Starbucks намерен обыграть ковид: американская сеть начинает сотрудничество с китайским сервисом доставки Meituan.
Поднебесная для Starbucks – второй по величине рынок, поэтому местные ограничения по ковиду быстро находят отражение в показателях компании. Так, вспоминаются слабые результаты за июль-сентябрь 2021 г., когда сеть не оправдала прогнозы и сообщила о снижении продаж в Китае на 7%, что опустило акции компании на 7,4%.
Отсюда закономерное рвение нивелировать ограничения и укрепиться на рынке Китая через доставки. Занятно, что давний партнер Starbucks Ele.me от Alibaba и Meituan – конкуренты. С другой стороны, учитывая текущие опасения по ковиду и конкурентность рынка, присутствие на всех платформах вполне логично.
Для контекста важно упомянуть эпопею с ценами на кофе. Вкратце: морозы в Бразилии нанесли сильный ущерб кофейным деревьям, что неплохо подогрело цены на этот товар. При этом страна – крупнейший производитель и экспортер сорта Arabica – фаворита Starbucks. Отсюда, казалось бы, неизбежно повышение расходов американской сети. Однако Starbucks обезопасил себя, захеджировав поставки, а потому удорожания им будут не страшны еще часть фискального 2022. Сейчас, когда проходят сроки хеджа, вопрос снова приобретает актуальность. К тому же, одно повышение расходов компания уже анонсировала: на фоне нехватки рабочей силы по стране, Starbucks поднимет зарплату американским работникам, проработавшим не менее двух лет.
Нередко компанию рассматривают как “защитный” актив, но рыночные реалии ставят у этого “звания” вопрос. Во-первых, рост цен на кофе – это очень серьёзно. Во-вторых, риски ковидных ограничений, негативно влияющих на бизнес, пока не спадают, а в Китайском регионе (вспомним еще о предстоящей Пекинской олимпиаде) эти риски особенно велики. В-третьих, опять-таки ковидные условия несколько меняют структуру спроса, перенося значительную долю сделок в онлайн, где дифференциация между фирмами слабее, а потому равномернее распределена доля рынка между конкурентами (хоть сделка с Meituan и должна поспособствовать росту продаж в Китае).
Таким образом, учитывая не самые впечатляющие мультипликаторы, мы бы воздержались от входа в компанию до некоторого ослабления обозначенных рисков. Хоть многие рассматривают Starbucks как защитный актив, исходя из вышеперечисленного, думаю, что он таковым не является. Будьте с ним поосторожней, друзья!
#акции
@bitkogan
Поднебесная для Starbucks – второй по величине рынок, поэтому местные ограничения по ковиду быстро находят отражение в показателях компании. Так, вспоминаются слабые результаты за июль-сентябрь 2021 г., когда сеть не оправдала прогнозы и сообщила о снижении продаж в Китае на 7%, что опустило акции компании на 7,4%.
Отсюда закономерное рвение нивелировать ограничения и укрепиться на рынке Китая через доставки. Занятно, что давний партнер Starbucks Ele.me от Alibaba и Meituan – конкуренты. С другой стороны, учитывая текущие опасения по ковиду и конкурентность рынка, присутствие на всех платформах вполне логично.
Для контекста важно упомянуть эпопею с ценами на кофе. Вкратце: морозы в Бразилии нанесли сильный ущерб кофейным деревьям, что неплохо подогрело цены на этот товар. При этом страна – крупнейший производитель и экспортер сорта Arabica – фаворита Starbucks. Отсюда, казалось бы, неизбежно повышение расходов американской сети. Однако Starbucks обезопасил себя, захеджировав поставки, а потому удорожания им будут не страшны еще часть фискального 2022. Сейчас, когда проходят сроки хеджа, вопрос снова приобретает актуальность. К тому же, одно повышение расходов компания уже анонсировала: на фоне нехватки рабочей силы по стране, Starbucks поднимет зарплату американским работникам, проработавшим не менее двух лет.
Нередко компанию рассматривают как “защитный” актив, но рыночные реалии ставят у этого “звания” вопрос. Во-первых, рост цен на кофе – это очень серьёзно. Во-вторых, риски ковидных ограничений, негативно влияющих на бизнес, пока не спадают, а в Китайском регионе (вспомним еще о предстоящей Пекинской олимпиаде) эти риски особенно велики. В-третьих, опять-таки ковидные условия несколько меняют структуру спроса, перенося значительную долю сделок в онлайн, где дифференциация между фирмами слабее, а потому равномернее распределена доля рынка между конкурентами (хоть сделка с Meituan и должна поспособствовать росту продаж в Китае).
Таким образом, учитывая не самые впечатляющие мультипликаторы, мы бы воздержались от входа в компанию до некоторого ослабления обозначенных рисков. Хоть многие рассматривают Starbucks как защитный актив, исходя из вышеперечисленного, думаю, что он таковым не является. Будьте с ним поосторожней, друзья!
#акции
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Беда, как мы знаем, не приходит одна. Обвал на российском фондовом рынке, по причине резкого роста геополитических рисков, мы с вами получили во всей красе. Далее – падение рынка уже американского. Тут направление движения аналогичное, а причина иная, и о ней мы с вами талдычим уже достаточно долго – это опасения инвесторов по поводу начала резкого ужесточения денежно кредитной политики регуляторами.
Инвесторы привыкли к тому, что любые просадки рынка неизбежно выкупаются. И осознание того очевидного факта, что, похоже (Боже, какая неожиданность) халява заканчивается, повергло всех в некий ступор. Ой, а ведь оказывается правда.
За один только вчерашний день Treasury Yield 10 Years (^TNX) подскочили на 5,25% до 1,8650. Это максимальное значение за последние два года. Учитывая, что инфляционные риски еще не исчерпали себя, не исключаю, что в скором времени доходность по десятилетним облигациям казначейства США может вплотную приблизиться к отметке 2,00%.
Итак, фондовый рынок США столкнулся с волной распродаж: бумаги Apple Inc. (AAPL) упали на 1,89%, Microsoft Corporation (MSFT) на 2,43%, Amazon.com, Inc. (AMZN) на 1,99%, Alphabet Inc. (GOOG) на 2,50%, а Meta Platforms, Inc. (FB) на 4,14%.
Если раньше мы с вами видели просадки по отдельным бумагам, но индексы, благодаря стоящему как скала сектору FAANG, практически не менялись в цене, то…. теперь шутки закончились.
Индекс NASDAQ Composite (^IXIC) снизился на 2,60%. Также под «раздачу попали» и так называемые мем-акции: котировки AMC Entertainment Holdings, Inc. (AMC) обвалились на 8,41%, GameStop Corp. (GME) на 6,64%, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) на 9,06% и тд.
Что дальше?
За последние пару месяцев подобные «телодвижения» на рынке мы наблюдали не раз и заканчивались они ничем. Обычно на следующий день после коррекции индексы отыгрывали большую часть потерь. Будет ли эта «добрая традиция» продолжена и сегодня? Не уверен.
Основной индикатор – доходность американских UST. В случае дальнейшего роста доходности «южные ветра» на рынке могут и усилиться.
А вот геополитика пока практически никак не влияла на американский рынок, хотя акции американских оборонных концернов растут уже месяц. Без резких скачков, но в противоход рынку таки растут. Кстати, не раз и не два за последнее время писал, что эти компании могут быть прямыми бенефициарами происходящей сейчас напряженности. Много говорил об этом на прошедшем в конце декабря вебинаре.
Дополнительная порция негатива для рынков – стремительное распространение Омикрона в мире. ВОЗ сообщила о глобальном росте заболеваемости COVID-19 на 20% за неделю. Прочем этим особенно уже никого не удивишь и рынки не напугаешь. Но есть, как говорится, один нюанс. Глава ВОЗ считает вероятным появление новых штаммов коронавируса.
Вот тебе бабушка и Юрьев день. Звезды сошлись. И стремительный рост доходностей UST из-за все тех же опасений ужесточения ДКП. И возможно что-то по пандемии. И, наконец, геополитика. Рынки не могли не испугаться. И на этот раз вполне основательно.
На утро фьючерсы на Америку сигнализируют о продолжении вчерашней тенденции. Не исключаю, что на этот раз индекс S&P таки попробует потестировать для начала уровень 4300.
И в завершение. Надеюсь, вы не забыли об очень опасных и любящих порой крепко покусать своих хозяев добрых зверюшках. Речь о VXX, TZA, SOXS, SQQQ и прочих. Вчера был их день. Весьма возможно, что и сегодня ИХ праздник имеет шансы на продолжение.
Пока говорить о развороте растущего рыночного тренда не приходится. Потому не исключаю, что и в этот раз, несмотря на все беды, просадку рынка попытаются выкупить.
А на душе все тревожнее.
#мнение #рынки
@bitkogan
Беда, как мы знаем, не приходит одна. Обвал на российском фондовом рынке, по причине резкого роста геополитических рисков, мы с вами получили во всей красе. Далее – падение рынка уже американского. Тут направление движения аналогичное, а причина иная, и о ней мы с вами талдычим уже достаточно долго – это опасения инвесторов по поводу начала резкого ужесточения денежно кредитной политики регуляторами.
Инвесторы привыкли к тому, что любые просадки рынка неизбежно выкупаются. И осознание того очевидного факта, что, похоже (Боже, какая неожиданность) халява заканчивается, повергло всех в некий ступор. Ой, а ведь оказывается правда.
За один только вчерашний день Treasury Yield 10 Years (^TNX) подскочили на 5,25% до 1,8650. Это максимальное значение за последние два года. Учитывая, что инфляционные риски еще не исчерпали себя, не исключаю, что в скором времени доходность по десятилетним облигациям казначейства США может вплотную приблизиться к отметке 2,00%.
Итак, фондовый рынок США столкнулся с волной распродаж: бумаги Apple Inc. (AAPL) упали на 1,89%, Microsoft Corporation (MSFT) на 2,43%, Amazon.com, Inc. (AMZN) на 1,99%, Alphabet Inc. (GOOG) на 2,50%, а Meta Platforms, Inc. (FB) на 4,14%.
Если раньше мы с вами видели просадки по отдельным бумагам, но индексы, благодаря стоящему как скала сектору FAANG, практически не менялись в цене, то…. теперь шутки закончились.
Индекс NASDAQ Composite (^IXIC) снизился на 2,60%. Также под «раздачу попали» и так называемые мем-акции: котировки AMC Entertainment Holdings, Inc. (AMC) обвалились на 8,41%, GameStop Corp. (GME) на 6,64%, Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) на 9,06% и тд.
Что дальше?
За последние пару месяцев подобные «телодвижения» на рынке мы наблюдали не раз и заканчивались они ничем. Обычно на следующий день после коррекции индексы отыгрывали большую часть потерь. Будет ли эта «добрая традиция» продолжена и сегодня? Не уверен.
Основной индикатор – доходность американских UST. В случае дальнейшего роста доходности «южные ветра» на рынке могут и усилиться.
А вот геополитика пока практически никак не влияла на американский рынок, хотя акции американских оборонных концернов растут уже месяц. Без резких скачков, но в противоход рынку таки растут. Кстати, не раз и не два за последнее время писал, что эти компании могут быть прямыми бенефициарами происходящей сейчас напряженности. Много говорил об этом на прошедшем в конце декабря вебинаре.
Дополнительная порция негатива для рынков – стремительное распространение Омикрона в мире. ВОЗ сообщила о глобальном росте заболеваемости COVID-19 на 20% за неделю. Прочем этим особенно уже никого не удивишь и рынки не напугаешь. Но есть, как говорится, один нюанс. Глава ВОЗ считает вероятным появление новых штаммов коронавируса.
Вот тебе бабушка и Юрьев день. Звезды сошлись. И стремительный рост доходностей UST из-за все тех же опасений ужесточения ДКП. И возможно что-то по пандемии. И, наконец, геополитика. Рынки не могли не испугаться. И на этот раз вполне основательно.
На утро фьючерсы на Америку сигнализируют о продолжении вчерашней тенденции. Не исключаю, что на этот раз индекс S&P таки попробует потестировать для начала уровень 4300.
И в завершение. Надеюсь, вы не забыли об очень опасных и любящих порой крепко покусать своих хозяев добрых зверюшках. Речь о VXX, TZA, SOXS, SQQQ и прочих. Вчера был их день. Весьма возможно, что и сегодня ИХ праздник имеет шансы на продолжение.
Пока говорить о развороте растущего рыночного тренда не приходится. Потому не исключаю, что и в этот раз, несмотря на все беды, просадку рынка попытаются выкупить.
А на душе все тревожнее.
#мнение #рынки
@bitkogan
Падение на российском рынке
Российский рынок акций во вторник продемонстрировал сильнейшее падение с начала пандемии в 2020 году.
Рублевый индекс Мосбиржи к закрытию основных торгов снизился на 4,5%, долларовый индекс РТС – на 7,29%. Столь сильная коррекция объясняется двумя моментами: непростой (очень мягко говоря) геополитической обстановкой и срабатыванием стоп-лоссов и маржин-коллов.
Обратите внимание: основные обороты и наиболее серьезные просадки именно по маржинальным бумагам а-ля Сбер (SBER). К примеру, та же Белуга (BELU) за прошедший месяц мало изменилась в цене.
А ведь сколько раз говорил: ребята, прошу, НИКАКИХ плеч.
Не помогли рынку и переговоры между Сергеем Лавровым и Анналеной Бербок. Глава российского МИД сообщил, что подробно обсудил со своей германской коллегой инициативы РФ по согласованию «надежных, правовых, юридически обязывающих гарантий безопасности». Бербок подчеркнула, что Германия готова вести серьезный диалог с Россией по вопросам укрепления общеевропейской безопасности. Короче, министры подтвердили в том числе готовность стран к диалогу и поиску решений накопившихся двусторонних проблем.
Проблема в том, что рынки следили за совсем иными новостями.
Вчера состоялся телефонный разговор между главой МИДа Лавровым и госсекретарем США Блинкеном, в ходе которого главы дипведомств двух стран обсудили итоги прошедшего раунда диалога США и РФ по стратегической стабильности, а также заседания Совета Россия-НАТО.
Дипломаты договорились встретиться 21 января в Женеве.
С одной стороны, новость внушает оптимизм. С другой стороны, пока все подобные разговоры ни к чему не привели.
Впрочем, пятничную встречу министров очень ждем. Полагаю, она может внести некоторую разрядку в существующие сегодня панические настроения. Будем, по крайней мере, надеяться на это.
Выкупать ли просадки? Ответ на этот вопрос подобен ответу на иной: ловить ли падающие ножи?
Я полагаю, что текущие уровни по большинству российских бумаг более чем интересны для покупки.
Будет ли ниже? Разумеется, все может быть. Рулит-то отнюдь не экономика. Более того, есть сценарии, при которых все наши текущие модели летят «к чертовой бабушке». Ибо при их реализации все вводные принципиально изменятся.
Остается лишь надеяться, что подобный сценарий НЕ РЕАЛИЗУЕТСЯ.
Но сегодня, похоже, возможно все.
#мнение #рынки
@bitkogan
Российский рынок акций во вторник продемонстрировал сильнейшее падение с начала пандемии в 2020 году.
Рублевый индекс Мосбиржи к закрытию основных торгов снизился на 4,5%, долларовый индекс РТС – на 7,29%. Столь сильная коррекция объясняется двумя моментами: непростой (очень мягко говоря) геополитической обстановкой и срабатыванием стоп-лоссов и маржин-коллов.
Обратите внимание: основные обороты и наиболее серьезные просадки именно по маржинальным бумагам а-ля Сбер (SBER). К примеру, та же Белуга (BELU) за прошедший месяц мало изменилась в цене.
А ведь сколько раз говорил: ребята, прошу, НИКАКИХ плеч.
Не помогли рынку и переговоры между Сергеем Лавровым и Анналеной Бербок. Глава российского МИД сообщил, что подробно обсудил со своей германской коллегой инициативы РФ по согласованию «надежных, правовых, юридически обязывающих гарантий безопасности». Бербок подчеркнула, что Германия готова вести серьезный диалог с Россией по вопросам укрепления общеевропейской безопасности. Короче, министры подтвердили в том числе готовность стран к диалогу и поиску решений накопившихся двусторонних проблем.
Проблема в том, что рынки следили за совсем иными новостями.
Вчера состоялся телефонный разговор между главой МИДа Лавровым и госсекретарем США Блинкеном, в ходе которого главы дипведомств двух стран обсудили итоги прошедшего раунда диалога США и РФ по стратегической стабильности, а также заседания Совета Россия-НАТО.
Дипломаты договорились встретиться 21 января в Женеве.
С одной стороны, новость внушает оптимизм. С другой стороны, пока все подобные разговоры ни к чему не привели.
Впрочем, пятничную встречу министров очень ждем. Полагаю, она может внести некоторую разрядку в существующие сегодня панические настроения. Будем, по крайней мере, надеяться на это.
Выкупать ли просадки? Ответ на этот вопрос подобен ответу на иной: ловить ли падающие ножи?
Я полагаю, что текущие уровни по большинству российских бумаг более чем интересны для покупки.
Будет ли ниже? Разумеется, все может быть. Рулит-то отнюдь не экономика. Более того, есть сценарии, при которых все наши текущие модели летят «к чертовой бабушке». Ибо при их реализации все вводные принципиально изменятся.
Остается лишь надеяться, что подобный сценарий НЕ РЕАЛИЗУЕТСЯ.
Но сегодня, похоже, возможно все.
#мнение #рынки
@bitkogan
Чем может обернуться рост железной руды для наших металлургов?
Сингапурские фьючерсы на железную руду вчера выросли на 3% и превысили $130 за тонну. Основная причина: сильные прогнозы по росту спроса на сырье в Китае на фоне смягчения денежно-кредитной политики.
Напомним, что в понедельник НБ Китая снизил годовую ставку по программе среднесрочного кредитования финансовых организаций с 2,95% до 2,85%. Это первое снижение ставки китайским регулятором с апреля 2020 г.
Что дальше? На наш взгляд, если руда продолжит дорожать, то далее эта тенденция может перекинуться на сталь. Как известно, огромный китайский рынок стали влияет на цены во всем мире. И это, кстати, касается не только стали, но и прочих металлов – меди, алюминия, никеля, олова. Но сегодня речь не о них.
В 2021 г. стоимость стального проката достигала рекордных значений и в Китае, и в РФ, и в США, и на других рынках. К концу года цены ожидаемо скорректировались от пиковых значений, но все равно остаются на сравнительно высоких уровнях. К примеру, тонна горячекатаной стали в портах Черного моря сейчас стоит около $800. Это существенно выше, чем в среднем за последние несколько лет ($500-600 за тонну).
В своих статьях, посвященных рынку стали, мы неоднократно писали о том, что цены уйдут от максимумов, но останутся высоко. Ситуация с ценами на железную руду в Китае может не только оказать поддержку стали, но и стать триггером для нового роста стоимости проката. Тем более, Китай продолжает снижать выбросы углерода и приостанавливает работу некоторых доменных печей на отдельных комбинатах. Это может создать угрозу дефицита стали при высоком спросе и снижении ставок.
Какие выводы? Прежде всего, смотрим на Россию. Несмотря на повышенное внимание государства к сверхприбылям металлургов в 2021 г. (экспортные пошлины, налоговый маневр), полагаем, что наши компании не останутся в стороне от вероятного роста цен на экспортных рынках.
В силу геополитических причин котировки ММК (MAGN RX), «Северстали» (CHMF RX), НЛМК (NLMK RX), Evraz Group (EVR LN) и «Мечела» (MTLR RX) в последние дни ощутимо просели. Таким образом, сегодня имеем total sale в одном из самых качественных в фундаментальном плане секторов акций РФ.
К тому же, компании платят высокие дивиденды. Так, по данным Bloomberg, 12-месячная дивидендная доходность НЛМК сегодня превышает 20% в рублях, а Evraz – около 16% в долларах США.
Мы уже писали сегодня, что российские акции могут пойти и ниже (или резко начать восстанавливаться, почему нет?).
В условиях геополитического кризиса движения на фондовом рынке могут быть абсолютно непредсказуемы. Тем не менее, считаем, что сегодня акции металлургов выглядят весьма и весьма интересно для стратегического долгосрочного портфеля.
#металлурги
@bitkogan
Сингапурские фьючерсы на железную руду вчера выросли на 3% и превысили $130 за тонну. Основная причина: сильные прогнозы по росту спроса на сырье в Китае на фоне смягчения денежно-кредитной политики.
Напомним, что в понедельник НБ Китая снизил годовую ставку по программе среднесрочного кредитования финансовых организаций с 2,95% до 2,85%. Это первое снижение ставки китайским регулятором с апреля 2020 г.
Что дальше? На наш взгляд, если руда продолжит дорожать, то далее эта тенденция может перекинуться на сталь. Как известно, огромный китайский рынок стали влияет на цены во всем мире. И это, кстати, касается не только стали, но и прочих металлов – меди, алюминия, никеля, олова. Но сегодня речь не о них.
В 2021 г. стоимость стального проката достигала рекордных значений и в Китае, и в РФ, и в США, и на других рынках. К концу года цены ожидаемо скорректировались от пиковых значений, но все равно остаются на сравнительно высоких уровнях. К примеру, тонна горячекатаной стали в портах Черного моря сейчас стоит около $800. Это существенно выше, чем в среднем за последние несколько лет ($500-600 за тонну).
В своих статьях, посвященных рынку стали, мы неоднократно писали о том, что цены уйдут от максимумов, но останутся высоко. Ситуация с ценами на железную руду в Китае может не только оказать поддержку стали, но и стать триггером для нового роста стоимости проката. Тем более, Китай продолжает снижать выбросы углерода и приостанавливает работу некоторых доменных печей на отдельных комбинатах. Это может создать угрозу дефицита стали при высоком спросе и снижении ставок.
Какие выводы? Прежде всего, смотрим на Россию. Несмотря на повышенное внимание государства к сверхприбылям металлургов в 2021 г. (экспортные пошлины, налоговый маневр), полагаем, что наши компании не останутся в стороне от вероятного роста цен на экспортных рынках.
В силу геополитических причин котировки ММК (MAGN RX), «Северстали» (CHMF RX), НЛМК (NLMK RX), Evraz Group (EVR LN) и «Мечела» (MTLR RX) в последние дни ощутимо просели. Таким образом, сегодня имеем total sale в одном из самых качественных в фундаментальном плане секторов акций РФ.
К тому же, компании платят высокие дивиденды. Так, по данным Bloomberg, 12-месячная дивидендная доходность НЛМК сегодня превышает 20% в рублях, а Evraz – около 16% в долларах США.
Мы уже писали сегодня, что российские акции могут пойти и ниже (или резко начать восстанавливаться, почему нет?).
В условиях геополитического кризиса движения на фондовом рынке могут быть абсолютно непредсказуемы. Тем не менее, считаем, что сегодня акции металлургов выглядят весьма и весьма интересно для стратегического долгосрочного портфеля.
#металлурги
@bitkogan
Банк России опубликовал оценку платежного баланса за 2021 год.
Там сплошные рекорды.
Профицит текущего счета в 2021 году достиг исторического рекорда и составил $120,3 млрд, увеличившись более чем в три раза по отношению к 2020 году.
Рекорд был достигнут за счет двукратного роста торгового баланса до $186 млрд из-за роста стоимости экспортируемого сырья. В частности, нефти и газа.
Несмотря на рекордный спрос на рубль в результате роста выручки от экспорта, в 2021 году мы не видели значительного укрепления рубля.
И у рубля на это две причины.
1️⃣ В этом году валютные резервы выросли на $63,5 млрд преимущественно за счет операций в рамках бюджетного правила. То есть часть возможного укрепления рубля нивелировалась операциями покупки валюты в ФНБ.
2️⃣ Чистый вывоз капитала частным сектором из России в 2021 году был рекордным с 2014 года. За прошедший год частный сектор вывез из страны $72 млрд после $50,4 млрд в 2020 году. Определяющую роль сыграло приобретение иностранных активов преимущественно в форме прямых инвестиций.
В 1 квартале 2022 года наблюдаемые тенденции могут только усилиться.
▪️С 14 января по 4 февраля Минфин ежедневно покупает валюту в среднем на 36,6 млрд рублей. Это превысило прошлый рекорд ноября 2021 года, когда покупки составляли 25,9 млрд руб. в день.
▪️Мы наблюдаем в прямом эфире закрытие позиций по российским ценным бумагам, бегство иностранного капитала.
Платежный баланс всем своим видом демонстрирует, почему рубль в этом году не укрепился, несмотря на дорогую нефть. Рекордный приток денег от экспорта сопровождался их массивным оттоком из страны. Не удивлюсь, если уже в 1 квартале этого года отток денег частного сектора побьет рекорд 2014 года. Увы, в связи с геополитическими рисками, проблема доверия никуда не уходит, а пока только обостряется.
@bitkogan
Там сплошные рекорды.
Профицит текущего счета в 2021 году достиг исторического рекорда и составил $120,3 млрд, увеличившись более чем в три раза по отношению к 2020 году.
Рекорд был достигнут за счет двукратного роста торгового баланса до $186 млрд из-за роста стоимости экспортируемого сырья. В частности, нефти и газа.
Несмотря на рекордный спрос на рубль в результате роста выручки от экспорта, в 2021 году мы не видели значительного укрепления рубля.
И у рубля на это две причины.
1️⃣ В этом году валютные резервы выросли на $63,5 млрд преимущественно за счет операций в рамках бюджетного правила. То есть часть возможного укрепления рубля нивелировалась операциями покупки валюты в ФНБ.
2️⃣ Чистый вывоз капитала частным сектором из России в 2021 году был рекордным с 2014 года. За прошедший год частный сектор вывез из страны $72 млрд после $50,4 млрд в 2020 году. Определяющую роль сыграло приобретение иностранных активов преимущественно в форме прямых инвестиций.
В 1 квартале 2022 года наблюдаемые тенденции могут только усилиться.
▪️С 14 января по 4 февраля Минфин ежедневно покупает валюту в среднем на 36,6 млрд рублей. Это превысило прошлый рекорд ноября 2021 года, когда покупки составляли 25,9 млрд руб. в день.
▪️Мы наблюдаем в прямом эфире закрытие позиций по российским ценным бумагам, бегство иностранного капитала.
Платежный баланс всем своим видом демонстрирует, почему рубль в этом году не укрепился, несмотря на дорогую нефть. Рекордный приток денег от экспорта сопровождался их массивным оттоком из страны. Не удивлюсь, если уже в 1 квартале этого года отток денег частного сектора побьет рекорд 2014 года. Увы, в связи с геополитическими рисками, проблема доверия никуда не уходит, а пока только обостряется.
@bitkogan
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – сегодня, в 20:00 МСК.
Друзья, традиционно встречаемся на интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube-канале Bitkogan
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗
#видео
@bitkogan
Друзья, традиционно встречаемся на интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube-канале Bitkogan
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗
#видео
@bitkogan
YouTube
Фондовый рынок с Евгением Коганом
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – долгожданный еженедельный интерактив для подписчиков канала Bitkogan.
45 минут в начале каждой недели, в прямом эфире мы будем обсуждать самые актуальные темы, которые влияют на рынки прямо сейчас:
- новости;
- тренды…
45 минут в начале каждой недели, в прямом эфире мы будем обсуждать самые актуальные темы, которые влияют на рынки прямо сейчас:
- новости;
- тренды…
Вчерашний день продолжил череду падений в секции ОФЗ.
Доходности продолжали расти. Виной тому – коктейль из геополитики, высокой инфляции и роста доходностей американских государственных облигаций.
Минфин поступил верно, отменив на сегодня аукционы ОФЗ. Так же, как и Сбербанк, вчера перенесший размещение долговых субординированных бумаг для квалифицированных инвесторов.
По доходностям. Вчера доходности росли в «коротких» и «средних» бумагах до 5 лет. В среднем, рост в кривой до 5 лет – около 6 базисных пунктов (не очень много). Максимальная доходность по ОФЗ вчера – 9,65-9,70%. В более длинных бумагах «крови» вчера не было, спекулянты похоже устали продавать, а инвесторы, все кто хотел, уже вышли.
Сегодня же – логично – наблюдаем бодрый отскок: ценовой индекс государственных облигаций RGBI растет более чем на 1 п.п.
Пока это нельзя назвать иначе, нежели отскок «дохлой кошки». Индекс RGBI с начала года снизился более чем на 7% пунктов.
#облигации
@bitkogan
Доходности продолжали расти. Виной тому – коктейль из геополитики, высокой инфляции и роста доходностей американских государственных облигаций.
Минфин поступил верно, отменив на сегодня аукционы ОФЗ. Так же, как и Сбербанк, вчера перенесший размещение долговых субординированных бумаг для квалифицированных инвесторов.
По доходностям. Вчера доходности росли в «коротких» и «средних» бумагах до 5 лет. В среднем, рост в кривой до 5 лет – около 6 базисных пунктов (не очень много). Максимальная доходность по ОФЗ вчера – 9,65-9,70%. В более длинных бумагах «крови» вчера не было, спекулянты похоже устали продавать, а инвесторы, все кто хотел, уже вышли.
Сегодня же – логично – наблюдаем бодрый отскок: ценовой индекс государственных облигаций RGBI растет более чем на 1 п.п.
Пока это нельзя назвать иначе, нежели отскок «дохлой кошки». Индекс RGBI с начала года снизился более чем на 7% пунктов.
#облигации
@bitkogan
На днях «Белуга Групп» (BELU RX) объявила об операционных результатах за 2021 г.
Итоги года оказались в плане роста экспорта весьма впечатляющими. Так, отгрузки на экспорт выросли на 77,3%, достигнув 569 тыс. декалитров. При этом общие отгрузки составили 15 722 тыс. декалитров, превысив на 0,6% рекордный показатель прошлого года.
Что еще можно выделить интересного? Во-первых, продажи марки Beluga увеличились на 51,4% г/г. При этом отгрузки за рубеж впервые превысили объемы, реализуемые внутри страны, и показали рост +104,5%. Во-вторых, сеть «ВинЛаб» к концу декабря открыла 1000-й магазин, рост составил 56% к декабрю 2020-го, а объем продаж увеличился на 31,9%.
На наш взгляд, сильные операционные результаты могут стать хорошей базой для роста финансовых показателей «Белуга Групп» за 2021 г. Так, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg выручка компании может вырасти на 20% год к году, EBITDA – на 22%, а чистая прибыль – на 55%. При этом долговая нагрузка сохранится на комфортном уровне: Net debt/EBITDA ожидается около 1,25х.
Таким образом, видим следующее: «Белуга Групп» является качественным активом с точки зрения фундаментального анализа. Продукция востребована на рынке, растет доля экспорта, а, следовательно, долларовой выручки. Плюс ко всему, акции BELU недооценены по мультипликаторам. Так, форвардный P/E на 2022 г. составляет около 8,0х, в то время, как средний коэффициент по глобальному сектору производителей алкоголя находится на уровне 30,0х.
Мы не раз писали о том, что считаем акции «Белуга Групп» интересной инвестиционной идеей. Плюс ко всему, полагаем, что в наше неспокойное время сектор, в котором представлена компания, имеет дополнительный потенциал для роста. При этом BELU, в случае возвращения позитивных тенденций на российский рынок, может расти опережающими темпами.
#акции #Россия
@bitkogan
Итоги года оказались в плане роста экспорта весьма впечатляющими. Так, отгрузки на экспорт выросли на 77,3%, достигнув 569 тыс. декалитров. При этом общие отгрузки составили 15 722 тыс. декалитров, превысив на 0,6% рекордный показатель прошлого года.
Что еще можно выделить интересного? Во-первых, продажи марки Beluga увеличились на 51,4% г/г. При этом отгрузки за рубеж впервые превысили объемы, реализуемые внутри страны, и показали рост +104,5%. Во-вторых, сеть «ВинЛаб» к концу декабря открыла 1000-й магазин, рост составил 56% к декабрю 2020-го, а объем продаж увеличился на 31,9%.
На наш взгляд, сильные операционные результаты могут стать хорошей базой для роста финансовых показателей «Белуга Групп» за 2021 г. Так, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg выручка компании может вырасти на 20% год к году, EBITDA – на 22%, а чистая прибыль – на 55%. При этом долговая нагрузка сохранится на комфортном уровне: Net debt/EBITDA ожидается около 1,25х.
Таким образом, видим следующее: «Белуга Групп» является качественным активом с точки зрения фундаментального анализа. Продукция востребована на рынке, растет доля экспорта, а, следовательно, долларовой выручки. Плюс ко всему, акции BELU недооценены по мультипликаторам. Так, форвардный P/E на 2022 г. составляет около 8,0х, в то время, как средний коэффициент по глобальному сектору производителей алкоголя находится на уровне 30,0х.
Мы не раз писали о том, что считаем акции «Белуга Групп» интересной инвестиционной идеей. Плюс ко всему, полагаем, что в наше неспокойное время сектор, в котором представлена компания, имеет дополнительный потенциал для роста. При этом BELU, в случае возвращения позитивных тенденций на российский рынок, может расти опережающими темпами.
#акции #Россия
@bitkogan
Золото: поход на $2000 начался?
Котировки золота, серебра, платины и палладия сегодня показывают впечатляющий рост: на 1,3%, 2%, 4% и 5% соответственно. Информагенства пишут, что дело в ослаблении доллара США, которое наблюдалось в течение дня (сейчас тенденция несколько изменилась), а также в снижении доходностей 10-летних US Treasuries.
Нам эти выводы кажутся как минимум спорными. Во-первых, тенденция по ослаблению доллара изменилась ближе к вечеру. Во-вторых, доходности «трежерей» снизились весьма незначительно. Тем не менее, золото растет; мы этого ждали, так что причины не так уж и важны 😉
Естественно, на этом фоне стремительно растут котировки золотодобывающих компаний, таких как Barrick Gold (GOLD US), Newmont (NEM US), B2Gold (BTG US), Kinross (KGC US). Не отстают и наши «Полюс», «Полиметалл» и Petropavlovsk. Кроме того, полетели на север и более агрессивный инвестиционные инструменты на золото – Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG) и Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT).
Означает ли это предстоящий поход цен на золото к уровням $2000? На наш взгляд, шансы есть, особенно если рынок вспомнит про защитную функцию золота в сложные времена. Складывается ощущение, что случай весьма подходящий, хотя утверждать что-либо в данном контексте было бы, наверное, опрометчиво.
Что будет дальше? Посмотрим, а пока наслаждаемся ростом. Тем более, что золотые активы достаточно широко представлены в портфелях сервиса по подписке.
#золото #металлы
@bitkogan
Котировки золота, серебра, платины и палладия сегодня показывают впечатляющий рост: на 1,3%, 2%, 4% и 5% соответственно. Информагенства пишут, что дело в ослаблении доллара США, которое наблюдалось в течение дня (сейчас тенденция несколько изменилась), а также в снижении доходностей 10-летних US Treasuries.
Нам эти выводы кажутся как минимум спорными. Во-первых, тенденция по ослаблению доллара изменилась ближе к вечеру. Во-вторых, доходности «трежерей» снизились весьма незначительно. Тем не менее, золото растет; мы этого ждали, так что причины не так уж и важны 😉
Естественно, на этом фоне стремительно растут котировки золотодобывающих компаний, таких как Barrick Gold (GOLD US), Newmont (NEM US), B2Gold (BTG US), Kinross (KGC US). Не отстают и наши «Полюс», «Полиметалл» и Petropavlovsk. Кроме того, полетели на север и более агрессивный инвестиционные инструменты на золото – Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 2X Shares (JNUG) и Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2X Shares (NUGT).
Означает ли это предстоящий поход цен на золото к уровням $2000? На наш взгляд, шансы есть, особенно если рынок вспомнит про защитную функцию золота в сложные времена. Складывается ощущение, что случай весьма подходящий, хотя утверждать что-либо в данном контексте было бы, наверное, опрометчиво.
Что будет дальше? Посмотрим, а пока наслаждаемся ростом. Тем более, что золотые активы достаточно широко представлены в портфелях сервиса по подписке.
#золото #металлы
@bitkogan
Друзья, прямой эфир с Евгением Коганом начинается в 20:00 МСК.
Подключайтесь и задавайте вопросы о том, что происходит на фондовом рынке!
#видео
@bitkogan
Подключайтесь и задавайте вопросы о том, что происходит на фондовом рынке!
#видео
@bitkogan
YouTube
Фондовый рынок с Евгением Коганом
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – долгожданный еженедельный интерактив для подписчиков канала Bitkogan.
45 минут в начале каждой недели, в прямом эфире мы будем обсуждать самые актуальные темы, которые влияют на рынки прямо сейчас:
- новости;
- тренды…
45 минут в начале каждой недели, в прямом эфире мы будем обсуждать самые актуальные темы, которые влияют на рынки прямо сейчас:
- новости;
- тренды…
Доброе утро, друзья!
Вчера состоялось большое серьезное выступление Байдена – пресс-конференция, посвященная первой годовщине его президентства.
Абсолютно все уже разобрали основные тезисы этого выступления, касающиеся России. Мне же хочется посмотреть на эту пресс-конференцию несколько иначе.
Не ЧТО Президент США сказал, а КАКОЙ месседж он послал.
Во-первых, было обозначено, что припасено множество кар небесных и земных, в случае если состоится полноценное вторжение. В частности банкам РФ могут запретить проводить операции с долларом. Все же, по словам Байдена, «незначительное вторжение» России вызовет меньшую реакцию, чем полномасштабное вторжение в страну.
Как это понимать? Уже после пресс-конференции Байдена госпожа Псаки решила внести ясность в понятие «полноценное вторжение».
«Джен Псаки заявила, что США будут считать «вторжением» на Украину любое передвижение войск России через украинскую границу.»
Но у Байдена в оригинале трактовки несколько более мягкие.
С чего это вдруг? Полагаю, руководство США не хочет вводить санкции и оставляет себе пространство для маневра. С другой стороны, намек дан четкий: будет эскалация – получите санкции таких масштабов и, главное, с такими последствиями, что мама не горюй.
Во-вторых, говоря о вступлении Украины в НАТО, Президент США заявил, что страна еще не выполнила все требования для этого. Так ли это на самом деле? Или же Байден решил не накалять ситуацию еще больше? Пока не ясно, однако новость хорошая.
Также Байден выразил уверенность в том, что Вашингтон и Москва могут «прийти к чему-то» по вопросу не размещения стратегических вооружений на Украине.
Мы явно видим намёки на предложение о чем-то договориться.
«Мое предположение, что он войдет. Ему нужно что-то предпринять. Я думаю, что он испытает Запад, испытает США, испытает НАТО настолько сильно, насколько сможет. Я думаю, что он заплатит за это серьезную и дорогую цену. Путин стоит перед суровым выбором – деэскалация и дипломатия либо конфронтация и последствия.»
И одновременно с этим Байден говорит о том, что, по его мнению, Путин все еще не хочет какой-либо полноценной войны.
Президент США отлично понимает: Россия любит делать то, чего от нее не ждут.
По мне, имеем явный призыв к разговору, к продолжению диалога.
«США и Россия не могут обсуждать вопрос сокращения численности американских войск в Восточной Европе. Мы намерены увеличить численность войск в Румынии и других странах, если Путин вторгнется на Украину. У нас есть священное обязательство защищать эти страны.»
Я за всем этим вижу желание обсудить вопрос.
Мое мнение: Байден ждет продолжение серьезного разговора между Москвой и Вашингтоном и хотел бы оставить определенное пространство для обсуждения и торга.
Мы все ждем встречи министров иностранных дел. Но Байден уже намекает на возможность дальнейшего диалога на самом высшем уровне. «Американский президент Джо Байден в ходе пресс-конференции в Белом доме заявил, что считает возможным проведение очередного саммита со своим российским коллегой Владимиром Путиным, сообщает AP.»
Не исключу, что после встречи министров может быть объявлено о новом достаточно скором разговоре Байден-Путин.
Вывод из всего того, что прозвучало на пресс-конференции в адрес РФ: давайте попробуем еще раз о чем- то договориться. Ну и отлично.
Впрочем, я бы пока не обольщался. Сегодня, похоже, возможно ЛЮБОЕ развитие событий. Но продолжение диалога и возможные пространства для маневра, по всей видимости, еще существуют. И это очень важно.
Продолжение ⤵️
Вчера состоялось большое серьезное выступление Байдена – пресс-конференция, посвященная первой годовщине его президентства.
Абсолютно все уже разобрали основные тезисы этого выступления, касающиеся России. Мне же хочется посмотреть на эту пресс-конференцию несколько иначе.
Не ЧТО Президент США сказал, а КАКОЙ месседж он послал.
Во-первых, было обозначено, что припасено множество кар небесных и земных, в случае если состоится полноценное вторжение. В частности банкам РФ могут запретить проводить операции с долларом. Все же, по словам Байдена, «незначительное вторжение» России вызовет меньшую реакцию, чем полномасштабное вторжение в страну.
Как это понимать? Уже после пресс-конференции Байдена госпожа Псаки решила внести ясность в понятие «полноценное вторжение».
«Джен Псаки заявила, что США будут считать «вторжением» на Украину любое передвижение войск России через украинскую границу.»
Но у Байдена в оригинале трактовки несколько более мягкие.
С чего это вдруг? Полагаю, руководство США не хочет вводить санкции и оставляет себе пространство для маневра. С другой стороны, намек дан четкий: будет эскалация – получите санкции таких масштабов и, главное, с такими последствиями, что мама не горюй.
Во-вторых, говоря о вступлении Украины в НАТО, Президент США заявил, что страна еще не выполнила все требования для этого. Так ли это на самом деле? Или же Байден решил не накалять ситуацию еще больше? Пока не ясно, однако новость хорошая.
Также Байден выразил уверенность в том, что Вашингтон и Москва могут «прийти к чему-то» по вопросу не размещения стратегических вооружений на Украине.
Мы явно видим намёки на предложение о чем-то договориться.
«Мое предположение, что он войдет. Ему нужно что-то предпринять. Я думаю, что он испытает Запад, испытает США, испытает НАТО настолько сильно, насколько сможет. Я думаю, что он заплатит за это серьезную и дорогую цену. Путин стоит перед суровым выбором – деэскалация и дипломатия либо конфронтация и последствия.»
И одновременно с этим Байден говорит о том, что, по его мнению, Путин все еще не хочет какой-либо полноценной войны.
Президент США отлично понимает: Россия любит делать то, чего от нее не ждут.
По мне, имеем явный призыв к разговору, к продолжению диалога.
«США и Россия не могут обсуждать вопрос сокращения численности американских войск в Восточной Европе. Мы намерены увеличить численность войск в Румынии и других странах, если Путин вторгнется на Украину. У нас есть священное обязательство защищать эти страны.»
Я за всем этим вижу желание обсудить вопрос.
Мое мнение: Байден ждет продолжение серьезного разговора между Москвой и Вашингтоном и хотел бы оставить определенное пространство для обсуждения и торга.
Мы все ждем встречи министров иностранных дел. Но Байден уже намекает на возможность дальнейшего диалога на самом высшем уровне. «Американский президент Джо Байден в ходе пресс-конференции в Белом доме заявил, что считает возможным проведение очередного саммита со своим российским коллегой Владимиром Путиным, сообщает AP.»
Не исключу, что после встречи министров может быть объявлено о новом достаточно скором разговоре Байден-Путин.
Вывод из всего того, что прозвучало на пресс-конференции в адрес РФ: давайте попробуем еще раз о чем- то договориться. Ну и отлично.
Впрочем, я бы пока не обольщался. Сегодня, похоже, возможно ЛЮБОЕ развитие событий. Но продолжение диалога и возможные пространства для маневра, по всей видимости, еще существуют. И это очень важно.
Продолжение ⤵️
Что мы делаем по итогам и пресс-конференции Байдена, и всего сказанного выше?
1️⃣ Продолжаем держать различные защитные инструменты. Страховка сейчас ой как не помешает.
2️⃣ Не пирамидимся. Никаких кредитов❗️
3️⃣ Держим свободные средства для маневра.
4️⃣ Продолжаем держать акции золотодобытчиков. Есть высокий шанс, что они смогут нас порадовать ещё.
5️⃣Продолжаем верить в дальнейшее укрепление цены на нефть. Все происходящее позитивно для нефтяных котировок.
6️⃣ Ждем дальнейшей повышенной волатильности и возможных рывков рынков в разных направлениях.
И, разумеется, надеемся на то, что здравый смысл и стремление к миру преодолеют любые препятствия. Впрочем, особого выбора у нас нет.
#геополитика #Россия #рынки #США
@bitkogan
1️⃣ Продолжаем держать различные защитные инструменты. Страховка сейчас ой как не помешает.
2️⃣ Не пирамидимся. Никаких кредитов❗️
3️⃣ Держим свободные средства для маневра.
4️⃣ Продолжаем держать акции золотодобытчиков. Есть высокий шанс, что они смогут нас порадовать ещё.
5️⃣Продолжаем верить в дальнейшее укрепление цены на нефть. Все происходящее позитивно для нефтяных котировок.
6️⃣ Ждем дальнейшей повышенной волатильности и возможных рывков рынков в разных направлениях.
И, разумеется, надеемся на то, что здравый смысл и стремление к миру преодолеют любые препятствия. Впрочем, особого выбора у нас нет.
#геополитика #Россия #рынки #США
@bitkogan