Одной из главных тем, возникающих в этом сезоне отчётностей, является несоответствие между США и Китаем. Китайские компании переживают довольно неутешительный квартал, столкнувшись с высокими ценами на сырье, блокировками и энергетическим кризисом. Тем временем американские компании (разделяя давление более высоких затрат на вводимые ресурсы) сообщают о небывалом урожае прибыли.

Вы также можете увидеть некоторые различия, отраженные в макроуровне. Федеральная резервная система США объявила на этой неделе, что начнет сокращать свой баланс. Китай, тем временем, пытается стабилизировать ликвидность на своем напряженном рынке финансирования, не включая краны на полную мощность.

Это странный разрыв, и я думал об этом в связи с рассказом моего коллеги из #Bloomberg Энды Каррана о растущем профиците текущего счета Китая. Мы знаем, что Китай извлек выгоду из растущего спроса США на товары, что привело к еще большему профициту торгового баланса и большому количеству дополнительных долларов. Как пишет Энда, то, что он на самом деле делает с этими долларами, стало чем-то вроде рыночной тайны. Но я хотел осветить одну часть истории:

Некоторые аналитики утверждают, что быстро растущий профицит счета текущих операций позволил политикам Китая обуздать огромные объемы долга и начать долгожданную кампанию по сокращению проблемного сектора недвижимости в этом году. Но это оставляет вопрос о том, сохранит ли спрос Америки на товары достаточный импульс, чтобы компенсировать последствия замедления роста кредитования в Китае.

“Китайская макроэкономическая политика стала большой ставкой на рост США, поскольку она попыталась заменить свой кредитный импульс через текущий счет”, - написал Джон Турек из JST Advisors в недавнем исследовании. “Китай ужесточил кредитование, в то время как профицит внешнего счета сократился. Это позволило Китаю импортировать совокупный спрос, которым он ”жертвовал" из-за сокращения роста кредитования".

Здесь подразумевается, что это разъединение не может продолжаться вечно. В то время как рост в США все еще достаточно силен, чтобы компенсировать некоторые экономические последствия репрессий в Китае, это не может продолжаться вечно. В какой-то момент Китаю, возможно, придется заменить весь этот импортный спрос чем-то другим.

#США #Китай #экономика #мнение

Китайские застройщики с трудом оплачивают счета, о существовании которых многие из их инвесторов в облигации даже не подозревали. Пропущенные платежи по внебалансовым долговым распискам, таким как высокодоходные потребительские кредиты, секретные кредиты и гарантии частных облигаций, потрясли кредитный рынок Китая.

#Китай #долг #девелоперы #кризис

Последний импульс инфляции Министерства труда США на уровне производителей, который отслеживает цены, полученные за различные товары и услуги, показал, что стоимость перевозки грузов по американским автомагистралям в октябре была на 16,3% выше, чем год назад.
Это самый большой годовой прирост по сравнению с 2010 годом.

Между тем, инфляционные риски в Китае также растут, поскольку производители перекладывают более высокие издержки на потребителей.

#инфляция #США #Китай

Общий объем продаж Alibaba в Singles' Day составил 540,3 миллиарда юаней (84,5 миллиарда долларов). Рекордный показатель является столь необходимым стимулом для компании после года усиленного контроля со стороны регулирующих органов.

Мероприятие также было полезно для JD.com, на котором было размещено заказов на 349,1 млрд юаней. Акции китайских компаний, котирующихся в США, выросли.

В других новостях о китайских технологиях Didi готовится к повторному внедрению своих приложений в Китае к концу года, когда регулирующие органы завершат свои расследования в отношении гиганта, занимающегося перевозкой пассажиров.

#Китай #компании #позитив #рынок

​Есть признаки того, что Китай ослабляет свою кампанию по сокращению рычагов влияния в секторе недвижимости. Регулирующие органы могут разрешить застройщикам снова продавать долги на внутреннем рынке облигаций, предварительно отгородив их. Сообщается, что государственные компании настаивают на ослаблении правил заимствования средств для слияний, что может способствовать поглощению более сильными фирмами недвижимости более слабых. А три главные финансовые газеты Китая опубликовали в четверг на первых полосах статьи о том, что банки стали больше кредитовать сектор недвижимости.

Также помогало настроению то, что Evergrand перевёл купонные выплаты до окончания льготного периода, снова избежав дефолта. Это вернуло покупателей, и акции и облигации компаний, занимающихся недвижимостью, выросли.

#Китай #ситуация #девеооперы #рынок

Президент США Джо Байден в четверг подписал закон, запрещающий таким компаниям, как Huawei Technologies Co или ZTE Corp, которые считаются угрозами безопасности, получать лицензии на поставку нового оборудования от регулирующих органов США.

Закон о безопасном оборудовании, последняя попытка правительства США расправиться с китайскими телекоммуникационными и технологическими компаниями, был единогласно одобрен Сенатом США 28 октября и в начале месяца Палатой представителей США 420-4 голосами.

Подписание состоялось за несколько дней до того, как Байден и китайский лидер Си Цзиньпин, как ожидается, проведут виртуальный саммит. Агентство Рейтер сообщило, что встреча ожидается в понедельник на фоне напряженности в области торговли, прав человека и военной деятельности.

Новый закон требует, чтобы Федеральная комиссия по связи (FCC) больше не рассматривала и не утверждала какие-либо заявки на получение разрешений на оборудование, которое представляет неприемлемый риск для национальной безопасности.

Комиссар FCC Брендан Карр заявил, что комиссия одобрила более 3000 заявок от Huawei с 2018 года. Закон “поможет гарантировать, что небезопасное оборудование от таких компаний, как Huawei и ZTE, больше не может быть подключено к американским сетям связи”, - сказал Карр.

В марте FCC определила пять китайских компаний как представляющих угрозу национальной безопасности в соответствии с законом 2019 года, направленным на защиту сетей связи США.

#закон #Китай #США #Байден #оборудование

​Китайский экспорт стремительно растет. Поставки выросли на двузначные цифры в течение 13 месяцев подряд, при этом данные, опубликованные на этой неделе, показывают, что положительное сальдо торгового баланса страны выросло до рекордных 84,5 миллиарда долларов в октябре.

Мировой спрос на китайские товары был устойчивым, поскольку страны сняли ограничения, связанные с Covid. В то же время вспышки привели к нарушению производства во Вьетнаме, Индии и Малайзии, в результате чего в Китай поступило больше заказов.

Но в знак того, насколько сильно изменилась экономика Китая за последние 15 лет, даже экспортный бум такого масштаба не остановит слабые внутренние инвестиции и потребление от снижения общего роста. Положительное сальдо текущего счета Китая - широкий показатель торговли - в настоящее время составляет всего 2% ВВП. До мирового финансового кризиса 2008 года этот показатель достигал 10%.

#Китай #данные #аналитика

​Опасения по поводу инфляции

Замедление экономического роста в Китае еще более усложняет задачу политиков из-за того, что инфляция одновременно растет, как и во многих других частях мира.

Цены китайских производителей выросли в октябре самыми быстрыми темпами за 26 лет, в то время как рост потребительских цен был самым быстрым с сентября 2020 года. Между тем, согласно опросу экономистов #Bloomberg, рост ВВП, как ожидается, замедлится до 3,5% в последние три месяца 2021 года с 4,9% в третьем квартале.

Директивным органам придется учитывать инфляцию, поскольку они пытаются стабилизировать экономику. Опасения по поводу того, что широкомасштабное стимулирование может привести к дальнейшему росту цен, сделают менее привлекательным принятие таких мер, как, например, сокращение объема средств, которые банки должны хранить в качестве резервов. Это означает, что, поскольку власти пытаются оживить экономический рост, Пекин может попытаться сделать это, не прибегая к некоторым из своих наиболее проверенных инструментов.

#экономика #инфляция #Китай #аналитика

Американские компании все больше инвестируют в китайских производителей чипов. Этот приток усилил возможности Пекина по доминированию в полупроводниковой промышленности, а Белый дом стремится сохранить лидерство США, отчасти из соображений национальной безопасности.

Инвестиции США в сектор чипов Китая более чем удвоились в период с 2017 по 2020 год по сравнению с предыдущим четырехлетним периодом, показало расследование #WSJ.

#чипы #Китай #США #инвестиции

​Розничные продажи в Китае выросли больше, чем ожидалось в октябре, сообщило в понедельник Национальное бюро статистики.

Розничные продажи в октябре выросли на 4,9 % по сравнению с прошлым годом, опередив опрос Reuters прогнозировавший рост на 3,5 %.

Промышленное производство также превзошло ожидания, увеличившись на 3,5 % в годовом исчислении в октябре. Агентство Рейтер прогнозировало рост на 3 %.

С января по октябрь инвестиции в основной капитал выросли на 6,1 % по сравнению с прошлым годом, что немного меньше роста на 6,2 %, прогнозируемого в опросе Reuters.

Уровень безработицы в городах оставался стабильным - 4,9 %. Этот показатель для лиц в возрасте от 16 до 24 лет оставался значительно выше и составлял 14,2 %.

#данные #Китай

Китайский орган по надзору за конкуренцией оштрафовал компании, включая #Alibaba, #Tencent и #Baidu, в общей сложности на 21,5 миллиона юаней (3,4 миллиона долларов), что стало последним раундом штрафов в рамках продолжающегося в стране подавления монополий.

Компании должны заплатить 500 000 юаней за каждое из 43 нарушений антимонопольного законодательства, сообщило Государственное управление по регулированию рынка.

В других новостях правительство Китая обеспокоено ростом курса юаня. Комитет по иностранным валютам Китая призвал банки ограничить спекулятивную торговлю валютой после того, как валюта поднялась до шестилетнего максимума. Центральный банк Китая в пятницу попросил финансовые учреждения и предприятия воздержаться от односторонних ставок на юань, предупредив о потенциальной волатильности.

#китай #рынки

Расхождение в политике

Второй срок Джерома Пауэлла на посту главы Федеральной резервной системы совпадет с более резким расхождением между денежно-кредитной политикой США и Китая.

В то время как направление политики Пауэлла смещено в сторону сокращения стимулов по мере восстановления экономики, в Китае происходит обратное.

Несмотря на все разговоры о более чистом и экологичном росте, политики Китая склонны вмешиваться, когда экономика падает до уровня, который, по их мнению, ставит под угрозу их рабочие места.

И с учетом того, что рост валового внутреннего продукта замедлится до самого медленного роста с 1990 года (если не считать прошлогоднего замедления из-за пандемии), мы, возможно, приближаемся к точке, когда тормоза ослабнут.

Экономисты расходятся во мнениях относительно того, какие из сложных инструментов Народного банка Китая будут использованы для поддержки экономики.

Но уменьшите масштаб, и будет легче увидеть широкий консенсус в отношении того, что денежно-кредитная политика Китая движется в направлении большего смягчения, а не большего ужесточения.

Так что же означает это расхождение с курсом политики США для мировой экономики и рынков?

Более слабый юань: По мере того, как разница в доходности и росте с США будет уменьшаться, юань будет слабее, чем в противном случае. Это не значит, что он действительно ослабнет - все еще существует большой глобальный спрос на китайские активы и их экспорт.

Больший профицит китайского бюджета: Исходя из вышесказанного, относительно более слабый юань придаст еще один импульс конкурентоспособности экспорта Китая, что может привести к еще большему профициту торгового баланса.

Разнонаправленное инфляционное давление: потребительская инфляция в Китае уже снизилась до минимума, и любое ослабление может привести к ее росту. Что касается США, то если более слабый юань поможет китайским экспортерам сохранить свою прибыль, это может привести к дефляции для импорта в США.

Расхождения в денежно-кредитной политике США и Китая не обязательно являются проблемой - в прошлом, когда это было так, мировая экономика работала просто отлично.

Но за этим нужно будет следить на следующем этапе пребывания Пауэлла на посту, как это было с его предшественницей Джанет Йеллен, которой пришлось отложить свои планы ужесточения в конце 2015 года из-за колебаний рынка в Китае.

#мнение #ДКП #США #Китай

#Китай будет проводить разумную денежно-кредитную политику и поддерживать достаточную #ликвидность в целях поддержки занятости, процитировал слова чиновника центрального банка Sina.com.

Ликвидность может быть обеспечена за счет выпуска специальных местных #облигаций и других способов пополнения банковского капитала, заявил на Ежегодной конференции в Цайцзине на этой неделе генеральный директор исследовательского бюро Народного банка Китая Ван Синь, сообщает интернет-портал.

По словам Ванга, #НБК также будет способствовать реформе сельских кредитных кооперативов, ускорит избавление от неработающих #активов и устранит финансовые #риски в малых и средних финансовых #учреждениях.

Китай будет проводить более активную #экономическую политику в следующем году, заявил Ли Ян, председатель Национального института финансов и развития, на той же конференции, сообщает #Beijing_News. Денежно-кредитная и налогово-бюджетная #политика в этом году была “слегка сдержанной”, сказал он. Институт ИФР - это мозговой центр, связанный с Китайской академией наук.

#Bloomberg

По мнению аналитиков, приказ Китая международным брокерам исправить свой бизнес на материке, скорее всего, подорвет клиентскую базу Futu Holdings Ltd. и приведет к негативным настроениям на рынке.

#Китай обрушился на Futu и Up Fintech Holding Ltd. после закрытия рынка в пятницу, приказав им исправить “незаконную” деловую деятельность и прекратить принимать новых оншорных инвесторов или открывать для них новые счета. Существующие материковые клиенты по-прежнему могут торговать через брокерские конторы, но дополнительные переводы средств по несоответствующим каналам на их счета будут запрещены.

“Негативным сюрпризом, на наш взгляд, является то, что регулятор официально определил трансграничную брокерскую деятельность как ”незаконную"", - написал аналитик Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd. Леон Ци в отчете от 30 декабря. Проверка началась сразу после того, как Futu внезапно отложила свой листинг в Гонконге менее чем за день до запланированного дебюта в пятницу.

В то время как репрессии были ожидаемыми и устранили долгосрочный навес, существующая клиентская база Futu на материке может сокращаться на 20% каждый год с 2023 года и далее, а ее доходы в этом году сократятся на “высокие однозначные цифры”, сказал аналитик.

Акции #Futu упали на 31% на торгах в США в пятницу, в то время как его ближайший конкурент Up Fintech, также известный как Tiger Brokers, упал на 28,5%.

Тем не менее, по данным #Daiwa, клиенты из материкового Китая составляли лишь около 10% новых пользователей Futu в 2022 году, что означает, что любое влияние на его фундаментальные показатели, скорее всего, будет ограниченным. Daiwa подтвердила рейтинг покупки Futu с целевой ценой без изменений на уровне 64 долларов, посоветовав инвесторам “сохранять спокойствие” и сосредоточиться на фундаментальных показателях.

#Huatai Securities Co. заявила, что акции Futu полностью оправдали пессимизм по поводу жесткого регулирования в заметке в понедельник, в то время как Citic Securities Co. заявила, что ожидает, что брокер добьется лучшего развития в рамках нормативно-правовой базы. Оба сохранили рейтинг покупки акций.

Брокеры Futu и Tiger работали в серой зоне, позволяя миллионам инвесторов с материковой части страны избегать контроля за движением капитала для торговли акциями на таких рынках, как Гонконг и Нью-Йорк. Высокопоставленный чиновник центрального банка поставил под сомнение законность онлайн-торговых фирм, назвав их услуги “незаконными” по меньшей мере дважды с 2021 года.

Критика побудила компании переключить свое внимание с внутреннего рынка еще до пятничного постановления регулирующих органов. Tiger Brokers прибегала к сокращению рабочих мест, а Futu присматривалась к зарубежным рынкам, чтобы диверсифицировать свой рост.

Обе фирмы заявили, что будут сотрудничать с Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая, чтобы принять необходимые меры для пересмотра своих трансграничных операций в материковом Китае в ответ на приказ. #CSRC направит целевую группу для контроля за работой по исправлению положения в обеих фирмах и примет дальнейшие соответствующие меры.

Министра обороны Китая обвинили в коррупции, сообщает #FT

•Официальные лица США считают, что Китай отстранил от должности своего нынешнего министра обороны в связи с расследованием коррупции, сообщает Financial Times.

•Это стало бы последним шокирующим событием, всколыхнувшим крупнейшую в мире армию по численности личного состава.

•Адмирал Донг Джун предстанет перед следствием «в рамках более широкого расследования коррупции» в Народно-освободительной армии, сообщила газета со ссылкой на действующих и бывших американских чиновников, знакомых с ситуацией, имена которых не называются.

•На прошлой неделе Джун посетил встречу военных лидеров со всего мира в Лаосе, где он отказался встречаться с министром обороны США Ллойдом Остином. Китай возложил вину на США, призвав их «немедленно исправить ошибки» на Тайване и уважать основные интересы Пекина.

•Два предшественника Джуна также попали в неприятности из-за расследований по делу о коррупции. Китайский лидер Си Цзиньпин летом 2023 года начал масштабную чистку в армии, которая отчасти была направлена на Ракетные войска, управляющие растущим ядерным арсеналом страны.

@Bloomberg4you 🇨🇳 #Китай #армия #коррупция #политика