Настоящий бар для трейдеров: в Барселоне есть Wall Street-бар, где цены на алкоголь меняются каждую секунду, как на бирже.

Цена падает или растет в зависимости от спроса на напиток.

А если очень повезёт, то коктейль можно будет взять бесплатно или очень дешево.

👉 Топор +18. Подписаться

#долговой_коллапс
Коллега Волков опубликовал лонгрид про ограничения движения капитала (отсюда и три поста ниже). Если кратко о сути: МВФ сначала в 2015 а потом в 2023 году для решения долговой проблемы настоятельно рекомендовал следующее (приведено в пересказе):
——————
Хочешь решить проблему госдолга - прикрой отток капитала, снизь ставки ниже инфляции и, самое главное, запусти высокую инфляцию.
——————
Так что когда мы с Колягиным неоднократно писали сходные тезисы (и были за это шельмуемы рыночными фундаменталистами и прочими бессмысленными стрекотунами), мы действовали строго по методичке МВФ 😳

Те же кстати соображения отвращают меня от рынка облигаций в настоящее время.

#гнетущее_ДКП
Вспоминая классику: "Спасибо за сладостные секунды"?)))
Если серьезно, то стимулы в принципе перестают работать по одной простой причине - меняется базовый хозяйственный механизм. Если в авто двигатель заглох, крутить руль, моргать фонарями и сигналить можно сколько угодно, но толку не будет.
Все потихоньку к этому и идут, просто двигатель заглох не окончательно, какие то обороты еще выдаёт, ноу же не каждый раз. Примеров помимо Китая уйма: Турция, Россия, США кстати тоже. Оно в принципе ещё срабатывает, но через два раза на третий.

#конференция_эмитента
​​⚡️Следующая неделя наполнит ваш рабочий график сразу двумя онлайн-семинарами Cbonds

28 августа в 16:30 - «Дебютное размещение облигаций DARS Development (эмитент – ООО ДАРС-Девелопмент)»
РЕГИСТРАЦИЯ

29 августа 16:30 - «Трансграничные платежи, ЦФА и другой актуальный финтех на основе российских распределенных технологий»
РЕГИСТРАЦИЯ

Участие в семинарах бесплатное.

❗️Не упустите возможность задать свои вопросы представителям компаний!

До встречи на онлайн-семинаре Cbonds!😉

МВидео в известной мере повторяет путь "Обуви России": там тоже, если кто забыл, была амбициозная программа развития на фоне большого долга и маневр просто не удался. Тоже были нарушения ковенант, на которые старались не обращать внимание, да и цены долго держались на 94% не падали.

Само по себе это, конечно, ровным счётом ничего не означает: мало ли кто и почему торговался по 94. Ключевым обстоятельством здесь является не цена, или иные аналогии, а поведение банков как старших кредиторов.

В случае если компания не сможет сама решить свои пробемы (на что надежда пока сохраняется), то варианта у банков есть по большому счету три:
1) как в Мечеле, взять компанию под (как минимум частичный) контроль и провести гуманный рестракт по бондам, высадив физиков.
2) эвакуироваться как в Обуви оставив менеджмент и облигационеров один на один решать свои проблемы.
3) не суметь эвакуироваться как в ЮТейр и по большому счету смириться с тем, что банки потеряют много, но облигационеры потеряют всё.

Банки бы с удовольствием исполнили второй вариант, но получится или нет - вопрос открытый.

Кстати, с продажами неважно не только у МВидео. В цитадели демократии тоже царит упадок. То ли потому что возобладала мода обносить магазины и ничего не платить, то ли потому что костлявая рука рецессии вцепилась в пухлое тело крупнейшей экономики планеты.

Тот случай, когда вроде отгрыз 25% на позиции, но при этом чувствуешь себя полным идиотом, потому что стоп поставил на 1,3 по ОАКу и на 90 по Иркуту.
Вот такой он" русский наждак"))

Единый реестр квалов и СПБ для ценных бумаг - в принципе, вещи разумные и полезные, но мне пока трудно представить как это будет реализовано. Если это станет действительно также просто как с деньгами, бумаги при этом в том числе легче будет воровать и переводить неправомерным образом. А откатить ситуацию будет фактически невозможно. В общем, крайне интересно, но внутренний консерватор протестует.

#крипта
Коллеги Тихонов и Волков вырвались на оперативный простор и два с лишним часа проговорили о крипте. Но на самом деле они говорили они о либертарианстве, которое как известно прекрасно, но утопично и в большом масштабе принципиально не реализуемо.

Почему? Потому что "независимая" крипта суть вспомогательный инструмент, играющий важную роль в мировой финансовой системе. Какова эта роль?
Коллега Волков правильно сказал - средство приложения спекулятивного капитала. Отстойник проще говоря - наиболее беспокойный капитал заперт в крипте, снижая давление, прежде всего, на рынок акций и деривативов. Поэтому крипта и ходит более или менее синхронно с акциями. потому в крипте так и не появилось внятной ценности за монетами, потому на неё никто всерьез не перешёл кроме даркнета и узкого слоя релокантов, выводящих капиталы из тоталитарных в демократические валюты.
Сказки про "независимость" и невообразимые перспективы крипты - они как раз для либертарианцев, венчуристов и айтишников, чтобы активнее брали и дольше держали. А на практике - пример Сальвадора очень хорошо показывает - перешли на крипту, но не инвестиций ни личного счастья - как были не периферии мировой финансовой системы, так там и остались. Видимо дело не в крипте совершенно)

Иными словами крипта - это возможно шанс для отдельно взятого спекулянта ( на чем только люди не зарабатывают), но никакой не выход для системы в целом.
Дима Тихонов под конец совершенно справедливо пугал всех инвесторов в акции 10-летней "пилой" в S&P500, но я, откровенно говоря, не понимаю почему такой пилы не может быть в крипте. Собственно мы её прямо сейчас и видим, кмк.
Как раз пока крипто рынок был сравнительно мелким, он весело летал туда-сюда и с удовольствием пампился. А как набьются всякие институционалы с своими ETF, то считай пропал дом - ни вверх ни вниз ничего не двинешь как раньше. Собственно говоря, так уже было с деривативами - как только их ввели, так биток вниз с $20 тыс. на $3 тыс. и пошел, хотя все тогда почему то считали что он будет расти еще быстрее.

Ну а насчет всемирного торжества "независмой" крипты - его не будет по одной простой причине: финансы по определению система иерархичная, повторяющая так или иначе систему власти в обществе и его структуру. "Независимая" крипта же мыслилась как система децентрализованная и одноранговая: нет эмиссионного центра, нет кредита, нет как таковых накопителей в виде банков, (хотя есть биржи и кошельки). Поэтому "независимой" крипте для того, чтобы быть адекватной потребностям общества и всерьез заместить фиат, надо либо прийти к привычной иерархичной структуре (то есть госкрипте, по сути), либо не выделываться и так и остаться нишевой вспомогательной подсистемой, какой она является сегодня.

Вчера МВидео, сегодня Сегежа.
Собственно говоря, вот вам рост ставок, только совершенно не в тех бумагах, в которых ожидалось. Сегежа обошла по текущей доходности к погашению знаменитую Истринскую сыроварню (которая стоит сейчас 110 и вообще ни о чем не переживает), а МВидео уже давно выше.
Это не значит, что с ВДО вообще ничего не будет, но судя по всему волна паники и роста доходности пошла из центра финансовой системы к периферии. На данном этапе развлекаемся в ruA, до ВДО очередь дойдет попозже.

Я полагаю, что на самом деле ничего ужасного пока не происходит и проблемных эмитентов со сравнительно высоким рейтингом (и Сегежу и МВидео и кого-то еще, кто выпустит плохой отчет) докапитализуют. Если на это ставить, то покупать надо сейчас или в ближайшее время когда выйдут все самые нервные. Другое дело, если таковых эмитентов откажется слишком много (например, 7 или 10) и по каким то причинам банки не дадут им рефинанс - тогда покупать такое точно рано, а может быть и вообще не стоит.
В общем момент интересный.
Я для себя принял решение подождать на заборе, потому что МВидео пока с удовольствием льют (не надо мешать людям) а по Сегеже только начали.

#валютная_правда
По поводу доллара и прочего.
На конец дня 31.07.2023 курс доллара был 91,6 руб. индекс MOEX рублевый 3066,38
На сегодня в моменте курс 95.88 (TOM на Мосбирже) и индекс 3213,57. И тот и другой выросли примерно на 4,8%.
О чем это говорит?
О том, что рынок акций переоценивается по баксу и если вы озабочены сохранением вложений в баксах купите индекс))
Можно как вариант купить замещайки.

Но интереснее другое: когда по баксу произойдет разворот (он притормозит, станет падать и пр.) замещайки автоматом тоже повторят маневр валютного курса, а вот как поведут себя акции - вопрос интересный. Если на носу будет дивидендный сезон, то могут и не упасть в рублях, а наоборот продолжить расти. В нынешней ситуации пока что хуже всего тем, кто в рублях в депозите или в облигациях, но они отыграются чуть позже как обычно. И возможно что с лихвой, если вовремя купят МВидео и агрохолдинг Победа ВДО и не попадут на слишком большой "гостинец". Но пока что я думаю все же лучше индекс, он отыгрывает валюту более четко

#угар_киберпанка
О своеобразии текущего момента:
💵 Глобализация с одной стороны умерла, но для Всемирного банка - нет.
☘️ ESG в принципе крупные игроки списали на помойку, но для консультанта по ESG это не является правдой.
⚡️ Энергопереход глобально провалился (о чем писалось ещё год назад) но по отдельным сегментам жизнь вполне себе бурлит. Электротранспорт шагает по планете, ветряки заказывают, все довольно неплохо.

Словом, полный плюрализм - кто во что хочет, тот в то и верит)
Еще несколько примеров:
🙊Мы все в рецессии, но это не точно.
🙈 Вообще-то сейчас медвежий рынок, но почему-то всё прёт вверх.
🥸 в мире дефицит энергоресурсов, но цены сильно не растут.
😀 В РФ профицит текущего счета, но рубль почему-то валится, ну или не укрепляется.

Можно сказать, что это и есть "новая нормальность" - построй логическую цепочку, получи выверенные выводы и поступи наоборот. Так победим!

5 копеек к дискуссии о зависших в Индии миллиардах.

Я полагаю, что "мальчик был" и они таки зависли. Все же слишком много слухов ходит уже не первый месяц и довольно однотипных
Вместе с тем, коллизия не в том, что кто-то неудачно отправил денег, а в том, что и Минфин и ЦБ прикинулись ветошью и до некоторой степени "умыли руки". Принципы денежно-кредитной и валютной политики меняются и то ли система не перестроилась, то ли немножечко саботирует, но по факту управление и курсом и кредитным рынком у нас стало несколько невнятное,, можно даже сказать, что хаотизировалось.
Именно поэтому в инфополе и рождаются странные логические конструкции:
🙈 курс падает потому что профицит текущего счета не такоq большой как раньше (wtf?)
🙊 во всем виноваты индусы и неназываемые но всем известные экспортеры (wtf, wtf?)
🙈 это выходят иностранцы и вообще очередной ХПП, что в принципе "умно" - вместо дополнительного дисконта в 10% на обмене заблокированных рублей уронить валюту на 10%, а потом еще на 20% потому что "не смогли удержать". (wtf, wtf, wtf?)
🙊 не получается ввести обязательную продажу валютной выручки, потому что ЦБ не может договориться с Минфином. (wtf, wtf, wtf, wtf?)

Как по мне вся ситуация отдает маразмом, причем в стиле даже не "святых 90-х", а Гражданской войны. Но что поделать. Остается надеяться, что это как раз тот случай, когда история повторяется в виде фарса.

#валютная_правда
В чатике сегодня внезапно всплыл вопрос про сильный рубль. Орешкин, например, за сильный рубль, многие соратники тоже.
Правда когда начали конкретизировать вопрос о том, какой именно рубль считать сильным? (50, 60,70, или 80), возникли некоторые затруднения.
Решил в этой связи написать пост.
Итак, вообще сильная валюта в нынешних условиях - это резервная валюта. То есть если страна, её эмитирующая, является центром накопления и распределения капитала, то ей логично иметь сильную валюту, чтобы во-первых получать за единицу больше ресурсов во внешней торговле, ну и вообще статус имеет значение.
Правда сильная валюта возникает из политической силы, а не наоборот. У Кувейта, Бахрейна и даже Саудовской Аравии достаточно резервов чтобы их валюта была сильной, но они никогда не станут даже региональными, потому что, во -первых, эмиссионной привилегией никто добровольно не поделится, а во-вторых, потому, что право на резервную валюту надо заслужить. А скорее завоевать.
-----
... как метко в своё время спросил товарищ Сталин про Римского Папу "сколько у него дивизий", имея в виду: кто он такой что мы должны его слушать? Римский Папа кстати много столетий был очень могущественный и богатый но мировой резервной валютой папская монета не была даже при Иннокентии Третьем.
‐----
Иными словами сильная и тем более резервная валюта требует политического доминирования. Поэтому рубль может быть сильным только на пространстве СНГ, да и то если юань даст слабину.
Вместе с тем и слабый рубль, который мы наблюдаем на самом деле со середины 1980-х годов доживает последние годы, если не месяцы. Как раз недавняя девальвация возможно была последней гастролью партии принципиально слабого рубля. Причина очень простая - если экономика перестраивается и делает акценты на внутренний спрос, то решать все проблемы девальвацией просто будет невозможно. Не случайно Китай с 2005 года отвязался от доллара: именно тогда началась политика развития внутреннего спроса и отход от экспортной модели. в 2005 году курс доллара к юаню был 8,29 сейчас 7,28. Возможно грядущее размежевание США и Китая временно укрепит доллар даже выше прежнего фиксированного уровня, но по итогу после уйдет куда то на 5-6 к началу 2025 года (ну или любой другой дате завершения взаимного выхода инвесторов из "чужих" активов: это может быть и раньше и позже, но вряд ли позднее начала 2026 года).
Мы же со своей стороны скорее всего будем ориентироваться на корзину юань-рупия-евро-доллар, где по каждой паре будет обменный курс, максимально близкий к нулевому сальдо счета текущих операций. Причем в приоритете будет юань, поскольку основной торговый партнер на ближайшее время, пока Европа не очнулась от морока "энергоперехода" и поддержки Украины.
То есть если юань остается на 12-13 рублях, то доллар должен быть 60-78 руб. Если юань будет 15 рублей, то доллар 75-90 рублей и т.д.
Сильный ли это рубль? А бог его знает.
За полтора-два года укрепление от текущего уровня 22%. а если напечатаем много денег и упустим инфляцию, то вообще изменения обменного курса будут гомеопатические.

Короче говоря, рублевые облигации можно будет начинать тарить как только поменяют руководство Минфина и ЦБ наступит ясность со ставкой (оглобли надо разворачивать) и перестанут чудить с обменным курсом. Но пока рано, проще переночевать в акциях - они последние три месяца аккуратно повторяют динамику бакса.

В МВидео дальние выпуски все-таки ливанули до 70%.
Вечер определенно перестает быть томным.

#гнетущее_ДКП
Гадания на ставке никогда ещё не были столь противоречивы. А все почему? Потому что ЦБ запутался сам, ну и разумеется всех запутал. Если раньше направление было в целом ясно, спорили о шаге, теперь даже вопрос "в какую сторону ЦБ будет менять ставку" ставит в тупик. Квантовая спутанность в приложении к финансовым рынкам.

#конференция_эмитента
01 сентября в 14:00 (мск): «Интервью с эмитентом ООО Каршеринг Руссия (Делимобиль)» – онлайн-семинар Cbonds

Делимобиль – один из лидеров каршерингового рынка в России. Общее число автомобилей сервиса, доступное пользователям, на данный момент составляет 22 тысячи. Сегодня сервис работает в Москве, Санкт-Петербурге и еще в 8 городах, что делает компанию единственным федеральным игроком отрасли. Сервис насчитывает более 8 миллионов пользователей.

Напоминаем, что вопросы представителям эмитента вы сможете задать во время прямого эфира. Не упустите эту возможность! Запись онлайн-семинара будет доступна на YouTube-канале Cbonds.

📌Спикеры онлайн-семинара:
Сергей Лялин, основатель ГК Cbonds;
Елена Бехтина, генеральный директор ООО «Каршеринг Руссия»;
Наталья Борисова, финансовый директор ООО «Каршеринг Руссия».


📆Когда: 01 сентября в 14:00 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Регистрация

До встречи на онлайн-семинаре Cbonds!😉
erid: 2Ranyn9Cb2g

С МВидео похоже народ несколько отпустило - пролив выкупили, теперь ждут новостей.
Но все же 15-20% можно было откусить при известной ловкости пальцев, вовремя жмякая на клавиатуре.

В целом я склоняюсь к мысли, что это будет история, похожая на "Силовые машины", а не ЮТейр или Обувь России. Хотя надо ещё понаблюдать и послушать новости от эмитента.

Сегежа, кстати, тоже ведет себя неспортивно - слегка понервничали с утра и опять тишина.
Ну ладно, мы подождем (почти как пьяная мышь в старом анекдоте)

#транспорт
Казахи прыгают по тем же граблям что и мы: "структурная реформа" оператора и посде покупка какого-нибудь Gefco в три цены.
Вместо того, чтобы ремонтировать и строить инфраструктуру. История не повторяется, но она рифмуется. И да, коллега Безбородов прав: уши McKinsey торчат явственно.