Завтра в Точке Кипения для членов клуба CapitalTalk я расскажу, что делать, а что ни в коем случае не делать инвестору-хайнету в 2022. Фокус, как обычно, на высокодоходных и высокорисковых инструментах. Не смотря на то, что ситуацию с Украиной прогнозировать невозможно, рассмотрим те эффекты и стратегии, которые уже понятны.

#Россия #макро

ADR Сбера на LSE коснулись 10 центов. Конечно, депозитарная расписка - не акция, связь с базовым активом непрямая. Но падение одной из наиболее крупных и коммерчески успешных компаний страны, безусловно, эпохальное. Выкупать Россию или не ловить этот падающий нож - один из наиболее горячих споров в трейдерском сообществе, если отложить в сторону политику.

#Россия #акции

Введенная ЦБ 30% комиссия на покупку валюты физиками во многом легитимизирует спреды (разницу между ценой покупки и продажи), которые и так активно применялись банками. Однако этот шаг не столько охлаждает стремление людей конвертировать накопления в валюту, сколько активизирует серые финансовые рынки. Трейдеры начинают договариваться напрямую, вне бирж, возвращается в оборот кэш, чудовищные объемы которого были выведены из банков в последние дни, раскупорены из кубышек и пришли в движение. Давление на держателей валюты, людей с квалифицированным подходом к накоплениям, заметно подрывает завоевания последних лет по обелению, обезналичиванию, технологизации нашей финансовой системы. И пока не слишком сказывается на динамике курса рубля.

#Россия #валюта

Изначально клуб Capital Talk планировал провести просто задорное открытое интервью. Но мне хотелось поделиться более насыщенным и сложным материалом, и в итоге получилась обстоятельная лекция про поведение инвестора-хайнета в ситуации глобального экономического и локального военного кризиса. Прошлись по рынкам, инструментам, финансовой инфраструктуре, стратегиям и ключевым инвестидеям, прямым и возвратным эффектам от санкций, и даже типичным психологическим ошибкам инвестора в сложных обстоятельствах. Судя по часовой секции вопросов-ответов и фидбеку в личке, было интересно не только мне) Спасибо организаторам и всем участникам!

#Россия #макро

На самом деле, ничего драматичного. Дефолт выпуска - не дефолт компании. Кроме того, у Яндекса более чем достаточно кэша, чтобы исполнить обязательства. Это могут не позволить сделать ограничения на банковские переводы, которые нарушили финансовую связность внутри Яндекса. В глазах инвестора это, разумеется, дефолт, относительно реального состояния компании - вовсе нет.
Да, нелепо. Но в похожей ситуации сейчас огромное количество российских бизнесов, делавших заимствования на международных рынках. Думаю, обвальное предъявление бондов к выкупу было бы просто нерационально для инвесторов. Их предупредили о рисках (иначе и быть не могло ), со временем кровоток финансов внутри группы будет восстановлен. Искусство заголовка.

#Россия #акции #валюта

Фондовый рынок всегда опережает экономику, потому что оперирует будущей стоимостью. А его опережает венчур, вкладываясь в загоризонтные идеи.

На днях Founders Fund Питера Тиля поднял $5 млрд., практически в полтора раза увеличив капитал. А если мы вспомним, что в этом же году Andreessen Horowitz привлек $9 млрд., а Insight Partners аж $20 млрд., несложно идентифицировать ожидания от следующего экономического цикла.

В условиях тяжелой биржевой коррекции и агрессивной монетарной политики США, в ходе которой огромное количество технологических компаний сложились в разы, крупнейшие фонды планируют заходить в рынок с рекордным dry powder.

За смутные и нервные пару месяцев американский рынок сделал почти треть фандрайзинга прошлого года. Нет сомнений, что фонды и сделки винтажа 2022 покажут впечатляющую доходность не только из-за перераспределения рынков и выпадания целой плеяды лидеров в своих сегментах, но и просто по причине низкой базы и пессимизма массового инвестора.

#США #венчур

Это не зеркало моих постов в других социальных сетях. И не коммерческий канал с инвестиционным сигналами, бесконечными корпоративными новостями и аналитикой ради аналитики. Я веду его прежде всего для своих партнеров и друзей: венчурных инвесторов, бизнесменов, биржевых спекулянтов, топ-менеджеров корпораций. Которые обладают крупным по общественным меркам капиталом, и стремятся его преумножить.

Я стараюсь здесь фиксировать свои наблюдения, выводы, прогнозы и некоторые практические шаги как инвестор, профессионально вкладывающий в наиболее доходные и рискованные рынки. То, на чем зарабатываю больше 20 лет. В первую очередь, сейчас это: фондовый, pre-IPO, дивидендные бизнесы, венчур, криптовалюты.

Запрет ЦБ на снятие наличных долларов до сентября - это, конечно, жесткий ход. Фактически, дефолт, неисполнение обязательств. Население не может повысить свою финансовую безопасность, отвязав накопления от банковской системы.

90% валютных депозитов в стране ниже заветных $10 000, однако распределение капитала наверняка представляет быстрое убывание с длинным хвостом. Это означает, что существенная доля от 2,8 трлн руб., которые хранятся людьми в валюте на банковских счетах, оказывается недоступна без конвертации в рубли.

В сочетании с а) заградительными комиссиями при покупке валюты, б) ограничением валютных переводов зарубеж и в) запретом покупки наличной валюты, за полторы недели произведена фактическая дедолларизация экономики. Регуляторный тренд очевиден. Вполне вероятно, что оставшиеся инструменты оперирования валютой продолжат постепенно изыматься из обращения.

#Россия #валюта

Ну что ж, мой прогноз с дальнейшим ограничением хождения доллара, к сожалению, оправдался. С 12 марта получить зарубежные переводы или деньги с электронных кошельков можно только в рублях. По всей видимости, зарубежным переводом можно считать и перечисление собственных средств с зарубежных счетов. Фактически, это ужесточение предыдущего ужесточения, ограничивающего снятие наличных в валюте суммой в $10 000. Уже совсем близко к отмене наличного доллара как такового.

С приближением отпускного сезона обозначается еще один источник потери валюты для нашей страны - отдых за рубежом. Безусловно, возможности отдыха сократились. И по причинами закрытия границ, и из-за проблем с авиасообщением, и из-за падения курса рубля, и благодаря отключению ряда международных платежных систем. Однако в целом у населения сохраняется возможность и выезда, и трат за границей в ряде стран.

Вполне вероятно, что следующим шагом может стать ограничение выезда для каких-то новых категорий граждан. Например, через введение особых режимов. Такой шаг был бы логичен, разумеется, не только в интересах сохранения валюты внутри РФ. Но и в рамках более широких задач государства, связанных со стабилизацией как экономической, так и общественной ситуации в стране. Или обеспечением безопасности граждан, например.

#Россия #валюта

J.P. Morgan задаунгрейдил на 20-80% три десятка акций китайских технологических компаний, многие из которых традиционно любимы спекулянтами.

• $BABA - $65
• $JD - $35
• $BIDU - $90
• $NTES - $60
• $PDD- $23
• $VIPS $9 - $7
• $BILI - $15
• $B - $24
• $MOMO - $7

Я в китайский фондовый рынок практически не инвестирую. В силу сверхактивной позиции государства в экономике, неочевидных социальных требований к компаниям и весьма пренебрежительного отношения к интересам частных инвесторов. Тем не менее, JPM известен своими манипулятивными прогнозами. Продавливание цен вниз спустя более 6 месяцев непрерывного снижения китайского рынка вполне сможет стать для многих сигналом,наоборот, присмотреться к ближайшим уровням. На которых сверхкрупные игроки могут начать формировать позиции.

В пользу пересмотра отношения к китайским бумагам говорит и восстановление страны от рецессии, и снижение базовых ставок местным ЦБ, и попытки США завершить торговую войну. Ключевым риском является уже не делистинг китайских компаний с американских площадок, который рядом аналитиков оценивается как минимальный в текущих условиях. Им может стать обострение ситуации с Тайванем. Однако колоссальный отрыв оценок от фундаментальных показателей заставляет считать, что даже средне-негативный геополитический сценарий уже учтен в ценах.

#США #Китай #акции

У моих инвестиций прекрасная статистика, и за всю жизнь я потерял всего несколько компаний. К сожалению, скорбный список, по всей видимости, пополнился. Блистательный Fridge No More расстался с 600 сотрудниками и прекратил доставку заказов. Эксперты New York Post дают исчерпывающие объяснения: "It’s a Russia-founded company, It’s a Russian investor-backed company.” Слово Russia на странице упомянуто 15 раз. Какие вам еще нужны причины? 🙂

#США #венчур

15 марта JPM опубликовал даунгрейд китайских акций, в том числе спрогнозировал Alibaba по 65. Я предположил, в пику мейнстриму, воспринять эти уровни как точки входа крупных инвесторов. На следующий день BABA +35%. Эх, мало купил вчера) Но стопы ставим, гэп может и закрыть.

#Китай #акции

Pitchbook насчитал стартапов с российскими корнями, финансируемых за пределами страны, на 7 млрд. долл. Для мирового VC цифра не слишком велика. Но ежегодное более чем удвоение показывает, насколько серьезно российские фаундеры взялись за глобальную экспансию. На прошлой неделе в американских (а значит, глобальных) СМИ началась большая дискуссия об отношении к российским деньгам в VC. Ну, как дискуссия. Обсуждение степени сегрегации наших фаундеров и инвесторов по национальному признаку. С новыми сделками все понятно, сейчас их сообществу крайне важно разобраться с тем, имеют ли новые общественные настроения право на регулирование прошлого.

#США #Россия #венчур

Сообщество взволнованно обсуждает "Указ о мерах по обеспечению финансовой стабильности", в котором усмотрело запрет на покупку всех акций иностранных компаний. ЦБ дал разъяснения, что ограничения касаются только покупки долей участия в аналогах российского ООО. Т.е. возможность торговли акциями на биржах сохраняется. Но тревога была отнюдь не ложная, а, скорее, учебная.

Что касается самих ограничений. Мера, разумеется, направлена на запрет открытия иностранных компаний и наполнение их капиталом. Заодно по касательной задеты private equity сделки и покупка secondaries российскими инвесторами. Однако структурирование сделок на развитых рынках российскими игроками давно предполагает не столь лобовые формы, как покупка физиком долей. Поэтому те отважные, что сохраняют инвестиционную активность в США и Европе, вряд ли прекратят работу из-за данных формулировок.

#Россия #США #акции #венчур