Росгеология выплатила купоны по облигациям, допустив техдефолт при выплате номинальной стоимости

https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=hfZ5-C39bW0yeLZBPUChdRQ-B-B

#газ
С Газпромом слухи начинают подтверждаться, но не совсем в том русле, как мечтают инвесторы.
Правда в том, что повышенный НДПИ снимут (его ввели то, мягко говоря, не особо подумав), но праздник дивидендов если и будет то короткий. Потому что ГОСПЛАН-2, вернее 10-летний план с развитием инфраструктуры и всякими кунштюками типа глубокой диверсификации в продукцию высокого передела.
Тут уместнее ждать не нормальных дивов, а IPO дочек/внучек но года через три.
Ну и с Газпромнефтью, надеюсь, примут здравое решение организационно не присоединять. Синергии никакой, одно разбазаривание народного достояния.

Любимый наш спикер вангует ставку в 23%. Игра в бисер в самом разгаре.
Если инфляция 8% то ставка 23% +15 процентных пунктов к инфляции, а если инфляция 6% то 19% - +13 процентных пунктов
А если инфляции совсем не будет то ставка получается все равно будет 12%?

Rgbi ниже 102
До исторического минимума меньше 4%.

Минфин планирует разместить в 4 кв офз на 2.4 трлн.

В декабре нас ждёт размещение огромного объёма замещаек в валюте под 1.7 трлн рублей, что может поднять доху в валютных корп бондах до 15%+

Как вам вариант 15% в валюте в газпроме до 34 года?

Интересно как индекс будет этому проиивостоять

#нефть
#креатифф
Пока мы тут три дня выясняли в чем логика и смысл ДКП, с нефтью на в мировых медиа развивается интересный сюжет
1️⃣ В США выборы, под выборы нужна дешевая нефть.
2️⃣Но ФРС понизил ставки и обещает понизить ещё. Ну и QE зарядить само собой
3️⃣ Тренированные инвесторы при понижении ставок тарят коммодитиз.Но тогда цены на нефть растут
4️⃣ А тут еще и евреи с войной в Ливане.

Поэтому в сети появляются тонны целебного креатива на тему того, что саудовцы могут выйти из сделки ОПЕК+ (Рейтерс) - если не изменяет память, это их уже 10-ый "выход" за последние три года. Блумберг прибавляет сюда еще и Ливию.

А помните в 2022 году обещали миллионы иранских баррелей на рынке и обвал нефти до $40?
Ничего не меняется, одним словом.
Иран, кстати обычно отвечает на такое угрозами перекрыть Ормузский пролив. Посмотрим, будут ли в этот раз.

В принципе, креатифф панировался на полноценный блумберг, но честно сказать, уже поднадоело. Поэтому понизим оценку до 10 липсицев.
—————-
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#гнетущее_ДКП
Три дня и три ночи срались в чате по поводу ДКП. В итоге родился обобщаюший пост.
-----
В реальной жизни денежно-кредитная политика (ДКП), валютная политика (ВП) и бюджетная политика (БП) неразрывно связаны. Дж. Сорос в "Алхимии финансов"говоря о рынках, назвал это свойство рефлексивностью, когда Х влияет на Y, затем Y влияет на X и т.д. Тут та же история.
Соответственно, говоря о причинах и последствиях того или иного кризиса мы должны принимать во внимание как ДКП так и ВП и БП, и их взаимодействие.

Если рассматривать историю крупных российских кризисов, их можно выделить четыре:

💥1998 год. ДКП сравнительно мягкая, но в рамках рекомендаций МВФ, рынок капитала открытый, ВП - смешанная с 1996 года можно считать, что действует в неявном виде валютный коридор достаточно узкий, БП - достаточно безответственная: "пирамида Чубайса" и все такое прочее. Правительство плохо координируется с ЦБ отчасти по политическим причинам (выборы 1996 года и их последствия для бюджета). все рвется на бюджете, как правильно указал Евгений в приведённой вчера цитате из Википедии. Как итог - дефолт и смена всей парадигмы финансовой политики.

💥 2008 год. ДКП умеренная, но с тенденцией в жесткую, ВП - валютный коридор (действовал в полной мере до 2012 года), но широкий и никому не мешающий, БП жёсткая, кубышка Кудрина, изъятие нефтяных сверхдоходов, координация правительства и ЦБ на приемлемом уровне, по ключевым вопросам договариваются нормально. Как итог - кризис пройден с потерями, но сравнительно небольшими без изменений в схеме взаимоотношений ЦБ и правительства. Ращве что Кудрина уволили, но это личное больше было

💥 2014-2015 годы. ДКП ужесточается, ВП - переход к плавающему курсу, БП в целом жёсткая, но в кризис дефицит имеет место. координация правительства и ЦБ ухудшается, экономический кризис накладывается на процесс "зачистки" банковской системы и перестройки системы управления финансовым рынком вообще (ЦБ забирает у правительства часть полномочий), что дает "эффект "Москольца"
Как итог - кризис пройден, но с высокими издержками (не вынужденные потери: от Москольца и избыточной девальвации могут быть оценены в 5 трлн. руб. - 2 - Москольцо 3 - девальвация) что составляет 7% от ВВП который в 2014 году был 70 трлн. руб.

💥 2022-2023 годы - ДКП противоречивая: эмиссия высокая, но кредитная политика жесткая, ВП - также противоречивая ввиду проблем во внешней торговле и ограничении движения капиталов, БП переходит от жесткой к мягкой, Взаимоотношения ЦБ и правительства переживают кризис с 2019 года, можно говорить о том, что по ряду вопросов имеет место ситуация полной раскоординации
Как итог - кризис не разрешен, очевидно зреет необходимость реорганизации системы управления финансовым блоком.

Какие выводы мы можем из этого всего сделать?
1️⃣ Первый и главный - потери меньше тогда, когда есть нормальное управление и эффективно работает механизм согласования решений ЦБ и правительства. В 2008 году это было, в остальных случаях не было.
2️⃣Второй в отношении ВП - смена валютного коридора на плавающий курс повысила неопределённость, но никаких стратегических преимуществ не дала. И высокая наука и, кстати, МВФ нас учит, что рекомендуемые ими меры ДКП и ВП будут действенны только при открытом и конкурентном рынке капитала. какового в России не было, начиная как раз с 1998 года, а с 2014 года даже надежд на таковой рынок не осталось. Следовательно, практического смысла в этом не было никакого.
3️⃣Третий в отношении собственно ДКП: если денежная политика подразумевает рост М2 а кредитная - рост ставок, то ничем кроме роста инфляции это закончится не может.

Ну и четвертый - сама по себе валютная или бюджетная или денежно-кредитная политика как сферический конь в вакууме не может привести к краху, или успеху. Сиутацию всегда надо смотреть в комплексе.

К вопросу о том, почему квалификация инвесторов на самом деле никого ни от чего не защищает.
СБ секьюритизацию я купил просто клацнув в приложении, а там на самом деле вона чего!
И даже есть сайт сделки с калькулятором.
И срок не 10 лет а на самом деле полтора года.
И да, у меня стаус квала в Сбере, я просто купил и нифига не прочитал, что написано.

Вывода два:
1. Надо все таки читать эмиссионку.
2. Квалификация в нынешнем виде = профанация. Свободу мелким спекулянтам!

#долговой_коллапс
Если начинаются манипуляции с залогом, то ... надо очень внимательно присмотреться к данной истории. Я так понял, что будет можно закладывать бумаги уже однажды взятые в РЕПО или находящиеся под иным обременением, что при американском размахе и подходе к делу гарантировано даст потрясающие результаты. "Москольцо" покажется невинной детской игрой.
Сам же факт суеты вокруг залогов говорит о том, что внешнего спроса в необходимом объёме на трежеря нет.
А печатать и напрямую финансировать правительство, видимо, до последнего не хотят.
Ну-ну, любопытно как там всё у них это сложится по итогу.

#поменяйте_керенки
Поскольку на днях в чате опять проявились болезнетворные микроорганизмы подписчики, истово и главное агрессивно верующие в официальную инфляцию, будем регулярно репостить проф Абрамова, который методично наблюдает цены в Ашане, чтобы потом долго ссылки не искать.
Итак, текущий результат год к году - 13,5%.
Спасибо коллеге, что взял на себя труд много лет эту работу не бросать и вообще слава богу что "есть люди, которым дорого просвещение".
Комментариев от себя давать не буду, пуканы целевой аудитории, думаю, благополучно совершат самоподрыв без посторонней помощи.

#золото
Где золото партии? а золото в Гонконге.
Связка Лондон-Гонконг теперь "переворачивается": старший партнер потихоньку становится младшим, как минимум в торговле золотом.
Точно также, как в свое время поменялись ролями Константинополь и Венеция, Амстердам и Лондон и Лондон и Нью-Йорк.
Интересно, стоит такого же ждать от "большого" Китая и США, или эта закономерность работает только при участии европейских партнеров хотя бы с одной стороны?

#вестисполейАрмагеддонщины
Переводя на русский: рынок Европы уронят до выборов? А то самим не хватает?
Вкупе с проблемами со спросом на трежеря это выглядит как сбор по сусекам всего до чего можно дотянуться

Интересный косвенный индикатор реальной инфляции (в т.ч. как компонента CPI) - рост стоимости автостраховки. 50% за 5 лет.

Понятно, что набор параметров, от которых зависит стоимость страховки, достаточно широкий, но главным конечно является стоимость ремонта, которая складывается из стоимости работ и запчастей. Запчасти, в принципе, неплохой индикатив для достаточно длинной производственной цепочки, также включающей длинные логистические цепочки. Причем шум от сбоя в цепочках поставок уже 2 года как прошел.

Можно было бы предположить, что авторемонтники начали зарабатывать больше (речь не про зарплаты сотрудников, а про маржинальность бизнеса), потому что позакрывались в ковид и конкуренция ослабилась, но нет, не позакрывались. Так что преимущественно влияние на показатель со стороны запчастей.

@moi_misli_vslukh

#гнетущее_ДКП
#партизанская_макроаналитика
У меня вопрос возник сугубо умозрительного свойства:
Если высокая наука в изложении мировых ЦБ нам говорит, что эффект от ДКП проявляется в течении 3-6 кварталов, нафига например снижать как в США или повышать как у нас ставку каждый месяц?
Если ты изменил ставку месяц назад, а лаг составляет 9-18 месяцев, что можно вообще понять за 1-2 месяца? Ты даже данные новые толком собрать не успеешь, у тебя будет 1-2 новые точки на графике, когда надо хотя бы 7-8-9. А даже если и успеешь, то немедленное изменение параметров - это может быть ложный сигнал, или случайная флуктуация, или инерция предыдущих действий.
В США ещё с 1960-х годов хорошо известен феномен "запаздывания" ФРС в антициклическом регулировании, за что их изрядно критиковали. Консервативный подход к изменению ДКП приводил к тому, что меры ЦБ либо дополнительно разгоняли подъем вместо охлаждения, либо увеличивали спад из-за позднего начала понижения ставок.
Но сейчас, видимо чтобы не обвинили в "запаздывании", ФРС начинает дергать ставку заблаговременно.
В общем, это всё похоже на форменную шляпу даже на концептуальном уровне. Даже если принять гипотезу что ставки все же меняют по сложным и тайным ЦБ-шным моделям, а не под влиянием иных факторов, не связанных с экономикой вообще и макроэкономикой в частности.

Я сам склонен считать, что в известной шутке "от Пауэлла", что "иногда просто смотрим, какой цифры давно не было и выбираем её" только доля шутки. Кстати сказать, в июле Пауэлл сказал насчет снижения ставок - "не зарекайтесь". И действительно! Провидец!))

UPD:
Не сговариваясь, Егор Сусин написал пост про то, что вышедшая статистика не обосновывает снижение ставки ФРС.
Собственно, как и наша статистика по инфляции её повышение.

Все забыли про Минфин, а он тут как тут. Давно, понимаешь, не повышали налоги. А то дифференциал нарушился, непорядок. У каждого органа власти своя любимая тема регулирования: кто то таргетом трясёт, кто-то дифференциал блюдёт.

СВО съедает деньги: к 2026 году «излишек военных расходов» составит 31,5 трлн рублей — на эти деньги целый год может жить вся страна

Если СВО не закончится и военные расходы на 2026 год окажутся такими же, как в сегодняшнем плане, то к 2026 году «перерасходы на СВО» составят около 31,5 трлн рублей.

Общая сумма «военно-бюджетного перебора» за пять лет — 31,5 трлн рублей — сравнима не только с годовым федеральным бюджетом. Она в 1,6 раза превышает планы на перевооружение армии и флота на десятилетку.

Сейчас потрачено уже дополнительно 23 триллиона рублей только на военные расходы СВО — годовой расход бюджета до 2022 года.