#долговой_коллапс
Китайские товарищи видимо всерьез продают трежеря, а ФРС тазики активно не подставляет.
Кстати говоря, это может повторить наш сюжет с долларом - для того, чтобы наказать китайцев, ненароком вызовут панику там, где совершенно не планировали.

#гнетущее_ДКП
Помните, когда в в Турции подняли ставку до 25%, все говорили, что наконец-то начнется серьезная борьба с инфляцией.
Ну вот, вроде бы началась, и чего? Инфляция дала вираж, но продолжила расти несмотря на все меры по подъему ставки. Как, кстати, и в США и в Европе, и у нас.
Нигде как таковой подъем ставки не приводит к перелому тенденции. В США придавили инфляцию за счёт топлива, но главным образом продажей нефти из SPR,а не монетарными факторами. Как только нефтяные интервенции прекратились, цены опять пошли наверх и инфляция тоже разгоняется, скоро думаю снова обгонит ставку ФРС.
В общем, "неработающий вечный двигатель" в виде ДКП опять поставленную задачу не выполнил💩
Интересно, сколько раз еще надо наступить на те же грабли, чтобы всем мировым ЦБ уже надоело пытаться гильотиной вылечить мигрень ставкой вылечить инфляцию?

Как по заказу подоспело подтверждение правоты тех, кто проглосовал в опросе 👆 за 4-ый вариант.

Вопрос о том, уместен ли теханализ в ВДО занимал меня последние несколько лет. В итоге я пришёл к выводу, что уместен, но фигуры теханализа должны быть совершенно другими.
Написал по этому поводу лонгрид, по мере появления новых идей серия будет продолжена.

#гнетущее_ДКП
Ну и еще немного в развитие утренней темы принципиальной неэффективности ДКП.
Про Пола нашего Волкера, победившего инфляцию
"Убийца инфляции" -прозвал его агитпроп. А Эльвира Сахипзадовна признавалась, что Волкер вызывает её большой уважение. Что и понятно - кроме политики Волкера по большому счету не было удачных примеров обуздания инфляции через подъем ставок. Даже в США. Но воля ваша, очень уж похожи все эти истории на "жития святых" - жанр почетный но несколько устаревший, мы же все-таки в 21 веке живем а не во времена Блаженного Августина.

Давайте посмотрим на сюжет беспристрастно. У нас есть следующие ключевые моменты:
🖍 декабрь 1979 года - заключение между США и КНР стратегического союза, который со временем увенчал процесс глобализации мировой экономики;
🖍 1980-1983 годы - инфляционный кризис в США
🖍 1984 год - либерализация шельфового законодательства и начало добычи нефти с Мексиканском заливе, что стало одной из причин падения цен на нефть в 1986-1988 годах и снижения инфляции;
🖍 наконец в сентябре 1985 года были подписаны "соглашения Плаза" и проведена девальвация доллара США.

После "соглашений Плаза" Китай раскочегарился в полном объеме (туда пошли инвестиции не только из США но и из Японии) и вообще дело пошло довольно бодро.

Теперь посмотрим, что было с финансами в этот период.
М2:
декабрь 1979 - $1,479 трлн.
декабрь 1983 - $2,134 трлн. (+44,3% или $655 млрд. )
декабрь 1985 - $2,504 трлн. (+69,3% или $1,078 трлн.)
Инфляция (CPI):
декабрь 1983 к декабрю 1979 + 31,7%
декабрь 1985 к декабрю 1979 +40,7% (к декабрю 1983 года - +7%)
Обменный курс (индекс доллара):
декабрь 1979 - 86
декабрь 1983 - 133,84
декабрь 1985 - 123,6 (уже начало действовать соглашение Плаза)
Ставка ФРС (основные вехи):
1.11. 1979 - 12%
1.06.1981 - 14%
1.09.1982 - 10%
1.10. 1983 - 8,5%
1.06.1985 - 7,5%

Итак, что мы имеем:
1. До декабря 1983 года М2 выросла на 44,3%, инфляция на 31,7%. То есть более 3/4 прироста денежной массы шло в инфляцию, реальная денежная масса выросла на 9,6%. ставку уже стали снижать, и к концу 1983 года она была ниже чем в 1978-1979 годах. Китай в это время только разгонялся и не мог абсорбировать много американского кэша, выдавая на гора товарную продукцию. Внутренний рост инвестиций тоже не начался (с шельфом не порешали) зато пёр вверх доллар - высокие ставки вымывали ресурсы из Европы и Японии, ну словом все как сейчас.
2. Оживление пошло уже тогда когда ставку перестали лохматить - в 1984 и 1985 годах эффективная ставка ФРС была даже чуть выше чем в 1983-м, но заработало стратегическое соглашение с Китаем (там в 1984 году закончилась аграрная реформа и начался промышленный подъем) плюс пошла дешевая нефть с Кантарела и других шельфовых проектов, что подстегнуло в том числе и китайское промышленное развитие, разрушив монополию ОПЕК.
3. Иными словами, победить инфляцию удалось в основном за счет стратегического соглашения с Китаем, а не манипуляции со ставкой. Как только Китай вышел на серьёзные объемы по выпуску промышленной продукции, тут же упала и инфляция и напечатанные доллары получили товарное обеспечение и пошел перенос "грязных" производств. Это всё было после политики Волкера, но не вследствие.

4. Основной причиной успеха глобализации 1980-х стали как ни странно:
4.1. Китайско-вьетнамская война 1978 года, в ходе которой КНР получил люлей, окончательно поссорился с СССР и перешел под крыло США.
4.2. Начало шельфовой добычи нефти 1984-1986 годов, которая обеспечила американскую и китайскую промышленность дешевыми энергоресурсами (цены на нефть в период с 1979 по 1986 год тогда упали втрое. Там ещё сыграла роль Ирано-Иракская война, но чуть меньшую)

Волкер, конечно, тоже помогал, но больше косвенно. Например, загнав капиталы из Европы и ОПЕК в США и задрав курс доллара через высокие ставки. Хотя тут вопрос спорный, от Волкера ли это зависело.

И самое главное: сейчас США делают абсолютно то же самое: задирают ставки, пампят доллар. Но у них нет второго Китая. И потому "чудо Волкера" повторить будет практически невозможно.

Во всей истории с рублем напрягает то, что впервые за долгое время у правительства нет четкой единой позиции, что делать по такому важному вопросу.

ЦБ сначала говорит что в росте доллара никаких угроз нет, а через несколько дней собирает экстренное заседание и повышает ставку. Минфин сначала говорит, что нужен более жесткий контроль над валютными потоками, а потом объявляет о росте ежедневных покупок валюты и золота в семь раз.

А ещё все ссылаются на повышение ставки, как будто это самая эффективная мера. Но во-первых, большинство из нас уже либо держат все в рублях либо не будут продавать валюту ни при каких ставках. А во-вторых, повышение если и будет работать, то с лагом во времени, хотя эффект нужен уже сейчас. И в-третьих, высокая ставка душит экономическую активность.

О чем всё это говорит? О том что на самом верху решение помогать рублю не принято.

Да и вообще - зачем укреплять рубль, если доходы бюджета растут, а большинству населения пофиг какой курс?

Поэтому ставить на укрепление рубля лично я пока не готов.

#угар_киберпанка
Пока все в чатиках возможно преждевременно хоронят МВидео и Сегежу, внезапно обанкротился Бирмингем - город с 1,1 млн. населением, сравним с Самарой.
Обанкротили его, кстати, юристы - дыра в бюджете в 760 млн фунтов стерлингов возникла после выплаты 1 млрд фунтов в качестве компенсации "по искам о равной оплате".
Казус, конечно, но показательный. Система и финансовая, и правовая начинает сыпаться, причем повсеместно. Просто в одних случаях это выражается в интригах ЦБ против Минфина, а в других - в том, что кто-то сорвал ярд в судебном процессе, а говно убирать стало не на что.

#газ
Газпром между тем заявил о возможности выкупа акций.
Ценник в ответ полез наверх, но осторожно: потому что могут выкупить что-то у недружественных интуристов за 50% и тогда вообще ничего интересного.
А может быть все равно интересно, если например выкупленное вернут в рынок
Но опять же - не понятно кому и по какой цене. И главное - чтобы не вылили в стакан, а то знаем мы этот Газпром.
А если выкупят и сделают акции казначейскими, то откуда взять дивиденды - кэша то станет меньше. В общем, как всегда по Газпрому преобладает пессимизЪм. и страх очередного кукана Хотя сам по себе выкуп по оценке ниже чистых активов - это неплохо для компании.

#валютная_правда
Эпиграфом к сюжету вполне может служить еврейская одесская народная песня "Ужасно шумно в доме Шнеерсона".

ЦБ продаст валюту, Минфин её купит и как я понимаю, все это через стакан. Нафига попу гармонь, непонятно.
В релизе ЦБ употребляет странное сочетание "операции по зеркалированию сделок" - по-русски так обычно не говорят, даже на канцелярите.
Воля ваша, но я тут вижу влияние Дмитрия Медведева с его "застеклим до Гибралтара". В общем, дорогие друзья, торгуйте аккуратнее, чтобы вас ненароком тоже не застеклили в ходе операций по, прости господи, зеркалированию.

Мне тут в выходные в чатике ЦБ в телеграме рассказали, какой я дурак и не понимаю, каким образом повышение ставки должно повлиять на инфляцию при бегущих нерезах, растущем курсе и адском дефиците трудовых ресурсов. ТРАНСМИССИОННЫЙ МЕХАНИЗМ ЖЕ!!!! На просьбу на пальцах объяснить, как это будет работать в текущих условиях ответа не было никакого, как я ни переспрашивал.

Короче говоря, я сделал единственный вывод, что попытки охладить, по мнению ЦБ, перегретую экономику не приведут ни к чему иному кроме давления на очень сложный в текущих условиях рынок труда. Потому что все отстальное от ставки либо (уже) не зависит, либо рост ставки повлияет на эти факторы очень нескоро.

@moi_misli_vslukh

В продолжение темы👆 поднятой коллегой Волковым. Я считаю, что трансмиссионный механизм был и работал, но теперь почему-то сломался. Как плащ невидимка на известном меме.

Вот и у Минфина замещайки - видимо с мечтами о мировом финансовом рынке и роад-шоу в Лондоне покончено. Да и вообще в целом с евро-гламуром.
Теперь оттянуться разве что в Абу-Даби и залечь на дно в Шанхае и Гонконге. Хотя как там заляжешь - там уже мест давно нет

Каналу скоро 6 лет, "песочнице" примерно столько же (я честно уже запутался, но кто-то из нас на месяц старше). В общем накопленные знания требуют выхода и обобщения. В связи с этим написал ещё один лонгрид, на сей раз про дефолты в ВДО.
Где всуе помянул и мёртвых и живых. Просьба не принимать близко у сердцу, никого опорочить намерений не имел.

#долговой_коллапс
Неутомимые подписчики информируют о великом рефинансе, который ожидает американских должников в самое ближайшее время (ниже на скрине комментарий).
Действительно ... $11 трлн. - это много, очень много.
Еще цитата из переписки:
————————-
Сейчас средняя ставка примерно 2,8% (пока всё ещё смешная), но растет на 8 б.п. в месяц, под новый год весьма ускорится. А к лету будет вообще ахуй, если всё пойдет как выше написано. Рынки надо будет совсем обезжирить и обескровить.
А тогда уже выборы будут на носу. Нельзя допустить обвалов и паник.
Решение всех таких вот гнусных проблем — это принтер.
————————--
Комментировать тут - только портить.
добавлю лишь небольшой штришок - дедушка Баффет потихоньку выходит в кэш. И вряд ли ему не хватает пенсии.

Хорошее бинго:

1. Жилищное строительство в еврозоне снижается самыми быстрыми темпами с начала пандемии.
2. Спрос на ипотеку в США падает до 27-летнего минимума, несмотря на падение процентные ставки по 30-летней фиксированной ипотеке на 10 б.п. до 7.21% на этой неделе.
3. Строители Великобритании переживают резкий спад заказов по мере роста ставок.

К этой подборке еще добавим:

4. Огромное падение реальных новых заказов в пром секторе Германии в июле: -11,7% м/м, -10,5% г/г. Выработка электроэнергии в первом полугодии 2023 года: -11.4% г/г. Немецкий IfW снижает прогноз ВВП на 2023 год с -0.3% до -0.5%: «Германия сейчас ощущает на себе последствия своей старой промышленной бизнес-модели. Кроме того, изменение процентных ставок оказывает давление на экономику внутри страны и через экспортные рынки».
5. Розничные продажи в еврозоне упали на 1% г/г: реальные доходы падают, и домохозяйства теперь тратят большую часть своих доходов на дорогую энергию, а также на погашение кредитов и ипотечных кредитов, подрывая спрос на другие товары.
6. Глобальный отраслевые PMI Европы: в 19 из 20 секторов зафиксировано снижение производства в августе. Металлургия и горнодобывающая промышленность демонстрирует самый широкий спад, а ПО и ИТ услуги - единственная отрасль, в которой зарегистрирован рост.
5. Опасения по поводу инфляции подстегивают японцев покупать золото. Розничная цена достигла рекордно высокого уровня, превысив 10 000 иен за грамм.
6. Сильный доллар США стимулирует угрозы интервенций со стороны Японии.

7. Совет по финансовой стабильности выделил группу хедж-фондов в качестве потенциальных источников финансовой нестабильности, а именно тех, которые «преследуют макроэкономические стратегии и стратегии относительной стоимости с очень высоким уровнем синтетического левереджа (деривативы)».

В своем регулярном сообщении лидерам «Большой двадцатки» в преддверии саммита в Нью-Дели на этой неделе Клаас Нот, председатель Базельского совета по финансовой стабильности, заявил, — «Восстановление мировой экономики теряет темпы, и последствия повышения процентных ставок в крупных экономиках все больше ощущаются. В ближайшие месяцы и годы мировую финансовую систему, безусловно, ждут новые проблемы и потрясения».

@MarketHeart

#газ
Газпром по заветам Евгения Понасенкова опять всех переиграл и уничтожил. Ничего ни у кого не выкупил, да еще говорят, пульсята засели по высоким ценам.
Но если без плечей, то в целом не так страшно - отрастет оно никуда не денется. Просто не сразу)
А 42% респондентов, оказались правы - посидеть на заборе в данном случае было самым разумным решением.

#валютная_правда
Укрепление рубля было ярким, но недолгим.
Главный вопрос - кто откупает. Подлые манипуляторы, или честные хомячки?
И ещё, мы всё-таки развернулись, или это судороги валютного регулирования?