Обращаем внимание на забастовку на чилийском медном руднике Ла-Эскондида.
Члены профсоюза отклонили предложения компании Minera Escondida (владельцы австралийская BHP Group Ltd) и объявили о прекращении работы.
Этот рудник является крупнейшим в мире и производит 5% всех потребляемых запасов металла. Именно медь используется для производства электропроводки и двигателей.
Формально у сторон еще есть возможность отыграть все назад. Согласно чилийскому закону, горняки должны продолжать работать в течение периода обязательного посредничества со стороны правительства. Само посредничество может затянуться на срок до 10 дней. Отсюда уверенность некоторых экспертов, что рабочие просто надеются затянуть процесс переговоров и выбить контракт пожирнее.
События на Escondida еще раз напомнили инвесторам об уязвимости и хрупкости рынка меди в моменте. Перебои в поставках по любой причине могут вызвать шок на рынке в условиях восстановления мировой экономики после пандемии и перехода к "зеленым" технологиям в энергетике". Тем более, во время прошлой всеобщей забастовки в 2017 г. рабочие не выходили на работу 44 дня.
Цена на медь, тем временем, продолжает расти, и в этом году превышала $10 тыс. за тонну. Во время забастовки четырехлетней давности цена только подбиралась к отметке в 7000$.
Еще в мае представители Bank of America заявили, что медь становится дефицитным товаром, а цены могут достичь отметки в $25000 уже к 2025 г. Бенефициарами этого выступают крупные горнодобывающие компании, такие как Rio Tinto (RIO), Vale (VALE), BHP (BHP) и наш «Норникель» (GMKN). Не забываем и о тех, для кого медь является ключевым направлением – Freeport (FCX) и Southern Copper (SCCO). В этом контексте интересно посмотреть на их мультипликаторы.
@bitkogan
Члены профсоюза отклонили предложения компании Minera Escondida (владельцы австралийская BHP Group Ltd) и объявили о прекращении работы.
Этот рудник является крупнейшим в мире и производит 5% всех потребляемых запасов металла. Именно медь используется для производства электропроводки и двигателей.
Формально у сторон еще есть возможность отыграть все назад. Согласно чилийскому закону, горняки должны продолжать работать в течение периода обязательного посредничества со стороны правительства. Само посредничество может затянуться на срок до 10 дней. Отсюда уверенность некоторых экспертов, что рабочие просто надеются затянуть процесс переговоров и выбить контракт пожирнее.
События на Escondida еще раз напомнили инвесторам об уязвимости и хрупкости рынка меди в моменте. Перебои в поставках по любой причине могут вызвать шок на рынке в условиях восстановления мировой экономики после пандемии и перехода к "зеленым" технологиям в энергетике". Тем более, во время прошлой всеобщей забастовки в 2017 г. рабочие не выходили на работу 44 дня.
Цена на медь, тем временем, продолжает расти, и в этом году превышала $10 тыс. за тонну. Во время забастовки четырехлетней давности цена только подбиралась к отметке в 7000$.
Еще в мае представители Bank of America заявили, что медь становится дефицитным товаром, а цены могут достичь отметки в $25000 уже к 2025 г. Бенефициарами этого выступают крупные горнодобывающие компании, такие как Rio Tinto (RIO), Vale (VALE), BHP (BHP) и наш «Норникель» (GMKN). Не забываем и о тех, для кого медь является ключевым направлением – Freeport (FCX) и Southern Copper (SCCO). В этом контексте интересно посмотреть на их мультипликаторы.
@bitkogan
August 2, 2021
August 2, 2021
Как мы видим, данные компании не переоценены и могут стать удачным дополнением в инвест портфеле.
Росту также помогает тот факт, что медь является важным компонентом для производства электромобилей и соответствующей инфраструктуры.
Однако и о рисках забывать нельзя. Конъюнктура рынка меди может изменяться достаточно быстро. Котировки акций вышеуказанных компаний обладают повышенной чувствительностью к подобным изменениям.
@bitkogan
Росту также помогает тот факт, что медь является важным компонентом для производства электромобилей и соответствующей инфраструктуры.
Однако и о рисках забывать нельзя. Конъюнктура рынка меди может изменяться достаточно быстро. Котировки акций вышеуказанных компаний обладают повышенной чувствительностью к подобным изменениям.
@bitkogan
August 2, 2021
Деловая активность в российском производственном секторе в июле упала рекордно с ноября 2020 г.
Индекс деловой активности составил 47,5 в июле после 49,2 в июне. Индекс ниже 50 означает, что деловая активность снизилась.
Аналитики IHS Markit зафиксировали в российской промышленности:
- Еще более резкое снижение новых заказов, чем в прошлом месяце.
- Рекордное с начала года снижение экспортных продаж.
- Снижение занятости впервые за 7 месяцев.
- Рост цен на сырье.
- Самое быстрое падение закупочной активности с мая 2020 года.
Недавно писали о том, что российская промышленность в июне замедлила восстановление. Судя по данным IHS Markit, в июле ситуация только усугубилась.
Цифры по нашей промышленности в новостных заголовках будоражат. Официально она выросла в июне на 10,4% (г/г). Двухзначные темпы роста – это воистину впечатляюще. Но в данном случае высокие темпы роста показывают глубину ямы, в которой наша промышленность была годом ранее.
Как известно, то, что демонстрирует статистика, весьма привлекательно. Однако куда интересней то, что она скрывает 🙃
@bitkogan
Индекс деловой активности составил 47,5 в июле после 49,2 в июне. Индекс ниже 50 означает, что деловая активность снизилась.
Аналитики IHS Markit зафиксировали в российской промышленности:
- Еще более резкое снижение новых заказов, чем в прошлом месяце.
- Рекордное с начала года снижение экспортных продаж.
- Снижение занятости впервые за 7 месяцев.
- Рост цен на сырье.
- Самое быстрое падение закупочной активности с мая 2020 года.
Недавно писали о том, что российская промышленность в июне замедлила восстановление. Судя по данным IHS Markit, в июле ситуация только усугубилась.
Цифры по нашей промышленности в новостных заголовках будоражат. Официально она выросла в июне на 10,4% (г/г). Двухзначные темпы роста – это воистину впечатляюще. Но в данном случае высокие темпы роста показывают глубину ямы, в которой наша промышленность была годом ранее.
Как известно, то, что демонстрирует статистика, весьма привлекательно. Однако куда интересней то, что она скрывает 🙃
@bitkogan
August 2, 2021
В утренней подборке ключевых тем, мы говорили, о том, что риск для криптовалют со стороны регуляторов никуда не исчез.
Будто в подтверждение этих слов, биткоин сегодня проседает на 5%.
Главным триггером в этой истории неожиданно стал американский инфраструктурный законопроект.
Где взять недостающие средства на строительство дорог и починку мостов? Именно таким вопросом задались многие американские законодатели. В поисках дополнительных средств они обратили внимание на рынок криптовалют.
Как известно, когда нужны средства, самое время посмотреть по сторонам. Теперь активно обсуждается идея с более жесткой проверкой цифровых транзакций. Больше информации окажется в руках налоговой службы, а значит увеличатся налоговые поступления.
По оценке Объединенного комитета по налогообложению, за счет усиления налогового обеспечения таких цифровых активов, федеральное правительство могло бы привлечь $28 млрд за следующие 10 лет. Хотя это лишь небольшая часть из $550 млрд, которые законодатели предложили в качестве новых федеральных расходов на инфраструктуру, это один из немногих новых источников дохода. Остальная сумма просто перенаправляется из предыдущего закона о помощи пострадавшим от коронавируса.
Обсуждаемый план в отношении криптовалют будет применять требования к отчетности (необходимо будет уведомлять налоговую США) в тех случаях, когда налогоплательщики покупают криптоактивы у одного брокера, а затем передают их другому брокеру. Такие действия также будет применяться к предприятиям, которые получили криптоактивы на сумму более $10 000. Расширяется определение брокера криптовалют. Теперь им может стать любой, кто способствует передаче цифровых активов.
Новости вызвали серьезный переполох в рядах многих американских криптунов. Однако это лишь еще один шаг американских политиков в надежде повлиять на этот быстрорастущий рынок.
Только на прошлой неделе влиятельный сенатор-демократ Элизабет Уоррен направила письмо министру финансов Джанет Йеллен. В письме политик призывает мобилизовать совет по надзору за финансовой стабильностью для координации стратегии по “снижению растущих рисков, которые криптовалюты представляют для всей финансовой системы”.
Самые разные круги (от политиков до налоговой США) продолжают точить зуб на рынок криптовалют, а инфраструктурный проект – хорошая возможность продвинуть свои идеи.
С другой стороны, американский истеблишмент начинает понимать, что крипторынок лучше подстроить под себя, а не рубить на корню.
@bitkogan
Будто в подтверждение этих слов, биткоин сегодня проседает на 5%.
Главным триггером в этой истории неожиданно стал американский инфраструктурный законопроект.
Где взять недостающие средства на строительство дорог и починку мостов? Именно таким вопросом задались многие американские законодатели. В поисках дополнительных средств они обратили внимание на рынок криптовалют.
Как известно, когда нужны средства, самое время посмотреть по сторонам. Теперь активно обсуждается идея с более жесткой проверкой цифровых транзакций. Больше информации окажется в руках налоговой службы, а значит увеличатся налоговые поступления.
По оценке Объединенного комитета по налогообложению, за счет усиления налогового обеспечения таких цифровых активов, федеральное правительство могло бы привлечь $28 млрд за следующие 10 лет. Хотя это лишь небольшая часть из $550 млрд, которые законодатели предложили в качестве новых федеральных расходов на инфраструктуру, это один из немногих новых источников дохода. Остальная сумма просто перенаправляется из предыдущего закона о помощи пострадавшим от коронавируса.
Обсуждаемый план в отношении криптовалют будет применять требования к отчетности (необходимо будет уведомлять налоговую США) в тех случаях, когда налогоплательщики покупают криптоактивы у одного брокера, а затем передают их другому брокеру. Такие действия также будет применяться к предприятиям, которые получили криптоактивы на сумму более $10 000. Расширяется определение брокера криптовалют. Теперь им может стать любой, кто способствует передаче цифровых активов.
Новости вызвали серьезный переполох в рядах многих американских криптунов. Однако это лишь еще один шаг американских политиков в надежде повлиять на этот быстрорастущий рынок.
Только на прошлой неделе влиятельный сенатор-демократ Элизабет Уоррен направила письмо министру финансов Джанет Йеллен. В письме политик призывает мобилизовать совет по надзору за финансовой стабильностью для координации стратегии по “снижению растущих рисков, которые криптовалюты представляют для всей финансовой системы”.
Самые разные круги (от политиков до налоговой США) продолжают точить зуб на рынок криптовалют, а инфраструктурный проект – хорошая возможность продвинуть свои идеи.
С другой стороны, американский истеблишмент начинает понимать, что крипторынок лучше подстроить под себя, а не рубить на корню.
@bitkogan
August 2, 2021
August 2, 2021
Не так давно, в разговоре с Кирой InvestFuture упоминал ряд интересных идей для инвестирования. В частности, положительно отзывался о компании ZIM Integrated Shipping Service (ZIM).
Компания интересная с фундаментальной точки зрения. Во-первых, сектор морских перевозок, по нашим оценкам, является отстающим, если смотреть на исторические значения P/E и сравнивать их с прочими секторами. Во-вторых, глобальные цены на фрахт сегодня очень высокие. В-третьих, ZIM имеет сильный прогноз по финансам на 2021 г., а по форвардному P/E торгуется на уровне 2,3х. Весьма недооцененная компания.
Однако через день-другой после эфира наткнулся в комментариях на отклик – мол, послушал Когана, купил ZIM, а ZIM взял и упал на несколько процентов!
Сегодня мы видим, что компания не только отыграла падение, но и пошла в рост относительно того уровня, на котором находилась в день эфир с Invest Future.
Эта история напомнила мне вебинар, который мы проводили в феврале. Одним из приоритетнейших направлений, которые я видел, был сектор 5G и компании так или иначе с ним связанные. В частности, я положительно отзывался о Nokia, которая торговалась тогда на уровне $4,05-4,10. Однако через некоторое время компания потеряла около 10% и стала стоить порядка $3,6-3,8. Получил тогда массу «добрых» сообщений – вот, насоветовал!
Сейчас Nokia стоит выше $6, и те критикующие голоса как-то притихли. Да и вообще, забылось, что мы в свое время очень позитивно смотрели на эту компанию. Хотя я по-прежнему считаю, что Nokia до сих пор не выбрала весь свой потенциал.
Друзья, вывод из этих двух кейсов простой. Никогда не смотрим на ситуацию с сегодня на завтра. Даже самая интересная история может в моменте просесть и на 5, и на 10 процентов. Это нормально.
Главное: если мы не занимаемся трейдингом/спекуляциями, а планомерно ищем хорошие идеи для инвестирования, то победа будет на нашей стороне.
@bitkogan
Компания интересная с фундаментальной точки зрения. Во-первых, сектор морских перевозок, по нашим оценкам, является отстающим, если смотреть на исторические значения P/E и сравнивать их с прочими секторами. Во-вторых, глобальные цены на фрахт сегодня очень высокие. В-третьих, ZIM имеет сильный прогноз по финансам на 2021 г., а по форвардному P/E торгуется на уровне 2,3х. Весьма недооцененная компания.
Однако через день-другой после эфира наткнулся в комментариях на отклик – мол, послушал Когана, купил ZIM, а ZIM взял и упал на несколько процентов!
Сегодня мы видим, что компания не только отыграла падение, но и пошла в рост относительно того уровня, на котором находилась в день эфир с Invest Future.
Эта история напомнила мне вебинар, который мы проводили в феврале. Одним из приоритетнейших направлений, которые я видел, был сектор 5G и компании так или иначе с ним связанные. В частности, я положительно отзывался о Nokia, которая торговалась тогда на уровне $4,05-4,10. Однако через некоторое время компания потеряла около 10% и стала стоить порядка $3,6-3,8. Получил тогда массу «добрых» сообщений – вот, насоветовал!
Сейчас Nokia стоит выше $6, и те критикующие голоса как-то притихли. Да и вообще, забылось, что мы в свое время очень позитивно смотрели на эту компанию. Хотя я по-прежнему считаю, что Nokia до сих пор не выбрала весь свой потенциал.
Друзья, вывод из этих двух кейсов простой. Никогда не смотрим на ситуацию с сегодня на завтра. Даже самая интересная история может в моменте просесть и на 5, и на 10 процентов. Это нормально.
Главное: если мы не занимаемся трейдингом/спекуляциями, а планомерно ищем хорошие идеи для инвестирования, то победа будет на нашей стороне.
@bitkogan
August 2, 2021
August 2, 2021
🐲 Приручаем китайского дракона в сервисе по подписке.
Друзья! За последние месяцы поток ваших вопросов по китайскому рынку из небольшого ручейка постепенно превратился в бурлящую реку.
Мы заинтересовались этим рынком вместе с вами и после подробного его изучения пришли к выводу, что в нем заложен хороший потенциал.
А это значит, что надо попробовать приручить китайского дракона, то есть запустить новый портфель, ориентированный на китайский рынок.
Почему сейчас?
В последние месяцы китайский рынок показал достаточно глубокую коррекцию, многие компании значительно просели. Появилось много «горячих» идей.
Может ли Китай еще просесть?
Не исключаем, что возможно дополнительное снижение или локальные коррекции, однако фундаментальная оценка многих компаний такова, что инвестиционная привлекательность идей перевешивает в том числе глобальные и регуляторные риски Китая.
Первые сделки по портфелю уже завтра.
👉Присоединяйтесь и покоряйте китайский рынок вместе с нами!
@bitkogan
Друзья! За последние месяцы поток ваших вопросов по китайскому рынку из небольшого ручейка постепенно превратился в бурлящую реку.
Мы заинтересовались этим рынком вместе с вами и после подробного его изучения пришли к выводу, что в нем заложен хороший потенциал.
А это значит, что надо попробовать приручить китайского дракона, то есть запустить новый портфель, ориентированный на китайский рынок.
Почему сейчас?
В последние месяцы китайский рынок показал достаточно глубокую коррекцию, многие компании значительно просели. Появилось много «горячих» идей.
Может ли Китай еще просесть?
Не исключаем, что возможно дополнительное снижение или локальные коррекции, однако фундаментальная оценка многих компаний такова, что инвестиционная привлекательность идей перевешивает в том числе глобальные и регуляторные риски Китая.
Первые сделки по портфелю уже завтра.
👉Присоединяйтесь и покоряйте китайский рынок вместе с нами!
@bitkogan
August 2, 2021
Народ волнуется – а вдруг «дефолт Америки» близок?! Что, если не договорятся и не поднимут потолок госдолга?
Доброе утро, друзья!
Уж начали раздаваться традиционные мантры. Несмотря на то, что сказке этой очень много лет, каждый раз мы слышим о том, что вот-вот, и все пропало.
Друзья. Как я уже упоминал, только один раз, ровно 10 лет назад, противостояние в Конгрессе США, который должен проголосовать за увеличение потолка госдолга, длилось слишком долго. Итогом этому послужило символическое снижение рейтинга США от S&P.
На мой взгляд, сегодня шанс на то, что «не договорятся», близок к нулю. И не потому, что отношения между республиканцами и демократами сегодня близки к идиллии. Вовсе нет. Просто есть понимание – с огнем не шутят. Пошутили один раз, напугали мировые финансовые рынки, чуть не доигрались до душевного кризиса. Опыт учтен.
А потом, все же прекрасно понимают. Размер американского долга настолько велик ($28,5 трлн), что текущие поколения американцев его уж точно никому не вернут. Долг будут поднимать и дальше, рефинансируя старые выпуски путем эмиссии новых бумажек. В эту невероятную игру так или иначе вовлечен весь мир.
Более того, в данном случае четко работает замечательное правило:
1️⃣ Если я вам должен 100 долларов – это моя проблема.
2️⃣ Если мой долг составляет 28 триллионов долларов – это, пардон, проблема уже не моя, а ваша.
Учитывая, что все мы, по сути, заложники этой пирамиды, все, кому не лень, будут продолжать с огромным энтузиазмом держать и приобретать долги Америки и дальше, искренне полагая, что более надежных и ликвидных инструментов в мире просто нет.
Насчет надежных, пока все и правда готовы верить американским бумажкам. А насчет ликвидных – без сомнения. Нет и вряд ли появятся в ближайшем будущем в мире более ликвидные инструменты.
Я бы сегодня переживал не о том, что ужас какой, в Америке еще немного и дефолт. Дефолта пока не будет. Гораздо больше нас должен волновать тот факт, что, несмотря на ускорение инфляции до 13-летнего максимума, с 31 марта 2021 г. доходность по американским десятилеткам упала ни много ни мало на 32%.
Однако аналитики Fidelity International ожидают, что доходность по облигациям вырастет до 1,8% к концу года. Стоит отметить, что с ними солидарны и аналитики из UBS Wealth Management и Morgan Stanley. Вот это реально любопытно. Если их ожидания воплотятся в жизнь, это будет более чем мощное движение. К чему оно может привести, будем спокойно рассуждать уже в ближайшее время. Спойлер: к серьезным изменениям на рынках.
Что же касается роста потолка американского госдолга и возможного дефолта Америки, я полагаю, думать об этом не нужно. Жалко драгоценного времени 😏
@bitkogan
Доброе утро, друзья!
Уж начали раздаваться традиционные мантры. Несмотря на то, что сказке этой очень много лет, каждый раз мы слышим о том, что вот-вот, и все пропало.
Друзья. Как я уже упоминал, только один раз, ровно 10 лет назад, противостояние в Конгрессе США, который должен проголосовать за увеличение потолка госдолга, длилось слишком долго. Итогом этому послужило символическое снижение рейтинга США от S&P.
На мой взгляд, сегодня шанс на то, что «не договорятся», близок к нулю. И не потому, что отношения между республиканцами и демократами сегодня близки к идиллии. Вовсе нет. Просто есть понимание – с огнем не шутят. Пошутили один раз, напугали мировые финансовые рынки, чуть не доигрались до душевного кризиса. Опыт учтен.
А потом, все же прекрасно понимают. Размер американского долга настолько велик ($28,5 трлн), что текущие поколения американцев его уж точно никому не вернут. Долг будут поднимать и дальше, рефинансируя старые выпуски путем эмиссии новых бумажек. В эту невероятную игру так или иначе вовлечен весь мир.
Более того, в данном случае четко работает замечательное правило:
1️⃣ Если я вам должен 100 долларов – это моя проблема.
2️⃣ Если мой долг составляет 28 триллионов долларов – это, пардон, проблема уже не моя, а ваша.
Учитывая, что все мы, по сути, заложники этой пирамиды, все, кому не лень, будут продолжать с огромным энтузиазмом держать и приобретать долги Америки и дальше, искренне полагая, что более надежных и ликвидных инструментов в мире просто нет.
Насчет надежных, пока все и правда готовы верить американским бумажкам. А насчет ликвидных – без сомнения. Нет и вряд ли появятся в ближайшем будущем в мире более ликвидные инструменты.
Я бы сегодня переживал не о том, что ужас какой, в Америке еще немного и дефолт. Дефолта пока не будет. Гораздо больше нас должен волновать тот факт, что, несмотря на ускорение инфляции до 13-летнего максимума, с 31 марта 2021 г. доходность по американским десятилеткам упала ни много ни мало на 32%.
Однако аналитики Fidelity International ожидают, что доходность по облигациям вырастет до 1,8% к концу года. Стоит отметить, что с ними солидарны и аналитики из UBS Wealth Management и Morgan Stanley. Вот это реально любопытно. Если их ожидания воплотятся в жизнь, это будет более чем мощное движение. К чему оно может привести, будем спокойно рассуждать уже в ближайшее время. Спойлер: к серьезным изменениям на рынках.
Что же касается роста потолка американского госдолга и возможного дефолта Америки, я полагаю, думать об этом не нужно. Жалко драгоценного времени 😏
@bitkogan
August 3, 2021
Давненько у нас не было историй об искусственном происхождении коронавируса, но американская республиканская партия решила исправить это положение.
Главный республиканец Комитета по международным делам Палаты представителей Мак Маккол обнародовал в понедельник доклад с утверждениями о наличии доказательств того, что коронавирус COVID-19 "просочился" из лаборатории Уханьского института вирусологии, и это произошло до 12 сентября 2019 г.
Ученые лаборатории китайского института при содействии американских экспертов и государственных фондов Китая и США, предположительно, работали над модификацией коронавирусов, и эти работы могли быть секретными.
Новый документ также обращает внимание на ранее неизвестный запрос в июле 2019 г. на капитальный ремонт системы обработки опасных отходов на сумму $1,5 млн. В соответствии с гипотезой утечки вируса в отчете предполагается, что неисправное центральное кондиционирование воздуха «вероятно привело к ухудшению циркуляции воздуха, что позволило вирусным частицам дольше оставаться в воздухе во взвешенном состоянии».
Республиканцы уверяют, что пришло время ставить крест на теории о естественном происхождении вируса. Теперь они настаивают на двухпартийной комиссии, которая изучит все новые детали этой истории. Отчасти республиканцы используют историю с коронавирусом, чтобы в очередной раз напомнить о себе. С другой стороны, администрация Байдена не является для Китая “хорошим” полицейским. Еще в мае президент США Джо Байден приказал спецслужбам США ускорить поиск источников вируса и сообщить об этом в течение 90 дней.
Что будет далее?
Скорее всего, давление на Китай будет усиливаться. И полагаю, что элементарными штрафами, пусть и в размере, измеряемом триллионами долларов, тут не ограничится. Китай со всем этим, естественно, не согласится.
Дальнейшее развитие событий?
- Санкции.
- Конфронтация.
- Усиление геополитического напряжения.
Интересно, какова в этот момент будет позиция РФ? 🤔
- Ребята, давайте жить дружно?
@bitkogan
Главный республиканец Комитета по международным делам Палаты представителей Мак Маккол обнародовал в понедельник доклад с утверждениями о наличии доказательств того, что коронавирус COVID-19 "просочился" из лаборатории Уханьского института вирусологии, и это произошло до 12 сентября 2019 г.
Ученые лаборатории китайского института при содействии американских экспертов и государственных фондов Китая и США, предположительно, работали над модификацией коронавирусов, и эти работы могли быть секретными.
Новый документ также обращает внимание на ранее неизвестный запрос в июле 2019 г. на капитальный ремонт системы обработки опасных отходов на сумму $1,5 млн. В соответствии с гипотезой утечки вируса в отчете предполагается, что неисправное центральное кондиционирование воздуха «вероятно привело к ухудшению циркуляции воздуха, что позволило вирусным частицам дольше оставаться в воздухе во взвешенном состоянии».
Республиканцы уверяют, что пришло время ставить крест на теории о естественном происхождении вируса. Теперь они настаивают на двухпартийной комиссии, которая изучит все новые детали этой истории. Отчасти республиканцы используют историю с коронавирусом, чтобы в очередной раз напомнить о себе. С другой стороны, администрация Байдена не является для Китая “хорошим” полицейским. Еще в мае президент США Джо Байден приказал спецслужбам США ускорить поиск источников вируса и сообщить об этом в течение 90 дней.
Что будет далее?
Скорее всего, давление на Китай будет усиливаться. И полагаю, что элементарными штрафами, пусть и в размере, измеряемом триллионами долларов, тут не ограничится. Китай со всем этим, естественно, не согласится.
Дальнейшее развитие событий?
- Санкции.
- Конфронтация.
- Усиление геополитического напряжения.
Интересно, какова в этот момент будет позиция РФ? 🤔
- Ребята, давайте жить дружно?
@bitkogan
August 3, 2021
Китайский бес запуTAL
У нас в канале сегодня, похоже, день Китая 🤭
Оптимизм российских розничных инвесторов не знает границ. Многие продолжают верить в «хорошее будущее» (перевод китайского названия TAL). Приятно осознавать силу духа соотечественников. Дух этот и приверженность китайскому образованию только крепчают, несмотря ни на что.
На прошлой неделе Санкт-Петербургская биржа опубликовала предупреждение о возможном делистинге TAL с американской биржи. Там же перечислены основные риски, о которых мы писали ранее. В отличие от New Oriental, акции TAL не торгуются в Китае, поэтому в случае делистинга компания окончательно пропадет с горизонта интересов инвесторов, включая китайских.
Любопытно, что по информации Caixin, китайские компании дополнительного образования были в курсе готовящейся мясорубки. Ряд компаний, включая TAL, успели запустить образовательные программы, которых не касаются новые ограничения. Бывает и такое: лояльность некоторых инвесторов выше, чем лояльность TAL к ним…
Кстати, многие ждали отчет TAL о финансовых результатах за II квартал этого года (I квартал финансового 2022 г), и что еще важнее – прогноз компании. Эту информацию TAL планировал опубликовать 5 августа, но на днях оповестил о переносе публикации на неопределённый срок.
Мы уже упоминали о возможной трансформации бизнеса образовательных компаний: с репетиторства по основным школьным предметами они сменят фокус на образование для взрослых и курсы в сфере искусств. Этот процесс стартовал. Но надеяться, что новые направления смогут компенсировать падение выручки от занятий по школьным дисциплинам, не стоит.
Популярность репетиторства была обусловлена тем, что оно давало надежду набрать более высокие баллы на государственных вступительных экзаменах в ВУЗы «гаокао». Очевидно, что спрос на альтернативные направления образования не сопоставим со спросом на подготовку к китайскому аналогу нашего ЕГЭ.
Вывод? Риски компаний сектора, связанные с падением выручки и запретом на иностранные инвестиции, сейчас на максимально высоких уровнях.
Настоятельно рекомендуем держаться от них подальше.
@bitkogan
У нас в канале сегодня, похоже, день Китая 🤭
Оптимизм российских розничных инвесторов не знает границ. Многие продолжают верить в «хорошее будущее» (перевод китайского названия TAL). Приятно осознавать силу духа соотечественников. Дух этот и приверженность китайскому образованию только крепчают, несмотря ни на что.
На прошлой неделе Санкт-Петербургская биржа опубликовала предупреждение о возможном делистинге TAL с американской биржи. Там же перечислены основные риски, о которых мы писали ранее. В отличие от New Oriental, акции TAL не торгуются в Китае, поэтому в случае делистинга компания окончательно пропадет с горизонта интересов инвесторов, включая китайских.
Любопытно, что по информации Caixin, китайские компании дополнительного образования были в курсе готовящейся мясорубки. Ряд компаний, включая TAL, успели запустить образовательные программы, которых не касаются новые ограничения. Бывает и такое: лояльность некоторых инвесторов выше, чем лояльность TAL к ним…
Кстати, многие ждали отчет TAL о финансовых результатах за II квартал этого года (I квартал финансового 2022 г), и что еще важнее – прогноз компании. Эту информацию TAL планировал опубликовать 5 августа, но на днях оповестил о переносе публикации на неопределённый срок.
Мы уже упоминали о возможной трансформации бизнеса образовательных компаний: с репетиторства по основным школьным предметами они сменят фокус на образование для взрослых и курсы в сфере искусств. Этот процесс стартовал. Но надеяться, что новые направления смогут компенсировать падение выручки от занятий по школьным дисциплинам, не стоит.
Популярность репетиторства была обусловлена тем, что оно давало надежду набрать более высокие баллы на государственных вступительных экзаменах в ВУЗы «гаокао». Очевидно, что спрос на альтернативные направления образования не сопоставим со спросом на подготовку к китайскому аналогу нашего ЕГЭ.
Вывод? Риски компаний сектора, связанные с падением выручки и запретом на иностранные инвестиции, сейчас на максимально высоких уровнях.
Настоятельно рекомендуем держаться от них подальше.
@bitkogan
August 3, 2021
Разворот в мировой промышленности – восстановление замедляется.
Глобальный индекс деловой активности в промышленности J.P.Morgan в июле составил 55,4 после 55,5 месяцем ранее.
Аналитики зафиксировали замедление прироста выпуска, новых заказов, ожидаемого производителями будущего выпуска… Ускорили рост, разве что, закупочные цены.
Почему это важно? Промышленность значительно меньше уязвима перед пандемией и ограничительными мерами. Тот факт, что прирост деловой активности в промышленности замедляется, может свидетельствовать о том, что восстановление экономик, вероятно, окажется не таким радужным, как ожидает рынок. А разочарование – штука страшная.
Пока ничего смертельного не вижу – может, и временный разворот. Но следить за этим стоит внимательно. Именно сомнения по поводу восстановления экономик могут стать фактором будущих коррекций.
А могут и, напротив, стать новой надеждой. В этом же отчете было зафиксировано замедление цен выпускаемой продукции. Мы видим замедление и/или приостановку роста commodities. Если инфляционное давление в мире и дальше будет снижаться, для центральных банков это может стать стимулом снижать темпы QE менее резко.
Восстановление экономик однозначно более зыбко, чем того ожидает рынок. И именно глобальные тенденции определят, будет ли разочарование и коррекция или, наоборот, "продолжение банкета" от центральных банков из-за которого рынок, наоборот, еще подрастет.
Не исключаю, что замедление восстановления может стать ещё одним аргументов в пользу более медленного сворачивания QE и ослабить тем самым волнение инвесторов.
@bitkogan
Глобальный индекс деловой активности в промышленности J.P.Morgan в июле составил 55,4 после 55,5 месяцем ранее.
Аналитики зафиксировали замедление прироста выпуска, новых заказов, ожидаемого производителями будущего выпуска… Ускорили рост, разве что, закупочные цены.
Почему это важно? Промышленность значительно меньше уязвима перед пандемией и ограничительными мерами. Тот факт, что прирост деловой активности в промышленности замедляется, может свидетельствовать о том, что восстановление экономик, вероятно, окажется не таким радужным, как ожидает рынок. А разочарование – штука страшная.
Пока ничего смертельного не вижу – может, и временный разворот. Но следить за этим стоит внимательно. Именно сомнения по поводу восстановления экономик могут стать фактором будущих коррекций.
А могут и, напротив, стать новой надеждой. В этом же отчете было зафиксировано замедление цен выпускаемой продукции. Мы видим замедление и/или приостановку роста commodities. Если инфляционное давление в мире и дальше будет снижаться, для центральных банков это может стать стимулом снижать темпы QE менее резко.
Восстановление экономик однозначно более зыбко, чем того ожидает рынок. И именно глобальные тенденции определят, будет ли разочарование и коррекция или, наоборот, "продолжение банкета" от центральных банков из-за которого рынок, наоборот, еще подрастет.
Не исключаю, что замедление восстановления может стать ещё одним аргументов в пользу более медленного сворачивания QE и ослабить тем самым волнение инвесторов.
@bitkogan
August 3, 2021
Стоимость морских грузовых перевозок в последнее время стремится к экстремумам.
С начала года мировой контейнерный индекс (WCI, World Container Index) вырос примерно в 2 раза. При этом, мы не исключаем, что этот рост может продолжиться.
В этом контексте интересно будет рассказать о компании ZIM Integrated (ZIM US), о которой мы уже упоминали в канале. Сегодня раскроем тему более подробно, тем более, что такой запрос от подписчиков был.
Компания весьма интересно выглядит в фундаментальном плане. Во-первых, в 2021 г. на фоне роста стоимости фрахта прогнозируется феноменальный рост финансовых показателей ZIM. Так, выручка может увеличиться почти в 2 раза, EBITDA – почти в 3 раза, а чистая прибыль – в 4 раза.
@bitkogan
С начала года мировой контейнерный индекс (WCI, World Container Index) вырос примерно в 2 раза. При этом, мы не исключаем, что этот рост может продолжиться.
В этом контексте интересно будет рассказать о компании ZIM Integrated (ZIM US), о которой мы уже упоминали в канале. Сегодня раскроем тему более подробно, тем более, что такой запрос от подписчиков был.
Компания весьма интересно выглядит в фундаментальном плане. Во-первых, в 2021 г. на фоне роста стоимости фрахта прогнозируется феноменальный рост финансовых показателей ZIM. Так, выручка может увеличиться почти в 2 раза, EBITDA – почти в 3 раза, а чистая прибыль – в 4 раза.
@bitkogan
August 3, 2021
August 3, 2021
Во-вторых, компания имеет комфортную долговую нагрузку. Так, на декабрь 2020 г. соотношение чистого долга и EBITDA составляло около 1,2х. Это очень немного. Более того, на конец 2021 г. с учетом ожидающегося роста EBITDA коэффициент Net debt/EBITDA может снизиться до 0,4х.
В-третьих, акции ZIM выглядят экстремально недооцененными по рыночным мультипликаторам. Форвардный EV/EBITDA, по нашим оценкам, составляет порядка 1,8х, а форвардный P/E – около 2,0х. Средневзвешенные коэффициенты по сектору составляют 5,0х и 4,5х соответственно.
На наш взгляд, это интересная история. Безусловно, нужно учитывать, что волатильность на рынках растет, и не исключена коррекция. Тем не менее, полагаем, что акции ZIM заслуживают внимания как долгосрочная инвестиция.
@bitkogan
В-третьих, акции ZIM выглядят экстремально недооцененными по рыночным мультипликаторам. Форвардный EV/EBITDA, по нашим оценкам, составляет порядка 1,8х, а форвардный P/E – около 2,0х. Средневзвешенные коэффициенты по сектору составляют 5,0х и 4,5х соответственно.
На наш взгляд, это интересная история. Безусловно, нужно учитывать, что волатильность на рынках растет, и не исключена коррекция. Тем не менее, полагаем, что акции ZIM заслуживают внимания как долгосрочная инвестиция.
@bitkogan
August 3, 2021
Индустрия мобильных и онлайн игр Китая в зоне риска.
Не так давно мы шутили, а не запретить ли в Китае видеоигры. Шутки шутками, но сегодня в прогосударственных СМИ появилась разгромная статья о мобильных играх как о «духовном опиуме» для китайских детей. Заметный акцент в статье сделан на популярную игру King of Glory от Tencent.
Акции разработчиков игр в Гонконге основательно просели. Лидер отрасли и самая большая по капитализации китайская компания Tencent (700 HK) потерял более 6%. NetEase (9999 HK) опустился на 7,8%. Китайская волна негатива распространилась также на разработчиков игр в Японии и Корее.
Кстати, в щекотливых вопросах Tencent способен идти на опережение и сам себя ограничивать. Недавно компания ввела блокировку по распознаванию лиц несовершеннолетних, отключающую мобильные игры в полночь. Вот и сегодня, вскоре после выхода статьи, Tencent объявил о значительных ограничениях игрового времени для несовершеннолетних, а также о запрете для детей до 12 лет проведения оплаты в играх. Самое забавное, что статью уже не найти в поиске на сайте первоисточника. Вероятно, она удалена, а обещания Tencent и страхи инвесторов остались.
На наш взгляд, страхи инвесторов вполне обоснованы. Китайское руководство всерьез решило заняться здоровьем школьников, и недавние ограничения в образовательном секторе четко показали, как далеко оно готово пойти. Несмотря на неофициальный характер публикации, она может быть важным упреждающим сигналом. Все-таки агентство Синьхуа является рупором китайской компартии.
Сегмент онлайн и мобильных игр вполне может быть следующим, на кого обрушится грозный удар регуляторов. Что еще может повлиять на психику школьников, когда с них снимут образовательную нагрузку и ограничат игры? Соцсети выглядят довольно вероятным кандидатом. Аккуратнее с этими секторами.
На Гонконгской фондовой бирже торгуется достаточно компаний, на которых не распространяются регуляторные риски. Более того, некоторые сектора китайское руководство официально объявляет приоритетными и способствует их ускоренному развитию. Обязательно поговорим об этом подробно.
@bitkogan
Не так давно мы шутили, а не запретить ли в Китае видеоигры. Шутки шутками, но сегодня в прогосударственных СМИ появилась разгромная статья о мобильных играх как о «духовном опиуме» для китайских детей. Заметный акцент в статье сделан на популярную игру King of Glory от Tencent.
Акции разработчиков игр в Гонконге основательно просели. Лидер отрасли и самая большая по капитализации китайская компания Tencent (700 HK) потерял более 6%. NetEase (9999 HK) опустился на 7,8%. Китайская волна негатива распространилась также на разработчиков игр в Японии и Корее.
Кстати, в щекотливых вопросах Tencent способен идти на опережение и сам себя ограничивать. Недавно компания ввела блокировку по распознаванию лиц несовершеннолетних, отключающую мобильные игры в полночь. Вот и сегодня, вскоре после выхода статьи, Tencent объявил о значительных ограничениях игрового времени для несовершеннолетних, а также о запрете для детей до 12 лет проведения оплаты в играх. Самое забавное, что статью уже не найти в поиске на сайте первоисточника. Вероятно, она удалена, а обещания Tencent и страхи инвесторов остались.
На наш взгляд, страхи инвесторов вполне обоснованы. Китайское руководство всерьез решило заняться здоровьем школьников, и недавние ограничения в образовательном секторе четко показали, как далеко оно готово пойти. Несмотря на неофициальный характер публикации, она может быть важным упреждающим сигналом. Все-таки агентство Синьхуа является рупором китайской компартии.
Сегмент онлайн и мобильных игр вполне может быть следующим, на кого обрушится грозный удар регуляторов. Что еще может повлиять на психику школьников, когда с них снимут образовательную нагрузку и ограничат игры? Соцсети выглядят довольно вероятным кандидатом. Аккуратнее с этими секторами.
На Гонконгской фондовой бирже торгуется достаточно компаний, на которых не распространяются регуляторные риски. Более того, некоторые сектора китайское руководство официально объявляет приоритетными и способствует их ускоренному развитию. Обязательно поговорим об этом подробно.
@bitkogan
August 3, 2021
Между тем, доходность UST 10 упала до минимальных значений за последние полгода.
Что за этим стоит? Уверенность, что нас миновала тема инфляции? Страх инвесторов и их желание переложиться во что-то приличное и надежное?
И все же, как мы уже писали утром, есть шанс на изменение ситуации осенью. А значит, растущие в моменте цены на качественные бонды могут изменить свой тренд.
@bitkogan
Что за этим стоит? Уверенность, что нас миновала тема инфляции? Страх инвесторов и их желание переложиться во что-то приличное и надежное?
И все же, как мы уже писали утром, есть шанс на изменение ситуации осенью. А значит, растущие в моменте цены на качественные бонды могут изменить свой тренд.
@bitkogan
August 3, 2021
На фоне Moderna, цена которой улетела в открытый космос, а капитализация пробила $140 млрд, огромный концерн Pfizer с капитализацией $250 млрд уже не выглядит таким дорогим 🤭
Посмотрим, что у компаний с финансовыми мультипликаторами.
Pfizer: P/S – 3,1. Не дёшево, но тем не менее терпимо. По остальным показателям совсем недорого.
Moderna со своим P/S на уровне 7,4 и P/E на уровне 12 выглядит несколько подороже, хотя тоже не смертельно.
К чему это я? После рывка Модерны следующая волна уже пошла по акциям Pfizer. И, возможно, это ещё не предел...
@bitkogan
Посмотрим, что у компаний с финансовыми мультипликаторами.
Pfizer: P/S – 3,1. Не дёшево, но тем не менее терпимо. По остальным показателям совсем недорого.
Moderna со своим P/S на уровне 7,4 и P/E на уровне 12 выглядит несколько подороже, хотя тоже не смертельно.
К чему это я? После рывка Модерны следующая волна уже пошла по акциям Pfizer. И, возможно, это ещё не предел...
@bitkogan
August 3, 2021