ФАС «загуглил» металлургов
В конце прошлого года стало известно, что Федеральная антимонопольная служба может крупно оштрафовать ведущие сталелитейные компании РФ из-за возможного ценового сговора на рынке горячекатаного проката. ФАС начала расследование еще в апреле, однако глава ведомства Максим Шаскольский в декабре намекнул, что совокупный штраф может превысить взыскание в отношение Google, которое составило 7,2 млрд руб. или около $100 млн.
Насколько это может повлиять на финансовую устойчивость «Северстали», ММК, НЛМК?
Максимальное наказание за подобные действия (если они будут доказаны) составляет 15% выручки на том товарном рынке, где обнаружено нарушение. Давайте на примере ММК разберем, какие финансовые потери грозят компании.
Как следует из отчета по МСФО ММК за 9 месяцев 2021 г. доля продаж горячекатаного проката составила около 45% от общей выручки или $3,9 млрд. Согласно консенсусу Bloomberg, консолидированная выручка компании в 2021 г. может составить $11,2 млрд, соответственно, продажи г/к проката будут около $5 млрд. Таким образом, максимальный штраф от этой суммы может достигать $756 млн. Это около 18-20% годовой EBITDA. Немало, но, по нашему мнению, есть нюансы.
Во-первых, мы считали, исходя из годовых цифр. Период, в течение которого ФАС ведет расследование, может быть меньше – квартал или несколько месяцев. Так что и штраф может быть значительно меньше. Во-вторых, это не первая атака ФАС на металлургов. Каждый раз, когда цены на сталь находятся в фазе роста, ведомство ведет расследования, сопровождает это громкими заявлениями и даже (о нет!) штрафует. Однако, у металлургов все в порядке и даже более чем. В-третьих, стальное лобби в высших эшелонах власти достаточно сильное, а значит есть вероятность, что компании отделаются небольшими штрафами.
В заключение хочется сказать, что неплохо «хайпанул» глава ФАС на сравнении с Google. Естественно, совокупный штраф в отношении металлургов будет выше 7 млрд руб. Если будет вообще, поскольку решения пока нет. Тем не менее, мы полагаем, что ничего ужасного с компаниями не произойдет, у них имеется существенный запас прочности.
Ну а если на подобных словесных интервенциях акции будут проседать, это лишний повод обратить на них внимание. Дивиденды там остаются одними из самых высоких на рынке.
#акции #Россия
@bitkogan
В конце прошлого года стало известно, что Федеральная антимонопольная служба может крупно оштрафовать ведущие сталелитейные компании РФ из-за возможного ценового сговора на рынке горячекатаного проката. ФАС начала расследование еще в апреле, однако глава ведомства Максим Шаскольский в декабре намекнул, что совокупный штраф может превысить взыскание в отношение Google, которое составило 7,2 млрд руб. или около $100 млн.
Насколько это может повлиять на финансовую устойчивость «Северстали», ММК, НЛМК?
Максимальное наказание за подобные действия (если они будут доказаны) составляет 15% выручки на том товарном рынке, где обнаружено нарушение. Давайте на примере ММК разберем, какие финансовые потери грозят компании.
Как следует из отчета по МСФО ММК за 9 месяцев 2021 г. доля продаж горячекатаного проката составила около 45% от общей выручки или $3,9 млрд. Согласно консенсусу Bloomberg, консолидированная выручка компании в 2021 г. может составить $11,2 млрд, соответственно, продажи г/к проката будут около $5 млрд. Таким образом, максимальный штраф от этой суммы может достигать $756 млн. Это около 18-20% годовой EBITDA. Немало, но, по нашему мнению, есть нюансы.
Во-первых, мы считали, исходя из годовых цифр. Период, в течение которого ФАС ведет расследование, может быть меньше – квартал или несколько месяцев. Так что и штраф может быть значительно меньше. Во-вторых, это не первая атака ФАС на металлургов. Каждый раз, когда цены на сталь находятся в фазе роста, ведомство ведет расследования, сопровождает это громкими заявлениями и даже (о нет!) штрафует. Однако, у металлургов все в порядке и даже более чем. В-третьих, стальное лобби в высших эшелонах власти достаточно сильное, а значит есть вероятность, что компании отделаются небольшими штрафами.
В заключение хочется сказать, что неплохо «хайпанул» глава ФАС на сравнении с Google. Естественно, совокупный штраф в отношении металлургов будет выше 7 млрд руб. Если будет вообще, поскольку решения пока нет. Тем не менее, мы полагаем, что ничего ужасного с компаниями не произойдет, у них имеется существенный запас прочности.
Ну а если на подобных словесных интервенциях акции будут проседать, это лишний повод обратить на них внимание. Дивиденды там остаются одними из самых высоких на рынке.
#акции #Россия
@bitkogan
В этом году рынки, вероятно, больше всего опасаются ужесточения монетарной политики ФРС. И поводов для этих опасений все больше.
Сегодня с утра предполагал, что в сворачивания стимулов и инфляции доходность американских десятилеток вырастет до 1,8%. И вот – свершилось. Это максимум с января прошлого года.
В чем будет выражаться ужесточение политики ФРС:
1️⃣ Сворачивание программы выкупа активов (QE). В этом месяце ФРС купит облигаций на $60 млрд, в феврале – примерно на $30 млрд, а в марте по плану прекратит программу.
2️⃣ Повышение ставки. Сейчас целевой диапазон ставки ФРС 0-0,25%. Рынок ожидает, что в этом году ФРС повысит ставку трижды.
3️⃣ Снижение баланса ФРС. Когда ФРС проводит QE, она покупает облигации и расширяет баланс. Вслед за прекращением QE ожидается, что ФРС начнет продавать бумаги. В этом ли году – непонятно.
Кстати, допущение, что баланс могут начать сокращать уже в этом году, как раз и привело к росту ставок по UST10. Так как именно покупки/продажи на баланс влияют в большей степени на долгосрочные ставки.
Вышеописанный план – это базовый сценарий. Однако мы видим, что с каждым месяцем планы ФРС меняются, риторика ужесточается, а опасения – растут. Например, наши коллеги из MMI ожидают, как минимум, 4 повышения ставки в этом году. Это достаточно серьезное предположение, которое для рынков может стать потрясением.
Коллеги выдвигают вполне обоснованный прогноз – инфляция в Штатах уже неприлично высокая и она становится для ФРС все приоритетнее. Однако я бы не был столь категоричен. Дело в том, что сейчас ФРС себе позволяет ужесточать риторику на относительно спокойном рынке. Будет ли он всегда так легко воспринимать каждый шаг в сторону ужесточения политики? Сомневаемся.
А для ФРС приоритетна не только инфляция, но и финансовая стабильность. Так что регулятор, вероятно, в этом году будет действовать осторожнее. Особенно, если на противоположной чаше весов окажутся коррекции на фондовом рынке. Тогда и с повышением ставок могут повременить, и снижение баланса отложить до «лучших времен». Если времена эти вообще наступят. Опыт последнего десятилетия показывает, что центральным банкам от бумаг на балансе избавиться не так уж просто.
#макро
@bitkogan
Сегодня с утра предполагал, что в сворачивания стимулов и инфляции доходность американских десятилеток вырастет до 1,8%. И вот – свершилось. Это максимум с января прошлого года.
В чем будет выражаться ужесточение политики ФРС:
1️⃣ Сворачивание программы выкупа активов (QE). В этом месяце ФРС купит облигаций на $60 млрд, в феврале – примерно на $30 млрд, а в марте по плану прекратит программу.
2️⃣ Повышение ставки. Сейчас целевой диапазон ставки ФРС 0-0,25%. Рынок ожидает, что в этом году ФРС повысит ставку трижды.
3️⃣ Снижение баланса ФРС. Когда ФРС проводит QE, она покупает облигации и расширяет баланс. Вслед за прекращением QE ожидается, что ФРС начнет продавать бумаги. В этом ли году – непонятно.
Кстати, допущение, что баланс могут начать сокращать уже в этом году, как раз и привело к росту ставок по UST10. Так как именно покупки/продажи на баланс влияют в большей степени на долгосрочные ставки.
Вышеописанный план – это базовый сценарий. Однако мы видим, что с каждым месяцем планы ФРС меняются, риторика ужесточается, а опасения – растут. Например, наши коллеги из MMI ожидают, как минимум, 4 повышения ставки в этом году. Это достаточно серьезное предположение, которое для рынков может стать потрясением.
Коллеги выдвигают вполне обоснованный прогноз – инфляция в Штатах уже неприлично высокая и она становится для ФРС все приоритетнее. Однако я бы не был столь категоричен. Дело в том, что сейчас ФРС себе позволяет ужесточать риторику на относительно спокойном рынке. Будет ли он всегда так легко воспринимать каждый шаг в сторону ужесточения политики? Сомневаемся.
А для ФРС приоритетна не только инфляция, но и финансовая стабильность. Так что регулятор, вероятно, в этом году будет действовать осторожнее. Особенно, если на противоположной чаше весов окажутся коррекции на фондовом рынке. Тогда и с повышением ставок могут повременить, и снижение баланса отложить до «лучших времен». Если времена эти вообще наступят. Опыт последнего десятилетия показывает, что центральным банкам от бумаг на балансе избавиться не так уж просто.
#макро
@bitkogan
📺 Украина: сбылись ли прогнозы и что дальше. Евгений Коган и Михаил Кухар.
Новое видео в YouTube канале Bitkogan.
Полгода назад мы с Михаилом подробно обсудили ситуацию в Украине и дали некоторые прогнозы на несколько месяцев вперёд. В новом видео – "сверяем стрелки", подводим итоги по данным ранее прогнозам и обсуждаем дальнейшие перспективы Украины в целом и украинской экономики в частности.
▪️Как ИИ помогает при создании экономических прогнозов?
▪️Как превратить науку в бизнес?
▪️Перспективы Украины на ближайшие 5 лет
▪️Как заработать на экономическом росте Украины?
И не только.
Смотрите и участвуйте в обсуждении.
#видео
@bitkogan
Новое видео в YouTube канале Bitkogan.
Полгода назад мы с Михаилом подробно обсудили ситуацию в Украине и дали некоторые прогнозы на несколько месяцев вперёд. В новом видео – "сверяем стрелки", подводим итоги по данным ранее прогнозам и обсуждаем дальнейшие перспективы Украины в целом и украинской экономики в частности.
▪️Как ИИ помогает при создании экономических прогнозов?
▪️Как превратить науку в бизнес?
▪️Перспективы Украины на ближайшие 5 лет
▪️Как заработать на экономическом росте Украины?
И не только.
Смотрите и участвуйте в обсуждении.
#видео
@bitkogan
YouTube
Украина: сбылись ли прогнозы и что дальше
У нас в гостях Михаил Кухар – старший экономист и управляющий партнёр в Ukraine Economic Outlook.
Полгода назад мы с Михаилом подробно обсудили ситуацию в Украине и дали некоторые прогнозы на несколько месяцев вперёд. Сегодня – "сверяем стрелки", подводим…
Полгода назад мы с Михаилом подробно обсудили ситуацию в Украине и дали некоторые прогнозы на несколько месяцев вперёд. Сегодня – "сверяем стрелки", подводим…
Продолжаем разговор о формировании позиций по облигациям.
На каких эмитентов обратить внимание? Какую выбрать дюрацию? Как правильно выбрать момент? Вы спрашиваете, мы – отвечаем.
За последний месяц доходности рублевых корпоративных облигаций значительно снизились на 1-2 п.п., а цены выросли в зависимости от дюрации и кредитного качества на 2-5% пунктов и даже более. Сейчас уже можно с уверенностью сказать, что идеальный момент для покупки был в начале декабря прошлого года. На наш взгляд, в настоящий момент облигации немного «перекуплены», и цены могут несколько скорректироваться, особенно, если мы увидим еще одно повышение ставки. А оно, скорее всего, состоится.
Стоит ли сидеть на заборе, ожидая идеального момента для покупки?
Если вас устраивает доходность к погашению, вполне можно заходить уже сейчас. Реальная доходность по многим надежным облигациям второго эшелона положительная в рублях. В мире такое нынче почти не наблюдается.
Получится ли в ближайшее время заработать на ценовом росте надёжных российских облигаций?
Конечно, есть вероятность, что облигации подрастут в цене уже в 2022 году. Но лучше ориентироваться на год 2023, когда можно будет ожидать значительного снижения ключевой ставки на фоне замедления инфляции. В 2022 г. инфляция может все ещё оставаться на высоком уровне. Большой вклад в нее внесут продовольственные товары, цены на которые продолжат расти. Если ЦБ и начнет смягчение денежно-кредитной политики – скорее всего, мы увидим снижение ставки не раньше осени 2022 г.
Если у вас небольшой портфель, оптимальный вариант сейчас – выбрать качественные бумаги второго эшелона со сроком погашения 3-4 года. Это должны быть знакомые вам компании, занимающие лидирующие позиции в своих отраслях, такие как Сегежа, Система, Синара – Транспортные Машины, Самолет или Русская Аквакультура.
На рынке не менее 50 интересных эмитентов второго эшелона с минимальными кредитными рисками и доходностью до 10% годовых и иногда чуть выше.
Хотите больше идей по облигациям?
Для этого есть портфели "Консервативный" и "Российские активы" в нашем сервисе по подписке.
#облигации
@bitkogan
На каких эмитентов обратить внимание? Какую выбрать дюрацию? Как правильно выбрать момент? Вы спрашиваете, мы – отвечаем.
За последний месяц доходности рублевых корпоративных облигаций значительно снизились на 1-2 п.п., а цены выросли в зависимости от дюрации и кредитного качества на 2-5% пунктов и даже более. Сейчас уже можно с уверенностью сказать, что идеальный момент для покупки был в начале декабря прошлого года. На наш взгляд, в настоящий момент облигации немного «перекуплены», и цены могут несколько скорректироваться, особенно, если мы увидим еще одно повышение ставки. А оно, скорее всего, состоится.
Стоит ли сидеть на заборе, ожидая идеального момента для покупки?
Если вас устраивает доходность к погашению, вполне можно заходить уже сейчас. Реальная доходность по многим надежным облигациям второго эшелона положительная в рублях. В мире такое нынче почти не наблюдается.
Получится ли в ближайшее время заработать на ценовом росте надёжных российских облигаций?
Конечно, есть вероятность, что облигации подрастут в цене уже в 2022 году. Но лучше ориентироваться на год 2023, когда можно будет ожидать значительного снижения ключевой ставки на фоне замедления инфляции. В 2022 г. инфляция может все ещё оставаться на высоком уровне. Большой вклад в нее внесут продовольственные товары, цены на которые продолжат расти. Если ЦБ и начнет смягчение денежно-кредитной политики – скорее всего, мы увидим снижение ставки не раньше осени 2022 г.
Если у вас небольшой портфель, оптимальный вариант сейчас – выбрать качественные бумаги второго эшелона со сроком погашения 3-4 года. Это должны быть знакомые вам компании, занимающие лидирующие позиции в своих отраслях, такие как Сегежа, Система, Синара – Транспортные Машины, Самолет или Русская Аквакультура.
На рынке не менее 50 интересных эмитентов второго эшелона с минимальными кредитными рисками и доходностью до 10% годовых и иногда чуть выше.
Хотите больше идей по облигациям?
Для этого есть портфели "Консервативный" и "Российские активы" в нашем сервисе по подписке.
#облигации
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Открываем новости о результатах переговоров России и США и видим:
"Россия и США не договорились"
"Переговоры завершились безрезультатно"
"Переговоры Россия-США в Женеве закончились безрезультатно"
Ну и т. д. Информации о том, что все плохо, и переговоры ничем не завершились – более чем достаточно.
С другой стороны, прослеживаются интересные нотки:
"Лучше чем ничего"
"США готовы отказаться от размещения ракет на Украине"
"Россия и США ни о чем конкретно не договорились, но и не разругались совсем"
Что известно о состоявшихся в Женеве переговорах РФ и США по гарантиям безопасности?
1. Прошли они в закрытом режиме, таким образом, судить об успехе или провале преждевременно, отсюда и отсутствие реакции на рынке.
2. Среди поднятых тем главными стали:
▪️Требования Москвы об отказе от расширения НАТО.
▪️Озабоченность Запада в связи с концентрацией российских войск на границе с Украиной.
По словам заместителя министра иностранных дел Сергея Рябкова, российская сторона хочет удостовериться, что "Украина и Грузия никогда не станут членами Североатлантического альянса”. В частности, он заявил, что России необходимы железобетонные, юридически значимые гарантии, не обещания, а именно гарантии, со словами "должны", "обязаны", никогда не становиться членами НАТО. Также он заверил, что никто не собирается вторгаться в Украину, а все недавние передвижения войск – маневры и учения.
Первый заместитель госсекретаря США Уэнди Шерман, в свою очередь, сказала, что речи о закрытии другой стране двери в НАТО идти не может. Отмечается, что Вашингтон открыт для дальнейших переговоров с Москвой по поводу размещения военнослужащих и техники, но не согласен с требованиями России относительно гарантий нерасширения альянса. Также было отмечено, что США примут финансовые санкции в отношении ключевых российских институтов в случае вторжения РФ на Украину.
Вывод: пока ни одна из сторон на уступки идти не готова. Пока. Тем не менее, это не означает, что переговоры можно считать провальными. Сам же Рябков назвал разговор в Женеве "сложным, но очень профессиональным”.
По всей видимости, предстоят достаточно долгие и трудные переговоры, встречи и консультации, результатом которых, скорее всего, станут отдельные соглашения. Можно ли будет их назвать прорывными? Не знаю. Но диалог идет, и это уже неплохо.
Осталось узнать результаты оставшихся встреч: 12 января в Брюсселе состоится заседание совета Россия-НАТО, а 13 января в Вене пройдут переговоры по линии ОБСЕ. Хотя, если откровенно, ничего такого эдакого, прорывного и нового от всех этих переговоров не жду. Договориться о чем-то конкретном проще в ходе двусторонних переговоров. А общие встречи почти всегда хороши лишь для подписания итоговых документов.
А что рынки? Рынки пока не слишком пессимистичны. Они хотят верить в чудо. Или наоборот, слишком циничны и понимают, что худые переговоры всегда лучше доброй ссоры, и пока переговоры идут, ничего особенно плохого ждать не приходится.
Итог – рубль продолжает немного укрепляться. Учитывая, что впереди, похоже, еще много сюрпризов, думаю, что снова возьму немного фьючерсных контрактов USD/RUB. Как страховочка – не помешает.
Однако еще раз:
- никому не советую повторять – операция крайне рискованная. Только для квал инвесторов во всех смыслах.
- вполне возможно, впереди будут как негативные, так и позитивные новости и рубль может еще укрепиться.
- поэтому брать, скорее всего, буду на треть или четверть стандартного объёма.
- для меня данная операция носит не спекулятивный, но хеджевый характер.
Возвращаясь к переговорам, Россия требует не затягивать с решениями и договоренностями. Запад, наоборот, склонен попинать банку. Так же оно проще, тем более, что пока взаимные позиции не слишком способствуют компромиссам.
Основной вопрос – сколько у нас времени до того момента, пока кто-то не скажет – «надоело впустую лясы точить»? Хочется верить, что до того момента что-то, да сдвинется с мертвой точки. По моим субъективным ощущеням, срок на принятие решений в данном случае не слишком большой.
#США #Россия #мнение
@bitkogan
Открываем новости о результатах переговоров России и США и видим:
"Россия и США не договорились"
"Переговоры завершились безрезультатно"
"Переговоры Россия-США в Женеве закончились безрезультатно"
Ну и т. д. Информации о том, что все плохо, и переговоры ничем не завершились – более чем достаточно.
С другой стороны, прослеживаются интересные нотки:
"Лучше чем ничего"
"США готовы отказаться от размещения ракет на Украине"
"Россия и США ни о чем конкретно не договорились, но и не разругались совсем"
Что известно о состоявшихся в Женеве переговорах РФ и США по гарантиям безопасности?
1. Прошли они в закрытом режиме, таким образом, судить об успехе или провале преждевременно, отсюда и отсутствие реакции на рынке.
2. Среди поднятых тем главными стали:
▪️Требования Москвы об отказе от расширения НАТО.
▪️Озабоченность Запада в связи с концентрацией российских войск на границе с Украиной.
По словам заместителя министра иностранных дел Сергея Рябкова, российская сторона хочет удостовериться, что "Украина и Грузия никогда не станут членами Североатлантического альянса”. В частности, он заявил, что России необходимы железобетонные, юридически значимые гарантии, не обещания, а именно гарантии, со словами "должны", "обязаны", никогда не становиться членами НАТО. Также он заверил, что никто не собирается вторгаться в Украину, а все недавние передвижения войск – маневры и учения.
Первый заместитель госсекретаря США Уэнди Шерман, в свою очередь, сказала, что речи о закрытии другой стране двери в НАТО идти не может. Отмечается, что Вашингтон открыт для дальнейших переговоров с Москвой по поводу размещения военнослужащих и техники, но не согласен с требованиями России относительно гарантий нерасширения альянса. Также было отмечено, что США примут финансовые санкции в отношении ключевых российских институтов в случае вторжения РФ на Украину.
Вывод: пока ни одна из сторон на уступки идти не готова. Пока. Тем не менее, это не означает, что переговоры можно считать провальными. Сам же Рябков назвал разговор в Женеве "сложным, но очень профессиональным”.
По всей видимости, предстоят достаточно долгие и трудные переговоры, встречи и консультации, результатом которых, скорее всего, станут отдельные соглашения. Можно ли будет их назвать прорывными? Не знаю. Но диалог идет, и это уже неплохо.
Осталось узнать результаты оставшихся встреч: 12 января в Брюсселе состоится заседание совета Россия-НАТО, а 13 января в Вене пройдут переговоры по линии ОБСЕ. Хотя, если откровенно, ничего такого эдакого, прорывного и нового от всех этих переговоров не жду. Договориться о чем-то конкретном проще в ходе двусторонних переговоров. А общие встречи почти всегда хороши лишь для подписания итоговых документов.
А что рынки? Рынки пока не слишком пессимистичны. Они хотят верить в чудо. Или наоборот, слишком циничны и понимают, что худые переговоры всегда лучше доброй ссоры, и пока переговоры идут, ничего особенно плохого ждать не приходится.
Итог – рубль продолжает немного укрепляться. Учитывая, что впереди, похоже, еще много сюрпризов, думаю, что снова возьму немного фьючерсных контрактов USD/RUB. Как страховочка – не помешает.
Однако еще раз:
- никому не советую повторять – операция крайне рискованная. Только для квал инвесторов во всех смыслах.
- вполне возможно, впереди будут как негативные, так и позитивные новости и рубль может еще укрепиться.
- поэтому брать, скорее всего, буду на треть или четверть стандартного объёма.
- для меня данная операция носит не спекулятивный, но хеджевый характер.
Возвращаясь к переговорам, Россия требует не затягивать с решениями и договоренностями. Запад, наоборот, склонен попинать банку. Так же оно проще, тем более, что пока взаимные позиции не слишком способствуют компромиссам.
Основной вопрос – сколько у нас времени до того момента, пока кто-то не скажет – «надоело впустую лясы точить»? Хочется верить, что до того момента что-то, да сдвинется с мертвой точки. По моим субъективным ощущеням, срок на принятие решений в данном случае не слишком большой.
#США #Россия #мнение
@bitkogan
Сегодня стало известно о том, что на некоторые активы «Мечела» (MTLR RX) наложены ограничительные меры в связи с иском компании «Адвалор-Консалт».
«Адвалор-Консалт» – миноритарий «Кузбассэнергосбыта», одной из компаний из структуры «Мечела».
Как пишут сегодня с утра СМИ, «Адвалор» пытается взыскать с «Мечела» порядка 80 млн евро из-за внутригрупповых сделок. Ограничения наложил один из кипрских окружных судов. При этом, есть информация, что под меры попали и 40% привилегированных акций «Мечела», принадлежащие структурам основного бенефициара холдинга Игоря Зюзина.
Новости неприятные, и мы не исключаем, что с началом торгов бумаги «Мечела» могут существенно просесть.
Означает ли это, что это хороший повод зайти в историю? Каждый решает сам, а мы лишь даем свое мнение.
Мы считаем, что пока ничего страшного не происходит. Во-первых, рассмотрение дела и принятие решения у суда могут занять продолжительное время. Во-вторых, (и это самое главное) ограничительные меры не повлияют на выплату дивидендов по «префам». Эта юридическая мера направлена на запрет использовать активы в качестве обеспечения и отчуждать их. Извлекать из них прибыль при этом, насколько мы понимаем, не возбраняется.
Напомним, по итогам 2021 г. «Мечел» может заплатить высокие дивиденды по привилегированным акциям с доходностью более 30% годовых.
#акции #Россия
@bitkogan
«Адвалор-Консалт» – миноритарий «Кузбассэнергосбыта», одной из компаний из структуры «Мечела».
Как пишут сегодня с утра СМИ, «Адвалор» пытается взыскать с «Мечела» порядка 80 млн евро из-за внутригрупповых сделок. Ограничения наложил один из кипрских окружных судов. При этом, есть информация, что под меры попали и 40% привилегированных акций «Мечела», принадлежащие структурам основного бенефициара холдинга Игоря Зюзина.
Новости неприятные, и мы не исключаем, что с началом торгов бумаги «Мечела» могут существенно просесть.
Означает ли это, что это хороший повод зайти в историю? Каждый решает сам, а мы лишь даем свое мнение.
Мы считаем, что пока ничего страшного не происходит. Во-первых, рассмотрение дела и принятие решения у суда могут занять продолжительное время. Во-вторых, (и это самое главное) ограничительные меры не повлияют на выплату дивидендов по «префам». Эта юридическая мера направлена на запрет использовать активы в качестве обеспечения и отчуждать их. Извлекать из них прибыль при этом, насколько мы понимаем, не возбраняется.
Напомним, по итогам 2021 г. «Мечел» может заплатить высокие дивиденды по привилегированным акциям с доходностью более 30% годовых.
#акции #Россия
@bitkogan
Обратим внимание, как феерично накануне выкупили бумаги технологического сектора.
Индекс NASDAQ Composite в ходе торговой сессии понедельника падал на 2,72%, но завершил торги в зеленой зоне, прибавив 0,05% к закрытию пятницы.
Что у нас есть сказать по этому поводу? На самом деле, причин может быть много, в том числе и снижение доходности 10-летних UST к концу дня. Доходности по гособлигациям ползут вниз – инвесторы бегут покупать. Тем более, на таких просадках. Мы видим, что рынки на сегодняшний день находятся возле исторических максимумов, разогретые огромными вливаниями ликвидности на фоне пандемии. Денег полно, а потому одни инвесторы стремятся побыстрее зафиксировать прибыль, другие – откупить пониже, потому что уровни, по их мнению, привлекательны. В такие моменты, когда неопределенность нарастает, такие качели на рынке – нормальная ситуация.
С другой стороны, мы видим, что главный регулятор всея Планеты Земля намеревается ужесточать ДКП, и рынки уже к этому готовы. Отчасти это может быть заложено в цены. НО! Пока наблюдается интересная ситуация: вчерашнюю просадку (-3%) быстро выкупили, завтра могут выкупить, послезавтра, через неделю… А может наступить момент, и вероятность того, что он наступит, с каждым разом возрастает, когда рынок упадет и просадку уже не выкупят, а, наоборот, рынок уверенно зальют. Уверен, этот день обязательно наступит, и он не за горами. Это, опять же, нормальное свойство рынков.
Вывод? Не стоит бросаться сломя голову скупать подешевевшие бумажки. Полагаю, время еще не пришло. Рановато. Мы имеем четко обозначенный глобальный тренд на повышение ставок и ужесточение ДКП. А потому мы ещё увидим и ставки выше, и доходности выше, и бумажки пониже. Особенно акции роста.
@bitkogan
Индекс NASDAQ Composite в ходе торговой сессии понедельника падал на 2,72%, но завершил торги в зеленой зоне, прибавив 0,05% к закрытию пятницы.
Что у нас есть сказать по этому поводу? На самом деле, причин может быть много, в том числе и снижение доходности 10-летних UST к концу дня. Доходности по гособлигациям ползут вниз – инвесторы бегут покупать. Тем более, на таких просадках. Мы видим, что рынки на сегодняшний день находятся возле исторических максимумов, разогретые огромными вливаниями ликвидности на фоне пандемии. Денег полно, а потому одни инвесторы стремятся побыстрее зафиксировать прибыль, другие – откупить пониже, потому что уровни, по их мнению, привлекательны. В такие моменты, когда неопределенность нарастает, такие качели на рынке – нормальная ситуация.
С другой стороны, мы видим, что главный регулятор всея Планеты Земля намеревается ужесточать ДКП, и рынки уже к этому готовы. Отчасти это может быть заложено в цены. НО! Пока наблюдается интересная ситуация: вчерашнюю просадку (-3%) быстро выкупили, завтра могут выкупить, послезавтра, через неделю… А может наступить момент, и вероятность того, что он наступит, с каждым разом возрастает, когда рынок упадет и просадку уже не выкупят, а, наоборот, рынок уверенно зальют. Уверен, этот день обязательно наступит, и он не за горами. Это, опять же, нормальное свойство рынков.
Вывод? Не стоит бросаться сломя голову скупать подешевевшие бумажки. Полагаю, время еще не пришло. Рановато. Мы имеем четко обозначенный глобальный тренд на повышение ставок и ужесточение ДКП. А потому мы ещё увидим и ставки выше, и доходности выше, и бумажки пониже. Особенно акции роста.
@bitkogan
Как политический кризис и попытка госпереворота могут сказаться на экономике Казахстана и на ее торговых партнерах? В частности, как нестабильность в Казахстане может сказаться на России?
Чтобы разобраться в этом подробнее, взглянем на макроэкономическую статистику.
Экономика Казахстана
Казахстан – крупнейшая экономика Центральной Азии. Всемирный банк характеризует Казахстан как экономику с низкой конкуренцией, высокой долей государственного сектора и высоким неравенством. По данным Всемирного банка, ВВП на душу населения в Казахстане в 2020 году составил $9,1 тыс. по сравнению с $14 тыс. в 2013 году.
По разным оценкам, ВВП Казахстана в 2021 г. вырос на 3,7-3,9%. Годовая инфляция в стране приближается к 9%, что является самым высоким показателем более чем за пять лет. ЦБ Казахстана на этом фоне повысил ставку до 9,75%.
Ключевые сектора экономики Казахстана: торговля (~17% ВВП), добывающая отрасль (~16% ВВП), промышленность (~13% ВВП). Казахстан является ведущим мировым производителем урана, 9-м по величине экспортером нефти в мире, 10-м по величине производителем угля.
Сектор углеводородов привлек более 60% прямых иностранных инвестиций в Казахстан с 1991 г. и составил более половины доходов от экспорта страны. Крупнейшие инвесторы – нефтяные компании, такие как ExxonMobil, Chevron, Eni и TotalEnergies.
Нынешние протесты не повлияли на добычу на трех крупнейших нефтяных месторождениях Казахстана принадлежащим Chevron и Shell. Но беспорядки оказывают повышательное давление на цены на нефть. Если мы увидим дальнейшие перебои, цены на нефть могут подняться выше своего октябрьского пика.
Казахстан производит более 40% мирового урана. А Евросоюз ставит на ядерную энергетику в рамках своих экологических планов. Беспорядки в Казахстане не повлияли на работу «Казатомпрома», крупнейшего в мире производителя урана, но это не помешало урану подорожать. Если в Казахстане продолжатся волнения, и они навредят поставкам урана, это будет ощущаться во всем мире. Тогда энергетические компании будут стремиться диверсифицировать свою деятельность, что даст хороший импульс роста компаниям-производителям урана за пределами Казахстана. Например, таким компаниям, как Сameco (CCJ), Uranium Energy Corp. (UEC), Denison Mines (DNN).
Вывод: Нельзя сказать, что нынешний масштаб геополитической напряженности достаточен для того, чтобы навредить добывающей отрасли Казахстана. Тем не менее, если волнения продолжатся, они могут подорвать репутацию страны как надежного направления для инвестиций и ударить по добывающим секторам. Выгодно это будет альтернативным добывающим компаниям в других странах.
#Казахстан
@bitkogan
Чтобы разобраться в этом подробнее, взглянем на макроэкономическую статистику.
Экономика Казахстана
Казахстан – крупнейшая экономика Центральной Азии. Всемирный банк характеризует Казахстан как экономику с низкой конкуренцией, высокой долей государственного сектора и высоким неравенством. По данным Всемирного банка, ВВП на душу населения в Казахстане в 2020 году составил $9,1 тыс. по сравнению с $14 тыс. в 2013 году.
По разным оценкам, ВВП Казахстана в 2021 г. вырос на 3,7-3,9%. Годовая инфляция в стране приближается к 9%, что является самым высоким показателем более чем за пять лет. ЦБ Казахстана на этом фоне повысил ставку до 9,75%.
Ключевые сектора экономики Казахстана: торговля (~17% ВВП), добывающая отрасль (~16% ВВП), промышленность (~13% ВВП). Казахстан является ведущим мировым производителем урана, 9-м по величине экспортером нефти в мире, 10-м по величине производителем угля.
Сектор углеводородов привлек более 60% прямых иностранных инвестиций в Казахстан с 1991 г. и составил более половины доходов от экспорта страны. Крупнейшие инвесторы – нефтяные компании, такие как ExxonMobil, Chevron, Eni и TotalEnergies.
Нынешние протесты не повлияли на добычу на трех крупнейших нефтяных месторождениях Казахстана принадлежащим Chevron и Shell. Но беспорядки оказывают повышательное давление на цены на нефть. Если мы увидим дальнейшие перебои, цены на нефть могут подняться выше своего октябрьского пика.
Казахстан производит более 40% мирового урана. А Евросоюз ставит на ядерную энергетику в рамках своих экологических планов. Беспорядки в Казахстане не повлияли на работу «Казатомпрома», крупнейшего в мире производителя урана, но это не помешало урану подорожать. Если в Казахстане продолжатся волнения, и они навредят поставкам урана, это будет ощущаться во всем мире. Тогда энергетические компании будут стремиться диверсифицировать свою деятельность, что даст хороший импульс роста компаниям-производителям урана за пределами Казахстана. Например, таким компаниям, как Сameco (CCJ), Uranium Energy Corp. (UEC), Denison Mines (DNN).
Вывод: Нельзя сказать, что нынешний масштаб геополитической напряженности достаточен для того, чтобы навредить добывающей отрасли Казахстана. Тем не менее, если волнения продолжатся, они могут подорвать репутацию страны как надежного направления для инвестиций и ударить по добывающим секторам. Выгодно это будет альтернативным добывающим компаниям в других странах.
#Казахстан
@bitkogan
Казахстан и Россия
Нельзя сказать, что Россия и Казахстан являются важными торговыми партнерами друг для друга. По данным федеральной таможенной службы, Казахстан составил всего лишь 3,3% оборота внешней торговли России за первые 3 квартала 2021 г. Так что значительных проблем с импортазамещением дестабилизация в Казахстане не создаст. Однако, учитывая, что Россия вошла в ОДКБ, и некоторый рост ее влияния в будущем, возможно товарооборот между странами вырастет. Насколько – будет видно.
Основная доля торгового оборота между Россией и Казахстаном связана с добывающей отраслью. Тут стоит упомянуть компании «Лукойл» и «Роснефть», которые владеют долями в разработке месторождений на территории Казахстана. Также Россию и Казахстан связывает уранодобывающая отрасль: «Росатом» владеет долями в нескольких уранодобывающих проектах в Казахстане.
Тем не менее, когда произошел политический кризис в Казахстане USD/RUB пробил отметку в 77 не по причинам внешней торговли между Россией и Казахстаном, она не была нарушена. Причины были, скорее, геополитические:
1️⃣ Сейчас идут напряженные переговоры между Россией и НАТО. И в контексте беспорядков в Казахстане растет вероятность того, что Запад начнет обвинять Россию во всех бедах и ужесточать риторику.
2️⃣ Стоит держать в голове, что у России с Казахстаном огромная общая граница, через которую проходит четверть российского несырьевого экспорта. Причем эта граница «заслоняет» Сибирь, где располагаются наши нефтегазовые месторождения.
Дестабилизация в Казахстане – это фактор для внутренней дестабилизации в России. Причина этому не столько проблемы экономического характера, сколько неопределенность для инвесторов, которая порождает отток денег из нашей страны. Рубль крайне характерно реагирует на геополитические шоки, и ему в этом значительно не помогают такие фундаментальные факторы, как высокие цены на сырье и высокие ставки.
Что касается Казахстана, происходящее на данный момент может негативно сказаться на его экономическом росте. Но, в силу специфики экономики страны, значительных поводов для беспокойства я пока не вижу. Тем более, что в стране в ближайшее время могут произойти изменения. Президент планирует создать фонд, подконтрольный народу, и заморозить зарплаты министрам и депутатам на 5 лет. Похоже, интересные события будут происходить в Казахстане. И для нашей страны любопытные.
Популизм это или новая продуманная политика? Окончательные выводы мы будем делать позже.
#Казахстан
@bitkogan
Нельзя сказать, что Россия и Казахстан являются важными торговыми партнерами друг для друга. По данным федеральной таможенной службы, Казахстан составил всего лишь 3,3% оборота внешней торговли России за первые 3 квартала 2021 г. Так что значительных проблем с импортазамещением дестабилизация в Казахстане не создаст. Однако, учитывая, что Россия вошла в ОДКБ, и некоторый рост ее влияния в будущем, возможно товарооборот между странами вырастет. Насколько – будет видно.
Основная доля торгового оборота между Россией и Казахстаном связана с добывающей отраслью. Тут стоит упомянуть компании «Лукойл» и «Роснефть», которые владеют долями в разработке месторождений на территории Казахстана. Также Россию и Казахстан связывает уранодобывающая отрасль: «Росатом» владеет долями в нескольких уранодобывающих проектах в Казахстане.
Тем не менее, когда произошел политический кризис в Казахстане USD/RUB пробил отметку в 77 не по причинам внешней торговли между Россией и Казахстаном, она не была нарушена. Причины были, скорее, геополитические:
1️⃣ Сейчас идут напряженные переговоры между Россией и НАТО. И в контексте беспорядков в Казахстане растет вероятность того, что Запад начнет обвинять Россию во всех бедах и ужесточать риторику.
2️⃣ Стоит держать в голове, что у России с Казахстаном огромная общая граница, через которую проходит четверть российского несырьевого экспорта. Причем эта граница «заслоняет» Сибирь, где располагаются наши нефтегазовые месторождения.
Дестабилизация в Казахстане – это фактор для внутренней дестабилизации в России. Причина этому не столько проблемы экономического характера, сколько неопределенность для инвесторов, которая порождает отток денег из нашей страны. Рубль крайне характерно реагирует на геополитические шоки, и ему в этом значительно не помогают такие фундаментальные факторы, как высокие цены на сырье и высокие ставки.
Что касается Казахстана, происходящее на данный момент может негативно сказаться на его экономическом росте. Но, в силу специфики экономики страны, значительных поводов для беспокойства я пока не вижу. Тем более, что в стране в ближайшее время могут произойти изменения. Президент планирует создать фонд, подконтрольный народу, и заморозить зарплаты министрам и депутатам на 5 лет. Похоже, интересные события будут происходить в Казахстане. И для нашей страны любопытные.
Популизм это или новая продуманная политика? Окончательные выводы мы будем делать позже.
#Казахстан
@bitkogan
Туман рассеивается над Tilray
Сезон квартальных отчетов в 2022 г. открывает производитель “эко-товаров” Tilray (TLRY US).
Каковы основные моменты?
1️⃣ Финансовые результаты оказались выше ожиданий рынка. Выручка повысилась по итогам 2 квартала 2022 фин. года на 20% в годовом сравнении до $155 млн за счет продаж “растений” и сопутствующих товаров. Скорректированная EBITDA повысилась на 8% (г/г) до $13,8 млн. Чистая прибыль составила $6 млн против убытка $89 млн годом ранее, а EPS составил $0,02.
2️⃣ Новая волна пандемии привела в росту спроса на продукцию Tilray в Канаде, которая и принесла большую часть выручки. Успеху способствует произошедшее в прошлом году объединение бизнеса с Aphria, синергетический эффект от которого достиг $70 млн. По предварительному плану он должен был достичь $80 млн только в конце 2022 фин. года. Также дает эффект заключенное в октябре соглашение с Great North Distributors по реализации продукции на территории Канады, чтобы сохранять лидерские позиции в стране.
В ноябре – декабре Tilray проводил активную экспансию на рынке сопутствующих товаров. Были заключены соглашения о покупке ряда брендов по производству алкоголя. Это позволит также выйти на лидерские позиции на рынке “экотоваров 2.0”, которые активно развиваются в Штатах.
3️⃣ Ранее сделанные инвестиции в развитие медицинских “растений” позволили Tilray занять 20% рынка в Германии. Одобрение в Люксембурге возможности применять продукцию в целях поддержания здоровья может привести к “эффекту домино”, ведь за ней могут последовать и другие развитые страны Старого Света, например, Италия. В этом случае Tilray будет готов удовлетворить спрос рынка который оценивается в $1 млрд, благодаря ранее заключенным соглашениям по выращиванию продукции и налаженным каналам поставок.
При этом “камнем преткновения” остается вопрос одобрения на федеральном уровне потребления в США. Противоречия в стане демократов не позволяют выполнить одно из предвыборных обещаний президента Байдена. Он может попытаться ускорить одобрение законопроекта, ведь оппоненты могут припомнить ему невыполненное обещание этой осенью во время промежуточных выборов в Палату представителей. Но пока мы не ожидаем прорывов в этом вопросе.
Что имеем в сухом остатке?
Вчера акции в моменте поднимались почти на 19%, но к моменту закрытия торгов рост составил 13,5%. Рынок по достоинству оценил успехи компании в сохранении лидерских позиций и способности корректировать путь развития в изменяющихся условиях. Держим позицию по Tilray в одном из портфелей сервиса по подписке в расчете на долгосрочный рост акций компании за счет успехов в продажах и выпуске товаров сегмента 2.0.
Сегодня до открытия рынка будет представлен финансовый отчет по итогам 1 квартала 2022 фин. года другого производителя “экотоваров” OrganiGram Holdings (OGI US), которая также может удивить. Будем следить за происходящими преобразованиями на рынке.
Несмотря на то, что принципиально изменить ситуацию на рынке и значительно повысить капитализацию компаний в этой сфере сможет лишь полная легализация отрасли на федеральном уровне, компании и сами начинают потихоньку улучшать свои производственные и финансовые показатели. Это вселяет надежду.
#акции
@bitkogan
Сезон квартальных отчетов в 2022 г. открывает производитель “эко-товаров” Tilray (TLRY US).
Каковы основные моменты?
1️⃣ Финансовые результаты оказались выше ожиданий рынка. Выручка повысилась по итогам 2 квартала 2022 фин. года на 20% в годовом сравнении до $155 млн за счет продаж “растений” и сопутствующих товаров. Скорректированная EBITDA повысилась на 8% (г/г) до $13,8 млн. Чистая прибыль составила $6 млн против убытка $89 млн годом ранее, а EPS составил $0,02.
2️⃣ Новая волна пандемии привела в росту спроса на продукцию Tilray в Канаде, которая и принесла большую часть выручки. Успеху способствует произошедшее в прошлом году объединение бизнеса с Aphria, синергетический эффект от которого достиг $70 млн. По предварительному плану он должен был достичь $80 млн только в конце 2022 фин. года. Также дает эффект заключенное в октябре соглашение с Great North Distributors по реализации продукции на территории Канады, чтобы сохранять лидерские позиции в стране.
В ноябре – декабре Tilray проводил активную экспансию на рынке сопутствующих товаров. Были заключены соглашения о покупке ряда брендов по производству алкоголя. Это позволит также выйти на лидерские позиции на рынке “экотоваров 2.0”, которые активно развиваются в Штатах.
3️⃣ Ранее сделанные инвестиции в развитие медицинских “растений” позволили Tilray занять 20% рынка в Германии. Одобрение в Люксембурге возможности применять продукцию в целях поддержания здоровья может привести к “эффекту домино”, ведь за ней могут последовать и другие развитые страны Старого Света, например, Италия. В этом случае Tilray будет готов удовлетворить спрос рынка который оценивается в $1 млрд, благодаря ранее заключенным соглашениям по выращиванию продукции и налаженным каналам поставок.
При этом “камнем преткновения” остается вопрос одобрения на федеральном уровне потребления в США. Противоречия в стане демократов не позволяют выполнить одно из предвыборных обещаний президента Байдена. Он может попытаться ускорить одобрение законопроекта, ведь оппоненты могут припомнить ему невыполненное обещание этой осенью во время промежуточных выборов в Палату представителей. Но пока мы не ожидаем прорывов в этом вопросе.
Что имеем в сухом остатке?
Вчера акции в моменте поднимались почти на 19%, но к моменту закрытия торгов рост составил 13,5%. Рынок по достоинству оценил успехи компании в сохранении лидерских позиций и способности корректировать путь развития в изменяющихся условиях. Держим позицию по Tilray в одном из портфелей сервиса по подписке в расчете на долгосрочный рост акций компании за счет успехов в продажах и выпуске товаров сегмента 2.0.
Сегодня до открытия рынка будет представлен финансовый отчет по итогам 1 квартала 2022 фин. года другого производителя “экотоваров” OrganiGram Holdings (OGI US), которая также может удивить. Будем следить за происходящими преобразованиями на рынке.
Несмотря на то, что принципиально изменить ситуацию на рынке и значительно повысить капитализацию компаний в этой сфере сможет лишь полная легализация отрасли на федеральном уровне, компании и сами начинают потихоньку улучшать свои производственные и финансовые показатели. Это вселяет надежду.
#акции
@bitkogan
Московской бирже исполнилось 30 лет.
Празднование происходит не так уж заметно, по сравнению с Новым годом или Рождеством. А ведь событие это играет в жизни инвесторов огромную роль.
От всей души поздравляю коллег с юбилеем! За эти 30 лет Московская биржа прошла поистине грандиозный путь. Пережила финансовые кризисы, взлеты экономики и продолжала активно расти:
• Количество частных российских инвесторов составляет уже 17 млн – это порядка 11,6% населения России.
• Объем торгов на Мосбирже по итогам 2021 года повысился до рекордного уровня в 1 квадриллион рублей (или $13,36 трлн).
Московская Биржа добилась очень многого, из года в год увеличивая качество обслуживания, предоставляя новые инструменты и передовые технологии. Это помогло заслужить доверие населения и бизнеса. Людям становятся все интереснее альтернативы банковским вкладам. Да и сами банки в этом помогают нашим согражданам и активно развивают брокерское направление.
Могу пожелать коллегам только сохранения этой тенденции в будущем и продуктивной работы во имя благой цели: развития отечественной финансовой системы.
@bitkogan
Празднование происходит не так уж заметно, по сравнению с Новым годом или Рождеством. А ведь событие это играет в жизни инвесторов огромную роль.
От всей души поздравляю коллег с юбилеем! За эти 30 лет Московская биржа прошла поистине грандиозный путь. Пережила финансовые кризисы, взлеты экономики и продолжала активно расти:
• Количество частных российских инвесторов составляет уже 17 млн – это порядка 11,6% населения России.
• Объем торгов на Мосбирже по итогам 2021 года повысился до рекордного уровня в 1 квадриллион рублей (или $13,36 трлн).
Московская Биржа добилась очень многого, из года в год увеличивая качество обслуживания, предоставляя новые инструменты и передовые технологии. Это помогло заслужить доверие населения и бизнеса. Людям становятся все интереснее альтернативы банковским вкладам. Да и сами банки в этом помогают нашим согражданам и активно развивают брокерское направление.
Могу пожелать коллегам только сохранения этой тенденции в будущем и продуктивной работы во имя благой цели: развития отечественной финансовой системы.
@bitkogan
После просадки в 2021 г. на 14% Гонконгский рынок, кажется, встает с колен.
Тема «вставания с колен» не теряет актуальности. Одни в этом положении задерживаются, другие – встают и двигаются дальше.
В противовес американскому рынку, Гонконгская биржа преимущественно растет с начала 2022 г. Начали, правда, не на самой позитивной ноте: 5 января регулятор в который уже раз оштрафовал технологические компании Alibaba, Tencent и Bilibili за несогласование сделок по приобретению долей в других компаниях. Рынок рефлекторно просел, но уже на следующий день начал восстанавливаться. С закрытия торгов 5 января на сегодняшний день индекс Hang Seng вырос на 3,9%.
Основной драйвер роста гонконгского индекса в эти дни – технологический сектор, один из лидеров падения 2021 г. Вместе с ним растут телекоммуникации, энергетика и качественные застройщики, которым сильно «досталось» в прошлом году за компанию со злостными неплательщиками Evergrande, Shimao и Kaisa.
Пока еще рано говорить, что текущий рост Hang Seng означает смену тренда. В любой момент акции снова могут вернуться к снижению. Мы говорили, что основная причина снижения гонконгских акций в 2021 г. – смена настроений иностранных инвесторов, напуганных неопределенностью регулирования. Увы, этот риск по-прежнему актуален для группы секторов Гонконгского рынка. Однако есть факторы, которые играют на руку китайскому рынку в этом году:
• Смягчение денежно-кредитной политики. В конце 2021 г. года Китай предпринял аккуратные шаги по смягчению ДКП: снизил (второй раз за год.) норму обязательных банковских резервов на 50 б.п., а также снизил ставку годового кредитования LPR на 5 б.п. Рынок ожидает, что в то время, как цивилизованный Запад будет сворачивать стимулирование и поднимать ставки, в Китае развернется обратный процесс. Сможет ли это удержать китайские акции на плаву во время ужесточения ДКП в США, сказать сложно – зависит от масштабов стимулирования в КНР.
• Среди компаний, торгующихся на Гонконгской бирже, можно найти немало дивидендных историй с доходностью от 7% в гонконгских долларах – валюте, курс которой привязан к USD с минимальным диапазоном колебаний. Выплачивать большую часть дивидендов будут в I половине 2022 г. Чем не повод для иностранных инвесторов присмотреться к китайским акциям?
Благодаря нашей стратегии портфелю «Китай» из сервиса по подписке удавалось перенести тяжелые времена второй половины 2021 г. на Гонконгской бирже без потерь. За последний месяц портфель показал доходность 2,4% на фоне результата -1,1% индекса Hang Seng. О портфеле и некоторых интересных компаниях в его составе расскажем в ближайшее время.
#Китай
@bitkogan
Тема «вставания с колен» не теряет актуальности. Одни в этом положении задерживаются, другие – встают и двигаются дальше.
В противовес американскому рынку, Гонконгская биржа преимущественно растет с начала 2022 г. Начали, правда, не на самой позитивной ноте: 5 января регулятор в который уже раз оштрафовал технологические компании Alibaba, Tencent и Bilibili за несогласование сделок по приобретению долей в других компаниях. Рынок рефлекторно просел, но уже на следующий день начал восстанавливаться. С закрытия торгов 5 января на сегодняшний день индекс Hang Seng вырос на 3,9%.
Основной драйвер роста гонконгского индекса в эти дни – технологический сектор, один из лидеров падения 2021 г. Вместе с ним растут телекоммуникации, энергетика и качественные застройщики, которым сильно «досталось» в прошлом году за компанию со злостными неплательщиками Evergrande, Shimao и Kaisa.
Пока еще рано говорить, что текущий рост Hang Seng означает смену тренда. В любой момент акции снова могут вернуться к снижению. Мы говорили, что основная причина снижения гонконгских акций в 2021 г. – смена настроений иностранных инвесторов, напуганных неопределенностью регулирования. Увы, этот риск по-прежнему актуален для группы секторов Гонконгского рынка. Однако есть факторы, которые играют на руку китайскому рынку в этом году:
• Смягчение денежно-кредитной политики. В конце 2021 г. года Китай предпринял аккуратные шаги по смягчению ДКП: снизил (второй раз за год.) норму обязательных банковских резервов на 50 б.п., а также снизил ставку годового кредитования LPR на 5 б.п. Рынок ожидает, что в то время, как цивилизованный Запад будет сворачивать стимулирование и поднимать ставки, в Китае развернется обратный процесс. Сможет ли это удержать китайские акции на плаву во время ужесточения ДКП в США, сказать сложно – зависит от масштабов стимулирования в КНР.
• Среди компаний, торгующихся на Гонконгской бирже, можно найти немало дивидендных историй с доходностью от 7% в гонконгских долларах – валюте, курс которой привязан к USD с минимальным диапазоном колебаний. Выплачивать большую часть дивидендов будут в I половине 2022 г. Чем не повод для иностранных инвесторов присмотреться к китайским акциям?
Благодаря нашей стратегии портфелю «Китай» из сервиса по подписке удавалось перенести тяжелые времена второй половины 2021 г. на Гонконгской бирже без потерь. За последний месяц портфель показал доходность 2,4% на фоне результата -1,1% индекса Hang Seng. О портфеле и некоторых интересных компаниях в его составе расскажем в ближайшее время.
#Китай
@bitkogan
«Фондовый рынок с Евгением Коганом» – сегодня, 19:00 МСК.
Друзья, традиционно встречаемся на интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube канале Bitkogan.
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗
#видео
@bitkogan
Друзья, традиционно встречаемся на интерактивном стриме в рамках новой передачи на YouTube канале Bitkogan.
1 часть – короткий обзор или «мысли по рынкам» от Евгения Когана.
2 часть – ответы на вопросы зрителей эфира в формате блиц.
Приходите и задавайте вопросы о происходящем на фондовом рынке 🤗
#видео
@bitkogan