Энергичное поднятие ставки ЦБ до 15% окажет существенное влияние на рынок альтернативных инвестиций.

Проектам станет труднее привлекать инвесторов, которые будут сравнивать целевой IRR с подрастающей доходностью облигаций и депозитов. Это не значит, что инвестор выбирает между вкладом в банке под 11%, и инвестицией в B2B SAAS AI стартап с MVP, блэкджеком и красивой презентацией. Но финансовая модель возврата инвестиций будет пересчитана исходя из обновленной ставки, что предъявит дополнительные требования к доходности бизнеса. И рисованием "клюшек" на слайдах дело не ограничится. В большинстве закрываемых сделок сейчас требуется доказуемый рост, который можно экстраполировать на будущее.

Разборчивость финансовых инвесторов может создать еще один эффект - повышение привлекательности pre-IPO и IPO инструментов. Розничный инвестор менее чувствителен к оценке и показателям, и стоимость его привлечения может оказаться ниже, чем долг или райзинг от профессиональных игроков, обкладывающих компанию набором гарантий, преференций и контролей. В этом смысле конкуренция за сделки между суровыми китами рынка и весело тыкающими в финансовое приложение пользователями будет обостряться.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. VC&PE сейчас - рынок покупателя. С подъемом ставки деньги стали дороже, оставляя за бортом компании, которые в обычных условиях развивались бы в непубличном контуре. Можно ожидать, что число компаний, планирующих выход на массового инвестора через биржу, платформы и банковские сервисы, теперь увеличится.

#Россия #венчур #IPO

Торги Henderson начались. Я вышел на первых тиках.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. +5% за день. Скромно, но быстро) Зато аллокация в этой раз нормальная: где-то 25% от бида.

#IPO #Россия #акции

Рынок растет, как не в себя. Но без коррекции в конце дня или в понедельник вряд ли сможет двигаться дальше.

По индикаторам почти все в перекупленности. Стопы подтянул до упора, включая малохольный FTCH. Если поедет вниз - будем резать этого лосенка. Правда, последние дни он отлично отрос, но в целом бумага оказалась слабее, чем хотелось.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Думаю, закончу вечер в кэше, с отличной прибылью.

#США #акции

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Впечатления от IPO Henderson, которое разбирали ранее. Возможно, так и должно выглядеть IPO здорового человек. Без шумихи, закупленных блогеров, c нормальным фрифлоат и аллокацей, по разумной оценке (675 руб. за акцию это 27,3 млрд. капы). Даже технических сбоев не было. Акция на открытии ушла на +8%, затем бегала до -8%, в итоге болтается чуть ниже цены открытия.

По накалу страстей все это больше похоже на облигационный займ. Какой-нибудь унылый Выпуск 5 RU000A999666. Инвесторов, поддержавших первичное размещение, не раздели (пока), за что спасибо. Но и заработать не дали. Предлагается, по всей видимости, им быть именно инвесторами: сидеть в бумаге, ждать выползания котировок выше границы размещения, следить за финансовыми показателями и ждать дивидендов. Тоска зеленая.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Заработать-то удалось, но самым юрким, вроде меня. И то не на всех брокерах) Там, где не успел выскочить на первых тиках, на данный момент -0,8%. Скучно, девочки. Не такого мы ждем от наших IPO. Инвесторам надо оставлять часть цены, поощряя их участие в размещении. Тут организаторы пожадничали, выбрали все досуха.

Пара таких безрадостных IPO плюс какой-нибудь откровенный скам, и мы отправим рынок в даун на годик. Как после "народных IPO". Организаторам придется основной объем выкупать на свои, пока массовый инвестор не созреет для нового захода. Короче, призываю мыслить в терминах развития рынка, а не исключительно собственными интересами в пределах одного кейса.

#Россия #акции #IPO

Верные подписчики знают, что я отслеживаю значимые скам-истории в крипте. Очень жду, когда на этом Диком Западе появятся шерифы, тюрьмы и закон. Грабить дилижансы станет труднее, но более мирные способы заработка попрут так, что иное и не потребуется.

Поэтому я несколько раз (тут, тут, тут и тут) писал о пухлощеком основателе FTX. Судьба его оказалась до зевоты предсказуема. Несколько дней назад присяжные признали его виновным по всем статьям. Приговор огласят в марте, но в совокупности, ежели по-максимуму, ему грозит 115 лет тюрьмы. Прокурор озвучил нехитрую, но до сих пор неочевидную для ряда предпринимателей мысль:

"Хотя криптовалютная индустрия нова, этот вид мошенничества стар как мир".

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Любой новый рынок на старте обладает юношеским нигилизмом и широким этическим коридором. Но атмосфера разудалой Тортуги сдерживает отрасль, разобщает со зрелыми рынками, не дает перелиться из них ликвидности, специалистам, инвесторам, потребителям. Остается либо прозябать в качестве маргинальной индустрии с совокупной капитализацией меньше NVIDIA, либо трансформироваться в мир больших денег. К которому прилагаются, увы, скучные толстые кодексы и дядечки в старомодных мантиях.

#США #крипта

Торги на попавшей под санкции (вот неожиданность!) СПБ Бирже остановлены, акции заморожены, информации о дальнейшем - нет.

Доверившиеся клиенты ждут открытой позиции менеджмента и активной антикризисной работы. Что делает руководство? Слагает с себя обязанности генерального директора и члена СД, и красиво растворяется в тумане. На прощание можно было объявить новый слоган: "Ответственность и забота." Сегодня на этой новости SPBE показала еще -12%.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Все россияне работают на международных рынках в условной серой зоне. Но то, что делала СПБ Биржа - это было просто ожидание неизбежного. И использование неоправданного доверия инвесторов . Отношение к которым - мы видим.

Принцип уже давно очевиден: из России с Америкой работать нельзя. Выстраиваем инфраструктуру так, чтобы транзакции не пересекали границы.

#Россия #акции

Вообще яркое было IPO. -90%. Причем, не единожды.

#Россия #IPO

Вообще так делать не надо, но я начинаю формировать шорт. SQQQ, SOXS, вот это вот все.

Рынок ритмично получает порции позитивных новостей от ФРС и отчитывающихся компаний. По всей видимости, период повышения ставки завершен. Шортить индексы сейчас сверхопасно.

Но я писал, что, по моему мнению, короткая коррекция назрела. Надо быть последовательным. Пришла пора подтвердить слова деньгами.

Не поминайте лихом!

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Теперь, по всем законам, завтра можно рассчитывать на мегарост )))

#акции #США #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Ну что ж, опять удалось поймать локальный хай. Шорт (писал о нем тут), в котором наш чатик меня не поддержал, сработал.


💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. 2,5% прибыли за день, в принципе. тоже неплохо. Но не для того мы вставали против рынка, чтобы удовлетвориться этим результатом. Перевел стопы в безубыток, будем смотреть, как глубоко индексы поедут вниз. И, разумеется, готов оперативно перевернуться, как только обнаружится точка входа.

#акции #США #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Я кратко писал, как наш BSF Capital проводит технологические компании через трансформацию, и готовит их к IPO.

Завтра в кластере Ломоносов, на мероприятии "От стартапа до IPO", я расскажу, как переформатируется под публичный рынок БериЗаряд!. Это крупнейшая сеть городских зарядок в России и СНГ.

Я являюсь инвестором и председателем Совета директоров этой потрясающей компании. Всего за год, стартап по духу и сути, БериЗаряд! прошел огромный путь взросления команды, процессов, бизнеса.

В самом начале следующего года мы закрываем pre-IPO раунд, и с этого момента готовы привлекать средства только через публичные размещения. БериЗаряд! получит кредитный рейтинг, службу раскрытия информации и работы с инвесторами, прозрачную отчетность, рабочий СД с необходимыми комитетами, эффективную систему корпоративного управления. Весь 2024 год мы будем функционировать в режиме соответствия требованиям ЦБ и мировым стандартам, наращивая выручку и оценку. IPO планируется на 2025.

Об этой работе, трудностях и радостях подготовки технологического стартапа к публичному размещению, я завтра и расскажу - насколько позволит тайминг и модератор)

Ссылка на регистрацию - https://i.moscow/event/8c1bebce63d142478dea0d806bd585c5

#BSF #IPO #венчур

Я чрезвычайно удивлялся стеснительности СПБ Биржи в общении с инвесторами, у которых заморозились активы, не смотря на заявления, что этого не произойдет. Не буду уходить в подробности, но юридически лицензии площадки, которые заканчиваются 31 января 24 года (можно изучить тут), явно оставляли возможности для переговоров с американским OFAC.

Времени вполне хватало на спокойное закрытие счетов и перевод клиентских активов. Вместо открытой позиции и удовлетворения детского любопытства инвесторов, что будет с их собственностью, биржа долгое время хранила величественное молчание. Соответственно, курсировали версии от "ведутся секретные переговоры, не мешайте работать" до "все в шоке, никто не знает, что делать".

27 ноября в картотеке арбитражных дел Москвы тихо появилась карточка о подаче биржи на банкротство, по крайней мере, так можно было ее воспринять. Суд, предположу, посовещавшись с регулятором, вынес определение, что заявление почему-то не соответствует досудебному порядку. И вернул его СПБ Бирже. Которая немедленно объявила, что не подавала этого документа, планирует инициировать расследование по поводу подлога, и призвала правоохранителей покарать неизвестных негодяев.

Есть ощущение, что наиболее прямой и очевидный сценарий под кодовым названием "лучше ужасный конец, чем ужас без конца" порекомендовали развернуть.

Странная история вывела биржу из затянувшегося молчания. Теперь она бодра и весела, планов громадье, а главный приоритет - разблокировка клиентских активов. Об этом сегодня рассказал новый руководитель (прежний вежливо откланялся немедленно после наложения на биржу санкций). Что ж, будем наблюдать, насколько энергично компания переключится с негодования по поводу подложного заявления о банкротстве – на реальную борьбу за доверенные ей активы.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Это отличный урок, как по-разному вполне себе инфраструктурные компании держат удар, насколько ответственно подходят они к защите интересов клиентов, а как печально расползся бы по швам профессиональный инвестиционный рынок без активной позиции регулятора. Что, однако, не отменяет очевидного принципа: работать на зарубежных площадках нужно с зарубежных сервисов.

#Россия #акции

Я не раз и тут, и в своих выступлениях озвучивал тезис, что нас ждет волна IPO. Причем как технологических компаний, так и засидевшихся вне паблика крупных бизнесов из традиционных секторов. Запертые внутри страны и сжигаемые инфляцией деньги должны работать.

И вот на тебе!) «Совкомбанк» выйдет на Мосбиржу с акциями на сумму 10 млрд руб. Это первое IPO банка за последние 7 лет.

Сумма небольшая (для примера, Евротранс со своими бензоколонками "Трасса" только что привлек 13,5 млрд), основной объем наверняка будет выкуплен институционалами. Кэшаут, как я понимаю, не предусмотрен. Думаю, основная задача IPO - перевести бизнес в формат публичного.

Цена составит от 10,5 до 11,5 руб. за бумагу (200 - 219 млрд руб. оценка), что дает мультипликатор x2,2-x2,4.

Заявки принимаются с 1 по 14 декабря, торги начинаются с 15 декабря под тикером SVCB.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Чем больше IPO - тем оживленнее все слои рынка, включая VC, которых начинают энергичнее пылесосить стратеги. Да и в этом сегменте отросло целое поколение компаний, которое через год-полтора волне может оказаться на бирже. В том числе и с нашей помощью😎 Касательно данного размещения - буду думать, свою позицию озвучу позднее, время есть. Пока смотрю скорее позитивно.

#Россия #акции #IPO

Друзья, совсем скоро расскажу про возможности IPO и preIPO технологических компаний на конференции для профессионалов венчурного рынка — AdVentureLand Conf 2023

Стартуем 14 декабря в Технопарке «‎Сколково».

Подробная информация и билеты тут.

Подписчики моего хардкорного канала - явно инвестиционные профессионалы. Для вас удалось заполучить промокод на скидку 20%: PARTNERS

Увидимся на конференции!

#венчур #BSF

У меня давно сложился такой принцип: следить за сделками, в которые я не пошел. Это помогает оценивать портфель и анализировать свое управление не только отталкиваясь от привычных бенчмарков - доходности индексов, превышения над инфляцией, ставкой, и прочим, но и с точки зрения отклоненных возможностей.

Капасити инвестора в любом случае ограничено, он выбирает из воронки доступных ему сделок. Цель игры - выбирать лучшие. Повышение качества воронки - это другая игра, про нее в другой раз.

Так вот, в IPO Южуралзолота я не пошел. Золото высоко, ставить на его рост через UGLD - мультиплицировать риски. Компания оценила себя по коэффициентам на уровне лидера отрасли, EV/EBITDA чуть дешевле Полюса. Который почти в два раза эффективней. При том, что финансовые результаты Южуралзолота в 1Q23 хуже, чем год назад. Чистые активы снизились (сказывается списание Petropavlovsk PLC), убыток за 6 мес. составил 3 млрд. руб.

Итого - рост бумаги на первом этапе обращения не просматривался. Эти соображения не позволили мне участвовать в IPO. Думаю, они же перевесили ставку организаторов на любовь инвесторов к золоту и опасения девальвации рубля, бенефициаром которой является UGLD.

С IPO прошло 10 дней. Текущее состояние мы видим на экране.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. У российских IPO крайне неоднозначная статистика. Сгребать с полки магазина все, что на ней лежит - так себе стратегия. Разборчивость - ключ к здоровью инвестора)

#акции #Россия #IPO

Если у вас вдруг выдалось свободное утро - через час у нас стартует вебинар Банка ЦБ, посвященный выходу стартапов на IPO.

На нем я расскажу (правда, в крайне ограниченном по времени формате) нашу практику подготовки компании к публичным рынкам на примере БериЗаряд!

Попасть на вебинар можно по кваркокоду.

#BSF

14 декабря на IPO выходит Мосгорломбард. Фрифлоат пошел внушительный - 36% компании будет продано инвесторам. Конечно, не 50% Евротранса, но в в сравнении с Astra (5%) и Henderson (14%) впечатляет.

Интересной фичей является оферта, которая дает инвесторам право через 6 месяцев докупить до 20% объема, приобретенного в ходе размещения, по той же цене.

Бумага попадает в III уровень листинга, доступного только квалинвесторам. Это снижает ликвидность акции, и отражает отношение биржи к уровню риска эмитента.

Оценивается компания в скромные P/E 60x. Это круче Astra и CarMoney. В принципе, тут можно было бы закончить пост, но я продолжу.

Я инвестирую не просто , чтобы заработать. Инвестиции - это способ конструирования будущего. Покупая бумагу, я делаю такой же выбор, в каком мире мне жить, как и в отношении своих слов, труда, эмпатии.

И поэтому у меня есть персональные котировальные списки, которые я применяю уже много лет и в венчуре, и на публичных рынках.

▪️ I уровень - компании, которые несут прогресс, удобство, эффективность, избавление людей от тяжелого труда, и другое очевидное общественное благо.
▪️ II уровень - нейтральные, обычные бизнесы.
▪️ III - список no go, малоэтичные компании, которые я не готов поддерживать своими деньгами, даже если рационально это отличная сделка.

К таким бизнесам я отношу: потакание разрушительным страстям, вроде гемблинга и наркопрепаратов (включая социально приемлемые или медицински легализованные), производство вооружений, деятельность, связанную с масштабным уничтожением природы. В этот же список входят бизнесы, эксплуатирующие людей, попавших в тяжелую ситуацию, или принимающих неверные решения из-за низкого уровня знаний. Кстати, именно поэтому я не работаю со многими крипто-активами.

Мы живем в мире, где табачные компании борются с раком, производители мин спонсируют разработку протезов, а лесозаготовительные холдинги развивают экотропы. Со времен Пилата, спросившего "Что есть истина?", многим кажется, что правды никто не знает. У каждого она своя, не будем упрощать, не все так однозначно, нельзя делить мир на белое и черное, инь-янь, и вот это все.

Да, мир сложен, но и наша ответственность в нем, к счастью, крайне ограничена. Вот в рамках этой смешной личной ответственности, каждый из нас может своими деньгами проголосовать, какие компании заслуживают будущего.

Те, кто не согласен с моим романтическим подходом, может ознакомиться с бодрыми планами Мосгорломбарда в отношении роста реализации меховых изделий, ювелирки, бытовой техники, и других ценных вещей. Которые попавшие в беду люди, беднеющие из-за роста цен, оставшиеся без работы или кормильца, будут сдавать с дисконтом. И проинвестировать в расширение этой замечательной деятельности.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. В IPO Мосгорломбард я не иду.

#акции #Россия #IPO #венчур

Российский рынок неплохо отпадал, входит в зону перепроданности, и подошел к крепким уровням поддержки.

Если посмотреть структуру падения, то мы видим повальное бегство в облигации от ожидаемого повышения ставки. По всей видимости, подавляющий объем снижения акций (-35% от 2.1Т руб.) утилизирован ростом объемов на рынке облигаций (+40% от 2.5T руб.). Также на эту пару недель пришлись два SPO и IPO Совкомбанка, который один заморозил больше 50 млрд. руб. Книга на 10 млрд переподписана в 5 раз.

Я ожидаю, что приближение к круглому уровню 3000 по ММБВ, разморозка невостребованных в ходе IPO денег, и, вероятно, финальное повышение ставки до 16% завершит коррекцию. А возвращение к росту форсирует перезаход в акции в расчете на дивидендные отсечки, которые пойдут во второй половине декабря.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Начинаю формировать среднесрочные позиции в Сбере и Яндексе. В пару заходов, в течение недели. Присмотрюсь и к другим бумагам, по ним отпишусь отдельно.

#акции #Россия #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.