#Дэни #независимая_аналитика
Ихъ Сиятельство молнируют из Краснодара по результатам вчерашней встречи с эмитентом
————————
Краткий отчет о встрече с командой Дэни Колл/Дэником.
Со стороны эмитента присутствовали:
Владислав Деминский,
Алексей Кузнецов,
Петр Кушиков,
Елена Плеханова,
Алексей Чернушевич (СТРИМ)
Евгений Кривоногов (СТРИМ).

Основное:
1. По информации эмитента к сегодняшнему дню остались невыкупленными 46% объема поданных к выкупу облигаций на общую сумму около 200 млн. руб. Выкуп приостановлен из-за позиции ЦБ, который рассматривает объявленную программу выкупа как минимум нестандартную или, как максимум, связанную с нарушением законодательства об отмывании. С позицией ЦБ солидаризировались Мосбиржа и НАУФОР. Дальнейшая судьба программы выкупа будет зависеть от результатов выездной проверки ЦБ в Стриме, которая должна завершиться в начале сентября. До завершения проверки возобновление выкупа маловероятно.
2. Обсудили альтернативные варианты выкупа. Во-первых, возможно расторжение договоров купли-продажи с ПАО «Дэником Групп» и возврат бумаг облигационеру к его брокеру или в ООО «Стрим» (правда в последнем случае выкуп потребует дополнительных решений эмитента и снятия возражений ЦБ). Во-вторых, держатель волен подать судебный иск о принуждении ПАО исполнить обязательство по выкупу, однако исход такого иска непредсказуем. В-третьих, мы с коллегами предложили эмитенту рассмотреть вариант "нормальной" внеочередной добровольной оферты по номинальной стоимости, без дополнительных условий и обременений инвесторов. Это, на наш взгляд, позволило бы снять напряжённость во взаимоотношениях с инвесторами, поставило бы всех держателей в равные условия, плюс можно было бы не дожидаться окончания проверки ЦБ и сделать такую оферту в самое ближайшее время. Эмитент со своей стороны пообещал подумать и изучить правовые аспекты данного варианта.
3. Оборотный капитал эмитента находится под некоторым давлением в связи с наличием исков и общим изменением порядка межоператорских расчетов: базовые операторы, нуждаясь в денежных средствах, стали требовать от смс-агрегаторов предоплаты или обеспечения по своим услугам, а пострадавшие от пандемии клиенты не всегда готовы переходить на предоплатную форму расчетов. Эмитент планирует поддерживать оборотный капитал за счет текущей ликвидности на расчетных счетах (по словам эмитента сейчас это около 1,1 млрд. руб.), сокращения дебиторской задолженности (в т.ч. путем исков к дебиторам), а также привлечения при необходимости ресурсов международного сегмента (Danycom Ou, Adelar).
4. Эмитент не видит проблемы в текущем низком уровне рыночных котировок бумаг и считает, что они сложились под влиянием избыточного предложения бумаг со стороны крупного институционального держателя, изменившего свою лимитную политику по отношению к бумагам эмитента.
5. В связи с сокращением маржинальности и ужесточением условий расчетов на российском рынке СМС-агрегации эмитент рассматривает стратегию сокращения своего присутствия на этом рынке до MVNO-оператора и предоставления цифровых услуг и переориентированием на развитие преимущественно европейского сегмента через компании Danycom Ou, Codium Pay и другие.
Более подробная информация будет опубликована в составе аналитического отчета, выпуск которого планируется до 10 августа.
————
Остальные участники десанта облигационеров остались у эмитента ещё на один день и подготовят свои материалы чуть позже. Опубликуем в обязательном порядке.

Отчет о посещении Дэникома от соратника Ivan Z
Начало тут, продолжение обязательно воспоследует. На повестке дня ещё одни путевые заметки и два (надеюсь что все же два) аналитических отчета
‐---------------------
#Дэни-встреча #независимая_аналитика
Менее суток назад закончилась встреча инвесторов и аналитиков с топ-менеджментом компании Дэни Колл и ведущими сотрудниками молодого брокера - ИК Стрим. Мне довелось быть одним из участников, поделюсь впечатлениями, насколько это возможно. :)
Лететь после карантина было довольно приятно, аэропорт не был перегружен. Краснодар встретил теплой, но не очень жаркой погодой (прошел дождь) и хорошими кафе. Однако контекст, совпровождающий встречу, был поначалу не самый позитивный: сложности возникшие с программой досрочного выкупа бумаг, которую объявил эмитент, последовавшее за этим падение котировок, нервное напряжение в чатах/на форумах и возросшие до новых высот подозрения к эмитенту на фоне отличной аудированной отчетности, которая была представлена ранее, и заключений рейтинговых агентств. Ожидания были самые разные перед встречей.
Однако, при личном знакомстве эмитент создает совсем другое впечатление, нежели при взгляде со стороны:
-большое желание отвечать на вопросы и открытость перед облигационерами, несмотря на закрытый характер самого бизнеса и рынка, на котором он работает. Люди готовы общаться и уделять время.
-телеком бизнес сложный и адекватно оценивать его в экспресс-формате (причем человеку не из этой сферы) тоже сложно, но увидев своими глазами офис, где идет работа, есть разумным образом организованная кухня, зоны отдыха для сотрудников, с которыми тоже получилось пообщаться, - стало гораздо комфортнее
-топ менеджмет эмитента хорошо разбирается в своем бизнесе и в том, что он делает, у людей есть экспертиза в своей сфере.
-несмотря на это, признаются некоторые просчеты, которые в итоге привели к проблемам. Просчеты обещают исправить, проблемы решить.
Что касается цифр, отчетности и текущей ситуации с ликвидностью и выкупом, то это предварительно "сухим языком" описал уважаемый @nkdar. Мне было важнее увидеть людей вживую, понять их намрения и увидеть как поставлена работа, на мой взгляд, это не менее важно - финансовый результат компании, возможности и желание платить по долгам, это результат всего этого.
Ответы на разные вопросы, заданные в чате и собранные нами, будут опубликованы в самое ближайшее время.

#независимая_аналитика
Полку независимых аналитиков прибыло! Коллеги из Inbonds представляют масштабное исследование на вечную тему: что лучше акции или облигации. Всем читать обязательно.

#анонс
#независимая_аналитика
В это воскресенье мы открываем новую рубрику, которая, надеюсь, станет постоянной и многогранной. Я всегда, вслед за Лениным, повторял, что энергия масс имеет огромный потенциал, а коллеги по сообществу обладают такой экспертизой и знаниями, что никакие ЛОМы им в подметки не годятся. И вот наконец представится случай это реализовать.

12 февраля в 16-00 проведем аудио чат на тему Инвестиции в агропромышленный комплекс.
Спикер: Денис Волков, специалист с 12-ти летним опытом в области Private equity, в частности, в сельском хозяйстве, и давний подписчик канала.

Обсудим следующие вопросы
❗️«Сельское хозяйство – это вам не корову за вымя дергать». Современное состояние сельского хозяйства в России и мире, чем мы похожи и чем отличаемся.
❗️ Слова Лукашенко про рентабельность сельского хозяйства - что это было? Какие именно сегменты дают рентабельность и при каких условиях. Как с этим помогает государство. Небольшой экскурс в меры поддержки и сравнение с ЕС, «благодаря или вопреки».
❗️"Почему все мои знакомые айтишники, купившие яблоневые сады, сидят в убытках". Возможен ли в АПК секторе успешный мелкий инвестор, и если да, то в каких сегментах?
❗️ Глобальная продовольственная индустрия и продовольственная безопасность России - мифы и реальность. Чего у нас на самом деле нет, а на каких темах СМИ спекулируют.
❗️ "ГМО + Монсанта и "здоровая пища" - что тут правда, что страшилки и зачем вообще это ГМО нужно?
❗️ Мировые продовольственные гиганты: Uniliver Nestle и др. - как они соотносятся и взаимодействуют с российскими агрохолдингами. Опасны ли они для нас? Надо ли нам делать такого же своего или идти путем Чаянова - создавать много мелких и средних хозяйств
❗️ «Снятся ли андроидам электроовцы». Цифровизация сельского хозяйства и роботизация. Мифы и суровая реальность.
❗️ Перспективы развития сельского хозяйства в России. Помогать или не мешать.

Ну и конечно вопросы от слушателей если успеем. Тайминг примерно полтора часа, присоединитесь, ссылка на трансляцию в закрепе наверху👆

#анонс
#независимая_аналитика

9 апреля в 16-00 проведем аудио чат на тему «Private Equity (Прямые инвестиции). Как это работает?».
Спикер: Денис Волков, специалист с 12-ти летним опытом в области Private Equity и давний подписчик канала.

Обсудим следующие вопросы
❗️«Как появилось РЕ». История отрасли.
❗️«Как устроены Рrivate Equity инвестиции». Широкий взгляд на механизм функционирования.
❗️«Diamonds in the mud». Откуда берутся сделки.
❗️«Где деньги, Зин?». Как зарабатывает управляющая компания фонда.
❗️«Как выглядит инвестиционный процесс». Разбираем последовательность действий.
❗️«Во что вкладывать?». Подходы к инвестированию.

Традиционно, вопросы от слушателей если, конечно, успеем. Тайминг примерно полтора часа, присоединитесь, ссылка на трансляцию будет в закрепе наверху.

#независимая_аналитика
Пока вы спите или валяетесь на пляже лучшие умы пивбара разбирают Сбербанк. И, кстати говоря, не намерены на достигнутом останавливаться, тем более что коллега Волков забыл рассказать анекдот (следите за эфирами).
Если подобный формат интересен продолжим в том же духе. Просьба проголосовать👇