И снова об экосистемах.
Часто поднимаем тему развития экосистем потому, что считаем данный тренд одним из наиболее важных в современной экономике. Сегодня – несколько слов о том, что Goldman Sachs оценил стоимость экосистемы «Сбера» (SBER RX) в 1,13 трлн руб.
По мнению аналитиков Goldman Sachs, экосистема формирует 10% от общей стоимости акций банка. Скрытый потенциал находится в развитии сектора электронной торговли в РФ. Этот потенциал оценивается, как огромный: объем рынка может составить 8 трлн руб. к 2025 г. Более того, сейчас уровень проникновения e-commerce в РФ 11%. Это ниже среднемирового показателя, который составляет 16%.
Goldman полагает, что текущие котировки «Сбера» практически не учитывают бизнес экосистемы. Upside, по их расчетам, составляет порядка 50%. То есть целевая цена акций «Сбера», в соответствии с их гипотезой, может составлять около 500 руб.
Вы знаете, мы редко принимаем решения, опираясь на мнения аналитиков со стороны, даже если они из Goldman Sachs. В конце концов, все мы понимаем, что их target prices и upsides – вещи очень творческие. Тем не менее, всегда приятно, когда твои собственные размышления и выводы близки к мнению кого-то из «больших» инвестбанков.
Мы постоянно пишем о том, что экосистема «Сбера» – очень перспективная штука, и за ней будущее. В июле говорили, что цена акций банка может достичь 320-330 руб., что мы видим уже сегодня. Аналитики Goldman оценили, что, с учетом роста этого бизнеса, «Сбер» должен стоить 500 руб. Почему нет? Это их мнение, и рынок вполне может его поддержать.
@bitkogan
Часто поднимаем тему развития экосистем потому, что считаем данный тренд одним из наиболее важных в современной экономике. Сегодня – несколько слов о том, что Goldman Sachs оценил стоимость экосистемы «Сбера» (SBER RX) в 1,13 трлн руб.
По мнению аналитиков Goldman Sachs, экосистема формирует 10% от общей стоимости акций банка. Скрытый потенциал находится в развитии сектора электронной торговли в РФ. Этот потенциал оценивается, как огромный: объем рынка может составить 8 трлн руб. к 2025 г. Более того, сейчас уровень проникновения e-commerce в РФ 11%. Это ниже среднемирового показателя, который составляет 16%.
Goldman полагает, что текущие котировки «Сбера» практически не учитывают бизнес экосистемы. Upside, по их расчетам, составляет порядка 50%. То есть целевая цена акций «Сбера», в соответствии с их гипотезой, может составлять около 500 руб.
Вы знаете, мы редко принимаем решения, опираясь на мнения аналитиков со стороны, даже если они из Goldman Sachs. В конце концов, все мы понимаем, что их target prices и upsides – вещи очень творческие. Тем не менее, всегда приятно, когда твои собственные размышления и выводы близки к мнению кого-то из «больших» инвестбанков.
Мы постоянно пишем о том, что экосистема «Сбера» – очень перспективная штука, и за ней будущее. В июле говорили, что цена акций банка может достичь 320-330 руб., что мы видим уже сегодня. Аналитики Goldman оценили, что, с учетом роста этого бизнеса, «Сбер» должен стоить 500 руб. Почему нет? Это их мнение, и рынок вполне может его поддержать.
@bitkogan
Подбирать ли наших «подбирят»?
Не далее как в субботу мы размещали в канале текст о том, какие компании было бы интересно «подобрать» после «гэпов» на фоне неважной отчетности.
Были упомянуты три имени – Spirit AeroSystems (SPR US), Kratos Defense (KTOS US) и General Motors (GM US). С понедельника котировки выросли на 5,7%, 1% и 0,5% соответственно. В целом, результат неплохой.
На что еще можно обратить внимание в таком контексте? На самом деле, вариантов немного. К примеру, American Public Education (APEI US). Правда, эта бумага часть «гэпа» уже отыграла. Или Moderna (MRNA US), упавшая вчера на 15,5%, а сегодня на предторгах растущая на 2%.
Каждый для себя решает сам – участвовать в таких авантюрах или нет. О том, что это именно авантюра (покупка акций после плохих отчетов), мы писали неоднократно. В сервисе по подписке мы пользуемся этим очень редко и только в рамках стратегии, не исключающей высокорискованные инвестиции. И иногда это срабатывает.
@bitkogan
Не далее как в субботу мы размещали в канале текст о том, какие компании было бы интересно «подобрать» после «гэпов» на фоне неважной отчетности.
Были упомянуты три имени – Spirit AeroSystems (SPR US), Kratos Defense (KTOS US) и General Motors (GM US). С понедельника котировки выросли на 5,7%, 1% и 0,5% соответственно. В целом, результат неплохой.
На что еще можно обратить внимание в таком контексте? На самом деле, вариантов немного. К примеру, American Public Education (APEI US). Правда, эта бумага часть «гэпа» уже отыграла. Или Moderna (MRNA US), упавшая вчера на 15,5%, а сегодня на предторгах растущая на 2%.
Каждый для себя решает сам – участвовать в таких авантюрах или нет. О том, что это именно авантюра (покупка акций после плохих отчетов), мы писали неоднократно. В сервисе по подписке мы пользуемся этим очень редко и только в рамках стратегии, не исключающей высокорискованные инвестиции. И иногда это срабатывает.
@bitkogan
Индекс цен производителей в США бьет новые исторические максимумы
Цены производителей в США выросли на 7,8% (г/г) в июле – рекордный рост за всю историю наблюдений. Прирост цен «месяц к месяцу» в июле сохранился на высоком уровне – 1% за месяц.
На данные рынок особо не отреагировал, но они важны для нас, так как цены производителей имеют свойство переходить на потребительские и приводить к инфляции.
Только вчера вышли данные, которые дали надежду, что инфляция в штатах замедляется. И вот пришла беда откуда не ждали.
Вывод: все не так однозначно, инфляция в США в августе-сентябре может еще и набрать обороты. Тогда сворачивание стимулов от ФРС может стать более активным, как мы с вами и говорили. Жду, что эта новость повлияет на риторику Пауэлла.
@bitkogan
Цены производителей в США выросли на 7,8% (г/г) в июле – рекордный рост за всю историю наблюдений. Прирост цен «месяц к месяцу» в июле сохранился на высоком уровне – 1% за месяц.
На данные рынок особо не отреагировал, но они важны для нас, так как цены производителей имеют свойство переходить на потребительские и приводить к инфляции.
Только вчера вышли данные, которые дали надежду, что инфляция в штатах замедляется. И вот пришла беда откуда не ждали.
Вывод: все не так однозначно, инфляция в США в августе-сентябре может еще и набрать обороты. Тогда сворачивание стимулов от ФРС может стать более активным, как мы с вами и говорили. Жду, что эта новость повлияет на риторику Пауэлла.
@bitkogan
Страшно ли на рынке страхования?
Как поживает индустрия страхования? В принципе, эта отрасль может по праву считаться одной из самых пострадавших от пандемии.
Спорят священник и страховой агент на тему «кого из них люди больше уважают».
Священник:
- Когда я прихожу к людям, то мне говорят: «Святой отец».
Агент:
- А когда я прихожу, то мне говорят: «Господи! Это опять Вы?...»
Как и ожидалось, ухудшение эпидемиологической ситуации во всем мире привело к резкому увеличению количества проданных в прошлом году полисов страхования жизни. Специализирующаяся на страховании компания Northwestern Mutual отмечает рост на 15% продаж полисов страхования жизни в период с апреля по сентябрь 2020 года, по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Получается, что страховая отрасль все-таки смогла извлечь выгоду из пандемии? К сожалению для компаний, наряду с увеличением продаж, также выросли выплаты по полисам. Так, в Индии в 1 квартале текущего финансового года (апрель - июнь) было зарегистрировано более 1.22 млн претензий, связанных с COVID-19. Это больше, чем за весь прошлый финансовый год из-за серьезного влияния второй волны пандемии. Отсюда совсем неудивительно, что средняя рыночная капитализация публичных компаний по страхованию жизни и здоровья в США снизилась на 13.4% в 2020 году.
В случае компаний, предоставляющих полисы на случай непредвиденных обстоятельств и отмены мероприятий, дела были еще хуже. Вдумайтесь: всего лишь одна компания оценила риск отмены мероприятия в 500 миллионов евро. А теперь представьте количество активированных полисов туристического страхования и масштаб отмен и переносов мероприятий – от Олимпийских игр в Токио до свадеб. То же самое и с морскими страховщиками и страховщиками грузов. Об авиаидустрии и говорить страшно...
Другое исследование показало, что более низкие процентные ставки также отразились на компаниях по страхованию жизни. Дело в том, что основную часть активов страховщиков составляют корпоративные облигации, депозиты, а также государственные и муниципальные ценные бумаги. Ну а насладиться мощным ростом котировок на фондовом рынке страховщики не могут – им запрещено рисковать активами и вкладывать серьезные средства в рынок акций.
Так что там с перспективами?
Несмотря на недавнее восстановление рынка страхования, долгосрочные последствия пандемии остаются неопределенными, и компании будут вынуждены столкнуться с множеством изменений и проблем. Тем не менее, в перспективе ожидается, что выручка отрасли вырастет в течение следующих 5 лет. Одной из причин можно назвать рост цен на полисы. Аналогичным образом ожидается, что в перспективе рост процентных ставок приведет к увеличению ожидаемой доходности портфеля страховых компаний.
Для понимания ситуации на рынке страхования сравним ведущих публичных игроков рынка по квартальным отчетам и мультипликаторам: Cigna (СI), AIG (AIG) и MetLife (MET).
Последние две компании показали впечатляющие отчеты по итогам 2 квартала, хотя Cigna продемонстрировала рост выручки и EBITDA, но EPS сократилась на 14.1% в сравнении со 2 кварталом 2020 года. По всем трем ведущим игрокам в своих сегментах мы отмечаем недооценку по мультипликаторам, даже в сравнении с медианными значениями. Внимательно следим за ними уже продолжительное время, и отмечали перспективность самого рынка страхования еще во время лекции в феврале. Тогда были отмечены компании United Health (UHN), Anthem (ANTM) и Humana (HUM). За прошедшие полгода эти идеи показали рост на 25-30% (или 50-60% годовых). Неплохая доходность! При этом все три лидера рынка страхования сохраняют определенную недооценку и все еще находятся находятся по ведущим мультипликаторам ниже средних значений.
Риски: развитие новой волны пандемии, что может сократить прибыль компаний. Эти факторы также нужно учитывать и не вкладывать большую часть портфеля в эти идеи.
@bitkogan
Как поживает индустрия страхования? В принципе, эта отрасль может по праву считаться одной из самых пострадавших от пандемии.
Спорят священник и страховой агент на тему «кого из них люди больше уважают».
Священник:
- Когда я прихожу к людям, то мне говорят: «Святой отец».
Агент:
- А когда я прихожу, то мне говорят: «Господи! Это опять Вы?...»
Как и ожидалось, ухудшение эпидемиологической ситуации во всем мире привело к резкому увеличению количества проданных в прошлом году полисов страхования жизни. Специализирующаяся на страховании компания Northwestern Mutual отмечает рост на 15% продаж полисов страхования жизни в период с апреля по сентябрь 2020 года, по сравнению с тем же периодом прошлого года.
Получается, что страховая отрасль все-таки смогла извлечь выгоду из пандемии? К сожалению для компаний, наряду с увеличением продаж, также выросли выплаты по полисам. Так, в Индии в 1 квартале текущего финансового года (апрель - июнь) было зарегистрировано более 1.22 млн претензий, связанных с COVID-19. Это больше, чем за весь прошлый финансовый год из-за серьезного влияния второй волны пандемии. Отсюда совсем неудивительно, что средняя рыночная капитализация публичных компаний по страхованию жизни и здоровья в США снизилась на 13.4% в 2020 году.
В случае компаний, предоставляющих полисы на случай непредвиденных обстоятельств и отмены мероприятий, дела были еще хуже. Вдумайтесь: всего лишь одна компания оценила риск отмены мероприятия в 500 миллионов евро. А теперь представьте количество активированных полисов туристического страхования и масштаб отмен и переносов мероприятий – от Олимпийских игр в Токио до свадеб. То же самое и с морскими страховщиками и страховщиками грузов. Об авиаидустрии и говорить страшно...
Другое исследование показало, что более низкие процентные ставки также отразились на компаниях по страхованию жизни. Дело в том, что основную часть активов страховщиков составляют корпоративные облигации, депозиты, а также государственные и муниципальные ценные бумаги. Ну а насладиться мощным ростом котировок на фондовом рынке страховщики не могут – им запрещено рисковать активами и вкладывать серьезные средства в рынок акций.
Так что там с перспективами?
Несмотря на недавнее восстановление рынка страхования, долгосрочные последствия пандемии остаются неопределенными, и компании будут вынуждены столкнуться с множеством изменений и проблем. Тем не менее, в перспективе ожидается, что выручка отрасли вырастет в течение следующих 5 лет. Одной из причин можно назвать рост цен на полисы. Аналогичным образом ожидается, что в перспективе рост процентных ставок приведет к увеличению ожидаемой доходности портфеля страховых компаний.
Для понимания ситуации на рынке страхования сравним ведущих публичных игроков рынка по квартальным отчетам и мультипликаторам: Cigna (СI), AIG (AIG) и MetLife (MET).
Последние две компании показали впечатляющие отчеты по итогам 2 квартала, хотя Cigna продемонстрировала рост выручки и EBITDA, но EPS сократилась на 14.1% в сравнении со 2 кварталом 2020 года. По всем трем ведущим игрокам в своих сегментах мы отмечаем недооценку по мультипликаторам, даже в сравнении с медианными значениями. Внимательно следим за ними уже продолжительное время, и отмечали перспективность самого рынка страхования еще во время лекции в феврале. Тогда были отмечены компании United Health (UHN), Anthem (ANTM) и Humana (HUM). За прошедшие полгода эти идеи показали рост на 25-30% (или 50-60% годовых). Неплохая доходность! При этом все три лидера рынка страхования сохраняют определенную недооценку и все еще находятся находятся по ведущим мультипликаторам ниже средних значений.
Риски: развитие новой волны пандемии, что может сократить прибыль компаний. Эти факторы также нужно учитывать и не вкладывать большую часть портфеля в эти идеи.
@bitkogan
Больше регулирования от королей регулирования!
Вчера вечером ЦК КПК и Госсовет КНР выпустили план, касающийся принципов работы правительства в 2021-2025 гг. Документ затрагивает дальнейшую «оптимизацию делового климата» и усиление законодательства в ключевых социально-экономических сферах.
Что это за сферы, можно подробно посмотреть в публикации Bloomberg или в оригинальном документе.
Китайцы четко говорят, что регулирование с нами далеко и надолго. Оцениваем их заявление в позитивном ключе. Во-первых, китайское руководство уже понимает, что внезапные всплески регулятивной активности пугают инвесторов, и стремится сделать свою политику по отношению к бизнесу прозрачной. Во-вторых, нам официально озвучили список секторов, где государство планирует «усилить законодательство» в ближайшие пять лет. Это позволяет инвесторам более точно оценивать риски.
Усиление регулирования в пятилетней перспективе расходится с ожиданиями большей части инвесторов, надеявшихся на скорое завершение антимонопольной и других кампаний. Однако это не значит, что китайский фондовый рынок теряет свои преимущества. Сильная промышленность, огромный потенциал внутреннего спроса и технологическая трансформация ряда традиционных отраслей остаются факторами дальнейшего роста качественных китайских компаний.
Формируя портфель китайских акций в нашем сервисе по подписке, мы с самого начала учитываем регуляторные риски. Чтобы сектора и отдельные компании, где риски усиления регулирования повышены, не попали в наш портфель, мы внимательно отслеживаем публикации китайских СМИ, выступления официальных лиц и документы, выпущенные китайским руководством. Последние особенно важны для понимания экономических приоритетов страны и потенциальных рисков инвестирования в Китая.
@bitkogan
Вчера вечером ЦК КПК и Госсовет КНР выпустили план, касающийся принципов работы правительства в 2021-2025 гг. Документ затрагивает дальнейшую «оптимизацию делового климата» и усиление законодательства в ключевых социально-экономических сферах.
Что это за сферы, можно подробно посмотреть в публикации Bloomberg или в оригинальном документе.
Китайцы четко говорят, что регулирование с нами далеко и надолго. Оцениваем их заявление в позитивном ключе. Во-первых, китайское руководство уже понимает, что внезапные всплески регулятивной активности пугают инвесторов, и стремится сделать свою политику по отношению к бизнесу прозрачной. Во-вторых, нам официально озвучили список секторов, где государство планирует «усилить законодательство» в ближайшие пять лет. Это позволяет инвесторам более точно оценивать риски.
Усиление регулирования в пятилетней перспективе расходится с ожиданиями большей части инвесторов, надеявшихся на скорое завершение антимонопольной и других кампаний. Однако это не значит, что китайский фондовый рынок теряет свои преимущества. Сильная промышленность, огромный потенциал внутреннего спроса и технологическая трансформация ряда традиционных отраслей остаются факторами дальнейшего роста качественных китайских компаний.
Формируя портфель китайских акций в нашем сервисе по подписке, мы с самого начала учитываем регуляторные риски. Чтобы сектора и отдельные компании, где риски усиления регулирования повышены, не попали в наш портфель, мы внимательно отслеживаем публикации китайских СМИ, выступления официальных лиц и документы, выпущенные китайским руководством. Последние особенно важны для понимания экономических приоритетов страны и потенциальных рисков инвестирования в Китая.
@bitkogan
Росстат сократит частоту публикаций экономической статистики
Абсолютно согласен с желанием Росстата реже публиковать всякие циферки.
Тот факт, что нам, недостойным, вообще хоть что-то показывают, уже замечателен. Цифры должны быть у правильных ребят, которые их покрутят, повертят, да и объяснят нам что к чему.
Посудите сами. Вот берет отпетый враг Родины, Инно-Гондурасский агент какой-нибудь, циферки, что с трудом, в борьбе наш Росстат добыл…. и перекручивает их. Мы ж понимаем: цифры можно сложить, а можно и разделить. А ещё можно из них квадратный корень извлечь. Результаты получатся абсолютно разные.
Что в итоге? Народ недоволен. В душе народа – пессимизм, на лицах тоска. Как с этим мириться? Зачем расстраивать людей и давать пищу для размышлений всяким инноагентским деятелям? Не надо. Обойдутся. Свежая статистка – раз в месяц. И точка.
Ещё один вопрос: почему всяким ляпкиным - тяпкиным дозволено трактовать цифры? Нет, ребятки. Тут дело серьезное. Цифирь нужно давать и редко, и метко. И только правильным, сами понимаете кем и как проверенным, товарищам.
И тогда мы вдруг поймем: все у нас замечательно! И надои коров и коз. И яйценоскость курей… Жить станет легко и приятно. По ТВ будут рассказывать про успехи колхозников, про урожайность бахчи, про достижения отечественной космонавтики. И о том, как там – ну ТАМ – все по-прежнему загнивает.
Верной дорогой идем, друзья. При этом сами понимаете куда…
Я про «светлое завтра». А вы о чем подумали?
@bitkogan
Абсолютно согласен с желанием Росстата реже публиковать всякие циферки.
Тот факт, что нам, недостойным, вообще хоть что-то показывают, уже замечателен. Цифры должны быть у правильных ребят, которые их покрутят, повертят, да и объяснят нам что к чему.
Посудите сами. Вот берет отпетый враг Родины, Инно-Гондурасский агент какой-нибудь, циферки, что с трудом, в борьбе наш Росстат добыл…. и перекручивает их. Мы ж понимаем: цифры можно сложить, а можно и разделить. А ещё можно из них квадратный корень извлечь. Результаты получатся абсолютно разные.
Что в итоге? Народ недоволен. В душе народа – пессимизм, на лицах тоска. Как с этим мириться? Зачем расстраивать людей и давать пищу для размышлений всяким инноагентским деятелям? Не надо. Обойдутся. Свежая статистка – раз в месяц. И точка.
Ещё один вопрос: почему всяким ляпкиным - тяпкиным дозволено трактовать цифры? Нет, ребятки. Тут дело серьезное. Цифирь нужно давать и редко, и метко. И только правильным, сами понимаете кем и как проверенным, товарищам.
И тогда мы вдруг поймем: все у нас замечательно! И надои коров и коз. И яйценоскость курей… Жить станет легко и приятно. По ТВ будут рассказывать про успехи колхозников, про урожайность бахчи, про достижения отечественной космонавтики. И о том, как там – ну ТАМ – все по-прежнему загнивает.
Верной дорогой идем, друзья. При этом сами понимаете куда…
Я про «светлое завтра». А вы о чем подумали?
@bitkogan
Призрак продуктовой инфляции возвращается
Перерыв в росте цен на основные сельхозтовары, начавшийся в мае, скоро может закончиться. Вчера Минсельхоз США резко понизил оценку урожая основных зерновых в мире из-за погодных неприятностей. Сильнее других пострадала пшеница в хоккейных странах: в России будет собрано на 14,71%, а в Канаде на 23,81% меньше, чем считалось месяц назад. Глобально ситуацию немного смягчает Украина, которая соберет на 10% больше и обгонит Канаду. Но 15,5 млн. тонн мир все равно не досчитается, и закрома «похудеют».
После выхода новостей цены взлетели на 3,65% до майских максимумов и могут продолжить рост.
Также хуже ожиданий оказались дела у кукурузы, здесь основной пострадавший – это США. Их потери составят 10,53 млн. тонн, а запасы сократятся до взрывоопасных 10% от потребления. Цены на кукурузу не выросли слишком сильно, ведь снижение урожая по всему миру составит лишь 0,73%. Опять же, благодаря Украине и России, где кукурузе повезло больше, чем пшенице.
Никита Сергеевич одобряет😉.
Конечно, по мере сбора урожая данные могут быть еще не раз пересмотрены. Правда, в любую сторону; в целом они показали уязвимость продовольственных рынков.
У регуляторов может прибавиться головной боли в борьбе с временной инфляцией. А российский неурожай пшеницы для нас особенно тревожен.
@bitkogan
Перерыв в росте цен на основные сельхозтовары, начавшийся в мае, скоро может закончиться. Вчера Минсельхоз США резко понизил оценку урожая основных зерновых в мире из-за погодных неприятностей. Сильнее других пострадала пшеница в хоккейных странах: в России будет собрано на 14,71%, а в Канаде на 23,81% меньше, чем считалось месяц назад. Глобально ситуацию немного смягчает Украина, которая соберет на 10% больше и обгонит Канаду. Но 15,5 млн. тонн мир все равно не досчитается, и закрома «похудеют».
После выхода новостей цены взлетели на 3,65% до майских максимумов и могут продолжить рост.
Также хуже ожиданий оказались дела у кукурузы, здесь основной пострадавший – это США. Их потери составят 10,53 млн. тонн, а запасы сократятся до взрывоопасных 10% от потребления. Цены на кукурузу не выросли слишком сильно, ведь снижение урожая по всему миру составит лишь 0,73%. Опять же, благодаря Украине и России, где кукурузе повезло больше, чем пшенице.
Никита Сергеевич одобряет😉.
Конечно, по мере сбора урожая данные могут быть еще не раз пересмотрены. Правда, в любую сторону; в целом они показали уязвимость продовольственных рынков.
У регуляторов может прибавиться головной боли в борьбе с временной инфляцией. А российский неурожай пшеницы для нас особенно тревожен.
@bitkogan
За время пандемии по всему миру получили сильнейший импульс для развития компании, занимающиеся доставкой.
Останутся ли они в тренде и после того, как коронавирус будет побежден? По нашему мнению, скорее да, чем нет.
К хорошему быстро привыкаешь. Чем удобна доставка? Она экономит самое ценное, что есть у человека – время. Не нужно никуда идти, за небольшую плату тебе привезут все, что нужно: еду, продукты, бытовую химию, любые товары для дома и офиса.
В этой связи обращаем внимание на Deliveroo (ROO) – один из главных глобальных сервисов по доставке еды с выручкой около $1,5 млрд за 2020 г. Отчетность за 1 полугодие 2021 г. была воспринята рынком позитивно, и на то есть веские причины.
Самое главное: результаты Deliveroo иллюстрируют тот факт, что доставка продолжает пользоваться спросом, несмотря на послабление коронавирусных ограничений. Компании удалось удвоить количество заказов c 74,5 млн до 148,8 млн.
Общая стоимость транзакций на платформе Deliveroo удвоилась и составила $4,7 млрд, а выручка выросла на 82% – до $1,3 млрд. Также компания сумела нарастить количество пользователей/клиентов с 3,7 млн до 7,8 млн. Крутые результаты!
Мы не исключаем, что 2 полугодие будет не таким сильным, поскольку ограничения в ЕС и Великобритании начали отменять в мае-июне. Любопытно будет посмотреть, насколько сможет себя проявить компания в условиях, когда население не вынуждено сидеть по домам. Впрочем, кто нам гарантирует, что осенью история не повторится снова?
Хорошая ли это идея для инвестиций здесь и сейчас?
Как обычно, есть и триггеры, и риски. Главный триггер, по нашему мнению, таков: если компании удастся сохранить или не слишком снизить динамику выручки в условиях нормальной жизни, то это будет отличной поддержкой для акций. Главный риск: после отмены ограничений люди могут снизить количество заказов.
Короче говоря, интрига закручена лихо. Идея, что и говорить, весьма рискованная, хотя и выглядит относительно недорого (форвардный P/S на уровне 3,7х при среднеотраслевом около 20х). Вполне может подойти для агрессивной стратегии: в случае успеха во 2 полугодии может неплохо прибавить.
@bitkogan
Останутся ли они в тренде и после того, как коронавирус будет побежден? По нашему мнению, скорее да, чем нет.
К хорошему быстро привыкаешь. Чем удобна доставка? Она экономит самое ценное, что есть у человека – время. Не нужно никуда идти, за небольшую плату тебе привезут все, что нужно: еду, продукты, бытовую химию, любые товары для дома и офиса.
В этой связи обращаем внимание на Deliveroo (ROO) – один из главных глобальных сервисов по доставке еды с выручкой около $1,5 млрд за 2020 г. Отчетность за 1 полугодие 2021 г. была воспринята рынком позитивно, и на то есть веские причины.
Самое главное: результаты Deliveroo иллюстрируют тот факт, что доставка продолжает пользоваться спросом, несмотря на послабление коронавирусных ограничений. Компании удалось удвоить количество заказов c 74,5 млн до 148,8 млн.
Общая стоимость транзакций на платформе Deliveroo удвоилась и составила $4,7 млрд, а выручка выросла на 82% – до $1,3 млрд. Также компания сумела нарастить количество пользователей/клиентов с 3,7 млн до 7,8 млн. Крутые результаты!
Мы не исключаем, что 2 полугодие будет не таким сильным, поскольку ограничения в ЕС и Великобритании начали отменять в мае-июне. Любопытно будет посмотреть, насколько сможет себя проявить компания в условиях, когда население не вынуждено сидеть по домам. Впрочем, кто нам гарантирует, что осенью история не повторится снова?
Хорошая ли это идея для инвестиций здесь и сейчас?
Как обычно, есть и триггеры, и риски. Главный триггер, по нашему мнению, таков: если компании удастся сохранить или не слишком снизить динамику выручки в условиях нормальной жизни, то это будет отличной поддержкой для акций. Главный риск: после отмены ограничений люди могут снизить количество заказов.
Короче говоря, интрига закручена лихо. Идея, что и говорить, весьма рискованная, хотя и выглядит относительно недорого (форвардный P/S на уровне 3,7х при среднеотраслевом около 20х). Вполне может подойти для агрессивной стратегии: в случае успеха во 2 полугодии может неплохо прибавить.
@bitkogan
Правительство внесло в Думу закон об изъятии загранпаспортов за долги
Согласно документу, лишать загранпаспортов можно будет тех граждан, что признаны невыездными решением суда или по другим причинам. Также допускается изъятие паспорта, если гражданин является подозреваемым или привлечен в качестве обвиняемого (до вынесения решения по делу или вступления в законную силу приговора суда), или если в документе изменены имя владельца, дата его рождения или пол.
Изъятые паспорта будут передавать в орган, который их выдал.
Что ж, больше запретов, хороших и разных! Отберём паспорта – чтоб деньги быстрее возвращали… Что ещё? Чтоб работать научились, может, вернём крепостное право? А порку розгами – чтоб не читали всяких … неугодных? И вишенка на торте: может, будем насильно женить – чтоб не сачковали размножаться?…
Смешно и грустно, ведь при нормально функционирующей системе цифрового документооборота достаточно сделать запрет на выезд… а отбирать документы – просто машина времени в те далекие времена, когда на просторах нашей Родины крестьяне жили без паспортов, на правах крепостных.
Неужто мы семимильными шагами бодро и непринужденно шагаем в светлое вчера? Оно нам надо?…
@bitkogan
Согласно документу, лишать загранпаспортов можно будет тех граждан, что признаны невыездными решением суда или по другим причинам. Также допускается изъятие паспорта, если гражданин является подозреваемым или привлечен в качестве обвиняемого (до вынесения решения по делу или вступления в законную силу приговора суда), или если в документе изменены имя владельца, дата его рождения или пол.
Изъятые паспорта будут передавать в орган, который их выдал.
Что ж, больше запретов, хороших и разных! Отберём паспорта – чтоб деньги быстрее возвращали… Что ещё? Чтоб работать научились, может, вернём крепостное право? А порку розгами – чтоб не читали всяких … неугодных? И вишенка на торте: может, будем насильно женить – чтоб не сачковали размножаться?…
Смешно и грустно, ведь при нормально функционирующей системе цифрового документооборота достаточно сделать запрет на выезд… а отбирать документы – просто машина времени в те далекие времена, когда на просторах нашей Родины крестьяне жили без паспортов, на правах крепостных.
Неужто мы семимильными шагами бодро и непринужденно шагаем в светлое вчера? Оно нам надо?…
@bitkogan
Micron (MU US): to buy or not to buy?
За последнее время акции компании упали до 8-месячных минимумов. Даже рыночные мультипликаторы стали выглядеть более или менее прилично: форвардный P/E около 11,7х, а EV/EBITDA – 5,7х.
Есть ли смысл подбирать?
Давайте сначала разберемся в чем причины падения. Долгосрочная и фундаментальная – в кризисе отрасли полупроводников. Частная и спекулятивная (вытекающая из первой) – Morgan Stanley спрогнозировал циклический спад в рынка микросхем памяти.
Почему ожидается спад? По данным аналитического агентства TrendForce, потребители продукции Micron (а именно устройств памяти) накопили достаточные запасы и смогут пережить дефицит полупроводников.
Все, может быть, и так, а может быть и нет. Давайте представим, что у потребителей и правда есть существенные запасы. Но ведь они рано или поздно иссякнут, и тогда компании-лидеры, подобные Micron, снимут все сливки с дефицитного рынка.
Кроме того, полупроводники – это не только ноутбуки и смартфоны. К примеру, в автомобилях их также используется достаточно, а в электромобилях, на производство которых переходят все крупные компании, еще больше. Так что, по всей логике, дефицит на рынке полупроводников сохранится с высокой долей вероятности, несмотря ни на какие запасы.
Micron сегодня – самая дешевая компания в секторе, это видно из таблицы. Кстати, мы намеренно не включили в выборку NVIDIA, мультипликаторы которой по-прежнему поражают воображение.
@bitkogan
За последнее время акции компании упали до 8-месячных минимумов. Даже рыночные мультипликаторы стали выглядеть более или менее прилично: форвардный P/E около 11,7х, а EV/EBITDA – 5,7х.
Есть ли смысл подбирать?
Давайте сначала разберемся в чем причины падения. Долгосрочная и фундаментальная – в кризисе отрасли полупроводников. Частная и спекулятивная (вытекающая из первой) – Morgan Stanley спрогнозировал циклический спад в рынка микросхем памяти.
Почему ожидается спад? По данным аналитического агентства TrendForce, потребители продукции Micron (а именно устройств памяти) накопили достаточные запасы и смогут пережить дефицит полупроводников.
Все, может быть, и так, а может быть и нет. Давайте представим, что у потребителей и правда есть существенные запасы. Но ведь они рано или поздно иссякнут, и тогда компании-лидеры, подобные Micron, снимут все сливки с дефицитного рынка.
Кроме того, полупроводники – это не только ноутбуки и смартфоны. К примеру, в автомобилях их также используется достаточно, а в электромобилях, на производство которых переходят все крупные компании, еще больше. Так что, по всей логике, дефицит на рынке полупроводников сохранится с высокой долей вероятности, несмотря ни на какие запасы.
Micron сегодня – самая дешевая компания в секторе, это видно из таблицы. Кстати, мы намеренно не включили в выборку NVIDIA, мультипликаторы которой по-прежнему поражают воображение.
@bitkogan
Даже если прогнозы Morgan Stanley на среднесрочную перспективу и сбудутся, то в на более длинном горизонте (от 1 года) акции Micron, на наш взгляд, выглядят привлекательно. Риски, как всегда, присутствуют, но когда их нет?
Возможно, сегодня будем рассматривать возможность включения бумаги в один из портфелей сервиса по подписке.
@bitkogan
Возможно, сегодня будем рассматривать возможность включения бумаги в один из портфелей сервиса по подписке.
@bitkogan
ФАС поручено проверить ритейлеров на предмет сговора с целью повышения цен.
Народ – абсолютно обоснованно – жалуется на рост цен. Реальные располагаемые доходы населения не восстановились, а мясо и овощи все дорожают. Русский человек ни репку не тянет, ни морковку с картошкой.
Власть в стороне не остается, поручая разобраться, в чем конкретно причина роста цен. А дальше уже можно переходить к практическим шагам по искоренению этой самой причины…
Наш ЦБ утверждает, что рост цен происходит из-за роста спроса в России. Тут уже максимально постарались наши власти, спрос с располагаемыми доходами держат под контролем. Еще и публиковать статистику реже будут. А то вдруг Росстат напишет, что спрос вырос😉
Но и этого оказалось недостаточно, чтобы взять инфляцию в России под контроль. Новую причину роста цен увидели в сговоре ритейлеров.
ФАС уже начала внеплановые проверки ритейлеров на предмет сговора с целью повышения цен. Сговор можно всегда найти при желании. Однако мы с вами неоднократно говорили о том, что причина роста цен в России - это мировые цены. И тут уж два варианта: либо страну закрывать, либо иметь, что имеем.
Какие еще причины роста цен будем искать?
До выборов в ГосДуму осталось совсем немного, и с ответами на вопросы «кто виноват?» и «что делать?» лучше не затягивать…
@bitkogan
Народ – абсолютно обоснованно – жалуется на рост цен. Реальные располагаемые доходы населения не восстановились, а мясо и овощи все дорожают. Русский человек ни репку не тянет, ни морковку с картошкой.
Власть в стороне не остается, поручая разобраться, в чем конкретно причина роста цен. А дальше уже можно переходить к практическим шагам по искоренению этой самой причины…
Наш ЦБ утверждает, что рост цен происходит из-за роста спроса в России. Тут уже максимально постарались наши власти, спрос с располагаемыми доходами держат под контролем. Еще и публиковать статистику реже будут. А то вдруг Росстат напишет, что спрос вырос😉
Но и этого оказалось недостаточно, чтобы взять инфляцию в России под контроль. Новую причину роста цен увидели в сговоре ритейлеров.
ФАС уже начала внеплановые проверки ритейлеров на предмет сговора с целью повышения цен. Сговор можно всегда найти при желании. Однако мы с вами неоднократно говорили о том, что причина роста цен в России - это мировые цены. И тут уж два варианта: либо страну закрывать, либо иметь, что имеем.
Какие еще причины роста цен будем искать?
До выборов в ГосДуму осталось совсем немного, и с ответами на вопросы «кто виноват?» и «что делать?» лучше не затягивать…
@bitkogan