Forwarded from Казна
Смена режима в отношениях между облигациями и акциями (часть 1)
У большинства людей мало времени на глубокие расчеты. Они не находят язык количественных финансов все объясняющим. Все быстро сбивает с толку.
Тем не менее, количественный аргумент полезен при рассмотрении, возможно, самого большого страха, преследующего финансовые рынки: устойчивого роста инфляции, который будет плох как для акций, так и для облигаций.
Существует два фактора. Во-первых, в последние годы цены на облигации и акции имеют тенденцию изменяться в противоположных направлениях в течение бизнес-цикла. Когда наступает рецессия, цены на облигации имеют тенденцию резко расти (их доходность падает), а цены на акции обычно падают. Когда экономика восстанавливается, облигации, как правило, падают в цене, а цены на акции снова растут. Вы можете думать об этом с точки зрения склонности к риску. Государственные облигации - надежные активы. Люди бросаются в них, когда опасаются за будущее. Акции, напротив, являются рискованными активами, поэтому люди избегают их в трудные времена.
Второй факт касается не циклических, а светских отношений. С начала 1980-х годов цены на облигации и акции двигались в одном и том же направлении - вверх. Если вы посмотрите на низкочастотные данные за длительный период, то корреляция бондов положительна. Лучше всего это понять с точки зрения доходности, а не цен. За последние четыре десятилетия наблюдалось постоянное снижение доходности государственных облигаций, отражающее постоянное снижение процентных ставок. Доходность по акциям также упала, как и по другим активам, таким как корпоративные облигации и недвижимость. Это не должно быть сюрпризом. Доходность является показателем ожидаемой доходности. Облигации и акции конкурируют за капитал инвесторов. В долгосрочной перспективе цены и доходность каждого из них будут соответствовать ценам и доходности другого.
Эти два факта могут показаться противоречащими друг другу, но третий факт делает их согласованными. В каждом деловом цикле процентные ставки имеют тенденцию повышаться по мере того, как экономика набирает силу (поэтому облигации и акции расходятся в течение коротких периодов времени). Но каждый пик процентных ставок в бизнес-цикле ниже предыдущего (поэтому в долгосрочной перспективе цены на облигации и акции сходятся). Это, в свою очередь, является ответом на длительное снижение инфляции.
#статья
У большинства людей мало времени на глубокие расчеты. Они не находят язык количественных финансов все объясняющим. Все быстро сбивает с толку.
Тем не менее, количественный аргумент полезен при рассмотрении, возможно, самого большого страха, преследующего финансовые рынки: устойчивого роста инфляции, который будет плох как для акций, так и для облигаций.
Существует два фактора. Во-первых, в последние годы цены на облигации и акции имеют тенденцию изменяться в противоположных направлениях в течение бизнес-цикла. Когда наступает рецессия, цены на облигации имеют тенденцию резко расти (их доходность падает), а цены на акции обычно падают. Когда экономика восстанавливается, облигации, как правило, падают в цене, а цены на акции снова растут. Вы можете думать об этом с точки зрения склонности к риску. Государственные облигации - надежные активы. Люди бросаются в них, когда опасаются за будущее. Акции, напротив, являются рискованными активами, поэтому люди избегают их в трудные времена.
Второй факт касается не циклических, а светских отношений. С начала 1980-х годов цены на облигации и акции двигались в одном и том же направлении - вверх. Если вы посмотрите на низкочастотные данные за длительный период, то корреляция бондов положительна. Лучше всего это понять с точки зрения доходности, а не цен. За последние четыре десятилетия наблюдалось постоянное снижение доходности государственных облигаций, отражающее постоянное снижение процентных ставок. Доходность по акциям также упала, как и по другим активам, таким как корпоративные облигации и недвижимость. Это не должно быть сюрпризом. Доходность является показателем ожидаемой доходности. Облигации и акции конкурируют за капитал инвесторов. В долгосрочной перспективе цены и доходность каждого из них будут соответствовать ценам и доходности другого.
Эти два факта могут показаться противоречащими друг другу, но третий факт делает их согласованными. В каждом деловом цикле процентные ставки имеют тенденцию повышаться по мере того, как экономика набирает силу (поэтому облигации и акции расходятся в течение коротких периодов времени). Но каждый пик процентных ставок в бизнес-цикле ниже предыдущего (поэтому в долгосрочной перспективе цены на облигации и акции сходятся). Это, в свою очередь, является ответом на длительное снижение инфляции.
#статья
Forwarded from Казна
Что не так с этой картиной?
Non-fungible tokens (NFT) - “невзаимозаменяемые токены”
Сегодня мы поговорим немного о технологиях блокчейн и его применениях.
11 марта Beeple (америк. художник) продал цифровой коллаж из изображений под названием «Каждый день - первые 5000 дней» за 693111 доллар. Christie's продал произведение искусства как «невзаимозаменяемый токен» (NFT), повальное увлечение которым охватило элиту Кремниевой долины. NFT - это безопасная запись на основе блокчейна, которая представляет собой фрагменты цифровых носителей. Изобретенный несколько лет назад, он может связываться не только с цифровым искусством, но и с текстом, видео или фрагментами кода.
Критика цифровых произведений искусства состоит в том, что, в отличие от физических коллекций, их можно с идеальной точностью копировать и бесконечно использовать в Интернете. Таким образом, они имеют ограниченную внутреннюю ценность. NFT дает право хвастаться уникальной, аутентифицированной версии цифрового произведения искусства, песни или милого изображения кота (которые впервые принесли NFT свою популярность). Еще одна привлекательность для творческого мира состоит в том, что NFTS позволяет легко встраивать выплаты художникам, когда их работы продаются.
Поскольку практически все может быть токенизировано и продано, поэтому повальное увлечение распространяется не только на изображения. Рок-группа Kings of Leon продает новый альбом как NFT, а Национальная баскетбольная ассоциация продает клипы с известными данками. Создатели могут обратиться к растущему количеству торговых площадок, таких как OpenSea и Nifty Gateway. Даже отдельные твиты идут на большие суммы.
Мания, которая в значительной степени ограничивалась криптовалютными и техническими кругами, может стать мейнстримом. По данным Andreessen Horowitz, венчурной компании, глобальный рынок NFT вырос с нескольких десятков миллионов долларов годовых продаж несколько лет назад до более 30 миллионов долларов за последний месяц.
Некоторые эксперты по криптовалюте указывают на подводные камни. Одно из опасений заключается в том, что широкий криптоэнтузиазм может быть причиной резкого роста ценностей NFT.
Некоторые сравнивают повальное увлечение NFT с бумом ICO (initial coin offering - первичное размещение монет на криптобиржи). Взлетевшие цены на многие NFT, зависящие от эфемерной ажиотажа в таких местах, как Clubhouse, новое популярное аудио-приложение, могут быстро рухнуть. Некоторые считают, что такие знаменитости, как Линдси Лохан, ухватились за тенденцию, призванную помочь безденежным артистам. Между тем первоначальные затраты на «чеканку» NFTS невысоки, что означает потенциально неограниченное предложение.
Последняя неуверенность в ценности NFTS заключается в том, что на практике они могут быть отделены от цифрового товара, к которому они привязаны, что подрывает их ценность. Создатель может изменить изображение даже после продажи. Один криптохудожник недавно «потянул коврик» над некоторыми NFT, чтобы выявить недостаток. Серия красочных цифровых портретов внезапно превратилась в изображения старинных ковров. Но арт-рынок всегда был склонен к изворотливым сделкам..
#статья
Non-fungible tokens (NFT) - “невзаимозаменяемые токены”
Сегодня мы поговорим немного о технологиях блокчейн и его применениях.
11 марта Beeple (америк. художник) продал цифровой коллаж из изображений под названием «Каждый день - первые 5000 дней» за 693111 доллар. Christie's продал произведение искусства как «невзаимозаменяемый токен» (NFT), повальное увлечение которым охватило элиту Кремниевой долины. NFT - это безопасная запись на основе блокчейна, которая представляет собой фрагменты цифровых носителей. Изобретенный несколько лет назад, он может связываться не только с цифровым искусством, но и с текстом, видео или фрагментами кода.
Критика цифровых произведений искусства состоит в том, что, в отличие от физических коллекций, их можно с идеальной точностью копировать и бесконечно использовать в Интернете. Таким образом, они имеют ограниченную внутреннюю ценность. NFT дает право хвастаться уникальной, аутентифицированной версии цифрового произведения искусства, песни или милого изображения кота (которые впервые принесли NFT свою популярность). Еще одна привлекательность для творческого мира состоит в том, что NFTS позволяет легко встраивать выплаты художникам, когда их работы продаются.
Поскольку практически все может быть токенизировано и продано, поэтому повальное увлечение распространяется не только на изображения. Рок-группа Kings of Leon продает новый альбом как NFT, а Национальная баскетбольная ассоциация продает клипы с известными данками. Создатели могут обратиться к растущему количеству торговых площадок, таких как OpenSea и Nifty Gateway. Даже отдельные твиты идут на большие суммы.
Мания, которая в значительной степени ограничивалась криптовалютными и техническими кругами, может стать мейнстримом. По данным Andreessen Horowitz, венчурной компании, глобальный рынок NFT вырос с нескольких десятков миллионов долларов годовых продаж несколько лет назад до более 30 миллионов долларов за последний месяц.
Некоторые эксперты по криптовалюте указывают на подводные камни. Одно из опасений заключается в том, что широкий криптоэнтузиазм может быть причиной резкого роста ценностей NFT.
Некоторые сравнивают повальное увлечение NFT с бумом ICO (initial coin offering - первичное размещение монет на криптобиржи). Взлетевшие цены на многие NFT, зависящие от эфемерной ажиотажа в таких местах, как Clubhouse, новое популярное аудио-приложение, могут быстро рухнуть. Некоторые считают, что такие знаменитости, как Линдси Лохан, ухватились за тенденцию, призванную помочь безденежным артистам. Между тем первоначальные затраты на «чеканку» NFTS невысоки, что означает потенциально неограниченное предложение.
Последняя неуверенность в ценности NFTS заключается в том, что на практике они могут быть отделены от цифрового товара, к которому они привязаны, что подрывает их ценность. Создатель может изменить изображение даже после продажи. Один криптохудожник недавно «потянул коврик» над некоторыми NFT, чтобы выявить недостаток. Серия красочных цифровых портретов внезапно превратилась в изображения старинных ковров. Но арт-рынок всегда был склонен к изворотливым сделкам..
#статья
Forwarded from Казна
Китайские рынки подрывают репутацию казино. (часть 1) 🧩
Речь пойдет о том, что финансовый сектор Китая становится все более прозрачным.
В мире, где интернет-мемы могут объяснить колебания рынка, Китаю нет равных. В начале марта, когда акции материкового Китая упали на 15% за две недели - это самое резкое падение за последние годы - на Weibo, сайте микроблогов, было распространено видео, в котором овца застряла в заборе на холме, а турист поднимается наверх, чтобы освободить ее. Описание видео в его мем-инкарнации гласило: «Национальная команда пришла меня спасти». Национальная команда - это сокращение от крупных государственных фирм, которые, как считается, стабилизируют рынок, покупая акции при их падении.
Однако в этом видео есть изюминка. Путешественник освобождает овцу, но она теряет равновесие и падает с холма. Разговоры о спасательной операции национальной сборной распространялись в течение нескольких дней, но акции продолжали падать, сводя на нет все достижения, достигнутые с конца прошлого года.
Наконец-то 9 марта сборная действительно приехала. Государственные СМИ сообщили, что крупные государственные страховщики купили акции. Случайно это или нет, но это предвещало дно рынка. Для случайных наблюдателей за китайскими финансами все это соответствует знакомой схеме: акции растут от бума к спаду,
движимый дневными трейдерами и слухами, и правительство в конечном итоге восстанавливает спокойствие. Но для тех, кто находился на рынке, эта история на самом деле была более новой.
Падение китайских акций точно совпало с падением NASDAQ, американского индекса высоких технологий. Гуань Цинъю, видный китайский экономист, утверждал, что основным триггером была нервозность по поводу инфляции в Америке. Результирующий скачок доходности американских облигаций вызвал неприязнь к риску во всем мире и сильно ударил по Китаю. Иностранные инвесторы, которые способствовали росту акций Китая в прошлом году, отступили. Реагируя на те же сигналы, управляющие крупными отечественными фондами также поспешили сократить свои активы.
Другими словами, продажа акций предоставила свидетельства о двух важных направлениях развития китайских рынков капитала: они стали более профессиональными и более тесно связаны с глобальными финансами, чем раньше. В то же время непрекращающиеся разговоры о национальной команде были напоминанием об особых проблемах в финансах в доминируемой экономике - об особенностях, которые имеют все большее значение для остального мира.
Всего пять лет назад ни один анализ финансов в Китае не был полным без подробного рассмотрения теневой банковской деятельности. Официальные банки находились под слишком строгим контролем, чтобы удовлетворить потребности в заимствованиях в быстрорастущей экономике. Рынки акций и облигаций были недостаточно развиты. Так что между трещинами возникли слабо регулируемые учреждения, готовые давать ссуды любому, у кого есть залог, особенно застройщикам и горнякам.
Банки, несмотря на свои консервативные взгляды, сыграли большую роль в теневом финансировании. Они обошли ограничения по депозитным ставкам, направляя сбережения в непрозрачные «продукты управления капиталом», часть которых текла через теневые фирмы. Некоторые из этих продуктов давали доход более 10%. Тем не менее, они пользовались неофициальными гарантиями государственных банков, заставляя инвесторов думать, что они в безопасности, как при депозитах.
#статья
Речь пойдет о том, что финансовый сектор Китая становится все более прозрачным.
В мире, где интернет-мемы могут объяснить колебания рынка, Китаю нет равных. В начале марта, когда акции материкового Китая упали на 15% за две недели - это самое резкое падение за последние годы - на Weibo, сайте микроблогов, было распространено видео, в котором овца застряла в заборе на холме, а турист поднимается наверх, чтобы освободить ее. Описание видео в его мем-инкарнации гласило: «Национальная команда пришла меня спасти». Национальная команда - это сокращение от крупных государственных фирм, которые, как считается, стабилизируют рынок, покупая акции при их падении.
Однако в этом видео есть изюминка. Путешественник освобождает овцу, но она теряет равновесие и падает с холма. Разговоры о спасательной операции национальной сборной распространялись в течение нескольких дней, но акции продолжали падать, сводя на нет все достижения, достигнутые с конца прошлого года.
Наконец-то 9 марта сборная действительно приехала. Государственные СМИ сообщили, что крупные государственные страховщики купили акции. Случайно это или нет, но это предвещало дно рынка. Для случайных наблюдателей за китайскими финансами все это соответствует знакомой схеме: акции растут от бума к спаду,
движимый дневными трейдерами и слухами, и правительство в конечном итоге восстанавливает спокойствие. Но для тех, кто находился на рынке, эта история на самом деле была более новой.
Падение китайских акций точно совпало с падением NASDAQ, американского индекса высоких технологий. Гуань Цинъю, видный китайский экономист, утверждал, что основным триггером была нервозность по поводу инфляции в Америке. Результирующий скачок доходности американских облигаций вызвал неприязнь к риску во всем мире и сильно ударил по Китаю. Иностранные инвесторы, которые способствовали росту акций Китая в прошлом году, отступили. Реагируя на те же сигналы, управляющие крупными отечественными фондами также поспешили сократить свои активы.
Другими словами, продажа акций предоставила свидетельства о двух важных направлениях развития китайских рынков капитала: они стали более профессиональными и более тесно связаны с глобальными финансами, чем раньше. В то же время непрекращающиеся разговоры о национальной команде были напоминанием об особых проблемах в финансах в доминируемой экономике - об особенностях, которые имеют все большее значение для остального мира.
Всего пять лет назад ни один анализ финансов в Китае не был полным без подробного рассмотрения теневой банковской деятельности. Официальные банки находились под слишком строгим контролем, чтобы удовлетворить потребности в заимствованиях в быстрорастущей экономике. Рынки акций и облигаций были недостаточно развиты. Так что между трещинами возникли слабо регулируемые учреждения, готовые давать ссуды любому, у кого есть залог, особенно застройщикам и горнякам.
Банки, несмотря на свои консервативные взгляды, сыграли большую роль в теневом финансировании. Они обошли ограничения по депозитным ставкам, направляя сбережения в непрозрачные «продукты управления капиталом», часть которых текла через теневые фирмы. Некоторые из этих продуктов давали доход более 10%. Тем не менее, они пользовались неофициальными гарантиями государственных банков, заставляя инвесторов думать, что они в безопасности, как при депозитах.
#статья
Forwarded from Казна
Китайские рынки подрывают репутацию казино. (часть 2) 🧩
Становление банковской нынешней банковской системы Китая.
Индустрия теневого банковского обслуживания Китая выросла до 28,5% совокупных активов банков в 2016 году.
Примерно в то же время ряд грубых неисправностей предупредил регулирующие органы об опасности. Они начали кампанию по раскручиванию теневого финансирования. Они вынудили трастовые компании держать больше капитала. Они не позволяли банкам предоставлять гарантии по продуктам богатства. И они открыли дверь для новой индустрии профессиональных фондов, побуждая банки открывать официальные дочерние компании по управлению активами, похожие на группы по управлению активами на развитых рынках.
Банкам запрещено инвестировать в акции, но новые подразделения не сталкиваются с такими правилами. Однако они не могут предлагать гарантий. В контрактах указано, что в условиях экономического спада инвесторы понесут убытки. Некоторые подразделения банка управляют своими собственными средствами; другие объединяются с внешними менеджерами. Большая часть денег уходит на фондовый рынок.
Повсеместное распространение мобильных платежей предоставило обычным людям еще один путь к получению средств. С помощью нескольких нажатий пользователи Alipay или WeChat Pay могут выбирать из сотен продуктов. Около 100 миллионов игроков в розничной торговле Китая давно считают, что они могут обыграть профессиональных инвесторов. Но это мнение изменилось за последние два года, и многие теперь покупают паевые инвестиционные фонды рекордными темпами.
У трех крупнейших компаний взаимного фонда - China Asset Management, eFund и Southern Asset Management - активы под управлением каждой превысили 1 трлн юаней.
Прогнозируется, что темпы роста паевых инвестиционных фондов и подразделений банков по управлению активами приведут к увеличению профессионально управляемых активов в Китае с примерно 96 трлн юаней (14,7 трлн долларов США) в 2020 году до 244 трлн юаней в 2029 году, или почти до нынешних размеров отрасли управления активами в Америке.
Частично это индустрия хедж-фондов с китайскими особенностями. Регулирующие органы запрещают продажу отдельных акций без покрытия. Но появилось множество крупных инвестиционных менеджеров с портфелями, охватывающими глобальные и внутренние активы, а также частные и государственные рынки. Операции в хедж-фондах Китая становятся все более похожими на операции в глобальных финансовых центрах. Самым крупным из них является Hillhouse Capital Management, которым управляет Чжан Лэй, под управлением которого находится около 70 миллиардов долларов. Некоторые из них базируются на офшорах с акцентом на Китай, например, Himalaya Capital, которым руководит в Сиэтле Ли Лу, который когда-то считался потенциальным преемником Уоррена Бафетта.
Инвесторы в Китае внимательно следят за своими решениями. Когда в прошлом году стало известно, что г-н Ли увеличил свою долю в Почтовом сберегательном банке Китая, многие последовали его примеру. Акции банка, долгое время называемого скучным государственным кредитором, с октября подорожали вдвое.
#Статья
Становление банковской нынешней банковской системы Китая.
Индустрия теневого банковского обслуживания Китая выросла до 28,5% совокупных активов банков в 2016 году.
Примерно в то же время ряд грубых неисправностей предупредил регулирующие органы об опасности. Они начали кампанию по раскручиванию теневого финансирования. Они вынудили трастовые компании держать больше капитала. Они не позволяли банкам предоставлять гарантии по продуктам богатства. И они открыли дверь для новой индустрии профессиональных фондов, побуждая банки открывать официальные дочерние компании по управлению активами, похожие на группы по управлению активами на развитых рынках.
Банкам запрещено инвестировать в акции, но новые подразделения не сталкиваются с такими правилами. Однако они не могут предлагать гарантий. В контрактах указано, что в условиях экономического спада инвесторы понесут убытки. Некоторые подразделения банка управляют своими собственными средствами; другие объединяются с внешними менеджерами. Большая часть денег уходит на фондовый рынок.
Повсеместное распространение мобильных платежей предоставило обычным людям еще один путь к получению средств. С помощью нескольких нажатий пользователи Alipay или WeChat Pay могут выбирать из сотен продуктов. Около 100 миллионов игроков в розничной торговле Китая давно считают, что они могут обыграть профессиональных инвесторов. Но это мнение изменилось за последние два года, и многие теперь покупают паевые инвестиционные фонды рекордными темпами.
У трех крупнейших компаний взаимного фонда - China Asset Management, eFund и Southern Asset Management - активы под управлением каждой превысили 1 трлн юаней.
Прогнозируется, что темпы роста паевых инвестиционных фондов и подразделений банков по управлению активами приведут к увеличению профессионально управляемых активов в Китае с примерно 96 трлн юаней (14,7 трлн долларов США) в 2020 году до 244 трлн юаней в 2029 году, или почти до нынешних размеров отрасли управления активами в Америке.
Частично это индустрия хедж-фондов с китайскими особенностями. Регулирующие органы запрещают продажу отдельных акций без покрытия. Но появилось множество крупных инвестиционных менеджеров с портфелями, охватывающими глобальные и внутренние активы, а также частные и государственные рынки. Операции в хедж-фондах Китая становятся все более похожими на операции в глобальных финансовых центрах. Самым крупным из них является Hillhouse Capital Management, которым управляет Чжан Лэй, под управлением которого находится около 70 миллиардов долларов. Некоторые из них базируются на офшорах с акцентом на Китай, например, Himalaya Capital, которым руководит в Сиэтле Ли Лу, который когда-то считался потенциальным преемником Уоррена Бафетта.
Инвесторы в Китае внимательно следят за своими решениями. Когда в прошлом году стало известно, что г-н Ли увеличил свою долю в Почтовом сберегательном банке Китая, многие последовали его примеру. Акции банка, долгое время называемого скучным государственным кредитором, с октября подорожали вдвое.
#Статья
Forwarded from Казна
Китайские рынки подрывают репутацию казино. (часть 1) 🧩
Речь пойдет о том, что финансовый сектор Китая становится все более прозрачным.
В мире, где интернет-мемы могут объяснить колебания рынка, Китаю нет равных. В начале марта, когда акции материкового Китая упали на 15% за две недели - это самое резкое падение за последние годы - на Weibo, сайте микроблогов, было распространено видео, в котором овца застряла в заборе на холме, а турист поднимается наверх, чтобы освободить ее. Описание видео в его мем-инкарнации гласило: «Национальная команда пришла меня спасти». Национальная команда - это сокращение от крупных государственных фирм, которые, как считается, стабилизируют рынок, покупая акции при их падении.
Однако в этом видео есть изюминка. Путешественник освобождает овцу, но она теряет равновесие и падает с холма. Разговоры о спасательной операции национальной сборной распространялись в течение нескольких дней, но акции продолжали падать, сводя на нет все достижения, достигнутые с конца прошлого года.
Наконец-то 9 марта сборная действительно приехала. Государственные СМИ сообщили, что крупные государственные страховщики купили акции. Случайно это или нет, но это предвещало дно рынка. Для случайных наблюдателей за китайскими финансами все это соответствует знакомой схеме: акции растут от бума к спаду,
движимый дневными трейдерами и слухами, и правительство в конечном итоге восстанавливает спокойствие. Но для тех, кто находился на рынке, эта история на самом деле была более новой.
Падение китайских акций точно совпало с падением NASDAQ, американского индекса высоких технологий. Гуань Цинъю, видный китайский экономист, утверждал, что основным триггером была нервозность по поводу инфляции в Америке. Результирующий скачок доходности американских облигаций вызвал неприязнь к риску во всем мире и сильно ударил по Китаю. Иностранные инвесторы, которые способствовали росту акций Китая в прошлом году, отступили. Реагируя на те же сигналы, управляющие крупными отечественными фондами также поспешили сократить свои активы.
Другими словами, продажа акций предоставила свидетельства о двух важных направлениях развития китайских рынков капитала: они стали более профессиональными и более тесно связаны с глобальными финансами, чем раньше. В то же время непрекращающиеся разговоры о национальной команде были напоминанием об особых проблемах в финансах в доминируемой экономике - об особенностях, которые имеют все большее значение для остального мира.
Всего пять лет назад ни один анализ финансов в Китае не был полным без подробного рассмотрения теневой банковской деятельности. Официальные банки находились под слишком строгим контролем, чтобы удовлетворить потребности в заимствованиях в быстрорастущей экономике. Рынки акций и облигаций были недостаточно развиты. Так что между трещинами возникли слабо регулируемые учреждения, готовые давать ссуды любому, у кого есть залог, особенно застройщикам и горнякам.
Банки, несмотря на свои консервативные взгляды, сыграли большую роль в теневом финансировании. Они обошли ограничения по депозитным ставкам, направляя сбережения в непрозрачные «продукты управления капиталом», часть которых текла через теневые фирмы. Некоторые из этих продуктов давали доход более 10%. Тем не менее, они пользовались неофициальными гарантиями государственных банков, заставляя инвесторов думать, что они в безопасности, как при депозитах.
#статья
Речь пойдет о том, что финансовый сектор Китая становится все более прозрачным.
В мире, где интернет-мемы могут объяснить колебания рынка, Китаю нет равных. В начале марта, когда акции материкового Китая упали на 15% за две недели - это самое резкое падение за последние годы - на Weibo, сайте микроблогов, было распространено видео, в котором овца застряла в заборе на холме, а турист поднимается наверх, чтобы освободить ее. Описание видео в его мем-инкарнации гласило: «Национальная команда пришла меня спасти». Национальная команда - это сокращение от крупных государственных фирм, которые, как считается, стабилизируют рынок, покупая акции при их падении.
Однако в этом видео есть изюминка. Путешественник освобождает овцу, но она теряет равновесие и падает с холма. Разговоры о спасательной операции национальной сборной распространялись в течение нескольких дней, но акции продолжали падать, сводя на нет все достижения, достигнутые с конца прошлого года.
Наконец-то 9 марта сборная действительно приехала. Государственные СМИ сообщили, что крупные государственные страховщики купили акции. Случайно это или нет, но это предвещало дно рынка. Для случайных наблюдателей за китайскими финансами все это соответствует знакомой схеме: акции растут от бума к спаду,
движимый дневными трейдерами и слухами, и правительство в конечном итоге восстанавливает спокойствие. Но для тех, кто находился на рынке, эта история на самом деле была более новой.
Падение китайских акций точно совпало с падением NASDAQ, американского индекса высоких технологий. Гуань Цинъю, видный китайский экономист, утверждал, что основным триггером была нервозность по поводу инфляции в Америке. Результирующий скачок доходности американских облигаций вызвал неприязнь к риску во всем мире и сильно ударил по Китаю. Иностранные инвесторы, которые способствовали росту акций Китая в прошлом году, отступили. Реагируя на те же сигналы, управляющие крупными отечественными фондами также поспешили сократить свои активы.
Другими словами, продажа акций предоставила свидетельства о двух важных направлениях развития китайских рынков капитала: они стали более профессиональными и более тесно связаны с глобальными финансами, чем раньше. В то же время непрекращающиеся разговоры о национальной команде были напоминанием об особых проблемах в финансах в доминируемой экономике - об особенностях, которые имеют все большее значение для остального мира.
Всего пять лет назад ни один анализ финансов в Китае не был полным без подробного рассмотрения теневой банковской деятельности. Официальные банки находились под слишком строгим контролем, чтобы удовлетворить потребности в заимствованиях в быстрорастущей экономике. Рынки акций и облигаций были недостаточно развиты. Так что между трещинами возникли слабо регулируемые учреждения, готовые давать ссуды любому, у кого есть залог, особенно застройщикам и горнякам.
Банки, несмотря на свои консервативные взгляды, сыграли большую роль в теневом финансировании. Они обошли ограничения по депозитным ставкам, направляя сбережения в непрозрачные «продукты управления капиталом», часть которых текла через теневые фирмы. Некоторые из этих продуктов давали доход более 10%. Тем не менее, они пользовались неофициальными гарантиями государственных банков, заставляя инвесторов думать, что они в безопасности, как при депозитах.
#статья
Forwarded from Казна
Китайские рынки подрывают репутацию казино. (часть 2) 🧩
Становление нынешней банковской системы Китая.
Индустрия теневого банковского обслуживания Китая выросла до 28,5% совокупных активов банков в 2016 году.
Примерно в то же время ряд грубых неисправностей предупредил регулирующие органы об опасности. Они начали кампанию по раскручиванию теневого финансирования. Они вынудили трастовые компании держать больше капитала. Они не позволяли банкам предоставлять гарантии по продуктам богатства. И они открыли дверь для новой индустрии профессиональных фондов, побуждая банки открывать официальные дочерние компании по управлению активами, похожие на группы по управлению активами на развитых рынках.
Банкам запрещено инвестировать в акции, но новые подразделения не сталкиваются с такими правилами. Однако они не могут предлагать гарантий. В контрактах указано, что в условиях экономического спада инвесторы понесут убытки. Некоторые подразделения банка управляют своими собственными средствами; другие объединяются с внешними менеджерами. Большая часть денег уходит на фондовый рынок.
Повсеместное распространение мобильных платежей предоставило обычным людям еще один путь к получению средств. С помощью нескольких нажатий пользователи Alipay или WeChat Pay могут выбирать из сотен продуктов. Около 100 миллионов игроков в розничной торговле Китая давно считают, что они могут обыграть профессиональных инвесторов. Но это мнение изменилось за последние два года, и многие теперь покупают паевые инвестиционные фонды рекордными темпами.
У трех крупнейших компаний взаимного фонда - China Asset Management, eFund и Southern Asset Management - активы под управлением каждой превысили 1 трлн юаней.
Прогнозируется, что темпы роста паевых инвестиционных фондов и подразделений банков по управлению активами приведут к увеличению профессионально управляемых активов в Китае с примерно 96 трлн юаней (14,7 трлн долларов США) в 2020 году до 244 трлн юаней в 2029 году, или почти до нынешних размеров отрасли управления активами в Америке.
Частично это индустрия хедж-фондов с китайскими особенностями. Регулирующие органы запрещают продажу отдельных акций без покрытия. Но появилось множество крупных инвестиционных менеджеров с портфелями, охватывающими глобальные и внутренние активы, а также частные и государственные рынки. Операции в хедж-фондах Китая становятся все более похожими на операции в глобальных финансовых центрах. Самым крупным из них является Hillhouse Capital Management, которым управляет Чжан Лэй, под управлением которого находится около 70 миллиардов долларов. Некоторые из них базируются на офшорах с акцентом на Китай, например, Himalaya Capital, которым руководит в Сиэтле Ли Лу, который когда-то считался потенциальным преемником Уоррена Бафетта.
Инвесторы в Китае внимательно следят за своими решениями. Когда в прошлом году стало известно, что г-н Ли увеличил свою долю в Почтовом сберегательном банке Китая, многие последовали его примеру. Акции банка, долгое время называемого скучным государственным кредитором, с октября подорожали вдвое.
#Статья
Становление нынешней банковской системы Китая.
Индустрия теневого банковского обслуживания Китая выросла до 28,5% совокупных активов банков в 2016 году.
Примерно в то же время ряд грубых неисправностей предупредил регулирующие органы об опасности. Они начали кампанию по раскручиванию теневого финансирования. Они вынудили трастовые компании держать больше капитала. Они не позволяли банкам предоставлять гарантии по продуктам богатства. И они открыли дверь для новой индустрии профессиональных фондов, побуждая банки открывать официальные дочерние компании по управлению активами, похожие на группы по управлению активами на развитых рынках.
Банкам запрещено инвестировать в акции, но новые подразделения не сталкиваются с такими правилами. Однако они не могут предлагать гарантий. В контрактах указано, что в условиях экономического спада инвесторы понесут убытки. Некоторые подразделения банка управляют своими собственными средствами; другие объединяются с внешними менеджерами. Большая часть денег уходит на фондовый рынок.
Повсеместное распространение мобильных платежей предоставило обычным людям еще один путь к получению средств. С помощью нескольких нажатий пользователи Alipay или WeChat Pay могут выбирать из сотен продуктов. Около 100 миллионов игроков в розничной торговле Китая давно считают, что они могут обыграть профессиональных инвесторов. Но это мнение изменилось за последние два года, и многие теперь покупают паевые инвестиционные фонды рекордными темпами.
У трех крупнейших компаний взаимного фонда - China Asset Management, eFund и Southern Asset Management - активы под управлением каждой превысили 1 трлн юаней.
Прогнозируется, что темпы роста паевых инвестиционных фондов и подразделений банков по управлению активами приведут к увеличению профессионально управляемых активов в Китае с примерно 96 трлн юаней (14,7 трлн долларов США) в 2020 году до 244 трлн юаней в 2029 году, или почти до нынешних размеров отрасли управления активами в Америке.
Частично это индустрия хедж-фондов с китайскими особенностями. Регулирующие органы запрещают продажу отдельных акций без покрытия. Но появилось множество крупных инвестиционных менеджеров с портфелями, охватывающими глобальные и внутренние активы, а также частные и государственные рынки. Операции в хедж-фондах Китая становятся все более похожими на операции в глобальных финансовых центрах. Самым крупным из них является Hillhouse Capital Management, которым управляет Чжан Лэй, под управлением которого находится около 70 миллиардов долларов. Некоторые из них базируются на офшорах с акцентом на Китай, например, Himalaya Capital, которым руководит в Сиэтле Ли Лу, который когда-то считался потенциальным преемником Уоррена Бафетта.
Инвесторы в Китае внимательно следят за своими решениями. Когда в прошлом году стало известно, что г-н Ли увеличил свою долю в Почтовом сберегательном банке Китая, многие последовали его примеру. Акции банка, долгое время называемого скучным государственным кредитором, с октября подорожали вдвое.
#Статья
Forwarded from Казна
Правительства гонятся за полезными ископаемыми, жизненно важными для экономической и военной безопасности [Часть 1]
Торговая война Америки с Китаем и сбои в цепочках поставок, вызванные covid19, вызвали опасения у Американского правительства по поводу зависимости от иностранного производства лекарств, полупроводников и многого другого. Минералы привлекли особое внимание как потому, что они необходимы для современных технологий, таких как батареи, ракеты с лазерным наведением и ветряные турбины, так и потому, что цепочки поставок многих полезных ископаемых контролируются Китаем. Столкнувшись с жесткой промышленной политикой Китая, в дело вмешиваются правительства, которые давно доверяют компаниям управление своими цепочками поставок.
Европейская комиссия в сентябре создала государственно-частный альянс для обеспечения жизненно важного сырья. Но если полезные ископаемые демонстрируют повышенный аппетит правительства к вмешательству, они также показывают пределы того, чего это вмешательство может быстро достичь.
Китай впереди как минимум на десятилетие. В 1980-х Дэн Сяопин осознал важность месторождений редких земель в стране, таких как неодим и празеодим. «На Ближнем Востоке есть своя нефть», - сказал он. «В Китае есть редкие земли». Поддержка шахт и внутренней переработки означала, что к 2010 году Китай контролировал около 95% редкоземельной добычи. Остальной мир застал врасплох, когда в том же году Китай резко сократил экспорт металлов. Частично этот шаг был направлен на рационализацию отечественной промышленности, страдающей от незаконной добычи полезных ископаемых и ухудшения состояния окружающей среды.
Но в последние годы усилилось беспокойство по поводу поставок редкоземельных элементов. Отчасти это связано с тем, что Китай продолжает инвестировать не только в редкоземельные элементы, но и в зарубежные рудники ключевых металлов, которые отправляются в Китай для обработки - Китай перерабатывает 72% мирового кобальта и 61% своего лития. Это также связано с тем, что даже если правительства Америки, Европы и Японии были довольны масштабами Китая в области добычи и переработки, общие инвестиции в ключевые полезные ископаемые не выглядят соизмеримыми со спросом.
Европейская комиссия считает, что по мере роста амбиций в отношении чистой энергии странам ЕС в 2030 году потребуется в 18 раз больше лития и в пять раз больше кобальта, чем сейчас. «Переход Европы к климатической нейтральности может заменить сегодняшнюю зависимость от ископаемого топлива на сырье, многие из которых мы получаем из-за границы и за которое глобальная конкуренция становится все более жесткой», - заявила комиссия в сентябре. По оценкам Всемирного банка, если мир попытается ограничить повышение температуры до 2 ° C по сравнению с доиндустриальным уровнем, мировое производство потребует наращивания. К 2050 году производство кобальта, графита и лития, например, должно быть более чем на 450% выше, чем в 2018 году, чтобы удовлетворить спрос на батареи. Банк ожидает, что переработка немного поможет, но по-прежнему необходимы крупные инвестиции в новые рудники.
Столкнувшись с такими цифрами, может показаться, что горнодобывающая промышленность привлечет приток капитала. В самом деле, повальное увлечение специализированными компаниями по сбору данных (SPAC) достигло малоизвестных металлов в нижних рядах периодической таблицы.
Горнодобывающие проекты являются общеизвестно рискованными, и инвесторы опасаются, что неустойчивые цены на сырьевые товары поставят под угрозу экономику данной шахты. На некоторые металлы, такие как литий, по-прежнему нет фьючерсных цен, что еще больше омрачает перспективы. Рынки не такие прозрачные, как нефть, и пока нет хороших ценовых данных.
#Статья
Торговая война Америки с Китаем и сбои в цепочках поставок, вызванные covid19, вызвали опасения у Американского правительства по поводу зависимости от иностранного производства лекарств, полупроводников и многого другого. Минералы привлекли особое внимание как потому, что они необходимы для современных технологий, таких как батареи, ракеты с лазерным наведением и ветряные турбины, так и потому, что цепочки поставок многих полезных ископаемых контролируются Китаем. Столкнувшись с жесткой промышленной политикой Китая, в дело вмешиваются правительства, которые давно доверяют компаниям управление своими цепочками поставок.
Европейская комиссия в сентябре создала государственно-частный альянс для обеспечения жизненно важного сырья. Но если полезные ископаемые демонстрируют повышенный аппетит правительства к вмешательству, они также показывают пределы того, чего это вмешательство может быстро достичь.
Китай впереди как минимум на десятилетие. В 1980-х Дэн Сяопин осознал важность месторождений редких земель в стране, таких как неодим и празеодим. «На Ближнем Востоке есть своя нефть», - сказал он. «В Китае есть редкие земли». Поддержка шахт и внутренней переработки означала, что к 2010 году Китай контролировал около 95% редкоземельной добычи. Остальной мир застал врасплох, когда в том же году Китай резко сократил экспорт металлов. Частично этот шаг был направлен на рационализацию отечественной промышленности, страдающей от незаконной добычи полезных ископаемых и ухудшения состояния окружающей среды.
Но в последние годы усилилось беспокойство по поводу поставок редкоземельных элементов. Отчасти это связано с тем, что Китай продолжает инвестировать не только в редкоземельные элементы, но и в зарубежные рудники ключевых металлов, которые отправляются в Китай для обработки - Китай перерабатывает 72% мирового кобальта и 61% своего лития. Это также связано с тем, что даже если правительства Америки, Европы и Японии были довольны масштабами Китая в области добычи и переработки, общие инвестиции в ключевые полезные ископаемые не выглядят соизмеримыми со спросом.
Европейская комиссия считает, что по мере роста амбиций в отношении чистой энергии странам ЕС в 2030 году потребуется в 18 раз больше лития и в пять раз больше кобальта, чем сейчас. «Переход Европы к климатической нейтральности может заменить сегодняшнюю зависимость от ископаемого топлива на сырье, многие из которых мы получаем из-за границы и за которое глобальная конкуренция становится все более жесткой», - заявила комиссия в сентябре. По оценкам Всемирного банка, если мир попытается ограничить повышение температуры до 2 ° C по сравнению с доиндустриальным уровнем, мировое производство потребует наращивания. К 2050 году производство кобальта, графита и лития, например, должно быть более чем на 450% выше, чем в 2018 году, чтобы удовлетворить спрос на батареи. Банк ожидает, что переработка немного поможет, но по-прежнему необходимы крупные инвестиции в новые рудники.
Столкнувшись с такими цифрами, может показаться, что горнодобывающая промышленность привлечет приток капитала. В самом деле, повальное увлечение специализированными компаниями по сбору данных (SPAC) достигло малоизвестных металлов в нижних рядах периодической таблицы.
Горнодобывающие проекты являются общеизвестно рискованными, и инвесторы опасаются, что неустойчивые цены на сырьевые товары поставят под угрозу экономику данной шахты. На некоторые металлы, такие как литий, по-прежнему нет фьючерсных цен, что еще больше омрачает перспективы. Рынки не такие прозрачные, как нефть, и пока нет хороших ценовых данных.
#Статья
Forwarded from Казна
Правительства гонятся за полезными ископаемыми, жизненно важными для экономической и военной безопасности [Часть 1]
Торговая война Америки с Китаем и сбои в цепочках поставок, вызванные covid19, вызвали опасения у Американского правительства по поводу зависимости от иностранного производства лекарств, полупроводников и многого другого. Минералы привлекли особое внимание как потому, что они необходимы для современных технологий, таких как батареи, ракеты с лазерным наведением и ветряные турбины, так и потому, что цепочки поставок многих полезных ископаемых контролируются Китаем. Столкнувшись с жесткой промышленной политикой Китая, в дело вмешиваются правительства, которые давно доверяют компаниям управление своими цепочками поставок.
Европейская комиссия в сентябре создала государственно-частный альянс для обеспечения жизненно важного сырья. Но если полезные ископаемые демонстрируют повышенный аппетит правительства к вмешательству, они также показывают пределы того, чего это вмешательство может быстро достичь.
Китай впереди как минимум на десятилетие. В 1980-х Дэн Сяопин осознал важность месторождений редких земель в стране, таких как неодим и празеодим. «На Ближнем Востоке есть своя нефть», - сказал он. «В Китае есть редкие земли». Поддержка шахт и внутренней переработки означала, что к 2010 году Китай контролировал около 95% редкоземельной добычи. Остальной мир застал врасплох, когда в том же году Китай резко сократил экспорт металлов. Частично этот шаг был направлен на рационализацию отечественной промышленности, страдающей от незаконной добычи полезных ископаемых и ухудшения состояния окружающей среды.
Но в последние годы усилилось беспокойство по поводу поставок редкоземельных элементов. Отчасти это связано с тем, что Китай продолжает инвестировать не только в редкоземельные элементы, но и в зарубежные рудники ключевых металлов, которые отправляются в Китай для обработки - Китай перерабатывает 72% мирового кобальта и 61% своего лития. Это также связано с тем, что даже если правительства Америки, Европы и Японии были довольны масштабами Китая в области добычи и переработки, общие инвестиции в ключевые полезные ископаемые не выглядят соизмеримыми со спросом.
Европейская комиссия считает, что по мере роста амбиций в отношении чистой энергии странам ЕС в 2030 году потребуется в 18 раз больше лития и в пять раз больше кобальта, чем сейчас. «Переход Европы к климатической нейтральности может заменить сегодняшнюю зависимость от ископаемого топлива на сырье, многие из которых мы получаем из-за границы и за которое глобальная конкуренция становится все более жесткой», - заявила комиссия в сентябре. По оценкам Всемирного банка, если мир попытается ограничить повышение температуры до 2 ° C по сравнению с доиндустриальным уровнем, мировое производство потребует наращивания. К 2050 году производство кобальта, графита и лития, например, должно быть более чем на 450% выше, чем в 2018 году, чтобы удовлетворить спрос на батареи. Банк ожидает, что переработка немного поможет, но по-прежнему необходимы крупные инвестиции в новые рудники.
Столкнувшись с такими цифрами, может показаться, что горнодобывающая промышленность привлечет приток капитала. В самом деле, повальное увлечение специализированными компаниями по сбору данных (SPAC) достигло малоизвестных металлов в нижних рядах периодической таблицы.
Горнодобывающие проекты являются общеизвестно рискованными, и инвесторы опасаются, что неустойчивые цены на сырьевые товары поставят под угрозу экономику данной шахты. На некоторые металлы, такие как литий, по-прежнему нет фьючерсных цен, что еще больше омрачает перспективы. Рынки не такие прозрачные, как нефть, и пока нет хороших ценовых данных.
#Статья
Торговая война Америки с Китаем и сбои в цепочках поставок, вызванные covid19, вызвали опасения у Американского правительства по поводу зависимости от иностранного производства лекарств, полупроводников и многого другого. Минералы привлекли особое внимание как потому, что они необходимы для современных технологий, таких как батареи, ракеты с лазерным наведением и ветряные турбины, так и потому, что цепочки поставок многих полезных ископаемых контролируются Китаем. Столкнувшись с жесткой промышленной политикой Китая, в дело вмешиваются правительства, которые давно доверяют компаниям управление своими цепочками поставок.
Европейская комиссия в сентябре создала государственно-частный альянс для обеспечения жизненно важного сырья. Но если полезные ископаемые демонстрируют повышенный аппетит правительства к вмешательству, они также показывают пределы того, чего это вмешательство может быстро достичь.
Китай впереди как минимум на десятилетие. В 1980-х Дэн Сяопин осознал важность месторождений редких земель в стране, таких как неодим и празеодим. «На Ближнем Востоке есть своя нефть», - сказал он. «В Китае есть редкие земли». Поддержка шахт и внутренней переработки означала, что к 2010 году Китай контролировал около 95% редкоземельной добычи. Остальной мир застал врасплох, когда в том же году Китай резко сократил экспорт металлов. Частично этот шаг был направлен на рационализацию отечественной промышленности, страдающей от незаконной добычи полезных ископаемых и ухудшения состояния окружающей среды.
Но в последние годы усилилось беспокойство по поводу поставок редкоземельных элементов. Отчасти это связано с тем, что Китай продолжает инвестировать не только в редкоземельные элементы, но и в зарубежные рудники ключевых металлов, которые отправляются в Китай для обработки - Китай перерабатывает 72% мирового кобальта и 61% своего лития. Это также связано с тем, что даже если правительства Америки, Европы и Японии были довольны масштабами Китая в области добычи и переработки, общие инвестиции в ключевые полезные ископаемые не выглядят соизмеримыми со спросом.
Европейская комиссия считает, что по мере роста амбиций в отношении чистой энергии странам ЕС в 2030 году потребуется в 18 раз больше лития и в пять раз больше кобальта, чем сейчас. «Переход Европы к климатической нейтральности может заменить сегодняшнюю зависимость от ископаемого топлива на сырье, многие из которых мы получаем из-за границы и за которое глобальная конкуренция становится все более жесткой», - заявила комиссия в сентябре. По оценкам Всемирного банка, если мир попытается ограничить повышение температуры до 2 ° C по сравнению с доиндустриальным уровнем, мировое производство потребует наращивания. К 2050 году производство кобальта, графита и лития, например, должно быть более чем на 450% выше, чем в 2018 году, чтобы удовлетворить спрос на батареи. Банк ожидает, что переработка немного поможет, но по-прежнему необходимы крупные инвестиции в новые рудники.
Столкнувшись с такими цифрами, может показаться, что горнодобывающая промышленность привлечет приток капитала. В самом деле, повальное увлечение специализированными компаниями по сбору данных (SPAC) достигло малоизвестных металлов в нижних рядах периодической таблицы.
Горнодобывающие проекты являются общеизвестно рискованными, и инвесторы опасаются, что неустойчивые цены на сырьевые товары поставят под угрозу экономику данной шахты. На некоторые металлы, такие как литий, по-прежнему нет фьючерсных цен, что еще больше омрачает перспективы. Рынки не такие прозрачные, как нефть, и пока нет хороших ценовых данных.
#Статья
Forwarded from Казна
С красной земли
Речь пойдет о местном рынке кобальта в Конго. Кобальт явяляется редкоземельным металлом, использующимся в батареях и высоких технологиях.
КОЛВЕЗИ - мировая столица кобальта.
Цена на кобаль выросла с 30 000 долларов за тонну в январе 2021 до почти 52 000 долларов. Причина в росте оптимизма по поводу электромобилей. Автопроизводители ставят перед собой амбициозные цели по продажам. Джо Байден, президент Америки, планирует заменить правительственный парк автомобилей электрическими. Все это требует для батарей кобальта, а 75% металла добывается в Конго. Удовлетворить спрос будет непросто.
До 90% кобальта, добываемого в Конго, поступает от промышленных фирм, таких как Glencore и China Molybdenum, китайское государственное предприятие, которые используют современные методы для бурения и обогащения руды. Остальное поступает от майнеров, которые копают в основном вручную на земле, принадлежащей кооперативам, или незаконно, на земле, принадлежащей, скажем, промышленным фирмам. В основном они продают руду китайским посредникам, у которых есть «склады», расположенные вдоль главной дороги из Колвези, где они производят базовую переработку, а затем транспортируют руду в Южную Африку или Танзанию для отправки в Китай.
Однако с точки зрения занятости кустарная добыча превышает промышленную. На двух рудниках Glencore работает около 15 000 человек; более 200 000 человек могут работать на кустарных участках. «Крузеры» работают в карьерных ямах, используя лопаты и кирки для извлечения руды. Его несут на головах людей в реки для мытья и перевозки на мотоциклах. Несчастные случаи - обычное дело. Обрушение ям; насосы, освежающие воздух, выходят из строя. Но деньги хорошие по конголезским меркам. Работая три или четыре дня в неделю (все, с чем большинство может справиться физически), шахтер может заработать 100 000 конголезских франков (50 долларов). Большинство конголезцев живут менее чем на 2 доллара в день.
автомобилей нет выбора - больше нигде нет производства кобальта. Tesla пообещала, но пока не смогла перерабатывать кобальт из своих батарей. В прошлом году он заключил сделку с Glencore на покупку «сертифицированного» кобальта.
Glencore заявляет, что не продает кобальт кустарного производства, но «признает законность» этой практики. Он поддерживает «Fair Cobalt Alliance», который пытается улучшить условия на кустарных рудниках. Но на практике крупные фирмы пытались урезать отрасль. Шахтеры жалуются, что были возведены стены и нанята охрана, чтобы держать их в стороне от участков, которые, по их словам, принадлежат им.
У правительства Конго есть свое решение. 31 марта государственная горнодобывающая компания Gecamines объявила о начале деятельности государственного предприятия с юридическим правом на весь кустарный кобальт. Это, по его словам, поможет регулировать условия на рудниках, а также повысит доход. Солдаты закрывают кустарные шахты с тех пор, как этот план был впервые объявлен в 2019 году.
Шахтеры в Капате говорят, что все, что им нужно, - это свободный рынок. «Здесь слишком много мафиози», - говорят шахтеры на местах. Они опасаются, что новая государственная фирма станет для чиновников поводом для получения дополнительных взяток. «Правительство просто хочет воровать», - говорит Бернар Чибанжика, другой шахтер. Но покупатели, отчаянно нуждающиеся в кобальте, не испорченном детским трудом, могут видеть иначе.
#статья
Речь пойдет о местном рынке кобальта в Конго. Кобальт явяляется редкоземельным металлом, использующимся в батареях и высоких технологиях.
КОЛВЕЗИ - мировая столица кобальта.
Цена на кобаль выросла с 30 000 долларов за тонну в январе 2021 до почти 52 000 долларов. Причина в росте оптимизма по поводу электромобилей. Автопроизводители ставят перед собой амбициозные цели по продажам. Джо Байден, президент Америки, планирует заменить правительственный парк автомобилей электрическими. Все это требует для батарей кобальта, а 75% металла добывается в Конго. Удовлетворить спрос будет непросто.
До 90% кобальта, добываемого в Конго, поступает от промышленных фирм, таких как Glencore и China Molybdenum, китайское государственное предприятие, которые используют современные методы для бурения и обогащения руды. Остальное поступает от майнеров, которые копают в основном вручную на земле, принадлежащей кооперативам, или незаконно, на земле, принадлежащей, скажем, промышленным фирмам. В основном они продают руду китайским посредникам, у которых есть «склады», расположенные вдоль главной дороги из Колвези, где они производят базовую переработку, а затем транспортируют руду в Южную Африку или Танзанию для отправки в Китай.
Однако с точки зрения занятости кустарная добыча превышает промышленную. На двух рудниках Glencore работает около 15 000 человек; более 200 000 человек могут работать на кустарных участках. «Крузеры» работают в карьерных ямах, используя лопаты и кирки для извлечения руды. Его несут на головах людей в реки для мытья и перевозки на мотоциклах. Несчастные случаи - обычное дело. Обрушение ям; насосы, освежающие воздух, выходят из строя. Но деньги хорошие по конголезским меркам. Работая три или четыре дня в неделю (все, с чем большинство может справиться физически), шахтер может заработать 100 000 конголезских франков (50 долларов). Большинство конголезцев живут менее чем на 2 доллара в день.
автомобилей нет выбора - больше нигде нет производства кобальта. Tesla пообещала, но пока не смогла перерабатывать кобальт из своих батарей. В прошлом году он заключил сделку с Glencore на покупку «сертифицированного» кобальта.
Glencore заявляет, что не продает кобальт кустарного производства, но «признает законность» этой практики. Он поддерживает «Fair Cobalt Alliance», который пытается улучшить условия на кустарных рудниках. Но на практике крупные фирмы пытались урезать отрасль. Шахтеры жалуются, что были возведены стены и нанята охрана, чтобы держать их в стороне от участков, которые, по их словам, принадлежат им.
У правительства Конго есть свое решение. 31 марта государственная горнодобывающая компания Gecamines объявила о начале деятельности государственного предприятия с юридическим правом на весь кустарный кобальт. Это, по его словам, поможет регулировать условия на рудниках, а также повысит доход. Солдаты закрывают кустарные шахты с тех пор, как этот план был впервые объявлен в 2019 году.
Шахтеры в Капате говорят, что все, что им нужно, - это свободный рынок. «Здесь слишком много мафиози», - говорят шахтеры на местах. Они опасаются, что новая государственная фирма станет для чиновников поводом для получения дополнительных взяток. «Правительство просто хочет воровать», - говорит Бернар Чибанжика, другой шахтер. Но покупатели, отчаянно нуждающиеся в кобальте, не испорченном детским трудом, могут видеть иначе.
#статья
Forwarded from Казна
Стартапы для мира венчурного капитала🧩
Финансовые рынки подпитываются историями, а самые искусные рассказчики находятся в венчурном капитале.
Для начала венчурным капиталистам приходится выслушивать множество сказок от будущего предпринимателя. «Через десять лет мир будет выглядеть по-другому», - говорит он. И они их пересказывают потенциальным инвесторам в свои фонды.
Кому верить, если такие сказки нелегко проверить? Эта трудность является разновидностью агентской проблемы управления активами. Когда венчурный капитал был более клубным, им можно было управлять. Но в последние годы инвесторы, которые плохо знакомы с местностью, накапливаются. Венчурный инвестор, пытающийся собрать деньги, может отдать предпочтение стартапам, которые в последнее время преуспели, даже если они не являются лучшей долгосрочной ставкой. Стартапы с большим потенциалом в таком случае могут остаться без капитала.
Таким образом, существует тревожный страх, что чем больше денег будет направлено в Силиконовую долину и другие центры венчурного капитала, тем менее «настоящие» инновации будут происходить. Ну, возможно. Но не очевидно, что великие бизнес-идеи игнорируются. Обратная сторона наплыва венчурного капитала более прозаична. Пустых стартапов слишком много. И ожидаемая доходность мала.
А индустрия, которая слышит много сказок, имеет некоторую врожденную дисциплину. Венчурным инвесторам нужно поцеловать много лягушек, чтобы найти принца - пусть даже наполовину красивую лягушку. Согласно одному исследованию, средняя венчурная компания просматривает 200 объектов в год, но делает только четыре инвестиции.
Проблема с обильным капиталом более очевидна. Больше денег в погоне за дефицитными идеями и талантами означает, что цены, заплаченные за стартапы, растут, что при прочих равных означает падение прибыли. А отсутствие денежных ограничений может испортить многообещающий стартап. Если это тратит много денег на маркетинг, результативный рост может отвлечь учредителей от основных недостатков продукта. Хорошая история жизненно важна для стартапа. Но есть опасность верить своим сказкам.
#статья
Финансовые рынки подпитываются историями, а самые искусные рассказчики находятся в венчурном капитале.
Для начала венчурным капиталистам приходится выслушивать множество сказок от будущего предпринимателя. «Через десять лет мир будет выглядеть по-другому», - говорит он. И они их пересказывают потенциальным инвесторам в свои фонды.
Кому верить, если такие сказки нелегко проверить? Эта трудность является разновидностью агентской проблемы управления активами. Когда венчурный капитал был более клубным, им можно было управлять. Но в последние годы инвесторы, которые плохо знакомы с местностью, накапливаются. Венчурный инвестор, пытающийся собрать деньги, может отдать предпочтение стартапам, которые в последнее время преуспели, даже если они не являются лучшей долгосрочной ставкой. Стартапы с большим потенциалом в таком случае могут остаться без капитала.
Таким образом, существует тревожный страх, что чем больше денег будет направлено в Силиконовую долину и другие центры венчурного капитала, тем менее «настоящие» инновации будут происходить. Ну, возможно. Но не очевидно, что великие бизнес-идеи игнорируются. Обратная сторона наплыва венчурного капитала более прозаична. Пустых стартапов слишком много. И ожидаемая доходность мала.
А индустрия, которая слышит много сказок, имеет некоторую врожденную дисциплину. Венчурным инвесторам нужно поцеловать много лягушек, чтобы найти принца - пусть даже наполовину красивую лягушку. Согласно одному исследованию, средняя венчурная компания просматривает 200 объектов в год, но делает только четыре инвестиции.
Проблема с обильным капиталом более очевидна. Больше денег в погоне за дефицитными идеями и талантами означает, что цены, заплаченные за стартапы, растут, что при прочих равных означает падение прибыли. А отсутствие денежных ограничений может испортить многообещающий стартап. Если это тратит много денег на маркетинг, результативный рост может отвлечь учредителей от основных недостатков продукта. Хорошая история жизненно важна для стартапа. Но есть опасность верить своим сказкам.
#статья