#инвестгрейд
Еще о национализации, но теперь сквозь призму рейтингов.

Коллеги правы: фактор национализации путает все карты рейтинговым агентствам и делает их работу отчасти бессмысленной. всё-таки рейтинг - это инструмент оценки мирного времени. То же самое с корпоративными конфликтами и назовём это "сложностями у бенефициаров"- они сильно обваливают рейтинги, и котировки.

С другой стороны, если как сейчас в ГК "Борец" прокуратура подозревает в бенефициарах Невзлина, и поэтому требует национализации, как РА этот риск может определить о ценить заранее, например за полгода или год?

Правда, если предприятие нормально работает, то котировки и рейтинги довольно быстро отрастают обратно. Яркий пример - ПКБ, где менеджмент не менялся, выплаты были строго по графику, но из-за тех самых сложностей у акционеров РА понижали рейтинг до ВВВ. Сейчас Эксперт даёт А- (как собственно и было изначально), а НКР на днях и
вовсе присвоил А, с чем коллег и поздравляем.

В стакане по выпускам ПКБ YTM в моменте выше иных АА, либо перегруженных долгом, либо находящихся в процессе национализации.

Из этого можно сделать два основных вывода:
1️⃣ "Лучше быть Соловейчиком в Москве, чем Воробейчиком на Соловецких островах." (с) Проще говоря, "неправильный" акционер сегодня основной риск для инвесторов. Осталось понять критерии этой самой правильности, но мы уже вчера бухтели на эту тему, возвращаться не будем.

2️⃣ Две основные стратегии, в ходе борьбы российских компаний с недружественным поглощением

(а) набрать побольше в разных местах долгов, чтобы кредиторы точно не могли договориться, (б) иметь минимально возможный долг, чтобы сократить число поводов для рейдерской атаки

не дают 100%-ной гарантии. Большие долги показали свои минусы в 2014 году, а маленькие долги никак не помогают от прямой национализации.