По Америке. Маразматичный дедушка Дисней меня начал раздражать, и я его продал с убытком -4%. Направим наши денежки на истории с более интересным апсайдом.

А вот по газу интересней. Если воспринять сегодняшний откат как тест, то от текущих уровней можем оттолкнуться. Докупил еще BOIL с очень коротким стопом.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Крайне рискованная сделка. Если посмотреть на газ в дневном таймфрейме, то он вполне может еще -30% дать. Но технически отскок более чем вероятен. На BOIL удавалось несколько раз отлично зарабатывать, посмотрим, получится ли снова.

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

#США #трейд #акции

Завтра в Московском инновационном кластере обсудим на панельной дискуссии "Венчурного ландшафта" преимущества, риски, и актуальные практики pre-IPO.

Сегодня мы наблюдаем масштабную трансформацию венчурного рынка. В сделки поздних стадий заходят не столько профессиональные фонды, сколько массовый розничный инвестор. За счет повышенных оценок, лучшие компании достаются именно ему.

Это стало возможно благодаря аппетиту к риску комиссионным крупных банков и брокерским домов. Они преодолели скепсис, и расширяют свои продуктовые линейки за счет нового продукта - высокодоходного pre-IPO.

Проблема в том, что под этим термином понимается просто поздний раунд с участием розницы. Само IPO не является обязательством компании, и даже в случае, если она всерьез идет на публичные рынок, сроки ожидания этого события ничем не ограничены.

Таким образом инвестор оказывается минором в неликвидном активе, и может рассчитывать лишь на добрую волю и последовательность мажоритариев. Ситуацию мог бы разрешить внебиржевой вторичный рынок, на котором можно было бы реализовать доли в условном АО "Ромашка" через привычный стакан заявок.

О таком инструменте уже около года говорит ММВБ и некоторые инвестиционные платформы. Его появление сняло бы проблему низкой ликвидности приобретаемых активов. Она привычна и очевидна для венчуристов, но весьма травматична для новых участников рынка , привыкших к четкого алгоритма превращения записи в реестре в кэш на счету.

Это лишь одна из тем, которую я планирую завтра затронуть.

Приходите, будет интересно!

#BSF

Вчера и сегодня покупал POSI и SBER.

Последний объем - прямо на сцене, под шумок, во время конференции "Венчурный ландшафт". Чтобы не словом, а делом подтвердить веру в светлое будущее публичных рынков.

Резким подъемом ставки пужают с ПМЭФа. Поэтому ЦБ нужно сделать что-то чудовищное, чтобы расстроить инвесторов. Я не исключаю волатильности вокруг 26 июля. Как и вокруг любых других дней😎

Но по плану "А" ожидаю, что рынок выдохнет при любом исходе. Ему даже заседания ждать не обязательно. При этом, конечно, ни на какое снижение ставки в обозримом будущем, скажем, до середины 2025, не рассчитываю.

Повышение налогов, два санкционных пакета, волатильность курса рубля, сжатие импорта, рост инфляции и экстраординарный подъем ставки - все уже прибило котировки настолько основательно, что риск-награда стал выглядеть очень привлекательно. Индекс скорректировался с хаев почти на 20%, при том, что ничего, меняющего правила игры, не произошло. Сейчас индекс долбают отсечками в крупных бумагах, но стойкость многих из них уже подтверждает готовность к росту.

В начале августа на рынок приедут космические объемы дивов, которые девать можно только в облигации да акции. Так что рынок заспойлерен, и мы точно знаем, чем вся эта история закончится. Ростом.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Формируем лесенкой портфель, лесенка закончится после заседания ЦБ. Про стопы не забываем, черных лебедей по нынешним временам - как голубей в парке.

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

#Россия #трейд #акции

Сегодня следующая остановка, на которой докупаюсь.

Добавляю в портфель LKOH, OZON, подобрал еще POSI и SBER.

Дно, как и хай, отловить трудно. Да и нет такой задачи. Инвестиции - это не спорт, где нужно стремиться к безупречности. Инвестиции - это управление вероятностью.

Настаиваю, что после Ужасного Подъема Ставки и притока депозитов на счета, рынку ничего не останется, как отрастать.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Такие коррекции год кормят. Тем не менее, не забываем про стопы и тщетность всего сущего.

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

#Россия #трейд #акции

Продал MARA по 26.7. Брал тут по 19.3

💰ЧТО НАМ С ЭТОГО. +38% за месяц с небольшим. В который раз. Возможно, выхожу рано. Небольшой объем оставил, и стоп подтянул. Но, думается, расти тут уже нечему. И так хорошо заработали)

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

#США #трейд #акции

Обыгрывая торговых роботов на бирже, будьте осторожны. Они могут подать на вас в суд)

Поучительная история о том, как использование ошибок в алгоритмах становится проблемой не только разработчиков и владельцев софта, но и тех, кто пытается это использовать.

Считается, что в США от 30% до 70% объемов торгов приходится на роботов. А на российских биржах - около 60%.

Низкая эффективность роботов, быстрое устаревание даже успешных алгоритмов, и невозможность обеспечения долгосрочных результатов при неограниченных вычислительных ресурсах позволяют нам сделать несколько важных выводов.

▪️Математическая модель рынка или даже конкретных инструментов слишком сложна, чтобы ее контролировать алгоритмом
▪️Повсеместное использование роботов не обеспечивает рационализации рынка, а наоборот, привносит вклад в его хаотизацию и волатильность
▪️На рынке, в отличие от шахмат и прочих счетных дисциплин, исход интеллектуального соперничества между человеком и роботом неочевиден

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. У человечества есть шанс!

#акции #Россия #США

Обновление CRWD вызвало коллапс в работе авиа- и жд-компаний, госпиталей, платежных систем, торговых сетей, энергетической и государственной IT-инфраструктуры. Журналисты называют инцидент Судным днем Crowdstrike.

Пока по котировкам - как с гуся вода. Упали всего на -10%, и уже откупаются.

Но я ловить этот нож не планирую. Апсайд незначителен, а вот последствия для бизнеса еще впереди. Расторжения сотрудничества, суды, штрафы, компенсации - все это может обрушить стоимость существенно и надолго.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Техника на корпоративных событиях такого рода работает плохо. События затрагивают бизнес, поэтому компания будет переоценена. Прикиньте, на сколько котировки могут вырасти, когда все уляжется. И на сколько упасть, если все пойдет по плохому сценарию. Прикинули? То-то же)

#акции #США

Ну что же, как я и предполагал, ставку нам довели до 18%.

На мой взгляд, мы боремся с инфляцией малопригодными средствами. Инструментом, предназначенным для сдерживания избыточного экономичнского роста, мы бьем по бизнесу и инвестиционной активности, которые и без того не пышут здоровьем.

Основной вклад в инфляцию вносит загрузка ВПК  и расходы, связанные с обходом санкций. Не имея возможности влиять на эту сферу, ЦБ ищет более доступные цели, под фонарем.

Чтобы снизить общую цифру инфляции, воздействуют на сферы, вносящие в нее минимальный вклад.

Сейчас ЦБ таргетирует инфляцию в 6,5-7%. И мы имеем ставку 18%. Страшно подумать,  что будет,  когда они посчитают ее каким-то более адекватным способом)

Намёков, что мы вступаем в эру завершения подъема ставки, не прозвучало. Ощущение, что мы можем увидеть и 20% до конца года,  будет давить на рынок еще пару заседаний, как минимум. А значит, сильного роста пока не увидим.

Под ударом находятся компании с высоким долгом или неспособные переложить инфляцию на потребителя.

В привилигировпнном положении - компании с накопленной кэшовой подушкой и техи с высокими темпами роста.

Тем, кто планировал заходить в облиги, мне остается снова напомнить, что торопиться с их покупкой опасно.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Тем не менее, краткосрочно я настроен по-бычьи. Плохие новости остались позади. Рынок их отрефлексирует и выдохнет. Следующее заседание вряд ли принесет изменения ставки после столь резкого повышения. А значит, у индекса, после хука ЦБ, есть время подняться, отряхнуться, и привести себя в порядок.

#акции #Россия

Вернулся из отпуска. Исполнил давнюю мечту - покатался с детьми в доме на колесах.

Таскать с собой квартиру со всеми удобствами оказалось совсем нетрудно. Очень похоже на яхту, только встать можно в любой момент и в любом красивом месте.

За рынком и новостями, разумеется, следил, но комментировать не хотелось. Иначе какой же это отдых.

Зато можно утешаться тем, что канал ведет живой автор в единственном экземпляре. А не девочка-SMMщица, которая в отсутствие основного генератора контента кормила бы вас рерайтами бесполезных новостей и смешными картинками.

За работу, товарищи!

Смотрю паблисити, накопившееся за мое отсутствие за последние пару недель.

Завершение первого потока курса "Путь к IPO" позволило рынку и журналистам подвести первые итоги проекта.

Его хорошо разобрали "Ведомости" с нашим участием. А также осветили на телике, например, вот, мои комментарии в эфире Москва24.

Как получился курс, и как мы его строили, я излагал тут.

Для нас опыт сверхпозитивный. 200 заявок от компаний на обучение, 40 выпускников с готовыми кейсами по выходу на публичные рынки - это внушительно.

Мы учтем идеи, пришедшие уже в процессе курса, и обязательно продолжим развитие обучающего продукта для будущих эмитентов.

#BSF #IPO

В истории с арестом Павла (или Поля?) Дурова есть два значимых для меня аспекта.

АСПЕКТ ПЕРВЫЙ

С точки зрения личного трека Павла, который я наблюдаю со времен зарождения и бурного роста ВК. Благо работали на одном рынке с кучей пересечений.

С давних пор, еще когда Павел последовательно дружил/конфликтовал с Мильнером, USM, Mail.ru, российскими регуляторами и силовиками, стал понятен его неизменный стиль. Управляя общественно и политически значимым бизнесом, Павел всегда выбирал острую, труднопредсказуемую линию поведения, в рамках которой сотрудничество и конструктивность сочетались с бунтом и настойчивым избеганием контроля.

Либертарианец-миллиардер, затворник-звезда, российский предприниматель с французским гражданством, аскет c социально-неодобряемыми увлечениями - Павел стабилен в двойственности своих взглядов, медийного образа и стиля ведения бизнеса.

Какое-то время эта гибкость позволяла выскальзывать из объятий государств и социально-ответственных инвесторов. Но круг явно сжимается. Полюса деглобализирующегося мира стерилизуют свой интернет и отсекают чужой. Никакого World Wide Web давно не существует. Веб распался на медиа-политические блоки, как государства в период холодной войны. Последним островком [впишите по своему усмотрению] оставались соцплатформы. Которые тоже быстро определялись с правилами поведения в новом дивном мире.

Digital Service Act, вступивший в силу в ЕС, перекладывает задачи цензуры, нереализуемые внешним регулятором, на сами платформы. Те, кто имел системных хозяев, были давно готовы, решив сложнейшие задачи автомодерации UCG-контента. Чтобы вы понимали масштаб, каждую минуту в Ютуб заливают 500 часов видео. Поищите что-нибудь нехорошее в Ютубе или запрещенных соцсетях, и восхититесь высотами инженерной мысли. Хотя цель этой грандиозной работы, конечно, не в защите детей от сцен наготы и курения, а более значимых для государств аспектах вещания. В общем, бенефициары регулирования платформ очевидны.

А вот несистемные игроки (X Маска, Телеграм Дурова) и наивно законспирированные (ТикТок малоизвестной пекинской компании) оказались под ударом. Давление возникло не вчера, так же как и Павел, не решившись сделать выбор в пользу того или иного союзника, не вчера осел в ОАЭ - Запорожской Сечи для цифровых номадов.

Но миллиард пользователей - не тот капитал, которому разрешат находится без присмотра мудрых глаз и умело жестикулирующих рук. Как только Павел оказался в юрисдикции заинтересованной стороны, пусть и проездом, ему тут же оформили настоятельное приглашение поговорить.

Ситуация очень похожа ту, что он проходил в свое время здесь, в России. Чтобы ни фантазировали фанаты анархистского и вольнодумного образа Павла, тогда договориться, уверен, удалось. И условия сторонами были выполнены. Телеграм не постигла судьба ВК в смысле смены владельца, а потом - судьба недружественных соцсетей в смысле их блокировки. Посмотрим, удастся ли столь же конструктивно прийти к соглашению с зарубежными коллегами.

Пока консенсусное мнение, что удастся. И государственный народ энергично трет чувствительные чаты в некогда почти официальном мессенджере госслужб.

А вообще все эти танцы Мата Хари - не дай Бог никому.

[продолжение следует]

АСПЕКТ ВТОРОЙ

Он касается судьбы Телеграма как сервиса.

Почти в каждый момент времени свобода/анархия/прогресс/иллюминаты, не будем зацикливаться на определении, развивают новую подрывную медиа-технологию.

По мере набора критической массы влияния в обществе и трансформации этой технологии в инструмент политики, к тней начинает подбирать ключи государство. Сначала судорожно и неуверенно, но с каждым разом тыкает в замочную скважину все более деловито и ритмично. Это могут быть реально ключи к криптографии, регулирование отрасли через лицензирование, подбор ответственных владельцев, отлаженная система оперативно-розыскных мероприятий - методы разнообразны, и часто дают эффект в совокупности.

Важно, что технология встраивается в систему управления обществом, и перестает атаковать государство. Вернее, государство находит эффективные способы обезвреживания и контроля среды, изначально заточенной под его избегание.

Так происходило во всем мире - с прессой, радио, коммерческим ТВ, вебом, соцсетями, криптой. Если взять ближе к нашему кейсу, ВК тоже стартовал с промышленных объемов пиратского контента и кой-чего похуже. И полностью избавился от этого допинга только после поглощения Mail.ru.

Собственно, Телеграм развивался в той же парадигме: как зона, слабо проницаемая для закона. В которой респектабельные блоги политиков сосуществуют с нарко-шопами, проституточными агентствами, экстремистскими чатиками и и разного рода девиантными сообществами, которые невозможно представить в современном легальном вебе.

Не нужно быть футурологом, чтобы понимать: эта вольница обязательно закончится, а серая область обелится. В пиратскую Тортугу поставят французского губернатора, а маргиналов выдавят куда-то еще. Необязательно сейчас и в один шаг, синхронизированный с процессуальными действиями в отношении Павла, но фрактал не перебороть.

И вот тогда мы увидим и рост TON, и IPO Телеграма, и нормальную финансовую экосистему вокруг него. Это так же неизбежно, как и то, что после периода поиска и попыток, пассионарии и авантюристы наполнят новую область свободы/анархии технологиями и самовыражением, которые трудно приземлить в массмаркет-экосистемах.

А вот некоторые люди - совсем не жадные. И всегда готовы помочь. Им не жалко подать ключи, или, там, сделать, что попросят. И таких любят.

Как, например, основателя Whatsapp. Чью яхту впервые (сенсация! шок!) засняли с дрона.

Новость пушат, видимо, в качестве рифмы к сегодняшним новостям.

По мне - яхта как яхта. Конечно, здоровенная. Но после "А" Мельниченко, которую я повстречал в бухте Сардинии, все остальные напоминают имперские истребители на фоне Звезды смерти.

Записали большой подкаст у Димы Калаева.

Про то, зачем мне венчур вообще, по каким принципам я инвестирую в стартапы и на биржах, как помогаю компаниям привлекать деньги и выходить на публичные рынки. И незбежность лайфстайл-интервью - немножко про стрельбу и семью)

Пока - на вражеской платформе.

#BSF #IPO #венчур #акции

Экспертное сообщество всколыхнула концепция Специальной демографической операции. Которая вкратце заключается в форсированной деурбанизации части населения для повышения рождаемости и преодоления демографической катастрофы.

Надо сказать, что демография - близкая мне тема. У меня есть несколько выступлений на профессиональных форумах и публикаций на этот счет. Да что там, один из основных аспектов моей жизненной миссии - выполнение повышенных демографических обязательств.

Проживая за городом, воспитывая девять детей, и стремясь обеспечить им весь комплекс сервисов, необходимых для комфортной жизни, здоровья и развития - мы сами по себе социальный эксперимент в духе специальной демографической операции😄

Так вот, предложенная концепция популярна в определенных кругах, поскольку сходные мысли мы слышали уже из нескольких think tanks. У нее есть целевой слушатель и интересанты. Тем не менее, она мне не кажется реалистичной.

Чтобы встать против цивилизационного тренда роста городского населения и снижения рождаемости - для этого требуются либо безбрежные ресурсы, позволяющие распространить инфраструктуру городов далеко за их пределы, либо управление в стиле Пол Пота.

Более разумной стратегией мотивирования семей к деторождению мне кажется:
▪️увеличение средней жилой площади в городах
▪️насыщение города "семейными" пространствами и сервисами
▪️развитие малоэтажных пригородов с соблюдением стандартов доступности городской социальной инфраструктуры
▪️пересмотр системы выплат и льгот (в большинстве своем, фейковых) для компенсации выбытия матери из профессии.

Это часть возможной программы, которую я излагал в прошлом году на Российском демографическом форуме. Необходимых решений, конечно, больше. Я просто хотел показать, что концепция с тем же результатом может и не мимикрировать под переселение народов со всеми сопутствующими.

Проиллюстрирую на примере первого пункта, который большинству понятнее остальных.

Вполне возможно унять аппетиты застройщиков и их контрагентов, стремящихся заселить людей в шкафы. Не так сложно переизобрести стандарты возводимого жилья, чтобы они позволяли завести не только кактус на подоконнике, но и двух-трех детей. Квартира - это маржинальный продукт, привязанный к доходам населения в большей степени, нежели чем к себестоимости.

Не будем углубляться в детали нормативки и мер стимулирования, но есть немало возможностей нарастить метраж, сохранив условную доступность квартир для покупателей. И пожертвовав, куда без этого, частью доходов строительной отрасли. Корреляция жилой площади и количества детей в семье непрямая, но существенная, многократно доказанная.

Главное в этой истории, что у нас возникают дискуссии вокруг больших проектов внутреннего национального развития. А также то, что центральной ценностью и целью таких проектов является благополучие людей.

#неинвестиции