по-прежнему обладатель крупнейших в мире нефтяных резервов. При условии успешных переговоров с оппозицией Соединенные Штаты могут разрешить Chevron начать поставки оборудования в Венесуэлу. К тому, что считать успехом в переговорах, можно подойти творчески. При желании начать можно довольно скоро.
Еще один аспект — влияние на Иран. Ему как бы предлагается подумать о том, что он не единственная опция в решении проблемы дефицита нефти. В каком-то смысле переговоры с Ираном и Венесуэлой сейчас напоминают дилемму заключенного. Кто первый договорится, тот сможет выторговать лучшие условия.
Тем не менее, нельзя быть уверенным, что США удастся добиться серьезного прогресса. До сих пор, чем бы ни занималась нынешняя администрация, все приводило к росту цен на нефть. Почему в этот раз должно быть иначе? 😉
#санкции #нефть #Венесуэла #Иран
@bitkogan
Что бы это значило?
Разумеется, говорится много приличествующих случаю слов о переговорах с оппозицией, проведении свободных выборов и т. д. Но все понимают, что американская администрация пытается любыми средствами увеличить предложение нефти на рынке.
После того как реанимация иранской сделки забуксовала, внимание США переключилось на другое направление. Надо полагать, что в случае Венесуэлы шансов на успех больше. В отличие от Ирана, здесь большинство вопросов упираются в деньги и личные интересы участников процесса. Нет религиозных сложностей и соседей, препятствующих сделке.
Предположим, санкции с Венесуэлы сняты. Как это скажется на рынке нефти?
До прихода к власти Уго Чавеса в 1999 г. страна добывала 3-3,5 млн баррелей в день, но затем добыча неуклонно снижалась. Поначалу чуть медленнее, в 2010-х быстрее. Фактически, еще до введения санкций против госкомпании PDVSA в 2019 г. добыча упала до 1 млн б/д из-за проблем со стареющим оборудованием, а в апреле 2022-го было добыто лишь 670 тыс.
Поэтому немедленного мощного эффекта для рынка не будет. Однако, если глобальные компании начнут возвращаться в страну, то через год-другой все может измениться. Венесуэла по-прежнему обладатель крупнейших в мире нефтяных резервов. При условии успешных переговоров с оппозицией Соединенные Штаты могут разрешить Chevron начать поставки оборудования в Венесуэлу. К тому, что считать успехом в переговорах, можно подойти творчески. При желании начать можно довольно скоро.
Еще один аспект — влияние на Иран. Ему как бы предлагается подумать о том, что он не единственная опция в решении проблемы дефицита нефти. В каком-то смысле переговоры с Ираном и Венесуэлой сейчас напоминают дилемму заключенного. Кто первый договорится, тот сможет выторговать лучшие условия.
Тем не менее, нельзя быть уверенным, что США удастся добиться серьезного прогресса. До сих пор, чем бы ни занималась нынешняя администрация, все приводило к росту цен на нефть. Почему в этот раз должно быть иначе? 😉
#санкции #нефть #Венесуэла #Иран
@bitkogan
Отвечаем на вопросы по налогам
Для каких целей установлено разграничение на виды резиденства (валютное и налоговое)?
❗️Цель разграничения – противодействие неуплате налогов, выводу денежных средств за пределы страны, борьба с отмыванием денежных средств, полученных преступным путем, выявление скрытых доходов.
Налоговое резидентство – это территориальный принцип, заложенный нормами Налогового кодекса. Статус определяет подходы к налогообложению доходов лица, правильному расчету налоговой базы, ставки и т.д.
Соответственно, здесь главное – экономика и деньги.
Валютное резидентство основано на устойчивой политико-правовой связи лица с государством, регулируется отраслевым законодательством (валютным). Здесь главное – выполнение требований правил контроля и учета трансграничных и иных валютных операций, административных правил и соблюдение бюджетных интересов и валютного баланса государства. Также за выявленные валютные нарушения предусмотрены более серьезные меры ответственности: 75-100% от суммы незаконного зачисления и (!) от суммы незаконного расходования.
Таким образом, если на зарубежный счет были незаконно зачислены денежные средства и эти же средства были потрачены, то штраф может быть начислен дважды: как за незаконное зачисление, так и за незаконное расходование.
❗️Больше ответов на вопросы по налогообложению – в нашей лекции «Налоги инвестора: что важно знать прямо сейчас» и прикреплённых материалах по ссылке.
@bitkogan
Для каких целей установлено разграничение на виды резиденства (валютное и налоговое)?
❗️Цель разграничения – противодействие неуплате налогов, выводу денежных средств за пределы страны, борьба с отмыванием денежных средств, полученных преступным путем, выявление скрытых доходов.
Налоговое резидентство – это территориальный принцип, заложенный нормами Налогового кодекса. Статус определяет подходы к налогообложению доходов лица, правильному расчету налоговой базы, ставки и т.д.
Соответственно, здесь главное – экономика и деньги.
Валютное резидентство основано на устойчивой политико-правовой связи лица с государством, регулируется отраслевым законодательством (валютным). Здесь главное – выполнение требований правил контроля и учета трансграничных и иных валютных операций, административных правил и соблюдение бюджетных интересов и валютного баланса государства. Также за выявленные валютные нарушения предусмотрены более серьезные меры ответственности: 75-100% от суммы незаконного зачисления и (!) от суммы незаконного расходования.
Таким образом, если на зарубежный счет были незаконно зачислены денежные средства и эти же средства были потрачены, то штраф может быть начислен дважды: как за незаконное зачисление, так и за незаконное расходование.
❗️Больше ответов на вопросы по налогообложению – в нашей лекции «Налоги инвестора: что важно знать прямо сейчас» и прикреплённых материалах по ссылке.
@bitkogan