Друзья, всем привет!
Вчера выступила глава ЦБ. Надо сказать, выступление было знаковым. И весьма необычным.
Внимательно проанализируем, что поведала нам повелительница ставок.
1 часть выступления касалась темы: "Что произошло и как действовал ЦБ".
▪️Санкции против России, в первую очередь, сказались «на ситуации в финансовом секторе, привели к росту спроса на валюту, ускоренной продаже финансовых активов, оттоку наличности из банков, а также к возникновению ажиотажного спроса на товары. И выросли риски финансовой стабильности.»
Ну это так…. деликатно. Говоря иначе, удар был очень силен. В кошмарном сне не предполагалось ареста части ЗВР, SDN санкций на практически все крупнейшие банки…
▪️«Для их купирования Банк России принял широкий комплекс мер:
1. Повышение ключевой ставки,
2. Элементы капитального контроля, контроля за движением капитала,
3. Приостановка организованных торгов,
4. Введение регуляторных послаблений для финансовых институтов,
5. Поддержка заемщиков банков и
6. При повышении ключевой ставки одновременное введение льготных программ кредитования для малого бизнеса.»
Меры действительно экстраординарные. Но и ситуация – дрянь, чего уж скрывать.
▪️«Повышение ключевой ставки позволило предотвратить риски финансовой стабильности, а также вернуть деньги населения в банковскую систему. Восстановление пассивов банков, то есть денег людей и компаний на счетах, — это принципиальное условие для дальнейшего расширения кредитования. Поэтому высокая ставка защитила, а не подорвала возможности банков по кредитованию в среднесрочной перспективе. Рост ключевой ставки также способствовал быстрому торможению скачка инфляции, который произошел в марте.»
В принципе, все верно. Нужно было остановить панику. Паника была остановлена. Рубль искусственным путем стал стабилен. Другое дело, что тут, похоже, несколько переборщили. Минфину и экспортерам стало несколько не комфортно.
Тема второй части – самая важная для нас: Что будем делать дальше?
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями. Санкции, в первую очередь, сказались на финансовом рынке, но сейчас они начнут все больше сказываться и на реальных секторах экономики. Основные проблемы будут связаны даже не столько с санкциями на финансовые институты, сколько с ограничениями на импорт, логистику внешней торговли, а в дальнейшем и с возможными ограничениями на экспорт российской продукции.»
Это самое интересное. Главу ЦБ ранее интересовала, прежде всего, денежно-кредитная политика, ставка, стабильность рубля и т.д. А значит... все это на очереди?..
Выводы?
1. Ставку планируют снижать и далее. Вероятно, даже ниже уровня текущей инфляции. Не удивлюсь, если к июню-июлю увидим ставку на уровне 13-14%.
2. Вполне вероятен значительный рост денежной массы – то, о чем ранее постоянно говорили многие экономисты. Экономика не насыщена деньгами, но теперь это можно сделать. Гигантский валютный навес из превышения экспорта над импортом должен позволить увеличить денежную массу кардинально.
Главное: похоже, что планируется серьезное количество целевых программ с еще более низкой ставкой. Это мое предположение. Но если руководитель ЦБ заговорила о ситуации в экономике и реальном секторе, вывод напрашивается сам собой.
Продолжение ⤵️
Вчера выступила глава ЦБ. Надо сказать, выступление было знаковым. И весьма необычным.
Внимательно проанализируем, что поведала нам повелительница ставок.
1 часть выступления касалась темы: "Что произошло и как действовал ЦБ".
▪️Санкции против России, в первую очередь, сказались «на ситуации в финансовом секторе, привели к росту спроса на валюту, ускоренной продаже финансовых активов, оттоку наличности из банков, а также к возникновению ажиотажного спроса на товары. И выросли риски финансовой стабильности.»
Ну это так…. деликатно. Говоря иначе, удар был очень силен. В кошмарном сне не предполагалось ареста части ЗВР, SDN санкций на практически все крупнейшие банки…
▪️«Для их купирования Банк России принял широкий комплекс мер:
1. Повышение ключевой ставки,
2. Элементы капитального контроля, контроля за движением капитала,
3. Приостановка организованных торгов,
4. Введение регуляторных послаблений для финансовых институтов,
5. Поддержка заемщиков банков и
6. При повышении ключевой ставки одновременное введение льготных программ кредитования для малого бизнеса.»
Меры действительно экстраординарные. Но и ситуация – дрянь, чего уж скрывать.
▪️«Повышение ключевой ставки позволило предотвратить риски финансовой стабильности, а также вернуть деньги населения в банковскую систему. Восстановление пассивов банков, то есть денег людей и компаний на счетах, — это принципиальное условие для дальнейшего расширения кредитования. Поэтому высокая ставка защитила, а не подорвала возможности банков по кредитованию в среднесрочной перспективе. Рост ключевой ставки также способствовал быстрому торможению скачка инфляции, который произошел в марте.»
В принципе, все верно. Нужно было остановить панику. Паника была остановлена. Рубль искусственным путем стал стабилен. Другое дело, что тут, похоже, несколько переборщили. Минфину и экспортерам стало несколько не комфортно.
Тема второй части – самая важная для нас: Что будем делать дальше?
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями. Санкции, в первую очередь, сказались на финансовом рынке, но сейчас они начнут все больше сказываться и на реальных секторах экономики. Основные проблемы будут связаны даже не столько с санкциями на финансовые институты, сколько с ограничениями на импорт, логистику внешней торговли, а в дальнейшем и с возможными ограничениями на экспорт российской продукции.»
Это самое интересное. Главу ЦБ ранее интересовала, прежде всего, денежно-кредитная политика, ставка, стабильность рубля и т.д. А значит... все это на очереди?..
Выводы?
1. Ставку планируют снижать и далее. Вероятно, даже ниже уровня текущей инфляции. Не удивлюсь, если к июню-июлю увидим ставку на уровне 13-14%.
2. Вполне вероятен значительный рост денежной массы – то, о чем ранее постоянно говорили многие экономисты. Экономика не насыщена деньгами, но теперь это можно сделать. Гигантский валютный навес из превышения экспорта над импортом должен позволить увеличить денежную массу кардинально.
Главное: похоже, что планируется серьезное количество целевых программ с еще более низкой ставкой. Это мое предположение. Но если руководитель ЦБ заговорила о ситуации в экономике и реальном секторе, вывод напрашивается сам собой.
Продолжение ⤵️
▪️«Проблема в том, что период, когда экономика может жить на запасах, конечен.»
В переводе с русского на русский это означает: шевелиться со всеми преобразованиями экономики нужно очень быстро. Времени нет. И резервов тоже НЕТ.
▪️«Ожидается, что уже в 2 — начале 3 квартала мы войдем активно в период структурной трансформации и поиска новых моделей бизнеса для многих предприятий. Этот период может сопровождаться всплеском цен на отдельные товары. Поэтому инфляция будет выше цели»
Т.е. впереди более чем непростые времена. ЦБ признает, что борьба с инфляцией через жесткую ДКП и высокую ставку сегодня бессмысленна. Высокая ставка ограничивает спрос на деньги и замедляет экономику. А проблема вообще в другом – в ограничениях на стороне предложения товаров.
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями».
Структурные реформы? То, о чем мы говорим уже давно? Боюсь, речь немного не о том. Банк России не станет любыми методами снижать инфляцию, поскольку "это помешало бы адаптироваться бизнесу". Услышать подобное от Главы ЦБ к примеру месяца три назад было бы немыслимо.
Подводим итоги:
1️⃣ Насчет ставки и резкого роста денежной массы уже сказал.
2️⃣ Насчет значительного количества адресных программ помощи экономике – тоже.
3️⃣ Похоже, в целом политика ЦБ будет направлена в сторону помощи экспорту и импорту. Будут развивать платежи в нацвалютах, двусторонние системы расчетов с рядом стран. Будут активно внедрять цифровой рубль.
4️⃣ По крипте позиция пока не обозначена. Но и традиционного негатива на эту тему не было.
Все бы хорошо, но впереди уже виднеется новый пакет санкций, где речь снова пойдет о банках и о возможном эмбарго на российскую нефть. А поскольку новый этап обострения уже начался, пакет может быть довольно жестким. Так что и трансформация политики ЦБ, по всей видимости, будет решительной и кардинальной. Ограничиться риторикой на этот раз не получится.
@bitkogan
В переводе с русского на русский это означает: шевелиться со всеми преобразованиями экономики нужно очень быстро. Времени нет. И резервов тоже НЕТ.
▪️«Ожидается, что уже в 2 — начале 3 квартала мы войдем активно в период структурной трансформации и поиска новых моделей бизнеса для многих предприятий. Этот период может сопровождаться всплеском цен на отдельные товары. Поэтому инфляция будет выше цели»
Т.е. впереди более чем непростые времена. ЦБ признает, что борьба с инфляцией через жесткую ДКП и высокую ставку сегодня бессмысленна. Высокая ставка ограничивает спрос на деньги и замедляет экономику. А проблема вообще в другом – в ограничениях на стороне предложения товаров.
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями».
Структурные реформы? То, о чем мы говорим уже давно? Боюсь, речь немного не о том. Банк России не станет любыми методами снижать инфляцию, поскольку "это помешало бы адаптироваться бизнесу". Услышать подобное от Главы ЦБ к примеру месяца три назад было бы немыслимо.
Подводим итоги:
1️⃣ Насчет ставки и резкого роста денежной массы уже сказал.
2️⃣ Насчет значительного количества адресных программ помощи экономике – тоже.
3️⃣ Похоже, в целом политика ЦБ будет направлена в сторону помощи экспорту и импорту. Будут развивать платежи в нацвалютах, двусторонние системы расчетов с рядом стран. Будут активно внедрять цифровой рубль.
4️⃣ По крипте позиция пока не обозначена. Но и традиционного негатива на эту тему не было.
Все бы хорошо, но впереди уже виднеется новый пакет санкций, где речь снова пойдет о банках и о возможном эмбарго на российскую нефть. А поскольку новый этап обострения уже начался, пакет может быть довольно жестким. Так что и трансформация политики ЦБ, по всей видимости, будет решительной и кардинальной. Ограничиться риторикой на этот раз не получится.
@bitkogan
США могут включить Россию в список стран-спонсоров международного терроризма.
Что это может означать?
С одной стороны, – ничего нового, продолжение планомерного давления на РФ. С другой стороны, все может оказаться и гораздо серьезнее.
Если конкретно, то официально это звучит примерно так: «признание государства спонсором терроризма позволяет президенту США ввести против него дополнительные санкции, ограничить или запретить продажу оружия, а также товаров и технологий двойного назначения.
Этот статус также разрешает отказать стране в экономической помощи и снять с ее представителей дипломатический иммунитет. В настоящее время в соответствующий список входят четыре страны: Северная Корея, Куба, Иран и Сирия».
Таким образом, в перспективе имеем дополнительные санкции по военно-промышленному комплексу, а самое главное – это возможные вторичные санкции. То есть все страны, которые хоть как-то взаимодействуют со страной-террористом, начинают иметь похожие проблемы в виде санкций, ограничений и т.д.
Если это все-таки случится, то наиболее вероятное последствие – серьезное усугубление степени токсичности России в мире.
И да, мы говорим, что не хотим изолироваться, но что делать с тем, когда хотят (и очень сильно) изолировать нас?
#санкции
@bitkogan
Что это может означать?
С одной стороны, – ничего нового, продолжение планомерного давления на РФ. С другой стороны, все может оказаться и гораздо серьезнее.
Если конкретно, то официально это звучит примерно так: «признание государства спонсором терроризма позволяет президенту США ввести против него дополнительные санкции, ограничить или запретить продажу оружия, а также товаров и технологий двойного назначения.
Этот статус также разрешает отказать стране в экономической помощи и снять с ее представителей дипломатический иммунитет. В настоящее время в соответствующий список входят четыре страны: Северная Корея, Куба, Иран и Сирия».
Таким образом, в перспективе имеем дополнительные санкции по военно-промышленному комплексу, а самое главное – это возможные вторичные санкции. То есть все страны, которые хоть как-то взаимодействуют со страной-террористом, начинают иметь похожие проблемы в виде санкций, ограничений и т.д.
Если это все-таки случится, то наиболее вероятное последствие – серьезное усугубление степени токсичности России в мире.
И да, мы говорим, что не хотим изолироваться, но что делать с тем, когда хотят (и очень сильно) изолировать нас?
#санкции
@bitkogan
Технологии созданы для развития. И чем быстрее это развитие происходит, тем больше информации необходимо знать, чтобы оно играло в вашу пользу.
Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые неизбежно входят в нашу повседневную жизнь.
Но какова вероятность, что даже после прочтения 36 страниц текста ВСЁ сразу станет ясно как белый день? Половина — возможно. Всё — вряд ли.
Несмотря на то, что тема криптовалют кажется сложной, при правильном подходе всё очень быстро становится на свои места: транзакции собираются в блоки, блоки в блокчейн и, в конечном итоге, это всё превращается в привычные нам деньги.
И пока одни с опасением знакомится со всей этой крипто-технологией, другие уже используют её возможности в своих интересах.
Главное, что нужно сделать здесь и сейчас — разобраться:
▪️О каких возможностях идет речь.
▪️Какие из них актуальны, а какие уже не стоят вашего внимания.
▪️Как это на самом деле работает и как связано с деньгами.
▪️Как в погоне за новыми возможностями, ослепленным синдромом упущенной выгоды инвесторам не пренебрегать ключевыми и неизменными правилами инвестирования.
Чтобы помочь вам разобраться с этими и многими другими вопросами относительно мира блокчейна и криптовалют, мы с коллегами подготовили для вас бесплатный двухдневный вебинар, который пройдёт 20 и 21 апреля в 19:00.
После вебинара вы будете чётко понимать:
✔️ Как заработать на крипте.
✔️ Какие при этом есть риски.
✔️ Чего не нужно делать, чтобы не потерять деньги.
И многое другое.
🔗 Подробный план мероприятия придет после регистрации по ссылке: https://clck.ru/fqoBA
❗️Если вы готовы говорить на языке цифр, фактов, аналитики и хотите разобраться в мире криптовалют, даже если никогда раньше не встречались с ними — быть обязательно!
@bitkogan
Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые неизбежно входят в нашу повседневную жизнь.
Но какова вероятность, что даже после прочтения 36 страниц текста ВСЁ сразу станет ясно как белый день? Половина — возможно. Всё — вряд ли.
Несмотря на то, что тема криптовалют кажется сложной, при правильном подходе всё очень быстро становится на свои места: транзакции собираются в блоки, блоки в блокчейн и, в конечном итоге, это всё превращается в привычные нам деньги.
И пока одни с опасением знакомится со всей этой крипто-технологией, другие уже используют её возможности в своих интересах.
Главное, что нужно сделать здесь и сейчас — разобраться:
▪️О каких возможностях идет речь.
▪️Какие из них актуальны, а какие уже не стоят вашего внимания.
▪️Как это на самом деле работает и как связано с деньгами.
▪️Как в погоне за новыми возможностями, ослепленным синдромом упущенной выгоды инвесторам не пренебрегать ключевыми и неизменными правилами инвестирования.
Чтобы помочь вам разобраться с этими и многими другими вопросами относительно мира блокчейна и криптовалют, мы с коллегами подготовили для вас бесплатный двухдневный вебинар, который пройдёт 20 и 21 апреля в 19:00.
После вебинара вы будете чётко понимать:
✔️ Как заработать на крипте.
✔️ Какие при этом есть риски.
✔️ Чего не нужно делать, чтобы не потерять деньги.
И многое другое.
🔗 Подробный план мероприятия придет после регистрации по ссылке: https://clck.ru/fqoBA
❗️Если вы готовы говорить на языке цифр, фактов, аналитики и хотите разобраться в мире криптовалют, даже если никогда раньше не встречались с ними — быть обязательно!
@bitkogan
Продолжается неуклонное укрепление доллара США относительно других валют.
Причины понятны. Рынок США вчера сделал попытку отскока. Однако вот ЭТОТ индикатор меня очень сильно настораживает.
Боюсь, что этот отскок пока, скорее, повод для продажи. Что и подтверждают сегодняшние «красные» фьючерсы.
@bitkogan
Причины понятны. Рынок США вчера сделал попытку отскока. Однако вот ЭТОТ индикатор меня очень сильно настораживает.
Боюсь, что этот отскок пока, скорее, повод для продажи. Что и подтверждают сегодняшние «красные» фьючерсы.
@bitkogan
Продолжая начатый выше разговор:
Вчера мы видели, что прибавляли и отдельные компании на американском рынке, и индекс S&P 500 закрылся в плюсе. Более того, еще этим утром фьючерсы на Америку были в зеленой зоне.
Однако на фоне падения доллара и нервных настроений инвесторов такая динамика может быть обманчивой. Это показал нам и сегодняшний день.
Повторю свой тезис: любые отскоки американского рынка в текущих условиях, очевидно, разумнее использовать как повод для фиксации прибыли, нежели для формирования каких-то серьезных позиций.
#рынки
@bitkogan
Вчера мы видели, что прибавляли и отдельные компании на американском рынке, и индекс S&P 500 закрылся в плюсе. Более того, еще этим утром фьючерсы на Америку были в зеленой зоне.
Однако на фоне падения доллара и нервных настроений инвесторов такая динамика может быть обманчивой. Это показал нам и сегодняшний день.
Повторю свой тезис: любые отскоки американского рынка в текущих условиях, очевидно, разумнее использовать как повод для фиксации прибыли, нежели для формирования каких-то серьезных позиций.
#рынки
@bitkogan
Неспокойное время требует новых решений
В последние недели на фондовом рынке инвесторы отмечают изменения, произошедшие из-за резкого роста инфляции во многих экономически развитых странах мира. Естественно, что центральные банки этих стран либо уже повысили процентные ставки, либо готовы ужесточать денежно-кредитную политику. Последствием таких шагов станет переток капитала из рисковых активов в защитные инструменты.
Какие возможности дает текущая ситуация инвесторам, которые выбрали для себя инвестиции с умеренным профилем Risk/Reward (соотношения возможного риска к потенциальной доходности инвестиций)? В текущей ситуации инвесторы могут присмотреться к корпоративным облигациям, ценным бумагам компаний, подтвердивших выплату дивидендов или производящих уникальную продукцию. В качестве примеров возьмем Фосагро, создающее минеральные удобрения, с которых США были вынуждены снять санкции, и КАМАЗ, техника которого применяется в строительстве, сельском хозяйстве и многих других отраслях.
Помимо перечисленных инструментов отмечаем паи фонда «ПНК-Рентал» от управляющей компании «Индустриальная недвижимость», о которой мы писали неоднократно. Их стоимость находится на уровне, примерно равном стоимости приобретения объектов недвижимости фондом. И уже сейчас дисконт по сравнению с рыночной стоимостью этих объектов составляет порядка 15%. Как скоро произойдет нивелирование этого отставания – вопрос пока творческий. Может быть этот процесс займет несколько месяцев.
При этом покупка жилой недвижимости с целью перепродажи может не принести инвестору желанного результата. Стоимость квадратного метра, о чем мы писали сегодня утром, может начать снижаться из-за приостановки одобрения 70% ипотечных сделок, которые составляют основу спроса. А если не будет спроса, цена предложения также начнет снижаться. Покупка жилья с последующей сдачей ее в аренду также может не принести желаемый эффект. Снижение реальных доходов населения может привести к досрочному прекращению договоров аренды со стороны арендаторов и неготовности к заключению новых по текущим ставкам.
При этом доходность по паям «ПНК-Рентал» ежегодно растет, в соответствии с заключенным с арендаторами договорам. Это позволяет сохранять капитал инвестора в условиях растущей инфляции. Здесь нет никакой ловкости рук и магии – арендный поток каждый год индексируется, что позволяет повышать доходность. По прогнозам, рентный доход составит от 48 до 51 рубля по итогам 2 квартала (это при текущей цене пая соответствует доходности около 12% годовых).
Сейчас очень сложно найти привлекательные инструменты на выгодных ценовых уровнях. При этом их эмитент должен иметь стабильный денежный поток (CF) и качественную бизнес-модель, которая сможет адаптироваться к появляющимся буквально каждый день новым вызовам (и это, к сожалению, не фигуральное выражение). Пусть каждый инвестор сам примет взвешенное решение о включении в портфели интересных инструментов, которые принесут стабильную прибыль при умеренных рисках.
#недвижимость
@bitkogan
В последние недели на фондовом рынке инвесторы отмечают изменения, произошедшие из-за резкого роста инфляции во многих экономически развитых странах мира. Естественно, что центральные банки этих стран либо уже повысили процентные ставки, либо готовы ужесточать денежно-кредитную политику. Последствием таких шагов станет переток капитала из рисковых активов в защитные инструменты.
Какие возможности дает текущая ситуация инвесторам, которые выбрали для себя инвестиции с умеренным профилем Risk/Reward (соотношения возможного риска к потенциальной доходности инвестиций)? В текущей ситуации инвесторы могут присмотреться к корпоративным облигациям, ценным бумагам компаний, подтвердивших выплату дивидендов или производящих уникальную продукцию. В качестве примеров возьмем Фосагро, создающее минеральные удобрения, с которых США были вынуждены снять санкции, и КАМАЗ, техника которого применяется в строительстве, сельском хозяйстве и многих других отраслях.
Помимо перечисленных инструментов отмечаем паи фонда «ПНК-Рентал» от управляющей компании «Индустриальная недвижимость», о которой мы писали неоднократно. Их стоимость находится на уровне, примерно равном стоимости приобретения объектов недвижимости фондом. И уже сейчас дисконт по сравнению с рыночной стоимостью этих объектов составляет порядка 15%. Как скоро произойдет нивелирование этого отставания – вопрос пока творческий. Может быть этот процесс займет несколько месяцев.
При этом покупка жилой недвижимости с целью перепродажи может не принести инвестору желанного результата. Стоимость квадратного метра, о чем мы писали сегодня утром, может начать снижаться из-за приостановки одобрения 70% ипотечных сделок, которые составляют основу спроса. А если не будет спроса, цена предложения также начнет снижаться. Покупка жилья с последующей сдачей ее в аренду также может не принести желаемый эффект. Снижение реальных доходов населения может привести к досрочному прекращению договоров аренды со стороны арендаторов и неготовности к заключению новых по текущим ставкам.
При этом доходность по паям «ПНК-Рентал» ежегодно растет, в соответствии с заключенным с арендаторами договорам. Это позволяет сохранять капитал инвестора в условиях растущей инфляции. Здесь нет никакой ловкости рук и магии – арендный поток каждый год индексируется, что позволяет повышать доходность. По прогнозам, рентный доход составит от 48 до 51 рубля по итогам 2 квартала (это при текущей цене пая соответствует доходности около 12% годовых).
Сейчас очень сложно найти привлекательные инструменты на выгодных ценовых уровнях. При этом их эмитент должен иметь стабильный денежный поток (CF) и качественную бизнес-модель, которая сможет адаптироваться к появляющимся буквально каждый день новым вызовам (и это, к сожалению, не фигуральное выражение). Пусть каждый инвестор сам примет взвешенное решение о включении в портфели интересных инструментов, которые принесут стабильную прибыль при умеренных рисках.
#недвижимость
@bitkogan
Мосбиржа – непризнанная, но не сломленная
Власти Великобритании намерены отозвать у Московской биржи статус признанной фондовой биржи. Таким образом, у инвесторов не будет доступа к определенным налоговым выгодам в будущем. Эти изменения не коснутся уже существующих инвестиций.
Очередной недвусмысленный сигнал с Запада о том, что инвестиции в Россию там считают нецелесообразными. Более того, этот шаг стал ответом на ограничения, которые ЦБ РФ наложил на нерезидентов, запрещая им продажу активов.
По сути, на наш взгляд, на текущий момент почти ничего не изменится. Нерезиденты и без того, как мы сказали выше, не могут продавать российские инструменты. Полагаем, что изменение статуса, которое касается исключительно налоговых моментов, не скажется на работе Мосбиржи. Хотя, конечно, все происходящее не дает повода для радости.
#биржа #санкции
@bitkogan
Власти Великобритании намерены отозвать у Московской биржи статус признанной фондовой биржи. Таким образом, у инвесторов не будет доступа к определенным налоговым выгодам в будущем. Эти изменения не коснутся уже существующих инвестиций.
Очередной недвусмысленный сигнал с Запада о том, что инвестиции в Россию там считают нецелесообразными. Более того, этот шаг стал ответом на ограничения, которые ЦБ РФ наложил на нерезидентов, запрещая им продажу активов.
По сути, на наш взгляд, на текущий момент почти ничего не изменится. Нерезиденты и без того, как мы сказали выше, не могут продавать российские инструменты. Полагаем, что изменение статуса, которое касается исключительно налоговых моментов, не скажется на работе Мосбиржи. Хотя, конечно, все происходящее не дает повода для радости.
#биржа #санкции
@bitkogan
После роста выше $8 за миллион BTU вчера цены на газ Henry Hub корректируются. В начале торгов упали почти к $7. Соответственно, на 16% растет KOLD.
Одна из причин, по который мы активно увеличиваем свою позицию там, как раз в высокой волатильности и возможности сыграть на колебаниях. Ни один товарный актив сейчас не колеблется с такой амплитудой.
Фундаментально картина не меняется. Ожидаем восстановления запасов и снижения цен на газ. Но тренд силен, весна в Америке холодная, так что нельзя исключать новых временных походов наверх с быстрым возвратом.
#газ
@bitkogan
Одна из причин, по который мы активно увеличиваем свою позицию там, как раз в высокой волатильности и возможности сыграть на колебаниях. Ни один товарный актив сейчас не колеблется с такой амплитудой.
Фундаментально картина не меняется. Ожидаем восстановления запасов и снижения цен на газ. Но тренд силен, весна в Америке холодная, так что нельзя исключать новых временных походов наверх с быстрым возвратом.
#газ
@bitkogan
Продажи застройщиков в крупных городах России в апреле просели вдвое по сравнению с мартом.
Сразу ряд факторов привели к значительному снижению активности на рынке недвижимости.
Во-первых, рост ставок по ипотеке, который не обошел стороной и льготные программы. Еще недавно ставка по льготной ипотеке начиналась с 7%, поднятие ставки до 12% резко снизило привлекательность даже льготной ипотеки для потенциальных покупателей. И это льготные программы, ставки же по стандартной ипотеке сейчас начинаются от 17%. Не забываем также, что выросшая инфляция «съедает» реальный доход наших соотечественников, что выливается в снижение спроса.
Во-вторых, рост ставок по вкладам «перетянул» часть средств с рынка недвижимости на банковские депозиты.
Плюс ко всему, блокировка «экстремистских» соцсетей, вроде Инстаграм (запрещено в РФ), на первое время снизила эффективность маркетинговых служб ряда застройщиков.
Раньше двигателем покупки жилья, по крайней мере в эконом-классе, была ипотека. Теперь она подорожала и уже не двигает спрос. По нашей оценке, рынок недвижимости потерял около 70% ипотечных сделок. Пока мы не наблюдаем снижения цен, но уже растут спреды между ценой покупки и продажи. Чтобы быстро продать квартиру, продавец должен предложить хорошую скидку 15-20%. Или ждать, пока покупатели снова будут готовы к ипотекам.
Когда на рынке снова массово заработает ипотека, зависит от ставок. Похоже, ЦБ принял решение снижать ставку, чтобы поддержать реальный сектор экономики. Не исключаем, что уже летом увидим ключевую ставку 13-14%. Вслед за снижением ключевой ставки могут понизиться и ставки по ипотекам, включая льготные. Кроме этого, мы ожидаем появления новых массовых программ льготного ипотечного кредитования. Вероятно, это будет одной из целевых программ в рамках нового подхода поддержки экономики, о котором говорила Набиуллина.
Полагаем, что резкое падение продаж застройщиков в апреле может привести к снижению цен на рынке недвижимости. Однако ожидаем, что в среднесрочной перспективе спрос будет восстановлен благодаря снижению ипотечных ставок и запуску новых льготных программ.
#недвижимость
@bitkogan
Сразу ряд факторов привели к значительному снижению активности на рынке недвижимости.
Во-первых, рост ставок по ипотеке, который не обошел стороной и льготные программы. Еще недавно ставка по льготной ипотеке начиналась с 7%, поднятие ставки до 12% резко снизило привлекательность даже льготной ипотеки для потенциальных покупателей. И это льготные программы, ставки же по стандартной ипотеке сейчас начинаются от 17%. Не забываем также, что выросшая инфляция «съедает» реальный доход наших соотечественников, что выливается в снижение спроса.
Во-вторых, рост ставок по вкладам «перетянул» часть средств с рынка недвижимости на банковские депозиты.
Плюс ко всему, блокировка «экстремистских» соцсетей, вроде Инстаграм (запрещено в РФ), на первое время снизила эффективность маркетинговых служб ряда застройщиков.
Раньше двигателем покупки жилья, по крайней мере в эконом-классе, была ипотека. Теперь она подорожала и уже не двигает спрос. По нашей оценке, рынок недвижимости потерял около 70% ипотечных сделок. Пока мы не наблюдаем снижения цен, но уже растут спреды между ценой покупки и продажи. Чтобы быстро продать квартиру, продавец должен предложить хорошую скидку 15-20%. Или ждать, пока покупатели снова будут готовы к ипотекам.
Когда на рынке снова массово заработает ипотека, зависит от ставок. Похоже, ЦБ принял решение снижать ставку, чтобы поддержать реальный сектор экономики. Не исключаем, что уже летом увидим ключевую ставку 13-14%. Вслед за снижением ключевой ставки могут понизиться и ставки по ипотекам, включая льготные. Кроме этого, мы ожидаем появления новых массовых программ льготного ипотечного кредитования. Вероятно, это будет одной из целевых программ в рамках нового подхода поддержки экономики, о котором говорила Набиуллина.
Полагаем, что резкое падение продаж застройщиков в апреле может привести к снижению цен на рынке недвижимости. Однако ожидаем, что в среднесрочной перспективе спрос будет восстановлен благодаря снижению ипотечных ставок и запуску новых льготных программ.
#недвижимость
@bitkogan
В последние недели все чаще можно встретить сообщения о том, что иностранный бизнес покидает Россию. Но компании не готовы просто повестить замок на воротах, а планируют продать активы отечественным предприятиям, с которыми ранее конкурировали или имели партнерские взаимоотношения.
В начале апреля мы отмечали в качестве «первой ласточки» сделку по покупке девелопером Эталон активов YIT «ЮИТ Россия». Тогда же мы отмечали, что пространство для проведения новых сделок M&A может быть огромным. Ведь сегодня компании, наподобие Русагро, получают огромное количество рублей после реализации своей продукции за валюту, и им необходимо их тратить. В частности, вкладывать в приобретение новых мощностей. С другой стороны, головные офисы иностранных компаний принимают решения по прекращению деятельности в России и продаже, как можно скорее, своих активов. Невольно вспоминаются сточки из песни Вахтанга Кикабидзе «Вот и встретились два одиночества, развели у дороги костер».
Подтверждение наших прогнозов пришло довольно быстро: агропромышленная и продовольственная группа компаний Русагро может принять решение о приобретении российских активов финского производителя молочной продукции Valio. Пока это сообщение нельзя рассматривать как факт заключения сделки, ведь претендовать на активы Valio могут и другие производители пищевой продукции, которые захотят получить их с хорошим дисконтом. В случае приобретения производственных мощностей, которые создают 15 тыс. тонн продукции в год, для Русагро откроется новый рынок – выпуск плавленых сыров. Ведь бонусом потенциальный покупатель может получить права на выпуск продукции под брендом Viola.
Считаем, что компания Росагро (AGRO), в случае реализации сделки, сможет упрочить свои позиции на российском рынке производства пищевой продукции. Текущий мультипликатор EV/EBITDA находится на уровне 4,75x, что значительно ниже в сравнении со схожими компаниями. Также отмечаем, что биржевая стоимость акций Русагро сейчас снизилась до довольно привлекательных уровней, что создает возможности для долгосрочных инвесторов. Продукция сельского хозяйства в предстоящие кварталы и годы может стать одним из самых востребованных товаров, как на внутреннем, так и на внешнем рынке.
Касательно сделок M&A. Это только начало большого процесса по выходу иностранного капитала и по продаже активов российскими компаниями. Насколько он затянется? Вопрос очень непростой, но несколько месяцев мы еще можем получать сообщения о новых сделках.
@bitkogan
В начале апреля мы отмечали в качестве «первой ласточки» сделку по покупке девелопером Эталон активов YIT «ЮИТ Россия». Тогда же мы отмечали, что пространство для проведения новых сделок M&A может быть огромным. Ведь сегодня компании, наподобие Русагро, получают огромное количество рублей после реализации своей продукции за валюту, и им необходимо их тратить. В частности, вкладывать в приобретение новых мощностей. С другой стороны, головные офисы иностранных компаний принимают решения по прекращению деятельности в России и продаже, как можно скорее, своих активов. Невольно вспоминаются сточки из песни Вахтанга Кикабидзе «Вот и встретились два одиночества, развели у дороги костер».
Подтверждение наших прогнозов пришло довольно быстро: агропромышленная и продовольственная группа компаний Русагро может принять решение о приобретении российских активов финского производителя молочной продукции Valio. Пока это сообщение нельзя рассматривать как факт заключения сделки, ведь претендовать на активы Valio могут и другие производители пищевой продукции, которые захотят получить их с хорошим дисконтом. В случае приобретения производственных мощностей, которые создают 15 тыс. тонн продукции в год, для Русагро откроется новый рынок – выпуск плавленых сыров. Ведь бонусом потенциальный покупатель может получить права на выпуск продукции под брендом Viola.
Считаем, что компания Росагро (AGRO), в случае реализации сделки, сможет упрочить свои позиции на российском рынке производства пищевой продукции. Текущий мультипликатор EV/EBITDA находится на уровне 4,75x, что значительно ниже в сравнении со схожими компаниями. Также отмечаем, что биржевая стоимость акций Русагро сейчас снизилась до довольно привлекательных уровней, что создает возможности для долгосрочных инвесторов. Продукция сельского хозяйства в предстоящие кварталы и годы может стать одним из самых востребованных товаров, как на внутреннем, так и на внешнем рынке.
Касательно сделок M&A. Это только начало большого процесса по выходу иностранного капитала и по продаже активов российскими компаниями. Насколько он затянется? Вопрос очень непростой, но несколько месяцев мы еще можем получать сообщения о новых сделках.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Как мы писали вчера, власти Великобритании планируют отобрать у Московской Биржи статус «признанная». Получится какая-то шараш-монтаж контора, а не уважаемая биржа, с точки зрения гордых бритов.
Однако неудавшийся альянс с Западом начинает замещаться альянсом с Юго-Востока.
Руководство Московской биржи вчера провело первые переговоры с коллегами из Тегерана, обсудив вызовы и возможности для российских розничных инвесторов».
Новость, которая еще 2-3 месяца назад повергла бы всех в легкий ужас, сегодня выглядит так это обыденно и вполне себе респектабельно.
Главное, чтобы потомки древних персов не испугались такого количества санкций, под которые попала РФ. А то ведь, не дай Бог, скажут: ой, что-то как-то токсично… (Шучу!)
Посмотрим – что же из себя представляет иранский фондовый рынок?
По данным Всемирного банка за 2020 г., рыночная капитализация 367 публичных иранских компаний составила $1,2 трлн, 213 российских — $695 млрд (капитализация российского рынка акций на 25 февраля 2022-го составляла $483 млрд).
Эх... Семен Семеныч...
По данным на 2020 год, на бирже участвовали в торгах порядка 12 млн иранцев. Учитывая, что населения Ирана – примерно 84 млн человек, это означает, что примерно 14,3% интересуются фондовым рынком. Немало.
В России же количество физ.лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец марта составило 18,9 млн – чуть меньше 13% населения. И мы этим вполне законно гордимся, ведь еще относительно недавно количество наших инвесторов с трудом превышало 1 млн человек!
Что касается положения фондового рынка Ирана, взглянув на график Tehran Stock Exchange может показаться, что несмотря на санкции дела обстоят довольно неплохо. В реальности же необходимо понимать, что официальный и реальный курс конвертации доллара в иранский реал – далеко не одно и то же. Например, в сентябре 2018 г. официальный курс иранского риала к доллару США составлял 42 000:1, а курс черного рынка – 138 000:1.
Какую цель преследует иранская сторона? Все довольно просто – главная цель Тегерана заключается в привлечении иностранного капитала. Из-за санкций существует большой риск для инвестиций в экономику Ирана, однако Россия и так находится под жесточайшими ограничениями.
По некоторым сообщениям, иранские компании рассматривают вариант размещения облигаций. Проблема в том, что российские компании также будут вынуждены искать новые источники капитала.
Одним словом, та история, когда и та и другая сторона ищут деньги и думают, что найдут их друг у друга.
Чем дышит сегодня иранская экономика? Согласно исследованию The Economist, несмотря на рецессии, девальвации и хроническую инфляцию под давлением мировых санкций, иранские производители оказались устойчивыми. Связано это с тремя факторами:
1️⃣ Cанкции можно обходить, несмотря на обширный контроль за их исполнением. Ирану удается экспортировать не так уж и мало нефти. Большая часть попадает в Китай под видом нефти из Малайзии, Омана или Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Короче, ребята крутятся, как могут.
2️⃣ Диверсификация экспорта. В Иране есть целый ряд отраслей обрабатывающей промышленности. Некоторые из них, такие как горнодобывающая и металлообрабатывающая, выигрывают от доступа к дешевой энергии. Кроме того, Иран имеет сухопутные границы с несколькими густонаселенными странами, включая Пакистан и Турцию. Часть наземной торговли может быть не задокументированной, поэтому ее сложно отследить.
3️⃣ Импортозамещение. Ослабление риала сделало импортные товары недоступными для многих иранцев. Но это стало благом для производителей, обслуживающих 83-миллионный внутренний рынок.
Ну а чего? Миленько так!
Неужели российский инвестор будет искать свое счастье в «персидских берегах»? А заодно и в китайских, израильских, индийских, дубайских и прочих «дружественных» юрисдикциях. Вот веселуха-то будет!
Тут названия компаний бы выговорить, не то что подзаработать 🤭
@bitkogan
Как мы писали вчера, власти Великобритании планируют отобрать у Московской Биржи статус «признанная». Получится какая-то шараш-монтаж контора, а не уважаемая биржа, с точки зрения гордых бритов.
Однако неудавшийся альянс с Западом начинает замещаться альянсом с Юго-Востока.
Руководство Московской биржи вчера провело первые переговоры с коллегами из Тегерана, обсудив вызовы и возможности для российских розничных инвесторов».
Новость, которая еще 2-3 месяца назад повергла бы всех в легкий ужас, сегодня выглядит так это обыденно и вполне себе респектабельно.
Главное, чтобы потомки древних персов не испугались такого количества санкций, под которые попала РФ. А то ведь, не дай Бог, скажут: ой, что-то как-то токсично… (Шучу!)
Посмотрим – что же из себя представляет иранский фондовый рынок?
По данным Всемирного банка за 2020 г., рыночная капитализация 367 публичных иранских компаний составила $1,2 трлн, 213 российских — $695 млрд (капитализация российского рынка акций на 25 февраля 2022-го составляла $483 млрд).
Эх... Семен Семеныч...
По данным на 2020 год, на бирже участвовали в торгах порядка 12 млн иранцев. Учитывая, что населения Ирана – примерно 84 млн человек, это означает, что примерно 14,3% интересуются фондовым рынком. Немало.
В России же количество физ.лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец марта составило 18,9 млн – чуть меньше 13% населения. И мы этим вполне законно гордимся, ведь еще относительно недавно количество наших инвесторов с трудом превышало 1 млн человек!
Что касается положения фондового рынка Ирана, взглянув на график Tehran Stock Exchange может показаться, что несмотря на санкции дела обстоят довольно неплохо. В реальности же необходимо понимать, что официальный и реальный курс конвертации доллара в иранский реал – далеко не одно и то же. Например, в сентябре 2018 г. официальный курс иранского риала к доллару США составлял 42 000:1, а курс черного рынка – 138 000:1.
Какую цель преследует иранская сторона? Все довольно просто – главная цель Тегерана заключается в привлечении иностранного капитала. Из-за санкций существует большой риск для инвестиций в экономику Ирана, однако Россия и так находится под жесточайшими ограничениями.
По некоторым сообщениям, иранские компании рассматривают вариант размещения облигаций. Проблема в том, что российские компании также будут вынуждены искать новые источники капитала.
Одним словом, та история, когда и та и другая сторона ищут деньги и думают, что найдут их друг у друга.
Чем дышит сегодня иранская экономика? Согласно исследованию The Economist, несмотря на рецессии, девальвации и хроническую инфляцию под давлением мировых санкций, иранские производители оказались устойчивыми. Связано это с тремя факторами:
1️⃣ Cанкции можно обходить, несмотря на обширный контроль за их исполнением. Ирану удается экспортировать не так уж и мало нефти. Большая часть попадает в Китай под видом нефти из Малайзии, Омана или Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Короче, ребята крутятся, как могут.
2️⃣ Диверсификация экспорта. В Иране есть целый ряд отраслей обрабатывающей промышленности. Некоторые из них, такие как горнодобывающая и металлообрабатывающая, выигрывают от доступа к дешевой энергии. Кроме того, Иран имеет сухопутные границы с несколькими густонаселенными странами, включая Пакистан и Турцию. Часть наземной торговли может быть не задокументированной, поэтому ее сложно отследить.
3️⃣ Импортозамещение. Ослабление риала сделало импортные товары недоступными для многих иранцев. Но это стало благом для производителей, обслуживающих 83-миллионный внутренний рынок.
Ну а чего? Миленько так!
Неужели российский инвестор будет искать свое счастье в «персидских берегах»? А заодно и в китайских, израильских, индийских, дубайских и прочих «дружественных» юрисдикциях. Вот веселуха-то будет!
Тут названия компаний бы выговорить, не то что подзаработать 🤭
@bitkogan
❗️Что случилось с Питерской биржей? Все пропало, торги останавливаются?!
Только ленивый не задал мне этот вопрос сегодня утром.
Причина – выпущенный СПБ Биржей пресс-релиз:
"Публичное акционерное общество "СПБ Биржа" (далее - биржа) информирует о возможных случаях приостановок торгов ценными бумагами иностранных эмитентов. Предстоящие приостановки торгов будут осуществляться по решению Банка России на основании расчетных биржевых показателей, получаемых Банком России от биржи".
Друзья!
Во-первых, я бы рекомендовал сначала дождаться официальных разъяснений биржи. Я хорошо знаю руководство, это очень опытные, профессиональные люди. Глубоко убежден, что любые вопросы они могут и умеют решать. Не сомневаюсь в них ни секунды.
Во-вторых, судя по доступной мне информации, речь идет не о санкциях или неких политических решениях, но чисто технических и понятных, рассчитываемых параметрах.
Вывод? Неприятно – да. Но не ужас-ужас. Прошу всех выдохнуть и запастись терпением. Все вопросы, как мне видится, будут решены. Насколько быстро? Здесь стоит дождаться информации от биржи...
@bitkogan
Только ленивый не задал мне этот вопрос сегодня утром.
Причина – выпущенный СПБ Биржей пресс-релиз:
"Публичное акционерное общество "СПБ Биржа" (далее - биржа) информирует о возможных случаях приостановок торгов ценными бумагами иностранных эмитентов. Предстоящие приостановки торгов будут осуществляться по решению Банка России на основании расчетных биржевых показателей, получаемых Банком России от биржи".
Друзья!
Во-первых, я бы рекомендовал сначала дождаться официальных разъяснений биржи. Я хорошо знаю руководство, это очень опытные, профессиональные люди. Глубоко убежден, что любые вопросы они могут и умеют решать. Не сомневаюсь в них ни секунды.
Во-вторых, судя по доступной мне информации, речь идет не о санкциях или неких политических решениях, но чисто технических и понятных, рассчитываемых параметрах.
Вывод? Неприятно – да. Но не ужас-ужас. Прошу всех выдохнуть и запастись терпением. Все вопросы, как мне видится, будут решены. Насколько быстро? Здесь стоит дождаться информации от биржи...
@bitkogan
Petropavlovsk: и все-таки реструктуризация?
Сегодня стало известно, что «Газпромбанк» передал "Уральской горно-металлургической компании" (УГМК) права требования по кредиту Petropavlovsk на $200 млн.
Таким образом, судя по всему, компания пошла по пути реструктуризации долга перед ГПБ, и вопрос о продаже активов пока не стоит.
На наш взгляд, решение с УГМК в текущей ситуации видится относительно позитивным, по сравнению с более неприятными вариантами. А вот что будет дальше – большой вопрос.
С одной стороны, передача обязательств компании (а не банку, что важно), не подпавшей пока под санкции может позволить Petropavlovsk избежать технического дефолта по обязательствам. С другой – УГМК, скорее всего, не просто так «вписалась» в ситуацию. Не исключено, что компания имеет виды на активы Petropavlovsk. И здесь можно немного порассуждать, пофантазировать.
В РФ на фоне последних событий растет активность в сфере M&A. Компании, которые могут себе позволить тратить деньги, начинают подбирать качественные активы ушедших иностранцев. Кейсы тех же Русагро и Эталона говорят сами за себя.
Скорее всего, у УГМК с кэшем все в порядке по причине сильной конъюнктуры рынка меди. Поэтому компания вполне может воспользоваться случаем и заполучить качественный актив, которым, на наш взгляд, является Petropavlovsk. И сделка с ГПБ может быть первым шагом в этом направлении.
Дальше возможны варианты:
1️⃣ Относительно позитивный. В лице УГМК Petropavlovsk получит сильного единоличного крупного бенефициара. Это устранит проблему корпоративных конфликтов, поможет решать проблемы со сбытом и с обслуживанием обязательств.
2️⃣ Относительно негативный. Как известно, УГМК – непубличная компания, и если Petropavlovsk окажется в ее периметре, то придется соблюдать общую корпоративную этику. То есть, становиться непубличным – выкуп и делистинг. И почему-то есть ощущение, что выкуп УГМК не захочет делать «задорого».
3️⃣ Негативный. УГМК может подождать, пока Petropavlovsk «дефолтнет» и взять компанию за долги.
Возможно, мы и неправы, сбудется это или нет – посмотрим. А пока в 2022 г. у Petropavlovsk предстоит погашение еврооблигаций на сумму около $230 млн. Срок – ноябрь.
Раз ситуация с ГПБ начала решаться (там есть еще линия на $87 млн), до ноября компания, по всей видимости, может более или менее спокойно искать дальнейший выход из ситуации.
@bitkogan
Сегодня стало известно, что «Газпромбанк» передал "Уральской горно-металлургической компании" (УГМК) права требования по кредиту Petropavlovsk на $200 млн.
Таким образом, судя по всему, компания пошла по пути реструктуризации долга перед ГПБ, и вопрос о продаже активов пока не стоит.
На наш взгляд, решение с УГМК в текущей ситуации видится относительно позитивным, по сравнению с более неприятными вариантами. А вот что будет дальше – большой вопрос.
С одной стороны, передача обязательств компании (а не банку, что важно), не подпавшей пока под санкции может позволить Petropavlovsk избежать технического дефолта по обязательствам. С другой – УГМК, скорее всего, не просто так «вписалась» в ситуацию. Не исключено, что компания имеет виды на активы Petropavlovsk. И здесь можно немного порассуждать, пофантазировать.
В РФ на фоне последних событий растет активность в сфере M&A. Компании, которые могут себе позволить тратить деньги, начинают подбирать качественные активы ушедших иностранцев. Кейсы тех же Русагро и Эталона говорят сами за себя.
Скорее всего, у УГМК с кэшем все в порядке по причине сильной конъюнктуры рынка меди. Поэтому компания вполне может воспользоваться случаем и заполучить качественный актив, которым, на наш взгляд, является Petropavlovsk. И сделка с ГПБ может быть первым шагом в этом направлении.
Дальше возможны варианты:
1️⃣ Относительно позитивный. В лице УГМК Petropavlovsk получит сильного единоличного крупного бенефициара. Это устранит проблему корпоративных конфликтов, поможет решать проблемы со сбытом и с обслуживанием обязательств.
2️⃣ Относительно негативный. Как известно, УГМК – непубличная компания, и если Petropavlovsk окажется в ее периметре, то придется соблюдать общую корпоративную этику. То есть, становиться непубличным – выкуп и делистинг. И почему-то есть ощущение, что выкуп УГМК не захочет делать «задорого».
3️⃣ Негативный. УГМК может подождать, пока Petropavlovsk «дефолтнет» и взять компанию за долги.
Возможно, мы и неправы, сбудется это или нет – посмотрим. А пока в 2022 г. у Petropavlovsk предстоит погашение еврооблигаций на сумму около $230 млн. Срок – ноябрь.
Раз ситуация с ГПБ начала решаться (там есть еще линия на $87 млн), до ноября компания, по всей видимости, может более или менее спокойно искать дальнейший выход из ситуации.
@bitkogan
Пока коллективный запад думает, вводить ли нефтяное эмбарго против РФ, объёмы поставок российской нефти падают.
И падают весьма сильно.
Согласно данным Bloomberg, за неделю по 15 апреля 30 танкеров загрузили в российских экспортных терминалах 21,8 млн баррелей. Это 3,12 млн баррелей в сутки, на 25% меньше, чем неделей ранее.
Отмечается, что «вывоз сократился во всех четырех экспортных регионах (Балтийское и Черное моря, Мурманск, Дальний Восток), снижение составило 15-30%».
Что происходит? Во-первых, необходимо понимать, что итоговые данные могут зависеть от времени выхода судов из портов, погоды и пр. Если взглянуть на динамику с начала года, то ничего страшного и не происходит. Снижение произошло относительно всплеска предыдущей недели. На самом деле, это просто возврат к средним значениям. Другое дело, что экспорт мог бы быть выше среднего с учетом ОПЕК+.
Во-вторых, некоторые танкеры с российской нефтью стали отключать транспондеры, которые отслеживают передвижение судов и зачастую сообщают данные о порте назначения и грузе. По всей видимости, изучен богатый опыт Ирана.
Главная причина, на мой взгляд, все же иная – прямые санкции, невозможность захода российских судов в европейские порты (эх, Сербия, ну почему ты не морская держава?), и, наконец, нежелание многих традиционных покупателей российской нефти связываться в текущих условиях с российскими поставками. Боюсь, что дальше будет еще тяжелее.
Так что насчет эмбарго – вопрос творческий. Уж больно не хотят развитые страны получать в итоге нефть по $160-180. Но по факту удар по поставкам уже идет. И весьма неприятный.
Как известно, до «отказа части покупателей от работы с Россией она экспортировала, в среднем, почти 5 млн баррелей сырой нефти и 2,8 млн баррелей нефтепродуктов в сутки». Пока у нас мало статистических данных, чтобы осознать, насколько в итоге сократится российский экспорт нефти. Так что будем следить за ситуацией (с поправкой на то, что часть информации сегодня просто-напросто невозможно найти).
А что с углем? Экспорт российского угля в апреле также упал более чем на 20%. С начала года снижение составило 9%. Пока компаниям не удается в полной мере перенаправить грузы в Азию, чтобы компенсировать отказ от европейского рынка. По расчетам “Ъ” на основе данных ЦДУ ТЭК, экспортные поставки в феврале составили 14,35 млн тонн, в марте — 15,1 млн тонн, в апреле — 14,3 млн тонн.
По данным министерства угольной промышленности Кузбасса, добыча угля в регионе за март снизилась на 9%, до 19 млн тонн. Сокращается добыча как коксующихся, так и энергетических марок. С начала 2022 года Кузбасс добыл 57 млн тонн против 58 млн тонн за январь—март 2021 г. Наиболее значительно сократились отгрузки железнодорожным транспортом в западном направлении — на 3,1 млн тонн, до 23,9 млн тонн. В восточном направлении отгрузки выросли на 0,6 млн тонн, до 14,1 млн тонн.
Учитывая, что стоимость угля за последнее время значительно выросла, можно ожидать, что, несмотря на европейское эмбарго, в 2022 г. угольная отрасль заработает даже больше, чем в 2021.
Насколько? Дождёмся отчетов компаний за 2 квартал – многое станет понятнее. Картинка станет ясной к июлю. Пока – лишь предположения. И все это при условии, что угольщики, по примеру коллег из других отраслей, не станут публиковать выборочные (или все) данные. Эх, вот тогда заживем! Весело и беззаботно. Будем к бабке Агафье ходить. С ней на кофейной гуще гадать.
Общий вывод по поставкам российских энергоресурсов: объёмы явно сократятся. А вот насчет стоимостных показателей – посмотрим. Пока бюджет за 1 квартал сведен с полутриллионным профицитом. Впрочем... еще не вечер.
@bitkogan
И падают весьма сильно.
Согласно данным Bloomberg, за неделю по 15 апреля 30 танкеров загрузили в российских экспортных терминалах 21,8 млн баррелей. Это 3,12 млн баррелей в сутки, на 25% меньше, чем неделей ранее.
Отмечается, что «вывоз сократился во всех четырех экспортных регионах (Балтийское и Черное моря, Мурманск, Дальний Восток), снижение составило 15-30%».
Что происходит? Во-первых, необходимо понимать, что итоговые данные могут зависеть от времени выхода судов из портов, погоды и пр. Если взглянуть на динамику с начала года, то ничего страшного и не происходит. Снижение произошло относительно всплеска предыдущей недели. На самом деле, это просто возврат к средним значениям. Другое дело, что экспорт мог бы быть выше среднего с учетом ОПЕК+.
Во-вторых, некоторые танкеры с российской нефтью стали отключать транспондеры, которые отслеживают передвижение судов и зачастую сообщают данные о порте назначения и грузе. По всей видимости, изучен богатый опыт Ирана.
Главная причина, на мой взгляд, все же иная – прямые санкции, невозможность захода российских судов в европейские порты (эх, Сербия, ну почему ты не морская держава?), и, наконец, нежелание многих традиционных покупателей российской нефти связываться в текущих условиях с российскими поставками. Боюсь, что дальше будет еще тяжелее.
Так что насчет эмбарго – вопрос творческий. Уж больно не хотят развитые страны получать в итоге нефть по $160-180. Но по факту удар по поставкам уже идет. И весьма неприятный.
Как известно, до «отказа части покупателей от работы с Россией она экспортировала, в среднем, почти 5 млн баррелей сырой нефти и 2,8 млн баррелей нефтепродуктов в сутки». Пока у нас мало статистических данных, чтобы осознать, насколько в итоге сократится российский экспорт нефти. Так что будем следить за ситуацией (с поправкой на то, что часть информации сегодня просто-напросто невозможно найти).
А что с углем? Экспорт российского угля в апреле также упал более чем на 20%. С начала года снижение составило 9%. Пока компаниям не удается в полной мере перенаправить грузы в Азию, чтобы компенсировать отказ от европейского рынка. По расчетам “Ъ” на основе данных ЦДУ ТЭК, экспортные поставки в феврале составили 14,35 млн тонн, в марте — 15,1 млн тонн, в апреле — 14,3 млн тонн.
По данным министерства угольной промышленности Кузбасса, добыча угля в регионе за март снизилась на 9%, до 19 млн тонн. Сокращается добыча как коксующихся, так и энергетических марок. С начала 2022 года Кузбасс добыл 57 млн тонн против 58 млн тонн за январь—март 2021 г. Наиболее значительно сократились отгрузки железнодорожным транспортом в западном направлении — на 3,1 млн тонн, до 23,9 млн тонн. В восточном направлении отгрузки выросли на 0,6 млн тонн, до 14,1 млн тонн.
Учитывая, что стоимость угля за последнее время значительно выросла, можно ожидать, что, несмотря на европейское эмбарго, в 2022 г. угольная отрасль заработает даже больше, чем в 2021.
Насколько? Дождёмся отчетов компаний за 2 квартал – многое станет понятнее. Картинка станет ясной к июлю. Пока – лишь предположения. И все это при условии, что угольщики, по примеру коллег из других отраслей, не станут публиковать выборочные (или все) данные. Эх, вот тогда заживем! Весело и беззаботно. Будем к бабке Агафье ходить. С ней на кофейной гуще гадать.
Общий вывод по поставкам российских энергоресурсов: объёмы явно сократятся. А вот насчет стоимостных показателей – посмотрим. Пока бюджет за 1 квартал сведен с полутриллионным профицитом. Впрочем... еще не вечер.
@bitkogan
Ozon не планирует снижать степень прозрачности
В последнее время все больше российских публичных компаний снижают степень своей прозрачности. Приостанавливают публикацию отчетности, не проводят встречи с аналитиками и инвесторами. Тенденция негативная, но, к счастью, так пока делают не все.
Вчера CFO Ozon Игорь Герасимов провел встречу c розничными инвесторами. Что и говорить, для нынешнего времени такое событие – луч света в темном царстве.
Пройдемся тезисно по основным моментам разговора:
1️⃣ Самый популярный вопрос – про убыток компании в 2021 г. Ключевая причина заключается в том, что Ozon за отчетный период сделал серьезные вложения в развитие логистической инфраструктуры. Инвестиции – на годы вперед. В результате в 2021 г. компания более чем удвоила складские мощности, утроила число ПВЗ, значительно увеличила число сортировочных центров, наняла много новых сотрудников.
2️⃣ Какова цель таких масштабных вложений? В нынешних условиях это дает большой запас прочности и становится базой для кратного роста даже в кризис. Напомним, что Ozon сохраняет свой прогноз по росту на 80% GMV в 2022 г.
3️⃣ Когда Ozon выйдет в прибыльность? Вопрос творческий, и какие-то определенные прогнозы здесь давать сложно. Единственное, на что намекнула компания – в 2023 г. цифры по операционной эффективности будут «достойными».
4️⃣ Что может стать поддерживающим фактором, пока Ozon не выйдет в прибыль? В первую очередь, это сильный баланс. На счетах компании накоплено достаточное количество кэша – порядка $1 млрд, который может быть использован как подушка безопасности. Планов по докапитализации и допэмиссии нет, в случае необходимости может быть использовано банковское финансирование.
Отметим, что компания планирует оставаться останется публичной и сохранит листинг на Мосбирже. Также в Ozonе подчеркнули, что намерены и дальше публиковать отчетность и оставаться прозрачными и открытыми для инвесторов.
#акции
@bitkogan
В последнее время все больше российских публичных компаний снижают степень своей прозрачности. Приостанавливают публикацию отчетности, не проводят встречи с аналитиками и инвесторами. Тенденция негативная, но, к счастью, так пока делают не все.
Вчера CFO Ozon Игорь Герасимов провел встречу c розничными инвесторами. Что и говорить, для нынешнего времени такое событие – луч света в темном царстве.
Пройдемся тезисно по основным моментам разговора:
1️⃣ Самый популярный вопрос – про убыток компании в 2021 г. Ключевая причина заключается в том, что Ozon за отчетный период сделал серьезные вложения в развитие логистической инфраструктуры. Инвестиции – на годы вперед. В результате в 2021 г. компания более чем удвоила складские мощности, утроила число ПВЗ, значительно увеличила число сортировочных центров, наняла много новых сотрудников.
2️⃣ Какова цель таких масштабных вложений? В нынешних условиях это дает большой запас прочности и становится базой для кратного роста даже в кризис. Напомним, что Ozon сохраняет свой прогноз по росту на 80% GMV в 2022 г.
3️⃣ Когда Ozon выйдет в прибыльность? Вопрос творческий, и какие-то определенные прогнозы здесь давать сложно. Единственное, на что намекнула компания – в 2023 г. цифры по операционной эффективности будут «достойными».
4️⃣ Что может стать поддерживающим фактором, пока Ozon не выйдет в прибыль? В первую очередь, это сильный баланс. На счетах компании накоплено достаточное количество кэша – порядка $1 млрд, который может быть использован как подушка безопасности. Планов по докапитализации и допэмиссии нет, в случае необходимости может быть использовано банковское финансирование.
Отметим, что компания планирует оставаться останется публичной и сохранит листинг на Мосбирже. Также в Ozonе подчеркнули, что намерены и дальше публиковать отчетность и оставаться прозрачными и открытыми для инвесторов.
#акции
@bitkogan
Forwarded from ДОХОДЪ
Какое решение по ставке примет Банк России на заседании совета директоров 29 апреля?
Anonymous Poll
14%
17% - без изменений
19%
16% (-100 бп)
49%
15% (-200 бп)
6%
Более сильное снижение
13%
Хочу посмотреть ответы
Forwarded from ДОХОДЪ
А какое решение приняли бы вы?
Anonymous Poll
20%
17% - без изменений
8%
16% (-100 бп)
33%
15% (-200 бп)
21%
Более сильное снижение
17%
Хочу посмотреть ответы
Как локдауны в Китае влияют на производства. Разбираемся на примере Tesla.
Производство на Гигафабрике в Шанхае было приостановлено на 23 дня. Причина – закрытие всего 25-миллионного города на карантин из-за распространения коронавируса, при этом абсолютное большинство случаев заражения – бессимптомные.
Локдаун в Шанхае привел к простою важнейших для мировой экономики производств, новым заторам в китайских портах, а также к масштабным логистическим сбоям в восточной части Китая.
Сейчас Tesla частично возобновляет работу завода в Шанхае. Несколько тысяч сотрудников вернулись на свои рабочие места уже вчера. Работать, однако, начали в необычном режиме, по системе «замкнутого цикла». Все просто: чтобы ковидная зараза не проникла на завод, сотрудники не должны его покидать.
Спать предлагается на полу в спальных мешках. Персоналу обещают специальные места, где можно принять душ и даже отдохнуть, правда, на момент возобновления производства места эти готовы не были. И это, товарищи, одно из самых инновационных производств планеты в 21 веке…
Шанхайская Гигафабрика должна выйти на полную мощность одной смены в ближайшее время, и тогда можно будет производить около 1 тыс. автомобилей в день. До локдауна завод работал в две смены, в 2021 г. здесь, в среднем, производилось 1400 авто в сутки.
Но даже выйти на 1000 автомобилей в сутки сейчас выглядит очень сложной задачей. Запасов запчастей на фабрике в Шанхае хватит на неделю, а десятки поставщиков запчастей для Tesla еще не возобновили производство. И даже когда они его восстановят, не факт, что получится быстро довезти. В результате коронавирусных ограничений были перекрыты подъезды к межпровинциальным автомагистралям, как минимум, в 10 приморских провинциях. Да, сейчас власти прилагают максимальные условия по разблокировке дорог. Обеспечение бесперебойной логистики стало «политической задачей» первого порядка. И все же, невозможно решить накопленные проблемы за пару дней.
Полагаем, что возобновившие работу предприятия в Шанхае не смогут быстро вернуться к нормальной жизни. На решение логистических проблем, сбоев в поставках, а также выхода всего штата из карантина могут уйти недели.
Чтобы компенсировать потери, производители могут пойти на увеличение отпускных цен. Что, конечно, только усилит разгоняющуюся в мире инфляцию.
#Китай
@bitkogan
Производство на Гигафабрике в Шанхае было приостановлено на 23 дня. Причина – закрытие всего 25-миллионного города на карантин из-за распространения коронавируса, при этом абсолютное большинство случаев заражения – бессимптомные.
Локдаун в Шанхае привел к простою важнейших для мировой экономики производств, новым заторам в китайских портах, а также к масштабным логистическим сбоям в восточной части Китая.
Сейчас Tesla частично возобновляет работу завода в Шанхае. Несколько тысяч сотрудников вернулись на свои рабочие места уже вчера. Работать, однако, начали в необычном режиме, по системе «замкнутого цикла». Все просто: чтобы ковидная зараза не проникла на завод, сотрудники не должны его покидать.
Спать предлагается на полу в спальных мешках. Персоналу обещают специальные места, где можно принять душ и даже отдохнуть, правда, на момент возобновления производства места эти готовы не были. И это, товарищи, одно из самых инновационных производств планеты в 21 веке…
Шанхайская Гигафабрика должна выйти на полную мощность одной смены в ближайшее время, и тогда можно будет производить около 1 тыс. автомобилей в день. До локдауна завод работал в две смены, в 2021 г. здесь, в среднем, производилось 1400 авто в сутки.
Но даже выйти на 1000 автомобилей в сутки сейчас выглядит очень сложной задачей. Запасов запчастей на фабрике в Шанхае хватит на неделю, а десятки поставщиков запчастей для Tesla еще не возобновили производство. И даже когда они его восстановят, не факт, что получится быстро довезти. В результате коронавирусных ограничений были перекрыты подъезды к межпровинциальным автомагистралям, как минимум, в 10 приморских провинциях. Да, сейчас власти прилагают максимальные условия по разблокировке дорог. Обеспечение бесперебойной логистики стало «политической задачей» первого порядка. И все же, невозможно решить накопленные проблемы за пару дней.
Полагаем, что возобновившие работу предприятия в Шанхае не смогут быстро вернуться к нормальной жизни. На решение логистических проблем, сбоев в поставках, а также выхода всего штата из карантина могут уйти недели.
Чтобы компенсировать потери, производители могут пойти на увеличение отпускных цен. Что, конечно, только усилит разгоняющуюся в мире инфляцию.
#Китай
@bitkogan
❗️Друзья, напоминаем, что сегодня начинается наш бесплатный двухдневный вебинар по криптовалютам.
🕖 Время 19:00 (МСК)
Вы еще успеваете зарегистрироваться!
@bitkogan
🕖 Время 19:00 (МСК)
Вы еще успеваете зарегистрироваться!
@bitkogan
Telegram
bitkogan
Технологии созданы для развития. И чем быстрее это развитие происходит, тем больше информации необходимо знать, чтобы оно играло в вашу пользу.
Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые…
Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые…
”Пионеры” из GM уже готовы покинуть Россию
Американский автоконцерн General Motors (GM) принял решение покинуть российский рынок.
Компания увольняет офисных сотрудников, а дилеры получили уведомление о прекращении поставок автомобилей. Надо признать, что отчасти поступление новых автомобилей было ограничено введенными еще в 2015 г. санкциями со стороны властей США. Это привело к закрытию производственной площадки в Шушарах (Санкт-Петербург).
Какие последствия стоит ожидать после ухода GM?
1️⃣ Компания GM испытывала и ранее трудности в реализации авто моделей Chevrolet и Cadillac. Успешную конкуренцию им ранее составляли премиальные автомобили европейских марок. Теперь же поставки могут происходить через третьи страны или перегоняться из соседних стран, где продажи продолжаются. На сколько десятков процентов будет накручена их цена – вопрос очень творческий.
2️⃣ Примеру GM могут последовать и другие американские, европейские, японские и другие бренды из “недружественных стран”. Также могут возникнуть затруднения и в поставках запчастей к ним. Но маловероятно, что потребность в легковых и малотоннажных грузовых (LCV) автомобилях смогут быстро восполнить российские и китайские производители.
GM по итогам двух кварталов может отразить снижение продаж. Да и в публикуемой на следующей неделе во вторник, 26 апреля, отчетности за 1 квартал инвесторы уже могут встретить первые сигналы о снижении финансовых показателей. Такую же динамику можно ожидать от других автокорпораций, которые пока заявляют только о приостановке производства в России. При этом мы сохраняем позитивные оценки относительно долгосрочных перспектив повышения GM, Ford, Volkswagen и ряда других автопроизводителей из Германии.
Тем не менее, автомобили сейчас будут нужны в России, как воздух, особенно легковые и малотоннажные грузовые. Последние потребуются для решения большого количества задач, особенно связанному с логистикой бизнесу. Возможно, будет происходить локализация производства китайских и индийских авто, или же их поставки кратно возрастут.
Ждем новостей по этому вопросу в ближайшее время, ведь место уходящих компаний, скорее всего, пустовать долго не будет.
#GM #автопром #санкции
@bitkogan
Американский автоконцерн General Motors (GM) принял решение покинуть российский рынок.
Компания увольняет офисных сотрудников, а дилеры получили уведомление о прекращении поставок автомобилей. Надо признать, что отчасти поступление новых автомобилей было ограничено введенными еще в 2015 г. санкциями со стороны властей США. Это привело к закрытию производственной площадки в Шушарах (Санкт-Петербург).
Какие последствия стоит ожидать после ухода GM?
1️⃣ Компания GM испытывала и ранее трудности в реализации авто моделей Chevrolet и Cadillac. Успешную конкуренцию им ранее составляли премиальные автомобили европейских марок. Теперь же поставки могут происходить через третьи страны или перегоняться из соседних стран, где продажи продолжаются. На сколько десятков процентов будет накручена их цена – вопрос очень творческий.
2️⃣ Примеру GM могут последовать и другие американские, европейские, японские и другие бренды из “недружественных стран”. Также могут возникнуть затруднения и в поставках запчастей к ним. Но маловероятно, что потребность в легковых и малотоннажных грузовых (LCV) автомобилях смогут быстро восполнить российские и китайские производители.
GM по итогам двух кварталов может отразить снижение продаж. Да и в публикуемой на следующей неделе во вторник, 26 апреля, отчетности за 1 квартал инвесторы уже могут встретить первые сигналы о снижении финансовых показателей. Такую же динамику можно ожидать от других автокорпораций, которые пока заявляют только о приостановке производства в России. При этом мы сохраняем позитивные оценки относительно долгосрочных перспектив повышения GM, Ford, Volkswagen и ряда других автопроизводителей из Германии.
Тем не менее, автомобили сейчас будут нужны в России, как воздух, особенно легковые и малотоннажные грузовые. Последние потребуются для решения большого количества задач, особенно связанному с логистикой бизнесу. Возможно, будет происходить локализация производства китайских и индийских авто, или же их поставки кратно возрастут.
Ждем новостей по этому вопросу в ближайшее время, ведь место уходящих компаний, скорее всего, пустовать долго не будет.
#GM #автопром #санкции
@bitkogan