Байден рассказал о масштабных планах развития сектора электрических автомобилей.

В присутствии лидеров американской автомобильной индустрии Байден объявил: необходимо стремиться к тому, чтобы половина проданных автомобилей в 2030 году были оснащены электрическим приводом. Новая программа по переходу на электрокары будет включать в себя целый ряд реформ. Планируется строительство общенациональной сети зарядных станций, внедрение дополнительных финансовых стимулов для потребителей при покупке электромобилей и выделение финансовой помощи автопроизводителям и поставщикам для переоборудования заводов. Байден также планирует ужесточить стандарты экономии топлива, которые были отменены при Дональде Трампе.

Нынешние устремления американской администрации сложно сравнивать с некоторыми другими европейскими странами. По данным Аргоннской национальной лаборатории, в июне менее 4% новых автомобилей, проданных в Соединенных Штатах, были чистыми электромобилями или подключаемыми гибридами. Если США только собирается довести планку электрокаров до 50% в 2030, то в Великобритании правительство утвердило план по ПОЛНОМУ запрету продаж машин с бензиновыми и дизельными двигателями к 2030. В заявлении Белого дома говорится, что доля рынка электромобилей сегодня в США составляет лишь одну треть от китайского рынка электромобилей.

Вполне приветливо восприняли новую реформу и американские автопроизводители. Впрочем, куда деваться? Надо соответствовать духу времени…
Новые цели администрации Байдена в принципе совпадают с их планами. Практически все крупные американские автопроизводители, а также многочисленные иностранные автопроизводители, уже одобрили планы по резкому увеличению производства электрокаров к 2030 году. Теперь к этому добавляется и государственная поддержка. Ford (F), General Motors (GM) и Stellantis (STLA) уже выпустили совместное заявление, в котором одобрили новую стратегию по переходу на электрические автомобили.
Неплохой момент чтобы присмотреться к акциям американских автопроизводителей и компаний, занятых в создании аккумуляторов для электромобилей.

Много писали об этом секторе. Компании ощутимо прибавляют. Но, похоже, потенциал роста далеко не исчерпан.

Два слова о мультипликаторах компаний.

GM
P/E: 9,76
P/S: 0,71
EV/ EBITDA: 6,97
Debt/EBITDA: 4,43

Ford
P/E: 15,34
P/S: 0.47
EV/ EBITDA: 8,33
Debt/EBITDA: 7.61

Stellantis
P/E 17,5
P/S 0,3
EV/EBITDA 2,48
Debt/EBITDA 2,56

Tesla
P/E: 671,87
P/S: 20,84
EV/ EBITDA: 137,34
Debt/EBITDA: 2,67

Из анализа мультипликаторов видно, что «старички» выглядят более чем недорого на фоне Tesla. Впрочем, на фоне Tesla все сущее – дешево. 😀
И пусть долговая нагрузка у Ford и GM кажется несколько высокой, все равно у компаний явно есть возможности для быстрой реформы. Не зря GM пообещал выделить $35 млрд, а Ford $30 млрд, на электрокары до конца 2025. Дополнительная государственная помощь только подстегнет компании.

Про европейцев (BMW, VW, Daimler, Porshe и других) мы много и писали, и говорили в ходе вебинара. Динамика акций тут достаточно приличная. Но, вследствие новой госпрограммы в США, американские автопроизводители получают явные сильные бенефиты.

Вывод. Похоже, потенциал акций традиционных американских автопроизводителей весьма существенный.

@bitkogan

Продолжаем следить за «Яндексом» (YNDX RX), одним из ведущих представителей российского IT-сектора.

Новости выходят весьма позитивные.

Так, Morgan Stanley, инвестбанк из числа «больших», на днях повысил целевую цену акций компании с $70 до $90. Основная причина такого заметного апгрейда – оценка бизнес-сегмента «Яндекса», связанного с беспилотным авто.

Аналитики Morgan Stanley оценили SDG сегмент «Яндекса» (Self Driving Group) примерно в $7 млрд. В пересчете на акцию компании это составляет порядка $14. Такая высокая оценка дала основания для повышения целевой цены по «Яндексу» в целом.

Если говорить про сектор беспилотников в общем, то «Яндекс» занимает здесь одну из ключевых позиций. Компания не уступает мировым лидерам (Waymo, Cruise, Baidu) ни по количеству авто, ни по пробегу автомобилей, ни по готовности к запуску сервисов роботакси.

Ключевые игроки уже приступили к тестированию роботакси в некоторых городах (Феникс и Шанхай). «Яндекс» также готов тестировать беспилотники в Москве. В свое время компания заявляла об этом. Насколько мы понимаем, положительное решение ожидается от властей города.

Интересный момент: не так давно «Яндекс» договорился с американским сервисом доставки еды Grubhub об использовании беспилотников для доставки в пределах кампусов американских университетов. Мы оцениваем данный факт позитивно. По нашему мнению, это говорит о том, что на международных рынках есть определенный интерес к беспилотным технологиям компании.

Пора переходить к выводам. Развитие беспилотных технологий и, в частности, роботакси – отличная возможность для «Яндекса» укрепить позиции на международных рынках. Признание технологий и первые партнерства – уже достижение, но нужно развивать успех. Тем более, что после пандемии такси без водителей, скорее всего, будут пользоваться повышенным спросом.

Держим акции «Яндекса» в поле зрения, но пока не торопимся. Общие внешние риски для рынка оцениваем сегодня достаточно высоко – не исключена коррекция.

Тем не менее, по фундаментальным показателям компания выглядит интересно: в 2021 г. Яндекс ожидает рост выручки на 50%. При этом «Яндекс» не обременен долговой нагрузкой: чистая денежная позиция в моменте составляет порядка $2,9 млрд., благодаря существенному запасу наличности на балансе.

@bitkogan

ViacomCBS и Discovery показывают приятные результаты

Продолжаем следить за сектором медиахолдингов.

Отчетность приятно порадовала. Взглянем на детали.

ViacomCBS показал по итогам 2 квартала рост выручки на 4.6%, до $6.56 млрд (в сравнении с аналогичным периодом 2020 года), а скорректированная EPS снизилась на 11.8% до $0.96 (в сравнении с апрелем-июнем прошлого года). Неплохие данные, которые превзошли ожидания рынка, были подкреплены рядом сообщений. Было заключено многолетнее соглашение ViacomCBS с Comcast о трансляции программ компании Paramount+ в европейских странах, что может увеличить аудиторию на 23 млн, вдобавок к уже имеющимся 42 млн подписчиков. Также было заключено соглашение с Cox Communications для трансляции в их сетке развлекательных, новостных и других каналов. Отметим и решение вложить $900 млн в съемки 6 новых сезонов мультфильмов и 14 полноценных фильмов «Южного парка», который до сих пор пользуется мировой популярностью.

Как реагируют на это акции?
На момент закрытия торгов ViacomCBS прибавил 7.1%.

Другой гигант этого сегмента, Discovery, вчера вырос только на 3%. Сильные результаты по итогам 2 квартала в виде роста выручки на 20.5% (в сравнении с периодом апрель-июнь 2020 года), до $3.06 млрд и EPS – на 75.5%, до $0.97. Этому способствовал запуск вещания потокового Discovery+ с подпиской $4.99 за просмотр с рекламой и $9.99 – без рекламы. Количество подписчиков выросло до 18 млн, большинство из них подключили новый сервис. Дополнительно отметим рост выручки в сегменте международной рекламы на 88%.

Всерьёз конкурировать с ViacomCBS, а также с другими сервисами потокового вещания – Netflix и Disney, позволит намеченное на 2022 год слияние c WarnerMedia. Именно это слияние и вызывает опасения у инвесторов, поэтому наблюдаем столь слабое повышение.

Обе компании имеют схожие оценки по форвардным мультипликаторам.
P/E у ViacomCBS на уровне 10.67, у Discovery – 10.15. EV/EBITDA у первой 8.41, против 8.89 у второй. ViacomCBS по мультипликатору P/Revenue оценивает на предстоящие 4 квартала 0.96 и Discovery как 1.55.

Оба актива уже давно находятся в поле нашего зрения и добавлены в портфели сервиса по подписке.

Готовы ли мы увеличивать позиции по этим бумагам?
Однозначно, бумаги представляют интерес для инвесторов из-за перспектив развития. В случае развития коррекции на рынке можем рассмотреть вопрос об увеличении позиций.

@bitkogan

Достаточно серьезно падают цены на драгметаллы, особенно на платину.

Неприятно, поскольку держу позиции. Закрываться или переворачиваться пока не планирую. О причинах – в выходные.

Полагаю, основа происходящего – существенный рост цен на американские трежеря. Деньги идут в доллар, и мы видим рост курса американской валюты относительно других валют. Кроме того, деньги идут в UST. Это говорит о том, что инвесторы осторожничают.

Полагаю, тенденция скоро изменится, по крайней мере относительно UST (как мне видится, к концу года доходность может достичь 1,5-1,6).
Соответственно, изменится и тренд по драгметаллам.

Считаю текущие уровни по драгметаллам интересными для покупки. Если есть ресурсы, полагаю можно – не торопясь, по частям – подбирать.

@bitkogan

Платина.

Золото.

Серебро.

Много вопросов по отчетности Alteryx (AYX US).

Краткие итоги: компания увеличила выручку в годовом выражении на 25% до $120 млн. EBITDA показала убыток на уровне $2 млн по сравнению с убытком в $13 млн годом ранее. Скорректированный чистый убыток составил $5 млн, в то время как год назад он был на уровне $35 млн.

Отчетность можно охарактеризовать как слабую, несмотря на то, что цифры оказались лучше ожиданий рынка по выручке, EBITDA и скорректированному чистому убытку. Тем не менее, чистый убыток по GAAP оказался на уровне ожиданий рынка, а это часто воспринимается негативно.

Вместе с тем, есть и положительные моменты. Так, в Alteryx произошли кадровые перестановки, что привело к росту показателя Annual Recurring Revenue (ARR) на 27%. Компания находится в стадии трансформации бизнеса; эти данные можно расценить, как первый успех в этом направлении.

Что дальше?
По оценкам Bloomberg, Alteryx может сократить чистый убыток в 3 квартале и вернуться к прибыльности за квартал уже в 4 квартале. В числе прочего этому могут способствовать недавно заключенные соглашения о расширении партнерств с PwC и Snowflake.

За 2021 г. в целом компания прогнозирует выручку в диапазоне от $520 до $530 млн (+5-7% год к году) и чистый убыток на акцию (EPS) от $0,12 до $0,26.

Рынок отреагировал на цифры нервно: снижение котировок достигало -14%. В итоге акция упала до 2-х летнего минимума. В сервисе по подписке мы увеличили позицию в бумаге на этом ценовом уровне и, как оказалось, не напрасно: на следующий день котировки «отскочили» на +8,35%.

Alteryx – одна из наших самых проблемных позиций, это стоит признать. Но, с другой стороны, это рынок, и подобные истории есть, наверное, у всех инвесторов. Мы по-прежнему считаем, что на долгосрочном горизонте компания выглядит привлекательно. В 2022 г. Bloomberg прогнозирует существенный рост выручки до $650 млн, выход EBITDA в «плюс» и чистую прибыль на уровне $8-10 млн. Это отличный потенциальный драйвер для Alteryx.

@bitkogan

Отчет по рынку труда в США оказался сильнее ожиданий.

Безработица упала до 5,4% в июле по сравнению с 5,9% в июне.
Число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 943 тыс. в июле по сравнению с ростом на 938 тыс. в июне.

Предварительные цифры позавчера были значительно более негативными. Так что падение безработицы и высокий рост занятых для рынка был неожиданностью. Приятной ли? Далеко не факт.

В ответ на сильные данные доллар США начал укрепляться и болтыхаться как.. роза в ванной😉 Собственно, как и весь рынок. Золото пошло вниз, а фьючерсы на США – вверх.

Доходность UST’10 поднялась с 1,25% до 1,27%. Думаю, есть пространство для ее дальнейшего роста на фоне инфляционных рисков.

В целом, хорошие данные по США – это еще один аргумент для ФРС объявить в августе-сентябре о сворачивании QE. Думаю, после открытия американского рынка повысится волатильность. Далеко не факт, что вышедшие данные обрадуют инвесторов. Все по старому-доброму принципу «чем лучше данные, тем хуже рынку».

@bitkogan

После выхода данных по рынку труда начал резко укрепляться американский доллар против большинства остальных валют. Это, разумеется, ударило и по рынку драгметаллов, и по фондовым рынкам (хотя и не сильно).

Так что происходящее на наших глазах ослабление рубля – не наша отдельная история. Это общемировой тренд.
Доллар растет и против турецкой лиры (и еще как), и против южноафриканского рэнда, и против рупии, и против мексиканского песо.

Более того, полагаю, рубль может ослабеть ещё – вследствие покупок валюты Минфином.

@bitkogan

График индекса DXY.