#ГОЭЛРО_2
Высокий сезон слияний и поглощений в электроэнергетике стартовал. Пардон, сезон слухов о слияниях и поглощениях. Итак, СМИ сообщают, что ТГК-2 собирается купить Квадру и мол для этого планирует доп. эмиссию. В принципе, как версия вполне себе вариант. Сегодня в ТГК-2 совет директоров, который должен уменьшить уставный капитал и соответственно номинал акции. Это откроет путь к допке, равно как и к выплате дивидендов. В принципе комбинация любопытная - и ТГК-2 и Квадра сегодня на рынке наиболее недооценены. Тут возможна и операционная синергия и разгон бумаги для последующей продажи кому-нибудь крупному. И явно не ГЭХу

#вестисполейАрмагеддонщины
Рейтерс сообщает, что старина Донни вдобавок ко всему хочет выйти из ВТО. Молодец, что сказать! Не дает скучать общественности)

#ОХ
Стала проясняться ситуация с массовыми исками Банка Открытия к о всем бывшим акционерам и партнерам. ЦБ сообщил, что выкупит допэмиссию Банка. Видимо, менеджменту банка было дано задание не просто "принять допку", но попытаться что-то взыскать. Или хотя бы показать напряженную работу в данном направлении. Ну в общем работу показали, проблемные облиги упакуют в банк плохих долгов на базе нынешнего "Траста" и дальше уже будут как-то разруливать ситуацию и возможно даже договариваться.
У ОХ кстати своя движуха - не было кворума на ГОСА и до сих пор нет годового отчета, который должны были раскрыть 25 числа. В общем немного похоже на ДД, но посмотрим как дело пойдет дальше.

#СилМаш
дальние выпуски облигаций Силовых машин тем временем проседают: доходность уже 15-16%. У нас в пивбаре по этому поводу сохраняется сдержанный оптимизм - ждем к осени/зиме вкусных цен и гуманных рестрактов. Хотелось бы цену конечно "пописят", но и по 70 тоже будет ничего.

Субботнее: Аблигация или Облигация? Суборд!))

#ОХ
Итак, к давлению на ОХ подключился ЦБ. Пока это сделано сравнительно аккуратно, но внешний эффект возымело: облигации ОХ дружно устремились ниже 5%. Объем там ничтожный распродают спекулянты да и покупают наверное тоже. Но пока я расцениваю данные действия ЦБ как "последнее китайское предупреждение". Само по себе банкротство ОХ может вынести на свет божий слишком много неприглядных историй как с ЦБ, так и с ВТБ и другими титанами нашего финсектора. Поэтому, я все же надеюсь что сюжет разрешится примерно также как с Мечелом в своё время: все долго орали и угрожали, но в итоге договорились. Докупать ОХ не буду, но купона в ноябре подожду.

#ГОЭЛРО_2
Вчерашнее заявление Онэксима, в котором были опровергнуты слухи о продаже Кврадры, если и расстроили спекулянтов, то не сильно. Ибо всем памятна история с продажей РБК, которую Онэксим опровергал неоднократно, но по факту сделку все же сделал. Кстати говоря, во многих случаях РБК упоминали тогда через запятую с Квадрой. И дело тут даже не в том, что на компанию действительно кто-то серьезно претендовал - просто все привыкли что Прохоров продает активы. Он настроен на продажу, а это важно. Так что новости по Квадре ещё обязательно будут.
Квадра вообще крайне интересна не только с точки зрения рынка или фундаментальной недооценки - на сделках с ней связанных можно разогнать весь сектор электроэнергетики, который после 2008 года забился под плинтус и оттуда носа не кажет. Причны этого хорошо известны и потвторять их, наверное, нет большого смысла. Но, слава богу, ничто не вечно, и разогнать капитализацию отстающих бумаг хотя бы до уровня ЧА (а ещё лучше - до уровня Энел или Иркутскэнерго по отношению к ЧА) было бы крайне интересно. На бумагах компаний, входящих в ГЭХа, ИнтерРАО или Россети, это совершить невозможно. А Квадра, как кстати и ТГК-2 - идеальные объекты для этого. Тут при успешном развитии событий заработают и кукловоды и мелочь миноритарная. Есть еще, кончено, Т+, но я так понимаю у Вексельберга её де факто уже купили, и дернуть он с подводной лодки никуда не может.

#ОХ
Наблюдаем эпическое "заливное". Давно такого не припомню. Интересно, что если у ОХ есть свободная наличность, то сейчас самое время скупать собственные бумаги. Лучше всякой оферты))

#ОХ
Сегодня Банк Открытие по выпуску БО-07 фактически обнулил все купоны, начиная с января 2019 года.
Судя по всему, основным держателем выпуска БО-07 является Открытие Холдинг. Соотвественно, логично ожидать аналогичных шагов и от ОХ по своим выпускам облигаций, держателем которых является Банк. Это будет начиная с октября, когда подойдет время оферт и определения купонов на будущее. По 10 выпускам облигаций ОХ, оферты пока что запланированы с 15.10.2018 по 14.02.2019. Скорее всего их отменят и проведут повторный рестракт, "но это не точно")))

#нефть
Невольно вспоминается 2012 год. Иран опять обещает блокировать Ормузский пролив, а в Ливии падает добыча. Только уже не из-за бомбежек НАТО, а из-за партизанов и общего бардака. США опять громко обеспокоен высокими ценами на нефть, но большому счету ничего реально для их снижения не предпринимает. В общем мы вернулись в "старые добрые времена". До трехзначной цены (то есть до пресловутых $100 за баррель) быстро может быть и не дойдем, но попытаться можем. В этих условиях рублю бы самое время идти на 50-55, но правительству пока этого не нужно. Ключевым вопросом остается политика в отношении резервов. Если апрельская распродажа трежерей окажется всего лишь эпизиодом и майские и июньские данные покажут, что Минфин немного попугал, но никуда не ушел, то на горизонте полгода доллар так и будет болтаться в диапазоне 62-64 рубля. А если мы все же продаем трежеря и куда-то их вкладываем вне США, то вполне вероятно, что к Новому году доллар может и припасть от текущих уровней процентов на 15-20. как раз до условного полтинника.

Как говорится, "Король Артур и рыцари квадратного стола срочно приобретут успокоительное и лобзик" (с)
То что ПФР просто растратит деньги, было ясно с самого начала, в том числе и Минфину. Я году в 2013 имел частный разговор с исполнителями поручений по данной теме, которые никаких иллюзий и сами не испытывали, и уверяли меня, что начальство все прекрасно понимает. Но тему продавливали с самого верха, так что Минфин счел за благо лишний раз не выступать. Ну а теперь можно заняться и ликивдацией ущерба. Который с учетом проблем у НПФ полагаю, будет куда больше, чем от "Московского кольца"
https://yangx.top/economika/9688

#вестисполейАрмагеддонщины
http://www.ng.ru/cis/2018-07-05/1_7260_kyrgyzstan.html
Вот те раз! И, что характерно, власти предложили расплатиться гражданам.

#нефть
Блумберг нашел аналитиков, обещающих цену в $150. Ну или хотя бы в $100 в 2019 году. Дело конечно не в самих аналитиках (как говорится, "мало ли в Бразилии Педров", то есть у Блумберга аналитиков припасено на все случаи жизни), а в том, что серьезный поход на $100 видимо объявлен. Сотка уже не пугалка для трейдеров (её передвинули на 150 как мы видим), а вполне реальная цель.

#нефть
Вдогонку: интересное по Ливии. Кое-что становится понятным. Например, почему Италия недавно заблокировала Трансадриатический газопровод (TAP). Формально конечно сослались на экологию и оливы, но по сути, газ у Италии будет ливийский, Eni добываемый. Зачем им при таком раскладе ещё какой-то азербайджанский газ ?)
По нефти интересен сам по себе сюжет - маршал Хафтар (к слову, слушатель курсов повышения квалификации военной академии им. Фрунзе) судя по всему нацелился стать новым Каддафи и в перспективе собрать страну обратно. Что в целом логично, но не понятно насколько осуществимо. Поэтому на ближайшие полтора - два года "веселуха" там обеспечена и поставки будут с "регулярными перебоями". Что опять же говорит нам о том, что нефть скорее пойдет вверх, чем вниз.

#OX это пятиминутки по OX-5. Цены уже который день делают планку вниз, а объемы торгов если не одинаковы, то что-то около того. Переливаем?))

РЖД утвердило дополнительную программу облигаций на 80 млрд. руб сроком на 100 лет.
Для ж/д транспорта такие вещи не в новинку - есть случаи выпуска даже бессрочных облигаций. Но в отношении РЖД есть нюанс - высокий по российским меркам уровень долга.

Рейтерс пишет:
"Долг по кредитам и займам РЖД на конец 2017 года составлял 1,076 триллиона рублей с отношением чистого долга к EBITDA на уровне 2,8, следует из презентации ДПР, копия которой есть у Рейтер. На конец 2018 года долг должен достичь 1,22 триллиона, отношение долга к EBITDA - вырасти до 3,1".

Насколько я помню в 2012 году РЖД (тогда у него почти не было долгов, но зато ещё был грузовой бизнес) считало безопасным уровень долга к EBITDA на уровне 2,5. Теперь уже 3,1 и вроде ничего страшного. Но вообще-то многовато. Правда в нынешней модели отрасли иных вариантов у РЖД и нет. будет набирать долги (((

Интересно девки пляшут. Китай хочет "бросить вызов США на море". (https://yangx.top/crimsondigest/391) Проще говоря обезопасить свой морской транзит и поддушить заодно Японию. Но если даже и так, то КНР надо срочно строить резервный сухопутный транспортный коридор. То есть ВСМ "Пекин - Лондон", частью которой является ВСМ Москва-Казань. И до его запуска чудить на море вряд ли кто отважится. Ибо флот США хоть и уже немного стар но по прежнему огромен и опасен.

Любопытная статья в Блумберге: из $7,5 трлн, корпоративных бондов только $2,55 трлн. (34%) действительно надежны. Остальное - в той или иной мере "мусор"

#нефть
на рынке ныне редкостный сумбур: Венесуэла, Ливия и Нигерия по разным причинам добывают мало, Норвегия бастует, МЭА и ОПЕК соревнуются в бычьих прогнозах, Трамп требует у Европы прекратить покупку углеводородов у России, Иран то ли под санкциями то ли нет. В общем "Ужасно шумно в доме Шнеерсона" (с)
Судя по всему, это возня перед попыткой выйти из корридора $70-80. И вернее всего - наверх. Хорошо ли это для отрасли? Больше самих нефтяников выиграют сервисные подрядчиики и машиностроители.
А также есть любопытный сюжет с распродажей нефтегазовых активов на $50 млрд. Их пока не торопятся покупать, но вполне возможно, что небольшой рывок цен вверх сделает покупателей более активными.

#ГОЭЛРО2
Стали известны подробности сделки ГЭХ и Ренова по Т+. Можно сказать, что обе стороны в своем репертуаре: Газпром не хочет платить, Вексельберг не хочет продавать, но деньги получить хочет. В итоге нашли компромисс. Правда теперь под санкции может загреметь сам ГЭХ и это заставит поторопиться Фортум с выходом из ТГК-1. Мадридский двор потихоньку начинает понимать, что он ничего по-настоящему не смыслит в интригах 😁