Природа очистилась Американский рынок просел настолько, что киты стали точечно скупать огромные пакеты публичных компаний. Несколько дней назад Маск стал крупным акционером и членом СД Твиттера, за короткое время собрав 9% акции с открытого рынка. Сегодня Воррен Баффет (вернее, его Berkshire Hathaway) на 11% вошел в HP, заплатив больше $4 млрд. Это сильные сигналы. Цены, не смотря на ястребиную риторику ФРС, находятся на отличных уровнях для long-term инвесторов.

#США #акции

Клиенты брокерского обслуживания банков, ведущих институциональную деятельность, получили тяжелый санкционный удар. И неразбериха (надеюсь, только она) с переводом активов на независимых брокеров продолжает отучать инвесторов от универсальных финансовых платформ, которыми стремились стать банки. Поддержка широкого ассортимента продуктов формирует целый спектр рисков, которые транслируются на всю клиентскую базу целиком.

Именно поэтому я в финансах выбираю специализированных игроков, с выраженным основным бизнесом и компетенцией. Я предпочитаю обедать в столовой, а оперировать в операционной)

#Россия #акции

По англоязычным новостным агентствам расходится "сигнальная" новость - Чарли Мангер, давний соратник Баффета, продал половину пакета Alibaba. Что означает, разумеется, "SELL CHINA".

При чуть более внимательном рассмотрении видим, что продажу осуществила издательско-софтверная компания Daily Journal Corp, которой Мангер "помогает контролировать инвестиции" (чтобы это ни значило). Т.е. основания могут быть и иные, нежели личное отношение Мангера к китайским бумагам. При этом речь идет об акциях, которые были куплены в январе 2022 года, так что эти метания вообще мало похожи на поведение инвестиционного фонда. Скорее, на попытку спекуляции, парковки кеша или ребалансировки портфеля. Да и сам размер пакета составляет около 30 млн. долл. Что для 270 млрд. капитализации BABA, сами понимаете, меньше 1% в объеме дневных торгов.

Я не к тому, что надо заходить all in в Китай. А что новость, растиражированная Reuters, Barrons, Bloomberg, CNBC и прочими - откровенно манипулятивная. И если мы попытаемся использовать новости как источник рыночного сентимента, не уходя дальше первого абзаца и не подвергая фактуру критическому анализу, то быстро окажемся в крайне невыгодной позиции. Во всех смыслах.

#Китай #акции

Принято решение о конвертации депозитарных расписок в акции российских компаний на локальном рынке. Расписки вполне могли ни во что и не превратиться, и оставаться вторичной ценной бумагой, имеющей очень отдаленное отношение к акциям эмитента. С учетом тяжелой ситуации, в которую попали инвесторы в ДР, бессильно наблюдавшие за грандиозным падением котировок и заморозкой активов на неопределенный срок, принятый закон - отличный выход для них.

В целом, конечно, не устаю напоминать, что деривативы несут дополнительные риски, которые массовый инвестор оценить не способен.

#Россия #акции

История с покупкой Маском доли в Твиттер получила любопытное развитие. После накопления 9,2% акций и неудавшейся попытки зайти в СД компании (для такого права требовалось 14%), Маск подал заявку на полный выкуп Twitter. Предложение составило $54 за акцию, т.е. по оценке 43 млрд., что давало премию к рынку около 18%. Этому воспротивились остальные акционеры, считая цену заниженной, а идею делистинга компании и перевода в режим частной - опасной для общества. Они стремительно утвердили принцип «отравленной пилюли», усложняющей наращивание пакета. Фактически, провели комплекс мер, препятствующих недружественному поглощению. Также другой участник, Vanguard Group, спешно нарастил долю, обогнав Маска и став крупнейшим акционером Twitter.

Медийно в борьбу включились другие техно-олигархи. Например, в Washington Post, который принадлежит Джефу Безосу (Amazon, Blue Origin), вышла статья с разгромом Маска и призывами избежать контроля соцсетей со стороны ультрабогатых людей. Похожие материалы вышли и в других СМИ демократов.

В целом это борьба за контролируемую трибуну и извлечение урока из истории с Трампом. Его вещание дружно заблокировали большинство платформ, в ответ на что Трамп пообещал построить собственную соцсеть. Видимо, амбиции Маска простираются дальше бизнеса и лавров лидера мирового прогресса, наподобие Джобса. При этом, глобалистские элиты пока считают его недостаточно правильным и системным, чтобы впустить в клуб, в котором интегрируются политика, медиа и капитал.

Эти интриги сами по себе представляют весьма ограниченный интерес. Но для инвестора обозначают растущую значимость американских соцсетей и электорально-значимых сервисов в рамках нового политического цикла. Причем как присутствующих на бирже, так и планирующих туда выйти. А также обещает впечатляющую волатильность некоторых бумаг, уже давшую возможность отлично заработать)

#США #акции

Подписан закон о возможности покупки префов российских банков из средств ФНБ. Обыкновенные акции банков было разрешено таким способом поддерживать и ранее. Государство готовится к шестому санкционному пакету, одной из основных целей которого является Сбер.

В ожидании удара по крупнейшему российскому банку, у ряда аналитиков пробегали идеи шорта сберовских префов. Теперь возможность встать против ФНБ, думаю, им уже не кажется настолько привлекательной. Однако отзыв идеи - редкое явление в наши дни. Так что реагировать инвесторам на меняющуюся реальность придется самостоятельно.

#Россия #акции

Как я писал, драйверов роста для российского рынка пока не видно. После отскока "дохлой кошки", и прерываясь периодическими конвульсиями, индекс дойдет до минимумов февраля и даже обновит их. Спекулянты, возможно, и найдут, где покататься, но среднесрочным инвесторам тут ловить нечего. Впереди шестой пакет санкций, возможно, вторичные санкции (т.е. удары по дружественным странам и компаниям-партнерам), сокращение базовой ставки, новые волны геополитической напряженности.

Тактически добавить интриги смогут нерезиденты и КИКи, допуск которых к торгам сейчас рассматривает ЦБ. Но жесткие требования к их дружественности обеспечат, вероятно, крайне невысокую дополнительную ликвидность. Пока наш рынок, к сожалению - падающий нож, ловить который не стоит. Подождем, пока достигнет пола.

#Россия #акции

«Криптовалюты были созданы, чтобы обеспечить большую финансовую свободу для людей по всему миру. Одностороннее решение запретить людям доступ к своей криптовалюте противоречило бы причине существования этой отрасли» - заверяла в марте крупнейшая мировая крипто-биржа Binance в ответ на вопрос, планирует ли она какие-либо санкции по отношению к российским пользователям.

Сегодня компания объявила об ограничениях для россиян, стоимость активов которых превышает 10 тыс. евро. Причина – 5-й пакет санкций. По факту, средства теперь можно только вывести. Как массовый гемблинговый сервис Binance останется, как финансовый инструмент – увы, станет недоступным даже для тех, кто находится за границей.

Крипта не является ни децентрализованным, ни анонимным, ни деполитизированным рынком. Все эти горделивые либертарианские флаги, которые индустрия поднимала в процессе своего маркетинга, последовательно опускаются по мере интеграции крипты в мировую финансовую систему.

#Россия #крипта

Маск настойчиво предлагает выкупить Твиттер и провести его делистинг с Nasdaq. Всего неделю назад акционеры занимали крайне неуступчивую позицию, но сегодня его оффер будет рассмотрен советом директоров.

Оценка и объем аллоцированного на сделку кеша не изменились, да и вряд ли текущие акционеры кардинальным образом пересмотрели свои взгляду на будущее рынка и компании. По всей видимости, мы видим лишь часть переговорных усилий по созданию личной медийной империи, без которой сложно реализовать общественно-политические амбиции масштаба Маска.

В случае, если СД отклонит офер, вступит в силу план Б с неким "тендерным предложением", который также может привести к существенном наращиванию пакета Маска. В любом случае, для инвесторов это будет хорошим бенчмарком, поскольку выкуп предполагается по цене $54,2, что на 10% выше текущих котировок. На этом фоне бумага сегодня растет.

Я оцениваю вероятность сделки как высокую, однако в таких агрессивных и труднопредсказуемых корпоративных качелях розничным инвесторам участвовать, на мой взгляд, не стоит.

#США #акции

Ну что ж, совет директоров Twitter, как я вчера предполагал, принял предложение Маска о выкупе компании. Новый владелец пообещал "восстановление свободы слова", что является однозначным упреком леволибералам, азартно выдавливающим из медийного поля Трампа и других оппонентов. Декларируя восстановление баланса мнений в обществе, Маск обещает новый функционал, который многие связывают с интеграцией криптовалют. На этом фоне взлетел любимый Маском Dogecoin, а да и токен Elon Buys Twitter немного подрос, прибавив 10500% за день.

Твиттеру обещают делистинг уже в 2022. Поэтому, если Маск не передумает уводить компанию с биржи, поучаствовать в новом витке развития сети у инвесторов не получится. Также важно отметить, что сделка не закрыта, и нуждается в одобрении регулятора. Что может стать еще одним эшелоном обороны глобалистов против несистемного рок-н-рольщика, стремящегося в медиамагнаты.

Что с этого нам. Ожидания ренессанса Твиттера, в последнее время чувствовавшего себя ужасно и потерявшего 60% капитализации с начала года, вполне может начать аффектить на конкурентов. В частности, Мету, которая в последнее время и так не в фаворе у рынка. В среду, 27 апреля, она отчитывается за Q12022. Цукерберг пытался взбодрить общественность, объявив в понедельник о запуске сети офлайновых шоурумов, позволяющих прикоснуться к метавселенной. Но аналитики в текущих условиях будут смотреть не на виртуальную, а на бизнес-реальность. Прежде всего их интересуют финансовые и аудиторные показатели компании, а не интерьеры магазинов. Ставим стопы по рынку и наблюдаем. Вполне возможно, результаты Facebook снова разочаруют держателей акций.

#США #акции

На днях инвесторское сообщество запаниковало после появления информации от отключении россиян от Nasdaq. Я не бил тревогу, поскольку мне такой сценарий казался маловероятным. Стрелять себе, пусть не в ногу, но даже в палец ноги - американцы не любят. Одно дело - громить чужую экономику, другое - ограничивать поток инвестиций в свою.

Ставка на прагматичную философию оправдалась. Сначала прекращение доступа к Nasdaq скукожилось до клиентов Saxxo Bank, а сегодня окончательно не подтвердилось. Спокойно торгуем. Тем более, что американский рынок вошел в такую перепроданность, что как минимум на хороший отскок, на фоне отличных отчетностей крупнейших компаний, мы вполне можем рассчитывать.

#США #акции

Я инвестировал в БериЗаряд в прошлом году, вошел в Совет директоров и помогаю компании в привлечении новых раундов. На днях команда представила акционерам годовой отчет.

БериЗаряд является абсолютным лидером на российском рынке аренды зарядных устройств. Он оперирует уже в 80 городах России и Казахстана, а также в ОАЭ. Его услугами пользуются больше 1,2 млн человек. Никогда бы не подумал, что на таких внушительных цифрах выручки я увижу 330% роста за год.

Компания планирует утроение и в 2022, а осенью мы начнем собирать большой раунд на дальнейшее развитие и экспансию. Stay tuned)

#Россия #венчур

Нефть очень высоко и многие наращивают ставки на ее падение. Но попытки ввести эмбарго на российские поставки и борьба ОПЕК с администрацией Байдена не способствуют быстрому охлаждению цен.

Министр энергетики ОАЭ пугает ростом стоимости нефти в 300%, если США утвердят закон, направленный против добывающих картелей. Конечно, это словесные интервенции в преддверии рассмотрения закона Байденом, но задает нам понимание степени возможной волатильности.

Что с этого нам. Грызня за передел нефтяного рынка и борьба за лидерство в энергетическом переходе - в самом разгаре. Обычно в такие периоды товар не падает. Пока серьезно шортить нефть любыми инструментами - рано. Спекуляции на "пиле" - для тех, кто имеет к этому вкус.

#США #Россия #макро

Апрель показал дальнейшее сокращение объемов глобального венчурного финансирования. Причины, думаю, очевидны. Во-первых, это рост инфляции, что особо чувствительно для длинных венчурных горизонтов. Во-вторых, падение рынков, откуда инвесторы наследуют бенчмарки и коэффициенты для оценок. В-третьих - экономическая неопределенность и ожидания возможной рецессии, что в целом снижает у народа аппетит к риску. Также нельзя забывать, что стремительный рост рынка PE&VC, увенчавшийся рекордами 2021 года, не мог не привести к коррекции и охлаждению цен.

Тем не менее, в отчете Crunchbase за апрель мы не видим сильного падения, и -12% вряд ли адекватно отражают новую экономическую реальность. Думаю, традиционное отставание венчура от публичных рынков обеспечит нам даунтренд как минимум до конца года. Если же говорить о структуре сокращения, то сигнал, как обычно, пробивает сверху вниз: от пред-публичных стадий к ранним. Pre-IPO и другие late stages ужимаются пока гораздо заметнее, чем сид и ангельские раунды. Но, уверен, переоценка стоимости денег и рыночных перспектив за пару месяцев чувствительным образом доберутся и до них.

Что с этого нам. Для тех, кто продолжает инвестировать в secondaries зрелых американских компаний, имеет смысл придержать кэш. Новые IPO начнутся при признаках долгосрочной стабилизации публичного рынка. Она пока не просматривается. За это время оценки частных компаний на вторичном рынке, под давлением перечисленных выше факторов, неизбежно усохнут. Что касается ранних стадий, я сторонник инвестирования без оглядки на рыночную ситуацию. Классные компании и хорошие сделки появляются нечасто. Глупо ими разбрасываться из-за какого-нибудь очередного "драматического падения Nasdaq". Все-равно до этого Nasdaq ползти лет 7-10. Качественный бизнес рынок оценит и даст на нем заработать, независимо от общего сентимента. В венчуре конъюнктура - это дисконт или премия, но никак не барьер.

#США #венчур #preIPO #макро

Участники каждой молодой индустрии заключают молчаливый договор об ее совместном продвижении. Поэтому многочисленные исследования и оценки рынка NFT, зачастую, не отличаются объективностью. И строятся по принципу "несите все деньги сюда". Прилив поднимает все лодки, что-нибудь и нам достанется.

Недавно NonFungible (платформа анализа рынка NFT) опубликовала в WSJ недостаточно оптимистичные данные, чем вызвала упреки коллег по цеху. Компания вынуждена была извиниться и признать цифры «слишком консервативными». COO NonFungible торопливо сообщил, что рынок вовсе не рушится (хотя именно этому была посвящена статья). Просто при анализе произошло недоразумение, данные постепенно «синхронизировались», и теперь они полностью обновлены.

Однако даже в обновленном "правильном" исследовании с милыми манипуляциями, вроде графика понедельного числа активных NFT-коллекций с начала года (т.е. отражающего выход людей с рождественских/новогодних праздников) - мы видим признаки охлаждения. Средняя транзакция сокращается, минимумы объема становятся ниже, максимумы не растут.

Что нам с этого. В скором времени на цены NFT начнут давить потери физиков на фондовых рынках и результаты падения котировок криптовалют. Это может привести к серьезному складыванию рынка, и скорость его восстановления спрогнозировать непросто. Обычно основным пылесосом спекулятивного капитала работает фонда, и только потом подключаются производные, в которые переливается избыток ликвидности. Думаю, риски удержания NFT серьезно выросли, и сигналы к коррекции вполне очевидны.

#крипта #NFT #макро