Металлурги ведут партизанскую войну с Минфином.

Производители металлов, которым грозит кратный рост НДПИ, предложили правительству вместо этого взимать с них более высокий налог на прибыль, но с корректировкой на размер вложений и дивидендов. Это как раз увязывает налог с уровнем цен на продукцию, о чем мы недавно писали. Но шансов на то, что Минфин, которому нужны прогнозируемые допдоходы, на это согласится очень мало.

Предложение металлургов крайне хитрое. Оно отвечает целям правительства даже лучше, чем механизм, предлагаемый правительством. И если Минфин откажет, то будет очевидно, что красивые слова про "много зарабатывают и мало инвестируют" - просто ширма для наполнения бюджета.

Как справедливо отмечают участники рынка, НДПИ не учитывает специфику продукции, ее себестоимость, транспортные расходы, цены на сырье и электричество. Причем, естественно, в плюс бюджету - если цены пойдут вниз, НДПИ никто не уменьшит. А налог на прибыль как раз решит проблему сверхдохов, о которых так громко кричат все, начиная с Белоусова.

Вопрос крайне важный и назревший: пока ты доказываешь в суде что эмитент тебе должен, денежки с его со счетов уже оперативно сделают тю-тю, да и реестр требований кредиторов может уже закрыться (шутка).
На самом деле, эта новация в интересах прежде всего мелкого держателя, потому что из за 10 да даже и 100 облигаций идти в суд и нести приличные расходы смысла не имеет.
К тому же заявления физиков рассматривает гражданский суд, и надо видеть тоску в глазах судьи когда он листает эмиссионку. Так что мы обеими руками за!)

#угар_киберпанка
Скандал с рейтингом МВФ не надо рассматривать как стандартный epic fail типа Нобелевской премии за 2018 год. Это, как говорится, другое.
А именно: начался инвестиционный этап войны с Китаем. На это указывают следующие обстоятельства:
1) рейтинг в принципе изначально фуфло, но обратили внимание только на Китай и для отвода глаз упомянули ещё пару стран, включая Азербайджан (тот случай когда Рафик действительно "неуиновный")
2) Рейтинг больше составляться не будет. Ибо смысл в нем отпал. Потому что с его помощью можно нанести контрудар.

Так что ждём новый удивительных историй про рейтинги) это точно не последняя

➡️ЦБ опубликовал вопросы теста для неквалифицированных инвесторов. Проходить его для покупки некоторых ценных бумаг придётся с 1 октября.


➡️Примерные вопросы из блока «Знания»:

🔹Вы получили убыток от инвестиции на срочном рынке. Возместят ли вам ваши убытки?

🔹Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему паи закрытого паевого инвестиционного фонда, как быстро он может осуществить продажу?

🔹Если инвестор принимает решение продать принадлежащие ему низколиквидные облигации, как быстро он может это сделать?

🔹В случае, если вы купили иностранную облигацию за 100 долларов США и продали ее через год за $110, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, ваш налогооблагаемый доход в России составит?

🔹В случае, если вы купили паи ETF за $100 долларов США и продали его через год за $120, при этом курс доллара США за указанный год вырос с 50 до 75 рублей, ваш налогооблагаемый доход в России составит?


Читать подробнее

#вестисполейАрмагеддонщины
это будет минутка конспирологии, местами переходящий в паранойю. Итак
1) Кризис "цепочек поставок" (очередной его этап - подорожание фрахта сухогрузов) - на мой взгляд абсолютно рукотворный. Аналогичный случай был в 1989-1991-м годах с организацией товарного дефицита в СССР. Сейчас игра ведется более сложная и в мировом масштабе.
2) То же самое с газом: в последние полгода всех как подменили. сланцевики в США заняты возвратом долгов, Газпром что-то ремонтирует, сертификация СП2 идёт, но не так чтобы быстро. В общем в Европе 1000 баксов за кубометр - это не предел. Насчет Китая - приведу мнение коллег, которые считают, что там будет примерно то же самое.

ИТОГО: товарный дефицит + инфляция + перебои с топливом. Ну и волнения мигрантов по вкусу. Можно еще зарядить очередной раунд пандемии, но это уже не обязательно.

В общем 2022 год мы можем встретить всплеском инфляции и официальным спадом мирового ВВП. Даже обязаны, судя по всему. Ибо уж очень многое напоминает последние годы СССР.

#вестисполейАрмагеддонщины
Скажи кто-нибудь это 👇 ещё 5 лет назад, я представляю, как его бы смешали с говном. А тут сама Йеллен, целый министр финансов.
Возможно дело в том, что повышение потолка госдолга перестало быть технической процедурой и стало серьёзной политикой

Министр финансов США Джанет Йеллен заявила, что, если потолок государственного долга не удастся повысить, то ситуация может привести к «немыслимому». Главным последствием, по её мнению — дефолт по государственным платёжным обязательствам. В Белом доме уже предупредили, что такой исход закончится рецессией. Об этом сообщает Reuters.

Данная инициатива ЦБ, вкупе со вступающим с 1 января в силу "самозапретом" кредитов, безусловно кредитный бум обуздает.
Но тут могут начаться проблемы совершенно другого свойства - государству придётся расширять поддержку населения во избежание социальных эксцессов (или вернее, по старой российской традиции, постфактум, сразу после какого-нибудь громкого скандала или не дай бог голодного бунта).
То есть расширять заимствования. Понятно что ЦБ хочется переложить на правительство подобный головняк, да по идее это и есть прямая задача правительства. Но, предвижу, что проведение закона через Думу легкой прогулкой не будет. И там, и в правительстве тоже не дураки сидят, как говорится 😉

Давно известно: если Ихъ Сиятельство занялся какой то темой, то Карфаген будет разрушен тема эта будет всесторонне описана и рассмотрена.
Сегодня дошёл черёд до краудлендинга. Очередная субботняя колонка посвящена именно ему. И, к слову, продолжение обязательно воспоследует.

#вестисполейАрмагеддонщины
#музыкальные_стулья
Коллеги полагают, что китайский "мусорный" долг будет той самой последней каплей, которая обрушит рынки
Правда это с равной вероятностью может оказаться плохая отчетность компаний США за третий квартал.
Ну или цены на газ в Европе, которые начинают косить британские энергокомпании, да и европейских переработчиков тоже, например, производителей удобрений.
Все вместе это напоминает детскую игру "Музыкальные стулья" (это когда стульев всегда на один меньше, чем участников и надо успеть сесть вперед товарища как только внезапно прекращает играть музыка)
В отношении того, что кризис будет, уже никто не сомневается, хотя вслух об этом говорить вроде бы пока неприлично.

#гонки_на_портфелях
сюрпризов пока особых нет - лидер недосягаем, долларовые активы не поражают воображение (мы неоднократно предупреждали, что зеленый вас не порадует в этом году)
разве что можно отметить отрыв старика Хохрина от широкого рынка ВДО. Начали спекулировать и пытаются догнать сэра Гарри.
В отсутствии прочих событий, тоже вполне сойдёт за интригу))
Портфели как обычно доступны по ссылке

#поменяйте_керенки
Вот такая на сегодня картина с глобальным долгом. В принципе, весьма нарядно - $300 трлн. глобального долга и чуть меньше 360% от ВВП.
В задачке спрашивается: какая должна быть среднегодовая инфляция, чтобы через 5 лет соотношение глобальный долг/ВВП стало хотя бы 100%.
Ответ: ~ 28% в год.
Вполне достижимо я считаю)
Официальная статистика при этом покажет примерно 10-12% в год, она это умеет.

С целью информирования самых внимательных инвесторов, которые любят статистику, мы подготовили анализ наиболее просевших выпусков ВДО за последние 14 и 7 дней.

Пост информационный. Не является инвестиционной рекомендацией. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Пока все обсуждали ипотечный пузырь параллельно надулся автопузырь

Помню сколько надо мной смеялись, когда я говорил, что покупка вещей для многих станет не такой уж плохой инвестицией в период общемировой стагфляции. В первую очередь это касалось естественно автомобилей.

Ох уж сколько я почитал разоблачений о том, что автомобиль это пассив и когда выезжаешь из салона он теряет чуть ли не 40% стоимости.

А что мы получили на деле? Реальные цены в салонах взлетели на 30-40%. Уже огромное число людей в чате написали, что продают свои б/у авто дороже цены покупки (в рублях естественно). Хотя в случае мерсов и в евро тоже получается.

Учитывая результаты недавнего опроса по средней доходности портфелей подписчиков идея купить какую-нибудь беху в 2020 году откатать на ней год и продать дороже, чем покупал выглядит не такой уж плохой инвестицией. Потому что треть проголосовавших либо потеряла деньги (в рублях) либо осталась с нулем. Ну то есть банально проиграла банковскому депозиту.
А кардинальная разница между акциями и бехой в том, что акции вас не покатают и эмоций/комфорта/радости жизни никаких не дадут.

Сейчас я вообще вижу очень интересный тренд. Какой-нибудь удачный кузов БМВ по типу e38 или старые мерсы S-класса только дорожают. В эпоху когда авто стали делать из фольги и переработанного пластика с ежемесячной подписчиков на подогрев сидений, вечная классика стала ценится все больше. Особенно, если это БМВ тюнингованное какой-нибудь Альпиной. Я понимаю что многие «москвичи, которые не хотят стоять в пробках» вообще не смогу воспринять этот абзац. Но вы и не пытайтесь. Читайте дальше.

В общем тренд на шринкфлирование приводит к тому, что при должном уходе (затягивании в пленку, аккуратной езде и хранении в подземном паркинге) удачный кузов какого-нибудь немца станет в рублях инвестицией не хуже, чем акции Газпрома или Лукойла на горизонте 10 лет. Только она вас еще и катать будет)

Но тут конечно надо перейти к причинам такого положения вещей, а то я уже чувствую как безмашинные москвичи ломанулись писать кляузы в комменты)

Сверхнизкие ставки в ЕС и Америке привели к тому, что народ побежал тарить автомобили как не в себя. Ну а почему нет? Если вы можете взять авто фактически в рассрочку?

Дефицит полупроводников вынудил автоконцерны производить меньше. Получился дефицит уже самих автомобилей, на котором начали наживаться еще и дилеры. Но практика показала, что люди готовы брать. И в РФ в том числе, ведь автокредиты были по рекордно низким ставкам. А куча народу рассуждала о том, что они таким образом побеждают инфляцию (как будто их доходы гарантированно будут на нее индексироваться).

В итоге Мерседес довел рентабельность своего бизнеса до безумных 12%! Это просто дичайший показатель. БМВ довел рентабельность до 8.5%.

Для сравнения норма корейцев - 3-4%. В общем немцы сейчас купаются в деньгах (думаю по цене их акций и размерам дивов это прекрасно видно).

Они уже настолько ошалели от безумного кредитного спроса, что не хотят в будущем снижать цены на авто и держать их, чтобы находится в более высоко ценовом сегменте, чем корейцы и китайцы. Думаю мерседесоводы в курсе, что за последние 1.5 года некоторые популярные модели подорожали ровно в 2 раза. А кое-какие запасные детали сделали даже x3.

Но это все конечно дурманящая прибыль на них так влияет. В лесу уже сдохло кое-что большое (китайский долговой пузырь). Ставки уже давно растут на развивающихся рынках и обязательно вырастут на развитых. Спрос упадет, китайцы уже отправляют десятки тысяч своих авто на наш рынок (и не только наш). Про корейцев даже и говорить не стоит. Они просто монстры нижней половины рынка.

Очень скоро и Мерседес, Фольц, БМВ переобуются и снизят цены как миленькие, а рынок продавца превратится в рынок покупателя.
К слову автоконцерны это неплохие див коровы, которых можно будет взять на -50% от хаев. С дивами в евро на уровне 5-6% в будущем.

@inflation_shock

​​#вестисполейАрмагеддонщины
Инвесторы суеверны не менее спортсменов - если какая-либо серия длится долго, рано или поздно все начинают ждать ее окончания.
Похоже, именно это сейчас происходит на рынках что фондовых, что товарных - небольшой по сути невыкупленный спад уже спровоцировал обострение панических атак и попыток выяснить: остался еще Пауэлл в акциях или уже все продал.
Предположу, что выкуп от ФРС будет, но сначала попытаются уронить китайцев. В логике последних событий, так сказать. То что заодно с китайцами поляжет много непричастных - ничего не поделаешь, "на войне как на войне"

Собственно подозрения высказанные в предыдущем посте👆 подтверждаются. JP Morgan кошмарит Азию целиком - фигли их сортировать, в самом деле 😜

В прошлый раз клубок проблем в ЖКХ обещали решить подняв тарифы в 4 раза. Подняли но клубок только увеличился. По ходу решили повторить?)

#вестисполейАрмагеддонщины
пожалуй, я определился с узловым моментом, который по расчетам должен был произойти к концу лета-началу осени.
За таковой стоит признать два события:
1) Вывод до 31 августа войск США из Афганистана (завершает цикл сдачи полномочий мирового гегемона начатый в феврале-марте 2018 года)
2) Начало полноценного газового кризиса в ЕС и в остальном мире тоже - четкой даты тут нет, но именно в сентябре все заговорили о том, что это кризис, а не временные трудности. И собственно разговоры о "временной" инфляции резко поутихли, хотя есть ещё персонажи, у которых пластинка слегка заела.

Таким образом, предстоящие 3,5 года (либо 7 лет, если за 3,5 года не управимся) будут посвящены активной деконструкции и экономического уклада и социальных порядков. Это будет именно переосмысление, а не "плохие времена переждем, а дальше будет как при бабушке".
В части инвестиций в принципе и так уже всё очевидно, много раз об этом писали.
Не очевидно только самое главное: куда бежать? Но ответы ищем: и концептуальные, и конкретику. По мере нахождения решений будем сообщать.