#долговой_коллапс
Новая стадия в сюжете с дефолтом США - обсуждаем не "если", а "когда".
Я сам удивляюсь, что это пишу, но похоже, все таки дефолту быть. Потому как серьезно к проблеме никто не относится, мол всегда успеем. Как раз так обычно полимеры и просирают.

#юридичество
Теперь иностранные активы можно вполне официально обращать в собственность государства. А потере того как они закончатся можно будет ещё чуть-чуть поменять законодательство и перейти к отечественным. Пересмотр итогов приватизации в том числе организовать. При Николае Первом так эмансипировали крестьян: переводили в казну выморчное наследство, имущество тогдашних иноагентов (Герцена, например) или лиц ведущих антиобщественный образ жизни (дворянин насильник Страшинский) и пр. В результате помещичьи крестьяне становились государственными, обладавшими какими никакими правами: им позволялось иметь имущество, заниматься предпринимательством, давалась бОльшая свобода передвижения и т.п.
В общем времена меняются, но не настолько чтобы не быть узнанными.

#транспорт
К двум аргументам коллеги Безбородова добавлю третий: проконтролировать и обеспечить исполнение этого решения будет ещё сложнее, чем в случае потолка цен на нефть. Поэтому начиная с 6 пакета это обсуждают и будут обсуждать вплоть до 666-го. В плюсе один Блумберг и прочие мейнстримные медиа - всегда есть отличный повод для истерики.

#партизанская_макроаналитика
Я здесь немного дополню коллегу: с рынком труда есть следующий казус.
Представление о том, что между инфляцией и безработицей есть четкая корреляция было сформировано в 1958 году Уильямом Филлипсом, который на основе эмпирических данных по Англии за 1861—1957 годы! То есть, до начала активного процесса глобализации, когда национальные экономики были более или менее замкнуты и трудовая миграция как явление была пренебрежительно мала.
Уже в 1970-е это не шибко работало ни в Европе, ни в США, а сейчас и подавно.
Причина очень простая - мы живем "в глобальном постоянно меняющемся мире", где рост курса доллара (и соответственно - падение курса национальных валют в тех же странах Латинской Америки) приводит к росту трудовой миграции в США и больше ни к чему. Аналогично, если начинается рецессия и сокращаются рабочие места мигранты просто сваливают домой и безработица первое время тоже особо не меняется.
Таким образом, дождаться при подъеме ставки роста безработицы можно только после того, как спад ВВП будет очень серьезным, а доллар действительно потеряет свой статус мировой резервной валюты и станет валютой "обычной". А этот путь лежит через гиперинфляцию и торговые войны.
Если ставка ФРС будет 15% или 20% тогда, может быть, ФРС увидит, что кривая Филипса "снова заработала" (за это можно, кстати, потом дать Пауэллу Нобелевку - доказал же😏), но пока этот прибор нифига не показывает. И если ДКП в США действительно осуществляется на основе анализа кривой Филлипса - им можно только посочувствовать.
В целом по ситуации вспоминается знаменитая цитата из Андропова.
--------------------
"«Если говорить откровенно, мы ещё до сих пор не изучили в должной мере общества, в котором живём и трудимся, не полностью раскрыли присущие ему закономерности, особенно экономические. Поэтому порой вынуждены действовать, так сказать, эмпирически, весьма нерациональным методом проб и ошибок»." (Ю.В, Андропов, 1983 год)

Россия нашла новые рынки сбыта золота после ввода санкций

В ОАЭ с марта по август 2022-го эскпортировали золото на $500 млн. Основные поставщики - трейдеры Paloma Precious DMCC и Al Bahrain Jewellers LLC, которые импортировали золото на сумму $109 млн и $50 млн соответственно.

В Турцию с марта по август через порт Стамбула прошло золото на сумму около $305 млн. В Гонконге импортом российского золота занимается в т.ч. VPower Finance Security Ltd, которая перевезла металл на сумму $300 млн.

Подробнее

#Россия #Золото #Санкции #Сбыт

#анонс_размещения
Участвуйте в первичном размещении выпуска облигаций ID Collect (ООО "АйДи Коллект") серии 03. 

Регламент по приобретению и презентацию компании можно получить, оставив заявку. 

Параметры: 
Ставка купона: 15% годовых; 
Выплата купона: ежемесячно; 
Номинал облигаций: 1000 руб.; 
Объём выпуска: 800 млн руб. 
Срок обращения: 3 года; 
Для квалифицированных инвесторов. 

За первые три дня с открытия книги наблюдается устойчивый спрос на бумаги — выкуплено порядка 40% от объема выпуска. Привлеченные средства компания направит на покупку портфелей задолженности для последующего управления и взыскания. 

Активные покупки на рынке цессии и устойчивые сборы уже позволили ID Collect занять 16% рынка и сгенерировать 1,9 млрд чистой прибыли за по итогам 2022 г. Валовые денежные сборы составляют 315% от суммы инвестиций в портфель, а коэффициент покрытия процентов находится на уровне 3,4. Это дает компании запас прочности для выполнения обязательств перед инвесторами. «Эксперт РА» присвоил компании рейтинг кредитоспособности ruBB со стабильным прогнозом.

#партизанская_макроаналитика
Зафиксирован спад ВВП по первому кварталу - 2,2% в годовом выражении. При том что денежная масса выросла на 2,5%, а грузооборот транспорта упал на 2,1%
Иными словами,
1) вполне вероятно, что ВВП пока не подрисовывали ибо его динамика довольно точно совпадает с динамикой грузоперевозок. В РФ это хороший проверочный индикатор, за исключением периодов резкой смены хозяйственной модели, как в прошлом году
2) насчет идей Блинова насчет корреляции М2 и ВВП - по-моему, неадекватность подхода наглядно видна. Он же еще 6,4% обещал рост на этот год, помнится.

Конечно, всё еще может измениться и я надеюсь изменится: собственно МЭР ожидает по 2023 году рост в 2,5%, а не спад. Да и я поставил на рост 0,5%. Но пока ни того ни другого не наблюдается. Что ж, подождем ещё квартал)

#гнетущее_ДКП
Вообще говоря, сюжет с ДКП США окажется совсем не таким сложным, если мы сделаем всего два допущения:
1) Пауэлл "закрывает банки" точно также как Эльвира Сахипзадовна в 2013-2018 годах и делает это в интересах крупняка. Просто схема чуть другая: поднимаем ставку, провоцируем кризис и организуем санацию. Цель та же, метод чуть иной. Отсюда и странные речи, с виду безумные. Но сегодня такие времена, когда все публичные персоны несут более или менее ахинею, тут удивляться сильно не стоит. Но за этим стоит приоритет узкогрупповых интересов над общественными (на перспективы и стабильность все давно положили и пытаются оторвать кусок побольше, пока есть возможность)
2) Все остальные участники рынка, да и политики тоже пока просто отказываются верить в такой примитивный каннибализм и пытаются найти в действиях ФРС либо хитрый план, либо тонкий расчет. Но ни того, ни другого там и в помине нет. Потому что банковское дело - штука очень простая и усложнений не любит))

Банки чем-то похожи на фей. Когда люди перестают в них верить, они исчезают (с)

🏦 Еще один американский банк фактически объявил о банкротстве. Акции банка PacWest упали более, чем на 50% после закрытия торгов после заявления, что акционеры банка ищут покупателя на его активы.

🏦 Это сравнительно небольшой банчок с активами на $40 млрд, но каждая такая новость еще больше подрывает доверие к банковской системе США и финансовым властям, уже несколько раз заявлявшим о купировании проблемы.

🏦 Обращает особое внимание, что PacWest, так же как и SVB и First Republic, - банк из Калифорнии. Не исключено, что мы имеем дело со скоординированным выводом средств якорных депозиторов и продаже акций для манипулирования рынком. Неспроста же проблемы First Republic были подсвечены точно перед заседанием ФРС по базовой ставке.

#США #банки #пузырь

Пожалуй одним из вполне очевидных с точки зрения здравого смысла, но для кого то "неожиданных" следствий роста ставок станет схлопывание планово-убыточной деятельности. Например, если Amazon зарабатывает на облачных сервисах, а e-commerce ничего не приносит, то её и сокращают. Потому что при нулевых ставках в это можно было играть, а при стоимости капитала в 5-10% уже как то не хочется.
То же будет и по другим сегментам: "шеринг-экономике", компаниям-мемам, бестолковой ESG-активности, оставшимся единорогам, "королям дотаций" и пр.
Года полтора назад говорилось, что ставку ФРС в 3% экономика не выдержит. Собственно, это правда, но надо было уточнить какая именно экономика. Единороги действительно сдохли. Теперь дохнут слабые банки и тусовка с нулевой маржинальностью. Где то близко коллапс в недвижке - может быть ставка ФРС в 6-7% для них рубеж.

#партизанская_макроаналитика
Коллеги подогнали шикарную статью, в которой безо всякого пристрастья проводится тезис о необходимости самовластья и прелестях кнута том, что (цитирую):
"надлежащая денежно-кредитная политика может снизить инфляцию без значительного спада и что недавний инфляционный всплеск был в основном вызван дефицитом рабочей силы, то есть исключительно напряженным рынком труда."
Под это дело даже нарисовали новую кривую Филлипса. В принципе можно на Нобелевку подаваться - уж в сравнении с Бернанке эта работа точно имеет научную ценность.
Правда мне это сильно напоминает историю про "социализм с человеческим лицом", который вся партийно-советская наука активно искала в 1989-1991 годах. Помнится даже будущий реформатор Егор Гайдар активно про это писал.
В чем тут дело. Как мы уже отмечали, кривая Филлипса хорошо наблюдается в более или менее замкнутой системе. То есть, её есть смысл искать в масштабах мировой экономики, ну или хотя бы квартета США-ЕС-КНР-Индия.
В теории там может вполне все наблюдаться и не надо будет городить огород с новой кривой.
Но никого не интересует мир в целом, в том смысле что за это грант не дадут. Интересует оправдание ДКП США (мы не облажались, просто такое трагическое стечение обстоятельств), поэтому и новая модель, которую кроме как покласть на полку или для красоты пришпилить на стенку пристроить решительно некуда. Поздно уже про социализм с человеческим лицом, товарищи, слишком поздно. Пора растаскивать общенародную собственность, то есть я хотел сказать, обналичивать баланс ФРС.

Судя по всему SEC сама в шорте))

Вот вам кстати и цели по ДКП США: 6,5% через год и 9,75% через 2-2,5 года, то есть к середине-концу 2025 года. Теханализ, как известно, лженаука, но иной раз может и сработать 😉

#юридичество
Кстати говоря, Фортум абсолютно прав - возражения надо заявить, а там уже видно будет. Россиянам пострадавшим от санкций, в том числе Евроклира, Airbnb, Spotify и прочих считаю необходимо сделать то же самое. Рано или поздно ведь все помирятся и начнут опять торговать.
Да и дело ЮКОСа на самом деле доказало, что при должном усердии и благоприятном стечении обстоятельств шанс на возмещение есть

#нефть
Великое нефтяное размежевание продолжается: вслед за намерением перейти на Dubai в Евразии, заявлено о пересмотре формулы Brent.
Ни то ни другое пока не случилось, но это вопрос времени. И мне почему-то кажется, что самое умное что мог бы сделать в этой связи Минфин - это отвязаться от любых валют и начать исчислять экспортную пошлину и НДПИ в рублях. Потому что при разделе нефтяного рынка неизбежны резкие скачки цен и дополнительная бюджетная напряженность. Это кстати уберет значительную часть суеты на внутреннем рынке вокруг себестоимости, демпферов и прочего. Будет все тупо как любят в нефтегазе просто и понятно.

#сельский_чёс
Коллега Волков в очередном лонгриде разоблачает мифы про зернотрейдеров и укоряет несознательных коллег, их тиражирующих. И также заодно предлагает перевести экспортную пошлину на зерно в рубли.
Мы не сговаривались, честное слово)