Прокомментировал "Ведомостям" мой взгляд на обсуждаемый комплекс мер по стимулированию инвестиций в венчурные фонды.

Инициатива с налоговыми льготами, действительно, может повысить популярность фондов у частных инвесторов. Если сегодня они, зачастую, ведут свою деятельность через клубы, синдикаты, от сделке к сделке, то налоговые преференции вполне могут заставить поменять поход к структурированию инвестиций, и вызвать к жизни целую генерацию фондов.

В качестве бенчмарка можно посмотреть на опыт возмещения инвестиций бизнес-ангелам "Сколково". Программа позволяет уменьшить НДФЛ инвесторов за счет вложений в отобранные стартапы технопарка. В 2022 через нее было привлечено около 1,3 млрд руб, половина этой суммы была возмещена инвесторам. Относительно скромного размера венчурного рынка, такие объемы вполне можно считать успехом.

Что касается корпоратов, то такого рода льготы для них еще более привлекательны. Компании уже имеют стабильный доход, и уменьшение налоговой базы способны реализовать в том же отчетном периоде. И уж точно они не упустят такой возможности, переведя многие свои внутренние активности в более рыночный венчурный формат.

Также в пакет изменений войдут, по всей видимости, давно обсуждаемые предложения по снятию некоторых досадных ограничений договора инвесттоварищества - в такой форме структурируется большинство фондов в России.

Отношение государства к стимулированию венчура через налоги всегда было предельно осторожным. Иногда оно озвучивалось в откровенных разговорах как "все, кроме налогов". Но окно возможностей, наконец, открыто. И сообщество энергично заносит в него главные, давно назревшие законодательные инициативы.

#Россия #венчур

Я все четко рассчитал, и после моего шорта индексов мы немедленно увидели большую дневную зеленую свечу) Аналитики объясняют ее данными по росту безработицы и охлаждению экономики, демонстрирующими скорую победу ФРС на инфляцией. Но это все ухищрения в попытке замылить истинную причину резкого роста рынка: мой шорт)

Я жду коррекции. Подраскрою свой взгляд на ее симптомы.

🔴 Перекупленность на дневках после полутора месяцев почти непрерывного роста.
🔴 Динамика VIХ (волатильность) и консервативных ETF, отражающих тревожные настроения "умных денег".
🔴 "Ведьмин день" сегодня, т.е. экспирация опционов, которой, обычно, предшествует вздергивание рынка китами.
🔴 Необходимость осознания инвесторами, что в четверг сказал Пауль относительно возможных подъемов ставки в будущем.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Если смотреть на рыночный сентимент, то драйверы роста, практически, исчерпаны, включая тему AI. Ключевые сегменты последовательно отстреляли, все дорого. Рынку пора подостыть. Даже если мы не поймали хаи, котировки притянутся к средним. Однако сам шорт на оживающем рынке - опасная история, не рекомендую следовать. Сам шортовые позиции сегодня поднарастил.

#США #акции #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Завтра открываю в Сочи форум-регату Венчурная лига 2023. Мои друзья-организаторы ужали два дня в супернасышенный формат из острых дискуссий, напряженных мозговых штурмов, вальяжного нетворка и, конечно, азартных гонок на яхтах.

Главным итогом нашей работы должна стать консолидированная стратегия нашего сообщества по самым ядерным вопросам венчурного бизнеса. Ну и, конечно, нетворк, синдикаты и сделки, куда без них. Подробная программа тут.

Мне настолько понравилась идея, которую команда стала на мне тестировать, что я стал первым амбассадором проекта)

Кстати, думаю, попасть туда еще не поздно.

До встречи на регате!

#Россия #венчур

Ну что ж, все по плану. Удалось виртуозно зашортить непрерывно растущий рынок всего за день до коррекции.

Точкой слома, как я и предполагал, стало охлаждение темы AI и вообще перегретых техов (SOX в руку). А также осознание инвесторами, что ФРС взял паузу в повышении ставки, но вовсе не завершил процесс.

Мы поняли мысль ФРС с первого раза, еще в прошлую среду, в отличие от рыночного большинства. Которое отреагировало бурным ростом на ястребиную риторику регулятора. Это было настолько неадекватно, что Пауэлл сегодня пояснил свою нехитрую мысль повторно: "американцы могут ожидать дальнейшего повышения ставок".

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Всего за несколько дней, диагностировав приближающуюся коррекцию, с учетом отважного донабора позиции на следующий "зеленый" день, мы заработали на SOXS больше 10%, и на SQQQ около 5%. Аллокация от портфеля была внушительная, поскольку ситуация мне казалась совершенно предсказуемой. После трех дней падения индексов и выхода на нижнюю границу канала подтягиваю стопы. Не дадим рынку отобрать заработанное)

#акции #США #трейд

Сегодня многие финансовые каналы вдруг стали писать, что за год российская валюта вела себя хуже пикирующей турецкой лиры, караул.

На самом это отсчет от нижней точки аномального укрепления рубля, вызванного перекосом импорта и экспорта. Она как раз пришлась на июль, поэтому формально "за год рубль упал на 70%" - корректное утверждение. А по сути - кликбейт. Я разбирал причины временного укрепления рубля и ситуацию с экспортом не раз, например, тут.

С тем же успехом можно отсчитывать от пика паники, когда доллар стоил 135 рублей. В этом случае рубль всю дорогу стабильно укреплялся, и все молодцы.

На деле рубль ослаб относительно доСВОшных времен на 20%. Это немало, но пока не критично. Более того, в ближайшее время ожидаю некоторого его укрепления.

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. Стратегически, конечно, от рубля ничего хорошего не жду. Дефицит бюджета и грандиозные государственные расходы, по всей видимости, будут покрывать эмиссией и инфляцией. В системе денег все больше, стоят они все дешевле. Данный эффект, кстати, во многом подпитывает фондовый рынок, который наиболее эффективно пересчитывает инфляцию в рост стоимости активов. Облигации, депозиты и прочие инструменты с фиксированной доходностью - в топку.

#акции #валюта #Россия #макро

Пол-месяца назад я написал, как зашел на диком проливе в Coinbase. На компанию SEC подала в суд за операцию с ценными бумагами без американской аккредитации. Бумага за пару дней упала на 25%. Там я ее и подбирал по 48 на пару с Кэтти Вуд😎

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Сегодня на премаркете я продал всю позицию по 80. Фиксирую 68% прибыли и жду коррекции. Фундаментально вижу ее по 120 внутри года, но бумага техничная, волатильная, на ней надо кататься.

#США #акции #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

Спрашивают, кто я) Я медведь) Рынок уже пару недель бьется в локальный максимум, истратив весь заряд роста. Есть мнение, что это накопление, но по мне - слабость и необходимость разрядки. Впереди - подъем ставки на ближайшем заседании ФРС, вероятность которой рынок оценивает в 91%. Техи перекуплены, ротация из них началась, NASDAQу как минимум геп нужно закрывать, а то и двойную вершину отрабатывать. Скользящие средние магнитом притянут оторвавшийся от реальности рынок, никуда он не денется.

В общем, коррекция назрела, а то, что ее запустили "минутки" ФРС - лишь повод. Ситуация была беспроигрышная, в моем понимании, хотя формально хай-риск. Я мужественно не вылезал из шортов, надеясь увидеть индексы ниже. Кажется, что дождался)

💰 ЧТО С ЭТОГО НАМ. SOXS и SQQQ наше все) Важно помнить, что рынок в целом бычий. Он умеет разворачиваться и улетать в космос в предельном темпе. Чтобы шортить на таком - нужно иметь крепкие нервы, быстрые рефлексы и качественный риск-менеджмент.

#США #акции #трейд

Не инвестиционная рекомендация. Действия на рынке описываются в образовательных целях.

В свое время "Венчурная академия" задала новый уровень обучения для бизнес-ангелов. Рад анонсировать обновленную программу "Венчурная Академия - 4".

Это крутой бесплатный курс, который заточен под начинающих и практикующих бизнес-ангелов. Мы его делаем вместе с друзьями из фондов и известнейшими частными инвесторами под эгидой Московского инновационного кластера.

Программа совмещает методики ведущих российских практиков венчурного рынка. Я там читаю большую часть про управление венчурными фондами: управление рисками, доходностью, пайплайном и отношениями с инвесторами.

Подача заявки - https://i.moscow/ventureacademy

До встречи в "Венчурной Академии"!🦄

Неделя была взрывная. TQQQ вырос за несколько дней на 13% на данных замедления инфляции. Мы скатались на коррекции вниз, правда, она не получила ожидаемого мной развития. Вовремя перевернулись, и заработали также и в обратную сторону.

Впереди сезон отчетности, где заниженные ожидания аналитиков будут под аплодисменты перекрываться весьма скромными показателями. А также подъем ставки, который вполне может качнуть сентимент инвесторов в пессимизм просто потому, что рынок устал от роста, и передан крупными игроками в руки физиков.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Сегодня я вышел из всех позиций на американском рынке, и планирую снизить активность примерно на месяц. Я сделал 1,8X с января, год уже удался. Это не значит, что я не буду следить за рынком, но точки входа буду искать менее агрессивно, дожидаясь существенных движений. От интенсивной торговли важно уметь отключаться.

#США #акции #трейд

Илье Сачкову, фаундеру компании Group-IB, которая занималась кибербезопасностью крупнейших российских корпораций и ряда ведомств, суд дал 14 лет строго режима. Статья - измена Родине.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Инвестиции и фаундинг в таких чувствительных сферах, как безопасность и военные технологии - особый скилл. Да и в целом занятие на любителя. Любителя ходить по минному полю. Ты неизбежно становишься как вероятной целью зарубежных спецслужб, так и объектом бдительного контроля со стороны отечественных. Безотносительно конкретного кейса, любая ошибка в коммуникации может быть истолкована крайне невыгодным образом.

Венчуристам с гражданским ДНК, не интегрированным в волшебный мир, но вдохновленным историями Касперского, Позитив, NtechLab и многочисленных дроноделов, перед решительным шагом стоит взвесить и учесть всю специфику сектора.

#Россия #венчур

Не перестаю восхищаться оптимизмом российских инвесторов. ЦБ ограничил физлицам вывод средств с кошельков QIWI до 1000 рублей в месяц. Фактически, это замораживание счетов. Депозитарные расписки сходили вниз на 10%, и энергично откупаются, на следующий день закрыв геп.

Ситуация непростая. Если настоящие физлица, предполагаю, не имели крупных остатков, то компании, которые вели через кошельки QIWI прием платежей, думаю, потеряли доступ к заметным средствам. Когда он восстановится - неизвестно. Собственно, гибкостью в приеме и выводе денег, в том числе трансграничных платежей, как я понимаю, и вызваны претензии ЦБ.

QIWI - одна из крупнейших частных платежных систем, и основной способ приема денег за товары и услуги из стран СНГ, Европы и США. Среди ее мерчантов вполне могут оказаться и такие, которые способны поставить под риск лицензию, если регулятор откажется от снисходительного отношения к международным цифровым расчетам.

А ЦБ свои взгляды на допустимые операции явно последовательно ужесточает. Исходы из планов по пилотированию цифрового рубля, прессинга крипты, постоянного поиска и закрытия любых серых трансграничных лазеек, места для изобретательных платежных систем на рынке все меньше.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Бодрый настрой инвесторов в бумаги QIWI не разделяю. Звоночки надо слышать. Запредельные регуляторные риски - не та вещь, которая обеспечивает привлекательный фундаментал. А играть в buy the dip я не любитель.

#акции #Россия

Клиенты криптобиржи Huobi обнаружили, что она так называется неспроста. И начали массово выводить средства на фоне слухов о ее неплатежеспособности и допроса владельцев китайской полицией.

Популярный криптоаналитик обнаружил, что реальные резервы биржи составляет около $90 млн при обязательствах более $630 млн., а страница с аудитом на сайте биржи (мощный инструмент проверки добросовестности компании) не обновлялась несколько месяцев.

Основная гипотеза заключается в том, что недостающие средства использовались для поддержки других проектов основателя, и, разумеется, обеспечения его хорошего настроения.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Уже типичная для нас история, мимо которой я прошел бы мимо, если бы не говорящее название. И мое навязчивое стремление показать вам шаткость криптоинфраструктуры в отсутствие национального регулирования.

#мир #крипта

Аркадий Волож, согласно Википедии и личному сайту, оказался израильским предпринимателем из Казахстана. В России он "проживал и вел бизнес".

Модераторы Вики пока отклоняют настойчивые правки статьи c тель-авивского IP, удаляющие российский бэкграунд Воложа, но разве дело в этом. Аркадий - человек-эпоха. И необходимость в его ситуации дистанцироваться от родины и собственного вклада в историю ее развития - вызывает тяжелое чувство.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Мы становимся народом с огромной технологической диаспорой, рассеянной по всему миру. В каждом крупном городе, от Белграда и Санто-Доминго до столиц ведущих стран, мы видим целые сообщества наших талантов и пассионариев. Которые пытаются перезапустить или доделать то, что не успели реализовать на родине.

Возможно, на каком-то этапе это обеспечит глобальный ренессанс русского предпринимательства и инженерной мысли. Но пока - грустно все это.

#Россия #мир #венчур

По информации вражеского Bloomberg, за счет обесценения рубля, Россия дополнительно заработает на нефти $11 млрд. Это около 1 трлн. руб.

Не смотря на потолок цен и прочие санкции нефтяного сектора, сгенерированная им сверхприбыль сможет покрыть почти половину текущего дефицита бюджета.

Конечно, на курс влияет немало факторов. Импорт растет (за него платят в валюте), экспорт сокращается из-за санкций. Смягчение валютного контроля оставляет большие объемы валюты за границей, уменьшая спрос на рубли. Да и в целом расходы государства резко увеличились, кредитование растет, ФНБ активно потрошится, денег в экономике запредельно много.

Но главное - сейчас государству слабый рубль банально выгоден. Поэтому резких возвратов к более привычным цифрам ждать точно не стоит.

💰ЧТО С ЭТОГО НАМ. Противостояние, в котором оказалась наша страна - чрезвычайно дорогостоящее мероприятие. Девальвация национальной валюты - очевидный инструмент государства для стабилизации бюджета и расчетов по внутренним обязательствам.

Как не раз писал, рубль - пока неподходящий способ сохранения капитала. Для потребления и "быстрых" потребностей - никуда не деться. Но чтобы обогнать в рубле девальвацию и инфляцию, нужно уходить в сверхрискованные стратегии, которые требуют сильных инвестиционных скиллов. При наличии возможности, логичнее работать с более прогнозируемыми валютами и рынками.

#Россия #валюта

Зато удобно.