❗️С полной версией настоящего обзора можно ознакомиться в сервисе по подписке по хэштэгу #sector. Кроме того, сегодня в сервисе мы опубликовали свежий обзор по рынку полупроводников и основным инвестидеям в данной отрасли.
@bitkogan
@bitkogan
Похоже, светлая мысль о том, что «экологи» уже достаточно подешевели и есть потенциал для возвратного хода, пришла в голову не только нам, но и значительному количеству игроков на бирже.
После затяжного и весьма значительного падения в последние дни по бумагам отрасли начал формироваться некий спрос.
Осторожный, не агрессивный, но, тем не менее, спрос, который (возможно) начал менять тренд. Посмотрим. Но ряд бумаг немного подросли.
Продолжаем увеличивать долю данных бумаг в сертификатах.
Цены – более чем интересны и привлекательны.
@bitkogan
После затяжного и весьма значительного падения в последние дни по бумагам отрасли начал формироваться некий спрос.
Осторожный, не агрессивный, но, тем не менее, спрос, который (возможно) начал менять тренд. Посмотрим. Но ряд бумаг немного подросли.
Продолжаем увеличивать долю данных бумаг в сертификатах.
Цены – более чем интересны и привлекательны.
@bitkogan
По данным Росстата, цены в России с 1 по 13 сентября выросли на 0,1%.
Если цены до конца месяца будут расти с сентябрьским среднесуточным темпом, то к концу месяца инфляция в России достигнет 7% (в августе она составила 6,7%).
Если чуда не случится и цены на мясо и молочку не начнут идти вниз, российская инфляция за сентябрь уже превысит 7%.
Это почти гарантирует то, что на следующем заседании наш ЦБ повысит ставку, как минимум, на 25 б.п.
Кстати, вышедшее сегодня интервью Эльвиры Набиуллиной в очередной раз подтверждает, что Банк России настроен ужесточать ДКП и дальше. Уж очень часто были произнесены фразы в духе «мы видим риски того, что инфляция может значительно и продолжительное время отклоняться от цели» и «проинфляционные риски превалируют». Эльвира Сахипзадовна, судя по всему, морально готовит нас к следующему повышению ставки.
Из хороших новостей: брошки в качестве сигнала для рынка оставят. Хоть какой-то позитив нас будет ожидать на следующих пресс-конференциях председателя ЦБ.🙃
Интересно, какую брошку мы будем лицезреть на следующей пресс-конференции?
Если на следующем заседании ставку поднимут до 7%, вполне можем увидеть весы⚖️ - символ того, что инфляция уравновешена со ставкой.
Если поднимут ставку на 50 б.п., уместнее вместо брошки будет надеть ожерелье в виде удава🐍, который как бы будет символизировать нежное, доброе и ласковое отношение ЦБ к нашему бизнесу, а может просто жесткое отношение к инфляции - типа удушим гадюку на корню.
Если поднимут на 100 б.п., можно будет просто повесить крест. Надгробный. Для нашей экономики. Но, надеюсь, этого не случится…
@bitkogan
Если цены до конца месяца будут расти с сентябрьским среднесуточным темпом, то к концу месяца инфляция в России достигнет 7% (в августе она составила 6,7%).
Если чуда не случится и цены на мясо и молочку не начнут идти вниз, российская инфляция за сентябрь уже превысит 7%.
Это почти гарантирует то, что на следующем заседании наш ЦБ повысит ставку, как минимум, на 25 б.п.
Кстати, вышедшее сегодня интервью Эльвиры Набиуллиной в очередной раз подтверждает, что Банк России настроен ужесточать ДКП и дальше. Уж очень часто были произнесены фразы в духе «мы видим риски того, что инфляция может значительно и продолжительное время отклоняться от цели» и «проинфляционные риски превалируют». Эльвира Сахипзадовна, судя по всему, морально готовит нас к следующему повышению ставки.
Из хороших новостей: брошки в качестве сигнала для рынка оставят. Хоть какой-то позитив нас будет ожидать на следующих пресс-конференциях председателя ЦБ.🙃
Интересно, какую брошку мы будем лицезреть на следующей пресс-конференции?
Если на следующем заседании ставку поднимут до 7%, вполне можем увидеть весы⚖️ - символ того, что инфляция уравновешена со ставкой.
Если поднимут ставку на 50 б.п., уместнее вместо брошки будет надеть ожерелье в виде удава🐍, который как бы будет символизировать нежное, доброе и ласковое отношение ЦБ к нашему бизнесу, а может просто жесткое отношение к инфляции - типа удушим гадюку на корню.
Если поднимут на 100 б.п., можно будет просто повесить крест. Надгробный. Для нашей экономики. Но, надеюсь, этого не случится…
@bitkogan
Идеи для инвестирования в Китай на СПБ бирже?
Продолжаем разбирать животрепещущие вопросы со свежего вебинара по китайскому рынку.
Друзья, возможности СПБ биржи для инвестирования в Китай на данный момент более чем скромные. Вам придется выбирать из плюс-минус 30 компаний. Большая часть этих компаний имеет повышенные регуляторные риски или же относится к секторам, продолжающим страдать из-за коронавирусных ограничений, или же просто перекуплены. Не говоря уже о риске делистинга, характерном для всех китайских бумаг, торгующихся на американских биржах.
Да, на безрыбье можно найти пару раков. Например, привлекательно смотрится Sinopec Shanghai Petrochemical (SHI US) из сектора нефтехимии. Но еще интереснее выглядит ее мама Sinopec (SNP US, 386 HK), приобрести которую на СПБ бирже возможности нет.
Так стоит ли себя ограничивать? Российский неквалифицированный инвестор может открыть счет у зарубежного брокера и получить доступ к Гонконгской фондовой бирже. Здесь представлено порядка 2500 эмитентов, среди которых можно найти интересные недооцененные истории вне регуляторных рисков.
❗️Десятки таких идей мы рассмотрели на вебинаре. Также прокомментировали наиболее популярные китайские бумаги, торгуемые на СПБ бирже. Желающие лучше разобраться в одном из наиболее перспективных фондовых рынков мира – вам сюда 😉
@bitkogan
Продолжаем разбирать животрепещущие вопросы со свежего вебинара по китайскому рынку.
Друзья, возможности СПБ биржи для инвестирования в Китай на данный момент более чем скромные. Вам придется выбирать из плюс-минус 30 компаний. Большая часть этих компаний имеет повышенные регуляторные риски или же относится к секторам, продолжающим страдать из-за коронавирусных ограничений, или же просто перекуплены. Не говоря уже о риске делистинга, характерном для всех китайских бумаг, торгующихся на американских биржах.
Да, на безрыбье можно найти пару раков. Например, привлекательно смотрится Sinopec Shanghai Petrochemical (SHI US) из сектора нефтехимии. Но еще интереснее выглядит ее мама Sinopec (SNP US, 386 HK), приобрести которую на СПБ бирже возможности нет.
Так стоит ли себя ограничивать? Российский неквалифицированный инвестор может открыть счет у зарубежного брокера и получить доступ к Гонконгской фондовой бирже. Здесь представлено порядка 2500 эмитентов, среди которых можно найти интересные недооцененные истории вне регуляторных рисков.
❗️Десятки таких идей мы рассмотрели на вебинаре. Также прокомментировали наиболее популярные китайские бумаги, торгуемые на СПБ бирже. Желающие лучше разобраться в одном из наиболее перспективных фондовых рынков мира – вам сюда 😉
@bitkogan
Место встречи изменить нельзя: традиционный субботний #ликбез.
Что такое биржа?
Какие биржи бывают, как они устроены, кто следит за порядком, кто там торгует, как осуществляются сделки и как торговать на бирже?
С чего всё началось?
Первый прообраз современных бирж появился в XII веке, где-то на территории западной Фландрии (Бельгия). Торги велись на городской площади, в центре которой стоял дом семейства Ван Дер Бурсе (Van Der Beurse). Слово beurse (от лат. bursa – кошель) и легло в основу современного слова биржа. Самой старой в мире считается Амстердамская фондовая биржа. Её основали в 1602 году для нужд Голландской Ост-Индской компании, биржа существует и поныне.
Какие бывают биржи?
По типу предлагаемых товаров биржи можно разделить на фондовые, товарные и валютные. Существуют фьючерсные площадки, а с появлением криптовалют получили распространение криптовалютные биржи (иногда такие площадки работают в рамках других бирж). Бирж очень много: только фондовых насчитывается около 250, и все они различаются по масштабам торговли.
Крупнейшая торговая площадка в мире – Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). В России есть две основные фондовые биржи: Московская биржа (MOEX) и Санкт-Петербургская биржа (SPBEX).
Традиционным местом обращения финансовых инструментов на вторичном рынке является биржа, где, с одной стороны, творится «сущий бардак», ведь главными участниками действия являются продавцы и покупатели, между которыми ведется бесконечный спор, кто круче🤗. С другой стороны, это место «железной дисциплины», ведь биржа является одним из главных механизмов регулирования и контроля за фондовым рынком.
Биржа обеспечивает и регулирует торговлю ценными бумагами, валютами, иными финансовыми инструментами и их производными.
Основные функции и задачи биржи:
▪️торговля ценными бумагами;
▪️обеспечение перетока капитала от инвесторов к компаниям;
▪️обеспечение ликвидности;
▪️централизация процесса торговли;
▪️ценообразование на торгуемые финансовые инструменты;
▪️обеспечение порядка и установление стандартов торговли;
▪️предоставление гарантий торгующим сторонам;
▪️обеспечение прозрачности торгов.
@bitkogan
Что такое биржа?
Какие биржи бывают, как они устроены, кто следит за порядком, кто там торгует, как осуществляются сделки и как торговать на бирже?
С чего всё началось?
Первый прообраз современных бирж появился в XII веке, где-то на территории западной Фландрии (Бельгия). Торги велись на городской площади, в центре которой стоял дом семейства Ван Дер Бурсе (Van Der Beurse). Слово beurse (от лат. bursa – кошель) и легло в основу современного слова биржа. Самой старой в мире считается Амстердамская фондовая биржа. Её основали в 1602 году для нужд Голландской Ост-Индской компании, биржа существует и поныне.
Какие бывают биржи?
По типу предлагаемых товаров биржи можно разделить на фондовые, товарные и валютные. Существуют фьючерсные площадки, а с появлением криптовалют получили распространение криптовалютные биржи (иногда такие площадки работают в рамках других бирж). Бирж очень много: только фондовых насчитывается около 250, и все они различаются по масштабам торговли.
Крупнейшая торговая площадка в мире – Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). В России есть две основные фондовые биржи: Московская биржа (MOEX) и Санкт-Петербургская биржа (SPBEX).
Традиционным местом обращения финансовых инструментов на вторичном рынке является биржа, где, с одной стороны, творится «сущий бардак», ведь главными участниками действия являются продавцы и покупатели, между которыми ведется бесконечный спор, кто круче🤗. С другой стороны, это место «железной дисциплины», ведь биржа является одним из главных механизмов регулирования и контроля за фондовым рынком.
Биржа обеспечивает и регулирует торговлю ценными бумагами, валютами, иными финансовыми инструментами и их производными.
Основные функции и задачи биржи:
▪️торговля ценными бумагами;
▪️обеспечение перетока капитала от инвесторов к компаниям;
▪️обеспечение ликвидности;
▪️централизация процесса торговли;
▪️ценообразование на торгуемые финансовые инструменты;
▪️обеспечение порядка и установление стандартов торговли;
▪️предоставление гарантий торгующим сторонам;
▪️обеспечение прозрачности торгов.
@bitkogan
Как устроена биржа?
Есть четыре составляющих, которые присутствуют на любой бирже и делают возможной ее работу.
1️⃣ Трейдеры. Всегда есть покупатели и продавцы, инвесторы и спекулянты; без них ничего не получится, они идут рука об руку, обеспечивая поток покупок и продаж и обеспечивая баланс на рынке.
2️⃣ Торговые технологии. Электронные торговые платформы позволяют биржам работать, обеспечивая скорость, доступ и прозрачность для всех.
3️⃣ Клиринговая палата (центральный контрагент). Стоит в центре каждой сделки. Гарантирует, что каждая сторона может выполнить условия сделки. Защищает целостность рынка. Поэтому всегда с уважением относитесь к представителям биржи, не считайте их вспомогательным персоналом❗️
4️⃣ Ликвидность. Чем больше ликвидности на рынке, тем лучше. Ликвидность – это способность каждого покупателя найти продавца, а каждого продавца – покупателя, чтобы торговая деятельность оставалась непрерывной, последовательной и надежной.
Кто следит за порядком на бирже?
В разных странах свои регуляторы, которые контролируют торговые площадки: лицензируют профессиональных участников; выявляют нарушителей и наказывают их; публикуют официальную информацию. На отечественном рынке функции регулятора выполняет Банк России, на американском — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Отношения между участниками рынка и механизмы работы биржи регулируются законодательно — в России главным документом, который все обязаны чтить и исполнять является закон «О рынке ценных бумаг».
Кто является участником торгов на бирже?
▪️инвесторы и их представители (управляющие компании) – физические и юридические лица, желающие вложиться в те или иные активы;
▪️эмитенты – компании, желающие привлечь инвестиции
▪️брокеры – профессиональные участники торгов, посредники, которые обеспечивают взаимодействие инвесторов и эмитентов.
Отдельно, не участвуя непосредственно в торгах, на бирже работают регистраторы – лицензированные компании, ведущие реестры владельцев ценных бумаг; и депозитарии — компании, хранящие и учитывающие ценные бумаги. Они незримо присутствуют при любой сделке, выступая гарантом прав инвесторов.
@bitkogan
Есть четыре составляющих, которые присутствуют на любой бирже и делают возможной ее работу.
1️⃣ Трейдеры. Всегда есть покупатели и продавцы, инвесторы и спекулянты; без них ничего не получится, они идут рука об руку, обеспечивая поток покупок и продаж и обеспечивая баланс на рынке.
2️⃣ Торговые технологии. Электронные торговые платформы позволяют биржам работать, обеспечивая скорость, доступ и прозрачность для всех.
3️⃣ Клиринговая палата (центральный контрагент). Стоит в центре каждой сделки. Гарантирует, что каждая сторона может выполнить условия сделки. Защищает целостность рынка. Поэтому всегда с уважением относитесь к представителям биржи, не считайте их вспомогательным персоналом❗️
4️⃣ Ликвидность. Чем больше ликвидности на рынке, тем лучше. Ликвидность – это способность каждого покупателя найти продавца, а каждого продавца – покупателя, чтобы торговая деятельность оставалась непрерывной, последовательной и надежной.
Кто следит за порядком на бирже?
В разных странах свои регуляторы, которые контролируют торговые площадки: лицензируют профессиональных участников; выявляют нарушителей и наказывают их; публикуют официальную информацию. На отечественном рынке функции регулятора выполняет Банк России, на американском — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Отношения между участниками рынка и механизмы работы биржи регулируются законодательно — в России главным документом, который все обязаны чтить и исполнять является закон «О рынке ценных бумаг».
Кто является участником торгов на бирже?
▪️инвесторы и их представители (управляющие компании) – физические и юридические лица, желающие вложиться в те или иные активы;
▪️эмитенты – компании, желающие привлечь инвестиции
▪️брокеры – профессиональные участники торгов, посредники, которые обеспечивают взаимодействие инвесторов и эмитентов.
Отдельно, не участвуя непосредственно в торгах, на бирже работают регистраторы – лицензированные компании, ведущие реестры владельцев ценных бумаг; и депозитарии — компании, хранящие и учитывающие ценные бумаги. Они незримо присутствуют при любой сделке, выступая гарантом прав инвесторов.
@bitkogan
Как осуществляются сделки на бирже?
Биржевые сделки отличаются от прямых сделок между покупателем и продавцом тем, что между ними присутствует посредник (центральный контрагент), который не только организует сделку, но и обеспечивает ее безопасность для участников.
Для покупателя центральный контрагент является фактическим продавцом актива, а для продавца – покупателем. Вместо того, чтобы напрямую продавать акции неизвестному вам покупателю, вы продаёте их центральному контрагенту, а он продаёт их известному ему покупателю.
Конечно, вы можете торговать бумагами не на бирже – заключить сделку напрямую, это называется внебиржевой сделкой, но при этом могут возникнуть проблемы:
- во-первых, вас могут обмануть и не заплатить;
- во-вторых, незнание законов не освобождает от ответственности, т.е. вы можете не знать юридических тонкостей и в итоге прямая сделка может не состоятся, а вы не получите деньги или бумаги;
- в-третьих, вы можете не найти покупателя на свой актив.
Роль центрального контрагента в работе биржи ВЕЛИКА: вас не волнуют риски, связанные со второй стороной сделки и ликвидностью. Вы продаете или покупаете бумаги быстро и по рыночной цене.
На Московской бирже роль центрального контрагента выполняет Национальный клиринговый центр, который на 100% принадлежит ПАО «Московская биржа».
Как торговать на бирже?
Частные лица не имеют возможности торговать на бирже напрямую, это невозможно по закону. Плюс – это очень дорогое удовольствие😉 Поэтому доступ к бирже (торгам) может предоставить посредник – профессиональный участник рынка ценных бумага. Инвестору нужно открыть счет у брокера и уже через него получить доступ к торгам с помощью торгового терминала (приложения) брокера. Все решения по сделкам вы будете принимать самостоятельно; брокер их исполнит за небольшую комиссию с каждой сделки.
❗️Самое главное: биржа, несмотря на свою значимость и важность, всего лишь удобный инструмент, технология, с помощью которой вы может начать работать на финансовых рынках, все остальное в ваших руках.
@bitkogan
Биржевые сделки отличаются от прямых сделок между покупателем и продавцом тем, что между ними присутствует посредник (центральный контрагент), который не только организует сделку, но и обеспечивает ее безопасность для участников.
Для покупателя центральный контрагент является фактическим продавцом актива, а для продавца – покупателем. Вместо того, чтобы напрямую продавать акции неизвестному вам покупателю, вы продаёте их центральному контрагенту, а он продаёт их известному ему покупателю.
Конечно, вы можете торговать бумагами не на бирже – заключить сделку напрямую, это называется внебиржевой сделкой, но при этом могут возникнуть проблемы:
- во-первых, вас могут обмануть и не заплатить;
- во-вторых, незнание законов не освобождает от ответственности, т.е. вы можете не знать юридических тонкостей и в итоге прямая сделка может не состоятся, а вы не получите деньги или бумаги;
- в-третьих, вы можете не найти покупателя на свой актив.
Роль центрального контрагента в работе биржи ВЕЛИКА: вас не волнуют риски, связанные со второй стороной сделки и ликвидностью. Вы продаете или покупаете бумаги быстро и по рыночной цене.
На Московской бирже роль центрального контрагента выполняет Национальный клиринговый центр, который на 100% принадлежит ПАО «Московская биржа».
Как торговать на бирже?
Частные лица не имеют возможности торговать на бирже напрямую, это невозможно по закону. Плюс – это очень дорогое удовольствие😉 Поэтому доступ к бирже (торгам) может предоставить посредник – профессиональный участник рынка ценных бумага. Инвестору нужно открыть счет у брокера и уже через него получить доступ к торгам с помощью торгового терминала (приложения) брокера. Все решения по сделкам вы будете принимать самостоятельно; брокер их исполнит за небольшую комиссию с каждой сделки.
❗️Самое главное: биржа, несмотря на свою значимость и важность, всего лишь удобный инструмент, технология, с помощью которой вы может начать работать на финансовых рынках, все остальное в ваших руках.
@bitkogan
Побольше экосистем, хороших и разных!
Государство полагает, что сегодня в РФ необходимо всячески способствовать развитию экосистем. Так считает глава Минцифры Максут Шадаев. Два основных его тезиса: 1) поддерживать в среде экосистем свободную конкуренцию; 2) смягчить регулирование.
Последнее, очевидно, это посыл к недавнему докладу ЦБ о регулировании рисков участия банков в экосистемах. Регулятор тогда выступил достаточно жестко, предложив зарегулировать сектор «от и до». Это, в свою очередь, сильно ограничивало бы развитие экосистем в РФ. В конечном счете, пострадают все: и компании, и конечные пользователи экосистема, то есть, простой народ.
Желание ЦБ вполне понятно. Регулятор смотрит на Запад и видит, какое влияние сегодня приобретают там крупнейшие экосистемы вроде Amazon или Google. Риски чрезмерного влияния для государства здесь вполне очевидны. Но и «перекручивать» гайки здесь, на наш взгляд, излишне.
В канале мы достаточно много времени уделяем теме экосистем. Мы считаем это направление крайне важным как для развития отдельных компаний, так и для экономики РФ в целом. «Сбербанк» (SBER RX), Yandex (YNDX RX), Mail.ru (MAIL RX) – вот лидеры этого рынка. Пытаются подтягиваться и другие, к примеру, «Тинькофф» (TCSG RX).
Получится ли у этих компаний (а, возможно, и некоторых других) бросить вызов Google, Apple или Alibaba? Это покажет время, так как пока данный сектор в РФ только на начальном этапе развития. Поэтому, как мы полагаем, основная задача государства в данном случае – хотя бы не мешать. А уж если будет поддержка, то совсем хорошо.
@bitkogan
Государство полагает, что сегодня в РФ необходимо всячески способствовать развитию экосистем. Так считает глава Минцифры Максут Шадаев. Два основных его тезиса: 1) поддерживать в среде экосистем свободную конкуренцию; 2) смягчить регулирование.
Последнее, очевидно, это посыл к недавнему докладу ЦБ о регулировании рисков участия банков в экосистемах. Регулятор тогда выступил достаточно жестко, предложив зарегулировать сектор «от и до». Это, в свою очередь, сильно ограничивало бы развитие экосистем в РФ. В конечном счете, пострадают все: и компании, и конечные пользователи экосистема, то есть, простой народ.
Желание ЦБ вполне понятно. Регулятор смотрит на Запад и видит, какое влияние сегодня приобретают там крупнейшие экосистемы вроде Amazon или Google. Риски чрезмерного влияния для государства здесь вполне очевидны. Но и «перекручивать» гайки здесь, на наш взгляд, излишне.
В канале мы достаточно много времени уделяем теме экосистем. Мы считаем это направление крайне важным как для развития отдельных компаний, так и для экономики РФ в целом. «Сбербанк» (SBER RX), Yandex (YNDX RX), Mail.ru (MAIL RX) – вот лидеры этого рынка. Пытаются подтягиваться и другие, к примеру, «Тинькофф» (TCSG RX).
Получится ли у этих компаний (а, возможно, и некоторых других) бросить вызов Google, Apple или Alibaba? Это покажет время, так как пока данный сектор в РФ только на начальном этапе развития. Поэтому, как мы полагаем, основная задача государства в данном случае – хотя бы не мешать. А уж если будет поддержка, то совсем хорошо.
@bitkogan
Крайне любопытные геополитические изменения происходят на наших глазах.
США, Великобритания и Австралия создали оборонный альянс AUKUS для «обеспечения мира и стабильности в Индо-Тихоокеанском регионе».
Презентацию AUKUS провели лидеры стран – Джо Байден, Борис Джонсон и Скотт Моррисон. Первым проектом партнерства станет оснащение Австралии атомными подлодками без ядерного оружия. Согласно Джо Байдену, речь идет о подводных лодках с ядерными реакторами, оснащенных обычными вооружениями.
С чем связано решение создать коалицию в Индо-Тихоокеанском регионе? Одной из главных причин можно назвать заявления Пекина о том, что большая часть международных вод в Тихоокеанском регионе принадлежит КНР и предпринимает меры для усиления контроля за морскими путями, через которые проходит мировая торговля.
Проблема в том, что создание альянса ставит под сомнение многомиллиардную сделку Франции по поставке Австралии подводных лодок. Контракт с Францией на строительство 12 субмарин океанского класса Shortfin Barracuda Block A1, согласованный еще в 2017 г. с французской компанией Naval Group (тогда известная как DCNS), должен был стать самым дорогим в истории ВМФ Австралии. Он предполагал проектирование и создание «превосходящих все имеющиеся по региону» обычных подводных лодок с 2030 г. Тогда соглашение было рассчитано не только на строительство лодок, но и на создание инфраструктуры для их базирования, а также техническое обеспечение и подготовку экипажей в течение 50 лет.
Франция крайне резко отреагировала на подобное. «Франция впервые в истории отозвала своих послов из США и Австралии.»
«Отказ от проекта подводных лодок океанского класса, который связывал Австралию и Францию с 2016 года, и объявление о новом партнерстве с Соединенными Штатами, чтобы начать изучение возможного будущего сотрудничества по атомным подводным лодкам, – это неприемлемое поведение союзников и партнеров, последствия которого влияют на саму концепцию наших альянсов, партнерств и важности Индо-Тихоокеанского региона для Европы», – говорится в заявлении МИДа.
На наших глазах происходит очень серьезное перекраивание мира, военных альянсов и т.д.
Если ранее главная ось противостояния в мире шла по линии СССР-США и именно поэтому и создавался военный альянс НАТО, то сегодня основной вектор изменений – это реакция США на растущую экономическую, военную и экономическую мощь Китая.
Кто пострадает от потери контракта? Во-первых, казна Франции, так как 62% Naval Group принадлежат правительству, а во-вторых Thales, которой принадлежит 35%. (Thales – международная промышленная группа, выпускающая информационные системы для авиакосмического, военного и морского применения.)
Но Бог с ними, с деньгами, хотя потеря такого крупного контракта для французов настоящая катастрофа.
Это грядущие увольнения в отрасли и вообще… не слишком радостно на фоне не самых веселых новостей по экономике Еврозоны.
На наших глазах меняется глобальная расстановка сил в мире. Для России все происходящее – невероятно выгодный расклад. Главное: суметь правильно им распорядиться.
@bitkogan
США, Великобритания и Австралия создали оборонный альянс AUKUS для «обеспечения мира и стабильности в Индо-Тихоокеанском регионе».
Презентацию AUKUS провели лидеры стран – Джо Байден, Борис Джонсон и Скотт Моррисон. Первым проектом партнерства станет оснащение Австралии атомными подлодками без ядерного оружия. Согласно Джо Байдену, речь идет о подводных лодках с ядерными реакторами, оснащенных обычными вооружениями.
С чем связано решение создать коалицию в Индо-Тихоокеанском регионе? Одной из главных причин можно назвать заявления Пекина о том, что большая часть международных вод в Тихоокеанском регионе принадлежит КНР и предпринимает меры для усиления контроля за морскими путями, через которые проходит мировая торговля.
Проблема в том, что создание альянса ставит под сомнение многомиллиардную сделку Франции по поставке Австралии подводных лодок. Контракт с Францией на строительство 12 субмарин океанского класса Shortfin Barracuda Block A1, согласованный еще в 2017 г. с французской компанией Naval Group (тогда известная как DCNS), должен был стать самым дорогим в истории ВМФ Австралии. Он предполагал проектирование и создание «превосходящих все имеющиеся по региону» обычных подводных лодок с 2030 г. Тогда соглашение было рассчитано не только на строительство лодок, но и на создание инфраструктуры для их базирования, а также техническое обеспечение и подготовку экипажей в течение 50 лет.
Франция крайне резко отреагировала на подобное. «Франция впервые в истории отозвала своих послов из США и Австралии.»
«Отказ от проекта подводных лодок океанского класса, который связывал Австралию и Францию с 2016 года, и объявление о новом партнерстве с Соединенными Штатами, чтобы начать изучение возможного будущего сотрудничества по атомным подводным лодкам, – это неприемлемое поведение союзников и партнеров, последствия которого влияют на саму концепцию наших альянсов, партнерств и важности Индо-Тихоокеанского региона для Европы», – говорится в заявлении МИДа.
На наших глазах происходит очень серьезное перекраивание мира, военных альянсов и т.д.
Если ранее главная ось противостояния в мире шла по линии СССР-США и именно поэтому и создавался военный альянс НАТО, то сегодня основной вектор изменений – это реакция США на растущую экономическую, военную и экономическую мощь Китая.
Кто пострадает от потери контракта? Во-первых, казна Франции, так как 62% Naval Group принадлежат правительству, а во-вторых Thales, которой принадлежит 35%. (Thales – международная промышленная группа, выпускающая информационные системы для авиакосмического, военного и морского применения.)
Но Бог с ними, с деньгами, хотя потеря такого крупного контракта для французов настоящая катастрофа.
Это грядущие увольнения в отрасли и вообще… не слишком радостно на фоне не самых веселых новостей по экономике Еврозоны.
На наших глазах меняется глобальная расстановка сил в мире. Для России все происходящее – невероятно выгодный расклад. Главное: суметь правильно им распорядиться.
@bitkogan
Новая асана - левитация в Космос
После публикации исследования о Palantir нас попросили исследовать ещё одну технологическую историю, которая разместилась на Нью-Йоркской бирже примерно в то же самое время. Речь идет о технологической платформе Asana, акции которой день за днём продолжают обновлять свои максимальные значения, направляясь буквально «в космос».
Что известно об этой компании?
Сама платформа была основана Дастином Московитцом (тем самым!), соратником Марка Цукерберга по Facebook и бывшим инженером Джастином Розенштейном. После FB они начали проект Asana в 2008 году и в ноябре 2011 года представили первую бета-версию приложения. В 2012 году компания начала получать инвестиции – первый раунд принес $1,2 млн. Среди первых инвесторов значились уже известный нам Питер Тиль и основатель Napster Шон Паркер. Очередной раунд инвестиций принес $28 млн от всё того же Питера Тиля, фонда Founders Fund, Benchmark и др. Тиль при этом вошел в совет директоров компании. В конце сентября 2020 года компания разместилась на бирже путем всё того же DPO – акционеры реализовали около 30 млн акций класса А; причем компания была оценена в $5,2 млрд, хотя всё время существования проекта компания остаётся убыточной, о чем ниже.
Что есть Asana?
Asana – это SaaS-приложение для ведения небольших проектов в команде, востребованное главным образом для небольших компаний и для индивидуального использования. Однако это не мешает крупным компаниям и командам использовать Asana для своих нужд. Достаточно отметить такие имена, как Aibnb, Amazon, Christian Dior, Dropbox, Google Forursquare, Pintrest, Vodafone и др. Перечислять можно бесконечно. Основатели сервиса делают акцент на то, что проектами можно управлять уже без использования электронной почты, что, впрочем, напоминает большинство конкурирующих разработок. Тем не менее, Asana наращивает количество клиентов.
Финансовые результаты здесь, как и у большинства технологических компаний, только вышедших на биржу. Выручка с момента начала публикации отчетности в 2019 году выросла почти в 3 раза – с $76,8 млн до $227 млн по итогам 2021 финансового года, закончившегося 31 января 2021 года. Валовая прибыль также выросла более чем в три раза – с $62,9 млн до $198,3 млн на конец 2021 года. При этом, как мы можем видеть, рентабельность по валовой прибыли выросла с 82% до 87,3%, что весьма не дурно. Тем не менее, за этот же период компания последовательно наращивает убытки. Так убыток по EBITDA вырос с 47,8 млн по 2019 году до почти 129 млн по 2021 году. Чистый убыток вырос почти в 4 раза с 50,9 млн до $197,5 млн.
Денежные потоки здесь также отрицательные и отток пока что имеет тенденцию к увеличению. За рассматриваемый период отток операционных денежных средств увеличился более чем в 3 раза и на конец 2021 финансового года составил уже $92,9 млн, тогда как отток свободных денежных средств увеличился в 4,5 раз и достиг $150,2 млн. Что важно, компания в 20 раз увеличила капитальные затраты: если по итогам 2019 ф.г. капзатраты составляли $2,9 млн, то в 2021 – уже $57,3 млн. С долгом у компании пока всё неплохо: на конец 2 квартала 2022 финансового года компания имела чистую позицию в наличности в размере $123,4 млн.
Если пытаться оценивать компанию на фоне аналогов, то и здесь, ввиду убыточности, нет возможности рассматривать доходные показатели и показатели денежного потока. Если оценивать по выручке, то по P/S Asana торгуется с мультипликатором 54,7, что более чем высоко для компании такого уровня. Если смотреть по EV/S, то здесь мы имеем соотношение 66,33 против медианы по сектору 8,43, что говорит о чрезвычайной переоцененности. По P/B мы имеем значение на уровне 70,06 против 7,08, что в 10 выше, чем медиана.
Бумаги компании буквально прут вверх, несмотря на убытки и отрицательные денежные потоки. Мультипликаторы зашкаливают даже для компании хоть и с историей, но только вышедшей на биржу.
В чем причина?
Вполне вероятно, причина в том, что компания показывает отчетность лучше ожиданий аналитиков. То есть ожидаем убытки, однако компания показывает убытки меньшие – покупаем ещё.
После публикации исследования о Palantir нас попросили исследовать ещё одну технологическую историю, которая разместилась на Нью-Йоркской бирже примерно в то же самое время. Речь идет о технологической платформе Asana, акции которой день за днём продолжают обновлять свои максимальные значения, направляясь буквально «в космос».
Что известно об этой компании?
Сама платформа была основана Дастином Московитцом (тем самым!), соратником Марка Цукерберга по Facebook и бывшим инженером Джастином Розенштейном. После FB они начали проект Asana в 2008 году и в ноябре 2011 года представили первую бета-версию приложения. В 2012 году компания начала получать инвестиции – первый раунд принес $1,2 млн. Среди первых инвесторов значились уже известный нам Питер Тиль и основатель Napster Шон Паркер. Очередной раунд инвестиций принес $28 млн от всё того же Питера Тиля, фонда Founders Fund, Benchmark и др. Тиль при этом вошел в совет директоров компании. В конце сентября 2020 года компания разместилась на бирже путем всё того же DPO – акционеры реализовали около 30 млн акций класса А; причем компания была оценена в $5,2 млрд, хотя всё время существования проекта компания остаётся убыточной, о чем ниже.
Что есть Asana?
Asana – это SaaS-приложение для ведения небольших проектов в команде, востребованное главным образом для небольших компаний и для индивидуального использования. Однако это не мешает крупным компаниям и командам использовать Asana для своих нужд. Достаточно отметить такие имена, как Aibnb, Amazon, Christian Dior, Dropbox, Google Forursquare, Pintrest, Vodafone и др. Перечислять можно бесконечно. Основатели сервиса делают акцент на то, что проектами можно управлять уже без использования электронной почты, что, впрочем, напоминает большинство конкурирующих разработок. Тем не менее, Asana наращивает количество клиентов.
Финансовые результаты здесь, как и у большинства технологических компаний, только вышедших на биржу. Выручка с момента начала публикации отчетности в 2019 году выросла почти в 3 раза – с $76,8 млн до $227 млн по итогам 2021 финансового года, закончившегося 31 января 2021 года. Валовая прибыль также выросла более чем в три раза – с $62,9 млн до $198,3 млн на конец 2021 года. При этом, как мы можем видеть, рентабельность по валовой прибыли выросла с 82% до 87,3%, что весьма не дурно. Тем не менее, за этот же период компания последовательно наращивает убытки. Так убыток по EBITDA вырос с 47,8 млн по 2019 году до почти 129 млн по 2021 году. Чистый убыток вырос почти в 4 раза с 50,9 млн до $197,5 млн.
Денежные потоки здесь также отрицательные и отток пока что имеет тенденцию к увеличению. За рассматриваемый период отток операционных денежных средств увеличился более чем в 3 раза и на конец 2021 финансового года составил уже $92,9 млн, тогда как отток свободных денежных средств увеличился в 4,5 раз и достиг $150,2 млн. Что важно, компания в 20 раз увеличила капитальные затраты: если по итогам 2019 ф.г. капзатраты составляли $2,9 млн, то в 2021 – уже $57,3 млн. С долгом у компании пока всё неплохо: на конец 2 квартала 2022 финансового года компания имела чистую позицию в наличности в размере $123,4 млн.
Если пытаться оценивать компанию на фоне аналогов, то и здесь, ввиду убыточности, нет возможности рассматривать доходные показатели и показатели денежного потока. Если оценивать по выручке, то по P/S Asana торгуется с мультипликатором 54,7, что более чем высоко для компании такого уровня. Если смотреть по EV/S, то здесь мы имеем соотношение 66,33 против медианы по сектору 8,43, что говорит о чрезвычайной переоцененности. По P/B мы имеем значение на уровне 70,06 против 7,08, что в 10 выше, чем медиана.
Бумаги компании буквально прут вверх, несмотря на убытки и отрицательные денежные потоки. Мультипликаторы зашкаливают даже для компании хоть и с историей, но только вышедшей на биржу.
В чем причина?
Вполне вероятно, причина в том, что компания показывает отчетность лучше ожиданий аналитиков. То есть ожидаем убытки, однако компания показывает убытки меньшие – покупаем ещё.
Для примера: выручка по второму кварталу 2022 финансового года оказалась лучше ожиданий на 8,8%, EBITDA - на 20%, EPS - на 12,2%, а чистый убыток - на 7,7%. Да, можно обратить внимание на валовую маржу, которая находится на уровне 87,3% и форвардную почти на уровне 89%. Кроме того, Asana последовательно наращивает клиентскую базу – в отличие от того же Palantir, число клиентов несоизмеримо выше: так по итогам 2020 финансового года число платящих клиентов было 75 тыс., тогда как на конец 2021 года число клиентов выросло на 24% до 93 тыс. на 2022 финансовый год компания ждет прирост на 23,7% до 115 тыс.
На наш взгляд, бумаги компании излишне переоценены и годятся лишь для любителей острых ощущений, а не для вдумчивых инвесторов. Всё-таки увеличение убытков и оттока денежных средств не может не напрягать.
@bitkogan
На наш взгляд, бумаги компании излишне переоценены и годятся лишь для любителей острых ощущений, а не для вдумчивых инвесторов. Всё-таки увеличение убытков и оттока денежных средств не может не напрягать.
@bitkogan
Поговорим о нашем долговом рынке.
Середина сентября, заседание ЦБ прошло неделю назад и можно считать, что рынок уже спокойно обдумал свою реакцию.
В этот раз решение ЦБ (+25 базисных пунктов к ключевой ставке до 6.75%) было несколько неожиданным: рынок в основном ожидал +50 базисных пунктов.
Но комментарий оказался достаточно жестким, т.к. ЦБ решительно готов и далее повышать ставку на следующих заседаниях, если того потребует инфляционная картина.
И судя по всему, скорее всего таки поднимет.
Для рынка ОФЗ такой сигнал никак не мог стать триггером позитивного движения (снижения доходностей). Насколько негативно он отразился на рынке? Давайте посмотрим.
С 1 сентября изменения доходностей по кривой (G-curve) составило для участков:
▪️1 год +30 базисных пунктов,
▪️2 года +27 б.п.;
▪️3 года +14 б.п.;
▪️5 лет +15 б.п.;
▪️7 лет +14 б.п.;
▪️10 лет +11 б.п.;
▪️15 лет +15 б.п.;
▪️20 лет +23 б.п.;
▪️30 лет +41 б.п.
Как видно, сильнее всего пострадали самые короткие бумаги (дюрацией до 2-х лет) и самые длинные (от 20 лет). Рост доходностей в бумагах дюрацией от 3 до 10 лет не превысил 15 базисных пунктов, что тоже, в целом, за 2 недели нельзя назвать скромным.
В таких условиях наша тактика – держаться подальше от «длины» (бумаг со сроком погашения свыше 5 лет) – скорее остается актуальной.
Хотя, откровенно говоря, мы предпочитаем не госбумаги, но облигации вполне приличных корпораций, которые дают лишние 150-200 б. п. по доходности.
На мой взгляд, 8,5-9% годовых по неплохим бумажкам – вполне аппетитно на срок 3-4 года, даже в условиях некоторого риска девальвации. Тем более, что в текущих условиях драматических движений по рублю особо не жду.
Из интересного.
На рынке сейчас много новых размещений. Несмотря на относительно высокие ставки, эмитенты проявляют высокую активность в первичных размещениях (может, ожидают дальнейший рост доходностей?), а инвесторы готовы отвечать все еще достаточно высоким спросом на предложения качественных имен.
Мы продолжаем оставаться в стороне от большинства размещений, входя в точечные истории. В четверг, к примеру, участвовали в сервисе по подписке в размещении облигаций строительной компании «Лидер Инвест» (ГК «Эталон»), привлекшей 10 млрд. рублей долга под ставку купона 9,1% (доходность 9,42%). Размещение бумаг на бирже запланировано на 21 сентября.
В то же время, 14 сентября мы отказались от участия в аналогичном облигационном размещении Группы «ЛСР», привлекшей 10 млрд. рублей под ставку купона 8,65% (доходность 8,93% годовых), посчитав премию недостаточной в условиях высокой инфляции. В пятницу мы убедились, что были правы. Данный выпуск вышел на торги, показав слабость рынка: котировки в стакане сразу ушли ниже 100%, в РПС (режим переговорных сделок) сделки прошли по большей части по 99,75% от номинала.
Мелочь, но деньги не охота терять.
Будем и дальше информировать вас об интересных идеях.
Сформировать хороший консервативный инвестиционный портфель, состоящий из 10-15 облигаций, дающий каждый месяц весьма щедрый купон (это, по сути, наилучшая пенсионная программа) – наша работа. Обращайтесь.
@bitkogan
Середина сентября, заседание ЦБ прошло неделю назад и можно считать, что рынок уже спокойно обдумал свою реакцию.
В этот раз решение ЦБ (+25 базисных пунктов к ключевой ставке до 6.75%) было несколько неожиданным: рынок в основном ожидал +50 базисных пунктов.
Но комментарий оказался достаточно жестким, т.к. ЦБ решительно готов и далее повышать ставку на следующих заседаниях, если того потребует инфляционная картина.
И судя по всему, скорее всего таки поднимет.
Для рынка ОФЗ такой сигнал никак не мог стать триггером позитивного движения (снижения доходностей). Насколько негативно он отразился на рынке? Давайте посмотрим.
С 1 сентября изменения доходностей по кривой (G-curve) составило для участков:
▪️1 год +30 базисных пунктов,
▪️2 года +27 б.п.;
▪️3 года +14 б.п.;
▪️5 лет +15 б.п.;
▪️7 лет +14 б.п.;
▪️10 лет +11 б.п.;
▪️15 лет +15 б.п.;
▪️20 лет +23 б.п.;
▪️30 лет +41 б.п.
Как видно, сильнее всего пострадали самые короткие бумаги (дюрацией до 2-х лет) и самые длинные (от 20 лет). Рост доходностей в бумагах дюрацией от 3 до 10 лет не превысил 15 базисных пунктов, что тоже, в целом, за 2 недели нельзя назвать скромным.
В таких условиях наша тактика – держаться подальше от «длины» (бумаг со сроком погашения свыше 5 лет) – скорее остается актуальной.
Хотя, откровенно говоря, мы предпочитаем не госбумаги, но облигации вполне приличных корпораций, которые дают лишние 150-200 б. п. по доходности.
На мой взгляд, 8,5-9% годовых по неплохим бумажкам – вполне аппетитно на срок 3-4 года, даже в условиях некоторого риска девальвации. Тем более, что в текущих условиях драматических движений по рублю особо не жду.
Из интересного.
На рынке сейчас много новых размещений. Несмотря на относительно высокие ставки, эмитенты проявляют высокую активность в первичных размещениях (может, ожидают дальнейший рост доходностей?), а инвесторы готовы отвечать все еще достаточно высоким спросом на предложения качественных имен.
Мы продолжаем оставаться в стороне от большинства размещений, входя в точечные истории. В четверг, к примеру, участвовали в сервисе по подписке в размещении облигаций строительной компании «Лидер Инвест» (ГК «Эталон»), привлекшей 10 млрд. рублей долга под ставку купона 9,1% (доходность 9,42%). Размещение бумаг на бирже запланировано на 21 сентября.
В то же время, 14 сентября мы отказались от участия в аналогичном облигационном размещении Группы «ЛСР», привлекшей 10 млрд. рублей под ставку купона 8,65% (доходность 8,93% годовых), посчитав премию недостаточной в условиях высокой инфляции. В пятницу мы убедились, что были правы. Данный выпуск вышел на торги, показав слабость рынка: котировки в стакане сразу ушли ниже 100%, в РПС (режим переговорных сделок) сделки прошли по большей части по 99,75% от номинала.
Мелочь, но деньги не охота терять.
Будем и дальше информировать вас об интересных идеях.
Сформировать хороший консервативный инвестиционный портфель, состоящий из 10-15 облигаций, дающий каждый месяц весьма щедрый купон (это, по сути, наилучшая пенсионная программа) – наша работа. Обращайтесь.
@bitkogan