📺 Netflix продолжает рост в долг
Видеостриминговый сервис Netflix по итогам 2019 года:
Выручка +28%
EBITDA +29%
Чистая прибыль +54%
Бизнес показывает одну из лучших динамик роста среди компаний американского рынка акций.
📊 Денежные потоки
Несмотря на хороший рост прибыли, Netflix получил рекордный отрицательный свободный денежный поток в $3,1 млрд. Разница с отчетом о прибылях и убытках объясняется тем, что расходы на контент компания амортизирует, тем самым завышая показатель EBITDA. Менеджмент обещает, что 2019 год станет последним годом ухудшения свободного денежного потока.
💸 Долг
Отрицательный свободный денежный поток вынуждает компанию увеличивать долг. За 2019 год показатель вырос на 41% до $14,8 млрд.
💼 Стратегия
Несмотря на отличные показатели роста бизнеса, высокие мультипликаторы оценки, рост долга и увеличение конкуренции на рынке видеостриминга не позволяют акциям компании попасть в портфель активной стратегии на рынке США.
Рейтинг по стратегии - Hold
#NFLX #USAactive
Видеостриминговый сервис Netflix по итогам 2019 года:
Выручка +28%
EBITDA +29%
Чистая прибыль +54%
Бизнес показывает одну из лучших динамик роста среди компаний американского рынка акций.
📊 Денежные потоки
Несмотря на хороший рост прибыли, Netflix получил рекордный отрицательный свободный денежный поток в $3,1 млрд. Разница с отчетом о прибылях и убытках объясняется тем, что расходы на контент компания амортизирует, тем самым завышая показатель EBITDA. Менеджмент обещает, что 2019 год станет последним годом ухудшения свободного денежного потока.
💸 Долг
Отрицательный свободный денежный поток вынуждает компанию увеличивать долг. За 2019 год показатель вырос на 41% до $14,8 млрд.
💼 Стратегия
Несмотря на отличные показатели роста бизнеса, высокие мультипликаторы оценки, рост долга и увеличение конкуренции на рынке видеостриминга не позволяют акциям компании попасть в портфель активной стратегии на рынке США.
Рейтинг по стратегии - Hold
#NFLX #USAactive
Как усиливается конкуренция на рынке видеостриминга в США
5 лет назад Netflix имел 70% подписчиков видеостриминговых платформ. После экспансии Hulu, Amazon и запуска Disney+ доля упала до 30% и продолжает сокращаться. Карантин может помочь компании улучшить результаты в 2020 году, но долгосрочно прибыльность на таком конкурентном рынке под большим вопросом.
#NFLX
#divUS: Не платят
#USAActive: Hold
5 лет назад Netflix имел 70% подписчиков видеостриминговых платформ. После экспансии Hulu, Amazon и запуска Disney+ доля упала до 30% и продолжает сокращаться. Карантин может помочь компании улучшить результаты в 2020 году, но долгосрочно прибыльность на таком конкурентном рынке под большим вопросом.
#NFLX
#divUS: Не платят
#USAActive: Hold
📊 МУЛЬТИПЛИКАТОР EV/SALES США
Ранее мы писали о расчете и значении показателя EV/Sales компаний РФ. Теперь такая же таблица для 40 самых "дорогих" и "дешевых" компаний индекса S&P500. Интересно, что представителей FAANG среди самых дорогих компаний по мультипликатору нет.
EV/Sales
Facebook 8,3 #FB
Amazon 4,4 #AMZN
Apple 5,7 #AAPL
Netflix 9,7 #NFLX
Google 5,2 #GOOG
#USAActive
Ранее мы писали о расчете и значении показателя EV/Sales компаний РФ. Теперь такая же таблица для 40 самых "дорогих" и "дешевых" компаний индекса S&P500. Интересно, что представителей FAANG среди самых дорогих компаний по мультипликатору нет.
EV/Sales
Facebook 8,3 #FB
Amazon 4,4 #AMZN
Apple 5,7 #AAPL
Netflix 9,7 #NFLX
Google 5,2 #GOOG
#USAActive
📊 P/E для компаний индекса Nasdaq Internet Index достиг 160x
Крупнейшие компании в индексе (P/E)
Amazon 131 #AMZN
Adobe 57,6 #ADBE
Alibaba 27,6 #BABA
Facebook 32 #FB
Alphabet 29 #GOOG
Shopify - убыток #SHOP
Netflix 94 #NFLX
Salesforce убыток #CRM
Booking Holdings 20 #BKNG
JD.com 411 #JD
Uber убыток #UBER
Spotify убыток #SPOT
Zoom VC 1535 #ZM
#USAActive
Крупнейшие компании в индексе (P/E)
Amazon 131 #AMZN
Adobe 57,6 #ADBE
Alibaba 27,6 #BABA
Facebook 32 #FB
Alphabet 29 #GOOG
Shopify - убыток #SHOP
Netflix 94 #NFLX
Salesforce убыток #CRM
Booking Holdings 20 #BKNG
JD.com 411 #JD
Uber убыток #UBER
Spotify убыток #SPOT
Zoom VC 1535 #ZM
#USAActive
📰 Bastion Review, США: отличный отчет Morgan Stanley, Netflix разочаровал прогнозами
от 17.07.2020
🏦 Morgan Stanley +2,6% #MS
Сильнейший отчет инвестбанка за II кв 2020 - выручка выросла на 31% г/г до $13,4 млрд. Прибыль прибавила 45% до $8 млрд. Как и Goldman Sachs, банк получил значительный скачок доходов от торговли и выпуска облигаций. Эта часть Wall Street прилично заработала на кризисе. Акции MS с начала года +1,2%.
🏦 Bank of America -2,7% #BAC
Банк увеличил в 5 раз резервы по проблемным кредитам населению и бизнесу во II кв 2020. В результате чистая прибыль упала на 52% г/г до $3,5 млрд. Bank of America имеет не такое сильное подразделение инвестиционного банкинга, поэтому результаты у него слабее, чем у Morgan Stanley. Акции с начала года -33%.
📺 Netflix +0,8% #NFLX
Бум COVID-подписчиков стримингового сервиса сходит на нет. Во II квартале их добавилось 10,1 млн против 15,8 млн в предыдущем квартале. В следующие 3 месяца сервис ожидает всего 2,5 млн новых подписчиков.
Выручка за период выросла на 25% г/г до $6,1 млрд, чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза до $0,7 млрд. В целом отчет нейтральный, но рынок расстроился слабым прогнозам по подписчикам. Акции на электронных торгах после закрытия падают на 9%.
🧴 Johnson & Johnson +0,7% #JNJ
Крупнейший в мире производитель товаров для здоровья сократил чистую прибыль во II кв 2020 на 35,3% до $3,6 млрд, продажи снизились на 11% до $18,3 млрд. Значительнее всего сократились продажи подразделения медицинского оборудования.
Вы подписаны на Netflix? 📺/🚫
#HeatMap
от 17.07.2020
🏦 Morgan Stanley +2,6% #MS
Сильнейший отчет инвестбанка за II кв 2020 - выручка выросла на 31% г/г до $13,4 млрд. Прибыль прибавила 45% до $8 млрд. Как и Goldman Sachs, банк получил значительный скачок доходов от торговли и выпуска облигаций. Эта часть Wall Street прилично заработала на кризисе. Акции MS с начала года +1,2%.
🏦 Bank of America -2,7% #BAC
Банк увеличил в 5 раз резервы по проблемным кредитам населению и бизнесу во II кв 2020. В результате чистая прибыль упала на 52% г/г до $3,5 млрд. Bank of America имеет не такое сильное подразделение инвестиционного банкинга, поэтому результаты у него слабее, чем у Morgan Stanley. Акции с начала года -33%.
📺 Netflix +0,8% #NFLX
Бум COVID-подписчиков стримингового сервиса сходит на нет. Во II квартале их добавилось 10,1 млн против 15,8 млн в предыдущем квартале. В следующие 3 месяца сервис ожидает всего 2,5 млн новых подписчиков.
Выручка за период выросла на 25% г/г до $6,1 млрд, чистая прибыль увеличилась в 1,6 раза до $0,7 млрд. В целом отчет нейтральный, но рынок расстроился слабым прогнозам по подписчикам. Акции на электронных торгах после закрытия падают на 9%.
🧴 Johnson & Johnson +0,7% #JNJ
Крупнейший в мире производитель товаров для здоровья сократил чистую прибыль во II кв 2020 на 35,3% до $3,6 млрд, продажи снизились на 11% до $18,3 млрд. Значительнее всего сократились продажи подразделения медицинского оборудования.
Вы подписаны на Netflix? 📺/🚫
#HeatMap
📰 Bastion Review, США: падение Netflix, отчет BlackRock
от 18.07.2020
Netflix -6,5% #NFLX
Видеострминговый сервис хуже рынка после публикации квартальных результатов. Прибыль оказалась ниже ожиданий аналитиков, в III квартале компания ждет всего 2,5 млн новых подписчиков против 10 млн во II квартале. С начала года акции Netflix +49%.
BlackRock +3,7% #BLK
Крупнейший управляющий активами мира показал хороший отчет во II квартале. За счет роста доходов от инвестиционного консультирования выручка увеличилась на 3,5% г/г, переоценка портфеля инвестиций привела к росту чистой прибыли на 38%.
Итоги недели
S&P500 +1,3%
Лучше рынка 📈
Ford 11,6%
Kraft Heinz 8,5%
Pfizer 7,2%
UnitedHealth 5,3%
Morgan Stanley 5,3%
Хуже рынка 📉
Oracle -4,3%
Citigroup -4,6%
Microsoft -5,0%
Amazon -7,4%
Netflix -10,1%
#HeatMap
от 18.07.2020
Netflix -6,5% #NFLX
Видеострминговый сервис хуже рынка после публикации квартальных результатов. Прибыль оказалась ниже ожиданий аналитиков, в III квартале компания ждет всего 2,5 млн новых подписчиков против 10 млн во II квартале. С начала года акции Netflix +49%.
BlackRock +3,7% #BLK
Крупнейший управляющий активами мира показал хороший отчет во II квартале. За счет роста доходов от инвестиционного консультирования выручка увеличилась на 3,5% г/г, переоценка портфеля инвестиций привела к росту чистой прибыли на 38%.
Итоги недели
S&P500 +1,3%
Лучше рынка 📈
Ford 11,6%
Kraft Heinz 8,5%
Pfizer 7,2%
UnitedHealth 5,3%
Morgan Stanley 5,3%
Хуже рынка 📉
Oracle -4,3%
Citigroup -4,6%
Microsoft -5,0%
Amazon -7,4%
Netflix -10,1%
#HeatMap
📊 Совокупный доход акционеров компаний США
Почему на основе дивидендной доходности нельзя сказать дорого или дешево стоит компания? Дивиденды это лишь один из способов распределения капитала. Второй способ - выкуп акций.
Сложив объемы дивидендов и выкупа акций мы получаем совокупный доход акционеров. Разделив этот показатель на капитализацию, можно получить доходность акционера (shareholder yield). Он показывает более точную оценку компании, поэтому используется многими аналитиками вместо анализа дивидендной доходности.
👇В таблице можно посмотреть дивиденды, выкуп акций и совокупный доход акционеров за последние 12 месяцев для топ-30 компаний индекса S&P500.
▫️Низкая дивидендная доходность Apple #AAPL не говорит о недооценке компании. Если к дивидендам добавить объем выкупа акций, то доходность акционера составит 4,3%, что соответствует среднему уровню для компаний США.
▫️Самые недооцененные компании по доходности акционера в списке - AT&T #T и Intel #INTC. Причем недооценка Intel видна как раз после добавления объемов выкупа акций.
▫️Salesforce #CRM и Netflix #NFLX имеют отрицательную доходность акционера так как компании вынуждены выпускать акции, чтобы финансировать свою деятельность. Тоже самое можно сказать и о Tesla.
#DivUS #USAActive
Почему на основе дивидендной доходности нельзя сказать дорого или дешево стоит компания? Дивиденды это лишь один из способов распределения капитала. Второй способ - выкуп акций.
Сложив объемы дивидендов и выкупа акций мы получаем совокупный доход акционеров. Разделив этот показатель на капитализацию, можно получить доходность акционера (shareholder yield). Он показывает более точную оценку компании, поэтому используется многими аналитиками вместо анализа дивидендной доходности.
👇В таблице можно посмотреть дивиденды, выкуп акций и совокупный доход акционеров за последние 12 месяцев для топ-30 компаний индекса S&P500.
▫️Низкая дивидендная доходность Apple #AAPL не говорит о недооценке компании. Если к дивидендам добавить объем выкупа акций, то доходность акционера составит 4,3%, что соответствует среднему уровню для компаний США.
▫️Самые недооцененные компании по доходности акционера в списке - AT&T #T и Intel #INTC. Причем недооценка Intel видна как раз после добавления объемов выкупа акций.
▫️Salesforce #CRM и Netflix #NFLX имеют отрицательную доходность акционера так как компании вынуждены выпускать акции, чтобы финансировать свою деятельность. Тоже самое можно сказать и о Tesla.
#DivUS #USAActive
♛ Как Netflix создал бум на шахматном рынке
В конце октября на Netflix (#NFLX) вышел сериал “The Queen’s Gambit” о гениальной шахматистке-сироте Бет Хармон. За месяц его официально посмотрело более 62 млн человек.
Популярность сериала привела к пятикратному увеличению роста новых участников платформы для игры в шахматы chess.com. Бенефициарами тренда стали ритейлеры. Goliath Games увеличила продажи шахмат в декабре на 1100% в годовом выражении, пишет Bloomberg.
Еще один интересный эффект - рост популярности стримов игры в шахматы на Twitch. Венгерская шахматистка Анна Рудольф за несколько месяцев увеличила число подписчиков с нескольких десятков до 83 тысяч. Поддержать Анну можно подпиской на сумму от $4.99 до $24.99 в месяц.
Cтрашно подумать, какой эффект Netflix окажет на фондовый рынок, если снимет успешный сериал про торговлю акциями.
#trends
В конце октября на Netflix (#NFLX) вышел сериал “The Queen’s Gambit” о гениальной шахматистке-сироте Бет Хармон. За месяц его официально посмотрело более 62 млн человек.
Популярность сериала привела к пятикратному увеличению роста новых участников платформы для игры в шахматы chess.com. Бенефициарами тренда стали ритейлеры. Goliath Games увеличила продажи шахмат в декабре на 1100% в годовом выражении, пишет Bloomberg.
Еще один интересный эффект - рост популярности стримов игры в шахматы на Twitch. Венгерская шахматистка Анна Рудольф за несколько месяцев увеличила число подписчиков с нескольких десятков до 83 тысяч. Поддержать Анну можно подпиской на сумму от $4.99 до $24.99 в месяц.
Cтрашно подумать, какой эффект Netflix окажет на фондовый рынок, если снимет успешный сериал про торговлю акциями.
#trends
📰🇺🇸 Desk, США. Главное за неделю
📈 Ford #F +17,2%. Акции автокомпании на максимуме за 2,5 года. Cтало известно, что производитель электрических пикапов Rivian, в котором у Ford есть доля, привлек финансирование при оценке $28 млрд. 1,5 года назад Rivian оценивался в $5 млрд. Бум на рынке электромобилей поднимает акции всех автопроизводителей.
📈 Pulte Group #PHM +14,5%. Акции строительной компании обновили максимум за 4 месяца. На фоне низких ставок в США, как и в России, активизируется спрос на жилье. Компании сектора на подъеме.
📈 Netflix #NFLX +13,5%. Стриминговая платформа завершила 2020 год с более чем 200 млн подписчиков (+37 млн пользователей против +28 млн в 2019 году). Выручка сервиса выросла на 24%, операционная прибыль на 76%. Компания заявила, что может генерировать больше денежных средств, чем ей нужно, и больше не видит необходимости в займах для стратегии роста.
📈 Paccar #PCAR +12,1%. Крупнейший американский производитель грузовиков объявил о заключении соглашения о сотрудничестве по разработке беспилотных грузовиков с поддерживаемым Amazon стартапом Aurora.
📉 Halliburton #HAL -7,2%. Выручка нефтесервисной компании по итогам 2020 года упала в 1,5 раза до $14,4 млрд, чистый убыток вырос более чем в 2 раза до $2,9 млрд. Менеджмент отмечает восстановление результатов в 4 квартале. Тем не менее, акции в лидерах падения недели.
📉 IBM #IBM -7,6%. По итогам 2020 года выручка IBM упала на 6%. Это сильнейшее снижение за последние пять лет. Чистая прибыль снизилась на 40%. Акции некогда самой дорогой компании США продолжают многолетний тренд на падение.
📉 National Oilwell #NOV -9,1%. Крупнейший разработчик оборудования для нефтегазового бурении пересмотрел прогнозы финансовых результатов за 4 квартал 2020 года. Ожидается, что выручка компании снизится на 42% после падения на 35% в предыдущем квартале. Операционный убыток составит около $0,3 млрд.
📈 Ford #F +17,2%. Акции автокомпании на максимуме за 2,5 года. Cтало известно, что производитель электрических пикапов Rivian, в котором у Ford есть доля, привлек финансирование при оценке $28 млрд. 1,5 года назад Rivian оценивался в $5 млрд. Бум на рынке электромобилей поднимает акции всех автопроизводителей.
📈 Pulte Group #PHM +14,5%. Акции строительной компании обновили максимум за 4 месяца. На фоне низких ставок в США, как и в России, активизируется спрос на жилье. Компании сектора на подъеме.
📈 Netflix #NFLX +13,5%. Стриминговая платформа завершила 2020 год с более чем 200 млн подписчиков (+37 млн пользователей против +28 млн в 2019 году). Выручка сервиса выросла на 24%, операционная прибыль на 76%. Компания заявила, что может генерировать больше денежных средств, чем ей нужно, и больше не видит необходимости в займах для стратегии роста.
📈 Paccar #PCAR +12,1%. Крупнейший американский производитель грузовиков объявил о заключении соглашения о сотрудничестве по разработке беспилотных грузовиков с поддерживаемым Amazon стартапом Aurora.
📉 Halliburton #HAL -7,2%. Выручка нефтесервисной компании по итогам 2020 года упала в 1,5 раза до $14,4 млрд, чистый убыток вырос более чем в 2 раза до $2,9 млрд. Менеджмент отмечает восстановление результатов в 4 квартале. Тем не менее, акции в лидерах падения недели.
📉 IBM #IBM -7,6%. По итогам 2020 года выручка IBM упала на 6%. Это сильнейшее снижение за последние пять лет. Чистая прибыль снизилась на 40%. Акции некогда самой дорогой компании США продолжают многолетний тренд на падение.
📉 National Oilwell #NOV -9,1%. Крупнейший разработчик оборудования для нефтегазового бурении пересмотрел прогнозы финансовых результатов за 4 квартал 2020 года. Ожидается, что выручка компании снизится на 42% после падения на 35% в предыдущем квартале. Операционный убыток составит около $0,3 млрд.
Подписчики на Netflix растут хуже ожиданий, акции падают.
Финансовая отчетность видеостримингового сервиса по итогам квартала выглядит отлично. Рост выручки в годовом выражении составил 24%, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза. Тем не менее, после публикации результатов акции компании на торгах после закрытия рынка упали на 11%. Почему?
Netflix - компания роста с очень высокими мультипликаторами оценки. По P/E (90x) Netflix входит в топ-10% самых дорогих на рынке США. Такие акции очень чувствительны к изменению ожиданий будущего, поэтому сомнения инвесторов в перспективах роста бизнеса часто вызывают сильное падение котировок.
Ключевой показатель для Netflix это не выручка и прибыль, а рост числа подписчиков. В I квартале сервис добавил лишь 3,98 млн платных подписчиков, при ожиданиях рынка на уровне более 6 млн. Более того, прогноз на следующий квартал - прирост всего на 1 млн. 🔎↘️На графике ниже видно, насколько такой тренд хуже предыдущих лет.
Причины замедления роста числа подписчиков?
1) Слишком быстрый рост в прошлом году. Многие, кто хотел подписаться на Netflix, но откладывал, сделали это во время пандемии. Год назад в первом квартале сервис получил рекордные 15,7 млн подписчиков. Расти с такой высокой базы трудно.
2) Возвращение развлечений. Люди стали меньше времени проводить за просмотром видеостримингов после возобновления работы кинотеатров, ресторанов и других ранее закрытых локаций.
3) Конкуренция. Теперь, кроме Netflix, у потребителя есть выбор из Apple TV+, Disney+, Amazon Prime, HBO Max. Все эти сервисы делают не менее качественные сериалы и фильмы при более низкой стоимости подписки.
Лично для себя отметил, что подписавшись на Netflix, после просмотра Карточного домика, Черного зеркала и Patriot Act, не могу найти что-то цепляющее. Зато в апреле открыл стриминг от Apple. С удовольствием посмотрел Тед Лассо и Дом с прислугой.
#NFLX
Финансовая отчетность видеостримингового сервиса по итогам квартала выглядит отлично. Рост выручки в годовом выражении составил 24%, чистая прибыль увеличилась в 2,5 раза. Тем не менее, после публикации результатов акции компании на торгах после закрытия рынка упали на 11%. Почему?
Netflix - компания роста с очень высокими мультипликаторами оценки. По P/E (90x) Netflix входит в топ-10% самых дорогих на рынке США. Такие акции очень чувствительны к изменению ожиданий будущего, поэтому сомнения инвесторов в перспективах роста бизнеса часто вызывают сильное падение котировок.
Ключевой показатель для Netflix это не выручка и прибыль, а рост числа подписчиков. В I квартале сервис добавил лишь 3,98 млн платных подписчиков, при ожиданиях рынка на уровне более 6 млн. Более того, прогноз на следующий квартал - прирост всего на 1 млн. 🔎↘️На графике ниже видно, насколько такой тренд хуже предыдущих лет.
Причины замедления роста числа подписчиков?
1) Слишком быстрый рост в прошлом году. Многие, кто хотел подписаться на Netflix, но откладывал, сделали это во время пандемии. Год назад в первом квартале сервис получил рекордные 15,7 млн подписчиков. Расти с такой высокой базы трудно.
2) Возвращение развлечений. Люди стали меньше времени проводить за просмотром видеостримингов после возобновления работы кинотеатров, ресторанов и других ранее закрытых локаций.
3) Конкуренция. Теперь, кроме Netflix, у потребителя есть выбор из Apple TV+, Disney+, Amazon Prime, HBO Max. Все эти сервисы делают не менее качественные сериалы и фильмы при более низкой стоимости подписки.
Лично для себя отметил, что подписавшись на Netflix, после просмотра Карточного домика, Черного зеркала и Patriot Act, не могу найти что-то цепляющее. Зато в апреле открыл стриминг от Apple. С удовольствием посмотрел Тед Лассо и Дом с прислугой.
#NFLX
📊Как отчитываются компании США?
Небольшая табличка для мониторинга текущих финансовых результатов крупнейших американских компаний.
Лучше ожиданий: AT&T #T. Телеком-конгломерат в I квартале нарастил количество подписчиков стримингового сервиса HBO Max в США до 44,2 млн (41,5 млн тремя месяцами ранее) и показал прирост на 600 тысяч пользователей мобильного оператора (у конкурента Verizon - падение). Впечатляет рост прибыли на 64%, однако достигнут он за счет переоценки пенсионных обязательств.
Разочарование: Netflix #NFLX. Рост выручки в I квартале на 24% и чистой прибыли в 2,4 раза не обрадовали инвесторов. Ожидания по слабому темпу прироста подписчиков в ближайшие кварталы привели акцию в лидеры падения по итогам недели.
Самый сильный рост выручки: Freeport-McMoRan #FCX. Продажи прибавили 73% благодаря росту цен на медь.
Самое сильное падение выручки: Biogen #BIIB. Компания теряет в доходах из-за истечения патента на свои основные лекарства. Выручка -24% в годовом выражении.
Небольшая табличка для мониторинга текущих финансовых результатов крупнейших американских компаний.
Лучше ожиданий: AT&T #T. Телеком-конгломерат в I квартале нарастил количество подписчиков стримингового сервиса HBO Max в США до 44,2 млн (41,5 млн тремя месяцами ранее) и показал прирост на 600 тысяч пользователей мобильного оператора (у конкурента Verizon - падение). Впечатляет рост прибыли на 64%, однако достигнут он за счет переоценки пенсионных обязательств.
Разочарование: Netflix #NFLX. Рост выручки в I квартале на 24% и чистой прибыли в 2,4 раза не обрадовали инвесторов. Ожидания по слабому темпу прироста подписчиков в ближайшие кварталы привели акцию в лидеры падения по итогам недели.
Самый сильный рост выручки: Freeport-McMoRan #FCX. Продажи прибавили 73% благодаря росту цен на медь.
Самое сильное падение выручки: Biogen #BIIB. Компания теряет в доходах из-за истечения патента на свои основные лекарства. Выручка -24% в годовом выражении.
