🇨🇳🤜🏻👺В Китае началась борьба с теневым долгом местных властей

🧨Ещё с 2008 года этот долг называют одной из вероятных причин нового финансового кризиса — возможно, и в мировом масштабе. Пекин бесконечно заметал проблему под ковёр, но теперь Минфин КНР наконец решил начать с выявления истинного масштаба бедствия.

❗️По данным Минфина, официальная совокупная долговая нагрузка провинций (а это 333 больших города и 3000 округов) на апрель составляла 5,1 трлн долл. В МВФ считают, что теневой долг приблизительно в 2 раза больше — и это в дополнение к официальному. Для сравнения: на балансе ФРС сейчас 8,4 трлн долл. — меньше, чем предполагаемые долги региональных властей КНР.

🤷Проблема в том, что муниципалитеты используют частные компании для привлечения инвестиций, при этом банки дают деньги весьма охотно, так как считают, что правительство КНР всё вернёт. Вместе с тем, такие заимствования не учитываются в официальной статистике, Пекин не знает, кто, кому и сколько должен — но отказаться от долгов не может, так как муниципалитеты являются частью государства.

#долговой_коллапс
Уже все перепостили этот график, но я ждал именно комментариев коллег, потому что появляется возможность не ставить смайлики и весело скакать с кастрюлей на голове а предметно что-то обсудить.
Итак, тезис №1:
-----------------------
На горизонте 12 мес. проц. расход скачком пойдет вверх — долг станет дорогим и прибавит ещё $2-3 трлн. Ставки надо снижать и по политич. причинам. В ноябре 2024 г. пройдут президентские выборы, будет нужен позитивный экономический фон.
----------------------
Всё так, но давайте посмотрим внимательно.
Вариант 1: ФРС победил инфляцию (на самом деле нет и ещё раз нет, но предположим) ВВП стагнирует или упал, долг тоже расти перестал, но остался большим. Гиря на ногах, которая все равно мешает жить и риск дефолта остается.
Вариант 2: ФРС даже не пытается победить инфляцию а на самом деле её разгоняет (риторика тут точно такая же как с Украиной или Китаем - обратная тому, что происходит на самом деле). В этом случае инфляция облегчает долговое бремя, а если удастся сделать её надолго двузначную, так и вообще через несколько лет можно начинать жизнь с чистой страницы. Никаких дефолтов, а полностью контролируемые СМИ заболтают народ до одурения. В конце концов, со второй мировой получилось, получится и тут. Да, пропадает эмиссионный доход, связанный со статусом доллара как мировой резервной валюты, но во первых не весь, во-вторых не сразу,а в третьих посмотрите на Китай - там те же самые проблемы. В общем, субъективно второй вариант более жизнеспособен. Поэтому выборы не выборы, а ставку повышать будут и ронять банки тоже.

Тезис №2
------------------
Снижение ставок позитивно скажется на венчурной индустрии. Оценки частных компаний должны пойти в рост, заработает и рынок IPO.
------------------
Этого очень хотят венчуристы прошлой эпохи, привыкшие к нулевым ставкам и отсутствию ответственности. Но этот маятник из высшей точки ушел, поэтому надежды в целом напрасные.
Настоящему венчуру, где варианта по сути два: либо иксы либо ничего, на самом деле пофиг какая ставка 0%, 3%, 30%. вопрос в количестве денег, которыми готовы рисковать инвесторы. А оно обеспечивается не ставкой а эмиссией на самом деле. Это просто в последние годы снижение ставки означало рост М2, но ведь может быть и иначе: ставка может падать, но условия кредитования ужесточаться, ставка может расти или стоять но деньги при этом активно печататься и т.д. В общем то хайпу по ИИ никакие ставки не помешали.

Сейчас в принципе времена такие, когда меняется логика принятия управленческих решений. Так что опираться на прежний опыт надо осторожно.

По-моему я вовремя продал Яндекс там начались какие-то нездоровые песни и пляски. 300 рублей с бумаги отгрызли и слава богу.
Если вернуться к сюжету, то возможно сделку все таки доведут до реализации, но по существенно более низкой цене. Костин бы по 1600 акцию взять, думаю, не отказался, да и остальные тоже. Так что возможно сейчас пошли взаимные претензии, которые очевидно никто не в состоянии удовлетворить. Где, скажем, взять 5-6 олигархов, чтобы их одинаково нормально принимали и в Кремле и на Западе. Мне, например, из числа русскоязычных кроме Алекперова приходит в голову только Абрамович, да и то не факт что он не под какими нибудь санкциями. А условным индусам Яндекс не нужен, у них свой есть.
В общем, скорее всего, сейчас начнут пытаться кошмарить и пугать инвесторов плохими новостями чтобы ценник процентов на 20-25 на открытом рынке опустить. Шортить, правда, я бы не стал, потому что неизвестно чем такие попытки закончатся)

Эх, знать бы что будет такой кипишь с Пригожиным - я бы не покупал ничего сегодня.
Ну ладно, что поделать. Знал бы прикуп, как говорится.

Друзья, прямо сейчас все мы пребываем в небольшом (или большом) ахере. Что логично, потому что происходят события, которые, во-первых, внезапные и неожиданные, во-вторых, кажутся жуткими и страшными, и в-третьих, о них очень мало достоверной информации.

Лично я насчитал минимум 4 версии того, что сейчас может происходить. Каждую из них легко можно аргументировать и попытаться выдать за единственно верную.

Поэтому, небольшая памятка, что нужно делать в такой ситуации:

1. Быть в курсе фактологии происходящего. При этом получать информацию от СМИ и их телеграм-каналов (любых нормальных СМИ, какие уж вам больше нравятся). СМИ делают первичную проверку информации и не любят сыпать мнениями.

2. Следить за основными регуляторными изменениями. В первую очередь - где какой режим ввели, что он значит, какие ограничения накладывает. Если пишут, где конкретно будет жарко, то не лезть туда.

3. НЕ читать военных и прочих ыкспертов и оналитегов. Ничего реально полезного вы от них не узнаете, а вот свою психику расшатаете. В результате вам будет сложнее принимать рациональные решения. Вот серьезно, если вы на таких подписаны - то сделайте усилие и отпишитесь, или хотя бы бросьте в архив на время. На посты с паническими месседжами не реагируйте - их пишут либо морально неустойчивые дебилы, либо вполне морально устойчивые враги (помните, что достоверной информации сейчас мало, и поэтому любая радикальная оценка - это по умолчанию чушь).

4. НЕ покупать двухнедельный запас еды и доллар по 100-120 и НЕ ехать скрываться в глушь.

5. НЕ высказывать радикальных мнений в соцсетях. Никто не знает, чем конкретно это закончится, поэтому любой на эмоциях написанный пост потом может иметь печальные последствия.

Да, нам, хм, посчастливилось жить во время исторических событий. В момент таких событий все кажется жутким адом, но потом оказывается, что это далеко не так. У страха глаза велики.

P.S. Если кто-то из вашего окружения втирает вам какую-то конкретную точку зрения или доказывает, что "все однозначно", то можете смело у него спросить, как он дожил до своих лет с мышлением инфузории. Ну правда, интересно, как?

Нормально все будет.

Алексей

#валютная_правда
В прошлом году амплитуда курса доллара была 50-130, в этом похоже должно быть на 20-25% меньше с каждого края. То есть диапазон 60-105 за доллар.
По крайней мере пару 97,5-106 в Райфе уже имеем.

Тем временем Сбер в Тинькофф торгуется по выходным. Вот вам и точка входа)

#валютная_правда
Господин поручик! Ой виноват, товарищ верховный главнокомандующий! Разрешите обратиться!
Докладываю: баксы сдал по 91.79, рубли немедленно пропил, по причине того, что богомерзкий Тинькофф не дал купить Сбер. Ожидаю дальнейших распоряжений и доллара по 83.
Служу купечеству!

ЗЫ: ну хорошо, предположим к пятнице не 83 а не выше 84

#транспорт
а все ведь начиналось с того, что Росавиация в начале года срезала авиакомпаниям субсидии. Ну вот теперь каждую неделю так и будет: то путч, то ещё что - выпадающие доходы покрывать надо))
Кстати, за предпочтительную для вас тему следующей панической атаки можно проголосовать по ссылке

#гнетущее_ДКП
У меня, разумеется, нет доказательств, но внутренний голос мне почему то подсказывает, что эти подсчеты ФРС - редкое, коллекционное фуфло.
Но если даже предположить, что всё это истинная правда, а я дурачок, вопросы остаются.
Так то "разрушить" спрос проще простого - урежь пособия неграм и пидорам (тем которые в плохом смысле) спрос разрушится сам собой. И кстати госрасходы и дефициты тоже прилично сократятся. Вообще ставку трогать не надо! Другое дело, что народ обнесёт магазины тут же, но это уже ФРС мало волнует.

Вывод у меня лично такой: публику (то есть нас) держат за идиотов. А если вдруг нет, и директора ФРС на самом деле верят в такую аналитику, то я даже не знаю 🤷🏻‍♂️

Если у нас повторение истории с концентрацией всех денег в американских супертехах, то значит вот-вот стрельнет крипта?

Обычно эти ребята гуляют рука об руку.

Надо смотреть что там по венчуру убыточного дерьма. Я позавчера изучал этот вопрос. Там все вымазано пузырем ИИ комов. В общем все говорят что у них есть нейросетка и они применят ее где-то там позже и это обязательно принесет много денег в далеком будущем. За это в них бросаются пачками денег.

Так что условия действительно очень похожи на конец 2020 года.

@peshock

#неформат
Надо признать, что конечно нас в свое время упустили санитары и вот теперь мы с коллегой Волковым перед вами рассуждаем о Римских аналогиях. Но такова значит судьба.
Сама запись вот - https://yangx.top/moi_misli_vslukh/649
Полный текст можно осмотреть тут
Датировку циклов - тут
И это еще не конец! На очереди "образ будущего". Следите за анонсами)

#поменяйте_керенки
Банк международных расчётов фигни не скажет: без сокращения гос. бюджетов инфляцию не победить. Но сократить бюджеты по условиям задачи, как мы уже много раз говорили, невозможно. Поэтому инфляция непобедима!))

#валютная_правда
Ну вот вам и юаневые бонды по 3-4% купон. Одно неловкое движение и доходов как не было. Так это там еще ничего не случилось особенно. А если какой черный лебедь Пригожин нагрянет (он вроде не собирался, но кто их там знает)
Ей богу, лучше в рублях под 15%. Особенно если продал на выходных валюту на панике.

#вестисполейАрмагеддонщины
⚡️Блумберг глумится над Германией, из чего можно заключить, что операция по деиндустриализации Европы идет успешно. А тут еще Рейтерс подогнал слухи про Бундесбанк - мол без докапитализации он скорее всего приляжет.
😳 Причем про рецессию в США тот же Блум старается напрямую не говорить - максимум про инверсию кривой.
🤦‍♂️ WSJ также вместо замеров предлагает опросы: всего 44% верят в рецессию, ну мало ли кто во что верит))
🤷🏻‍♂️ И да, инверсия кривой доходности не помешает росту рынка.

С вами были новости информационного агентства "аберрация сознания"))

#партизанская_макроаналитика
Даже маленькая практика стоит большой теории - одна из аксиом корпуса "законов Мерфи", которая не требует доказательств.

Чего не скажешь о влиянии ДКП на неокрепшие умы экономистов экономику - данной животрепещущей теме посвящены горы макулатуры, пардон, специальной литературы. Вот еще один свежий пример - исследование Оскар Джорда из ФРБ Сан-Франциско и Пьерджорджио Алессандри и Фабрицио Вендитти из Банка Италии (полный текст по ссылке).
В чем проблема и актуальность?
ДКП нифига не влияет на экономический рост. По крайней мере так, как это предписывает неоклассическая теория. Проблема не нова - даже в ФРС её обнаружили еще в далёком 1993 году

А нам на лекции по макроэкономике в еще более далеком 1992 году говорили, что из за несвоевременного принятия решений и временных лагов эффект от ДКП может не проявляться вовсе или запаздывать, превращая антициклическое регулирование в фарс (например, эффект от мягкой ДКП направленной на оживление экономики проявляется через 1,5-2 года, когда экономика на пике подъёма и по идее её надо уже охлаждать. И наоброт). В общем проблема совсем не нова. Но тут то ли "хипстеры открыли для себя чайный гриб", то ли ФРС надо спасти честь мундира. Поэтому заговорили про "несимметричность".

Модная тема кстати. Сильно поднимает статус спикера.
❗️Оферта была бы несимметрична! Хорошо звучит))

Или вот:
🧐 Несимметричность эффектов ДКП вызвали внезапный импульс гиперинфляции приведший к частичной не-рецессии.

#банкопад
подобно тому как Петр Великий прорубил окно в Европу, Пауэлл тоже прорубил окно ... а кстати, действительно, куда ведет банковскую систему дисконтное окно?

Судя по тому, как складывается ситуация вариантов просматривается три:
1️⃣ Банки не смогут вернуть дорогое финансирование (а оно на данном этапе дорогое) и ФРС придется их санировать как в свое время Открытие.
2️⃣ Банки через какое то время начнут страшно ныть и стращать ФРС всеобщим обвалом и ФРС ставки снизит. Это позволит никого не санировать, но ФРС на какое-то время станет крупнейшим кредитором банковской системы
3️⃣ Вслед за повышением ставки ФРС, на денежном рынке ставки вырастут настолько, что уже выданное финансирование ФРС уже не будет казаться дорогим. Правда если поднять еще ставку могут потребоваться новые кредиты, то есть "дисконтное окно" превратится в "дисконктный пролом в стене".

Вы спросите: а где оптимистичный вариант, при котором банки заработают всё вернут и окно закроется? Он мне не кажется реалистичным. Потому что "долина пирамид" начинает осыпаться и выйти сухим из воды получится у считанных единиц. Это как в кризис 1998 года возглавляемый тогда Виктором Геращенко Международный Московский Банк (в 2001 году куплен HVB, а в 2005 году вошел в Юникредит) вообще не пострадал. Но он, по-моему, был едва ли не единственный такой.