Уже который день турецкая лира пробивает все новые и новые минимумы.
Сегодня USD/TRY достиг 10,5. Причина в том, что Эрдоган в очередной раз пообещал бороться с процентными ставками.
Завтра в 14:00 по МСК Банк Турции примет решение по ставке. Или решение по ставке примет президент Турции – в целом, это уже одно и то же. Ожидается, что ставку в очередной раз понизят с 16% до 15%. И это при инфляции в Турции около 20%. Реальная ставка на уровне -5% – такое сейчас могут себе позволить Еврозона и США, но явно не Турция…
В борьбе с инфляцией Эрдоган проявляет мужество и упорство в попытке доказать, что низкие ставки остановят инфляцию. Не предает свои убеждения, никогда не сдается и продолжает проигрывать.💪
Пойдет ли лира еще ниже? Как известно, время – вернейший союзник упорства. Так что однозначно – это еще не минимум для турецкой валюты. Как бы нас не задело под шумок, ведь лира с рублем падают в последнее время дружно.
А нам-то зачем все это знать? Только по одной причине. Кризис в Турции будет продолжаться и это может начать бить по развивающимся рынкам. Соответственно, это фактор риска для российского рубля. Пока не очень значительный, но никто не знает, как повернется ситуация.
#валюты #лира
@bitkogan
Сегодня USD/TRY достиг 10,5. Причина в том, что Эрдоган в очередной раз пообещал бороться с процентными ставками.
Завтра в 14:00 по МСК Банк Турции примет решение по ставке. Или решение по ставке примет президент Турции – в целом, это уже одно и то же. Ожидается, что ставку в очередной раз понизят с 16% до 15%. И это при инфляции в Турции около 20%. Реальная ставка на уровне -5% – такое сейчас могут себе позволить Еврозона и США, но явно не Турция…
В борьбе с инфляцией Эрдоган проявляет мужество и упорство в попытке доказать, что низкие ставки остановят инфляцию. Не предает свои убеждения, никогда не сдается и продолжает проигрывать.💪
Пойдет ли лира еще ниже? Как известно, время – вернейший союзник упорства. Так что однозначно – это еще не минимум для турецкой валюты. Как бы нас не задело под шумок, ведь лира с рублем падают в последнее время дружно.
А нам-то зачем все это знать? Только по одной причине. Кризис в Турции будет продолжаться и это может начать бить по развивающимся рынкам. Соответственно, это фактор риска для российского рубля. Пока не очень значительный, но никто не знает, как повернется ситуация.
#валюты #лира
@bitkogan
Много вопросов по акциям Новороссийского морского порта. Почему акции ускоренно снижаются во второй декаде ноября?
Все очень просто. Акции были исключены из индекса MSCI Russia Small Cap. Именно это, а также в целом негативный рынок, стали причиной падения котировок в некоторые дни. При этом компания остается весьма интересной идеей с невысокой оценкой, около 6 по EV/EBITDA и 5,6 по P/CASH FLOW. По сравнению с прямым аналогом – Global Ports – у компании нет дисконта. Global Ports торгуется по EV/EBITDA на уровне 5,7и P/CASH FLOW примерно 4,7. Обе компании выглядят весьма недорого.
Учитывая, что во второй половине 2021 года грузооборот продолжит восстанавливаться, мы ожидаем сильных результатов от НМТП. Далее – возможен возврат к выплатам высоких дивидендов. Это, конечно, не факт, но есть высокая вероятность. Все эти драйверы могут привести к тому, что цена акций вырастет.
Обдумываем возможность увеличения позиции в сервисе по подписке.
@bitkogan
Все очень просто. Акции были исключены из индекса MSCI Russia Small Cap. Именно это, а также в целом негативный рынок, стали причиной падения котировок в некоторые дни. При этом компания остается весьма интересной идеей с невысокой оценкой, около 6 по EV/EBITDA и 5,6 по P/CASH FLOW. По сравнению с прямым аналогом – Global Ports – у компании нет дисконта. Global Ports торгуется по EV/EBITDA на уровне 5,7и P/CASH FLOW примерно 4,7. Обе компании выглядят весьма недорого.
Учитывая, что во второй половине 2021 года грузооборот продолжит восстанавливаться, мы ожидаем сильных результатов от НМТП. Далее – возможен возврат к выплатам высоких дивидендов. Это, конечно, не факт, но есть высокая вероятность. Все эти драйверы могут привести к тому, что цена акций вырастет.
Обдумываем возможность увеличения позиции в сервисе по подписке.
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Главная интрига дня: снизит ли ЦБ Турции ставку в очередной раз?
Все чаще кажется, что Реджеп Эрдоган начитался исторических романов и возомнил себя если не Васко да Гамма, то хотя бы Миклухо-Маклаем. Так как все клочки земли на нашей планете уже открыты, президент Турции решил исследовать неизведанные территории в монетарной политике.
(Хотя и потуги в области классической географии также в последнее время ему не чужды.). Он решил бороться с ростом потребительских цен довольно нетрадиционным способом: снижением процентных ставок. Как говорится, большой и творческий янычарский привет Эльвире Сахипзадовне😊
Распрощавшись со всеми противниками так называемой Эрдоганомики, будущий Нобелевский лауреат, открывший новые законы экономики, добился своего: главный финансовый регулятор страны снизил ставку сначала на 100 базисных пунктов, а затем еще на 200 бп. Как и следовало ожидать, турецкая лира вошла в самое настоящее пике, упав до рекордно низких значений.
Боже, какая неожиданность😉
Сегодня состоится очередное заседание ЦБ страны, на котором ключевая ставка может быть снижена сразу на 300 базисных пунктов до 13%. К чему это приведет? Догадаться совсем не сложно: к падению национальной валюты, а также к росту инфляции. Нас же беспокоит, что паника может перекинуться на остальные валюты развивающихся стран, включая российский рубль.
Вдобавок ко всему необходимо учитывать, что одним из крупнейших торговых партнеров Турции является Еврозона. Это означает, что в случае дефолта или дальнейшего снижения потребительской способности пострадают и европейские страны.
На протяжении последних лет европейские банки охотно заимствовали деньги Турции. Так, согласно некоторым подсчетам, бывшая столица Римской, Византийской, Латинской и Османской империй должна испанским финансовым институтам более $84 млрд, французским – $40 млрд, итальянским $20 млрд. В целом Турция должна более 20% всех своих долгов Европе. Поэтому очевидно, что, если экономика Турции рухнет, то европейская банковская система также пострадает. А вот тут уже большой янычарский привет евро, которое и так слабо последнее время.
Поэтому не стоит недооценивать ситуацию в Турции. Как бы то ни было, надеемся на лучшее (то бишь на остатки здравого смысла), но готовимся к худшему.
Между тем, турецкая лира в последние дни, и особенно вчера, показывает нам чудеса стойкости… Стойкости в своем отвесном падении. Похоже, что отдых в Турции имеет все шансы стать дешевле.
#валюты #евро #лира
@bitkogan
Главная интрига дня: снизит ли ЦБ Турции ставку в очередной раз?
Все чаще кажется, что Реджеп Эрдоган начитался исторических романов и возомнил себя если не Васко да Гамма, то хотя бы Миклухо-Маклаем. Так как все клочки земли на нашей планете уже открыты, президент Турции решил исследовать неизведанные территории в монетарной политике.
(Хотя и потуги в области классической географии также в последнее время ему не чужды.). Он решил бороться с ростом потребительских цен довольно нетрадиционным способом: снижением процентных ставок. Как говорится, большой и творческий янычарский привет Эльвире Сахипзадовне😊
Распрощавшись со всеми противниками так называемой Эрдоганомики, будущий Нобелевский лауреат, открывший новые законы экономики, добился своего: главный финансовый регулятор страны снизил ставку сначала на 100 базисных пунктов, а затем еще на 200 бп. Как и следовало ожидать, турецкая лира вошла в самое настоящее пике, упав до рекордно низких значений.
Боже, какая неожиданность😉
Сегодня состоится очередное заседание ЦБ страны, на котором ключевая ставка может быть снижена сразу на 300 базисных пунктов до 13%. К чему это приведет? Догадаться совсем не сложно: к падению национальной валюты, а также к росту инфляции. Нас же беспокоит, что паника может перекинуться на остальные валюты развивающихся стран, включая российский рубль.
Вдобавок ко всему необходимо учитывать, что одним из крупнейших торговых партнеров Турции является Еврозона. Это означает, что в случае дефолта или дальнейшего снижения потребительской способности пострадают и европейские страны.
На протяжении последних лет европейские банки охотно заимствовали деньги Турции. Так, согласно некоторым подсчетам, бывшая столица Римской, Византийской, Латинской и Османской империй должна испанским финансовым институтам более $84 млрд, французским – $40 млрд, итальянским $20 млрд. В целом Турция должна более 20% всех своих долгов Европе. Поэтому очевидно, что, если экономика Турции рухнет, то европейская банковская система также пострадает. А вот тут уже большой янычарский привет евро, которое и так слабо последнее время.
Поэтому не стоит недооценивать ситуацию в Турции. Как бы то ни было, надеемся на лучшее (то бишь на остатки здравого смысла), но готовимся к худшему.
Между тем, турецкая лира в последние дни, и особенно вчера, показывает нам чудеса стойкости… Стойкости в своем отвесном падении. Похоже, что отдых в Турции имеет все шансы стать дешевле.
#валюты #евро #лира
@bitkogan
В ряду всадников Апокалипсиса пополнение: бабушка Йеллен снова накаляет обстановку
Глава Минфина США Джанет Йеллен, вновь призвала Конгресс повысить или заморозить предел государственного долга к 15 декабря. Не забываем, что предельное значение уровня госдолга США не так давно решили незначительно повысить и перенесли основное решение на 15.12.
Мы привыкли, что политики обожают «пинать банку». В прошлый раз банку пнули без энтузиазма. То есть так, полупинок. И вот, проблема возвращается.
По словам Йеллен, после этой даты возможен риск приостановки работы Правительства (шатдаун), по причине нехватки средств и невозможности платить по обязательствам.
С высокой долей вероятности ожидаю, что Конгресс в очередной раз повысит потолок госдолга и никакого дефолта не произойдет. Все прекрасно понимают, к чему приведет просрочка по выплатам долгов или же снижение кредитного рейтинга страны. Это будет встряска планетарного размера. Такое развитие событий никому не нужно, и в первую очередь США. Но поволноваться – это святое.
Ждем новых серий этой драмы.
#США
@bitkogan
Глава Минфина США Джанет Йеллен, вновь призвала Конгресс повысить или заморозить предел государственного долга к 15 декабря. Не забываем, что предельное значение уровня госдолга США не так давно решили незначительно повысить и перенесли основное решение на 15.12.
Мы привыкли, что политики обожают «пинать банку». В прошлый раз банку пнули без энтузиазма. То есть так, полупинок. И вот, проблема возвращается.
По словам Йеллен, после этой даты возможен риск приостановки работы Правительства (шатдаун), по причине нехватки средств и невозможности платить по обязательствам.
С высокой долей вероятности ожидаю, что Конгресс в очередной раз повысит потолок госдолга и никакого дефолта не произойдет. Все прекрасно понимают, к чему приведет просрочка по выплатам долгов или же снижение кредитного рейтинга страны. Это будет встряска планетарного размера. Такое развитие событий никому не нужно, и в первую очередь США. Но поволноваться – это святое.
Ждем новых серий этой драмы.
#США
@bitkogan
Пик российской инфляции, вероятно, не пройден.
По данным Росстата, цены с 9 по 15 ноября выросли на 0,18%. Цены за вторую неделю ноября росли в 2 раза оперативнее, чем с0 2 по 8 ноября. Видимо, снятие локдауна поспособствовало разгону инфляции.
Если цены и дальше будут расти такими темпами, к концу месяца мы увидим годовую инфляцию 8,1-8,3%.
Что это для нас значит?
Самое важное: на следующем заседании наш ЦБ повысит ставку.
Вчера директор департамента ДКП Банка России Кирилл Тремасов заявил: «На столе совета директоров будет достаточно широкий набор вариантов изменения ключевой ставки. Мы настроены решительно, чтобы вернуть инфляцию к цели к концу следующего года».
❗️Сейчас ключевая ставка у нас 7,5%, а вот после заседания ЦБ 12 февраля, скорее всего, достигнет 8-8,5%, ибо ЦБ настроен решительно.
Продолжат расти ставки как по банковским вкладам, так и по кредитам. Народ будет больше денег сберегать, а кредиты бизнесу и населению станут дороже. Для экономического роста это будет болезненно.
Наши облигации могут еще подешеветь (а ставки по ним – пойти вверх), так как пока ужесточение денежно-кредитной политики нашим ЦБ не смогло обуздать инфляцию. С покупкой длинных бондов я бы пока повременил, так как их цены особенно чувствительно реагируют на инфляцию и политику ЦБ.
🗓 Сегодня с 11:00 до 14:00 буду проводить заседание Столыпинского клуба как раз на тему денежно-кредитной политики.
Выступать будут Олег Дерипаска, Борис Титов, Владислав Иноземцев, Антон Табах и масса других интересных докладчиков. Если будет желание, подключайтесь – ссылку на трансляцию анонсируем чуть позже. Будет интересно.
@bitkogan
По данным Росстата, цены с 9 по 15 ноября выросли на 0,18%. Цены за вторую неделю ноября росли в 2 раза оперативнее, чем с0 2 по 8 ноября. Видимо, снятие локдауна поспособствовало разгону инфляции.
Если цены и дальше будут расти такими темпами, к концу месяца мы увидим годовую инфляцию 8,1-8,3%.
Что это для нас значит?
Самое важное: на следующем заседании наш ЦБ повысит ставку.
Вчера директор департамента ДКП Банка России Кирилл Тремасов заявил: «На столе совета директоров будет достаточно широкий набор вариантов изменения ключевой ставки. Мы настроены решительно, чтобы вернуть инфляцию к цели к концу следующего года».
❗️Сейчас ключевая ставка у нас 7,5%, а вот после заседания ЦБ 12 февраля, скорее всего, достигнет 8-8,5%, ибо ЦБ настроен решительно.
Продолжат расти ставки как по банковским вкладам, так и по кредитам. Народ будет больше денег сберегать, а кредиты бизнесу и населению станут дороже. Для экономического роста это будет болезненно.
Наши облигации могут еще подешеветь (а ставки по ним – пойти вверх), так как пока ужесточение денежно-кредитной политики нашим ЦБ не смогло обуздать инфляцию. С покупкой длинных бондов я бы пока повременил, так как их цены особенно чувствительно реагируют на инфляцию и политику ЦБ.
🗓 Сегодня с 11:00 до 14:00 буду проводить заседание Столыпинского клуба как раз на тему денежно-кредитной политики.
Выступать будут Олег Дерипаска, Борис Титов, Владислав Иноземцев, Антон Табах и масса других интересных докладчиков. Если будет желание, подключайтесь – ссылку на трансляцию анонсируем чуть позже. Будет интересно.
@bitkogan
❗️Друзья, заседание Столыпинского клуба, посвящённое ДКП, транслируется на странице Института экономики роста им ПА Столыпина в Facebook
@bitkogan
@bitkogan
Стратегические нефтяные бомбардировщики поднялись в воздух
Заявления чиновников и Белого Дома, и самого Байдена, беспорядочные и эмоциональные, постепенно начинают приобретать форму цельной стратегии. Союзники присоединяются. Враг, то есть высокие нефтяные котировки, под давлением отступает.
Происходящее чем-то напоминает операцию «Буря в пустыне». Против врага с Ближнего Востока собирается коалиция, готовая нанести мощный удар с помощью стратегических вооружений. США обратились к азиатским союзникам в данном вопросе – Китаю, Японии, Индии и Корее, с просьбой одновременно распечатать резервы. С главным союзником Байден беседовал лично.
Первая реакция была не воодушевляющей. Япония поспешила заявить, что страна по закону не может использовать резервы для снижения цен. Однако, главный союзник поддержал идею.
Сегодня представительница Госадминистрации по Продовольственным и Стратегическим Резервам Китая заявила, что власти работают над продажей нефти из своей кубышки. На самом деле неясно, часть ли это совместной работы с американцами или самостоятельная инициатива. Китай продал небольшую часть резервов уже в сентябре без всяких просьб.
Но сейчас это не так важно. В восприятии рынка это совместная операция, к которой следует отнестись серьезно. Если она будет успешной, то и у Японии найдутся лазейки в законах, и у остальных тоже. Поэтому мы видим котировки Brent ниже $80 за баррель впервые с начала октября.
Все происходящее сейчас, скорее всего, лишь следствие закрытия длинных позиций спекулянтами, которых набралось немало на фоне энергетического кризиса и пассивности ОПЕК. Дальнейшее будет зависеть от решимости и последовательности коалиции, такого анти-ОПЕК.
Посмотрим, но краткосрочно возврат к $70 не выглядит невозможным.
#нефть
@bitkogan
Заявления чиновников и Белого Дома, и самого Байдена, беспорядочные и эмоциональные, постепенно начинают приобретать форму цельной стратегии. Союзники присоединяются. Враг, то есть высокие нефтяные котировки, под давлением отступает.
Происходящее чем-то напоминает операцию «Буря в пустыне». Против врага с Ближнего Востока собирается коалиция, готовая нанести мощный удар с помощью стратегических вооружений. США обратились к азиатским союзникам в данном вопросе – Китаю, Японии, Индии и Корее, с просьбой одновременно распечатать резервы. С главным союзником Байден беседовал лично.
Первая реакция была не воодушевляющей. Япония поспешила заявить, что страна по закону не может использовать резервы для снижения цен. Однако, главный союзник поддержал идею.
Сегодня представительница Госадминистрации по Продовольственным и Стратегическим Резервам Китая заявила, что власти работают над продажей нефти из своей кубышки. На самом деле неясно, часть ли это совместной работы с американцами или самостоятельная инициатива. Китай продал небольшую часть резервов уже в сентябре без всяких просьб.
Но сейчас это не так важно. В восприятии рынка это совместная операция, к которой следует отнестись серьезно. Если она будет успешной, то и у Японии найдутся лазейки в законах, и у остальных тоже. Поэтому мы видим котировки Brent ниже $80 за баррель впервые с начала октября.
Все происходящее сейчас, скорее всего, лишь следствие закрытия длинных позиций спекулянтами, которых набралось немало на фоне энергетического кризиса и пассивности ОПЕК. Дальнейшее будет зависеть от решимости и последовательности коалиции, такого анти-ОПЕК.
Посмотрим, но краткосрочно возврат к $70 не выглядит невозможным.
#нефть
@bitkogan
Что не так с Cassava?
Cassava Sciences (SAVA) – маленький биотех, выстреливший в этом году благодаря заявлениям о прогрессе в разработке препарата для лечения болезни Альцгеймера. Акции компании, у которой до сих пор нет продаж, с начала года выросли более чем на 1000% к концу лета. «Малину» начали портить сомнения в успехе Cassava и последующие коррекции.
В конце августа этого года акции Cassava рухнули на 44%. Американский регулятор получил обращение с призывом приостановить клинические испытания препарата Cassava для лечения болезни Альцгеймера. Обвинители добивались проведения расследования промежуточных результатов исследований, которые ранее публиковала компания.
Вчера рынок потрясла новость о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США расследует обвинения против Cassava в манипуляции результатами исследований своего экспериментального препарата от болезни Альцгеймера. Акции компании обвалились на 24%.
Опрошенные WSJ ученые сообщают, что изображения, содержащиеся в исследованиях, могли быть скопированы из других источников или обработаны в Photoshop. Некоторые из ученых держат короткую позицию по Cassava.
Вывод? Ясно, что дело темное. Несмотря на коррекции, по сравнению с началом года акции выросли в 7 раз. Рынок определенно закладывает успех препарата в котировки Cassava. Компания со штатом 25 человек, живущая за счет грантов с единственной серьезной разработкой, эффективность которой может быть не подтверждена, стоит почти $2 млрд.
На наш взгляд, история слишком опасная для инвестиций, даже для высокорискового сектора биотехов.
@bitkogan
Cassava Sciences (SAVA) – маленький биотех, выстреливший в этом году благодаря заявлениям о прогрессе в разработке препарата для лечения болезни Альцгеймера. Акции компании, у которой до сих пор нет продаж, с начала года выросли более чем на 1000% к концу лета. «Малину» начали портить сомнения в успехе Cassava и последующие коррекции.
В конце августа этого года акции Cassava рухнули на 44%. Американский регулятор получил обращение с призывом приостановить клинические испытания препарата Cassava для лечения болезни Альцгеймера. Обвинители добивались проведения расследования промежуточных результатов исследований, которые ранее публиковала компания.
Вчера рынок потрясла новость о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США расследует обвинения против Cassava в манипуляции результатами исследований своего экспериментального препарата от болезни Альцгеймера. Акции компании обвалились на 24%.
Опрошенные WSJ ученые сообщают, что изображения, содержащиеся в исследованиях, могли быть скопированы из других источников или обработаны в Photoshop. Некоторые из ученых держат короткую позицию по Cassava.
Вывод? Ясно, что дело темное. Несмотря на коррекции, по сравнению с началом года акции выросли в 7 раз. Рынок определенно закладывает успех препарата в котировки Cassava. Компания со штатом 25 человек, живущая за счет грантов с единственной серьезной разработкой, эффективность которой может быть не подтверждена, стоит почти $2 млрд.
На наш взгляд, история слишком опасная для инвестиций, даже для высокорискового сектора биотехов.
@bitkogan
Банк Турции, как и ожидалось, снизил ставку с 16% до 15%.
С результатами задержались на несколько минут. Наверное, шампанское открывали. Лира замерла в ожидании… Как и мы все. И вот - дождались!
Инфляция в стране почти 20%… Так что реальные ставки в Турции теперь сопоставимы с самыми что ни на есть развитыми странами.
Лира моментально полетела вниз. USD/TRY держит курс на 11. Рубль на эти новости, к счастью, не отреагировал.
#валюты #лира
@bitkogan
С результатами задержались на несколько минут. Наверное, шампанское открывали. Лира замерла в ожидании… Как и мы все. И вот - дождались!
Инфляция в стране почти 20%… Так что реальные ставки в Турции теперь сопоставимы с самыми что ни на есть развитыми странами.
Лира моментально полетела вниз. USD/TRY держит курс на 11. Рубль на эти новости, к счастью, не отреагировал.
#валюты #лира
@bitkogan
Только что закончилось очередное заседание Столыпинского клуба, посвященное вопросам денежно-кредитной политики Банка России.
Обсудили множество важных вопросов.
Понравились высказанные Олегом Дерипаской идеи и, в частности, конкретика, как именно можно повышать ликвидность нашего долгового рынка. Борис Титов, Владислав Иноземцев и другие интереснейшие спикеры много говорили о необходимости комплексной политики по снижению инфляции и поддержанию экономического роста.
Дискуссия получилась живой и конструктивной. Запись доступна по ссылке.
@bitkogan
Обсудили множество важных вопросов.
Понравились высказанные Олегом Дерипаской идеи и, в частности, конкретика, как именно можно повышать ликвидность нашего долгового рынка. Борис Титов, Владислав Иноземцев и другие интереснейшие спикеры много говорили о необходимости комплексной политики по снижению инфляции и поддержанию экономического роста.
Дискуссия получилась живой и конструктивной. Запись доступна по ссылке.
@bitkogan
Apple начнет продавать детали для ремонта своих устройств обычным пользователям
Неужели американский технологический гигант Apple (AAPL) решил не ломать голову над разработкой очередных инновационных устройств и начать зарабатывать на продаже своих компонентов? На самом деле все не так однозначно, как может показаться.
Предположительно, новая программа позволит потребителям чинить дисплеи, аккумуляторы и камеры своих iPhone 12 и iPhone 13. Позже клиенты смогут ремонтировать компьютеры Mac с чипами M1. С начала следующего года услуга будет доступна только в США, но уже в 2022 году она появится и в других странах.
При более детальном анализе становится очевидно, что это решение может предвещать более глобальные изменения в политике компании и, возможно, выход на иную модель продаж устройств. Все дело в том, что уже некоторое время компания из Купертино большую долю своей выручки делает не только на продаже своих устройств, хотя знаменита в первую очередь ими. Apple за долгие годы выстроила крайне грамотную модель экосистемы, в которую многие хотят попасть, но выходить из нее не хотят – высокий процент удержания пользователей. Благодаря этому, и собственной монополии внутри своей экосистемы (чем, например, не может похвастаться Google), у яблочной компании стремительными темпами растет доля выручки от цифровых источников типа AppStore, подписочных сервисов и др.
И, видимо, «зеленый свет» для самостоятельного ремонта своих устройств – это сигнал к тому, что в будущем все больше сил компании будет сконцентрировано на цифровых источниках дохода, но усовершенствовании экосистемы и ее доходности. Можно не сомневаться: в Apple сумеют сделать все с максимальной выгодой для себя😉
@bitkogan
Неужели американский технологический гигант Apple (AAPL) решил не ломать голову над разработкой очередных инновационных устройств и начать зарабатывать на продаже своих компонентов? На самом деле все не так однозначно, как может показаться.
Предположительно, новая программа позволит потребителям чинить дисплеи, аккумуляторы и камеры своих iPhone 12 и iPhone 13. Позже клиенты смогут ремонтировать компьютеры Mac с чипами M1. С начала следующего года услуга будет доступна только в США, но уже в 2022 году она появится и в других странах.
При более детальном анализе становится очевидно, что это решение может предвещать более глобальные изменения в политике компании и, возможно, выход на иную модель продаж устройств. Все дело в том, что уже некоторое время компания из Купертино большую долю своей выручки делает не только на продаже своих устройств, хотя знаменита в первую очередь ими. Apple за долгие годы выстроила крайне грамотную модель экосистемы, в которую многие хотят попасть, но выходить из нее не хотят – высокий процент удержания пользователей. Благодаря этому, и собственной монополии внутри своей экосистемы (чем, например, не может похвастаться Google), у яблочной компании стремительными темпами растет доля выручки от цифровых источников типа AppStore, подписочных сервисов и др.
И, видимо, «зеленый свет» для самостоятельного ремонта своих устройств – это сигнал к тому, что в будущем все больше сил компании будет сконцентрировано на цифровых источниках дохода, но усовершенствовании экосистемы и ее доходности. Можно не сомневаться: в Apple сумеют сделать все с максимальной выгодой для себя😉
@bitkogan
Как экономика Москвы отреагировала на локдаун?
Нерабочая декада в Москве длилась с 28 октября по 7 ноября. Функционирование предприятий (кроме предприятий непрерывного цикла) было приостановлено, была прекращена работа в сферах торговли, услуг, общепита, спорта, культуры, отдыха, развлечений. Исключения: аптеки и продуктовые магазины.
После снятия ограничений московские отрасли резко восстановились. По данным мэрии, в сферах спорта, отдыха и развлечений выручка предприятий 8-14 ноября выросла более чем в 2 раза по сравнению с неделей до введения ограничений.
В сфере бытовых услуг выручка увеличилась в 3,2 раза по сравнению с неделей до ограничений. Оборот непродовольственной розничной торговли прибавил 37,3% по сравнению с 18-24 октября. Обороты общепита пока не восстановились до конца и, увы, остаются на 6,3% ниже, чем до локдауна.
Ограничения для московского бизнеса были негативным фактором – тут сомнений нет. Но в целом столичная экономика восстанавливается очень оперативно. Помогает тот самый отложенный спрос. В Москве он работает действительно хорошо, благодаря относительно платежеспособному населению. Да и в целом потребительский рынок Москвы во втором полугодии 2021 года не только восстановился до значений 2019 года, но и превысил его.
@bitkogan
Нерабочая декада в Москве длилась с 28 октября по 7 ноября. Функционирование предприятий (кроме предприятий непрерывного цикла) было приостановлено, была прекращена работа в сферах торговли, услуг, общепита, спорта, культуры, отдыха, развлечений. Исключения: аптеки и продуктовые магазины.
После снятия ограничений московские отрасли резко восстановились. По данным мэрии, в сферах спорта, отдыха и развлечений выручка предприятий 8-14 ноября выросла более чем в 2 раза по сравнению с неделей до введения ограничений.
В сфере бытовых услуг выручка увеличилась в 3,2 раза по сравнению с неделей до ограничений. Оборот непродовольственной розничной торговли прибавил 37,3% по сравнению с 18-24 октября. Обороты общепита пока не восстановились до конца и, увы, остаются на 6,3% ниже, чем до локдауна.
Ограничения для московского бизнеса были негативным фактором – тут сомнений нет. Но в целом столичная экономика восстанавливается очень оперативно. Помогает тот самый отложенный спрос. В Москве он работает действительно хорошо, благодаря относительно платежеспособному населению. Да и в целом потребительский рынок Москвы во втором полугодии 2021 года не только восстановился до значений 2019 года, но и превысил его.
@bitkogan
«Мечел» показал снижение отчётности
«Мечел» (MTLR RX) опубликовал финансовую отчетность за 3 квартал 2021 г. Компания снизила выручку в квартальном выражении на 5% до 103 млрд руб., EBITDA – на 5% до 32 млрд руб., а чистую прибыль – на 11% до 21 млрд руб. Net debt/EBITDA на конец квартала составил 3,2х против 4,3х.
На первый взгляд, выглядит странно, ведь в 3 квартале были зафиксированы рекордно высокие цены на стальной прокат и энергетический уголь. И, возможно, поэтому котировки компании сегодня падают на рынке. Однако, в контексте «Мечела» сокращение financials объясняется операционными сложностями временного характера. Так, из-за сложных условий на участках разреза «Нерюнгринский» на 30% уменьшилась добыча коксующегося угля и на 10% - энергетического.
Несмотря на снижение ключевых показателей, компания по итогам года может показать отличные результаты, впервые за долгие годы. Соответственно, можно надеяться на хорошие дивиденды по «префам» с двузначной доходностью в рублях. Особое внимание на снижение долговых «отеков»: нагрузка продолжает падать, и это хороший знак.
Акции «Мечела» сегодня выглядят существенно недооцененными на фоне остальных российских металлургов. Так, по форвардному мультипликатору P/E компания торгуется на уровне 1,5х при среднеотраслевом 4,2х.
По-прежнему считаем «Мечел» интересной историей, особенно учитывая возможные высокие дивиденды по «префам».
#акции
@bitkogan
«Мечел» (MTLR RX) опубликовал финансовую отчетность за 3 квартал 2021 г. Компания снизила выручку в квартальном выражении на 5% до 103 млрд руб., EBITDA – на 5% до 32 млрд руб., а чистую прибыль – на 11% до 21 млрд руб. Net debt/EBITDA на конец квартала составил 3,2х против 4,3х.
На первый взгляд, выглядит странно, ведь в 3 квартале были зафиксированы рекордно высокие цены на стальной прокат и энергетический уголь. И, возможно, поэтому котировки компании сегодня падают на рынке. Однако, в контексте «Мечела» сокращение financials объясняется операционными сложностями временного характера. Так, из-за сложных условий на участках разреза «Нерюнгринский» на 30% уменьшилась добыча коксующегося угля и на 10% - энергетического.
Несмотря на снижение ключевых показателей, компания по итогам года может показать отличные результаты, впервые за долгие годы. Соответственно, можно надеяться на хорошие дивиденды по «префам» с двузначной доходностью в рублях. Особое внимание на снижение долговых «отеков»: нагрузка продолжает падать, и это хороший знак.
Акции «Мечела» сегодня выглядят существенно недооцененными на фоне остальных российских металлургов. Так, по форвардному мультипликатору P/E компания торгуется на уровне 1,5х при среднеотраслевом 4,2х.
По-прежнему считаем «Мечел» интересной историей, особенно учитывая возможные высокие дивиденды по «префам».
#акции
@bitkogan
Почему Банк России повышает ставку и как это сказывается на нас?
Банк России с начала года повысил ставку с 4,5% до 7,5% и на этом не остановится. Мы об этом говорим часто (об этом не говорит только ленивый😉). Тем не менее, к нам поступает немало вопросов. Ниже – понятным языком о том, как работает ключевая ставка, как она сказывается на инфляции и, главное, на нашей повседневной жизни.
Центральный банк – это «банк банков». Иными словами, коммерческие банки, такие как Сбербанк, ВТБ и т.д., держат в ЦБ под процент свои депозиты (или резервы) и берут у ЦБ кредиты.
Ключевая ставка – это минимальная ставка по кредитам, которые ЦБ выдает банкам и максимальная ставка по депозитам для банков.
Что происходит, когда ключевую ставку повышают?
▪️ Растут банковские ставки.
Коммерческим банкам становится выгоднее держать резервы в ЦБ и менее выгодно – брать кредиты у ЦБ. В результате, у банков меньше свободных денег и меньше стимулов выдавать кредиты людям; поэтому растут ставки по кредитам населению и бизнесу. Одновременно, так как денег в распоряжении банков меньше, они повышают ставки по депозитам.
▪️ Растут доходности облигаций.
Если ЦБ повышает ключевую ставку, то растет доходность резервов, которые банки размещают в ЦБ. Соответственно, банки начинают продавать облигации, чтобы разместить деньги в резервах ЦБ. Цены на облигации снижаются, ставки по ним растут.
То есть вслед за ключевой ставкой растут все ставки. Но ЦБ же не ради этого повышает ключевую ставку, а ради борьбы с инфляцией. Так что посмотрим, как это все влияет на цены.
1️⃣ Механизм спроса.
Из-за более высоких ставок, бизнесу и населению становится менее выгодно занимать деньги и выгоднее – сберегать свободные деньги (на депозитах и в облигациях). От этого спрос падает. А дальше по принципу «спрос на яблоки упал – яблоки подешевели», но дешеветь должны не только яблоки, но и недвижимость и прочие товары и услуги.
2️⃣ Механизм валютного курса.
Выросли ставки по ОФЗ и другим облигациям, по нашим депозитам – это повышает стимулы иностранцев вкладываться в Россию. И нам тоже начинает хотеться переводить доллары в рубли и получать хорошую рублевую доходность. Спрос на рубль растет – рубль укрепляется. В результате укрепления рубля импортные товары дешевеют (или дорожают медленнее), что снижает инфляцию в стране.
Это все теория. На практике за повышением ставки Банком России следует рост ставок в банках и на рынке – это мы видим. Падение спроса тоже однозначно произойдет, так как выросли банковские ставки. И укрепление рубля – тоже логичное последствие (которое мы сейчас и видим). А вот произойдет ли снижение цен? Не факт. Механизм влияния ключевой ставки на инфляцию очень непрозрачен и может работать, например, целый год, а то и дольше. Тем более что российская инфляция растет не из-за спроса, а из-за увеличивающихся издержек и роста мировых цен.
#ликбез
@bitkogan
Банк России с начала года повысил ставку с 4,5% до 7,5% и на этом не остановится. Мы об этом говорим часто (об этом не говорит только ленивый😉). Тем не менее, к нам поступает немало вопросов. Ниже – понятным языком о том, как работает ключевая ставка, как она сказывается на инфляции и, главное, на нашей повседневной жизни.
Центральный банк – это «банк банков». Иными словами, коммерческие банки, такие как Сбербанк, ВТБ и т.д., держат в ЦБ под процент свои депозиты (или резервы) и берут у ЦБ кредиты.
Ключевая ставка – это минимальная ставка по кредитам, которые ЦБ выдает банкам и максимальная ставка по депозитам для банков.
Что происходит, когда ключевую ставку повышают?
▪️ Растут банковские ставки.
Коммерческим банкам становится выгоднее держать резервы в ЦБ и менее выгодно – брать кредиты у ЦБ. В результате, у банков меньше свободных денег и меньше стимулов выдавать кредиты людям; поэтому растут ставки по кредитам населению и бизнесу. Одновременно, так как денег в распоряжении банков меньше, они повышают ставки по депозитам.
▪️ Растут доходности облигаций.
Если ЦБ повышает ключевую ставку, то растет доходность резервов, которые банки размещают в ЦБ. Соответственно, банки начинают продавать облигации, чтобы разместить деньги в резервах ЦБ. Цены на облигации снижаются, ставки по ним растут.
То есть вслед за ключевой ставкой растут все ставки. Но ЦБ же не ради этого повышает ключевую ставку, а ради борьбы с инфляцией. Так что посмотрим, как это все влияет на цены.
1️⃣ Механизм спроса.
Из-за более высоких ставок, бизнесу и населению становится менее выгодно занимать деньги и выгоднее – сберегать свободные деньги (на депозитах и в облигациях). От этого спрос падает. А дальше по принципу «спрос на яблоки упал – яблоки подешевели», но дешеветь должны не только яблоки, но и недвижимость и прочие товары и услуги.
2️⃣ Механизм валютного курса.
Выросли ставки по ОФЗ и другим облигациям, по нашим депозитам – это повышает стимулы иностранцев вкладываться в Россию. И нам тоже начинает хотеться переводить доллары в рубли и получать хорошую рублевую доходность. Спрос на рубль растет – рубль укрепляется. В результате укрепления рубля импортные товары дешевеют (или дорожают медленнее), что снижает инфляцию в стране.
Это все теория. На практике за повышением ставки Банком России следует рост ставок в банках и на рынке – это мы видим. Падение спроса тоже однозначно произойдет, так как выросли банковские ставки. И укрепление рубля – тоже логичное последствие (которое мы сейчас и видим). А вот произойдет ли снижение цен? Не факт. Механизм влияния ключевой ставки на инфляцию очень непрозрачен и может работать, например, целый год, а то и дольше. Тем более что российская инфляция растет не из-за спроса, а из-за увеличивающихся издержек и роста мировых цен.
#ликбез
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Для России цена на нефть имеет – и всегда имела – огромное значение. Потому мы вновь возвращаемся к данной теме.
Что ж, неужели идём на $100 (или даже $120)? Или усилия Байдена по обузданию цен увенчаются успехом? Шейхи или Байден, «кто матери-истории ценен»?
На днях Международное энергетическое агентство последним из трех главных мировых прогнозистов опубликовало обновленные оценки спроса и предложения нефти на 2022 год. Как и два других, американское Агентство энергетической информации (EIA) и ОПЕК, МЭА оставило практически без изменений прогноз по спросу на будущий год, подняв его лишь на 0,1 млн. баррелей в сутки. Обоснования для прогноза, вроде того, что «Мировой спрос на нефть растет в связи с активным потреблением бензина и увеличением числа международных поездок, так как все больше стран отрывают свои границы» и прочего в том же духе, банальны. Чуть интереснее то, что все три организации ждут профицитного рынка через год, по причине высоких цен. Спрос будет сдерживаться, а добыча расти не только у ОПЕК+ (по плану), но и вне картеля. Главным образом в США.
Иначе говоря, спрос будет расти крайне медленно, а предложение увеличится более существенно.
Что бывает, когда баланс спроса и предложения смещается в сторону предложения? Правильно, цены начинают снижаться.
Инвестбанки, со своей стороны, повышают прогноз по ценам. UBS теперь ожидает Brent по $81 в 2022 году и $80 в 2023-м. Впрочем, ничего необычного: прогнозы аналитиков инвестбанков всегда следуют за ценой. Наоборот бывает лишь в исключительных случаях. Короче, от аналитиков инвестбанков мы с вами ничего революционного не увидим.
Это и понятно. Факторов, влияющих на цену нефти, много, они разнообразны и часто непредсказуемы. Тут хорошо бы завтра ничему сильно не удивиться. А уж что там будет через год, может воображения не хватить… Только того, что мы можем представить – от новых локдаунов до снятия санкций с Ирана, достаточно, чтобы в конце 2022-го лишь посмеяться над нынешними прогнозами. А еще жизнь преподносит сюрпризы, свойство у нее такое.
Продолжение ⤵️
Для России цена на нефть имеет – и всегда имела – огромное значение. Потому мы вновь возвращаемся к данной теме.
Что ж, неужели идём на $100 (или даже $120)? Или усилия Байдена по обузданию цен увенчаются успехом? Шейхи или Байден, «кто матери-истории ценен»?
На днях Международное энергетическое агентство последним из трех главных мировых прогнозистов опубликовало обновленные оценки спроса и предложения нефти на 2022 год. Как и два других, американское Агентство энергетической информации (EIA) и ОПЕК, МЭА оставило практически без изменений прогноз по спросу на будущий год, подняв его лишь на 0,1 млн. баррелей в сутки. Обоснования для прогноза, вроде того, что «Мировой спрос на нефть растет в связи с активным потреблением бензина и увеличением числа международных поездок, так как все больше стран отрывают свои границы» и прочего в том же духе, банальны. Чуть интереснее то, что все три организации ждут профицитного рынка через год, по причине высоких цен. Спрос будет сдерживаться, а добыча расти не только у ОПЕК+ (по плану), но и вне картеля. Главным образом в США.
Иначе говоря, спрос будет расти крайне медленно, а предложение увеличится более существенно.
Что бывает, когда баланс спроса и предложения смещается в сторону предложения? Правильно, цены начинают снижаться.
Инвестбанки, со своей стороны, повышают прогноз по ценам. UBS теперь ожидает Brent по $81 в 2022 году и $80 в 2023-м. Впрочем, ничего необычного: прогнозы аналитиков инвестбанков всегда следуют за ценой. Наоборот бывает лишь в исключительных случаях. Короче, от аналитиков инвестбанков мы с вами ничего революционного не увидим.
Это и понятно. Факторов, влияющих на цену нефти, много, они разнообразны и часто непредсказуемы. Тут хорошо бы завтра ничему сильно не удивиться. А уж что там будет через год, может воображения не хватить… Только того, что мы можем представить – от новых локдаунов до снятия санкций с Ирана, достаточно, чтобы в конце 2022-го лишь посмеяться над нынешними прогнозами. А еще жизнь преподносит сюрпризы, свойство у нее такое.
Продолжение ⤵️
Какую стоимость барреля мы увидим в итоге? $120 или $60?
Вопрос цен на нефть сейчас приобретает все более политическую окраску. Простые американцы недовольны ростом цен на бензин, и кто-то их должен защитить. Поэтому мы видим, что Байден сначала смиренно просит ОПЕК увеличить добычу. … Не дождавшись взаимности, он призывает кары на головы монополистов и манипуляторов, грозится распечатать стратегические резервы. Собственно, в Штатах уже продают: за две недели продали 6,3 млн. стратегических баррелей. Это хорошо, но мало. На рынке сомневаются, хватит ли у одних США мощности? Если не распродать хотя бы половину резервов (маловероятно), то серьезного успеха на протяжении нескольких месяцев добиться сложно.
Но задачу решать надо, и вот мы видим, что Байден предлагает китайскому лидеру поучаствовать. У товарища Си стратегических запасов немало, хотя точные цифры секретны.
В любом случае, совместными усилиями стран заметного эффекта добиться было бы легче. Если пофантазировать и представить, что США и Китай готовы ради снижения цен продать до четверти резервов в течение трех месяцев, это дало бы около 5 млн. баррелей в день.
ОПЕК пришлось бы призадуматься, что с этим делать. Согласие там и так хрупкое, лишний стресс мог бы его изрядно пошатнуть. Кто-то стал бы бороться за долю рынка, а там, глядишь, и резервы продавать не особо понадобилось бы…
Все это – пока мечты. А суровая реальность в том, что Байдену приходится писать письма главе Федеральной комиссии по торговле с просьбой разобраться, нет ли чего-то нелегального в росте цен на заправках?
Звучит знакомо, не так ли? Интересно, что там Байден заканчивал в молодости?Надеюсь не Высшую партийную школу?…
Судя по такой активности, вопрос нефти – серьезный. Экология экологией, а до промежуточных выборов в Конгресс меньше года. Шансы демократов будут уменьшаться с ростом цен на бензин.
Поэтому более или менее точно сейчас можно предсказать только волатильность. Причем волатильность эта будет возрастать.
#нефть #США
@bitkogan
Вопрос цен на нефть сейчас приобретает все более политическую окраску. Простые американцы недовольны ростом цен на бензин, и кто-то их должен защитить. Поэтому мы видим, что Байден сначала смиренно просит ОПЕК увеличить добычу. … Не дождавшись взаимности, он призывает кары на головы монополистов и манипуляторов, грозится распечатать стратегические резервы. Собственно, в Штатах уже продают: за две недели продали 6,3 млн. стратегических баррелей. Это хорошо, но мало. На рынке сомневаются, хватит ли у одних США мощности? Если не распродать хотя бы половину резервов (маловероятно), то серьезного успеха на протяжении нескольких месяцев добиться сложно.
Но задачу решать надо, и вот мы видим, что Байден предлагает китайскому лидеру поучаствовать. У товарища Си стратегических запасов немало, хотя точные цифры секретны.
В любом случае, совместными усилиями стран заметного эффекта добиться было бы легче. Если пофантазировать и представить, что США и Китай готовы ради снижения цен продать до четверти резервов в течение трех месяцев, это дало бы около 5 млн. баррелей в день.
ОПЕК пришлось бы призадуматься, что с этим делать. Согласие там и так хрупкое, лишний стресс мог бы его изрядно пошатнуть. Кто-то стал бы бороться за долю рынка, а там, глядишь, и резервы продавать не особо понадобилось бы…
Все это – пока мечты. А суровая реальность в том, что Байдену приходится писать письма главе Федеральной комиссии по торговле с просьбой разобраться, нет ли чего-то нелегального в росте цен на заправках?
Звучит знакомо, не так ли? Интересно, что там Байден заканчивал в молодости?Надеюсь не Высшую партийную школу?…
Судя по такой активности, вопрос нефти – серьезный. Экология экологией, а до промежуточных выборов в Конгресс меньше года. Шансы демократов будут уменьшаться с ростом цен на бензин.
Поэтому более или менее точно сейчас можно предсказать только волатильность. Причем волатильность эта будет возрастать.
#нефть #США
@bitkogan