#неформат
Разброд и шатания - именно так можно охарактеризовать состояние автора после завершения критики марксизма.
⚡️Сначала меня потянуло на проблематику культурных революций
⚡️Затем я наткнулся на анонс новой книги Петра Турчина и начало зудеть по поводу клиодинамики - неправильно они там считают, дорогие товарищи, не правоверно!
⚡️ Ну и наконец, буквально сегодня закончил лонгрид, про истинное значение астрологии, соционики и архетипов. Кстати, про архетипы текст точно не последний. потому что коллега Кошелев придумал очень интересую концепцию структурирования истории, и, сами понимаете, пройти мимо я просто был не в состоянии. Обязательно вернемся к теме и не раз. Да и к соционике тоже, наверное.

Обычно в конце подобных промо надо писать - подписывайтесь на спонср, но я перечитав подумал, что человек в здравом уме после прочтения такого анонса скорее отпишется или уж точно никогда не подпишется. Поэтому, дорогие друзья, если вас не испугал поток создания автора, и вы все-таки подписались, позвольте выразить вам свое глубочайшее уважение.
Ибо как известно "настоящих буйных мало", мы должны держаться вместе)

#металлургия
Коллеги сообщают:
1) НМЛК потихоньку распродает активы.
2) Мордашов говорит о том, что без экспорта мы никуда, плюс менеджмент Северстали намекнул на дивиденды
3) ФАС, между тем, договариваться с металлургами не хочет и требует привести цены в соответствие.

В общем, статус - "все сложно" снимать рано, хотя от минимумов октября фишки вроде бы выросли прилично:
⚡️ММК, Северсталь и Мечел сделали +76%
⚡️НЛМК и ТМК - +132-133%

Что будет дальше, конечно вопрос интересный, но ну ММК например исторический хай был около 75, у Северстали - 1800 а у НМЛК - 280.
ТМК сейчас на хаях, а Мечел - ну это Мечел, субстанция умом не постигаемая. Так то у него и 800 было, но это ничего не значит.
В общем я склоняюсь к тому, что надо подержать ММК, Севу и НЛМК и жутко жалею, что рано продал ТМК, А вы что бы купили из металлургов прямо сейчас? (я в данном случае только про "черняшку")
Опрос ниже. 👇

#угар_киберпанка
Вслед за классиками хочется воззвать: граждане, сдавайте деньги на ремонт Провала!
Поскольку взносы на "Союз меча и орала" собирать видимо уже совсем неудобно, в ход пошёл план Б.
Кстати, экс-мэр Мариуполя концессионеров несколько опередил, но у него возможности конечно, несравнимо скромнее.

#крипта
Крипте в последнее время усиленно стараются придать серьезность и солидность. То ETF создадут, то облигации к обеспечением в крипте обещают выпустить,то вот теперь СМИ пишут что ломбарды не сегодня завтра будут принимать в залог ЦФА и крипту.
Мосгорломбард кстати это подтвердил
Цитато (Алексей Лазутин СЕО)
-----------------------------
По нашему мнению, оборот цфа в среднесрочной перспективе будет набирать обороты.
В то же время на текущий момент мы видим в большей степени единичные сделки, часто для тестирования операторов и информационного эффекта.
На текущий момент нам не известно использование ЦФА в ломбардах, но мы обсуждали с ЦБ возможность принятия ломбардами цифровых активов.
Сейчас достаточно трудно оценить потенциальные объемы, но спрос на цифровые активы при наличии бесшовного доступа к этому активу эмитентам и инвесторам может быть крайне существенным.
Для ломбардов данный сегмент может стать дополнительным драйвером роста рынка в целом.
----------------------------
Что сказать?
В мой консервативный мозг не очень помещаются две вещи:
1) Со стороны пассивов все понятно - нет проблем выпустить облигаций, деривативов и еще бог знает чего. Но ценности за криптой как не стояло так и не стоит. Если на триллионы долларов навыпускать обязательств, куда средства потом размещать? Купить крипту и сидеть ждать пока биток станет стоить миллион?
2) Касаемо именно ломбардов. В ломбард закладывают как правило что-то ценное, но мало ликвидное. Крипта вполне ликвидна, зачем тогда её закладывать?

В общем ситуация с криптой напоминает уже даже не управляемую грюндерскую схему, а именно что броуновское движение. Или возрождение отечественного авиапрома))

#металлургия
#угар_киберпанка

Остап со вчерашнего дня еще ничего не ел. Поэтому красноречие его было необыкновенно. — Да! — кричал он. — Шахматы обогащают страну! Если вы согласитесь на мой проект, то спускаться из города на пристань вы будете по мраморным лестницам! Васюки станут центром десяти губерний!
(И. Ильф, Е, Петров "12 стульев")
------------------------
О чем это я? Ах, да, лента принесла: Украина на встрече в Лондоне собирается добиться выделения $40 млрд, чтобы развить собственную экологически чистую металлургию, аж на 50 млн. тонн.
При том, что даже в спокойных допандемийных 2018-2019 годах Украина выплавляла чуть менее 21 млн.т. стали, а за 11 месяцев 2022 года выплавка была всего 6,4 млн. тонн.
С фактической потерей основных мощностей в донецко-криворожском промышленном кластере не осталось для этого ни материальных ни кадровых ресурсов даже для восстановления до уровня 2018 года.
Так что разговоры про 50 млн. тонн выплавки - это скорее всего очередной "межпланетный шахматный турнир в Васюках". А цели ровно такие же как у Остапа Бендера - получить хоть какой-нибудь аванс и благополучно ретироваться. А сказками о том, что на днях Украине передадут заблокированные российские резервы сыт не будешь. Нужно искать новые подходы.

В продолжение темы предыдущего поста - миллиарды все-таки Украине обещали, правда не столько сколько просили и не сразу. Это все крайне напоминает мне Россию 1995-1998 годов: пик выплат был в 1996 году под выборы, а в 1998 году рефинанс в нужном объеме не случился и всё упало.
Собственно, по Украине сейчас мы видим примерно сходную историю - пик "помощи" был в 2022 году, накопленный долг перевалил за $130 млрд. Рефинанса есть примерно на половину (с учётом новых обещаний ЕС и необходимости платить проценты). Может быть за счет внутренних резервов наберут источников на погашение 2/3 долга, хотя я сомневаюсь. Одним словом, мне кажется, что украинский дефолт - это дело времени. Год, два, три - предсказать не возьмусь, это зависит от позиции МВФ. Так то дефолтнуться могли еще в 2015 году и не только по "российским" еврооблигациям

#вестисполейАрмагеддонщины
Виктор Геращенко в бытность председателем Центробанка в начале нулевых как то на стандартный вопрос о том, почему подорожал доллар саркастически задал журналисту встречный вопрос - "вы думаете из за жары?"
Но сейчас ситуация именно такая: жара (вернее засуха) может подстегнуть новый виток кризиса:
1) В Африке опять сильная засуха, значит давление на продовольственный рынок.
2) В Европе, впрочем тоже сушь великая. Это не сильно угрожает местному продовольственному рынку, но влияет на энерегетический: дошло до того, что изможденные энергопереходом европейцы просят притормозить отказ от угля, а то растет потребление из-за кондиционирования воздуха
3) Китай тоже страдает - падет выработка ГЭС, под давлением харчи.
4) Панамский канал обмелел, а это значит новые трудности с логистикой

В общем, предпосылки для паники имеются сразу и на рынке газа, и на рынке электроэнергии, и на рынке продовольствия. Ещё пару недель без дождей и можно будет начинать новую серию газового кризиса 😉

Но несмотря на фальшивый маржин-кол, рынок очевидно в последнее время притормозил.
По крайней мере, вчерашние лидеры Сбер, Лукойл и ВТБ безоткатно расти "устали".
Это не значит, что надо срочно все сливать (хотя, конечно, дело хозяйское) но внимательно посмотреть на 2-3-4-ый эшелон (если кто-то этого ещё не сделал) вполне уместно. Ну либо зашортить, если удаль молодецкую девать некуда)

Почему сразу к рабству? Обычный разгон инфляциии в перспективе до гипера, просто раньше не было модного нейминга, но теперь зато есть ММТ)

Дополнительные 5 копеек по итогам легкого срача по ММТ, случившегося в чужом чатике.

Я не то, чтобы принципиально против ММТ, я просто не считаю что это можно называть "теорией". Понятно что наши коллеги за рубежом называют теорией все что сложнее меню и расписания, но в нашей культуре сохранился такой предрассудок, что теория должна все-таки соответствовать академическому определению.
Напомню его, кстати:
-----------------
Теория - (1) упорядоченная и обоснованная система взглядов, суждений, положений, позволяющая адекватно объяснять факты, анализировать процессы. прогнозировать и регулировать их развитие; (2) уровень познания, на котором обобщаются и систематизируются знания о предмете исследования и формулируются понятия, категории, суждения, умозаключения.
----------------------
Если говорить с данной точки зрения, то с ММТ есть три основные проблемы:
1) все что она пытается объяснить в рамках якобы новой теории легко объясняется классической теорией политической экономии: эффекты ММТ, которые она считает необъяснимыми, или не объясненными "мейнстримом" (кстати кто это: неоклассики, кейнсианцы, монетаристы, марксисты? везде же свой менйстрим) можно достаточно легко объяснить обратившись к старой как говно мамонта мир концепции факторов производства Жана Батиста Сея и концепции международного разделения труда на основе сравнительных преимуществ Давида Рикардо. Если принять, что экономике США и ЕС 1980-х 2010-х годов (которые являются главным и едва ли не единственным доказательством реализуемости принципов ММТ) был приличный резерв незадействованных факторов производства, главным образом "труда" и "земли", то мы вполне получим все эффекты ММТ: добавляя новый долг (и следовательно новые деньги) в экономику запускался механизм вовлечения резервных "труда" и "земли" (ресурсов), то и давало прирост ВВП. Пока факторы производства не было в дефиците все хорошо работало и у нас была глобализация с ростом долга ВВП и низкий инфляцией. Как только по какому-то то фактору производства возник даже не дефицит, а лишь намек на оный, тут же стало всё ломаться: долг выходить из под контроля, инфляция расти, ВВП стагнировать и падать. Никакой новой или специальной теории здесь, честно говоря, просто не нужно.

2) ММТ даже по заявлению основателей действует в ограниченном числе национальных экономик (обладающих суверенитетом и резервной валютой - то есть по сути только в США и временами в ведущих странах ЕС) и соответственно не является всеобщей, не описывает всю совокупность явлений. Уж для РФ она точно не подходит, потому что валюта не резервная. А для Украины и еще многих стран и подавно, потому что и суверенитета нет. В Англии ММТ кстати тоже не особо получилось.

3) Наконец, она нечетко сформулирована, что затрудняет её понимание. Это является очень частым аргументом употребляемым сторонниками ММТ в полемике - вы не поняли ММТ. Я кстати тоже не понял в чем там собственно новизна))

ИТОГО, "теория" не является необходимой (явления могут быть описаны и объяснения без нее без потери качества), не является комплексной и не является четко сформулированной. Этого достаточно, чтобы говорить о том, что её полезность весьма ограничена и на мой взгляд в пределе стремится к нулю.

Чем же тогда является ММТ?
Это если можно так выразиться "научный маркетинг" в поддержку макроэкономической политики. Как в XIX веке всякий приличный губернатор был обязан иметь ученого еврея, ныне хорошим тоном считается придать макроэкономической политике научный флёр и иметь свою макроэкономическую теорию, заключенную в толстую книгу, которую все равно никто не прочтет, но выглядит солидно. Все это пошло со времён Кейнса, но фигуры такого масштаба, увы, родятся не каждые 4 года. Поэтому приходится импровизировать. Из этой же серии и Нобелевка Бернанке, ну и ММТ тоже. Позволю себе дать ссылку на довольно старое видео, где об этом говорится чуть подробнее, я там правда перепутал в паре мест неокейнсианство с неомонетаризмом, за что слёзно прошу прощения.

Пузырь

Честно говоря, лучшего определения пузыря не отыскать:
Впервые в истории доходность кэша, облигаций и акций США находится на одном уровне - 5.3%
источник: ft.com

Активы с разными рисками торгуются с одинаковой доходностью. Здесь важно понимать, что такой дисбаланс - сам по себе проблема. Как было проблемой то, что банки имели нулевую стоимость короткого фондирования и вкладывались в долгосрочные инструменты. Любой кризис строится на дисбалансах рисков и доходности.

Мне очень понравилась фраза Демуры, которую он в каком-то видео сказал. "Кризис не уничтожает стоимость, кризис показывает, сколько стоимости было уничтожено". Это о том же самом. Когда ты покупаешь дорого то, что на самом деле стоит дешево - это и означает, что у тебя есть нереализованный убыток, уничтоженная стоимость, которая в конечном итоге выйдет на поверхность в кризис.

Куда катится этот мир... хотя понятно куда - в полномасштабный кризис он катится.

@moi_misli_vslukh

#независимая_аналитика
Пока вы спите или валяетесь на пляже лучшие умы пивбара разбирают Сбербанк. И, кстати говоря, не намерены на достигнутом останавливаться, тем более что коллега Волков забыл рассказать анекдот (следите за эфирами).
Если подобный формат интересен продолжим в том же духе. Просьба проголосовать👇

#вестисполейАрмагеддонщины
По-моему лёд тронулся. Раз ЕС озаботился законными основаниями, значит иллюзии о скорой военной победе рассеялись. К тому же речь пошла про "добровольный" взнос, а не конфискацию или иное, значит есть шансы, что придется размораживать активы и возвращать деньги (к слову, заработавшие на конфискованных активах и сделавшие добровольный взнос в пользу Украины все равно могут налететь на суды и в итоге заплатить два раза).
В общем, складывается впечатление, что "стальная рука в лайковой перчатке" срочно ищет туалетную бумагу😂
Конечно, все это только начало и ситуация может несколько раз развернуться, но сам симптом заслуживает внимания. И да, оцените, как изменилась риторика всего лишь за год с небольшим.

Коллеги правы: сегодня это ликвидные активы, а завтра - замороженные ГКО трежеря, которые надо срочно продать. Кстати говоря, это те самые пресловутые $5 трлн., которые беспокоили инвест. сообщество год назад, но тогда все говорили о сбережениях населения, которые были по большей части в банках. Теперь вот после банкопада триллионы переехали в фонды денежного рынка и многиее ждут, что их шуганут и оттуда.
Приключения не хуже чем у золота тамплиеров.

Пост Андрея Верникова про Теслу примечателен не только симпатичными девушками (надо перейти по ссылке, так не видно), но и верным замечанием относительно переоценённости бумаги: она вновь стала торговаться по мультипликаторам IT компании, а не автопроизводителя.
Старина Илон опять всех немножечко надул. Тесла с P/E ~ 80 это, кстати, чересчур даже для США: так стоил Amazon в лучшие годы, и это существенно больше чем у Эпла, Гула и Меты (у них по 2021-2022 году было 20-25). К слову, у Сбера даже после двукратного роста сейчас P/E около 19 (что тоже много, но у него я думаю прибыль подрастет, будет опять 10-15),а у Яндекса 12.

Я в связи с этим подумал вот о чем: каждая эпоха создает свои переоценённые активы. Ну, или аккуратнее выражаясь, активы куда инвестировало большинство населения. Например, в СССР это было ювелирное золото, почтовые марки и антиквариат. Потом эпоха меняется, поведение людей тоже, старые кумиры низвергаются, появляются новые.
Иными словами IT и недвижка - это очевидно переоценённые активы нашего времени. И по идее именно они должны ценность в глазах потребителя потерять.
Уже понятно как это произойдет в недвижке - за счет переуплотнения городов, реновации и засилья "говностроя".
А вот с IT всё интереснее: сектор сейчас на пике стоимости и ситуация держится уже в основном на хайпах - не пошла метавселенная - разгоняют искусственный интеллект, немного успокоились насчёт блокчейна, придумают наверняка что-то еще, чтобы "горячие" деньги не уходили.*
В общем это все больше начинает походить на шоу бизнес - прибыльно для менеджмента, очень ярко и празднично, но весь банкет в конечном счете оплачивают инвесторы, набравшие акции по высоким мультипликаторам.

Напомню, Лукойл имеет в моменте P/E 4,54, Газпром - около 3, Газпромнефть - 4,72. Новатэк зато 9, ну так его и брать уже чего-то неохота.

Одним словом, Тесла - это, конечно, хорошо, модно и прогрессивно но не по таким оценкам)

----------------
* Притом что 90% IT-компаний просто сидят и тихо работают. Много вы слышите о тех компаниях, кто пишет софт для того чтобы на ваш запрос из суперметавселенной отзывалась "железка", или пишет системы биллинга в телекоме или ЖКХ? Они как правило непубличные и никогда ими не станут.

🇨🇳🤜🏻👺В Китае началась борьба с теневым долгом местных властей

🧨Ещё с 2008 года этот долг называют одной из вероятных причин нового финансового кризиса — возможно, и в мировом масштабе. Пекин бесконечно заметал проблему под ковёр, но теперь Минфин КНР наконец решил начать с выявления истинного масштаба бедствия.

❗️По данным Минфина, официальная совокупная долговая нагрузка провинций (а это 333 больших города и 3000 округов) на апрель составляла 5,1 трлн долл. В МВФ считают, что теневой долг приблизительно в 2 раза больше — и это в дополнение к официальному. Для сравнения: на балансе ФРС сейчас 8,4 трлн долл. — меньше, чем предполагаемые долги региональных властей КНР.

🤷Проблема в том, что муниципалитеты используют частные компании для привлечения инвестиций, при этом банки дают деньги весьма охотно, так как считают, что правительство КНР всё вернёт. Вместе с тем, такие заимствования не учитываются в официальной статистике, Пекин не знает, кто, кому и сколько должен — но отказаться от долгов не может, так как муниципалитеты являются частью государства.