Трейдеры были ошеломлены ставками на рефляцию, которые первоначально привели к росту стоимости заимствований, но потеряли высоту после того, как крупные центральные банки подчеркнули продолжение поддержки. В то же время распространение вариантов Covid-19 стимулировало спрос на самый безопасный государственный долг, оживив торговлю, которая доминировала на мировых рынках в разгар пандемии в прошлом году.

Стратеги из HSBC Holdings Plc и ABN Amro Bank NV никогда не отклонялись от своих призывов к базовой доходности облигаций к концу 2021 года на уровне около минус 0,50%, которые действовали с первой половины прошлого года. Это сотрет значительную часть роста на 54 базисных пункта от пика до пика в этом году.

Их убежденность только укрепилась после того, как Европейский центральный банк заявил в прошлом месяце, что нынешний всплеск инфляции был вызван временными факторами и что любое изменение позиции будет зависеть от достижения новой цели по инфляции в 2%.

Прогноз HSBC “был основан на предположении, что до конца 2023 года повышения ставок не произойдет”, - сказал стратег Крис Аттфилд. “Сейчас это в основном оценивается на рынке, чему способствует новое прогнозное руководство ЕЦБ".

​Новое руководство

Денежные рынки быстро сократили ставки на ужесточение политики после того, как ЕЦБ пересмотрел руководство по процентным ставкам, заявив, что он не обязательно отреагирует немедленно, если рост цен превысит этот целевой показатель на “переходный” период.

В июле трейдеры сняли более 20 базисных пунктов со ставок на повышение ставок, согласно своп-контрактам. Это самое большое снижение почти за два года, и это говорит о том, что они ожидают, что ставка по депозитам ЕЦБ останется ниже нуля в течение пяти лет.

Аттфилд из HSBC добавил, что “новые критерии прогнозирования повышения ставок не были бы выполнены ни в какой момент с 2008 года”, подчеркнув сложную задачу, стоящую перед ЕЦБ, поскольку он стремится ослабить рекордное денежно-кредитное стимулирование.

Еврозона вышла из рецессии во втором квартале, а общая инфляция выросла до 2,2% в прошлом месяце. Хотя усиление давления может привести к тому, что годовой индекс потребительских цен в ближайшие месяцы превысит 3%, этот всплеск, скорее всего, окажется временным, и ожидается, что инфляция быстро снизится в начале 2022 года, согласно Маеве Кузине из Bloomberg Economics.

Стратеги ожидают, что доходность 10-летних облигаций Германии составит минус 0,14% к концу года по сравнению с прогнозом в минус 0,035% около месяца назад, согласно опросу Bloomberg. Стратег ABN Amro Флортье Мертен видит более резкий откат до минус 0,5%, учитывая баланс между ожиданиями по ставкам и состоянием экономики еврозоны.

“Дальнейшее повышение ставок и более оптимистичные настроения будут тогда двумя противоположными факторами, которые могут удержать доходность облигаций на этих низких уровнях”, - сказал Мертен.

На этой неделе

Банк Англии соберется в четверг, и инвесторы будут настороже в ожидании возможности раздельного голосования по покупке облигаций, учитывая недавние ястребиные комментарии некоторых членов Комитета по денежно-кредитной политике

По данным Commerzbank, предложение суверенных облигаций в Европе должно оставаться умеренным на уровне около 17,5 млрд евро, а аукционы пройдут в Германии, Австрии, Франции и Испании

Продажи французских автомобилей упали на 35% в июле, так как нехватка полупроводников сократила запасы на одном из крупнейших рынков Европы.

Во Франции за месяц зафиксировано 115 713 регистраций легковых автомобилей, сообщила в воскресенье отраслевая группа Plateforme Automobile.

За первые семь месяцев этого года количество регистраций выросло на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, когда продажи были снижены во время первой волны пандемии.

Вялый результат является еще одним свидетельством того, что восстановление автомобильной промышленности в Европе идет медленнее, чем восстановление, наблюдаемое в США и Китае. Последние данные Европейской ассоциации автопроизводителей показали, что в первом полугодии в регионе было продано почти на 2 миллиона автомобилей меньше, чем два года назад.

Renault SA в пятницу прогнозирует, что перебои в поставках чипов сократят производство в этом году примерно на 200 000 автомобилей, что вдвое превышает предыдущую оценку. В первом полугодии по всему миру было продано 1,42 миллиона автомобилей, что почти на четверть меньше, чем за аналогичный период 2019 года.

Ограничения на выпуск продукции разочаровали таких производителей, как Volvo и Stellantis NV, производителя брендов Peugeot и Citroen, который идет лицом к лицу на французском рынке против Renault.

“Нам очень грустно видеть, что у нас есть большая книга заказов, и мы изо всех сил стараемся выполнить ее”, - заявил генеральный директор Stellantis Карлос Таварес в июле в Ассоциации автомобильной прессы Детройта.

Потолок госдолга США официально снова вступил в силу в воскресенье после двухлетней приостановки, и законодателям в Вашингтоне еще предстоит определить, как они смогут избежать потенциального дефолта в конце этого года.

Лимит долга - общая сумма, которую федеральное правительство уполномочено занимать, - был установлен на уровне 22 триллионов долларов в 2019 году. Он скорректируется с текущим уровнем долга, который по состоянию на конец июня вырос до 28,5 триллиона долларов, когда приостановка закончится, оказывая давление на Конгресс, чтобы найти решение, которое позволит правительству продолжать заимствования.

“Это день, когда часы начинают тикать”, - сказал Дэвид Уилкокс, старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона. “Это день, который действительно начинает привлекать внимание законодателей, чтобы дать им понять, что им нужно сесть за стол переговоров. Это немного похоже на пистолет стартера в беге на 200 метров”.

Ограничение долга было приостановлено на два года в августе 2019 года в рамках бюджетного соглашения в Конгрессе. Демократы, имеющие незначительное большинство в обеих палатах, еще не наметили план либо увеличения лимита, либо его повторного приостановления.

Без каких-либо действий США окажутся на пути к дефолту уже в октябре. Такого результата удалось избежать в кризисах с потолочным уровнем задолженности с 1980-х годов, хотя федеральное правительство иногда было вынуждено закрываться до тех пор, пока не будет достигнута сделка.

Министерство финансов уже начало принимать специальные меры в пятницу для пополнения наличности. В полдень того же дня чиновники прекратили продажу ценных бумаг серии государственных и местных органов власти, которые помогают местным властям инвестировать доходы от облигаций. Другие варианты для казначейства включают приостановку новых инвестиций в фонды для вышедших на пенсию работников государственного сектора.

Перед отъездом на августовские каникулы демократы на прошлой неделе заявили, что решат проблему потолка госдолга, не вдаваясь в подробности.

Председатель бюджетного комитета Палаты представителей Джон Ярмут и сенатор Дик Дурбин, лидер демократов № 2 в верхней палате, заявили, что нет конкретного плана по достижению потолка долга путем согласования бюджета. Это обошло бы республиканцев, но оставило бы партию президента Джо Байдена единоличным владельцем потенциально непопулярного шага.

Другие альтернативы включают переговоры с республиканцами об увеличении потолка в обмен на согласие с некоторыми из их любимых статей бюджета или привязку повышения потолка к другим законопроектам, которые необходимо принять.

Компания Sterlite Power Transmission Ltd., контролируемая миллиардером Анилом Агарвалом, наняла JM Financial и Axis Capital для запланированного первоначального публичного размещения акций, по словам людей, знакомых с этим вопросом.

Фирма, входящая в группу "Веданта", планирует привлечь около 30 миллиардов рупий (403 миллиона долларов) в течение финансового года до марта, сообщили люди, попросив не называть их, поскольку детали являются частными. Ожидается, что проспект будет подан к сентябрю, добавили они.

IPO будет в основном состоять из новых акций, и по мере продвижения планов может появиться больше банкиров, сказал один из людей.

На электронные письма Sterlite Power, Axis Capital и JM Financial не отвечали в нерабочее время в Мумбаи в воскресенье.

​Через неделю после того, как председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что еще предстоит пройти определенный путь, прежде чем можно будет сократить стимулирующие меры, аналогичное сообщение может поступить от Банка Англии в этот четверг.

Рост числа коронавирусных инфекций после чемпионата Европы по футболу усилил неопределенность в отношении восстановления экономики Великобритании - по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Через неделю после того, как председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что еще предстоит пройти определенный путь, прежде чем можно будет сократить стимулирующие меры, аналогичное сообщение может поступить от Банка Англии в этот четверг.

Рост числа коронавирусных инфекций после чемпионата Европы по футболу усилил неопределенность в отношении восстановления экономики Великобритании-по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Группа по установлению ставок центрального банка Великобритании - члены которой сократились после ухода главного экономиста Энди Холдейна в июне, - по прогнозам, увидит, что голуби будут преобладать, когда политики соберутся.

Прежде чем снять ногу с педали стимулирования, они, вероятно, захотят узнать, как обстоят дела на рынке труда Великобритании, когда в сентябре закончится правительственная программа поддержки заработной платы, и сможет ли успех внедрения вакцины укротить вариант дельта перед началом учебного года.

Банк Англии также планирует официально принять отрицательные ставки в качестве инструмента политики, но губернатор Эндрю Бейли изо всех сил старался подчеркнуть, что оперативная готовность не означает, что территория ниже нуля является желательным местом назначения.

Что говорит Bloomberg Economics:

“Мы ожидаем, что политики единогласно проголосуют за сохранение ставок на уровне 0,1%. Мы исходим из того, что первое повышение ставок произойдет в конце 2022 года”.
--Дэн Хэнсон, старший экономист по Великобритании.

​В других странах центральные банки Бразилии и Чешской Республики, по прогнозам, снова повысят процентные ставки, в то время как политики в Австралии, Индии, Таиланде и Египте намерены сохранить их.

​США

Ежемесячный отчет о занятости за июль будет опубликован в пятницу. Экономисты ожидают, что число рабочих мест, добавленных к экономике, составит около 900 000. Этот релиз прольет больше света на темпы восстановления экономики США, а также на проблемы с наймом персонала и расскажет о перспективах для политиков в Федеральной резервной системе. Также должны быть представлены данные о производстве, заводских заказах и еженедельных заявках на пособие по безработице.

Запланированы выступления вице-председателя ФРС Ричарда Клариды и управляющего ФРС Кристофера Уоллера, которые должны дать инвесторам больше информации о том, что центральный банк думает об инфляции и о потенциале сокращения покупок облигаций.

​Европа, Ближний Восток, Африка

Руководители центральных банков региона настроены на напряженную неделю.

В дополнение к Банку Англии, чешские политики соберутся в четверг и, как ожидается, повысят ставки на втором заседании подряд. Позже в тот же день, по прогнозам, Египет сохранит свой ориентир на прежнем уровне на фоне ускорения инфляции.

В пятницу Румыния, скорее всего, сохранит политику, поскольку официальные лица продолжают оценивать текущий рост цен. У руководителей центральных банков Маврикия, Армении и Грузии также запланированы встречи.

Турция сообщает об инфляции потребительских цен за июль во вторник, через несколько дней после того, как центральный банк повысил свои прогнозы на конец года, но предсказал “значительное” снижение роста цен в четвертом квартале, что может открыть окно для снижения ставки, которого добивается президент.

Тем временем Россия будет следить за дальнейшим подтверждением того, что растущая инфляция близка к своему пику, поскольку цены на некоторые продукты снижаются с приходом урожая этого года.

​Азия

Глава Резервного банка Австралии Филип Лоу во вторник столкнется с большим вызовом по поводу того, следует ли отложить запланированное сокращение покупки облигаций центральным банком.

Оптимизм начала июля померк из-за волны инфекций дельта-варианта, которая снова ввергла ключевые районы Австралии в блокаду. Лоу также будет допрошен в парламенте позже на этой неделе и, возможно, ему придется признать, что завидное восстановление экономики возвращается в обратное русло.

После последних данных по инфляции во вторник протоколы недавнего заседания Банка Кореи по вопросам политики прольют свет на то, насколько агрессивно несогласные правления высказывались о необходимости повышения ставок. Это произошло после того, как опубликованные в воскресенье данные показали, что экспорт чипов, компьютеров и других технологических продуктов из Южной Кореи помог увеличить продажи за рубежом до рекордного уровня в июле, несмотря на то, что темпы роста общих поставок замедлились.

Данные по инфляции в Токио, также опубликованные во вторник, укажут на вероятное направление национальной тенденции в преддверии переоценки корзины потребительских цен Японии. Таиланд устанавливает ставки в среду на фоне роста числа случаев заражения вирусом и ухудшения прогнозов роста. Индонезия, сама столкнувшаяся с одной из худших в мире вспышек вируса, сообщает ВВП в четверг.

Центральный банк Индии определяет политику в пятницу, и инвесторы внимательно следят за комментариями по поводу растущего инфляционного давления. А в субботу Китай опубликует данные по торговле за июль.

​Латинская Америка

Показатели экономической активности Чили за июнь, которые будут опубликованы в понедельник, выглядят двузначными уже третий месяц подряд после того, как превзошли прогнозы в марте, апреле и мае.

​Во вторник, июньские данные по промышленному производству Бразилии, вероятно, покажут 10-е подряд положительное значение в годовом исчислении. А центральный банк Колумбии публикует протокол своего заседания 30 июля, на котором он установил ключевую ставку на рекордно низком уровне 1,75%. Местные наблюдатели видят повышение - первое с 2016 года - уже в октябре.

​В среду центральный банк Бразилии ясно дал понять, что повысит ключевую ставку на четвертом заседании подряд, и большинство аналитиков ожидают повышения на полный пункт до 5,25%. Консенсус заключается в дополнительном ужесточении от 200 до 225 б. п. в этом цикле.

Инфляция в Колумбии за июль, в четверг, может немного вырасти, хотя, как видно, основная цифра остается в пределах целевого диапазона. В Чили, где центральный банк начал ужесточать меры, данные по потребительским ценам за июль, опубликованные в пятницу, на данный момент становятся несколько менее критичными.

Пенсионная система учителей штата Огайо недавно сообщила, что она пополнилась производителем вакцин от Covid Moderna (тикер: МРНК) и снизила инвестиции в Starbucks (SBUX), United Airlines Holdings (UAL) и Eli Lilly (LLY) во втором квартале. Компания STRS Ohio, как известно, раскрыла информацию о сделках в форме, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам.

Компания STRS Ohio, которая управляла активами на 79,8 миллиарда долларов по состоянию на 30 июня 2020 года, не ответила на запрос о комментариях. Коэффициент накопления пенсии составлял 77,4% по состоянию на 30 июня 2020 года, согласно ее последнему всеобъемлющему годовому финансовому отчету; это означает, что у нее было 77,4 цента на каждый доллар обязательств. Коэффициент финансирования годом ранее составлял 76,1%. Эти цифры лучше, чем средняя государственная пенсия, согласно исследованию благотворительных фондов Pew. Используя данные за 2017 год, организация установила, что коэффициент накопительной части средней пенсии составляет 70,7%.

Чистые иностранные активы Саудовской Аравии выросли на 2% в июне, немного восстановившись с самого низкого уровня более чем за десятилетие, поскольку более высокие цены на нефть придали королевству импульс.

Запасы в центральном банке увеличились на 34 миллиарда риалов (9,1 миллиарда долларов) в прошлом месяце, согласно ежемесячному отчету центрального банка, опубликованному в субботу.

Чистые иностранные активы значительно сократились в 2020 году, поскольку снижение доходов от нефти привело к напряжению в финансах, и чиновники перевели 40 миллиардов долларов в суверенный фонд королевства, чтобы стимулировать инвестиционный рост. Показатель, который превысил 700 миллиардов долларов в 2014 году после нефтяного бума, увеличившего сбережения, сейчас составляет 1,66 триллиона риалов.

Большинство экономистов говорят, что этого более чем достаточно, чтобы защитить привязку риала к доллару, и рост цен на нефть может еще больше поднять состояние крупнейшего в мире экспортера сырой нефти в ближайшие месяцы.

Цена на нефть марки Brent в среднем превысила 73 доллара за баррель в июне по сравнению с 68 долларами в мае и 65 долларами в апреле.

Подразделение по управлению активами Deutsche Bank AG завысило свои экологические, социальные и управленческие полномочия, сообщает The Wall Street Journal со ссылкой на бывшего сотрудника по вопросам устойчивого развития, а также внутренние электронные письма и презентации.

Внутренняя оценка возможностей ESG группы DWS в феврале показала, что только “небольшая часть” ее инвестиционной платформы применила процесс, известный как интеграция ESG, сообщила газета.

В своем годовом отчете за 2020 год, DWS сообщила, что более половины ее активов, находящихся под управлением, прошли этот процесс, согласно WSJ.

В заявлении для газеты DWS заявила, что она всегда была прозрачной и соответствует годовому отчету, проверенному KPMG. Представитель подтвердил эти комментарии, когда связался с Bloomberg News.

Дезире Фикслер, бывший сотрудник по устойчивому развитию группы DWS, была уволена 11 марта, за день до публикации годового отчета, сообщает The Wall Street Journal.

Она считает, что DWS неверно представил свои возможности ESG, сообщает WSJ со ссылкой на заявление, отправленное ею в газету.

Фикслер подала жалобу после того, как ушла, но расследование, проведенное сторонней фирмой, не нашло оснований для ее утверждений, сообщил DWS The Wall Street Journal.

Square купит австралийскую Afterpay примерно за 29 миллиардов долларов в рамках сделки со всеми акциями, поскольку американская финтех-фирма надеется использовать растущую популярность кредитных опционов "Покупай сейчас, плати позже" (BNPL).

Сделка создаст мощную платформу для онлайн-платежей и поможет ускорить рост Afterpay на ключевом рынке Соединенных Штатов, а также во всем мире, заявили компании в понедельник.

Afterpay был лидером сектора нишевых онлайн-платежей, который в прошлом году стал основным, поскольку все больше людей решили платить в рассрочку за повседневные товары во время пандемии.

“У Square и Afterpay есть общая цель ... Вместе мы сможем лучше соединить наши экосистемы кассовых приложений и продавцов, чтобы предоставлять еще более привлекательные продукты и услуги для продавцов и потребителей”, - сказал исполнительный директор Square Джек Дорси.

Акционеры Afterpay получат 0,375 акций Square класса A за каждую принадлежащую им акцию, что означает цену около 126,21 доллара за акцию, основанную на закрытии Square в пятницу, сообщили компании.

Предложение представляет собой более чем 30%-ную премию к последнему закрытию Afterpay, и ожидается, что акционерам австралийской фирмы будет принадлежать около 18,5% объединенной компании.

Совет директоров Afterpay единогласно рекомендовал сделку своим акционерам, говорится в совместном заявлении компании

Отдельно Square сообщила о скачке более чем на 143% в общей чистой выручке за второй квартал.

Платежная фирма, возглавляемая боссом Twitter Джеком Дорси, опубликовала общую чистую выручку в размере 4,68 миллиарда долларов за квартал, закончившийся в июне, по сравнению с 1,92 миллиарда долларов в прошлом году.

Биткойн отступил ниже 40 000 долларов после того, как в минувшие выходные поднялся до самого высокого уровня с мая. Аналитики обвинили в этом фиксацию прибыли после недавнего ралли. Снижение привело к тому, что Биткойн вернулся в верхнюю часть торгового диапазона, который существовал с момента разгрома криптовалют в мае. Пристальное внимание к отрасли усиливается, в том числе законодатели США настаивают на ужесточении правил для инвесторов в криптовалюту, чтобы они собирали больше налогов.

​Быки по облигациям, оседлавшие волну короткого покрытия в казначейских облигациях, должны внимательно следить за тем, как спадет волна. Многие рыночные комментаторы указывали на позиционирование в качестве ключевого фактора недавнего роста цен на казначейские облигации, и спекулянты действительно уменьшают ставки на снижение облигаций по всей кривой. Совокупность чистых некоммерческих позиций по всем срокам погашения казначейских обязательств сократилась до четырехлетнего минимума, согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами.

Конечно, совокупные данные маскируют различное позиционирование - например, заемные средства остаются длинными с 10-летними казначейскими облигациями и короткими на остальной части кривой. Но в целом цифры свидетельствуют о том, что позиционирование теперь стало менее экстремальным, и фундаментальные факторы могут снова усилить влияние на крупнейшем в мире рынке облигаций.

HSBC превзошел ожидания по прибыли за первое полугодие 2021 года и объявил о второй выплате дивидендов после пандемии Covid-19 по мере восстановления мировой экономики.

Отчетная прибыль банка до налогообложения более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом и составила 10,84 миллиарда долларов в период с января по июнь этого года. По оценкам аналитиков за этот период прибыль до налогообложения составила 9,45 миллиарда долларов.

Между тем, выручка упала на 4,5% по сравнению с прошлым годом до 25,55 миллиарда долларов за первые шесть месяцев 2021 года — в целом в соответствии с прогнозом аналитиков в размере 25,52 миллиарда долларов.

Акции HSBC в Гонконге подскочили более чем на 3% после публикации прибыли.

Исполнительный директор группы HSBC Ноэль Куинн заявил, что более благоприятные экономические перспективы позволили банку начать увеличение резервов, которые были зарезервированы на возможные потери по кредитам. Это было “основным фактором” повышения прибыльности банка.

“В первом полугодии мы были прибыльны во всех регионах”, - сказал Куинн в заявлении, сопровождающем отчет о доходах. “Эти показатели позволяют нам выплачивать промежуточные дивиденды за первые шесть месяцев 2021 года”, - добавил он.

Банк объявил о промежуточных дивидендах в размере 0,07 доллара США на одну обыкновенную акцию.

Вот другие основные моменты из отчета о прибылях HSBC:

Банк опубликовал чистый ожидаемый кредитный убыток в размере 719 миллионов долларов США благодаря улучшению экономических перспектив.

Чистая процентная маржа, показатель рентабельности кредитования, составила 1,21% в первой половине 2021 года. Это на 22 базисных пункта ниже, чем за аналогичный период прошлого года.

Банк заявил, что планирует увеличить коэффициент выплаты дивидендов с 40% до 55% от заявленной прибыли на обыкновенную акцию на 2021 год.

AT&T Inc. завершила передачу своего бизнеса по платному телевидению частной инвестиционной компании TPG, передав сокращающуюся деятельность в отдельную компанию под названием DirecTV.

Новым подразделением будет руководить Билл Морроу, который ранее занимал должность специального советника AT&T, помогая сократить расходы и вывести из компании непрофильные предприятия. В дополнение к услуге спутникового телевидения, новый DirecTV включает в себя потоковые сервисы компании, такие как ATT.TV, но не HBO Max, потоковый сервис стоимостью 15 долларов в месяц, который останется в AT&T.

Когда о сделке было впервые объявлено, AT&T должна была получить от сделки 7,6 миллиарда долларов наличными, а новый DirecTV получил 5,8 миллиарда долларов в виде долгового финансирования.

Передача DirecTV является частью серии недавних распродаж. В мае AT&T объявила о крупной сделке по объединению своего медиа-подразделения WarnerMedia с Discovery.

AT&T заявила, что эти шаги направлены на то, чтобы вернуть компанию к ее истокам, сделав большие шаги в направлении превращения в небольшую современную компанию связи, ориентированную на беспроводные и оптоволоконные сети.