ОСВО по Каскаду не прошло👇, но оферту при этом обещают исполнить. А ОСВО тогда зачем было?
МСП решил попробовать не платить, но раз не вышло, так уж ладно?))

Воистину, 2020 год подтверждает свою репутацию - даже оферты нынче проходят максимально странным образом.

Добрый день, уважаемые владельцы облигаций ООО Каскад!

Сообщаем Вам итоги общего собрания владельцев облигаций(ОСВО), прошедшего 11 августа 2020 года:

"ЗА" - 66% голосов.

"ПРОТИВ" - 0% голосов.

"НЕ ГОЛОСОВАЛО" - 34% голосов.

По итогам ОСВО решение по вопросам повестки не принято.

Спасибо всем принявшим участие в голосовании.

Все предъявленные в период с 6 по 12 августа заявки на оферту будут исполнены в установленный срок.

"Зеленый" - значит не экологичный а льготный?
Коллеги сообщают что МЭР и ВЭБ будут определять критерии "зелёности" и на их основе давать и эмитентам и финансирующим организациям какие-то привилегии.
Есть подозрение, что на 2/3 список таких зеленых эмитентов будут составлять яркие представители гринвошинга (сужу по аналогии с Европой и США), но в целом надо признать, что у нас не так много по настоящему экологических компаний. Мы с Ихъ Сиятельством при составлении "зеленого" портфеля ощутили это в полной мере. Скорее всего в список "зеленых"помимо переработчиков коммунальных и промышленных отходов попадут все компании связанные с энергоэффективностью (что в общем нормально), а также разнообразные "ветераны Киотского протокола" и борцы с "углеродным следом", которые будут предлагать свои услуги по "озеленению" бондов корпорациям, натягивая модную экологическую повестку на всё что только можно.
Интересно, поучаствует ли в этом процессе Норникель?))

#вестисполейАрмагеддонщины
Кредитное дело, как нас учит история, в Италии зародилось, видимо оттуда же и смерть ему придёт
Спойлер - конечно не придет))
Но общая проблематика госдолга на примере Италии видна лучше всего.
США и Япония не то - там хоть долг и большой, но огромные пропагандистские ресурсы создают такой инфошум (экономика перспективна индексы растут, мы динамичны и инновационны и вообще ха-ха-ха неудачники), что многие наблюдатели действительно на него ведутся.
А в Италии все понятно. С одной стороны все хорошо, сокровищница всего чего можно, север так вообще элитное место и прочее и прочее. А с другой: очевидно что все уже давно построено, развиваться некуда. На юге конечно мусор бы убрать, но там принципиально никто ничего делать не будет (почему - см тут).
И госдолг ... его не то что отдавать никто не собирается, это просто не воспринимается как проблема правительства. Хотите чтобы улицы убирали и транспорт ходил? дайте еще денег. Ну и что что мы много заняли? Расслабьтесь, ничего нельзя сделать. Babene
В общем, несмотря на весь местный колорит, это рано или поздно ждет почти любые современные госфинансы и едва ли не всех инвесторов в госбумаги.

ДВОЙНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА В ЕВРОПЕ

В сегодняшней статье The Economist рассуждает о том, как ЕЦБ собирается перезапустить экономику Европы и добиться роста инфляции. Попытка регулятора основана на усложнении инструментов денежно-кредитной политики и разрыве связи между кредитными и депозитными ставками, то есть создании системы с двойными (по-разному управляемыми) ключевыми процентными ставками.

Сейчас депозитная ставка в Европе составляет минус 0.5%. Вместо того, чтобы еще больше снижать ставки, сейчас ЕЦБ использует нетрадиционные меры, такие как покупка облигаций. Но этого недостаточно (и политически сложно объяснимо).

Снижение процентных ставок направлено на то, чтобы побудить бизнес и население тратить деньги, сделав заимствования более привлекательными, а сбережения – менее привлекательными. Но когда ставки отрицательные, деньги могут не попадать в реальную экономику. Вкладчики всегда могут хранить свои средства в наличных деньгах с нулевой эффективной процентной ставкой. Банки опасаются, что, если они введут отрицательные процентные ставки по депозитам, клиенты выведут деньги и «спрячут их под матрасами». В конечном итоге чистые проценте доходы банков и их прибыльность сократятся, что может привести к снижению их готовности кредитовать. Экономисты считают, что в определенный момент - так называемая обратная ставка - стимулирующий эффект снижения процентной ставки будет компенсирован нагрузкой на банки. Страх достичь этой точки объясняет, почему ни один центральный банк не уходит глубоко в отрицательную зону значений процентных ставок.

Чтобы обойти эту проблему, ЕЦБ придумал различные типы операций репо с банками: LTRO – долгосрочные операции репо, VLTRO – «очень долгосрочные», TLTRO – целевые, PELTRO - «при пандемии». TLTRO нужно как раз для того, чтобы стимулировать банки кредитовать экономику. Чем больше банк ссужает домашним хозяйствам и предприятиям, тем ниже ставка, по которой он может получить доступ к TLTRO. А если ставка отрицательная, то ЕЦБ платит банкам за предоставление кредитов экономике.

Нечто подобное делает Банк Англии. Но одна особенность делает этот инструмент ЕЦБ новаторским. До марта ставка TLTRO была привязана к базовым процентным ставкам ЕЦБ . Но с тех пор связь была разорвана, и банки, отвечающие критерию кредитования, могут получить доступ к средствам по гораздо более низкой процентной ставке вплоть до минус 1%. В результате банки теперь могут получать сверхдешевое финансирование, делая операции кредитования прибыльными. Таким образом, расширяется спрэд между стоимостью привлечения финансирования и низкими ставками кредитов без снижения ставок по депозитам (вкладчики не будут уходит из банков).

Сторонники говорят, что двойные ставки могут быть еще более действенными. По ставке TLTRO нет технических ограничений: она может упасть до -5%, -10%. Более низкие ставки могут дать инфляции, давно сдерживаемой, необходимый ей импульс. Тем временем центральный банк может начать повышать свою депозитную ставку, что удовлетворило бы критиков в Германии и других странах, которые беспокоятся о влиянии отрицательных ставок на вкладчиков.

Может ли двойная процентная ставка в той или иной форме стать неотъемлемой частью инструментария ЕЦБ и других центральных банков? Препятствия вполне могут быть политическими, а не техническими. Если центральный банк ссужает банкам по более низкой ставке, чем ставка, по которой он возмещает резервы, то он терпит убытки (в ЕЦБ эти убытки, вероятно, более чем компенсируются прибылью от покупки активов). Политически это выглядит не очень хорошо. Но, во всяком случае, это интересная новая попытка оживить европейскую экономику и начать когда-нибудь ужесточать денежно-кредитную политику.

Наша песочница на пороге перемен!
Именно такой вывод я делаю на основе осмысления последних событий.
Дело тут даже не в волнах ковида и не в политике регулятора, хотя это тоже крайне важно и свою роль играет.
Дело в балансе спроса и предложения. Звездный час ВДО пробил после кризиса 2015-2016 годов, когда малому и среднему бизнесу банки просто перестали давать деньги. Собственно, именно тогда для многих предприятий МСП стал критически важен частный инвестор и эмитентам волей-неволей пришлось повернуться к нему лицом.
Но похоже эти "золотые" времена проходят. Сужу об этом по общению с коллегами: уже от довольно многих эмитентов можно услышать, что банки готовы финансировать их под 9-10% и потому нет никакого смысла давать ставки даже 12%: маржинальность бизнеса снижается, затевать публичные размещения для многих дорого, хлопотно и некомфортно и пр.
В общем начался отлив, спровоцированный денежной эмиссией.
Второй фактор - это регулирование. ЦБ последовательно зачищает рынок от тех эмитентов которые кажутся ему проблемными: ломбарды, МФО, в перспективе может быть и лизинги. В худшем случае ЦБ просто закрывает эмитента как Ломастер, в лучшем - стимулирует (рекомендует) выпускать КО вместо БО и вообще поменьше отсвечивать. Плюс категоризация инвесторов, так или иначе приводящая к ограничению доступа (или скажем аккуратнее - сокращению притока) инвесторов в сектор ВДО.
Все это ведёт так или иначе к сужению рынка и снижению ставок. Если ничего сверхъестественного (типа разворота ДКП) не случится, то в ближайшие полгода мы столкнемся с тем, что бурная жизнь будет только в стройке (да и то, пока надувают ипотечный пузырь), но ставки по новым размещениям при этом будут хорошо если 10%. даже по тем эмитентам которые в начале года занимали под 13-14%.

Одним словом, грядут перемены. Виктор Цой, трагически погибший аккурат 30 лет назад, как известно пел, что наши сердца требуют перемен. В данном случае лично моё сердце вопиёт ровно обратное: оставьте все как было. Верните Ломастер по 33% и ЭБИС по 22%. Но умом понимаешь,что это никак невозможно (((

В дополнение в предыдущему 👆посту.
Вспомнилось ещё одно обстоятельство: возврат плоской шкалы налогообложения купона в 13% (безо всяких льгот) делает бессмысленным выпуски БО "для своих" (т.е. бенефициаров и "старых" кредиторов). По сравнению с обычным коммерческим займом или КО никаких преференций с точки зрения налогов у держателей БО с 2021 года не будет. Так что в перспективе это ещё минус как минимум 15% от общего числа выпусков.

Ничего себе новости!👇Всем делистинг, пацаны?)

Мосбиржа допустила уход российских компаний с зарубежных бирж

На фоне инициированного Россией пересмотра налоговых соглашений с рядом иностранных государств многие компании задумались о переходе в российскую юрисдикцию, что может привести к их делистингу с иностранных бирж, заявили представители Московской биржи. Из-за изменения налогового законодательства российским компаниям становится менее выгодно иметь холдинговые структуры за рубежом.

На Лондонской бирже торгуются расписки «Роснефти», «Газпрома» и «НОВАТЭКа» - их уход только на российские площадки осложнит и так непростое в условиях санкций привлечение финансирования. Впрочем, пока на сообщение Мосбиржи отреагировала представители других секторов. В пресс-службе Polymetal поспешили заявить, что не планируют делистинг с Лондонской биржи и не ведут переговоров по этим вопросам. А в пресс-службе Сбербанка - что пока не готовы давать оценку риска делистинга.

#вестисполейАрмагеддонщины
вне зависимости от того, чем закончится ситуация в Белоруссии, кошмаринг в телеге продолжается.
С одной стороны понятно - идет информационная война. Но тут есть и сугубо спекулятивный аспект. Падающие бумаги можно и подобрать, а если все обернется благополучно, то и хорошо заработать (Franklin Templeton соврать не даст - на еврооблигациях Украины в свое время сделал два конца если не больше)

- "Чем мы хуже?" - подумали российские финансисты.
И пошли комментировать, да так, что после прочтения рука сама тянется к кнопке "продать".
Правда, тут надо иметь в виду, что физиков в белорусских бумагах не так много, поэтому полноценного залива стоит ждать только на подтвержденных фактах. С которыми пока напряженка - особо некуда бежать "последнему диктатору Европы". Или предпоследнему? Я уже запутался.
Короче говоря, продолжаю оставаться при мнении, что в Белоруссии либо вообще ничего не будет, либо будет похоже не венесуэльский вариант - при жесткой риторике никто чувствительные экономические связи обрубать не будет и по тихой транзит ( в том числе и контрабанда санкционки) в обе стороны продолжится кто бы там у власти не оказался. Поэтому российским вложениям ничего особо не угрожает. Уж на повторение украинского сценария точно закладываться не стоит.

#нефть
Коллеги совершенно верно формулируют проблему сланца: это не про бизнес, это про хайп. Мы со своей стороны в аналогичном ключе выступали аж в 2016 году, но тогда не учли одного - при неограниченном кредите продлевать "удовольствие" можно сколь угодно долго. Но теперь похоже финансировать сланцевую историю никто не хочет, а бенефициары давно уже вышли. Да и "зелёный водород" на повестке дня - какие теперь сланцы?) Забудьте.

Интрига по Каскаду разрешилась для инвесторов в положительном ключе, хотя и несколько нервозно - ОСВО не прошло, на оферту принесли менее 4 тысяч бумаг и таким образом, и дефолта не случилось и корпорация МСП (которая через МСП банк по сути и дала денег на оферту) в большие расходы не вошла.
Намерено было сие осуществлено или нет - утверждать не возьмусь, но очевидно следующее:
1) МСП - безусловно "белый рыцарь", но нрав имеет капризный. Я полагаю что ОСВО было затеяно с целью "сэкономить государственную копейку" ну или как минимум обозначить данное стремление. Но а уж вышло так, как вышло.
2) В связи с п.1 набирать безоглядно бумаг в тех выпусках где есть МСП не стоит - все таки в ряде случаев ОСВО могут и пройти. Хотя в принципе даже если бы ОСВО прошло, купон в Каскаде на следующий год установлен приличный - 15%. По нынешним временам даже высокий. Не 0,01% все-таки.

Максимальный заработок в Каскаде, если вы в мае подобрали по 55-57% мог составить до 300% годовых.
Я лично на свои 10 тестовых бумаг отгрыз поскромнее - купил по 62,5%, продал по 98% - до НДФЛ 225% годовых, чистыми чуть меньше 200%. Но и то неплохо по нынешним временам (предупреждение: не пытайтесь повторить это на своем депо, если вам оно дорого! Раз на раз не приходится: можно и влететь).

Хотя сегодня 17 августа в "день работника межбанка" вспоминаются времена когда овернайт бывал и по 450%, и даже по 650% если "повезет".
Мы с коллегами тут немного по-стариковски покряхтели повспоминали былое и сошлись на том, что такие деньги и тогда можно было заработать только на чужом горе, а сейчас и подавно.

В целом же хочется поздравить всех инвесторов, кто удачно воспользовался ситуацией, а Каскаду пожелать выпутаться из сложного положения и продолжить свой бизнес! Всем пис, короче)

Кстати и пит-стоп по гонкам подоспел на 14 августа.
"Зеленый" портфель пока тоже отстает от лидеров - у него результат чуть более 10%, но на то он и "зеленый", с другой стороны.

🏗 Прозрачные эмитенты: 26 августа #РКСДевелопемент проводит пресс-тур в Анапе

РКС Девелопмент в Сукко, недалеко от Анапы, строит ЖК Холидей Хаус. 26 августа компания проведет пресс-тур для журналистов и инвесторов по этому комплексу.

Если у вас есть вопросы к эмитенту, направляйте их нам на [email protected] или оставляйте в нашем чате.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги.

Увидел у коллег в чате предложение о продаже облигаций веймарской республики, и невольно вспомнилась история с советскими облигациями 1982 года. В 2018 году имел место казус: ЕПСЧ присудил РФ как правопреемнику СССР выплатить держателям советских облигаций компенсацию. Цитато:
————————
"Россия после распада СССР взяла на себя обязательство погасить облигации, однако так и не запустила механизм реализации этого решения. Суд констатировал в этой связи, что в отношении ряда заявителей имело место нарушение статьи 1 протокола №1 (Защита собственности) Европейской конвенции о защите прав человека и основных свобод"
————————-
Правда компенсация присудили не всем, а только тем держателям, которые представили подробные сведения о происхождении облигаций.
Теперь весь интернет пестрит предложениями о покупке крупных партий советских гособлигаций (желательно от миллиарда рублей!) и обязательно с правоустанавливающими документами. Но боюсь повторить трюк уже не удаться. Во-первых, с 2015 года Россия не признает решений ЕСПЧ, вернее признает и исполняет только те, которые считает нужным.
А во-вторых, Минфин компенсации держателям советских облигаций хотя и платит, но совершенно не по тому курсу, как предлагает ЕСПЧ.

Росстат впервые предпринимает попытку спасти свою репутацию — правде, не за счёт повышения качества своей работы, а за счёт претензий к другим, неофициальным поставщикам статистики. Подведомству Минэка не понравились последние данные «Ромира» о росте личной инфляции россиян.

Ещё бы. Ведь эти данные расходятся с той лапшой, которую вешает сам Росстат. Цифры «Ромира» по инфляции значительно отличаются от официальных показателей: 1,66% и 0,35% соответственно.

Комментарий Росстата можно коротко свести к тому, что статистика «Ромира» — говно, их методика расчёта никуда не годится, и вообще, мы единственные предоставляем официальные данные по экономической статистике. Так-то оно так. Единственные. И все так или иначе вынуждены опираться на данные Росстата, однако доверие к ведомству давно и безнадёжно подорвано серией его факапов. Вопросы по работе ведомства были не только у независимых экспертов и аудиторов, но и у представителей комитета Госдумы по бюджету и налогам.
Слово «Росстат» стало почти ругательным.

Тем временем, ЦБ прогнозирует пиковые значения годовой инфляции в феврале-марте следующего года. На конец 2020 года инфляция ожидается в диапазоне 3,7–4,2%.

Свежий экологический скандал в Башкирии (о странностях, с ним связанных мы подробно писали в "Циркулярке") возможно, спровоцирует смену мажоритария в Башкирской содовой компании. По крайней мере, о намерениях официально заявлено руководством республики. Так что, не исключено, шоу в Куштау для этого и затевалось
Но облигационерам, полагаю, опасаться нечего.

#вестисполейАрмагеддонщины
к нерадостным новостям уже привыкли, но порой веселит подача. Например:
——————
ВТО: ИНДИКАТОРЫ УКАЗЫВАЮТ НА ОЖИВЛЕНИЕ МИРОВОЙ ТОРГОВЛИ В 3КВ 2020Г, НО СУЩЕСТВУЕТ ВЫСОКАЯ НОПРЕДЕЛЕННОСТЬ В ОТНОШЕНИИ ТАКОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ
——————
то есть в принципе мы понимаем что по большому счету ничего не восстанавливается, но надо же где-то искать позитив и потому "индикаторы спешат на помощь")
Кстати, коллеги приводят хороший график по Японии (которая в силу своего экономического положения и геополитического статуса прекрасно иллюстрирует реальную ситуацию как в США так в АТР), на котором видно, что ... все пока еще не так и плохо. Будет хуже, потому что (1) торговую войну США и Китая никто не отменял (2) "зелёную" повестку, связанною по сути с нетарифными ограничениями оборота приличной части товаров и услуг тоже.
Так что физические объемы мировой торговли будут стагнировать или ползти вниз еще минимум несколько лет.

Напоминаем - голосование по опросу продолжается до 1 сентября👇

Опрос: "Розничный рынок ВДО 2019/2020"
Позавидовав черной завистью коллегам из Cbonds с их Голосованием Investfunds Awards - 2020 решили устроить нечто похожее, но для нашей песочницы.
До 1 сентября 2020 года розничные инвесторы могут проголосовать за лучших по их мнению эмитентов и организаторов 2019 и первой половины 2020 года.
Критериев жестких нет - каждый понимает термин "лучший" так, как считает нужным.
Результаты опубликуем в канале 1 октября 2020 года
Голосовать здесь: http://angrybonds.com/
форма для голосования внизу страницы