#анонс
Доллар долларом, нервы нервами, но пора готовиться к Смартлабу в Москве, дороги друзья!
Настоящим официально уведомляю, что 28 октября 2023 года прямо с утра всем необходимо быть на Новом Арбате в "Октябре" собранными, серьезными и трезвыми (хотя бы до обеда) - будем решать важные дела.
Подписчикам канала - скидка на билет в 20% по промокоду ANGRYBONDS.
Словом, начинайте подготовку к мероприятию!
Я тоже начинаю готовиться - пойду рисовать слайды, потому как буду выступать. Для этого правда, надо прекратить думать о валютных спекуляциях и обратиться к истинным ценностям, то есть рынку облигаций.

Про бюджет как то все позабыли. Что с одной стороны хорошо - вчерашние вирусологи и геополитики в начале угода устроили форменный кавардак в тележеньке, перемножая январский дефицит на 12 (а временами увлекшись и на 24) и выдавая образцово-показательные истерики.
Нынче все скучнее, но при этом также непонятно.
Коллеги из "Эксперта" попытались разобраться с холодной головой и выключенным турбо-режимом, но по правде сказать, ситуация прояснилась недостаточно.
Дефицит в принципе загнали в рамки допустимого и это главное. Правда ЦБ с подъемом ставки скорее всего снискал в свой адрес в Минфине много "добрых" слов, но с другой стороны, немедленно занимать сейчас вроде бы не надо - профицит есть, если нефть уйдет на $100 как обещают Голдман Сакс и Блумберг, то в общем и с рефинансом можно не шибко суетиться - занимать по любым нет острой необходимости.
Но в то же время шиза ЦБ насчёт "перегрева" экономики конечно спокойствия и стабильности не добавляет. Как впрочем и креатив правительства на тему налога на сверхприбыль тоже.
В общем бюджеты точно не треснут, но в норму все придет не ранее весны.
И коллеги совершенно правы в том, что предсказывать размер дефицита на конец года сейчас ничуть не легче, чем угадать какое решение ЦБ примет по ставке в пятницу

Только дописал 👆 и вспомнил, что на самом деле оценку дефицита в конце прошлого года делал. По ссылке пост.
Если у нас средняя по году цена на нефть будет в диапазоне $65-70 (это не Brent а российская корзина, которая уже не Urals, а не пойми что) а обменный курс (тоже средний по году) в районе 80-85, то дефицит к концу года будет примерно 1,7-2 трлн. То есть сентябрь и 4 квартал должны быть профицитными.

При этом акции Роснефти в долларах до уровня IPO не выросли. У нашего рынка капитализация какая то на минималках до сих пор)

#газ
"Российские" факапы Блумберга - это отдельный жанр.
Свежий подробно разобрали коллеги. Рассчитано конечно на выпускников ЦПШ, не освоивших азов арифметики.

#транспорт
"Зеленые! торговые войны или столкновение электромобилей. В общем-то, этого следовало ожидать, но, честно сказать я думал, что начнут как обычно США.

Кстати об электромобилях: лития похоже "наелись": запасы сделаны, батареек уже дофига, и жор сменился паникой. Поэтому я больше и люблю нефть - там запасы особо не сделать и все дорожает и дешевеет обычно более плавно.

Я думаю Аэрофлоту самое время переоцениться. Выйти из коридора 41-44 руб. в котором он болтается последнее время. Желательно конечно наверх, а не вниз)

А мне нравится список. Прежд всего тем что там не 2-3 компании, а несколько десятков. Российский рынок даёт возможности)
А насчёт отсутствия "нормальных имен" - фишки удваивались в прошлом году, нынче пришло время дальних эшелонов. Понятно что там чад кутежа и манипуляции по большей части, ну а как иначе?)

Кстати обратите внимание, что солирует электроэнергетика. Прямо как в первые полгода после реформы РАО ЕЭС)

В продолжение разговора 👆про рост акций электроэнергетики. Сошлюсь на свой очень старый пост от 2018 года, где как раз ситуацию с низким P/BV (или P/B ratio) фиксировал.
Что интересно, с тех пор серьезно поправили ситуацию только Ленэнерго (с 0,31 до 0,83), ТГК-14 (о 0.49 на 2,76, что даже я бы сказал высоковато) ну и Квадра (с 0,28 до 0,67). остальные болтаются примерно на тех же рубежах, а показатели ТГК-1 и ОГК-2 даже припали.
Означает ли это, что все недооценённые должны будут начать расти? С учётом их включения в вертикально интегрированные холдинги и кстати выхода "Фортума" из ГЭХ- не факт, по крайней мере не сразу. Некоторые шансы может быть сохраняются у ТГК-2, потому что там не понятно кто в итоге будет новый собственник и как он себя поведет. Ну и история с консолидацией дочек ИнтерРАО - Якутскэнерго, Камчатэнерго и Магаданэнерго тоже должна завершиться

Что касается пампа дочек ТНС-Энерго - тут никаких закономерностей искать не стоит. Они, формально говоря, Теслу обошли и по P/BV и по P/Е. Другое дело - на каком объеме и при каких обстоятельствах))

#нефть
Все-таки не надо преувеличивать. SPR - это 15-30 дней потребления, чтобы в случае чего снять остроту. Нам бы по нефтепродуктам такой, к слову, не помешал тоже.
Другое дело, что SPR последнее время продавали в сугубо политических целях. А можно было не продавать и цены были бы твердо и четко сразу $100 а не с заходом на $70. Но тут сколько веревочке не виться ...

#валютная_правда
Магия Орешкина кстати второй раз оказалась втрое слабее.
Или вернее так: она не может пробить уровень 92,5
Там засел очень сильный колдун, предположительно носит очки и брошки. Завра будет колдовать.

Кстати говоря, сегодня все герои летнего пампа дружно и очень быстро пошли вниз: от ОАКа и РКК до энергетиков - минус-10-20%. что как бы намекает на серьезность намерений пробить индексов вниз 3000.
Народ стал спешно разгружать портфели

Сбер похоже капитулировал. И ставку поднимут. Ну штож, попкорна у нас много, торопиться нам некуда, ждём развития событий

Далио мастерски подливает масло в огонь (выступал в Сингапуре):

«Лично я считаю, что долгосрочные облигации не являются хорошей инвестицией. Я не хочу владеть долгами, облигациями и т.п. Временно — наличные, я думаю, это хорошо. Мы находимся на поворотном этапе ускорения [долгового кризиса]».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-09-14/ray-dalio-says-he-doesn-t-want-to-hold-bonds-cash-is-good

Когда его спросили, как сократить огромные мировые заимствования, Далио ответил, что когда долг становится значительной частью экономики, ситуация «имеет тенденцию усугубляться и ускоряться», поскольку процентные выплаты также растут. Размер дефицита потребует от США продажи большого количества облигаций инвесторам по всему миру, поэтому сложно удерживать процентные ставки на уровне, привлекательном для кредиторов, но не слишком высоком, чтобы нанести вред эмитенту, — «Мы видим, что такая динамика происходит сейчас».

@MarketHeart

Я тут подумал - что слушать зануд Баффета и Далио, давайте зарядимся оптимизмом:
——————————————
📌«В наше время больше обвалов не будет». Джон Мейнард Кейнс, 1927 год
📌«Я не могу не возразить тем, кто утверждает, будто мы живем в раю для глупцов и процветание нашей страны неизбежно пойдет на спад в ближайшем будущем». Е.Х.Х. Симменс, президент нью-йоркской биржи, 12 января 1928 года
📌«Нашему постоянному процветанию не будет конца». Майрон Е. Форбс, президент «Пирс Эрроу Мотор Кар Ко.», 12 января 1928 года
📌«Никогда еще перед Конгрессом Соединенных Штатов, собравшимся рассмотреть положение дел в стране, не открывалась такая приятная картина, как сегодня. Во внутренних делах мы видим покой и довольство… и самый длинный в истории период процветания. В международных делах – мир и доброжелательность на основе взаимопонимания». Калвин Кулидж, 4 декабря 1928 года
📌 «Возможно, котировки ценных бумаг и снизятся, но не будет никакой катастрофы». Ирвинг Фишер, видный американский экономист, «Нью-Йорк Таймс», 5 сентября 1929 года
📌 «Котировки поднялись, так сказать, на широкое горное плато. Вряд ли в ближайшее время, или даже вообще, возможно их падение на 50 или 60 пунктов, как это предсказывают медведи. Я думаю, что в ближайшие месяцы рынок ценных бумаг значительно поднимется». Ирвинг Фишер, кандидат экономических наук, 17 октября 1929 года
🖊 «Это падение не окажет значительного влияния на экономику». Артур Рейнольдс, президент «Континентал Иллинойс Бэнк оф Чикаго», 24 октября 1929 года
🖊«Вчерашнее падение не повторится… Я не боюсь подобного снижения». Артур А. Лосби (президент «Экуитабл Траст Компани»), цитата в «Нью-Йорк Таймс», пятница, 25 октября 1929 года
🖊«Мы считаем, что основы Уолл-стрит не затронуты, и те, кто может позволить себе заплатить сразу, дешево приобретут хорошие акции». Бюллетень «Гудбой энд Компани», цитата в «Нью-Йорк Таймс», пятница, 25 октября 1929 года

Взято отсюда.
—————————-
Прекрасный позитивный настрой.
Кстати, давно хотел спросить: вам это, дорогие друзья, ничего не напоминает?))

15 лет назад, 15 сентября 2008 года, крупнейший инвестиционный банк Lehman Brothers подал заявление о банкротстве. Крах Lehman считается кульминацией американского ипотечного кризиса и началом мирового финансового кризиса.

@politeconomics

#золото
Так и запишем: Китай продаёт американские активы и тарит физическое золото. Золото кстати неприлично подешевело по отношению к нефти: в моменте всего 20 с небольшим баррелей в унции. А было 25. Должно нагонять, ибо нефть дешеветь не будет.