Коротко о конференции Эксперт РА "Будущее облигационного рынка".
1. Общее впечатление: многие профучастники  не ожидали, что будет так хорошо и пока не до конца в это верят. Общее состояние: ликование на фоне лёгкой паники.
2. Вместо 20 ожидаемых дефолтов случилось всего 4, но про ВДО предостерегающий гундеж рефреном все равно звучит.
3. Успокаиваются даже в отношении девелоперов: после реформы эскроу надежность девелоперов в глазах финансистов выросла, хотя некоторое недоверие сохраняется.
4. Сейчас время для компаний МСБ - через пару лет Россия начнёт расцветать. Субсидирование процентной ставки позволяет компаниям МСБ чувствовать себя уверенно и даже зарабатывать на повышении ключевой ставки если занял по старым ставкам,  а субсидию (2/3 КС) получаешь по новым.
5. Банки уже участвуют до 50% на первичке по некоторым выпускам ВДО.
6. ЦФА всем интересно, но не понятно как это пить на брудершафт. Физиков пока особо не пустят, но с ноября начнётся вторичный рынок а там глядишь дело пойдёт.

Я, конечно, рискую отхватить сейчас пару залпов из говномета, но мне кажется, что прежний облигационный рынок уже "сломался" и распродажа в трежерях больше не ведет (или очень скоро перестанет вести) к выходу инвесторов с рынков ЕМ. Просто потому что уже почти все, кто так себя вёл, вышли (финансовое размежевание на марше), а плюс к тому до инвесторов внезапно стало доходить, что бенчмарк ... как бы это помягче сказать ... малость протух.

Ну не будет, так не будет))
Хозяин-барин как говорится.

#IPO
Даже дети знают что, акции проданные на 3/4 IPO через год после размещения стоят дешевле, чем при раздаче. А бывает и так как показано на картинке - сильно дешевле.
Но означает ли это, что прогрессивная интеллигенция не полезет в IPO Henderson?
Конечно же нет, обязательно полезет. Просто соблюдая лимиты. Потому что алкоголизм в малых дозах - это гомеопатия и вообще полезно для тонуса.
Я, например, ради этого продал святое, то есть облиги МВидео и акции Мечел преф. Это большая жертва, я вам скажу - они таки росли и неплохо.

Как показывает опыт, у страха рефинанса всегда глаза велики. Но на практике большинство справляется. В крайнем случае сделают рестракты. Кроме того, разгромят же главным образом инвесторов, а не эмитентов. Инвесторы же отряхнутся и пойдут отыгрываться.

Ну вот и конец "независимости" китайского ЦБ, даже относительной. Собственно, как у нас следит (или будет следить) финмониторинг за экспортёрами, так у них парткомиссия за НБК.

В IPO "Кристалл" ведь тоже придётся идти. Ибо концептуально. Да и во дворе мужики не поймут если не пойдешь. Никакого здоровья депо на это IPO не хватит, честное слово

случайно подслушал разговор юных инвесторов, не удержался, сделал картинку

Суборды ВТБ кстати уже хорошо подросли и видимо на этих новостях вырастут ещё. По факту одна из самых удачных спекулятивных идей. Но в момент когда все дешевело надо было проявить выдержку.

#партизанская_макроаналитика
В США между тем опять пересмотрели статистику. Естественно в сторону повышения.
Если пытаться поискать тут позитив, то он как минимум в том, что они не правят факт, а пересматривают дефляторы. Это после победы мировой революции в случае чего можно откатить обратно.
Но в общем симптом тревожный - когда невозможно достичь реальных успехов, усилия направляются в символическую сферу. Пусть даже по таким второстепенным направлениям как экономическая статистика.

Аксаков ошибся, 15% ставка.
Кстати яростно ждущим разворота ДКП ФРС тоже приготовиться к разочарованиям.
Не время, товарищи троцкисты, зачехлять карающие финансовые мечи перманентной революции.

И да, чтобы больше не задавать вопросов: что делать и пр.
👌 Если ты квал - купи флоатер.
🙈 Если неквал - подбирай упавшее в стакане.
Кстати, почему неквалам нельзя покупать у одного и того же эмитента флоатеры, но можно бумаги с фиксированным купоном я так и не понял.
Но, правду говоря, я года с 2014-го почти ничего не понимаю в политике ЦБ, так что это, наверное, нормально. Не ищите логики, приспосабливайтесь к обстоятельствам.

#ipo
Насчёт IPO Совкома - конечно хотелось бы знать поточнее оценку: 432 или все-таки 741. Из чистого любопытства пока интересуюсь: тут вперёди столько IPO что есть шанс не донести. Хотя конечно цель имено такая: 4 IPO и по 4 планки на каждом)

А вражеские аналитики по-прежнему показывают, что рынок ни черта не понимает, что будет происходить дальше.

Сейчас вот все думают, что ФРС будет снижать ставку в середине следующего года. Может быть. А может и нет. Но что точно известно, что прогнозы будут неверными.

@moi_misli_vslukh

Я добавил бы 5 коп к посту коллеги Колягина: воды со времен Рейгана стали значительно глубже. И там завелись новые водовороты и перекаты, которые отчасти создали самолично мировые ЦБ. Так что ситуация действительно иная.

"Галантерейщик и кардинал - это сила!" в том смысле, что я только что на Смартлабе ровно про это же докладывал: все стремительно становится с ног на голову и безопасные активы нынче совершенно не те, что давеча.
Правда и они на самом деле недолго будут безопасными, но это совсем другая история.
А вообще, дебют бондовой секции на Смартлабе как по мне удался. Коллеги молодцы, все прошло на высшем уровне.
Моя преза ниже 👇, надеюсь, запись выложат в открытый доступ, сразу поделюсь