Давненько мы не писали про компанию «Абрау-Дюрсо» (ABRD RX).

Между тем, повод есть. Ведущие российские рейтинговые агентства АКРА и «Эксперт РА» впервые включили компанию в свои обновленные релизы.
В итоге «Абрау» присвоен рейтинг A (RU) со стабильным прогнозом.

Информация, безусловно, позитивная. Надеемся, что в недалеком будущем мы увидим рейтинги «Абрау» от Fitch или S&P. Рынок, кстати говоря, воспринял новости достаточно спокойно – котировки сегодня почти не двигаются. Инвесторы ждут других новостей.

Как известно, одна из главных проблем компании – нехватка качественного виноматериала. Для того, чтобы снизить влияние этого риска на бизнес, «Абрау» необходимо расширить площади собственных виноградников. То есть, прикупить 2-3 тыс. гектаров новых угодий, тем более, что активы на рынке есть.

Полагаем, что именно это станет сильным триггером к росту для ABRD. Ждем новостей и следим за ситуацией.

#акции

@bitkogan

В Китае резко выросло число дефолтов среди застройщиков

Специализирующийся на китайском рынке недвижимости исследовательский центр CRIC опубликовал тревожную статистику. Еще не закончившийся 2021 г. бьет рекорды последних лет по числу дефолтов. С начала года было зафиксировано нарушение выплат по 39 облигациям девелоперов против 14 в 2020 году. Общая сумма невыполненных обязательств по бондам с начала года превысила 46,7 млрд юаней ($7,2 млрд), что на 159% больше, чем за весь 2020 г. Если сравнивать с доковидным 2019 годом, становится еще хуже: рост на 596%.

Из публичных компаний, торгующихся в Гонконге, отличились Sinic (2103 HK) с невыплаченными процентами на $6 млн и Fantasia (1777 HK), пропустившая выплаты по бондам на $205 млн. Куда хуже дела у застройщиков с листингом на материке. На начало сентября China Fortune Land (600340 SS) не произвел выплаты по бондам и кредитам на сумму $13,6 млрд. На конец июля сумма невозвращенных займов Tahoe Group (000732 SZ) составила $6,8 млрд.

Evergrande (3333 HK) не выплатили в срок купоны по облигациям на сумму $131 млн, от дефолта компанию отделяет 30-дневный льготный период, истекающий в конце месяца. До конца 2022 г. только по бондам компания должна выплатить более $7 млрд.

Давление на китайских застройщиков вырастет в I полугодии 2022 года, когда наступит срок погашения облигаций на $58 млрд. Не исключаем дальнейшего роста дефолтов. У китайского руководства есть рычаги для смягчения потрясений на рынке недвижимости. Главный вопрос, который все еще остается без ответа – будет ли оно их использовать?

#Китай

@bitkogan

📺 Прямой эфир в YouTube канале Bitkogan!

Друзья, уже в 20:00 (МСК) сегодня встречаемся на очень интересном эфире.

У нас в гостях один из самых известных российских серийных предпринимателей Оскар Хартманн, сооснователь проектов интернет-магазина одежды KupiVIP.ru, онлайн-аукциона Carprice, CarFix и еще нескольких десятков компаний. Среди самых громких стартапов — онлайн-платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость Aktivo.

На повестке дня:
• Рынки бурлят. По всему миру миллионы новых инвесторов. Не получится ли в итоге, что большинство из них потеряют деньги?
• Очень скоро ФРС начнет процесс тейперинга – уменьшение количества предоставляемой ликвидности. Что будет с рынками? Пойдёт ли даунтренд? Какое развитие может получить эта ситуация?
• Какие бизнесы ожидает рост? Что будет происходить с потребительской активностью? С доходами населения? Куда инвестировать?
• Долговая нагрузка в мире выросла, структурные проблемы увеличились. Будет ли кризис?

Присоединяйтесь и задавайте вопросы!

📈 Если вы хотите узнать, как улучшить свои доходы, сохранить сбережения, повысить доходность инвестиций и снизить риски потерь, приходите 16 октября на форум PRIVATE MONEY 2021. На форуме я расскажу о революционных изменениях на рынке после пандемии и о том, какое влияние это окажет на частных инвесторов. 
Для тех, кто не cможет присутствовать лично, будет возможность поключения к форуму посредством прямой онлайн-трансляции.

На Private Money Forum 2021 вас ждут:
- рабочие стратегии для формирования собственного инвестиционного портфеля из самых актуальных инструментов: акции, облигации, ETF, IPO, доходная недвижимость и др; 
- 10 практических мастер-классов с конкретными кейсами и стратегиями создания и приумножения капитала, 
- интересные продукты, идеи и обзор тенденций, напрямую влияющих на экономику, фондовый рынок, рынок недвижимости, инвестиционные стратегии, которые необходимо знать инвестору, чтобы принимать взвешенные решения в области личных финансов.

👉Регистрация на форум доступна по ссылке.
*По промокоду KOGAN скидка 10% на все категории билетов 🤗

@bitkogan

И снова пара слов о «Сбере» (SBER RX).

Вчера капитализация компании на бирже выросла на 4,7%, а сегодня держится на достигнутых уровнях, несмотря на то, что рынок снижается. С начала года котировки «Сбера» увеличились на 32%.

Это позволило банку стать самым дорогим среди европейских аналогов. Кроме того, на сегодняшний день «Сбер» является 13-м крупнейшим мировым банком по объемам рыночной капитализации, обогнав британский HSBC.

О том, почему котировки «Сбер» постоянно увеличиваются, мы говорили неоднократно. Это и сильный рынок в целом, на котором «фишка» является локомотивом роста. Это и трансформация из просто банка в финансово-технологический конгломерат, экосистему с массой услуг для пользователя. Это и сильные финансовые показатели, а также дивидендная политика.

Кроме того, мы не исключаем, что среди покупателей акций «Сбера» немало западных игроков. Помимо уже указанных нами причин, акция остается недооцененной по мультипликаторам по сравнению с международными аналогами. Так, форвардный коэффициент P/Book у «Сбера» составляет около 1,4х против 1,8х в среднем.

Накануне авторитетное французское издание опубликовало подробную статью про то, как «Сбер» развивался в последнее время. Так что интерес к банку на Западе есть и, судя по всему, достаточно серьезный.

@bitkogan

🔔 Эфир с Оскаром Хартманном уже совсем скоро!

Нажимайте на ссылку и переходите на страницу эфира, чтобы не пропустить начало мероприятия в 20:00 (МСК).

До скорой встречи!

@bitkogan

Яндекс: стать одним из лидеров в российском секторе e-commerce

По некоторым данным, российский рынок e-commerce в 2020 г. составил порядка $34 млрд. При этом отраслевые аналитики прогнозируют его рост к 2025 г. до $108 млрд, то есть более, чем в 3 раза.

Очевидно, что сегодня игроков на российском периметре не так уж и много. Как ожидается, к 2025 г. 65% рынка e-commerce будет «поделено» между тремя ведущими игроками. Кто это будет? Вопрос пока открыт. На наш взгляд, одним из них может стать «Яндекс», который может занять лидирующие позиции.

На чем основана наша гипотеза?
Во-первых, компания активно развивает свои технологии и инфраструктуру - в 2021 г. инвестиции в это направление составили около $650 млн.
Во-вторых, по объему складских помещений «Яндекс» уже почти обогнал одного из ключевых конкурентов – Ozon. Так, «Яндекс» оперирует 8-ю складами на 260 тыс. кв. м, в то время, как Ozon имеет 9 складов на 270 тыс. кв. м.

Полагаем, результат инвестиций и усилий компании мы увидим уже по итогам 2021 г. По данным «Яндекс», оборот его сегмента e-commerce вырастет на сумасшедшие 200%. Что же, посмотрим, подтвердятся ли эти амбиции в реальности.

По рыночным мультипликаторам «Яндекс» сегодня выглядит дороговато (форвардный EV/EBITDA на 2022 г. уровне 30х). Вместе с тем, крупные инвестиционные банки высоко оценивают потенциал для роста котировок. В частности, target price от БКС составляет 88,5 (возможный upside около 16%), а крупнейшие американские инвестбанки J.P. Morgan и Morgan Stanley дают 12-месячный таргет выше 90 за акцию (примерно +25% к текущей цене).

Мы полагаем, что акции «Яндекса», несмотря на некоторую перекупленность по рыночным мультипликаторам, представляют интерес для долгосрочных инвестиций. Кроме того, текущая оценка по коэффициентам может не учитывать будущие денежные потоки компании от того же e-commerce и других перспективных направлений.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Газовый кризис закончился? Неужели это все?

Вчера фьючерсные контракты на газ в Европе достигли почти $2000! И тут же свалились до $1295. Почему? Путин дал команду Газпрому увеличить объёмы прокачки газа в Европу.

Забавно, но, похоже, оба наших вчерашних прогноза четко исполняются.
Во-первых, насчет того, когда же это невероятное ралли завершится.
Единственное, в чем ошибся: полагал, что просадка от максимальных уровней достигнет 20-30%. Ан нет, около 36%. Ну уж извините, я не волшебник. Только учусь.
И, во-вторых, что виноватым – традиционно – назначат Чубайса. В этот раз в его роли – Газпром.
Как мы видим, «…Польша заявила о признаках манипуляции рынком со стороны «Газпрома» и потребовала провести расследование на уровне Еврокомиссии.»
Правда, «…канцлер Германии Ангела Меркель сняла с России ответственность за газовую панику и не поддержала идею расследования, выдвинутую Францией и Испанией.»

Но вы же все понимаете…. Убежден, не пройдет и недели, как сперва Европарламент, а потом и остальные поднимут страшный крик на темы:
▪️А почему нужно было дождаться сумасшествия в ценами, и лишь потом начать оперативно менять ситуацию?
▪️Это все задумал Газпром с целью ускорить решения по сертификации Северного потока-2.

Полагаю, что аргументы на тему четкого исполнения Газпромом своих контрактных обязательств услышаны не будут.

В конце концов, как все мы прекрасно понимаем, причин (мы уже не раз об этом писали) последних событий как минимум штук 5. Одна из них – переход европейцев на биржевую (спотовую) систему ценообразования.
А что Газпром? Мог он ранее, наблюдая тот цирк, что происходит в Европе, более оперативно увеличить объёмы прокачки? Теоретически мог.
Обязан был? Нет.
Воспользовался текущей ситуацией для решения своих задач? И да, и нет.
Тут смотря с какой стороны посмотреть. Скорее, да. С другой стороны… и объективные обстоятельства, и политика Китая, и абсолютно рациональное поведение поставщиков из США, и «гениальность» европейских политиков – здесь все смешалось. Но…. виноватый должен быть найдет. Это законы жанра. Вчера мы уже об этом писали.

Это будет, по моему мнению, достаточно интересное шоу.

Впрочем, ничего еще не закончилось. Да и $1295 для европейцев (и их будущей и уже существующей инфляции), также недопустимый уровень.

Интересно: когда ЕЦБ, под влиянием жуткой инфляционной статистики, будет вынужден начать свою денежно-кредитную политику и начинать закручивать гайки? Скоро, похоже, это будет вопрос вопросов.
По мнению авторов данной статьи,
начать повышение ставок может и Банк Англии. Да, есть такой шанс, ибо инфляция скоро и в Великобритании, и в Европе за счет многих факторов и, в частности стремительного роста цен на энергоносители, начнет выходить на совсем уже неприличные уровни.

И ведь Бог с ними, с энергоносителями. Сегодня они растут в цене, завтра имеют шанс и обвалиться. А вот профсоюзы, на фоне тотального роста цен, начинают борьбу за повышение уровня оплаты труда. Как это все уже называется? Правильно: инфляционная спираль.

Шоу продолжается.

#газ #инфляция

@bitkogan

Инфляция в сентябре достигла 7,4% после 6,7% в августе.

Наши цены продолжают свой полет, вопреки всем законам притяжения и попыткам Банка России «задавить» их при помощи высоких ставок. Базовая инфляция (без учета цен на топливо и плодоовощную продукцию) уже составила 7,6%.
За сентябрь больше всего подорожали:
▪️Помидоры (+25% за месяц)
▪️Огурцы (+17% за месяц)
▪️Апельсины (+13% за месяц)
▪️Чеснок (+6,5% за месяц)
▪️Яйца (+5,7% за сентябрь)

Это можно смело назвать новой волной разгона инфляции. Думаю, Банк России в связи с этим на следующем заседании «порадует» нас чем-то большим, чем повышением ставки на 25 б.п. По моему мнению, мы увидим ключевую ставку выше 7%.

Более того. Если процессы пойдут так и далее, не исключаю, что к началу 2022 года ставка у нас может стать и 7,5%, и даже выше. Бороться так бороться. Шутки в сторону.

Вслед за ростом ключевой ставки, подрастут ставки по кредитам и депозитам, а также доходности российских облигаций (особенно на отрезке от 1 года до 5 лет). Более того, эти облигации изо дня в день продолжают снижаться в ценах и расти в доходности. Индекс RGBI падает практически каждый день.

Банк России доблестно борется с ростом цен при помощи повышения ставок, чтобы любители овощных салатов и апельсинов наконец-то перестали брать кредиты и покупать помидоры и фрукты в таких количествах. Нечего своим спросом цены разгонять.😉

Если серьезно, пока в мире есть проблемы с цепочками поставок, пока ФРС и прочие регуляторы активно печатают, цены у нас, увы, будут расти. Более того: пока в мире продолжается энергетический кризис, инфляционные процессы будут просачиваться и в наш муравейник. Мало кто на эти процессы может повлиять, даже всевидящий и великий наш Центробанк. Допускаю, что в октябре инфляция может быть еще выше.

Хотя…. есть один инструмент, который мы еще не применяли. Если на время мы откажемся от бюджетного правила и наш Минфин перестанет ежедневно на торгах покупать валюту, рубль имеет шанс немного укрепиться. Инфляционное давление, опять же, может немного ослабеть.

Впрочем, о чем это я!? Это же посягнуть на святое! Ай-ай, господин Коган. Низзяяяя.

#инфляция #рубль

@bitkogan

График индекса RGBI.

Гонконгский индекс Hang Seng перестал, как говорят китайцы, «полировать дно» и вырос на целые 3%.

Еще сильнее вырос технологический индекс Hang Seng Tech, увеличившись на 5%. Виновниками торжества стали онлайн-техи, чей рост подтянул наверх индексы: Meituan (3690 HK) +9,7%, Alibaba (9988 HK) +7,3%, Tencent (700 HK) +5,6%, NetEase (9999 HK) +8,6%, Baidu (9888 HK) +4,9%.

Что такое, неужели регулятор сказал что-то приятное?
Нет, материковый Китай все еще на праздниках. Вероятно, сегодняшний отскок носит технический характер: накануне индекс Hang Seng снижался в течение 5 дней, достигнув вчера очередного минимума с начала года. Кроме этого, позитив на китайский рынок принесли снижение цен на энергоресурсы, а также новость о встрече лидеров США и Китая в конце этого года.

Результат нашего портфеля китайских акций в сервисе по подписке сегодня не такой выдающийся, как у индекса. Мы ставим на бóльшую доходность в средне- и долгосрочной перспективе – и эта ставка работает. Так, когда с 29 сентября до 6 октября Hang Seng снизился на 2,8%, наш портфель показал положительную доходность. С момента запуска портфеля 3 августа его доходность превысила 5%, тогда как индекс снизился на 5,7% с учетом сегодняшнего отскока.

Стратегия портфеля основана на широкой диверсификации, а также отборе компаний, в отношении которых регуляторные риски минимальные.

На сентябрьском вебинаре по китайскому рынку подробно рассказывали, какие отрасли китайской экономики сопряжены с высокими рисками, а какие, напротив, имеют шансы на опережающий рост. Так же представили около трех десятков идей для инвестирования в Китай, по-прежнему актуальных в связи с недавней коррекцией на китайском рынке. Вебинар доступен по ссылке.

#Китай

@bitkogan

Энергетический кризис: классическая схема надувания «пузыря»

Давайте рассмотрим вкратце, по какому алгоритму развивается ситуация, когда на рынке зреет «ценовой пузырь». Для общего понимания подобных процессов. Это хорошо помогает анализировать рынок в аналогичных ситуациях и принимать правильные инвестиционные решения.

1️⃣ Росту цен способствуют объективные фундаментальные причины, о которых мы уже говорили. Это и погодный фактор, и нехватка газа в европейских хранилищах, и опасения по поводу того, что «чистая энергия» – это, конечно, круто, но топить зимой чем-то надо.
2️⃣ Далее начинает вмешиваться спекулятивный фактор, и «пузырь» начинает формироваться именно на этом этапе. Инвесторы, как крупные, так и мелкие, видя стремительный рост цен, начинают еще больше разгонять рынок, открывая длинные позиции. На сленге это называется попыткой «запрыгнуть в последний вагон». Но таких инвесторов много, и каждый день появляются новые желающие. Поэтому «пузырь» растет с каждый днем.
3️⃣ Спекулятивный фактор начинает усугубляться тем, что на рынке появляются те, кто думает, что цена слишком высоко. Они начинают играть на понижение, то есть формировать короткие позиции (short). Однако цена актива, черт ее дери, продолжает расти! Тогда брокер вынужден принудительно закрывать «шортовые» позиции. Это напоминает лавину, на фоне которой график цены не просто ползёт вверх, а улетает в небо.
4️⃣ Разворот. Он происходит, когда ситуация достигает апогея. Триггером может быть все, что угодно. Например, выход каких-то новостей по рынку. Или когда объем «шортов» настолько превышает объем «лонгов», что рынку, грубо говоря, уже некуда деваться, возможности для роста исчерпаны. В этот момент пузырь лопается.
5️⃣ Падение вниз. Вместе с тем, на рынке еще остается достаточно много длинных позиций («лонгов»). После того, как восходящий тренд в цене актива меняется, наступает время маржин коллов, то есть принудительного закрытия брокерами уже длинных позиций. После этого цена лавинообразно стремится уже вниз.

@bitkogan

Медь, как пример исторического аналога

В качестве примера можно взять недавнюю ситуацию с ценами на медь. В принципе, она развивалась по похожему сценарию. Начиная с марта 2020 г. стоимость меди восстанавливалась просто потому, что упала невообразимо низко (до $5000 за тонну), а вот потом включились объективные драйверы.

▪️Июль 2020 г. – февраль 2021 г. Работают фундаментальные факторы: отмена локдаунов после пандемии, рост потребления меди в Китае. В этот промежуток цены на медь выросли с $6000 до $7800 за тонну, то есть на 30% за7 месяцев.
▪️Февраль 2021 г. – март 2021 г. Подключаются спекулянты, которые разгоняют медь на 22% всего за месяц. Котировки достигают $9500 за тонну.
▪️Март 2021 г. – май 2021 г. Далее происходит техническая коррекция, после которой пузырь продолжает расти. В том числе за счет шорт-сквизов. За очень короткий срок медь достигает рекорда всех времен: с середины апреля до середины мая 2021 г. цена взлетает еще на 17% до $10 500 за тонну.
▪️Май 2021 г. – н. в. Пузырь если не лопнул, то порядком сдулся. За этот период цена снизилась на 12%.

Не исключено, что подобные истории еще будут происходить в различных сегментах рынка commodities. Кто знает, может быть когда-нибудь в будущем дело дойдет до чистой воды или свежего воздуха. Тем не менее, нужно представлять себе, как развиваются пузыри на товарных рынках. Это помогает правильно ориентироваться в трендах и принимать верные инвестиционные решения.

#коммодитиз #медь

@bitkogan

Суммарные потери ММК (MAGN RX) от увеличения налогового бремени составят около $215 млн в год. В эту сумму входят $200 млн от введенного акциза на жидкую сталь и 1 млрд руб. (около $15 млн) от роста НДПИ.

Кроме того, компания оценивает потери от введения экспортных пошлин (с 1 августа 2021 г.) примерно в $140-160 млн. Таким образом, суммарно компания может потерять около 10% от прогнозного показателя EBITDA на 2021 г.

На самом деле, новости, скорее, хорошие, чем плохие.
Во-первых, наступила ясность по возможным недоимкам.
Во-вторых, 10% от EBITDA – это не так уж много, особенно учитывая, что пошлины могут быть отменены с начала 2022 г. С учетом этого фактора, за счет роста налогов потери компании в 2022 г. могут снизиться до 6-7% от прогнозного EBITDA.
В-третьих, ММК не планирует корректировать инвестпрограмму и дивидендную политику. Сейчас ММК выплачивает 100% от free cash flow при условии, что Net debt/EBITDA остается ниже 1,0х. Отметим, что данная ковенанта на текущий момент соблюдается, а 12-месячная дивидендная доходность по данным Bloomberg составляет около 12% годовых в рублях.

Акции ММК остаются наиболее дешевыми по мультипликаторам среди сталелитейных компаний РФ, а также одними из самых недооцененных в мире. Форвардный EV/EBITDA компании составляет порядка 2,7х по сравнению с 3,3х по российским аналогам.

Сохраняем позицию в акциях компании в «Дивидендном» портфеле сервиса по подписке.

#акции

@bitkogan

«Сбер» (SBER RX) опубликовал финансовую по РСБУ отчетность за 9 месяцев 2021 г.

Выделим основные моменты отчета, на которые, по нашему мнению, нужно обратить внимание.

▪️Впечатляющий рост чистой прибыли. Bottom line за 9 месяцев увеличилась на 67% год к году и составила 937 млрд руб. Теперь уже можно с уверенностью сказать, что по итогам 2021 г. чистая прибыль «Сбера» будет рекордной и превысит 1 трлн руб. Простая экстраполяция дает предварительный результат на уровне 1,25 трлн руб.
▪️Рекордное количество кредитов физлицам. Так, данный показатель составил 534 млрд руб. В итоге розничный портфель превысил 10 трлн руб. Этому в числе прочего способствовали работа с застройщиками, программы поддержки и развитие цифровых сервисов.
▪️На фоне роста кредитного портфеля увеличился чистый процентный доход. Его рост составил 12,2%, а сама цифра – 1 184,2 млрд руб.
▪️Комиссионный доход вырос на 16,1% в годовом выражении и составил 423,5 млрд руб.

Сильная отчетность дает повод позитивно прогнозировать дивиденды. Основываясь на нашей гипотезе, что чистая прибыль по итогам года составит около 1,25 трлн руб., общая сумма дивидендных выплат может достичь 625 млрд руб. Из них 312,5 млрд, очевидно, будут направлены в ФНБ. Таким образом, поступления в госбюджет вырастут на 100 млрд руб.

Кроме того, стоит напомнить и о совместном проекте «Сбера» и Mail.ru «О2О» в сегменте транспорта и еды. Недавно было объявлено о том, что СП получило дополнительное финансирование в размене 12,2 млрд руб., а общие инвестиции достигли 43 млрд руб. На наш взгляд, здесь также есть хорошие шансы создать дополнительную стоимость, что может позитивно отразиться на капитализации как «Сбера», так и Mail.ru.

Короче говоря, финансовое состояние ведущего российского банка мало того, что в отличном состоянии, еще и постоянно улучшается. Не исключаем, что это станет одной из причин дальнейшего роста котировок.

Напомним, что крупнейшие глобальные инвестбанки на сегодняшний день дают таргеты в районе 500-510 руб. от текущей цены. Это около 35-38% потенциала роста. Так что шанс заскочить в уходящий поезд еще есть.

@bitkogan

Нас часто спрашивают, какие интересные инвест идеи есть на российском рынке. В поисках ответа на этот вопрос мы смотрим не только на классические инструменты, такие как акции и облигации, но и на альтернативные продукты, в частности, на популярный сегодня инструмент пре-IPO.

Такой вид инвестиций имеет огромные перспективы, но в то же время несет в себе колоссальные риски для инвесторов, поэтому к выбору целей для инвестирования важно подходить с удвоенной осторожностью. Ключевыми аспектами, обеспечивающими возможный успех компании, мы считаем сильную технологическую базу, востребованный на рынке продукт и значительные перспективы роста.

Постоянно мониторя рынок пре-IPO, мы увидели интересную возможность, которую эксклюзивно предлагает группа БКС в своей сети – это пре–IPO компании из сферы кибербезопасности под названием WhiteSource.

Компания работает в быстрорастущей нише тестирования безопасности приложений, построенных на открытом коде. Другими словами, любое обновление приложения в вашем смартфоне – будь то iPhone или Android – тестируется с помощью программы WhiteSource, либо ее конкурентов. А скорость и количество обновлений приложений, как известно, возрастают ежегодно в разы.

При этом важно отметить, что, по многим независимым отчетам, продукция компании является лучшей по большинству технических компонентов. Среди ключевых акционеров компании – Microsoft, который, наряду с Mastercard, Toshiba, IBM, Phillips и многими другими, также является клиентом компании.

В целом решения WhiteSource обеспечивают безопасную и бесперебойную работу 1,5 млн приложений по всему миру. На наш взгляд, это серьезный признак доверия к компании.

Цена вопроса – это один из самых «вкусных» факторов данной сделки. Оценка компании для инвесторов составляет 720 млн долларов США, при том что оценка ближайшего конкурента – компании Snyk – по последнему раунду достигла 8.5 млрд долларов США, удвоившись за полгода. При этом разница в количестве клиентов и объеме продаж между компаниями не такая значительная. Как следствие, логично ожидать существенного увеличения оценки WhiteSource в самое ближайшее время.

Инвесторам (квалифицированным) предлагаются структурные ноты, выплата по которым привязана к цене акций WhiteSource. Возможность уникальная и абсолютно эксклюзивная – подать заявку на приобретение ноты можно только в БКС, причем до 15 октября.

Пре-IPO WhiteSource имеет все шансы стать одной из наиболее интересных среднесрочных инвестиций на текущий момент: на наш взгляд, компания имеет все шансы на кратный рост к моменту своего IPO, которое ожидается на горизонте 1-2 лет.

#preIPO