Есть ли шанс уйти от «искусственных дефолтов»?
Ряд российских компаний не могут расплатиться по валютным долгам в силу ограничений при переводе платежей через западные банки.
Избежать «искусственных дефолтов» можно через перерегистрацию компаний-эмитентов еврооблигаций в «русские офшоры» и новую схему выплат по валютному долгу со счетами эскроу, указано в законопроекте, направленном в правительство главой думского комитета по финрынку Анатолием Аксаковым.
В пояснительной записке к законопроекту указано, что российские компании, как правило, использовали для привлечения валютных займов от иностранных инвесторов компании, зарегистрированные за рубежом — так называемые компании специального назначения, или SPV (special purpose vehicle). Среди наиболее распространенных мест регистрации таких компаний — Ирландия, Великобритания, Люксембург и Швейцария. Именно SPV юридически выступали эмитентами еврооблигаций российских компаний.
Сейчас из-за отказов банков-платежных агентов проводить платеж, блокировок денег в банке-корреспонденте и т.д. у «неопределенного круга» российских компаний, привлекавших валютное финансирование по этой схеме, появился риск «искусственного дефолта». Следствием этого могут стать предъявление всех обязательств по облигациям к погашению при невыплате купона, судебные разбирательства за рубежом и заморозка зарубежных активов бенефициаров российских компаний, указывается там.
Чтобы избежать «искусственных дефолтов», Аксаков предлагает «запретить объявление дефолта» по еврооблигациям, выпущенным SPV, перерегистрировать SPV-компании в «русских офшорах» — специальных административных районах (САР) на островах Русский (Приморье) и Октябрьский (Калининград). Как указывает автор законопроекта, переезд компании в САР в итоге может дать возможность для применения российского права в судебных спорах, связанных с дефолтом.
Российские компании уже столкнулись с проблемами в проведении платежей по еврооблигациям. Так, 23 марта «Северсталь» не смогла выплатить купон на $12,6 млн по еврооблигациям на $800 млн с погашением в 2024 г. — платеж был заморожен банком- корреспондентом (нью-йоркским Citibank) и не поступил на счет эмитента облигаций — люксембургской Steel Capital SA. В силу похожих причин не смогли выполнить свои обязательства по выплатам Nordgold, «Еврохим», СУЭК, РЖД, «Алроса», «РусГидро».
С одной стороны, разумное предложение. Одно непонятно. Разве перерегистрация компаний сейчас сможет спасти от дефолтов и ареста активов?
Для будущих выпусков – ну да, наверное, все разумно. Другое дело – при таких регистрациях никто денег на внешнем контуре не даст. Даже если все санкции снимут (помечтаем, чего уж там). Но вот дать – все равно же не дадут. Ибо дают, только если использовать те юрисдикции, где очень понятное для инвесторов право.
Что касается прошлых выпусков. Допустим, все текущие SPV взяли, да и перерегистрировали. Это будет надежной защитой от грядущих судов и конфискаций активов?
Что-то не уверен...
#дефолт #санкции
@bitkogan
Ряд российских компаний не могут расплатиться по валютным долгам в силу ограничений при переводе платежей через западные банки.
Избежать «искусственных дефолтов» можно через перерегистрацию компаний-эмитентов еврооблигаций в «русские офшоры» и новую схему выплат по валютному долгу со счетами эскроу, указано в законопроекте, направленном в правительство главой думского комитета по финрынку Анатолием Аксаковым.
В пояснительной записке к законопроекту указано, что российские компании, как правило, использовали для привлечения валютных займов от иностранных инвесторов компании, зарегистрированные за рубежом — так называемые компании специального назначения, или SPV (special purpose vehicle). Среди наиболее распространенных мест регистрации таких компаний — Ирландия, Великобритания, Люксембург и Швейцария. Именно SPV юридически выступали эмитентами еврооблигаций российских компаний.
Сейчас из-за отказов банков-платежных агентов проводить платеж, блокировок денег в банке-корреспонденте и т.д. у «неопределенного круга» российских компаний, привлекавших валютное финансирование по этой схеме, появился риск «искусственного дефолта». Следствием этого могут стать предъявление всех обязательств по облигациям к погашению при невыплате купона, судебные разбирательства за рубежом и заморозка зарубежных активов бенефициаров российских компаний, указывается там.
Чтобы избежать «искусственных дефолтов», Аксаков предлагает «запретить объявление дефолта» по еврооблигациям, выпущенным SPV, перерегистрировать SPV-компании в «русских офшорах» — специальных административных районах (САР) на островах Русский (Приморье) и Октябрьский (Калининград). Как указывает автор законопроекта, переезд компании в САР в итоге может дать возможность для применения российского права в судебных спорах, связанных с дефолтом.
Российские компании уже столкнулись с проблемами в проведении платежей по еврооблигациям. Так, 23 марта «Северсталь» не смогла выплатить купон на $12,6 млн по еврооблигациям на $800 млн с погашением в 2024 г. — платеж был заморожен банком- корреспондентом (нью-йоркским Citibank) и не поступил на счет эмитента облигаций — люксембургской Steel Capital SA. В силу похожих причин не смогли выполнить свои обязательства по выплатам Nordgold, «Еврохим», СУЭК, РЖД, «Алроса», «РусГидро».
С одной стороны, разумное предложение. Одно непонятно. Разве перерегистрация компаний сейчас сможет спасти от дефолтов и ареста активов?
Для будущих выпусков – ну да, наверное, все разумно. Другое дело – при таких регистрациях никто денег на внешнем контуре не даст. Даже если все санкции снимут (помечтаем, чего уж там). Но вот дать – все равно же не дадут. Ибо дают, только если использовать те юрисдикции, где очень понятное для инвесторов право.
Что касается прошлых выпусков. Допустим, все текущие SPV взяли, да и перерегистрировали. Это будет надежной защитой от грядущих судов и конфискаций активов?
Что-то не уверен...
#дефолт #санкции
@bitkogan
Не так давно я уже затрагивал тему перспективности криптовалют и был разговор о том, что «кажется, пришло время разобраться».
Рассматривать инвестиции в криптовалюту как инструмент сохранения средств и источник прибыли в долгосрочной перспективе — объективно, не самая плохая стратегия. Чтобы не откладывать всё в долгий ящик — начнём разбираться здесь и сейчас.
Можно выделить несколько практических направлений для использования крипты:
1️⃣ Получение прибыли. Как в краткосрочной перспективе (трейдинг), так и на дистанции (инвестиции).
2️⃣ Сохранение ценности своих сбережений с помощью перевода из фиата в крипту. Это позволяет в разы уменьшить влияние инфляции на наши активы.
3️⃣ Проведение международных транзакций и сохранение постоянного доступа к своим деньгам в сложившейся ситуации. С помощью криптовалют можно осуществить перевод средств в течение всего 10 минут. Получить или снять деньги — так же не составит большого труда.
Один из немногих факторов, сдерживающих распространение криптоиндустрии “в массы” — отсутствие простого и понятного коробочного решения, как например IPhone у Apple: достал — включил — работает.
Далеко не все могут “на пальцах” объяснить, как пользоваться всей этой крипто-технологией уверенно, безопасно и главное — с пользой для себя.
Чтобы помочь вам разобраться в базовых моментах работы с криптовалютами, мы с командой подготовили небольшой, буквально 36 страниц, гайд-погружение "Криптовалюты: начало" и кое-что ещё (об этом расскажу немного позже).
Что вы точно будете знать после прочтения этого гайда?
▪️Что такое криптовалюта?
▪️Три популярных способа использования криптовалют.
▪️Как завести свой цифровой кошелёк.
▪️Как вывести деньги.
▪️Налогообложение криптовалют.
🔗 Чтобы скачать его, просто переходите по этой ссылке: https://clck.ru/fR6ez
До встречи в гайде!
@bitkogan
Рассматривать инвестиции в криптовалюту как инструмент сохранения средств и источник прибыли в долгосрочной перспективе — объективно, не самая плохая стратегия. Чтобы не откладывать всё в долгий ящик — начнём разбираться здесь и сейчас.
Можно выделить несколько практических направлений для использования крипты:
1️⃣ Получение прибыли. Как в краткосрочной перспективе (трейдинг), так и на дистанции (инвестиции).
2️⃣ Сохранение ценности своих сбережений с помощью перевода из фиата в крипту. Это позволяет в разы уменьшить влияние инфляции на наши активы.
3️⃣ Проведение международных транзакций и сохранение постоянного доступа к своим деньгам в сложившейся ситуации. С помощью криптовалют можно осуществить перевод средств в течение всего 10 минут. Получить или снять деньги — так же не составит большого труда.
Один из немногих факторов, сдерживающих распространение криптоиндустрии “в массы” — отсутствие простого и понятного коробочного решения, как например IPhone у Apple: достал — включил — работает.
Далеко не все могут “на пальцах” объяснить, как пользоваться всей этой крипто-технологией уверенно, безопасно и главное — с пользой для себя.
Чтобы помочь вам разобраться в базовых моментах работы с криптовалютами, мы с командой подготовили небольшой, буквально 36 страниц, гайд-погружение "Криптовалюты: начало" и кое-что ещё (об этом расскажу немного позже).
Что вы точно будете знать после прочтения этого гайда?
▪️Что такое криптовалюта?
▪️Три популярных способа использования криптовалют.
▪️Как завести свой цифровой кошелёк.
▪️Как вывести деньги.
▪️Налогообложение криптовалют.
🔗 Чтобы скачать его, просто переходите по этой ссылке: https://clck.ru/fR6ez
До встречи в гайде!
@bitkogan
С сегодняшнего дня в банках можно приобретать наличную валюту.
Важное условие – это валюта, которая поступила в банки с 9 апреля.
Будут ли наши сограждане стремительно скупать валюту или останутся равнодушными? Я думаю, что если и будет ажиотаж, то очень недолго.
Скорее всего, объемы покупки будут сравнительно небольшими. Во-первых, не исключаю, что наличная валюта будет не во всех банках, и желающим ее приобрести придется ее отслеживать и успевать купить. Во-вторых, я не уверен, что многие сегодня захотят держать валюту под подушкой, т.к. люди прекрасно понимают все риски, связанные с этим.
Значительного влияния на курс рубля разрешение покупать наличную валюту не окажет.
Огромные экспортные поступления, сильно просевший импорт, серьезные ограничения на перемещение валюты, запрет на продажу нерезидентами российских ценных бумаг – все это гораздо более серьезные факторы, сдерживающие резкие колебания курса рубля.
Конечно, для государства (для лучшего пополнения доходной части бюджета) и экспортеров курс доллара в районе 85-87 предпочтительнее, чем 75-79. И тем не менее, вряд ли мы увидим стремительное ослабление рубля в ближайшее время.
#валюты
@bitkogan
Важное условие – это валюта, которая поступила в банки с 9 апреля.
Будут ли наши сограждане стремительно скупать валюту или останутся равнодушными? Я думаю, что если и будет ажиотаж, то очень недолго.
Скорее всего, объемы покупки будут сравнительно небольшими. Во-первых, не исключаю, что наличная валюта будет не во всех банках, и желающим ее приобрести придется ее отслеживать и успевать купить. Во-вторых, я не уверен, что многие сегодня захотят держать валюту под подушкой, т.к. люди прекрасно понимают все риски, связанные с этим.
Значительного влияния на курс рубля разрешение покупать наличную валюту не окажет.
Огромные экспортные поступления, сильно просевший импорт, серьезные ограничения на перемещение валюты, запрет на продажу нерезидентами российских ценных бумаг – все это гораздо более серьезные факторы, сдерживающие резкие колебания курса рубля.
Конечно, для государства (для лучшего пополнения доходной части бюджета) и экспортеров курс доллара в районе 85-87 предпочтительнее, чем 75-79. И тем не менее, вряд ли мы увидим стремительное ослабление рубля в ближайшее время.
#валюты
@bitkogan
О «мусорных облигациях»
Очень серьезная проблема будущего – вероятность большого количества дефолтов по так называемым «Junk bonds».
Эту проблему пока мало обсуждают. Но это будет. И вероятность в случае роста ставки в США 100%. Вопросы – в масштабах и скорости процессов.
Однозначно, по мере ужесточения денежно-кредитной политики, эмитенты с невысоким рейтингом могут столкнуться с проблемами при выпуске новых долговых обязательств для обслуживания и погашения существующих долгов.
Учитывая тот факт, что уже в 2020 году общий долг американских «компаний-зомби» приблизился к $1,4 трлн, волна дефолтов может если не обрушить, то пошатнуть американскую экономику.
Пока, тем менее, инвесторы рисков не замечают. По данным Refinitiv Lipper, за период, закончившийся 6 апреля, на рынке высокодоходных корпоративных облигаций США наблюдался второй подряд еженедельный приток средств.
Стоит отметить, что индивидуальные инвесторы составляют более пятой части покупателей высокодоходных облигаций. Говоря о рисках, согласно Bank of America, рост инфляции может ударить в первую очередь по таким отраслям, пищевая, транспортная и туристическая, поскольку они имеют леверидж выше среднего и маржу ниже среднего.
Несмотря на то, что потенциально проблемные отрасли составляют лишь около 18% рынка, эффект домино не пощадит никого.
#облигации
@bitkogan
Очень серьезная проблема будущего – вероятность большого количества дефолтов по так называемым «Junk bonds».
Эту проблему пока мало обсуждают. Но это будет. И вероятность в случае роста ставки в США 100%. Вопросы – в масштабах и скорости процессов.
Однозначно, по мере ужесточения денежно-кредитной политики, эмитенты с невысоким рейтингом могут столкнуться с проблемами при выпуске новых долговых обязательств для обслуживания и погашения существующих долгов.
Учитывая тот факт, что уже в 2020 году общий долг американских «компаний-зомби» приблизился к $1,4 трлн, волна дефолтов может если не обрушить, то пошатнуть американскую экономику.
Пока, тем менее, инвесторы рисков не замечают. По данным Refinitiv Lipper, за период, закончившийся 6 апреля, на рынке высокодоходных корпоративных облигаций США наблюдался второй подряд еженедельный приток средств.
Стоит отметить, что индивидуальные инвесторы составляют более пятой части покупателей высокодоходных облигаций. Говоря о рисках, согласно Bank of America, рост инфляции может ударить в первую очередь по таким отраслям, пищевая, транспортная и туристическая, поскольку они имеют леверидж выше среднего и маржу ниже среднего.
Несмотря на то, что потенциально проблемные отрасли составляют лишь около 18% рынка, эффект домино не пощадит никого.
#облигации
@bitkogan
После ухода Visa и Mastercard, а также отказа Apple в работе с картами МИР, решили напомнить о том, что в App Store пользователи яблочных устройств могут расплачиваться, подключив способ оплаты со счета мобильного телефона.
Сам способ оплаты можно изменить следующим образом:
▪️Открыть Настройки
▪️Выбрать пункт Учетная запись Apple ID
▪️Оплата и доставка
▪️Ввести пароль или воспользоваться Face ID, Touch ID
▪️Выбрать пункт Добавить способ оплаты или, если уже есть данная опция, сразу выбрать для оплаты Мобильный телефон
▪️Ввести номер телефона
▪️Подтвердить действие проверочным кодом из СМС
▪️Как только данный способ будет добавлен, то, в случае наличия карт в списке, рекомендуем далее нажать в правом верхнем углу на надпись Изменить и перетащить пункт с мобильным номером в верх списка
▪️Нажимаем кнопку Готово и радуемся возможности расплачиваться за подписки и покупать приложения🤗
Для оплаты со счета мобильного телефона принимаются номера операторов: Билайн, МегаФон, МТС и YOTA.
❗️Важно убедиться в возможности вашего тарифа проводить списание средств сторонними средствами (к примеру, ряд корпоративных тарифов такой возможностью не обладают). Тем не менее, подобный запрет в некоторых случаях возможно снять; для этого рекомендуем обратиться к оператору.
Если вы пользуетесь обычным тарифом, который сами и выбирали/подключали, то с большой долей вероятности у вас все же будет возможность пользоваться мобильным счетом как способом оплаты.
#лайфхак
@bitkogan
Сам способ оплаты можно изменить следующим образом:
▪️Открыть Настройки
▪️Выбрать пункт Учетная запись Apple ID
▪️Оплата и доставка
▪️Ввести пароль или воспользоваться Face ID, Touch ID
▪️Выбрать пункт Добавить способ оплаты или, если уже есть данная опция, сразу выбрать для оплаты Мобильный телефон
▪️Ввести номер телефона
▪️Подтвердить действие проверочным кодом из СМС
▪️Как только данный способ будет добавлен, то, в случае наличия карт в списке, рекомендуем далее нажать в правом верхнем углу на надпись Изменить и перетащить пункт с мобильным номером в верх списка
▪️Нажимаем кнопку Готово и радуемся возможности расплачиваться за подписки и покупать приложения🤗
Для оплаты со счета мобильного телефона принимаются номера операторов: Билайн, МегаФон, МТС и YOTA.
❗️Важно убедиться в возможности вашего тарифа проводить списание средств сторонними средствами (к примеру, ряд корпоративных тарифов такой возможностью не обладают). Тем не менее, подобный запрет в некоторых случаях возможно снять; для этого рекомендуем обратиться к оператору.
Если вы пользуетесь обычным тарифом, который сами и выбирали/подключали, то с большой долей вероятности у вас все же будет возможность пользоваться мобильным счетом как способом оплаты.
#лайфхак
@bitkogan
Как пополнять свои брокерские счета в иностранных банках?
ЦБ разъясняет, мы объясняем.
И снова вернемся к теме современных лайфхаков. На этот раз речь пойдет о том, как резидентам можно сегодня пополнять свои счета в зарубежных брокерских компаниях. Тем более, что наш родной ЦБ выпустил на этот счет самые подробные разъяснения.
Напомним, что 28 февраля вышел указ президента РФ «О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями США и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций». В частности, один из пунктов указа запрещает с 1 марта 2022 г. зачисление резидентами иностранной валюты на свои счета в иностранных банках или иных зарубежных финансовых организациях.
ЦБ РФ разъясняет: «Данный запрет не распространяется на случаи зачисления резидентами денежных средств в рублях на свои банковские счета (вклады) в рублях, открытые в иностранных банках». После перевода средств резидент имеет право конвертировать рубли в иностранную валюту. После этого средства можно зачислить на свой счет или на счет другого человека в иностранном банке.
Переводим на русский. Получается, что если ваша брокерская компания не прекратила операций с резидентами РФ и принимает рубль в качестве валюты для пополнения счета, вы можете перевести на этот счет рубли, конвертировать их в доллары или евро и таким образом пополнять cash-составляющую вашего портфеля.
Как мы понимаем, тут есть некоторые нюансы. Во-первых, как мы уже отметили, ваша брокерская компания в этом случае должна работать с резидентами РФ. Во-вторых, скорее всего, платеж не пройдет из санкционного банка (например, ВТБ или «Сбера»). В-третьих, вопрос, как потом выводить деньги обратно. Логично, что в обратной последовательности, но какие санкции введут завтра – пока никто не знает.
Ограничения не самые приятные, но в целом дышать стало намного легче.
#лайфхак
@bitkogan
ЦБ разъясняет, мы объясняем.
И снова вернемся к теме современных лайфхаков. На этот раз речь пойдет о том, как резидентам можно сегодня пополнять свои счета в зарубежных брокерских компаниях. Тем более, что наш родной ЦБ выпустил на этот счет самые подробные разъяснения.
Напомним, что 28 февраля вышел указ президента РФ «О применении специальных экономических мер в связи с недружественными действиями США и примкнувших к ним иностранных государств и международных организаций». В частности, один из пунктов указа запрещает с 1 марта 2022 г. зачисление резидентами иностранной валюты на свои счета в иностранных банках или иных зарубежных финансовых организациях.
ЦБ РФ разъясняет: «Данный запрет не распространяется на случаи зачисления резидентами денежных средств в рублях на свои банковские счета (вклады) в рублях, открытые в иностранных банках». После перевода средств резидент имеет право конвертировать рубли в иностранную валюту. После этого средства можно зачислить на свой счет или на счет другого человека в иностранном банке.
Переводим на русский. Получается, что если ваша брокерская компания не прекратила операций с резидентами РФ и принимает рубль в качестве валюты для пополнения счета, вы можете перевести на этот счет рубли, конвертировать их в доллары или евро и таким образом пополнять cash-составляющую вашего портфеля.
Как мы понимаем, тут есть некоторые нюансы. Во-первых, как мы уже отметили, ваша брокерская компания в этом случае должна работать с резидентами РФ. Во-вторых, скорее всего, платеж не пройдет из санкционного банка (например, ВТБ или «Сбера»). В-третьих, вопрос, как потом выводить деньги обратно. Логично, что в обратной последовательности, но какие санкции введут завтра – пока никто не знает.
Ограничения не самые приятные, но в целом дышать стало намного легче.
#лайфхак
@bitkogan
На фоне роста инфляции и геополитических рисков растет золото. Вместе с ним дорожают акции золотопроизводителей, а также связанные с золотом инструменты для тех, кто готов к очень высоким рискам.
Мы говорим об инструментах на золото и акции золотопроизводителей с двойным плечом JNUG и NUGT, о которых писали сегодня в этом посте.
#золото
@bitkogan
Мы говорим об инструментах на золото и акции золотопроизводителей с двойным плечом JNUG и NUGT, о которых писали сегодня в этом посте.
#золото
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Вчера выступила глава ЦБ. Надо сказать, выступление было знаковым. И весьма необычным.
Внимательно проанализируем, что поведала нам повелительница ставок.
1 часть выступления касалась темы: "Что произошло и как действовал ЦБ".
▪️Санкции против России, в первую очередь, сказались «на ситуации в финансовом секторе, привели к росту спроса на валюту, ускоренной продаже финансовых активов, оттоку наличности из банков, а также к возникновению ажиотажного спроса на товары. И выросли риски финансовой стабильности.»
Ну это так…. деликатно. Говоря иначе, удар был очень силен. В кошмарном сне не предполагалось ареста части ЗВР, SDN санкций на практически все крупнейшие банки…
▪️«Для их купирования Банк России принял широкий комплекс мер:
1. Повышение ключевой ставки,
2. Элементы капитального контроля, контроля за движением капитала,
3. Приостановка организованных торгов,
4. Введение регуляторных послаблений для финансовых институтов,
5. Поддержка заемщиков банков и
6. При повышении ключевой ставки одновременное введение льготных программ кредитования для малого бизнеса.»
Меры действительно экстраординарные. Но и ситуация – дрянь, чего уж скрывать.
▪️«Повышение ключевой ставки позволило предотвратить риски финансовой стабильности, а также вернуть деньги населения в банковскую систему. Восстановление пассивов банков, то есть денег людей и компаний на счетах, — это принципиальное условие для дальнейшего расширения кредитования. Поэтому высокая ставка защитила, а не подорвала возможности банков по кредитованию в среднесрочной перспективе. Рост ключевой ставки также способствовал быстрому торможению скачка инфляции, который произошел в марте.»
В принципе, все верно. Нужно было остановить панику. Паника была остановлена. Рубль искусственным путем стал стабилен. Другое дело, что тут, похоже, несколько переборщили. Минфину и экспортерам стало несколько не комфортно.
Тема второй части – самая важная для нас: Что будем делать дальше?
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями. Санкции, в первую очередь, сказались на финансовом рынке, но сейчас они начнут все больше сказываться и на реальных секторах экономики. Основные проблемы будут связаны даже не столько с санкциями на финансовые институты, сколько с ограничениями на импорт, логистику внешней торговли, а в дальнейшем и с возможными ограничениями на экспорт российской продукции.»
Это самое интересное. Главу ЦБ ранее интересовала, прежде всего, денежно-кредитная политика, ставка, стабильность рубля и т.д. А значит... все это на очереди?..
Выводы?
1. Ставку планируют снижать и далее. Вероятно, даже ниже уровня текущей инфляции. Не удивлюсь, если к июню-июлю увидим ставку на уровне 13-14%.
2. Вполне вероятен значительный рост денежной массы – то, о чем ранее постоянно говорили многие экономисты. Экономика не насыщена деньгами, но теперь это можно сделать. Гигантский валютный навес из превышения экспорта над импортом должен позволить увеличить денежную массу кардинально.
Главное: похоже, что планируется серьезное количество целевых программ с еще более низкой ставкой. Это мое предположение. Но если руководитель ЦБ заговорила о ситуации в экономике и реальном секторе, вывод напрашивается сам собой.
Продолжение ⤵️
Вчера выступила глава ЦБ. Надо сказать, выступление было знаковым. И весьма необычным.
Внимательно проанализируем, что поведала нам повелительница ставок.
1 часть выступления касалась темы: "Что произошло и как действовал ЦБ".
▪️Санкции против России, в первую очередь, сказались «на ситуации в финансовом секторе, привели к росту спроса на валюту, ускоренной продаже финансовых активов, оттоку наличности из банков, а также к возникновению ажиотажного спроса на товары. И выросли риски финансовой стабильности.»
Ну это так…. деликатно. Говоря иначе, удар был очень силен. В кошмарном сне не предполагалось ареста части ЗВР, SDN санкций на практически все крупнейшие банки…
▪️«Для их купирования Банк России принял широкий комплекс мер:
1. Повышение ключевой ставки,
2. Элементы капитального контроля, контроля за движением капитала,
3. Приостановка организованных торгов,
4. Введение регуляторных послаблений для финансовых институтов,
5. Поддержка заемщиков банков и
6. При повышении ключевой ставки одновременное введение льготных программ кредитования для малого бизнеса.»
Меры действительно экстраординарные. Но и ситуация – дрянь, чего уж скрывать.
▪️«Повышение ключевой ставки позволило предотвратить риски финансовой стабильности, а также вернуть деньги населения в банковскую систему. Восстановление пассивов банков, то есть денег людей и компаний на счетах, — это принципиальное условие для дальнейшего расширения кредитования. Поэтому высокая ставка защитила, а не подорвала возможности банков по кредитованию в среднесрочной перспективе. Рост ключевой ставки также способствовал быстрому торможению скачка инфляции, который произошел в марте.»
В принципе, все верно. Нужно было остановить панику. Паника была остановлена. Рубль искусственным путем стал стабилен. Другое дело, что тут, похоже, несколько переборщили. Минфину и экспортерам стало несколько не комфортно.
Тема второй части – самая важная для нас: Что будем делать дальше?
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями. Санкции, в первую очередь, сказались на финансовом рынке, но сейчас они начнут все больше сказываться и на реальных секторах экономики. Основные проблемы будут связаны даже не столько с санкциями на финансовые институты, сколько с ограничениями на импорт, логистику внешней торговли, а в дальнейшем и с возможными ограничениями на экспорт российской продукции.»
Это самое интересное. Главу ЦБ ранее интересовала, прежде всего, денежно-кредитная политика, ставка, стабильность рубля и т.д. А значит... все это на очереди?..
Выводы?
1. Ставку планируют снижать и далее. Вероятно, даже ниже уровня текущей инфляции. Не удивлюсь, если к июню-июлю увидим ставку на уровне 13-14%.
2. Вполне вероятен значительный рост денежной массы – то, о чем ранее постоянно говорили многие экономисты. Экономика не насыщена деньгами, но теперь это можно сделать. Гигантский валютный навес из превышения экспорта над импортом должен позволить увеличить денежную массу кардинально.
Главное: похоже, что планируется серьезное количество целевых программ с еще более низкой ставкой. Это мое предположение. Но если руководитель ЦБ заговорила о ситуации в экономике и реальном секторе, вывод напрашивается сам собой.
Продолжение ⤵️
▪️«Проблема в том, что период, когда экономика может жить на запасах, конечен.»
В переводе с русского на русский это означает: шевелиться со всеми преобразованиями экономики нужно очень быстро. Времени нет. И резервов тоже НЕТ.
▪️«Ожидается, что уже в 2 — начале 3 квартала мы войдем активно в период структурной трансформации и поиска новых моделей бизнеса для многих предприятий. Этот период может сопровождаться всплеском цен на отдельные товары. Поэтому инфляция будет выше цели»
Т.е. впереди более чем непростые времена. ЦБ признает, что борьба с инфляцией через жесткую ДКП и высокую ставку сегодня бессмысленна. Высокая ставка ограничивает спрос на деньги и замедляет экономику. А проблема вообще в другом – в ограничениях на стороне предложения товаров.
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями».
Структурные реформы? То, о чем мы говорим уже давно? Боюсь, речь немного не о том. Банк России не станет любыми методами снижать инфляцию, поскольку "это помешало бы адаптироваться бизнесу". Услышать подобное от Главы ЦБ к примеру месяца три назад было бы немыслимо.
Подводим итоги:
1️⃣ Насчет ставки и резкого роста денежной массы уже сказал.
2️⃣ Насчет значительного количества адресных программ помощи экономике – тоже.
3️⃣ Похоже, в целом политика ЦБ будет направлена в сторону помощи экспорту и импорту. Будут развивать платежи в нацвалютах, двусторонние системы расчетов с рядом стран. Будут активно внедрять цифровой рубль.
4️⃣ По крипте позиция пока не обозначена. Но и традиционного негатива на эту тему не было.
Все бы хорошо, но впереди уже виднеется новый пакет санкций, где речь снова пойдет о банках и о возможном эмбарго на российскую нефть. А поскольку новый этап обострения уже начался, пакет может быть довольно жестким. Так что и трансформация политики ЦБ, по всей видимости, будет решительной и кардинальной. Ограничиться риторикой на этот раз не получится.
@bitkogan
В переводе с русского на русский это означает: шевелиться со всеми преобразованиями экономики нужно очень быстро. Времени нет. И резервов тоже НЕТ.
▪️«Ожидается, что уже в 2 — начале 3 квартала мы войдем активно в период структурной трансформации и поиска новых моделей бизнеса для многих предприятий. Этот период может сопровождаться всплеском цен на отдельные товары. Поэтому инфляция будет выше цели»
Т.е. впереди более чем непростые времена. ЦБ признает, что борьба с инфляцией через жесткую ДКП и высокую ставку сегодня бессмысленна. Высокая ставка ограничивает спрос на деньги и замедляет экономику. А проблема вообще в другом – в ограничениях на стороне предложения товаров.
▪️«Наша экономика действительно вступает в непростой период структурных изменений, связанных с санкциями».
Структурные реформы? То, о чем мы говорим уже давно? Боюсь, речь немного не о том. Банк России не станет любыми методами снижать инфляцию, поскольку "это помешало бы адаптироваться бизнесу". Услышать подобное от Главы ЦБ к примеру месяца три назад было бы немыслимо.
Подводим итоги:
1️⃣ Насчет ставки и резкого роста денежной массы уже сказал.
2️⃣ Насчет значительного количества адресных программ помощи экономике – тоже.
3️⃣ Похоже, в целом политика ЦБ будет направлена в сторону помощи экспорту и импорту. Будут развивать платежи в нацвалютах, двусторонние системы расчетов с рядом стран. Будут активно внедрять цифровой рубль.
4️⃣ По крипте позиция пока не обозначена. Но и традиционного негатива на эту тему не было.
Все бы хорошо, но впереди уже виднеется новый пакет санкций, где речь снова пойдет о банках и о возможном эмбарго на российскую нефть. А поскольку новый этап обострения уже начался, пакет может быть довольно жестким. Так что и трансформация политики ЦБ, по всей видимости, будет решительной и кардинальной. Ограничиться риторикой на этот раз не получится.
@bitkogan
США могут включить Россию в список стран-спонсоров международного терроризма.
Что это может означать?
С одной стороны, – ничего нового, продолжение планомерного давления на РФ. С другой стороны, все может оказаться и гораздо серьезнее.
Если конкретно, то официально это звучит примерно так: «признание государства спонсором терроризма позволяет президенту США ввести против него дополнительные санкции, ограничить или запретить продажу оружия, а также товаров и технологий двойного назначения.
Этот статус также разрешает отказать стране в экономической помощи и снять с ее представителей дипломатический иммунитет. В настоящее время в соответствующий список входят четыре страны: Северная Корея, Куба, Иран и Сирия».
Таким образом, в перспективе имеем дополнительные санкции по военно-промышленному комплексу, а самое главное – это возможные вторичные санкции. То есть все страны, которые хоть как-то взаимодействуют со страной-террористом, начинают иметь похожие проблемы в виде санкций, ограничений и т.д.
Если это все-таки случится, то наиболее вероятное последствие – серьезное усугубление степени токсичности России в мире.
И да, мы говорим, что не хотим изолироваться, но что делать с тем, когда хотят (и очень сильно) изолировать нас?
#санкции
@bitkogan
Что это может означать?
С одной стороны, – ничего нового, продолжение планомерного давления на РФ. С другой стороны, все может оказаться и гораздо серьезнее.
Если конкретно, то официально это звучит примерно так: «признание государства спонсором терроризма позволяет президенту США ввести против него дополнительные санкции, ограничить или запретить продажу оружия, а также товаров и технологий двойного назначения.
Этот статус также разрешает отказать стране в экономической помощи и снять с ее представителей дипломатический иммунитет. В настоящее время в соответствующий список входят четыре страны: Северная Корея, Куба, Иран и Сирия».
Таким образом, в перспективе имеем дополнительные санкции по военно-промышленному комплексу, а самое главное – это возможные вторичные санкции. То есть все страны, которые хоть как-то взаимодействуют со страной-террористом, начинают иметь похожие проблемы в виде санкций, ограничений и т.д.
Если это все-таки случится, то наиболее вероятное последствие – серьезное усугубление степени токсичности России в мире.
И да, мы говорим, что не хотим изолироваться, но что делать с тем, когда хотят (и очень сильно) изолировать нас?
#санкции
@bitkogan
Технологии созданы для развития. И чем быстрее это развитие происходит, тем больше информации необходимо знать, чтобы оно играло в вашу пользу.
Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые неизбежно входят в нашу повседневную жизнь.
Но какова вероятность, что даже после прочтения 36 страниц текста ВСЁ сразу станет ясно как белый день? Половина — возможно. Всё — вряд ли.
Несмотря на то, что тема криптовалют кажется сложной, при правильном подходе всё очень быстро становится на свои места: транзакции собираются в блоки, блоки в блокчейн и, в конечном итоге, это всё превращается в привычные нам деньги.
И пока одни с опасением знакомится со всей этой крипто-технологией, другие уже используют её возможности в своих интересах.
Главное, что нужно сделать здесь и сейчас — разобраться:
▪️О каких возможностях идет речь.
▪️Какие из них актуальны, а какие уже не стоят вашего внимания.
▪️Как это на самом деле работает и как связано с деньгами.
▪️Как в погоне за новыми возможностями, ослепленным синдромом упущенной выгоды инвесторам не пренебрегать ключевыми и неизменными правилами инвестирования.
Чтобы помочь вам разобраться с этими и многими другими вопросами относительно мира блокчейна и криптовалют, мы с коллегами подготовили для вас бесплатный двухдневный вебинар, который пройдёт 20 и 21 апреля в 19:00.
После вебинара вы будете чётко понимать:
✔️ Как заработать на крипте.
✔️ Какие при этом есть риски.
✔️ Чего не нужно делать, чтобы не потерять деньги.
И многое другое.
🔗 Подробный план мероприятия придет после регистрации по ссылке: https://clck.ru/fqoBA
❗️Если вы готовы говорить на языке цифр, фактов, аналитики и хотите разобраться в мире криптовалют, даже если никогда раньше не встречались с ними — быть обязательно!
@bitkogan
Вчерашний гайд — инструкция про то, как сделать первые шаги в крипту и осознать уровень новых возможностей, которые неизбежно входят в нашу повседневную жизнь.
Но какова вероятность, что даже после прочтения 36 страниц текста ВСЁ сразу станет ясно как белый день? Половина — возможно. Всё — вряд ли.
Несмотря на то, что тема криптовалют кажется сложной, при правильном подходе всё очень быстро становится на свои места: транзакции собираются в блоки, блоки в блокчейн и, в конечном итоге, это всё превращается в привычные нам деньги.
И пока одни с опасением знакомится со всей этой крипто-технологией, другие уже используют её возможности в своих интересах.
Главное, что нужно сделать здесь и сейчас — разобраться:
▪️О каких возможностях идет речь.
▪️Какие из них актуальны, а какие уже не стоят вашего внимания.
▪️Как это на самом деле работает и как связано с деньгами.
▪️Как в погоне за новыми возможностями, ослепленным синдромом упущенной выгоды инвесторам не пренебрегать ключевыми и неизменными правилами инвестирования.
Чтобы помочь вам разобраться с этими и многими другими вопросами относительно мира блокчейна и криптовалют, мы с коллегами подготовили для вас бесплатный двухдневный вебинар, который пройдёт 20 и 21 апреля в 19:00.
После вебинара вы будете чётко понимать:
✔️ Как заработать на крипте.
✔️ Какие при этом есть риски.
✔️ Чего не нужно делать, чтобы не потерять деньги.
И многое другое.
🔗 Подробный план мероприятия придет после регистрации по ссылке: https://clck.ru/fqoBA
❗️Если вы готовы говорить на языке цифр, фактов, аналитики и хотите разобраться в мире криптовалют, даже если никогда раньше не встречались с ними — быть обязательно!
@bitkogan
Продолжается неуклонное укрепление доллара США относительно других валют.
Причины понятны. Рынок США вчера сделал попытку отскока. Однако вот ЭТОТ индикатор меня очень сильно настораживает.
Боюсь, что этот отскок пока, скорее, повод для продажи. Что и подтверждают сегодняшние «красные» фьючерсы.
@bitkogan
Причины понятны. Рынок США вчера сделал попытку отскока. Однако вот ЭТОТ индикатор меня очень сильно настораживает.
Боюсь, что этот отскок пока, скорее, повод для продажи. Что и подтверждают сегодняшние «красные» фьючерсы.
@bitkogan
Продолжая начатый выше разговор:
Вчера мы видели, что прибавляли и отдельные компании на американском рынке, и индекс S&P 500 закрылся в плюсе. Более того, еще этим утром фьючерсы на Америку были в зеленой зоне.
Однако на фоне падения доллара и нервных настроений инвесторов такая динамика может быть обманчивой. Это показал нам и сегодняшний день.
Повторю свой тезис: любые отскоки американского рынка в текущих условиях, очевидно, разумнее использовать как повод для фиксации прибыли, нежели для формирования каких-то серьезных позиций.
#рынки
@bitkogan
Вчера мы видели, что прибавляли и отдельные компании на американском рынке, и индекс S&P 500 закрылся в плюсе. Более того, еще этим утром фьючерсы на Америку были в зеленой зоне.
Однако на фоне падения доллара и нервных настроений инвесторов такая динамика может быть обманчивой. Это показал нам и сегодняшний день.
Повторю свой тезис: любые отскоки американского рынка в текущих условиях, очевидно, разумнее использовать как повод для фиксации прибыли, нежели для формирования каких-то серьезных позиций.
#рынки
@bitkogan
Неспокойное время требует новых решений
В последние недели на фондовом рынке инвесторы отмечают изменения, произошедшие из-за резкого роста инфляции во многих экономически развитых странах мира. Естественно, что центральные банки этих стран либо уже повысили процентные ставки, либо готовы ужесточать денежно-кредитную политику. Последствием таких шагов станет переток капитала из рисковых активов в защитные инструменты.
Какие возможности дает текущая ситуация инвесторам, которые выбрали для себя инвестиции с умеренным профилем Risk/Reward (соотношения возможного риска к потенциальной доходности инвестиций)? В текущей ситуации инвесторы могут присмотреться к корпоративным облигациям, ценным бумагам компаний, подтвердивших выплату дивидендов или производящих уникальную продукцию. В качестве примеров возьмем Фосагро, создающее минеральные удобрения, с которых США были вынуждены снять санкции, и КАМАЗ, техника которого применяется в строительстве, сельском хозяйстве и многих других отраслях.
Помимо перечисленных инструментов отмечаем паи фонда «ПНК-Рентал» от управляющей компании «Индустриальная недвижимость», о которой мы писали неоднократно. Их стоимость находится на уровне, примерно равном стоимости приобретения объектов недвижимости фондом. И уже сейчас дисконт по сравнению с рыночной стоимостью этих объектов составляет порядка 15%. Как скоро произойдет нивелирование этого отставания – вопрос пока творческий. Может быть этот процесс займет несколько месяцев.
При этом покупка жилой недвижимости с целью перепродажи может не принести инвестору желанного результата. Стоимость квадратного метра, о чем мы писали сегодня утром, может начать снижаться из-за приостановки одобрения 70% ипотечных сделок, которые составляют основу спроса. А если не будет спроса, цена предложения также начнет снижаться. Покупка жилья с последующей сдачей ее в аренду также может не принести желаемый эффект. Снижение реальных доходов населения может привести к досрочному прекращению договоров аренды со стороны арендаторов и неготовности к заключению новых по текущим ставкам.
При этом доходность по паям «ПНК-Рентал» ежегодно растет, в соответствии с заключенным с арендаторами договорам. Это позволяет сохранять капитал инвестора в условиях растущей инфляции. Здесь нет никакой ловкости рук и магии – арендный поток каждый год индексируется, что позволяет повышать доходность. По прогнозам, рентный доход составит от 48 до 51 рубля по итогам 2 квартала (это при текущей цене пая соответствует доходности около 12% годовых).
Сейчас очень сложно найти привлекательные инструменты на выгодных ценовых уровнях. При этом их эмитент должен иметь стабильный денежный поток (CF) и качественную бизнес-модель, которая сможет адаптироваться к появляющимся буквально каждый день новым вызовам (и это, к сожалению, не фигуральное выражение). Пусть каждый инвестор сам примет взвешенное решение о включении в портфели интересных инструментов, которые принесут стабильную прибыль при умеренных рисках.
#недвижимость
@bitkogan
В последние недели на фондовом рынке инвесторы отмечают изменения, произошедшие из-за резкого роста инфляции во многих экономически развитых странах мира. Естественно, что центральные банки этих стран либо уже повысили процентные ставки, либо готовы ужесточать денежно-кредитную политику. Последствием таких шагов станет переток капитала из рисковых активов в защитные инструменты.
Какие возможности дает текущая ситуация инвесторам, которые выбрали для себя инвестиции с умеренным профилем Risk/Reward (соотношения возможного риска к потенциальной доходности инвестиций)? В текущей ситуации инвесторы могут присмотреться к корпоративным облигациям, ценным бумагам компаний, подтвердивших выплату дивидендов или производящих уникальную продукцию. В качестве примеров возьмем Фосагро, создающее минеральные удобрения, с которых США были вынуждены снять санкции, и КАМАЗ, техника которого применяется в строительстве, сельском хозяйстве и многих других отраслях.
Помимо перечисленных инструментов отмечаем паи фонда «ПНК-Рентал» от управляющей компании «Индустриальная недвижимость», о которой мы писали неоднократно. Их стоимость находится на уровне, примерно равном стоимости приобретения объектов недвижимости фондом. И уже сейчас дисконт по сравнению с рыночной стоимостью этих объектов составляет порядка 15%. Как скоро произойдет нивелирование этого отставания – вопрос пока творческий. Может быть этот процесс займет несколько месяцев.
При этом покупка жилой недвижимости с целью перепродажи может не принести инвестору желанного результата. Стоимость квадратного метра, о чем мы писали сегодня утром, может начать снижаться из-за приостановки одобрения 70% ипотечных сделок, которые составляют основу спроса. А если не будет спроса, цена предложения также начнет снижаться. Покупка жилья с последующей сдачей ее в аренду также может не принести желаемый эффект. Снижение реальных доходов населения может привести к досрочному прекращению договоров аренды со стороны арендаторов и неготовности к заключению новых по текущим ставкам.
При этом доходность по паям «ПНК-Рентал» ежегодно растет, в соответствии с заключенным с арендаторами договорам. Это позволяет сохранять капитал инвестора в условиях растущей инфляции. Здесь нет никакой ловкости рук и магии – арендный поток каждый год индексируется, что позволяет повышать доходность. По прогнозам, рентный доход составит от 48 до 51 рубля по итогам 2 квартала (это при текущей цене пая соответствует доходности около 12% годовых).
Сейчас очень сложно найти привлекательные инструменты на выгодных ценовых уровнях. При этом их эмитент должен иметь стабильный денежный поток (CF) и качественную бизнес-модель, которая сможет адаптироваться к появляющимся буквально каждый день новым вызовам (и это, к сожалению, не фигуральное выражение). Пусть каждый инвестор сам примет взвешенное решение о включении в портфели интересных инструментов, которые принесут стабильную прибыль при умеренных рисках.
#недвижимость
@bitkogan
Мосбиржа – непризнанная, но не сломленная
Власти Великобритании намерены отозвать у Московской биржи статус признанной фондовой биржи. Таким образом, у инвесторов не будет доступа к определенным налоговым выгодам в будущем. Эти изменения не коснутся уже существующих инвестиций.
Очередной недвусмысленный сигнал с Запада о том, что инвестиции в Россию там считают нецелесообразными. Более того, этот шаг стал ответом на ограничения, которые ЦБ РФ наложил на нерезидентов, запрещая им продажу активов.
По сути, на наш взгляд, на текущий момент почти ничего не изменится. Нерезиденты и без того, как мы сказали выше, не могут продавать российские инструменты. Полагаем, что изменение статуса, которое касается исключительно налоговых моментов, не скажется на работе Мосбиржи. Хотя, конечно, все происходящее не дает повода для радости.
#биржа #санкции
@bitkogan
Власти Великобритании намерены отозвать у Московской биржи статус признанной фондовой биржи. Таким образом, у инвесторов не будет доступа к определенным налоговым выгодам в будущем. Эти изменения не коснутся уже существующих инвестиций.
Очередной недвусмысленный сигнал с Запада о том, что инвестиции в Россию там считают нецелесообразными. Более того, этот шаг стал ответом на ограничения, которые ЦБ РФ наложил на нерезидентов, запрещая им продажу активов.
По сути, на наш взгляд, на текущий момент почти ничего не изменится. Нерезиденты и без того, как мы сказали выше, не могут продавать российские инструменты. Полагаем, что изменение статуса, которое касается исключительно налоговых моментов, не скажется на работе Мосбиржи. Хотя, конечно, все происходящее не дает повода для радости.
#биржа #санкции
@bitkogan
После роста выше $8 за миллион BTU вчера цены на газ Henry Hub корректируются. В начале торгов упали почти к $7. Соответственно, на 16% растет KOLD.
Одна из причин, по который мы активно увеличиваем свою позицию там, как раз в высокой волатильности и возможности сыграть на колебаниях. Ни один товарный актив сейчас не колеблется с такой амплитудой.
Фундаментально картина не меняется. Ожидаем восстановления запасов и снижения цен на газ. Но тренд силен, весна в Америке холодная, так что нельзя исключать новых временных походов наверх с быстрым возвратом.
#газ
@bitkogan
Одна из причин, по который мы активно увеличиваем свою позицию там, как раз в высокой волатильности и возможности сыграть на колебаниях. Ни один товарный актив сейчас не колеблется с такой амплитудой.
Фундаментально картина не меняется. Ожидаем восстановления запасов и снижения цен на газ. Но тренд силен, весна в Америке холодная, так что нельзя исключать новых временных походов наверх с быстрым возвратом.
#газ
@bitkogan
Продажи застройщиков в крупных городах России в апреле просели вдвое по сравнению с мартом.
Сразу ряд факторов привели к значительному снижению активности на рынке недвижимости.
Во-первых, рост ставок по ипотеке, который не обошел стороной и льготные программы. Еще недавно ставка по льготной ипотеке начиналась с 7%, поднятие ставки до 12% резко снизило привлекательность даже льготной ипотеки для потенциальных покупателей. И это льготные программы, ставки же по стандартной ипотеке сейчас начинаются от 17%. Не забываем также, что выросшая инфляция «съедает» реальный доход наших соотечественников, что выливается в снижение спроса.
Во-вторых, рост ставок по вкладам «перетянул» часть средств с рынка недвижимости на банковские депозиты.
Плюс ко всему, блокировка «экстремистских» соцсетей, вроде Инстаграм (запрещено в РФ), на первое время снизила эффективность маркетинговых служб ряда застройщиков.
Раньше двигателем покупки жилья, по крайней мере в эконом-классе, была ипотека. Теперь она подорожала и уже не двигает спрос. По нашей оценке, рынок недвижимости потерял около 70% ипотечных сделок. Пока мы не наблюдаем снижения цен, но уже растут спреды между ценой покупки и продажи. Чтобы быстро продать квартиру, продавец должен предложить хорошую скидку 15-20%. Или ждать, пока покупатели снова будут готовы к ипотекам.
Когда на рынке снова массово заработает ипотека, зависит от ставок. Похоже, ЦБ принял решение снижать ставку, чтобы поддержать реальный сектор экономики. Не исключаем, что уже летом увидим ключевую ставку 13-14%. Вслед за снижением ключевой ставки могут понизиться и ставки по ипотекам, включая льготные. Кроме этого, мы ожидаем появления новых массовых программ льготного ипотечного кредитования. Вероятно, это будет одной из целевых программ в рамках нового подхода поддержки экономики, о котором говорила Набиуллина.
Полагаем, что резкое падение продаж застройщиков в апреле может привести к снижению цен на рынке недвижимости. Однако ожидаем, что в среднесрочной перспективе спрос будет восстановлен благодаря снижению ипотечных ставок и запуску новых льготных программ.
#недвижимость
@bitkogan
Сразу ряд факторов привели к значительному снижению активности на рынке недвижимости.
Во-первых, рост ставок по ипотеке, который не обошел стороной и льготные программы. Еще недавно ставка по льготной ипотеке начиналась с 7%, поднятие ставки до 12% резко снизило привлекательность даже льготной ипотеки для потенциальных покупателей. И это льготные программы, ставки же по стандартной ипотеке сейчас начинаются от 17%. Не забываем также, что выросшая инфляция «съедает» реальный доход наших соотечественников, что выливается в снижение спроса.
Во-вторых, рост ставок по вкладам «перетянул» часть средств с рынка недвижимости на банковские депозиты.
Плюс ко всему, блокировка «экстремистских» соцсетей, вроде Инстаграм (запрещено в РФ), на первое время снизила эффективность маркетинговых служб ряда застройщиков.
Раньше двигателем покупки жилья, по крайней мере в эконом-классе, была ипотека. Теперь она подорожала и уже не двигает спрос. По нашей оценке, рынок недвижимости потерял около 70% ипотечных сделок. Пока мы не наблюдаем снижения цен, но уже растут спреды между ценой покупки и продажи. Чтобы быстро продать квартиру, продавец должен предложить хорошую скидку 15-20%. Или ждать, пока покупатели снова будут готовы к ипотекам.
Когда на рынке снова массово заработает ипотека, зависит от ставок. Похоже, ЦБ принял решение снижать ставку, чтобы поддержать реальный сектор экономики. Не исключаем, что уже летом увидим ключевую ставку 13-14%. Вслед за снижением ключевой ставки могут понизиться и ставки по ипотекам, включая льготные. Кроме этого, мы ожидаем появления новых массовых программ льготного ипотечного кредитования. Вероятно, это будет одной из целевых программ в рамках нового подхода поддержки экономики, о котором говорила Набиуллина.
Полагаем, что резкое падение продаж застройщиков в апреле может привести к снижению цен на рынке недвижимости. Однако ожидаем, что в среднесрочной перспективе спрос будет восстановлен благодаря снижению ипотечных ставок и запуску новых льготных программ.
#недвижимость
@bitkogan
В последние недели все чаще можно встретить сообщения о том, что иностранный бизнес покидает Россию. Но компании не готовы просто повестить замок на воротах, а планируют продать активы отечественным предприятиям, с которыми ранее конкурировали или имели партнерские взаимоотношения.
В начале апреля мы отмечали в качестве «первой ласточки» сделку по покупке девелопером Эталон активов YIT «ЮИТ Россия». Тогда же мы отмечали, что пространство для проведения новых сделок M&A может быть огромным. Ведь сегодня компании, наподобие Русагро, получают огромное количество рублей после реализации своей продукции за валюту, и им необходимо их тратить. В частности, вкладывать в приобретение новых мощностей. С другой стороны, головные офисы иностранных компаний принимают решения по прекращению деятельности в России и продаже, как можно скорее, своих активов. Невольно вспоминаются сточки из песни Вахтанга Кикабидзе «Вот и встретились два одиночества, развели у дороги костер».
Подтверждение наших прогнозов пришло довольно быстро: агропромышленная и продовольственная группа компаний Русагро может принять решение о приобретении российских активов финского производителя молочной продукции Valio. Пока это сообщение нельзя рассматривать как факт заключения сделки, ведь претендовать на активы Valio могут и другие производители пищевой продукции, которые захотят получить их с хорошим дисконтом. В случае приобретения производственных мощностей, которые создают 15 тыс. тонн продукции в год, для Русагро откроется новый рынок – выпуск плавленых сыров. Ведь бонусом потенциальный покупатель может получить права на выпуск продукции под брендом Viola.
Считаем, что компания Росагро (AGRO), в случае реализации сделки, сможет упрочить свои позиции на российском рынке производства пищевой продукции. Текущий мультипликатор EV/EBITDA находится на уровне 4,75x, что значительно ниже в сравнении со схожими компаниями. Также отмечаем, что биржевая стоимость акций Русагро сейчас снизилась до довольно привлекательных уровней, что создает возможности для долгосрочных инвесторов. Продукция сельского хозяйства в предстоящие кварталы и годы может стать одним из самых востребованных товаров, как на внутреннем, так и на внешнем рынке.
Касательно сделок M&A. Это только начало большого процесса по выходу иностранного капитала и по продаже активов российскими компаниями. Насколько он затянется? Вопрос очень непростой, но несколько месяцев мы еще можем получать сообщения о новых сделках.
@bitkogan
В начале апреля мы отмечали в качестве «первой ласточки» сделку по покупке девелопером Эталон активов YIT «ЮИТ Россия». Тогда же мы отмечали, что пространство для проведения новых сделок M&A может быть огромным. Ведь сегодня компании, наподобие Русагро, получают огромное количество рублей после реализации своей продукции за валюту, и им необходимо их тратить. В частности, вкладывать в приобретение новых мощностей. С другой стороны, головные офисы иностранных компаний принимают решения по прекращению деятельности в России и продаже, как можно скорее, своих активов. Невольно вспоминаются сточки из песни Вахтанга Кикабидзе «Вот и встретились два одиночества, развели у дороги костер».
Подтверждение наших прогнозов пришло довольно быстро: агропромышленная и продовольственная группа компаний Русагро может принять решение о приобретении российских активов финского производителя молочной продукции Valio. Пока это сообщение нельзя рассматривать как факт заключения сделки, ведь претендовать на активы Valio могут и другие производители пищевой продукции, которые захотят получить их с хорошим дисконтом. В случае приобретения производственных мощностей, которые создают 15 тыс. тонн продукции в год, для Русагро откроется новый рынок – выпуск плавленых сыров. Ведь бонусом потенциальный покупатель может получить права на выпуск продукции под брендом Viola.
Считаем, что компания Росагро (AGRO), в случае реализации сделки, сможет упрочить свои позиции на российском рынке производства пищевой продукции. Текущий мультипликатор EV/EBITDA находится на уровне 4,75x, что значительно ниже в сравнении со схожими компаниями. Также отмечаем, что биржевая стоимость акций Русагро сейчас снизилась до довольно привлекательных уровней, что создает возможности для долгосрочных инвесторов. Продукция сельского хозяйства в предстоящие кварталы и годы может стать одним из самых востребованных товаров, как на внутреннем, так и на внешнем рынке.
Касательно сделок M&A. Это только начало большого процесса по выходу иностранного капитала и по продаже активов российскими компаниями. Насколько он затянется? Вопрос очень непростой, но несколько месяцев мы еще можем получать сообщения о новых сделках.
@bitkogan
Друзья, всем привет!
Как мы писали вчера, власти Великобритании планируют отобрать у Московской Биржи статус «признанная». Получится какая-то шараш-монтаж контора, а не уважаемая биржа, с точки зрения гордых бритов.
Однако неудавшийся альянс с Западом начинает замещаться альянсом с Юго-Востока.
Руководство Московской биржи вчера провело первые переговоры с коллегами из Тегерана, обсудив вызовы и возможности для российских розничных инвесторов».
Новость, которая еще 2-3 месяца назад повергла бы всех в легкий ужас, сегодня выглядит так это обыденно и вполне себе респектабельно.
Главное, чтобы потомки древних персов не испугались такого количества санкций, под которые попала РФ. А то ведь, не дай Бог, скажут: ой, что-то как-то токсично… (Шучу!)
Посмотрим – что же из себя представляет иранский фондовый рынок?
По данным Всемирного банка за 2020 г., рыночная капитализация 367 публичных иранских компаний составила $1,2 трлн, 213 российских — $695 млрд (капитализация российского рынка акций на 25 февраля 2022-го составляла $483 млрд).
Эх... Семен Семеныч...
По данным на 2020 год, на бирже участвовали в торгах порядка 12 млн иранцев. Учитывая, что населения Ирана – примерно 84 млн человек, это означает, что примерно 14,3% интересуются фондовым рынком. Немало.
В России же количество физ.лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец марта составило 18,9 млн – чуть меньше 13% населения. И мы этим вполне законно гордимся, ведь еще относительно недавно количество наших инвесторов с трудом превышало 1 млн человек!
Что касается положения фондового рынка Ирана, взглянув на график Tehran Stock Exchange может показаться, что несмотря на санкции дела обстоят довольно неплохо. В реальности же необходимо понимать, что официальный и реальный курс конвертации доллара в иранский реал – далеко не одно и то же. Например, в сентябре 2018 г. официальный курс иранского риала к доллару США составлял 42 000:1, а курс черного рынка – 138 000:1.
Какую цель преследует иранская сторона? Все довольно просто – главная цель Тегерана заключается в привлечении иностранного капитала. Из-за санкций существует большой риск для инвестиций в экономику Ирана, однако Россия и так находится под жесточайшими ограничениями.
По некоторым сообщениям, иранские компании рассматривают вариант размещения облигаций. Проблема в том, что российские компании также будут вынуждены искать новые источники капитала.
Одним словом, та история, когда и та и другая сторона ищут деньги и думают, что найдут их друг у друга.
Чем дышит сегодня иранская экономика? Согласно исследованию The Economist, несмотря на рецессии, девальвации и хроническую инфляцию под давлением мировых санкций, иранские производители оказались устойчивыми. Связано это с тремя факторами:
1️⃣ Cанкции можно обходить, несмотря на обширный контроль за их исполнением. Ирану удается экспортировать не так уж и мало нефти. Большая часть попадает в Китай под видом нефти из Малайзии, Омана или Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Короче, ребята крутятся, как могут.
2️⃣ Диверсификация экспорта. В Иране есть целый ряд отраслей обрабатывающей промышленности. Некоторые из них, такие как горнодобывающая и металлообрабатывающая, выигрывают от доступа к дешевой энергии. Кроме того, Иран имеет сухопутные границы с несколькими густонаселенными странами, включая Пакистан и Турцию. Часть наземной торговли может быть не задокументированной, поэтому ее сложно отследить.
3️⃣ Импортозамещение. Ослабление риала сделало импортные товары недоступными для многих иранцев. Но это стало благом для производителей, обслуживающих 83-миллионный внутренний рынок.
Ну а чего? Миленько так!
Неужели российский инвестор будет искать свое счастье в «персидских берегах»? А заодно и в китайских, израильских, индийских, дубайских и прочих «дружественных» юрисдикциях. Вот веселуха-то будет!
Тут названия компаний бы выговорить, не то что подзаработать 🤭
@bitkogan
Как мы писали вчера, власти Великобритании планируют отобрать у Московской Биржи статус «признанная». Получится какая-то шараш-монтаж контора, а не уважаемая биржа, с точки зрения гордых бритов.
Однако неудавшийся альянс с Западом начинает замещаться альянсом с Юго-Востока.
Руководство Московской биржи вчера провело первые переговоры с коллегами из Тегерана, обсудив вызовы и возможности для российских розничных инвесторов».
Новость, которая еще 2-3 месяца назад повергла бы всех в легкий ужас, сегодня выглядит так это обыденно и вполне себе респектабельно.
Главное, чтобы потомки древних персов не испугались такого количества санкций, под которые попала РФ. А то ведь, не дай Бог, скажут: ой, что-то как-то токсично… (Шучу!)
Посмотрим – что же из себя представляет иранский фондовый рынок?
По данным Всемирного банка за 2020 г., рыночная капитализация 367 публичных иранских компаний составила $1,2 трлн, 213 российских — $695 млрд (капитализация российского рынка акций на 25 февраля 2022-го составляла $483 млрд).
Эх... Семен Семеныч...
По данным на 2020 год, на бирже участвовали в торгах порядка 12 млн иранцев. Учитывая, что населения Ирана – примерно 84 млн человек, это означает, что примерно 14,3% интересуются фондовым рынком. Немало.
В России же количество физ.лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, на конец марта составило 18,9 млн – чуть меньше 13% населения. И мы этим вполне законно гордимся, ведь еще относительно недавно количество наших инвесторов с трудом превышало 1 млн человек!
Что касается положения фондового рынка Ирана, взглянув на график Tehran Stock Exchange может показаться, что несмотря на санкции дела обстоят довольно неплохо. В реальности же необходимо понимать, что официальный и реальный курс конвертации доллара в иранский реал – далеко не одно и то же. Например, в сентябре 2018 г. официальный курс иранского риала к доллару США составлял 42 000:1, а курс черного рынка – 138 000:1.
Какую цель преследует иранская сторона? Все довольно просто – главная цель Тегерана заключается в привлечении иностранного капитала. Из-за санкций существует большой риск для инвестиций в экономику Ирана, однако Россия и так находится под жесточайшими ограничениями.
По некоторым сообщениям, иранские компании рассматривают вариант размещения облигаций. Проблема в том, что российские компании также будут вынуждены искать новые источники капитала.
Одним словом, та история, когда и та и другая сторона ищут деньги и думают, что найдут их друг у друга.
Чем дышит сегодня иранская экономика? Согласно исследованию The Economist, несмотря на рецессии, девальвации и хроническую инфляцию под давлением мировых санкций, иранские производители оказались устойчивыми. Связано это с тремя факторами:
1️⃣ Cанкции можно обходить, несмотря на обширный контроль за их исполнением. Ирану удается экспортировать не так уж и мало нефти. Большая часть попадает в Китай под видом нефти из Малайзии, Омана или Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Короче, ребята крутятся, как могут.
2️⃣ Диверсификация экспорта. В Иране есть целый ряд отраслей обрабатывающей промышленности. Некоторые из них, такие как горнодобывающая и металлообрабатывающая, выигрывают от доступа к дешевой энергии. Кроме того, Иран имеет сухопутные границы с несколькими густонаселенными странами, включая Пакистан и Турцию. Часть наземной торговли может быть не задокументированной, поэтому ее сложно отследить.
3️⃣ Импортозамещение. Ослабление риала сделало импортные товары недоступными для многих иранцев. Но это стало благом для производителей, обслуживающих 83-миллионный внутренний рынок.
Ну а чего? Миленько так!
Неужели российский инвестор будет искать свое счастье в «персидских берегах»? А заодно и в китайских, израильских, индийских, дубайских и прочих «дружественных» юрисдикциях. Вот веселуха-то будет!
Тут названия компаний бы выговорить, не то что подзаработать 🤭
@bitkogan
❗️Что случилось с Питерской биржей? Все пропало, торги останавливаются?!
Только ленивый не задал мне этот вопрос сегодня утром.
Причина – выпущенный СПБ Биржей пресс-релиз:
"Публичное акционерное общество "СПБ Биржа" (далее - биржа) информирует о возможных случаях приостановок торгов ценными бумагами иностранных эмитентов. Предстоящие приостановки торгов будут осуществляться по решению Банка России на основании расчетных биржевых показателей, получаемых Банком России от биржи".
Друзья!
Во-первых, я бы рекомендовал сначала дождаться официальных разъяснений биржи. Я хорошо знаю руководство, это очень опытные, профессиональные люди. Глубоко убежден, что любые вопросы они могут и умеют решать. Не сомневаюсь в них ни секунды.
Во-вторых, судя по доступной мне информации, речь идет не о санкциях или неких политических решениях, но чисто технических и понятных, рассчитываемых параметрах.
Вывод? Неприятно – да. Но не ужас-ужас. Прошу всех выдохнуть и запастись терпением. Все вопросы, как мне видится, будут решены. Насколько быстро? Здесь стоит дождаться информации от биржи...
@bitkogan
Только ленивый не задал мне этот вопрос сегодня утром.
Причина – выпущенный СПБ Биржей пресс-релиз:
"Публичное акционерное общество "СПБ Биржа" (далее - биржа) информирует о возможных случаях приостановок торгов ценными бумагами иностранных эмитентов. Предстоящие приостановки торгов будут осуществляться по решению Банка России на основании расчетных биржевых показателей, получаемых Банком России от биржи".
Друзья!
Во-первых, я бы рекомендовал сначала дождаться официальных разъяснений биржи. Я хорошо знаю руководство, это очень опытные, профессиональные люди. Глубоко убежден, что любые вопросы они могут и умеют решать. Не сомневаюсь в них ни секунды.
Во-вторых, судя по доступной мне информации, речь идет не о санкциях или неких политических решениях, но чисто технических и понятных, рассчитываемых параметрах.
Вывод? Неприятно – да. Но не ужас-ужас. Прошу всех выдохнуть и запастись терпением. Все вопросы, как мне видится, будут решены. Насколько быстро? Здесь стоит дождаться информации от биржи...
@bitkogan