Друзья, привет всем!
Что происходит с долларом?
Во всем мире доллар укрепляется.
Индекс DXY только за последнюю неделю прибавил около 2%.
Евро к доллару еще немного и пробьет вниз 1,08. Падение более 3% за последние 2 недели.
Аналогично – большинство валют. Кроме… рубля.
Что это за бред? Нет санкций? Все достаточно просто. И ни о каких интервенциях ЦБ речи не идет.
Причины укрепления рубля банальны.
Нефть, пусть и с дисконтами, продается. Газ продается. То же касается металлов, зерна и тд.
Поступления валюты продолжаются.
Экспорт России, который в 2021 году составлял порядка 500 миллиардов долларов, разумеется сократится. Но еще более сократится импорт. В 2021 году положительное сальдо торгового баланса составляло без малого $200 млрд.
Цены на многие товары, что экспортирует РФ, невероятно высоки. И даже с учетом дисконтов, валютная выручка значительна. Не забываем о том, что 80% выручки экспортёры теперь обязаны продать.
Какие еще факторы способствуют укреплению рубля, кроме значительного сокращения импорта?
Во-первых, административные ограничения на использование валютных депозитов.
Во-вторых, различные ограничения для нерезидентов, не имеющих возможность продать рубли, приобрести иную валюту и вывести деньги.
В-третьих, невозможность для резидентов продать свои ценные бумаги.
В-четвертых, налог для резидентов в размере 12% на приобретение безналичной валюты в частности на биржевых торгах.
В-пятых, крайне высокая ставка, установленная ЦБ в размере 20%, также играет свою роль.
И, разумеется, тот фактор, что сегодня наш народ в основном сидит дома, а не катается на горных лыжах в Куршавеле или Шемани, не едет гулять и закупаться шмотками в Милан или другие туристические Мекки.
Да и там, куда летать еще можно, особо не прогуляешься по магазинам. Все… лавочка для многих прикрылась благодаря MasterCard и Visa.
В таких условиях рубль не может не укрепляться.
Что будет далее? Очевидно, текущий курс продажи валюты не вполне устраивает экспортеров, издержки которых резко возросли. Тем более, что многие из них сейчас (как это ни кажется многим странным), «сидят на постоянно растущем рублевом кэше».
Мое мнение: достаточно быстро может произойти следующее.
▪️Или Минфин руками одного из уполномоченных банков (из тех, что могут сегодня работать с валютой), вынужден будет скупать валюту в рамках некого нового Бюджетного правила, или как еще назовут эту операцию.
▪️Или, а может и одновременно с этим, ЦБ все-таки понизит ставку для начала на 150-200 б.п.
▪️Возможно, что, к примеру, для резидентов для начала «дружественных» юрисдикций, будут введены некоторые послабления на приобретение валюты и продажу ценных бумаг.
▪️Не исключаю, что лимит в размере $10 тыс. также достаточно скоро будет поднят, к примеру, до $15 тыс. или $20 тыс.
Что может помешать всем этим «либеральным планам»?
1️⃣ Продолжение военного противостояния. Более того, не исключу в самое ближайшее время повышение градуса.
2️⃣ Санкции продолжат сыпаться как из ведра. Если уже начнутся не призывы Европарламента, но пойдут реальные меры по эмбарго на самые серьезные статьи российского экспорта, поступление валюты может резко сократиться. Тем более, что новый Европейский пакет санкций, предусматривающий, к примеру, отказ Европы от приобретения российского угля и другие весьма серьезные меры, уже принят.
3️⃣ США в первую очередь активно давит на страны, активно сегодня (с хорошими дисконтами) приобретающие российские товары. Непонятен пока результат этого давления, но, скорее всего, что-то у американцев получится. Не забываем: оружие, к примеру, в Индию Америка также поставляет. Инструментарий для давления имеется. И «неожиданные» конфликты в проблемных точках, разумеется, совершенно случайно, могут вдруг происходить.
Продолжение ⤵️
Что происходит с долларом?
Во всем мире доллар укрепляется.
Индекс DXY только за последнюю неделю прибавил около 2%.
Евро к доллару еще немного и пробьет вниз 1,08. Падение более 3% за последние 2 недели.
Аналогично – большинство валют. Кроме… рубля.
Что это за бред? Нет санкций? Все достаточно просто. И ни о каких интервенциях ЦБ речи не идет.
Причины укрепления рубля банальны.
Нефть, пусть и с дисконтами, продается. Газ продается. То же касается металлов, зерна и тд.
Поступления валюты продолжаются.
Экспорт России, который в 2021 году составлял порядка 500 миллиардов долларов, разумеется сократится. Но еще более сократится импорт. В 2021 году положительное сальдо торгового баланса составляло без малого $200 млрд.
Цены на многие товары, что экспортирует РФ, невероятно высоки. И даже с учетом дисконтов, валютная выручка значительна. Не забываем о том, что 80% выручки экспортёры теперь обязаны продать.
Какие еще факторы способствуют укреплению рубля, кроме значительного сокращения импорта?
Во-первых, административные ограничения на использование валютных депозитов.
Во-вторых, различные ограничения для нерезидентов, не имеющих возможность продать рубли, приобрести иную валюту и вывести деньги.
В-третьих, невозможность для резидентов продать свои ценные бумаги.
В-четвертых, налог для резидентов в размере 12% на приобретение безналичной валюты в частности на биржевых торгах.
В-пятых, крайне высокая ставка, установленная ЦБ в размере 20%, также играет свою роль.
И, разумеется, тот фактор, что сегодня наш народ в основном сидит дома, а не катается на горных лыжах в Куршавеле или Шемани, не едет гулять и закупаться шмотками в Милан или другие туристические Мекки.
Да и там, куда летать еще можно, особо не прогуляешься по магазинам. Все… лавочка для многих прикрылась благодаря MasterCard и Visa.
В таких условиях рубль не может не укрепляться.
Что будет далее? Очевидно, текущий курс продажи валюты не вполне устраивает экспортеров, издержки которых резко возросли. Тем более, что многие из них сейчас (как это ни кажется многим странным), «сидят на постоянно растущем рублевом кэше».
Мое мнение: достаточно быстро может произойти следующее.
▪️Или Минфин руками одного из уполномоченных банков (из тех, что могут сегодня работать с валютой), вынужден будет скупать валюту в рамках некого нового Бюджетного правила, или как еще назовут эту операцию.
▪️Или, а может и одновременно с этим, ЦБ все-таки понизит ставку для начала на 150-200 б.п.
▪️Возможно, что, к примеру, для резидентов для начала «дружественных» юрисдикций, будут введены некоторые послабления на приобретение валюты и продажу ценных бумаг.
▪️Не исключаю, что лимит в размере $10 тыс. также достаточно скоро будет поднят, к примеру, до $15 тыс. или $20 тыс.
Что может помешать всем этим «либеральным планам»?
1️⃣ Продолжение военного противостояния. Более того, не исключу в самое ближайшее время повышение градуса.
2️⃣ Санкции продолжат сыпаться как из ведра. Если уже начнутся не призывы Европарламента, но пойдут реальные меры по эмбарго на самые серьезные статьи российского экспорта, поступление валюты может резко сократиться. Тем более, что новый Европейский пакет санкций, предусматривающий, к примеру, отказ Европы от приобретения российского угля и другие весьма серьезные меры, уже принят.
3️⃣ США в первую очередь активно давит на страны, активно сегодня (с хорошими дисконтами) приобретающие российские товары. Непонятен пока результат этого давления, но, скорее всего, что-то у американцев получится. Не забываем: оружие, к примеру, в Индию Америка также поставляет. Инструментарий для давления имеется. И «неожиданные» конфликты в проблемных точках, разумеется, совершенно случайно, могут вдруг происходить.
Продолжение ⤵️
April 8, 2022
April 8, 2022
Вывод. Не спешу продавать валютные инструменты. В частности, фьючерсные контракты. По моему мнению, даже с учетом налога в 12% на приобретение валюты, курс не так уж и плох.
Учитывая более чем вероятное в ближайшее время усиление градуса противостояния, не спешу избавляться ни от дешевеющей нефти, ни от золота. Похоже, и этим товарам еще есть куда расти, несмотря на мощные нефтяные интервенции.
Впрочем, и об этом, о теме угля поговорим сегодня и в ближайшее время отдельно.
Таким образом, полагаю, что рублю недолго быть на 70-х уровнях. Полагаю, момент для покупки и через фьючерсные контракты (помним об огромных рисках и не увлекаемся сильно), и через биржу (как уже говорил, даже с учетом налога) весьма неплохой. Разумеется, курс рубля в текущих реалиях может быть еще крепче. Однако, по моим оценкам, не долго.
#рубль #рынки #санкции
@bitkogan
Учитывая более чем вероятное в ближайшее время усиление градуса противостояния, не спешу избавляться ни от дешевеющей нефти, ни от золота. Похоже, и этим товарам еще есть куда расти, несмотря на мощные нефтяные интервенции.
Впрочем, и об этом, о теме угля поговорим сегодня и в ближайшее время отдельно.
Таким образом, полагаю, что рублю недолго быть на 70-х уровнях. Полагаю, момент для покупки и через фьючерсные контракты (помним об огромных рисках и не увлекаемся сильно), и через биржу (как уже говорил, даже с учетом налога) весьма неплохой. Разумеется, курс рубля в текущих реалиях может быть еще крепче. Однако, по моим оценкам, не долго.
#рубль #рынки #санкции
@bitkogan
April 8, 2022
April 8, 2022
Micron: спрашивали? Отвечаем!
Много вопросов приходит от читателей канала по компании из сектора полупроводников Micron (MU US). Совсем недавно мы публиковали в канале небольшую заметку, сегодня решили раскрыть тему несколько подробнее.
Micron – производитель чипов памяти (DRAM и NAND, флеш-память, SSD-накопители, а также датчики CMOS). При этом компания занимается самостоятельным производством своих микросхем, то есть не размещает заказы на других производствах (в секторе это широко распространено). А сейчас, в связи с чрезвычайно высоким спросом на чипы, Micron может спланировать свою прибыль надолго вперед. Это одно из конкурентных преимуществ.
За последние годы, рынок чипов памяти консолидировался до совсем небольшой группы «избранных». Это крайне важно, поскольку совокупность подобной консолидации, а также планомерного роста спроса на память, создала благоприятные обстоятельства для роста Micron. Это стало причиной того, что уже несколько лет компания остается прибыльной.
Почему этот рынок интересен и перспективен? Дело в том, что приложения для цифровой трансформации и искусственного интеллекта требуют огромных объемов памяти для хранения данных. Фактически, только в прошлом году рынок центров обработки данных по спросу на чипы памяти превзошел рынок мобильных телефонов.
Кроме того, нельзя забывать об автопроме, со стороны которого спрос на полупроводники (в том числе и память) за последние годы вырос кратно. В прошлом квартале на автомобили приходилось всего 10% выручки Micron, но это один из самых быстрорастущих секторов. Это связано с тем, что, к примеру, электромобили требуют гораздо больше памяти и содержимого для хранения — в 15 раз больше, чем средний автомобиль сегодня.
Если вспомнить недавний квартальный отчет, то можно в очередной раз отметить, что Micron показал весьма сильные цифры. Выручка компании в годовом выражении увеличилась на 24% до $7,79 млрд, EBITDA выросла в 1,3 раза до $6,16 млрд, а скорректированная чистая прибыль подскочила в 4,25 раза и составила $2,56 млрд.
Кроме того, компания дала оптимистичный прогноз на следующий квартал. Так, выручка ожидается на уровне $8,7 млрд (+12% кв/кв), а скорректированный показатель EPS составит, по прогнозу, $2,46 (+15% кв/кв). Таким образом, ожидается рекордный рост показателей на фоне повышенного спроса и ограниченного предложения на рынке чипов памяти.
Картина складывается достаточно позитивная. Но и о рисках не сказать нельзя. В первую очередь, это вероятное падение спроса на чипы в будущем. Сегодня из-за дефицита прибыли подобных компаний на пике. Многие инвесторы опасаются возможного падения спроса на чипы. Это серьезный риск.
На наш взгляд, на горизонте до года акции Micron выглядят перспективно. Сегодня форвардный мультипликатор P/E у акций компании составляет порядка 12х при среднеотраслевом в районе 18х. В совокупности с сильной фундаментальной картиной, акции выглядят недооцененными.
#отчетность #tech
@bitkogan
Много вопросов приходит от читателей канала по компании из сектора полупроводников Micron (MU US). Совсем недавно мы публиковали в канале небольшую заметку, сегодня решили раскрыть тему несколько подробнее.
Micron – производитель чипов памяти (DRAM и NAND, флеш-память, SSD-накопители, а также датчики CMOS). При этом компания занимается самостоятельным производством своих микросхем, то есть не размещает заказы на других производствах (в секторе это широко распространено). А сейчас, в связи с чрезвычайно высоким спросом на чипы, Micron может спланировать свою прибыль надолго вперед. Это одно из конкурентных преимуществ.
За последние годы, рынок чипов памяти консолидировался до совсем небольшой группы «избранных». Это крайне важно, поскольку совокупность подобной консолидации, а также планомерного роста спроса на память, создала благоприятные обстоятельства для роста Micron. Это стало причиной того, что уже несколько лет компания остается прибыльной.
Почему этот рынок интересен и перспективен? Дело в том, что приложения для цифровой трансформации и искусственного интеллекта требуют огромных объемов памяти для хранения данных. Фактически, только в прошлом году рынок центров обработки данных по спросу на чипы памяти превзошел рынок мобильных телефонов.
Кроме того, нельзя забывать об автопроме, со стороны которого спрос на полупроводники (в том числе и память) за последние годы вырос кратно. В прошлом квартале на автомобили приходилось всего 10% выручки Micron, но это один из самых быстрорастущих секторов. Это связано с тем, что, к примеру, электромобили требуют гораздо больше памяти и содержимого для хранения — в 15 раз больше, чем средний автомобиль сегодня.
Если вспомнить недавний квартальный отчет, то можно в очередной раз отметить, что Micron показал весьма сильные цифры. Выручка компании в годовом выражении увеличилась на 24% до $7,79 млрд, EBITDA выросла в 1,3 раза до $6,16 млрд, а скорректированная чистая прибыль подскочила в 4,25 раза и составила $2,56 млрд.
Кроме того, компания дала оптимистичный прогноз на следующий квартал. Так, выручка ожидается на уровне $8,7 млрд (+12% кв/кв), а скорректированный показатель EPS составит, по прогнозу, $2,46 (+15% кв/кв). Таким образом, ожидается рекордный рост показателей на фоне повышенного спроса и ограниченного предложения на рынке чипов памяти.
Картина складывается достаточно позитивная. Но и о рисках не сказать нельзя. В первую очередь, это вероятное падение спроса на чипы в будущем. Сегодня из-за дефицита прибыли подобных компаний на пике. Многие инвесторы опасаются возможного падения спроса на чипы. Это серьезный риск.
На наш взгляд, на горизонте до года акции Micron выглядят перспективно. Сегодня форвардный мультипликатор P/E у акций компании составляет порядка 12х при среднеотраслевом в районе 18х. В совокупности с сильной фундаментальной картиной, акции выглядят недооцененными.
#отчетность #tech
@bitkogan
April 8, 2022
Кто о чем, а РЖД о тарифах
Жизнь в последнее время стремительно меняется, инфляция ускоряется. И вот, чтобы не отстать от убегающих цен, РЖД направило в Правительство ряд предложений по изменению тарифов. Главное ноу-хау – ежеквартальный, а не ежегодный пересчет. Эффект от новых мер монополия оценила в 130 млрд рублей. Только кто в итоге заплатит эти деньги? Конечно, отправители грузов, которые попробуют переложить эти издержки на потребителей. А это инфляция… и новый рост тарифов. Замкнутый круг получается.
Еще два предложения РЖД пока не нашли поддержки в Правительстве. Речь об увеличении экспортной надбавки, то есть учете курсовых разниц в тарифе, и повышении тарифов на перевозку угля. С курсовой разницей получилось забавно. Расчеты делались в середине марта, когда доллар стоил больше 110 рублей. Так что придется пересчитывать.
А вот о перевозке угля хотелось бы поговорить отдельно. Необходимость роста тарифов на уголь назревает уже довольно долго. Дело в том, что сложившаяся система тарифов в грузовых ж/д перевозках, предполагает перекрестное субсидирование.
Низкодоходные грузы перевозятся по заниженным тарифам за счет повышенных тарифов для высокодоходных промышленных грузов, как правило, с более высокой добавленной стоимостью.
В итоге получаем еще один замкнутый круг. С ростом низкодоходных или даже убыточных (для РЖД) перевозок требуется все большее повышение тарифов на прочие грузы. Конкурентоспособность их отправителей снижается, объем перевозок сокращается. Низкодоходные грузы увеличивают долю. И все сначала.
Основными бенефициарами такой системы стали экспортеры угля. Например, доля угля в грузообороте РЖД в 2018 году достигла 44%, а в денежном выражении составила лишь 21%. В 2020-м компания вовсе оценивала убыток от перевозок угля в 45,7 млрд. рублей.
Вольно или невольно угольщики вытесняют с железной дороги прочие грузы, а отправители высокодоходных грузов и их потребители все больше субсидируют перевозки угля. Более того, косвенно российские потребители таким образом субсидируют зарубежных потребителей угля.
Суммарный объем перекрестного субсидирования в грузовых железнодорожных перевозках порядка 150 млрд. руб. в год. Иногда больше. Сумма, сопоставимая с тем, что РЖД хочет получить в результате предлагаемых мер.
Время для всех непростое, и для угольщиков тоже. Особенно с учетом необходимости решать проблему перенаправления поставок с западного направления на восточное. С другой стороны, когда, если не сейчас, когда мировые цены на уголь на исторических максимумах?
#уголь
@bitkogan
Жизнь в последнее время стремительно меняется, инфляция ускоряется. И вот, чтобы не отстать от убегающих цен, РЖД направило в Правительство ряд предложений по изменению тарифов. Главное ноу-хау – ежеквартальный, а не ежегодный пересчет. Эффект от новых мер монополия оценила в 130 млрд рублей. Только кто в итоге заплатит эти деньги? Конечно, отправители грузов, которые попробуют переложить эти издержки на потребителей. А это инфляция… и новый рост тарифов. Замкнутый круг получается.
Еще два предложения РЖД пока не нашли поддержки в Правительстве. Речь об увеличении экспортной надбавки, то есть учете курсовых разниц в тарифе, и повышении тарифов на перевозку угля. С курсовой разницей получилось забавно. Расчеты делались в середине марта, когда доллар стоил больше 110 рублей. Так что придется пересчитывать.
А вот о перевозке угля хотелось бы поговорить отдельно. Необходимость роста тарифов на уголь назревает уже довольно долго. Дело в том, что сложившаяся система тарифов в грузовых ж/д перевозках, предполагает перекрестное субсидирование.
Низкодоходные грузы перевозятся по заниженным тарифам за счет повышенных тарифов для высокодоходных промышленных грузов, как правило, с более высокой добавленной стоимостью.
В итоге получаем еще один замкнутый круг. С ростом низкодоходных или даже убыточных (для РЖД) перевозок требуется все большее повышение тарифов на прочие грузы. Конкурентоспособность их отправителей снижается, объем перевозок сокращается. Низкодоходные грузы увеличивают долю. И все сначала.
Основными бенефициарами такой системы стали экспортеры угля. Например, доля угля в грузообороте РЖД в 2018 году достигла 44%, а в денежном выражении составила лишь 21%. В 2020-м компания вовсе оценивала убыток от перевозок угля в 45,7 млрд. рублей.
Вольно или невольно угольщики вытесняют с железной дороги прочие грузы, а отправители высокодоходных грузов и их потребители все больше субсидируют перевозки угля. Более того, косвенно российские потребители таким образом субсидируют зарубежных потребителей угля.
Суммарный объем перекрестного субсидирования в грузовых железнодорожных перевозках порядка 150 млрд. руб. в год. Иногда больше. Сумма, сопоставимая с тем, что РЖД хочет получить в результате предлагаемых мер.
Время для всех непростое, и для угольщиков тоже. Особенно с учетом необходимости решать проблему перенаправления поставок с западного направления на восточное. С другой стороны, когда, если не сейчас, когда мировые цены на уголь на исторических максимумах?
#уголь
@bitkogan
April 8, 2022
Как минимизировать негативный эффект неопределенности и защитить бизнес в условиях новой экономической и правовой реальности: взгляд юристов.
В условиях турбулентности привычные механизмы защиты активов инвестиций перестали работать с прежней эффективностью. Новые правила и инструкции вводятся и меняются чуть ли не ежедневно.
С целью оперативной информационной поддержки владельцев капитала топовые российские юристы из фирмы Tomashevskaya & Partners запустили информационно-аналитический Telegram-канал Безбашенный протектор.
В отборе и подготовке материалов участвуют специалисты по налоговому и корпоративному праву и валютному законодательству с привлечением банкротных и санкционных юристов.
Канал «Безбашенный Протектор»: новости, аналитика и обзоры, отражающие актуальные вопросы защиты инвестиций, санкционных и контрсанкционных мер, а также налоговая и юридическая экспертиза.
Коротко и емко о самом важном для владельцев капитала и собственников бизнеса сегодня.
Подписывайтесь!
#партнерскийпост
В условиях турбулентности привычные механизмы защиты активов инвестиций перестали работать с прежней эффективностью. Новые правила и инструкции вводятся и меняются чуть ли не ежедневно.
С целью оперативной информационной поддержки владельцев капитала топовые российские юристы из фирмы Tomashevskaya & Partners запустили информационно-аналитический Telegram-канал Безбашенный протектор.
В отборе и подготовке материалов участвуют специалисты по налоговому и корпоративному праву и валютному законодательству с привлечением банкротных и санкционных юристов.
Канал «Безбашенный Протектор»: новости, аналитика и обзоры, отражающие актуальные вопросы защиты инвестиций, санкционных и контрсанкционных мер, а также налоговая и юридическая экспертиза.
Коротко и емко о самом важном для владельцев капитала и собственников бизнеса сегодня.
Подписывайтесь!
#партнерскийпост
April 8, 2022
Несколько слов о TEVA
Компания некоторое время назад была одной из наших top picks. Потом я разочаровался в компании: кризис, большие долги, и не видел принципиального улучшения ситуации.
Однако, судя по котировкам, в компании что-то позитивное начало происходить. Будем искать ответ на этот вопрос.
Инсайдеры сейчас компанию покупают.
TEVA выглядит очень дешево. Но там – значительный долг. Возможно, что-то начало происходить с долгом? Ждём отчетность, будем изучать.
Не рекомендация, просто присмотримся.
#экологи
@bitkogan
Компания некоторое время назад была одной из наших top picks. Потом я разочаровался в компании: кризис, большие долги, и не видел принципиального улучшения ситуации.
Однако, судя по котировкам, в компании что-то позитивное начало происходить. Будем искать ответ на этот вопрос.
Инсайдеры сейчас компанию покупают.
TEVA выглядит очень дешево. Но там – значительный долг. Возможно, что-то начало происходить с долгом? Ждём отчетность, будем изучать.
Не рекомендация, просто присмотримся.
#экологи
@bitkogan
April 8, 2022
❗Сегодня Банк России внепланово снизил ключевую ставку на 300 базисных пунктов до 17% годовых
Наш ЦБ уже второй раз подряд меняет ставку на внеплановом заседании. Это говорит о многом.
Поначалу не ожидал, что снизят так скоро, так как ситуация нынче неопределенная, а инфляция – все выше. Но, судя по всему, укрепление рубля сделало свое дело. Шаг в 300 б.п. оказался смелее, чем я предполагал. Сегодня писал, что ЦБ ограничится 200 б.п. Что ж, и такое решение вполне логично. Тем более, что рынок его закладывал в доходности.
Итак, разберемся, в чем же причина такого резкого снижения ставки?
Пробежимся по пресс-релизу ЦБ.
1️⃣ ЦБ видит, что депозиты стали привлекательными и отток денег из банков снизился. Это позволяет несколько снизить ставку. «Риски для финансовой стабильности сохраняются, но на сегодняшний день перестали нарастать, в том числе благодаря принятым мерам по контролю за движением капитала.»
2️⃣ Инфляция растет, но медленнее, чем могла бы – так что можно и снизить ставку. «…данные указывают на существенное замедление текущих темпов роста цен, в том числе благодаря динамике обменного курса рубля.»
Последствия этого решения?
▪️Ставки в банках. На 1-3 п.п. упадут банковские ставки по кредитам и депозитам. Сомневаюсь, что это как-то взбодрит спрос на кредиты, но хотя бы позволит банкам сэкономить на меньших процентах по депозитам.
▪️ОФЗ. В целом, нынешнее решение ЦБ было, по большей мере, заложено в кривую доходности. Хотя, к примеру, в результате решения ЦБ доходности 2-летних ОФЗ сегодня упали с 12,6% до 12,2%. Не исключаем, что доходности ОФЗ могут в ближайшее время еще немного просесть (особенно с поддержкой от правительства и внутренним спросом в силу ограничений на потоки капитала).
▪️Инфляция. Мы сомневаемся, что сейчас снижение ставки до 17% как-то сильно разгоняет инфляцию. Природа инфляции в дефиците товаров, санкциях, падении рубля и в действиях населения. С учетом санкций и валютных ограничений, как бы странно это ни звучало, даже снижение ставки сразу на 300 б.п. вряд ли как-то поменяет ситуацию с ценами.
▪️Курс рубля. Тут ситуация примерно такая же, как с инфляцией. На рубль сейчас больше всего влияют валютные ограничения. Так что снижение ставки (притом, что она все равно осталась очень высокой) не должно само по себе сказаться на USD/RUB.
Парадоксально? Да. Но такова реальность экономики с серьезнейшими ограничениями на потоки капитала.
#ставка
@bitkogan
Наш ЦБ уже второй раз подряд меняет ставку на внеплановом заседании. Это говорит о многом.
Поначалу не ожидал, что снизят так скоро, так как ситуация нынче неопределенная, а инфляция – все выше. Но, судя по всему, укрепление рубля сделало свое дело. Шаг в 300 б.п. оказался смелее, чем я предполагал. Сегодня писал, что ЦБ ограничится 200 б.п. Что ж, и такое решение вполне логично. Тем более, что рынок его закладывал в доходности.
Итак, разберемся, в чем же причина такого резкого снижения ставки?
Пробежимся по пресс-релизу ЦБ.
1️⃣ ЦБ видит, что депозиты стали привлекательными и отток денег из банков снизился. Это позволяет несколько снизить ставку. «Риски для финансовой стабильности сохраняются, но на сегодняшний день перестали нарастать, в том числе благодаря принятым мерам по контролю за движением капитала.»
2️⃣ Инфляция растет, но медленнее, чем могла бы – так что можно и снизить ставку. «…данные указывают на существенное замедление текущих темпов роста цен, в том числе благодаря динамике обменного курса рубля.»
Последствия этого решения?
▪️Ставки в банках. На 1-3 п.п. упадут банковские ставки по кредитам и депозитам. Сомневаюсь, что это как-то взбодрит спрос на кредиты, но хотя бы позволит банкам сэкономить на меньших процентах по депозитам.
▪️ОФЗ. В целом, нынешнее решение ЦБ было, по большей мере, заложено в кривую доходности. Хотя, к примеру, в результате решения ЦБ доходности 2-летних ОФЗ сегодня упали с 12,6% до 12,2%. Не исключаем, что доходности ОФЗ могут в ближайшее время еще немного просесть (особенно с поддержкой от правительства и внутренним спросом в силу ограничений на потоки капитала).
▪️Инфляция. Мы сомневаемся, что сейчас снижение ставки до 17% как-то сильно разгоняет инфляцию. Природа инфляции в дефиците товаров, санкциях, падении рубля и в действиях населения. С учетом санкций и валютных ограничений, как бы странно это ни звучало, даже снижение ставки сразу на 300 б.п. вряд ли как-то поменяет ситуацию с ценами.
▪️Курс рубля. Тут ситуация примерно такая же, как с инфляцией. На рубль сейчас больше всего влияют валютные ограничения. Так что снижение ставки (притом, что она все равно осталась очень высокой) не должно само по себе сказаться на USD/RUB.
Парадоксально? Да. Но такова реальность экономики с серьезнейшими ограничениями на потоки капитала.
#ставка
@bitkogan
April 8, 2022
Криптовалюта. Добавлять ли в портфель?
От полного отрицания до открытия доступа к криптоинвестициям прошло без малого 10 лет. Опять же, здесь с оговорками. Отрицание – со стороны традиционных финансовых институтов, а признание – частичное ими же.
Что говорят? Кто-то делает прогнозы на курс Bitcoin, кто-то открывает своим клиентам доступ к криптоаналитике и исследованиям.
▪️Goldman Sachs в 2017 году: Bitcoin никто не будет использовать и он умрёт. Его используют только мошенники и преступники. Речь, видимо, о теневой экономике и финансировании запрещённых организаций.
▪️Goldman Sachs в 2022 году: Bitcoin может достичь отметки в $100 000. Bitcoin – новый класс активов.
▪️JP Morgan тоже полярно менял риторику.
Что это значит? Однозначно утверждать, что теперь всему со словом «крипто» зелёный свет — нельзя. Но что точно можно сказать, то эта тема – не однодневный хайп.
Изменилось отношение инвесторов к криптовалютам, моё отношение. Если раньше я рассматривал этот инструмент лишь издалека, то в последнее время – буквально при первом приближении изучаю.
Рассматривать ли для себя как вариант диверсификации? Опираясь только на прогнозы или аналитику – нет.
Все решения, когда дело касается ваших финансов, стоит принимать только исходя из глубокого понимания инструмента и собтвенного риск-профиля.
#крипта
@bitkogan
От полного отрицания до открытия доступа к криптоинвестициям прошло без малого 10 лет. Опять же, здесь с оговорками. Отрицание – со стороны традиционных финансовых институтов, а признание – частичное ими же.
Что говорят? Кто-то делает прогнозы на курс Bitcoin, кто-то открывает своим клиентам доступ к криптоаналитике и исследованиям.
▪️Goldman Sachs в 2017 году: Bitcoin никто не будет использовать и он умрёт. Его используют только мошенники и преступники. Речь, видимо, о теневой экономике и финансировании запрещённых организаций.
▪️Goldman Sachs в 2022 году: Bitcoin может достичь отметки в $100 000. Bitcoin – новый класс активов.
▪️JP Morgan тоже полярно менял риторику.
Что это значит? Однозначно утверждать, что теперь всему со словом «крипто» зелёный свет — нельзя. Но что точно можно сказать, то эта тема – не однодневный хайп.
Изменилось отношение инвесторов к криптовалютам, моё отношение. Если раньше я рассматривал этот инструмент лишь издалека, то в последнее время – буквально при первом приближении изучаю.
Рассматривать ли для себя как вариант диверсификации? Опираясь только на прогнозы или аналитику – нет.
Все решения, когда дело касается ваших финансов, стоит принимать только исходя из глубокого понимания инструмента и собтвенного риск-профиля.
#крипта
@bitkogan
April 8, 2022
Неужели МЭА удалось-таки впечатлить рынки?
Новости об объеме интервенций МЭА поначалу впечатли рынок нефти. Цена Brent даже ненадолго сходила ниже $100 за баррель. Оно и понятно, 120 млн баррелей выглядят внушительно. Особенно если поставить бочки в ряд или сложить из них пирамиду.
Правда, при детальном рассмотрении обнаруживаем, что половина из этих 120 млн уже была заявлена США ранее как часть плана по продаже 1 млн баррелей в день в течение полугода. Страны-коллеги по агентству добавили свои 60 млн. В итоге всего имеем 240 млн баррелей.
Первое впечатление на рынок произвести удалось. В отличие от осенней попытки, о которой все быстро забыли. Но насколько эффективной распродажа резервов будет в долгосрочной перспективе?
Общий объем заявленных продаж соответствует примерно 9% объема резервов, имевшихся в распоряжении стран МЭА. На первый взгляд, немного. Теоретически аналогичные шаги могли бы быть предприняты и через полгода, и через год. Как бы намекая ОПЕК, что им неплохо было бы нарастить добычу, пока цены высокие.
Но есть нюанс. Инициатором распродаж выступают США. На них же ложится основное бремя. Они собираются продать вовсе не 9%, как в среднем по МЭА, а 32% от текущего уровня. И это, не считая 71 млн баррелей, на которые Стратегический резерв США уже похудел с начала 2021 г.
Будет ли в администрации Байдена столько же решимости (и возможности) и дальше стремительно распродавать выкачанное непосильным трудом? В абсолютных значениях Стратегический резерв упадет до уровня 1983 г. Впрочем, если инфляция на уровне начала 80-х, то почему бы запасам нефти не быть там?
Понятно, что сейчас демократическая администрация об этом не думает. Их цель – любой ценой снизить цены на заправках перед ноябрьскими выборами в Конгресс, попробовать их сокрушительно не проиграть, а там посмотрим.
Так или иначе, у Штатов не будет возможности для столь же решительной интервенции. Остальные предпочтут не продавать, а потихоньку наращивать резервы, если не будут видеть признаков окончания энергокризиса.
В итоге получаем два сценария.
1️⃣ Дефицит нефти на рынке до осени будет сохраняться. Причин для этого, как мы понимаем, немало, особенно в свете разговоров об эмбарго. В этом случае потребители, распродавшие резервы, останутся беззащитными перед новым скачком цен. Будет это $150 или еще больше сейчас гадать смысла нет. Посмотрим.
2️⃣ Спрос на топливо резко падает. Кажется невероятным, но тоже не исключено. Первые признаки этого уже можно было наблюдать в недельном отчете по запасам в США. Не забываем и о росте ставок, ужесточении ДКП. Кто знает, не будет ли к осени борьба с рецессией и поддержка спроса основной темой?
Вывод? Краткосрочно акция МЭА сможет сдержать рост цен. Однако не сможет компенсировать серьезного падения поставок из России.
В дальнейшем сокращение стратегических резервов МЭА и особенно США может стать дополнительным фактором волатильности и значительного движения цен в любом направлении в зависимости от макроэкономики и геополитики.
#коммодитиз
@bitkogan
Новости об объеме интервенций МЭА поначалу впечатли рынок нефти. Цена Brent даже ненадолго сходила ниже $100 за баррель. Оно и понятно, 120 млн баррелей выглядят внушительно. Особенно если поставить бочки в ряд или сложить из них пирамиду.
Правда, при детальном рассмотрении обнаруживаем, что половина из этих 120 млн уже была заявлена США ранее как часть плана по продаже 1 млн баррелей в день в течение полугода. Страны-коллеги по агентству добавили свои 60 млн. В итоге всего имеем 240 млн баррелей.
Первое впечатление на рынок произвести удалось. В отличие от осенней попытки, о которой все быстро забыли. Но насколько эффективной распродажа резервов будет в долгосрочной перспективе?
Общий объем заявленных продаж соответствует примерно 9% объема резервов, имевшихся в распоряжении стран МЭА. На первый взгляд, немного. Теоретически аналогичные шаги могли бы быть предприняты и через полгода, и через год. Как бы намекая ОПЕК, что им неплохо было бы нарастить добычу, пока цены высокие.
Но есть нюанс. Инициатором распродаж выступают США. На них же ложится основное бремя. Они собираются продать вовсе не 9%, как в среднем по МЭА, а 32% от текущего уровня. И это, не считая 71 млн баррелей, на которые Стратегический резерв США уже похудел с начала 2021 г.
Будет ли в администрации Байдена столько же решимости (и возможности) и дальше стремительно распродавать выкачанное непосильным трудом? В абсолютных значениях Стратегический резерв упадет до уровня 1983 г. Впрочем, если инфляция на уровне начала 80-х, то почему бы запасам нефти не быть там?
Понятно, что сейчас демократическая администрация об этом не думает. Их цель – любой ценой снизить цены на заправках перед ноябрьскими выборами в Конгресс, попробовать их сокрушительно не проиграть, а там посмотрим.
Так или иначе, у Штатов не будет возможности для столь же решительной интервенции. Остальные предпочтут не продавать, а потихоньку наращивать резервы, если не будут видеть признаков окончания энергокризиса.
В итоге получаем два сценария.
1️⃣ Дефицит нефти на рынке до осени будет сохраняться. Причин для этого, как мы понимаем, немало, особенно в свете разговоров об эмбарго. В этом случае потребители, распродавшие резервы, останутся беззащитными перед новым скачком цен. Будет это $150 или еще больше сейчас гадать смысла нет. Посмотрим.
2️⃣ Спрос на топливо резко падает. Кажется невероятным, но тоже не исключено. Первые признаки этого уже можно было наблюдать в недельном отчете по запасам в США. Не забываем и о росте ставок, ужесточении ДКП. Кто знает, не будет ли к осени борьба с рецессией и поддержка спроса основной темой?
Вывод? Краткосрочно акция МЭА сможет сдержать рост цен. Однако не сможет компенсировать серьезного падения поставок из России.
В дальнейшем сокращение стратегических резервов МЭА и особенно США может стать дополнительным фактором волатильности и значительного движения цен в любом направлении в зависимости от макроэкономики и геополитики.
#коммодитиз
@bitkogan
April 8, 2022
April 8, 2022
Курс на импортозамещение в сфере Информационных технологий взят!
С начала марта можно было наблюдать попытки заменить различные цифровые сервисы, столь стремительно покинувшие российское цифровое пространство. Где-то мы были относительно готовы, например уход Netflix и Spotify хоть и огорчил пользователей, но эти сервисы есть чем заменить. То же касается и ряда западных соцсетей, нехватку которых можно компенсировать VK или, прости господи, Одноклассниками 🤭
Где-то ситуация не столь радужная. Например, Instagram, объективно, ни по формату, ни по модели взаимодействия, нельзя даже примерно заменить чем-либо из существующих решений. Тут же, стали судорожно клепаться отечественные "аналоги", по типу ставшего уже в определенной степени известным Россграм.
И совсем недавно стало известно, что в правительстве волнуются насчет возможного дальнейшего усложнения работоспособности магазинов приложений App Store и Google Play в России. И готовят отечественную альтернативу.
Деталей пока нет. За возможность поучаствовать в этом проекте борятся крупнейшие представители отчественного IT.
На нынешнем этапе известно о том, что представлены к рассмотрению SberStore, Яндекс.Store (платформа уже некоторое время назад запускалась, однако не была успешной и проект был закрыт в 2020) и решение от VK, которое будет представлено лишь в мае.
И тут возникает множество вопросов. Во-первых, очевидно, что проблемы с устройствами Apple это никак не решит. Но туда и не целятся. Речь сразу пошла про устройства Android. А в этой плоскости уже имеется масса альтернативных маркетплейсов. Начать можно с решений от "больших игроков" – Samsung, Amazon, Huawei – и продолжить не меньшим количеством более независимых площадок, которые помимо своей работоспособности, показали и свою возможность привлекать разработчиков. А это самое важное.
Даже на самой современной и эффективной площадке для распространения мобильных приложений всегда решает главным образом лишь сам факт наличия этих самых приложений. И есть такое ощущение, что вряд ли какие-либо западные или азиатские разработчики будут лишний раз заморачиваться размещением приложений в "российском магазине". Тем более, что и потенциальную прибыль от таких приложений в условиях нынешних санкций выводить будет крайне тяжело.
Посмотрим, что из этого выйдет. Это тот случай, когда хотелось бы ошибаться в суждениях, и, по итогу, порадоваться за успехи российских разработчиков. Однако, и на факты все же стоит смотреть реалистично.
#IT
@bitkogan
С начала марта можно было наблюдать попытки заменить различные цифровые сервисы, столь стремительно покинувшие российское цифровое пространство. Где-то мы были относительно готовы, например уход Netflix и Spotify хоть и огорчил пользователей, но эти сервисы есть чем заменить. То же касается и ряда западных соцсетей, нехватку которых можно компенсировать VK или, прости господи, Одноклассниками 🤭
Где-то ситуация не столь радужная. Например, Instagram, объективно, ни по формату, ни по модели взаимодействия, нельзя даже примерно заменить чем-либо из существующих решений. Тут же, стали судорожно клепаться отечественные "аналоги", по типу ставшего уже в определенной степени известным Россграм.
И совсем недавно стало известно, что в правительстве волнуются насчет возможного дальнейшего усложнения работоспособности магазинов приложений App Store и Google Play в России. И готовят отечественную альтернативу.
Деталей пока нет. За возможность поучаствовать в этом проекте борятся крупнейшие представители отчественного IT.
На нынешнем этапе известно о том, что представлены к рассмотрению SberStore, Яндекс.Store (платформа уже некоторое время назад запускалась, однако не была успешной и проект был закрыт в 2020) и решение от VK, которое будет представлено лишь в мае.
И тут возникает множество вопросов. Во-первых, очевидно, что проблемы с устройствами Apple это никак не решит. Но туда и не целятся. Речь сразу пошла про устройства Android. А в этой плоскости уже имеется масса альтернативных маркетплейсов. Начать можно с решений от "больших игроков" – Samsung, Amazon, Huawei – и продолжить не меньшим количеством более независимых площадок, которые помимо своей работоспособности, показали и свою возможность привлекать разработчиков. А это самое важное.
Даже на самой современной и эффективной площадке для распространения мобильных приложений всегда решает главным образом лишь сам факт наличия этих самых приложений. И есть такое ощущение, что вряд ли какие-либо западные или азиатские разработчики будут лишний раз заморачиваться размещением приложений в "российском магазине". Тем более, что и потенциальную прибыль от таких приложений в условиях нынешних санкций выводить будет крайне тяжело.
Посмотрим, что из этого выйдет. Это тот случай, когда хотелось бы ошибаться в суждениях, и, по итогу, порадоваться за успехи российских разработчиков. Однако, и на факты все же стоит смотреть реалистично.
#IT
@bitkogan
April 8, 2022
В исключительно важных санкциях всегда найдутся исключения.
Похоже, что экономическое давление на Россию путем санкций начало давать обратный эффект, а именно – ударило по американскому бизнесу. И тут речь идет не о запрете на поставки нефти или других товаров, а о высоких технологиях. Так с сегодняшнего дня из-под санкций были выведены поставки телекоммуникационного оборудования, ПО и другие способы взаимодействия и обмена информацией через интернет.
Пока сложно считать этот шаг “первой ласточкой” в вопросе отмены санкций. Переговорный процесс застопорился, а орудия продолжают стрелять. Поэтому в вопросе введения исключения на оборудование и софт не все так просто. Можно считать, что это не просто жест доброй воли американских властей и беспокойство о россиянах, которые теперь смогут спокойно продолжать общаться со всем миром. Скорее – это опасения относительно возможности национализации российскими властями активов, а также потери инвестиций и налаженных каналов сбыта продукции для иностранных компаний из “недружественных стран”.
Минфин США прекрасно понимает, что “свято место пусто не бывает”. И освободившийся рынок могут занять компании из Китая, Индии, либо даже могут появиться отечественные компании, которые готовы будут “подхватить выпавшее знамя” и заняться выпуском отечественной продукции. Хотя пока о достойных примерах среди российских игроков мы пока не слышали (но были бы очень рады их появлению).
Очень хорошие для телекоммуникационных компаний новости, которые позволят им возобновить поставки оборудования и обеспечить бесперебойную связь.
Это привело к позитивной динамике на ряде ценных бумаг. МТС на открытии торгов на Мосбирже прибавил почти 8,5%, но в течении дня рост был нивелирован из-за внешних факторов. Также бенефициаром может стать Veon (владеет сотовым оператором Beeline). Компании смогут и далее оказывать услуги связи, что делает их привлекательным активом в глазах инвесторов. Дополнительным фактором выступает снизившаяся с середины осени стоимость ценных бумаг сотовых операторов, что повысило их привлекательность в сравнении с зарубежными конкурентами.
#санкции #IT
@bitkogan
Похоже, что экономическое давление на Россию путем санкций начало давать обратный эффект, а именно – ударило по американскому бизнесу. И тут речь идет не о запрете на поставки нефти или других товаров, а о высоких технологиях. Так с сегодняшнего дня из-под санкций были выведены поставки телекоммуникационного оборудования, ПО и другие способы взаимодействия и обмена информацией через интернет.
Пока сложно считать этот шаг “первой ласточкой” в вопросе отмены санкций. Переговорный процесс застопорился, а орудия продолжают стрелять. Поэтому в вопросе введения исключения на оборудование и софт не все так просто. Можно считать, что это не просто жест доброй воли американских властей и беспокойство о россиянах, которые теперь смогут спокойно продолжать общаться со всем миром. Скорее – это опасения относительно возможности национализации российскими властями активов, а также потери инвестиций и налаженных каналов сбыта продукции для иностранных компаний из “недружественных стран”.
Минфин США прекрасно понимает, что “свято место пусто не бывает”. И освободившийся рынок могут занять компании из Китая, Индии, либо даже могут появиться отечественные компании, которые готовы будут “подхватить выпавшее знамя” и заняться выпуском отечественной продукции. Хотя пока о достойных примерах среди российских игроков мы пока не слышали (но были бы очень рады их появлению).
Очень хорошие для телекоммуникационных компаний новости, которые позволят им возобновить поставки оборудования и обеспечить бесперебойную связь.
Это привело к позитивной динамике на ряде ценных бумаг. МТС на открытии торгов на Мосбирже прибавил почти 8,5%, но в течении дня рост был нивелирован из-за внешних факторов. Также бенефициаром может стать Veon (владеет сотовым оператором Beeline). Компании смогут и далее оказывать услуги связи, что делает их привлекательным активом в глазах инвесторов. Дополнительным фактором выступает снизившаяся с середины осени стоимость ценных бумаг сотовых операторов, что повысило их привлекательность в сравнении с зарубежными конкурентами.
#санкции #IT
@bitkogan
April 8, 2022
Полностью оправдались наши утренние предположения о том, что текущий курс рубля относительно доллара и евро не устраивает ни экспортеров, ни государство.
И вот уже отменяется комиссия на приобретение валюты в размере 12%. И вот уже понижается ставка.
Думаю, впереди еще ряд послаблений из того списка, что мы предполагали утром.
@bitkogan
И вот уже отменяется комиссия на приобретение валюты в размере 12%. И вот уже понижается ставка.
Думаю, впереди еще ряд послаблений из того списка, что мы предполагали утром.
@bitkogan
April 8, 2022
Друзья, всем привет!
Вчерашние кульбиты курса доллара не давали покоя многим.
Честно говоря, бредовость ситуации с безумным укреплением рубля, а также, как мы много раз предупреждали ранее, множественность курсов, вынудили регулятора провести ряд абсолютно очевидных мер, способствующих приведению ситуации к нормальной логике. Ни экспортерам, ни государству такой курс (в моменте близкий к 71) был явно не по душе.
Самое забавное, что даже на черном рынке была множественность курсов и многовариантная ситуация. Кто-то покупал по 90, а я знаю умных прохиндеев, имевших в реальности в этот же момент курс на уровне 78.
В данной ситуации, вы уж меня простите, чужими лайфхаками делиться не буду.
Мы еще вчера утром уже писали о тех мерах, которые может предпринять регулятор для нормализации ситуации.
Итак, комиссия (я вчера писал «налог», имея в виду тот факт, что эта комиссия по факту получилась налогом), отменена. Хороший такой подарок банкам получился. Хотя прекрасно понимаю, что наиболее продвинутые банкиры тут же придумали механизмы компенсации этой комиссии клиентам.
Процентная ставка снижена, причем даже более существенно, чем я предполагал.
Наконец, Банк России с 18 апреля разрешил банкам продавать наличную валюту, которая поступила в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. Кроме того, разрешается снимать с открытых до 9 марта вкладов наличные евро.
Убежден, что вчерашняя по сути своей интервенция наоборот была произведена на рынке не руками ЦБ, но какого-то специально для этой цели уполномоченного банка. Но это лишь осторожное предположение.
По моему мнению, мы уже в понедельник увидим доллар (после всех введённых мер) на более высоких уровнях – 78-79. Это было бы логично. Впрочем, многое сейчас зависит от геополитических событий, которые могут произойти в самое ближайшее время. И которые мы не в состоянии прогнозировать.
Что еще может сделать ЦБ? Об этом мы уже писали вчера.
Вполне возможно, для инвесторов из «дружественных» стран могут сделать послабления по продаже их ценных бумаг.
Возможно, достаточно скоро поднимут разрешенный потолок с $10 тыс. до $15 тыс. или $20 тыс.
Посмотрим.
Впрочем, многое будет зависеть от того, усилится ли геополитическое напряжение или нет.
Если будет введено эмбарго на покупку российских товаров и ресурсов, конечно, ситуация изменится кардинально. Пока исходим из того, что есть.
Я не думаю, что будет введён запрет на покупку нефти и газа. Йеллен уже предупредила, что это может вызвать крайне серьезные последствия для мировой экономики.
Продолжение ⤵️
Вчерашние кульбиты курса доллара не давали покоя многим.
Честно говоря, бредовость ситуации с безумным укреплением рубля, а также, как мы много раз предупреждали ранее, множественность курсов, вынудили регулятора провести ряд абсолютно очевидных мер, способствующих приведению ситуации к нормальной логике. Ни экспортерам, ни государству такой курс (в моменте близкий к 71) был явно не по душе.
Самое забавное, что даже на черном рынке была множественность курсов и многовариантная ситуация. Кто-то покупал по 90, а я знаю умных прохиндеев, имевших в реальности в этот же момент курс на уровне 78.
В данной ситуации, вы уж меня простите, чужими лайфхаками делиться не буду.
Мы еще вчера утром уже писали о тех мерах, которые может предпринять регулятор для нормализации ситуации.
Итак, комиссия (я вчера писал «налог», имея в виду тот факт, что эта комиссия по факту получилась налогом), отменена. Хороший такой подарок банкам получился. Хотя прекрасно понимаю, что наиболее продвинутые банкиры тут же придумали механизмы компенсации этой комиссии клиентам.
Процентная ставка снижена, причем даже более существенно, чем я предполагал.
Наконец, Банк России с 18 апреля разрешил банкам продавать наличную валюту, которая поступила в кассы банков начиная с 9 апреля 2022 года. Кроме того, разрешается снимать с открытых до 9 марта вкладов наличные евро.
Убежден, что вчерашняя по сути своей интервенция наоборот была произведена на рынке не руками ЦБ, но какого-то специально для этой цели уполномоченного банка. Но это лишь осторожное предположение.
По моему мнению, мы уже в понедельник увидим доллар (после всех введённых мер) на более высоких уровнях – 78-79. Это было бы логично. Впрочем, многое сейчас зависит от геополитических событий, которые могут произойти в самое ближайшее время. И которые мы не в состоянии прогнозировать.
Что еще может сделать ЦБ? Об этом мы уже писали вчера.
Вполне возможно, для инвесторов из «дружественных» стран могут сделать послабления по продаже их ценных бумаг.
Возможно, достаточно скоро поднимут разрешенный потолок с $10 тыс. до $15 тыс. или $20 тыс.
Посмотрим.
Впрочем, многое будет зависеть от того, усилится ли геополитическое напряжение или нет.
Если будет введено эмбарго на покупку российских товаров и ресурсов, конечно, ситуация изменится кардинально. Пока исходим из того, что есть.
Я не думаю, что будет введён запрет на покупку нефти и газа. Йеллен уже предупредила, что это может вызвать крайне серьезные последствия для мировой экономики.
Продолжение ⤵️
April 9, 2022
Несколько дополнений.
1️⃣ Судя по всему, курс на блокировку экспорта российских товаров будет продолжен. Не исключу, что обьем экспорта со временем сократится.
2️⃣ Пока российские экспортеры сидят на значительных и, самое главное, растущих изо дня в день рублевых потоках, можно ждать огромного количества сделок M&A. Полагаю, что количество таких поглощений будет расти изо дня в день.
3️⃣ Вследствие значительного расслоения среди российских бизнесов, можно ожидать волны биржевых скупок ценных бумаг перспективных компаний, испытывающих некие сложности.
4️⃣ Следует, по всей видимости, ожидать скупок долгов тех, кому сегодня непросто. В случае, если их бизнес перспективен.
Нынешняя ситуация – уникальная. Мы видим трагедии, разорения бизнесов. Но кризис – это время, когда сильные поглощают слабых. Думаю, вал слияний и поглощений еще впереди.
Следим за развитием событий.
#валюты #доллар #рубль #ставка #ЦБ
@bitkogan
1️⃣ Судя по всему, курс на блокировку экспорта российских товаров будет продолжен. Не исключу, что обьем экспорта со временем сократится.
2️⃣ Пока российские экспортеры сидят на значительных и, самое главное, растущих изо дня в день рублевых потоках, можно ждать огромного количества сделок M&A. Полагаю, что количество таких поглощений будет расти изо дня в день.
3️⃣ Вследствие значительного расслоения среди российских бизнесов, можно ожидать волны биржевых скупок ценных бумаг перспективных компаний, испытывающих некие сложности.
4️⃣ Следует, по всей видимости, ожидать скупок долгов тех, кому сегодня непросто. В случае, если их бизнес перспективен.
Нынешняя ситуация – уникальная. Мы видим трагедии, разорения бизнесов. Но кризис – это время, когда сильные поглощают слабых. Думаю, вал слияний и поглощений еще впереди.
Следим за развитием событий.
#валюты #доллар #рубль #ставка #ЦБ
@bitkogan
April 9, 2022
В связи с продолжением и ужесточением санкций в отношении российских банков вновь, как и месяц назад, стала актуальной тема перевода инвестиционного портфеля от одного брокера к другому.
В сети содержится масса инструкций, как правильно это делать. Мы не будем досконально прописывать процедуры, тем более у каждого брокера существуют свои особенности оформления подобных операций.
Остановимся на нескольких вопросах.
▪️Как подготовиться к возможным проблемам?
▪️Что следует делать любому инвестору, в любое время, чтобы свободно торговать на бирже?
▪️Какие процедуры вы должны освоить?
▪️Основные шаги при той или иной операции.
▪️Где можно открыть «резервный» брокерский счет?
Как подготовиться к возможным проблемам? Что следует делать любому инвестору, в любое время, чтобы свободно торговать на бирже?
Всегда нужно иметь резервный брокерский счет, который может пригодится в случае непредвиденных событий.
Критериев для выбора много, в текущей ситуации важнейшим из них является устойчивость к возможным санкциям: следует выбирать тех, кто, обладая основными достоинствами (доступ к биржам, финансовым инструментам, тарифы, качество и разнообразие программного обеспечения, уровень сервиса клиентской службы, наличие аналитики), на ваш взгляд, будет максимально защищен от «бдительного» взора инициаторов санкций.
Вероятно, стоит разделить ваши брокерские счета на те, с которых вы торгуете российскими бумагами и те, где оперируете иностранными бумагами. В таком случае у вас сохранится доступ и управляемость частью портфеля, даже если будет приостановлена деятельность брокера, связанная с иностранными ценными бумагами.
Еще раз об основных характеристиках брокеров, с которыми вы работаете:
▪️отсутствие аффилированности с государственными и подсанкционными структурами,
▪️специализация и концентрированность брокера на том или ином рынке, той или иной деятельности сейчас является плюсом,
▪️разделение брокерских счетов,
▪️отдельный брокер для локальных бумаг, который не ангажирован к международным структурам,
▪️отдельный брокер для иностранных бумаг, который не ангажирован к подсанкционным структурам,
▪️старайтесь работать с наиболее консервативными брокерами – не технологичность, «кондовость» и здоровая простота операционных возможностей вашего брокера сейчас только в плюс и помогут вам избежать возможных потерь. Чем проще брокер, тем меньше возможностей для рисков, которые вы не можете проконтролировать, ведь многие технологичные брокеры в текущей ситуации могут быть опасны (например, использующие сложные решения в виде овернайт, репо и другие для поддержания ликвидности).
Безусловно, это потребует от вас определенных усилий, временных и финансовых затрат, но вы будете знать, что контролируете ситуацию и максимально быстро среагируете на возможные негативные события.
Продолжение ⤵️
В сети содержится масса инструкций, как правильно это делать. Мы не будем досконально прописывать процедуры, тем более у каждого брокера существуют свои особенности оформления подобных операций.
Остановимся на нескольких вопросах.
▪️Как подготовиться к возможным проблемам?
▪️Что следует делать любому инвестору, в любое время, чтобы свободно торговать на бирже?
▪️Какие процедуры вы должны освоить?
▪️Основные шаги при той или иной операции.
▪️Где можно открыть «резервный» брокерский счет?
Как подготовиться к возможным проблемам? Что следует делать любому инвестору, в любое время, чтобы свободно торговать на бирже?
Всегда нужно иметь резервный брокерский счет, который может пригодится в случае непредвиденных событий.
Критериев для выбора много, в текущей ситуации важнейшим из них является устойчивость к возможным санкциям: следует выбирать тех, кто, обладая основными достоинствами (доступ к биржам, финансовым инструментам, тарифы, качество и разнообразие программного обеспечения, уровень сервиса клиентской службы, наличие аналитики), на ваш взгляд, будет максимально защищен от «бдительного» взора инициаторов санкций.
Вероятно, стоит разделить ваши брокерские счета на те, с которых вы торгуете российскими бумагами и те, где оперируете иностранными бумагами. В таком случае у вас сохранится доступ и управляемость частью портфеля, даже если будет приостановлена деятельность брокера, связанная с иностранными ценными бумагами.
Еще раз об основных характеристиках брокеров, с которыми вы работаете:
▪️отсутствие аффилированности с государственными и подсанкционными структурами,
▪️специализация и концентрированность брокера на том или ином рынке, той или иной деятельности сейчас является плюсом,
▪️разделение брокерских счетов,
▪️отдельный брокер для локальных бумаг, который не ангажирован к международным структурам,
▪️отдельный брокер для иностранных бумаг, который не ангажирован к подсанкционным структурам,
▪️старайтесь работать с наиболее консервативными брокерами – не технологичность, «кондовость» и здоровая простота операционных возможностей вашего брокера сейчас только в плюс и помогут вам избежать возможных потерь. Чем проще брокер, тем меньше возможностей для рисков, которые вы не можете проконтролировать, ведь многие технологичные брокеры в текущей ситуации могут быть опасны (например, использующие сложные решения в виде овернайт, репо и другие для поддержания ликвидности).
Безусловно, это потребует от вас определенных усилий, временных и финансовых затрат, но вы будете знать, что контролируете ситуацию и максимально быстро среагируете на возможные негативные события.
Продолжение ⤵️
April 9, 2022
Что нужно знать и как проработать процедуры с каждым из брокеров, где у вас открыты счета?
1️⃣ Смена или открытие резервного брокерского счета.
2️⃣ Перевод портфеля от одного брокера к другому.
При открытии резервного счета, например, для торговли иностранными ценными бумагами, нужно знать, как правильно и разумно это сделать: перевести бумаги от одного брокера к другому; или продать бумаги и вывести деньги на другого брокеру, чтобы вновь сформировать портфель.
Прежде чем выбрать один из способов, нужно оценить:
▪️общий размер комиссионных расходов при продаже и последующей покупке ценных бумаг,
▪️риски изменения стоимости ценных бумаг после их продажи, который в нынешней ситуации мало предсказуем,
▪️последствия прерывания трехлетнего срока для использования налогового вычета на долгосрочное владение,
▪️размер налога (НДФЛ), который возможно придется уплатить в случае прибыли,
▪️предстоящие расходы на банковские транзакции при переводе денежных средств,
▪️возможную часть неликвидов в портфеле и проблему их продажи,
▪️последствия для ИИС, т.к. в случае продажи ценных бумаг и закрытии счета до истечения трех лет с момента его открытия, вы теряете право на инвестиционный налоговый вычет; вам придется вернуть ФНС все полученные «плюшки» и уплатить пени за весь период от их получения до возврата.
Исходя из вышеизложенного, на наш взгляд, оптимальным является перевод ценных бумаг от одного брокера к другому, хотя он также сопряжен с некоторыми расходами.
❗️Расходы при переводе портфеля: комиссии брокеров, депозитариев, вышестоящего депозитария. Комиссии придется уплачивать дважды: при списании бумаг у старого и при их зачислении к новому брокеру, комиссии за выдачу справок и отчетов.
Продолжение ⤵️
1️⃣ Смена или открытие резервного брокерского счета.
2️⃣ Перевод портфеля от одного брокера к другому.
При открытии резервного счета, например, для торговли иностранными ценными бумагами, нужно знать, как правильно и разумно это сделать: перевести бумаги от одного брокера к другому; или продать бумаги и вывести деньги на другого брокеру, чтобы вновь сформировать портфель.
Прежде чем выбрать один из способов, нужно оценить:
▪️общий размер комиссионных расходов при продаже и последующей покупке ценных бумаг,
▪️риски изменения стоимости ценных бумаг после их продажи, который в нынешней ситуации мало предсказуем,
▪️последствия прерывания трехлетнего срока для использования налогового вычета на долгосрочное владение,
▪️размер налога (НДФЛ), который возможно придется уплатить в случае прибыли,
▪️предстоящие расходы на банковские транзакции при переводе денежных средств,
▪️возможную часть неликвидов в портфеле и проблему их продажи,
▪️последствия для ИИС, т.к. в случае продажи ценных бумаг и закрытии счета до истечения трех лет с момента его открытия, вы теряете право на инвестиционный налоговый вычет; вам придется вернуть ФНС все полученные «плюшки» и уплатить пени за весь период от их получения до возврата.
Исходя из вышеизложенного, на наш взгляд, оптимальным является перевод ценных бумаг от одного брокера к другому, хотя он также сопряжен с некоторыми расходами.
❗️Расходы при переводе портфеля: комиссии брокеров, депозитариев, вышестоящего депозитария. Комиссии придется уплачивать дважды: при списании бумаг у старого и при их зачислении к новому брокеру, комиссии за выдачу справок и отчетов.
Продолжение ⤵️
April 9, 2022