​Китайский экспорт стремительно растет. Поставки выросли на двузначные цифры в течение 13 месяцев подряд, при этом данные, опубликованные на этой неделе, показывают, что положительное сальдо торгового баланса страны выросло до рекордных 84,5 миллиарда долларов в октябре.

Мировой спрос на китайские товары был устойчивым, поскольку страны сняли ограничения, связанные с Covid. В то же время вспышки привели к нарушению производства во Вьетнаме, Индии и Малайзии, в результате чего в Китай поступило больше заказов.

Но в знак того, насколько сильно изменилась экономика Китая за последние 15 лет, даже экспортный бум такого масштаба не остановит слабые внутренние инвестиции и потребление от снижения общего роста. Положительное сальдо текущего счета Китая - широкий показатель торговли - в настоящее время составляет всего 2% ВВП. До мирового финансового кризиса 2008 года этот показатель достигал 10%.

#Китай #данные #аналитика

​Опасения по поводу инфляции

Замедление экономического роста в Китае еще более усложняет задачу политиков из-за того, что инфляция одновременно растет, как и во многих других частях мира.

Цены китайских производителей выросли в октябре самыми быстрыми темпами за 26 лет, в то время как рост потребительских цен был самым быстрым с сентября 2020 года. Между тем, согласно опросу экономистов #Bloomberg, рост ВВП, как ожидается, замедлится до 3,5% в последние три месяца 2021 года с 4,9% в третьем квартале.

Директивным органам придется учитывать инфляцию, поскольку они пытаются стабилизировать экономику. Опасения по поводу того, что широкомасштабное стимулирование может привести к дальнейшему росту цен, сделают менее привлекательным принятие таких мер, как, например, сокращение объема средств, которые банки должны хранить в качестве резервов. Это означает, что, поскольку власти пытаются оживить экономический рост, Пекин может попытаться сделать это, не прибегая к некоторым из своих наиболее проверенных инструментов.

#экономика #инфляция #Китай #аналитика

Что дальше?

Если модель верна, мы можем оценить шансы на будущий рост акционерного капитала, посмотрев, могут ли быть устойчивыми светские факторы. Рост производительности и спроса со стороны пенсионных фондов, которые были определены как важные, будут продолжаться. Важнейшими вопросами на следующее десятилетие или около того являются:

Будет ли обращено вспять почти 40-летнее снижение RTRR (обусловленное доходностью казначейских облигаций)?

Останется ли инфляция в зоне Златовласки или она вырвется с одного конца или с другого?

Окажут ли постоянные изменения в регулирующем режиме давление на прибыль до налогообложения и/или изменения в налоговом режиме окажут давление на совокупную ставку корпоративного и личного налогов? Этот вопрос также можно было бы сформулировать иначе: закончится ли четырехдесятилетний рост неравенства. (Это было бы плохо для акций, если бы это произошло.)

Если бы мне пришлось составить три вопроса, чтобы понять, куда мы идем, они были бы очень похожи на те что выше.

Впечатляет, что они являются результатами большой эмпирической модели, поэтому я бы отнесся к этому серьезно. И объединение этих вопросов вместе показывает, почему вопрос инфляции так важен. 

Проблемы?

Наиболее очевидной является возможность интеллектуального анализа данных или “дооснащения”. Исследователи упорно трудились, чтобы найти факторы, объясняющие то, что произошло на самом деле, и они нашли отличное соответствие.

Будет ли так продолжаться и дальше? Многие новые инвестиционные факторы проходят прекрасные обратные тесты и перестают работать, как только кто-либо пытается вложить реальные деньги в работу в режиме реального времени. В лучшем случае впереди обязательно произойдут перемены.

Но стоило ли это упражнение того?

Да. В настоящее время многие люди используют модель, которая, как они знают, не работает, потому что, она дает им просто какой-то ответ.

После пяти лет работы Оливер Уайман создал модель, у которой больше шансов дать правильный ответ.

#экономика #модель #мнение #аналитика

Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли также проповедует терпение. В то время как она следит за “сногсшибательными” показателями инфляции, еще слишком рано рассматривать возможность корректировки темпов сокращения или расчета повышения ставок, сказала она Майклу Макки из #Bloomberg. Днем ранее Дейли сказала, что достаточно скоро “мы вернемся к той ситуации, в которой более десяти лет у нас были силы, снижающие инфляцию, а не повышающие инфляцию”. Что связано с собственным набором проблем.

#инфляция #аналитика #мнение

В безубыточных ставках есть место солнечному свету. Напротив, большинство теноров находятся на многолетних, если не на рекордных, максимумах. Однако краткосрочные ставки выше, чем те, которые находятся дальше от кривой.

Например, двухлетний уровень безубыточности, который отражает взгляд рынка на годовые темпы инфляции в следующие два года, в настоящее время составляет 3,3%, а 10-летний уровень - 2,7%. Это говорит о том, что трейдеры ожидают, что ценовое давление со временем ослабнет. Так что, может быть, инфляция все-таки будет преходящей!

#инфляция #аналитика #мнение #облигации

Требуется больше времени и денег, чтобы доставить кофе от ведущих мировых производителей в страны-импортеры, самые большие потребители кофе. Облегчение еще далеко, и это, скорее всего, сохранит цены на высоком уровне.  

Поставки из Бразилии в США, которые обычно занимают месяц, теперь занимают до 100 дней, сказала Анике Эйлерс Уолтерс, чья брокерская компания Red Container Coffee работает в крупнейшем экспортном центре Бразилии, Сантосе. Это связано с ограниченным глобальным предложением контейнеров и судов, сказала она, — даже если вам удастся найти некоторые, трудно получить заказы. Эйлерс и ее команда логистов ежедневно часами пытаются обеспечить бронирование.

В Бразилии, которая производит 40% мировых поставок кофе, в период с января по октябрь из-за логистических проблем было задержано 3,7 миллиона мешков кофе, предназначенных для экспорта, по оценкам основной группы экспортеров страны Cecafe.

Это “связано с меньшей доступностью контейнеров и мест на судах, частыми отменами бронирований и опрокидыванием грузов”, - сообщил по электронной почте технический директор Cecafe Эдуардо Херон.

Производство в Бразилии бобов арабики с более мягким вкусом резко сократилось в этом году после разрушительной засухи и морозов. Производство будет выше в следующем году, хотя ожидается, что оно будет недостаточным, что приведет к снижению запасов. Фьючерсные контракты на бобы выросли примерно на 80% в этом году в Нью-Йорке.

Колумбия, занимающая второе место по производству арабики, также страдает из-за плохой погоды. Андская нация стремится увеличить импорт из Бразилии и Центральной Америки, чтобы восполнить дефицит.

Задержки с доставкой - самые большие в Азии. Экспорт из Вьетнама, поставщика № 1 более дешевого сорта робусты, используемого в растворимых напитках и эспрессо, замедлился из-за высоких сборов за перевозку, стоимости контейнеров и ограничений из-за Covid-19.

К мировым кофейным бедам добавляется Эль-Ниньё, который угрожает принести непостоянную погоду южноамериканским фермерам в ближайшие месяцы, что еще больше повысит цены.

Таким образом, пополнение запасов сверх обычной нормы вашего любимого бренда кофе может быть неплохой идеей.

#кофе #цены #аналитика #причины #цифры

Сокращение покупок облигаций Федеральной резервной системой, после подсчётов от #Bloomberg_Economics, позволяет показать, что это может привести к увеличению стоимости заимствований в США примерно на 40 базисных пунктов.

Для развивающихся рынков, все еще борющихся с пандемией Covid-19, возобновившаяся угроза оттока капитала может означать плохие новости.

Бразилия, Египет, Аргентина, Южная Африка и Турция, могут быть особенно уязвимы.

#данные #аналитика #Bloomberg

​На мировом финансовом рынке, столь полном искажений и шумихи, иногда приятно видеть, что фундаментальные показатели все еще имеют значение. Так обстоит дело с евро, курс которого по отношению к доллару в этом году внимательно следил за изменениями экономических данных между экономиками США и Европы.

Единая валюта упала до 16-месячного минимума на прошлой неделе, отслеживая снижение разницы между индексами экономических сюрпризов двух регионов — показатель Citigroup, указывающий, соответствуют ли экономические данные ожиданиям аналитиков или нет. Этот разрыв сократился до самого низкого уровня более чем за год.

Экономика США удивила ростом в этом году, а промышленное производство и розничные продажи в октябре стали одними из последних показателей, которые превысили прогнозы. И наоборот, последние европейские данные разочаровали, например, последние данные по промышленному производству и заводским заказам в Германии.

Различные экономические тенденции подтверждают мнение о том, что ФРС будет вынуждена повысить процентные ставки задолго до Европейского центрального банка. Это будет продолжать оказывать давление на евро, даже если ему удастся немного отыграться от уровней перепроданности.

#мнение #аналитика #США #Европа #евро#доллар